OPINII
BURSA 22.05.2012

Mihai IORDACHE
 
     Nu cu mult timp în urmă, pe măsură ce SIF-urile își anunțau rezultatele pe primele patru luni, au apărut și așa-zisele analize, care au preluat în titlu anumite cifre care au părut semnificative. Astfel am putut citi titluri precum: a) SIF4 a crescut profitul de două ori sau b) la SIF1, profitul este mai mare de 2,5 ori, sau c) la SIF2 profitul este cu 43% mai mare, ori ultima informație, preluată în titlu d) SIF 5 a înregis-trat un profit de 4 ori mai mare. Spectaculos, nu ?
     De abia după ce au apărut datele complete la 30 aprilie, puse față în față, putem avea o privire de ansamblu, cu relevanță semnificativă. Să luăm pe rând. SIF1 Banat-Crișana a făcut un profit de 83,7 milioane, de 2,5 ori mai mare. Cauza, evident, este vânzarea ultimei tranșe de acțiuni BCR către Erste Bank, aceasta constituind baza creșterii de profit. La SIF2 Moldova, rezultatul perioadei este de 54,9 milioane, realizat în special datorită speculațiilor din piață, căci acțiuni BCR nu mai avea de vândut. SIF3 Transilvania are cu adevărat un profit spectaculos, de 85,4 milioane lei, fără aport BCR, dar se pare pe seama unei vânzări masive de acțiuni BRD. Nu că asta ar fi un lucru rău. Se pare că SIF3 are acum cel mai mic pachet de acțiuni BRD. Dacă și-a propus să facă o speculație pe cădere, anume să vândă când acțiunile erau ceva mai bine cotate, înainte de dividend și înainte ca piața în general să cadă, respectiv prin luna martie, este foarte bine. Căci dividendul nu a fost prea atractiv și în plus acum ar putea să cumpere de acei bani mult mai multe acțiuni și să rețină cu mult înainte, suma care ar fi încasat-o ca dividend. Sau să fi plasat o parte din bani în oferta Transelectrica, ori și mai bine să cumpere acum acțiuni TEL, la un preț sub 13 lei, în timp ce la ofertă plătea 14,9 lei și primea un dividend brut de 1,1 lei pe acțiune. SIF4 Muntenia a raportat un profit spectaculos de 112,3 milioane lei, bazat pe vânzarea de acțiuni BCR, mai multe decât a mai avut de vânzare SIF1. Dar, dacă citim cu atenție tot materialul, constatăm că față de 31 martie, profitul net a scăzut în aprilie cu 4% ( adică a cheltuit mai mult decât a încasat) evident pe cheltuieli de funcționare, care sunt majoritatea pe comisioanele plătite către SAI Muntenia, dar și pe comisioanele plătite la CNVM, BVB, Depozitarul Central, pe care le plătește toată lumea și în plus pe chirii, căci SIF4 este singura care nu mai are sediu. În aprilie însă, profitul net a cres-cut la SIF1 cu 2 , la SIF2 cu 5,3%, la SIF3 cu 5,7%, iar la SIF5 cu 2,5%. Adică a crescut, nu a scăzut. În sfârșit, ultimul SIF, respectiv Oltenia, are o creștere care pare astronomică, de 4 ori față de 2011, numai că totalul profitului este de numai 17,7 lei. Dacă ar fi vândut BCR, SIF5 Oltenia putea înregistra peste 200 milioane ușor. A fost însă preocupată în special de investiții, ajungând, așa cum s-a arătat să dețină peste 5% din Transelectrica și să fie al treilea acționar după stat și Fondul Proprietatea.
     În același timp, când analizăm comparativ SIF-urile nu trebuie să scăpăm din vedere perspectivele. În afara vânzărilor care pot aduce imediat profit, indiferent de prețul la care se fac acestea (mă refer la restul de acțiuni BRD ), sau alte pachete pe care SIF-urile le anunță la vânzare, cum ar fi micile societăți exotice, la care SIF-urile sunt majoritare, sursa cea mai sigură o reprezință dividendele de încasat. Aici se detașează evident SIF5 Oltenia. Aceasta are pachete importante la societățile care acordă dividende mari sau foarte mari. În primul rând este vorba de SNP, unde are puțin peste 1%. Apoi are cele mai mari pachete la Transelectrica, Transgaz, Biofarm, Antibiotice, ca să mă refer la cele la care sunt prezente și alte SIF-uri, la BRD are după SIF1 cel mai mare pachet, dar primește dividende însemnate și de la Prodplast sau alte exotice. După o apreciere sumară ar urma să primească mult peste 30 milioane lei, în timp ce altele, cu excepția SIF2 ( cu peste 1% din FP ), nu se știe dacă primesc peste 10 milioane lei. Și după cum merg lucrurile în justiție, Cătălin Chelu și ai săi vor trebui să facă oferta publică obligatorie la Argus Constanța, la 7,5 lei pe acțiune și SIF5 Oltenia se scoate cu profitul, fără să fie obligată să vândă vreo acțiuni BCR în acest an.
     Cele de mai sus arată că ori de câte ori apelăm la cifre, acestea trebuie analizate în context. Așa cum mi-au spus mie doctorii când mi-au descoperit o nouă boală. Unul a spus că, în context, aceasta nu reprezintă mai nimic, sau că în context este floare la ureche, a spus altul. 

     NOTĂ: Domnul Mihai Iordache, colaborator al ziarului "BURSA", este jucător activ pe piața valorilor mobiliare. Orice sugestie de investiție s-ar des-prinde din articolele domniei sale trebuie considerată din acest punct de vedere. Întreaga responsabilitate privind conținutul articolului revine autorului.

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
19.01.2018
BVB
     * Creșteri pe linie pentru toți indicii bursei
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a ieșit în evidență, în ședința de tranzacționare de ieri, prin volumul mare înregistrat de acțiunile BRD - Groupe Societe Generale (BRD), de...  click să citești tot articolul
19.01.2018
BURSELE DIN LUME / DATORITĂ REZULTATELOR COMPANIILOR
     Acțiunile de pe piețele din Europa au crescut ușor ieri, după recordurile consemnate în ziua anterioară pe Wall Street. Sectorul tehnologic a avut cele mai importante câștiguri, în baza...  click să citești tot articolul
18.01.2018
BVB
     * Deal de peste 9 milioane de lei cu titluri "Banca Transilvania"
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a ieșit în evidență, în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii, printr-o evoluție pozitivă atât în ceea ce privește cotațiile...  click să citești tot articolul
18.01.2018
BURSELE DIN LUME
     Titlurile societăților listate în Europa au scăzut ieri, după ce companii printre care "Burberry Group" Plc și "Skanska" AB au raportat rezultate financiare dezamăgitoare.  click să citești tot articolul
17.01.2018
BVB
     * Transferuri de 10,5 milioane de lei cu acțiuni "Banca Transilvania"
       Volumul înregistrat în cea de-a doua ședință de tranzacționare a săptămânii a fost de 38,87 de milioane de lei, peste cel din ședința precedentă, de 28,5 milioane de lei, dar sub valoarea medie...  click să citești tot articolul
17.01.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, exportatorii din regiune fiind impulsionați de deprecierea euro.  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 19 ianuarie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3.0446
2.3834
3.0592
3.9727
0.1834
0.6259
0.2144
4.6614
5.2814
1.5077
3.4322
0.2250
0.4843
1.1167
0.0671
0.4742
1.0030
3.7984
0.3121
1.1846
0.5937
0.0596
0.3565
0.2042
2.7707
0.0393
0.1323
1.0341
0.6265
0.1191
163.0820
5.4816
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
18.01.2018
AFTER THE ROW CONCERNING THE AMENDMENT OF THE REFERENCE FOR THE NATURAL GAS ROYALTY
     * Liberal senator Daniel Zamfir accused former prime-minister Mihai Tudose of sacking ANRM president Gigi Dragomir, for issuing an order which updated the methodology for the calculation of the royalty for natural gas, to match the market price
       The Romanian Association for Oil Exploration and Production (ROPEPCA) yesterday denied, in a press release, the "grave and unjustified" accusations made against the Romanian producers of natural gas, "accusations which concern the alleged insufficient payment of natural gas royalties", which it says are "being discussed in public increasingly often".  click here to read the entire article
17.01.2018
     The first hike of the policy rate in the last ten years, by 0.25 percentage points, is too small and has come too late to have a significant effect on inflationary expectations.  click here to read the entire article
17.01.2018
     Unless something happens to cause us to hurry, by this Friday, or by Monday-Tuesday at the latest, we will be able to say: "Now we've seen everything!" For a historic first time, Romania will have a woman as a prime-minister!  click here to read the entire article
10.01.2018
     * Sources: Dan Pazara is leaving together with Mariana Gheorghe
     * Christina Verchere has been appointed for the remaining part of Mariana Gheorghe's term, namely until April 16th, 2019
       The Supervisory Board of OMV Petrom yesterday appointed Christina Verchere as president of the Directorate and CEO of OMV Petrom, replacing Mariana Gheorghe.  click here to read the entire article
20.12.2017
     The red spot on the white paper becomes greenish, but maintains it's shape, when you move your eyes to the empty part.  click here to read the entire article
19.12.2017
     Approximately 700 magistrates from several courts and prosecutor offices in the country have gathered yesterday on the steps of the Bucharest Court of Appeal.  click here to read the entire article
18.12.2017
     * The Secretary General of the European Federation of Journalists has pledged to support with all his strength, the efforts of FAIR-MediaSind to halt the politicians' attacks on the independence of Romanian journalists
       The political assault on the freedom of the press in Romania, through the amendment of the laws of justice by the coalition in power, was one of the main issues today in the meeting of the Social Dialog Commission of the European Commission, which was attended, on behalf of Romania, Leonard Pădureț, president of the FAIR - MediaSind Culture and Mass Media Federation, together with executive president Cristi Godinac.  click here to read the entire article
14.12.2017
EXCLUSIVE:
     * "We need real and rational policy from the international community and not political tricks"
     * (Interview with his Excellency, Mr. Fuad Kokaly, the Ambassador of Palestine in Bucharest)
       The UN stated it was "extremely concerned over the risks of a violent escalation of the situation" after the decision of Donald Trump to unilaterally recognize Jerusalem as the capital of Israel, in a reunion of the Security Council in which the United States have appeared more isolated than ever, according to AFP.  click here to read the entire article
12.12.2017
AFTER BEING INVESTIGATED BY THE TAX ADMINISTRATION AND THE ANPC, BANKS GET INVESTIGATED BY THE COMPETITION COUNCIL
     * Chirițoiu: "We suspect an exchange of sensitive information on the banking market"
     * Dan Suciu, NBR: "The audits of the Competition Council can't be a reason for panic whatsoever"
     * Unannounced audit at Finmedia
     * The investigated institutions are at risk of being fined 10% of their turnover
     * Vasilescu: "The NBR has nothing to do with these investigations"
       The financial banking system seems to be the focus of most of the investigation entities. After being audited by the National Tax Administration Agency (ANAF) and by the National Consumer Protection Authority (ANPC), some of the banks which operate in Romania have also been investigated by the Competition Council (CC).  click here to read the entire article
11.12.2017
THE COURT RULED THAT SOME CONTRACTS CONCLUDED BY CELL PHONE COMPANIES INCLUDE ABUSIVE CLAUSES
     * The Bucharest Court of Appeal Bucharest yesterday ruled that RCS&RDS has abusive clauses in its contracts
     * The ANPC has also won the initial lawsuit against Telekom România
     * Vodafone has lost the case in the court of last instance against the ANPC
       The Courts have decided that some contracts concluded by the telephony companies contain abusive clauses. The Court rulings were rendered last year, as well as in 2016, but the argumentations have been formulated relatively recently.  click here to read the entire article
08.12.2017
     The hope of an accession as quick as possible by Romania to the Eurozone was dealt a heavy blow precisely on the National Day.  click here to read the entire article
06.12.2017
AFTER THE DRAFT HAD BEEN PUBLISHED IN OCTOBER
     * Gheorghe Șimon: "The royalties law will be voted in the Parliament in February next year"
     * Ministry of the Economy: "We will establish royalties which are fair both for the state as well as for the business sector"
     * Daniel Cătălin Zamfir, PNL: "I found out that there are companies that have never, take note, never paid even one leu in royalties to the Romanian state, even though they have been exploiting resources for over 20 years"
     * Last year, the Court of Auditors announced that Romania lost 1.4 billion dollars, because the ANRM established the oil royalties in a flawed manner
       The entire legislative package concerning the regulation of the system for the regulation of the mineral, oil and hydromineral resources will be revised and will be voted in the Parliament in February next year, Economics minister, Gheorghe Șimon, announced yesterday, after the debates of the Economic, Industries and Services Commission of the Senate.  click here to read the entire article
28.11.2017
AFTER THE TRANSACTION BETWEEN BANCA TRANSILVANIA AND BANCPOST
     * Customers with borrowers in CHF from Bancpost are waiting for a conversion program with a discount
       After moving to second spot last year in the domestic banking system, through the acquisition of Volksbank, Banca Transilvania (BT) ends up on equal footing with BCR, taking over Bancpost, from Greek group Eurobank.  click here to read the entire article
27.11.2017
     * MAKE, BURSA: "I want the new CEO of the BSE to participate in the drafting of a new strategy for the development of capital market"
       On Thursday night, "BURSA" received the Award for the promoting of high standards of corporate governance on the capital market, as part of the 2017 Capital Market Awards Gala, organized by the Association of Brokers.  click here to read the entire article
24.11.2017
     * Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, scheduled for meetings with the board
     * Both candidates seem to be closet o the group in the shareholder structure of the BSE
     * George Butunoiu is in charge of recruitment
     * The waiting list may include a few foreigners, including former BRD executive Jacek Panczyk
       According to some market sources, banker Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, Chief Investment Officer at NN Pensii România, will hold interviews in the beginning of next week with the Board of the BSE, after Ludwik Sobolewski's term expired in the summer.  click here to read the entire article
.