Tipografie Bucuresti
Caută în site
Ediții Precedente

 

 

 
Evoluții Financiare
Propune un articol !
Ce ați dori să citiți în Ziarul BURSA ?



Abonați
utilizator:
parola:
CEA MAI MARE BANCĂ DANEZĂ ESTE ACUZATĂ DE MANIPULAREA PIEȚEI OBLIGAȚIUNILOR IPOTECARE
BURSA 12.02.2014

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
Aceeasi sectiune ( International )
 *  05.09.2015 - Merkel: "Germania poate face față valului de refugiați fără a crește taxele"
 *  05.09.2015 - Bursele din SUA și Canada au închis în coborâre
 *  05.09.2015 - G20 solicită Chinei detalii despre planurile de calmare a pieței financiare
 *  04.09.2015 - Bursele europene au închis în scădere
 *  04.09.2015 - Klaus Iohannis s-a întâlnit astăzi cu delegația landului austriac Tirol
 *  04.09.2015 - Rata șomajului în luna august a scăzut la 5,1%
 *  04.09.2015 - Grupuri de refugiați din Budapesta au plecat pe jos spre Austria
 *  04.09.2015 - Elveția a înregistrat cel mai mare declin al prețurilor de consum în 56 de ani
 *  04.09.2015 - A fost semnat acordul privind constituirea Alianței pro-europene în Chișinău
 *  04.09.2015 - Bursele europene au deschis în scădere
 *  04.09.2015 - Trei bărbați au fost victimele unui atac armat din Sacramento
 *  04.09.2015 - Nasdaq a închis în scădere
 *  04.09.2015 - Trei burse asiatice sunt în scădere
 *  04.09.2015 - "Rusia și China vor mai semna 20-30 de contracte în domeniul energetic"
 *  04.09.2015 - Rusia și China vor o companie de cliring după modelul Euroclear Bank
     Să fie un semnal al ieșirii din criză? Aproape că nu mai trece nicio zi fără noi cazuri de manipulare a prețurilor de pe piețele internaționale. Au fost dobânzile interbancare, apoi cotațiile valutare, unde suspiciunea planează acum și asupra Băncii Angliei conform unui articol Bloomberg, toate acestea venind după multe acuzații privind manipularea extinsă a piețelor metalelor prețioase.
     Ar trebui să fim surprinși că ultimele acuzații se referă la piața obligațiunilor ipotecare garantate și din Danemarca? Poate că da, deoarece țara nordică se menține de mulți ani în fruntea clasamentelor internaționale privind percepția corupției, având o reputație neștirbită. În clasamentul percepției corupției realizat de Transparency International pentru anul 2013, Danemarca ocupa primul loc, cu 91 de puncte (n.a. punctajul este între zero și 100, unde valoarea maximă corespunde lipsei totale a corupției).
     Știri din ultimele zile de la Reuters și Bloomberg arată că "procurorul public pentru cazurile majore de criminalitate economică și internațională" a lansat o anchetă îndreptată împotriva Danske Bank, cea mai mare bancă daneză, acuzația fiind manipularea, în formă agravată, a prețurilor pe piața obligațiunilor ipotecare garantate (n.a. covered bonds).
     Unele dintre tranzacțiile investigate au avut loc în urmă cu cinci ani, după cum scrie Reuters, iar procurorii au precizat că acestea "au schimbat prețul obligațiunilor la un nivel artificial".
     Conform primelor informații, s-a înregistrat violarea reglementărilor interne în cadrul tranzacțiilor desfășurate între Realkredit Danmark A/S, divizia de credite ipotecare a Danske Bank, și banca mamă.
     Un articol recent de la Bloomberg arată că procurorii ar putea extinde investigația, pentru a determina dacă este vorba de un caz izolat, iar cotidianul danez Berlingske scrie că există legături directe între această anchetă și cea care analizează evoluția dobânzilor interbancare din perioada acută a crizei financiare.
     Evoluția indicelui obligațiunilor ipotecare garantate, care și-a reluat creșterea accelerată în prima parte a anului 2009 după o corecție semnificativă în ultima parte a anului precedent (vezi graficul 1), pe fondul declinului accentuat al prețurilor de pe piața imobiliară (vezi graficul 2), pare să indice că nu este vorba de un caz izolat.
     Oare vor avea curajul procurorii danezi să meargă până la capăt cu ancheta, în condițiile în care piața obligațiunilor ipotecare garantate din Danemarca este de circa 555 de miliarde de dolari, la un PIB nominal de 340 de miliarde de dolari?
     Piața obligațiunilor ipotecare din Danemarca, cu un istoric de aproape 200 de ani, a cunoscut o creștere masivă de la intrarea țării în Mecanismul Ratelor de Schimb, precursor al adoptării euro. Regimul monetar din Danemarca este acela al unui curs fix al monedei naționale față de euro, în cadrul ERM II (n.a. Exchange Rate Mechanism), banca centrală fiind obligată să mențină o paritate de 7,46 DKK/EUR cu o marjă de fluctuație de 2,25%.
     În aceste condiții, Banca Națională a Danemarcei a fost nevoită să reducă dobânzile de politică monetară odată cu BCE, acestea fiind în prezent foarte apropiate de zero sau negative, în cazul depozitelor constituite la banca centrală, iar consecința cea mai vizibilă este o bulă imobiliară fără precedent istoric.
     Între 2008 și 2013, populația Danemarcei a crescut cu 2,8%, până la 5,6 milioane, în timp ce soldul obligațiunilor ipotecare emise de instituțiile financiare din țară a crescut cu 36,5%, până la 2,95 trilioane DKK, după cum arată ultimele date de la Asociația Băncilor Ipotecare din Danemarca.
     Evoluțiile recente de pe piețele internaționale, care par să indice instaurarea unei tendințe de creștere a dobânzilor, implică apariția unor riscuri extreme pentru piața obligațiunilor ipotecare din Danemarca, pe fondul unui necesar ridicat de refinanțare al creditelor ipotecare. Guvernul de la Copenhaga a propus, recent, o lege care să permită reducerea riscului de refinanțare al obligațiunilor, prin extinderea maturității cu 12 luni dacă eșuează o licitație sau dobânzile înregistrează un salt mai mare de cinci puncte procentuale.
     Importanța obligațiunilor ipotecare garantate pentru sistemul bancar danez este ilustrată și de scrisoarea trimisă Comisiei Europene de Parlamentul de la Copenhaga, din 20 ianuarie 2014. Acolo este exprimată dezamăgirea față de decizia EBA (European Banking Authority) de a considera că obligațiunile garantate au o lichiditate mai redusă decât cele guvernamentale. Datele de la Bloomberg arată că obligațiunile ipotecare reprezintă circa 75% din rezervele de lichiditate ale băncilor daneze, în condițiile în care cerințele EBA coboară pragul până la 40%.
     Autoritățile daneze au propus Comisiei Europene o întâlnire pentru a explica "motivele îngrijorării unanime a parlamentarilor privind consecințele severe ale deciziei EBA asupra sectorului financiar din Danemarca".
     Dacă activitatea de lobby a autorităților daneze pe lângă Comisia Europeană, căreia i s-au alăturat și alte țări nordice, nu va avea succes, atunci implicațiile pentru băncile daneze sunt extrem de negative: acestea ar trebui să-și reducă portofoliile de obligațiuni ipotecare pentru a se conforma cerințelor Basel III, conducând la scăderea prețurilor și creșterea randamentelor. Există, astfel, riscul declanșării unei spirale de creștere a dobânzilor, care nu va putea fi suportat de populație, deoarece danezii se "laudă" cu cel mai ridicat grad de îndatorare raportat la venituri pe plan mondial, de circa 321%, conform datelor de la OECD.
     Îngrijorarea autorităților legată de expunerea masivă a instituțiilor financiare față de piața imobiliară a determinat adoptarea unor cerințe mai dure de capitalizare, în special pentru băncile ipotecare. Dar sunt acestea suficiente? Și nu au venit cam târziu?
     Referitor la investigația lansată de procurorii danezi, cotidianul financiar Boersen scria că "acuzațiile de manipulare pun sub semnul întrebării întreaga piață a obligațiunilor", în condițiile în care "investitorii individuali și companiile nu au nicio șansă de a evalua prețurile anunțate de bănci".
     Oare nu era suficientă amenințarea reprezentată de creșterea dobânzilor, mai era nevoie și de o lovitură puternică aplicată încrederii investitorilor? Astfel, declanșarea anchetei vine exact în momentul nepotrivit pentru sistemul bancar și economia țării nordice.
     Dacă pornim de la ipoteza că autoritățile de la Copenhaga doresc să păstreze reputația de "țară curată", în lunile următoare vom afla, probabil, ce este putred în Danemarca.
     Și atunci, pentru a se evita o prăbușire amânată de atâtea intervenții guvernamentale, va fi nevoie de o minune. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Internaţional, 12:02
     Germania poate face față unui aflux record de refugiați și migranți în acest an fără a crește taxele și fără a-și periclita obiectivul de a avea un buget echilibrat, a declarat cancelarul Angela Merkel într-un interviu publicat îmtr-un ziar, conform Reuters.  detalii
Internaţional, 11:43
     Indicii bursieri de pe Wall Street, SUA, și din Toronto, Canada, au închis ședința de tranzacționare de ieri în scădere.  detalii
Jurnal Bursier
04.09.2015
BVB
     Indicii Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri în creștere, pe fondul unei lichidități scăzute față de ziua precedentă, de 21,63 milioane de lei (4,88...  detalii
04.09.2015
SIBEX
     Odată cu intrarea indexului Dow Jones pe un trend de relativă acalmie, investitorii au căutat noi instrumente pentru speculație.  detalii
03.09.2015
BVB
     Indicii Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri în urcare, pe fondul unei lichidități crescute față de ziua precedentă, de 31,46 milioane de lei (7,08...  detalii
02.09.2015
SIBEX
     La Sibex, prim ședință din septembrie de pe piața futures a adus, în prima sa jumătate, tranzacții pe patru produse și un volum de 55 de contracte futures, cu o valoare de 693.229 lei,...  detalii
02.09.2015
BVB
     * Marcel Murgoci, Estinvest: "Pericolul deprecierilor abrupte nu a trecut încă"
       Indicii Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri în scădere, pe fondul unei lichidități crescute față de ziua precedentă, de 24,46 milioane de lei (5,51...  detalii
01.09.2015
SIBEX
     La Sibex, prima jumătate din ultima ședință a lunii august nu a fost una generoasă la capitolul lichiditate. Volumul înregistrat după aproape șapte ore de la deschidere se cifra la numai 12...  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 04 septembrie 2015
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
XAU
XDR
2,7740
2,2643
3,0065
4,0815
0,1639
0,5937
0,5078
4,4286
6,0641
1,4134
3,3373
0,2016
0,4807
1,0460
0,0588
0,4706
1,3315
3,9745
0,2914
1,0627
0,6253
0,0597
0,3338
0,2356
2,5296
0,0368
0,1805
1,0821
0,5859
143,7886
5,5726
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
04.09.2015
THE AMERICAN FUND WON'T STOP AT BANCA CARPATICA AND PIRAEUS BANK
     * JC Flowers is not commenting
       American hedge fund J.C. Flowers seems to have big plans for investing in Romania.
     After signing an exclusive deal to acquire Banca Comercială Carpatica and submitting a binding offer to buy...  details
04.09.2015
     * Dante Stein, the new chairman
       Ludwik Sobolewski, the CEO of the Bucharest Stock Exchange, has been replaced as CEO of the Romanian Postal Office, as part of the General Shareholder Meeting of July 15th.  details
04.09.2015
AFTER 25 YEARS
     * Voices claim that Mugur Isărescu is going to step down: according to some, he will go into retirement, according to others, he will become prime-minister
       Mugur Isărescu may hand in his resignation as governor of the NBR by October, three separate sources in the financial industry told us.  details
02.09.2015
REMUS VULPESCU'S WARNING TO PUBLIC SECTOR EMPLOYEES:
     September 1st brought with it surprises to the National Anti-Corruption Department, causing the former head of the DIICOT Alina Bica to be arrested again, as well as through a harsh anti-corruption...  details
02.09.2015
MACROPRUDENTIALITY AND MACROSTABILITY ARE JUST EMPTY WORDS?
     Having heavily involved itself in the political game lately, the Central Bank of Romania seems to be neglecting precisely the main risk factor to macroeconomic stability.  details
27.08.2015
ASF HAS HELD ITS FLORAL ARRANGEMENT
     * Cristian Muntean, ASSAI: "The Astra victims should not expect quick payments "
     * Piperea: "Special management, a way of hiding the bankruptcy "
     * Until it is declared bankrupt, Astra will manage the compensation claims
     * Negrițoiu: "700 million lei - the impact of Astra's default "
       The Financial Oversight Authority (ASF) has yesterday made official the bankruptcy of Astra Asigurări, the biggest in history on the Romanian insurance market.  details
26.08.2015
     * The conversion would be done at the exchange rate in effect on the day the loan agreement was concluded
       The Croatian government is preparing a law concerning the conversion in Euros of the Swiss Franc loans, a measure which will benefit several thousands of debtors, a government source told Reuters...  details
24.08.2015
     * Soros massively cuts his investments in the oil sector, Buffett makes acquisitions in defense
       The current economic evolutions show that the stock markets all over the world will collapse and it is just a matter of time until that happens, according to The Telegraph.  details
21.08.2015
THE SIBIU EXCHANGE WANTS TO RESUME THE TALKS FOR THE MERGER WITH THE BSE
     * Ovidiu Petru: "Through a joint effort, the two operators could sustain the increase in the competitiveness of the Romanian stock market"
       The issue of the merger between the Bucharest Stock Exchange and Sibex is once again being brought up, after countless failed attempts.  details
18.08.2015
VALENTIN-ALEXANDRU JUCAN, THREE TO FOUR YEARS
     One member of the herd of the National Audiovisual Council, called Valentin-Alexandru Jucan, has succeeded in transposing intellectual vacuum in written form, by posting his praise of Adrian Sârbu...  details
18.08.2015
CHANGING ITS MIND IN RECORD TIME
     Consistency isn't the strong point of the Financial Oversight Authority (ASF), which has reached a new record when it comes to the speed that it goes back on its decisions at.  details
17.08.2015
NBR SOURCES:
     * The Hungarians of OTP want to extend to banks where banks with Greek shareholders are present
       Hungarian banking group OTP is interested in Piraeus Bank, according to some sources of the National Bank of Romania.  details
17.08.2015
     Two highway projects, Pitești - Sibiu and Ploiești - Brașov, threaten to disturb the peace of Carpathian bears and to assuage the anger of amateur drivers who are fond of mountain landscapes or of...  details
14.08.2015
     * (Interview with Nicolae Cinteză, the head of the Oversight Division of the NBR)
     * "The bail-in isn't the solution to save the banks"
     * "I think that the banking system will be profitable after the first semester"
     * "I am starting to get concerned over the high solvency of banks, that means that they are lacking profitability"
     * "I am getting many phone calls from abroad concerning the risk perception when it comes to the legislative processes"
       The solution to save distressed banks isn't the bail-in, (the measure of recapitalizing distressed banks, which also involves the confiscation of unguaranteed deposits), says Nicolae Cinteză,...  details
10.08.2015
     * Interview with Mr. Patrick L Young, CEO DV Advisors
       Reporter: How do you see, so far, 2015 from a financial point of view, globally and in Europe?
     Patrick L Young: Globally I am worried. The Chinese bubble is bursting, the misguided extrapolation...  details