Conferința "Codul Insolvenței" - Ediția a III-a

 

 
Tipografie Bucuresti
Pixuri Personalizate
Carti de vizita
Carti de vizita
Caută în site
Ediții Precedente
Evoluții Financiare
Propune un articol !
Ce ați dori să citiți în Ziarul BURSA ?



Abonați
utilizator:
parola:
CEA MAI MARE BANCĂ DANEZĂ ESTE ACUZATĂ DE MANIPULAREA PIEȚEI OBLIGAȚIUNILOR IPOTECARE
BURSA 12.02.2014

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
Aceeasi sectiune ( International )
 *  11.02.2016 - Fuziunea "Staples" - "Office Depot", aprobată de Comisia Europeană
 *  11.02.2016 - HSBC ar putea decide zilele viitoare în privința sediului
 *  11.02.2016 - MACRO NEWSLETTER 11 februarie 2016
 *  11.02.2016 - Marii transportatori maritimi de marfă și-ar putea modifica politica de prețuri
 *  11.02.2016 - "Carlsberg" a avut pierderi în 2015
 *  11.02.2016 - Piețele europene au revenit pe creștere
 *  11.02.2016 - FMI avertizează Ucraina în privința stagnării reformelor
 *  11.02.2016 - Yellen, Fed: "Riscurile la adresa economiei SUA sunt în creștere"
 *  10.02.2016 - CE sporește presiunile asupra Germaniei și altor șase state UE care încalcă regulile privind azilul
 *  10.02.2016 - Bursele europene au închis în urcare
 *  10.02.2016 - NATO a convenit să își întărească flancul estic împotriva amenințării ruse
 *  10.02.2016 - Wall Street a deschis în urcare
 *  10.02.2016 - NATO suplimentează prezența în zona Mării Negre
 *  10.02.2016 - Bursele asiatice au închis în scădere
 *  10.02.2016 - Lagarde avertizează Ucraina că programul de sprijin este în pericol din cauza stagnării reformelor
     Să fie un semnal al ieșirii din criză? Aproape că nu mai trece nicio zi fără noi cazuri de manipulare a prețurilor de pe piețele internaționale. Au fost dobânzile interbancare, apoi cotațiile valutare, unde suspiciunea planează acum și asupra Băncii Angliei conform unui articol Bloomberg, toate acestea venind după multe acuzații privind manipularea extinsă a piețelor metalelor prețioase.
     Ar trebui să fim surprinși că ultimele acuzații se referă la piața obligațiunilor ipotecare garantate și din Danemarca? Poate că da, deoarece țara nordică se menține de mulți ani în fruntea clasamentelor internaționale privind percepția corupției, având o reputație neștirbită. În clasamentul percepției corupției realizat de Transparency International pentru anul 2013, Danemarca ocupa primul loc, cu 91 de puncte (n.a. punctajul este între zero și 100, unde valoarea maximă corespunde lipsei totale a corupției).
     Știri din ultimele zile de la Reuters și Bloomberg arată că "procurorul public pentru cazurile majore de criminalitate economică și internațională" a lansat o anchetă îndreptată împotriva Danske Bank, cea mai mare bancă daneză, acuzația fiind manipularea, în formă agravată, a prețurilor pe piața obligațiunilor ipotecare garantate (n.a. covered bonds).
     Unele dintre tranzacțiile investigate au avut loc în urmă cu cinci ani, după cum scrie Reuters, iar procurorii au precizat că acestea "au schimbat prețul obligațiunilor la un nivel artificial".
     Conform primelor informații, s-a înregistrat violarea reglementărilor interne în cadrul tranzacțiilor desfășurate între Realkredit Danmark A/S, divizia de credite ipotecare a Danske Bank, și banca mamă.
     Un articol recent de la Bloomberg arată că procurorii ar putea extinde investigația, pentru a determina dacă este vorba de un caz izolat, iar cotidianul danez Berlingske scrie că există legături directe între această anchetă și cea care analizează evoluția dobânzilor interbancare din perioada acută a crizei financiare.
     Evoluția indicelui obligațiunilor ipotecare garantate, care și-a reluat creșterea accelerată în prima parte a anului 2009 după o corecție semnificativă în ultima parte a anului precedent (vezi graficul 1), pe fondul declinului accentuat al prețurilor de pe piața imobiliară (vezi graficul 2), pare să indice că nu este vorba de un caz izolat.
     Oare vor avea curajul procurorii danezi să meargă până la capăt cu ancheta, în condițiile în care piața obligațiunilor ipotecare garantate din Danemarca este de circa 555 de miliarde de dolari, la un PIB nominal de 340 de miliarde de dolari?
     Piața obligațiunilor ipotecare din Danemarca, cu un istoric de aproape 200 de ani, a cunoscut o creștere masivă de la intrarea țării în Mecanismul Ratelor de Schimb, precursor al adoptării euro. Regimul monetar din Danemarca este acela al unui curs fix al monedei naționale față de euro, în cadrul ERM II (n.a. Exchange Rate Mechanism), banca centrală fiind obligată să mențină o paritate de 7,46 DKK/EUR cu o marjă de fluctuație de 2,25%.
     În aceste condiții, Banca Națională a Danemarcei a fost nevoită să reducă dobânzile de politică monetară odată cu BCE, acestea fiind în prezent foarte apropiate de zero sau negative, în cazul depozitelor constituite la banca centrală, iar consecința cea mai vizibilă este o bulă imobiliară fără precedent istoric.
     Între 2008 și 2013, populația Danemarcei a crescut cu 2,8%, până la 5,6 milioane, în timp ce soldul obligațiunilor ipotecare emise de instituțiile financiare din țară a crescut cu 36,5%, până la 2,95 trilioane DKK, după cum arată ultimele date de la Asociația Băncilor Ipotecare din Danemarca.
     Evoluțiile recente de pe piețele internaționale, care par să indice instaurarea unei tendințe de creștere a dobânzilor, implică apariția unor riscuri extreme pentru piața obligațiunilor ipotecare din Danemarca, pe fondul unui necesar ridicat de refinanțare al creditelor ipotecare. Guvernul de la Copenhaga a propus, recent, o lege care să permită reducerea riscului de refinanțare al obligațiunilor, prin extinderea maturității cu 12 luni dacă eșuează o licitație sau dobânzile înregistrează un salt mai mare de cinci puncte procentuale.
     Importanța obligațiunilor ipotecare garantate pentru sistemul bancar danez este ilustrată și de scrisoarea trimisă Comisiei Europene de Parlamentul de la Copenhaga, din 20 ianuarie 2014. Acolo este exprimată dezamăgirea față de decizia EBA (European Banking Authority) de a considera că obligațiunile garantate au o lichiditate mai redusă decât cele guvernamentale. Datele de la Bloomberg arată că obligațiunile ipotecare reprezintă circa 75% din rezervele de lichiditate ale băncilor daneze, în condițiile în care cerințele EBA coboară pragul până la 40%.
     Autoritățile daneze au propus Comisiei Europene o întâlnire pentru a explica "motivele îngrijorării unanime a parlamentarilor privind consecințele severe ale deciziei EBA asupra sectorului financiar din Danemarca".
     Dacă activitatea de lobby a autorităților daneze pe lângă Comisia Europeană, căreia i s-au alăturat și alte țări nordice, nu va avea succes, atunci implicațiile pentru băncile daneze sunt extrem de negative: acestea ar trebui să-și reducă portofoliile de obligațiuni ipotecare pentru a se conforma cerințelor Basel III, conducând la scăderea prețurilor și creșterea randamentelor. Există, astfel, riscul declanșării unei spirale de creștere a dobânzilor, care nu va putea fi suportat de populație, deoarece danezii se "laudă" cu cel mai ridicat grad de îndatorare raportat la venituri pe plan mondial, de circa 321%, conform datelor de la OECD.
     Îngrijorarea autorităților legată de expunerea masivă a instituțiilor financiare față de piața imobiliară a determinat adoptarea unor cerințe mai dure de capitalizare, în special pentru băncile ipotecare. Dar sunt acestea suficiente? Și nu au venit cam târziu?
     Referitor la investigația lansată de procurorii danezi, cotidianul financiar Boersen scria că "acuzațiile de manipulare pun sub semnul întrebării întreaga piață a obligațiunilor", în condițiile în care "investitorii individuali și companiile nu au nicio șansă de a evalua prețurile anunțate de bănci".
     Oare nu era suficientă amenințarea reprezentată de creșterea dobânzilor, mai era nevoie și de o lovitură puternică aplicată încrederii investitorilor? Astfel, declanșarea anchetei vine exact în momentul nepotrivit pentru sistemul bancar și economia țării nordice.
     Dacă pornim de la ipoteza că autoritățile de la Copenhaga doresc să păstreze reputația de "țară curată", în lunile următoare vom afla, probabil, ce este putred în Danemarca.
     Și atunci, pentru a se evita o prăbușire amânată de atâtea intervenții guvernamentale, va fi nevoie de o minune. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
11.02.2016
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa s-au înscris pe un curs pozitiv ieri, după ce, în ziua precedentă, atinseseră cel mai redus nivel din octombrie 2013 până în prezent, în condițiile în care s-au mai atenuat...  detalii
11.02.2016
SIBEX
     După ce ședința de marți a adus aș,a cum am anticipat, cel mai slab rezultat din acest an, dar și din ultimele două luni prin numai 7 contracte realizate, prima jumătate din sesiunea de miercuri a...  detalii
11.02.2016
BVB
     Principalii indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri depreciindu-se, în contextul în care a fost înregistrată o lichiditate mai mică decât în ziua...  detalii
10.02.2016
BVB
     Principalii indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri în depreciere, în contextul în care a fost înregistrată o lichiditate mai mare decât în ziua...  detalii
10.02.2016
SIBEX
     La Sibex, în prima jumătate din cea de a doua ședință a săptămânii s-a observat o activitate mult sub ritmul cu care ne-am obișnuit de la începutul anului, profilându-se una dintre cele mai slabe...  detalii
09.02.2016
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au scăzut ieri, ajungând la cel mai redus nivel din octombrie 2014 până acum, în condițiile în care investitorii se tem cu privire la perspectivele de creștere globală.  detalii
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
Vezi harta temperaturilor
harta temperaturilor
     11.02.2016 
     Prognoza pentru România
     Deși temperatura aerului va marca o scădere față de intervalul precedent, în special la valorile din cursul nopții, vremea va fi în continuare mai caldă decât ar fi normal în a doua decadă a lunii februarie în aproape toată țara. Astfel, maximele termice se vor încadra între 2...4 grade în estul Transilvaniei și 12...13 grade în Muntenia și Oltenia, iar minimele se vor situa între -6 și 3 grade, mai coborâte în depresiuni. Cerul va fi variabil, cu înnorări pe parcursul zilei în regiunile intracarpatice și la munte, iar noaptea în sud-vest; va ninge în zona montană, pe arii mai extinse în Carpații Orientali și în Munții Apuseni, în Maramureș și Transilvania vor fi precipitații mixte, iar în rest ploi. Vântul, deși va slăbi în intensitate, va mai avea rafale de peste 70 km/h la munte, viscolind și spulberând zăpada în special pe creste și pe arii restrânse, cu precădere în prima parte a zilei, în restul zonelor.
     Prognoza pentru București
     Cerul va fi variabil, cu unele înnorări în orele dimineții și din nou în a doua parte a nopții. Vântul va avea intensificări temporare în cursul zilei, apoi va deveni slab până la moderat. Temperatura maximă va fi de 11...12 grade, iar minima, mai scăzută decât în noaptea precedentă, se va situa în jurul valorii de 0 grade, regim termic ce va continua să fie mai ridicat față de cel climatologic specific datei.
      
Curs Valutar

Curs valabil din data de 10 februarie 2016
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
XAU
XDR
2,8309
2,2933
2,8741
4,0910
0,1659
0,6010
0,5092
4,4852
5,7818
1,4428
3,4641
0,1991
0,4676
1,0130
0,0505
0,4720
1,3603
3,9870
0,2509
1,0259
0,6065
0,0588
0,3339
0,2133
2,6529
0,0365
0,1536
1,0855
0,5872
151,4890
5,5898
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
09.02.2016
     * Down 100 billion dollars in January
       China's currency reserves have reached their lowest level in the last four years, as the central bank in Beijing (PBOC) sold dollars to support the exchange rate of the yuan.  details
08.02.2016
     There is no more time for future outlook, postponements or lengthy debates.  details
08.02.2016
MARIUS BOSTAN, MCSI:
     * "We want to make Telekom România more transparent"
       Communications minister Marius Bostan hints that it will take some time until the privatization of the stake that the state holds in Telekom România (former Romtelecom), because the authorities...  details
04.02.2016
     When banks feel threatened by the passing of new draft laws or when they urgently need the help of the state, the ghost of the imminent collapse of the financial and economic system is aggressively...  details
03.02.2016
     The unemployment rate in Germany has fallen to a new all-time low in January, as the number of jobseekers fell more than expected, according to data published yesterday by the Federal Labor Office...  details
03.02.2016
AN OPEN LETTER TO THE PARLIAMENT BY BANK CUSTOMERS, AFTER THE POSTPONEMENT OF THE DEBATE ON THE LAW OF GIVING IN PAYMENT:
     * Deputy Zamfir: "The war started by banks is one against Romanians"
       Senators have begun their winter session with a one-week postponement of the Law on Giving in Payment, at the request of the banks' representatives, who claimed that they did not have enough...  details
02.02.2016
HIS EXCELLENCY HUSSAIN SINJARI, THE AMBASSADOR OF THE REPUBLIC IRAQ IN ROMANIA:
     Reporter: How did the relation between Romania and your country evolve over the past year?
     HE Hussain Sinjari: When I arrived last summer, I learned that the Iraqi-Romanian Chamber...  details
02.02.2016
THE COURT OF AUDITORS:
     The Court of Accounts has identified several violations of the legal regulations in effect, at the National Tax Administration Agency (ANAF).  details
02.02.2016
THE SHARE CAPITAL INCREASE WITH THE PLOTS OF LAND CONTRIBUTED BY THE STATE
     In its 2014 audit, the Court of Auditors has found that the state had still not implemented the obligations which the Court had set for it back in 2009, concerning the share capital increase of...  details
01.02.2016
     The National Bank of Romania is hell-bent on embarrassing itself, claiming that its employees are not required to disclose their revenues, in an official response to an enquiry formulated by the...  details
29.01.2016
THE LACTALIS GROUP WILL ACQUIRE ALBALACT
     The Zuzu and Fulga brand will enter the portfolio of French group Lactalis, after the shareholders of "Albalact", the biggest company with a majority local shareholder in the milk industry,...  details
29.01.2016
WITH HIS HANDS TIED BY THE NBR
     * Nextebank, owned by a fund which has as its main shareholders the EBRD, the European Investment Fund and The Black Sea Trade and Development Bank, has sucessfully acquired the Sibiu-based bank, after a few failed attempts
       Banca Comercială Carpatica (BCC) is going down the road of the merger with Nextebank, after a few other failed attempts, so far, and after resounding failure of the talks with American fund JC...  details
28.01.2016
ROMANIANS' INNATE TALENT FOR SPECULATION
     * One customer has managed to talk on the phone more than 24 hours in a day, and "Telekom" has cancelled their plan, claiming he has harmed the company
       Telekom România has reached the height of absurdity, by restricting the calls available to customers who had "unlimited" plans, after they exploited a Vodafone promotion, which rewarded...  details
28.01.2016
     * Romania has a deputy prime-minister - Costin Borc; he wants Romania to save Schengen
       The EU member states have asked the European Commission on Monday to prepare extensive border checks as part of the Schengen Space for a period of up to two years, while the reinstating of...  details
27.01.2016
     * Investors are worried about capital outflows
       The Chinese stock markets have fallen to a 13-month low, as investors fear that capital outflows will be increasingly bigger as the economy slows down.  details