CEA MAI MARE BANCĂ DANEZĂ ESTE ACUZATĂ DE MANIPULAREA PIEȚEI OBLIGAȚIUNILOR IPOTECARE
BURSA 12.02.2014

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
     Să fie un semnal al ieșirii din criză? Aproape că nu mai trece nicio zi fără noi cazuri de manipulare a prețurilor de pe piețele internaționale. Au fost dobânzile interbancare, apoi cotațiile valutare, unde suspiciunea planează acum și asupra Băncii Angliei conform unui articol Bloomberg, toate acestea venind după multe acuzații privind manipularea extinsă a piețelor metalelor prețioase.
     Ar trebui să fim surprinși că ultimele acuzații se referă la piața obligațiunilor ipotecare garantate și din Danemarca? Poate că da, deoarece țara nordică se menține de mulți ani în fruntea clasamentelor internaționale privind percepția corupției, având o reputație neștirbită. În clasamentul percepției corupției realizat de Transparency International pentru anul 2013, Danemarca ocupa primul loc, cu 91 de puncte (n.a. punctajul este între zero și 100, unde valoarea maximă corespunde lipsei totale a corupției).
     Știri din ultimele zile de la Reuters și Bloomberg arată că "procurorul public pentru cazurile majore de criminalitate economică și internațională" a lansat o anchetă îndreptată împotriva Danske Bank, cea mai mare bancă daneză, acuzația fiind manipularea, în formă agravată, a prețurilor pe piața obligațiunilor ipotecare garantate (n.a. covered bonds).
     Unele dintre tranzacțiile investigate au avut loc în urmă cu cinci ani, după cum scrie Reuters, iar procurorii au precizat că acestea "au schimbat prețul obligațiunilor la un nivel artificial".
     Conform primelor informații, s-a înregistrat violarea reglementărilor interne în cadrul tranzacțiilor desfășurate între Realkredit Danmark A/S, divizia de credite ipotecare a Danske Bank, și banca mamă.
     Un articol recent de la Bloomberg arată că procurorii ar putea extinde investigația, pentru a determina dacă este vorba de un caz izolat, iar cotidianul danez Berlingske scrie că există legături directe între această anchetă și cea care analizează evoluția dobânzilor interbancare din perioada acută a crizei financiare.
     Evoluția indicelui obligațiunilor ipotecare garantate, care și-a reluat creșterea accelerată în prima parte a anului 2009 după o corecție semnificativă în ultima parte a anului precedent (vezi graficul 1), pe fondul declinului accentuat al prețurilor de pe piața imobiliară (vezi graficul 2), pare să indice că nu este vorba de un caz izolat.
     Oare vor avea curajul procurorii danezi să meargă până la capăt cu ancheta, în condițiile în care piața obligațiunilor ipotecare garantate din Danemarca este de circa 555 de miliarde de dolari, la un PIB nominal de 340 de miliarde de dolari?
     Piața obligațiunilor ipotecare din Danemarca, cu un istoric de aproape 200 de ani, a cunoscut o creștere masivă de la intrarea țării în Mecanismul Ratelor de Schimb, precursor al adoptării euro. Regimul monetar din Danemarca este acela al unui curs fix al monedei naționale față de euro, în cadrul ERM II (n.a. Exchange Rate Mechanism), banca centrală fiind obligată să mențină o paritate de 7,46 DKK/EUR cu o marjă de fluctuație de 2,25%.
     În aceste condiții, Banca Națională a Danemarcei a fost nevoită să reducă dobânzile de politică monetară odată cu BCE, acestea fiind în prezent foarte apropiate de zero sau negative, în cazul depozitelor constituite la banca centrală, iar consecința cea mai vizibilă este o bulă imobiliară fără precedent istoric.
     Între 2008 și 2013, populația Danemarcei a crescut cu 2,8%, până la 5,6 milioane, în timp ce soldul obligațiunilor ipotecare emise de instituțiile financiare din țară a crescut cu 36,5%, până la 2,95 trilioane DKK, după cum arată ultimele date de la Asociația Băncilor Ipotecare din Danemarca.
     Evoluțiile recente de pe piețele internaționale, care par să indice instaurarea unei tendințe de creștere a dobânzilor, implică apariția unor riscuri extreme pentru piața obligațiunilor ipotecare din Danemarca, pe fondul unui necesar ridicat de refinanțare al creditelor ipotecare. Guvernul de la Copenhaga a propus, recent, o lege care să permită reducerea riscului de refinanțare al obligațiunilor, prin extinderea maturității cu 12 luni dacă eșuează o licitație sau dobânzile înregistrează un salt mai mare de cinci puncte procentuale.
     Importanța obligațiunilor ipotecare garantate pentru sistemul bancar danez este ilustrată și de scrisoarea trimisă Comisiei Europene de Parlamentul de la Copenhaga, din 20 ianuarie 2014. Acolo este exprimată dezamăgirea față de decizia EBA (European Banking Authority) de a considera că obligațiunile garantate au o lichiditate mai redusă decât cele guvernamentale. Datele de la Bloomberg arată că obligațiunile ipotecare reprezintă circa 75% din rezervele de lichiditate ale băncilor daneze, în condițiile în care cerințele EBA coboară pragul până la 40%.
     Autoritățile daneze au propus Comisiei Europene o întâlnire pentru a explica "motivele îngrijorării unanime a parlamentarilor privind consecințele severe ale deciziei EBA asupra sectorului financiar din Danemarca".
     Dacă activitatea de lobby a autorităților daneze pe lângă Comisia Europeană, căreia i s-au alăturat și alte țări nordice, nu va avea succes, atunci implicațiile pentru băncile daneze sunt extrem de negative: acestea ar trebui să-și reducă portofoliile de obligațiuni ipotecare pentru a se conforma cerințelor Basel III, conducând la scăderea prețurilor și creșterea randamentelor. Există, astfel, riscul declanșării unei spirale de creștere a dobânzilor, care nu va putea fi suportat de populație, deoarece danezii se "laudă" cu cel mai ridicat grad de îndatorare raportat la venituri pe plan mondial, de circa 321%, conform datelor de la OECD.
     Îngrijorarea autorităților legată de expunerea masivă a instituțiilor financiare față de piața imobiliară a determinat adoptarea unor cerințe mai dure de capitalizare, în special pentru băncile ipotecare. Dar sunt acestea suficiente? Și nu au venit cam târziu?
     Referitor la investigația lansată de procurorii danezi, cotidianul financiar Boersen scria că "acuzațiile de manipulare pun sub semnul întrebării întreaga piață a obligațiunilor", în condițiile în care "investitorii individuali și companiile nu au nicio șansă de a evalua prețurile anunțate de bănci".
     Oare nu era suficientă amenințarea reprezentată de creșterea dobânzilor, mai era nevoie și de o lovitură puternică aplicată încrederii investitorilor? Astfel, declanșarea anchetei vine exact în momentul nepotrivit pentru sistemul bancar și economia țării nordice.
     Dacă pornim de la ipoteza că autoritățile de la Copenhaga doresc să păstreze reputația de "țară curată", în lunile următoare vom afla, probabil, ce este putred în Danemarca.
     Și atunci, pentru a se evita o prăbușire amânată de atâtea intervenții guvernamentale, va fi nevoie de o minune. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Sondajul Ziarului BURSA. Acceptați migranții?

Printre cititorii BURSA a apărut ideea realizării unui sondaj, prin care să aflăm care este atitudinea cetățenilor față de primirea migranților în România.
Vă invităm să răspundeți la această întrebare aici.
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Strategia Naţională Anticorupţie, 10:00
ANI:
     Sorin-Claudian Chiru, director general în cadrul Institutului Național de Cercetare Dezvoltare pentru Cartof și Sfeclă de Zahăr (INCDCSZ) Brașov, a fost luat în vizor de către Agenția Națională de Integritate, care a constatat existența indiciilor privind posibila încălcare a regimului juridic al conflictului de interese în materie penală de către acesta, se arată într-un comunicat al ANI.  detalii
Miscellanea, 09:51
     Delia Marina Podea, șefa Secției Psihiatrie a Spitalului Clinic Județean de Urgență Arad, a fost reținută de procurorii Parchetului General în dosarul testărilor ilegale de medicamente, potrivit unor surse din presă.  detalii
Bănci-Asigurări, 09:30
     Alpha Bank și-a redus pierderile în primul trimestru din 2016, datorită scăderii provizioanelor pentru creditele neperformante, transmite unele surse din presă.  detalii
Strategia Naţională Anticorupţie, 08:05
     Vicepreședintele UTI a fost ridicat în această dimneață de mascați. Ion Obloja este acuzat de evaziune fiscală. În acest dosar, prejudiciul depășește 21 de milioane de lei.  detalii
Internaţional, 07:50
     Directorul general al Oficiului European de Luptă împotriva Fraudei (OLAF), Giovanni Kessler, a anunțat ieri că a angajat o acțiune în fața justiției europene pentru a obține anularea deciziei Comisiei Europene de a-i ridica imunitatea diplomatică, relatează AFP, citat de surse din presă.  detalii
Ediții precedente
Jurnal Bursier
01.06.2016
SIBEX
     La Sibex, ultima sesiune din luna mai a adus, în prima sa jumătate, 26 de contracte futures cu o valoare de 426.459 de lei.  detalii
01.06.2016
BVB
     * Titlurile "Banca Transilvania" au condus, din nou, în topul lichidității
       Opt dintre principalii indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri apreciindu-se, în contextul în care a fost înregistrat un volum de tranzacționare mai...  detalii
01.06.2016
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au scăzut ieri, pentru prima oară în ultimele șase zile, ca urmare a declinului din sectorul petrolier și cel al autoturismelor.  detalii
31.05.2016
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la bursele europene au fluctuat ieri, investitorii analizând implicațiile unei posibile majorări a dobânzii de către banca centrală a SUA (Federal Reserve).  detalii
31.05.2016
BVB
      * Titlurile "Banca Transilvania" au fost, din nou, cele mai lichide, deși au coborât cu aproape 11%
       Cinci dintre principalii indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri depreciindu-se, în contextul în care a fost înregistrat un volum de tranzacționare...  detalii
31.05.2016
SIBEX
     Pe piața Sibex, prima jumătate din penultima ședință din luna mai a adus tranzacții atât pe segmentul derivatelor cât și pe cel spot prin sistemul alternativ de tranzacționare administrat de operator.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
XAU
XDR
2,9310
2,3067
3,0996
4,0858
0,1670
0,6066
0,4560
4,5115
5,9070
1,4363
3,6455
0,2024
0,4837
1,0290
0,0614
0,4859
1,3697
4,0491
0,2560
1,1356
0,6150
0,0602
0,3403
0,2194
2,7228
0,0367
0,1613
1,1024
0,6034
157,6803
5,6777
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
30.05.2016
     Even though it hasn't realized it, the Bucharest Stock Exchange has received yet another cold shower, on Friday and Saturday, when it organized the second edition of the "Banii Tăi...  details
27.05.2016
     Delegates from Austria, Belgium, Croatia, Czech Republic, Germany, Italy, Montenegro, Netherlands, Spain, Romania and the United Kingdom descended on Barcelona on the 26th of May for the 2nd...  details
27.05.2016
     The primary elections in the US are nearing the end, and results so far show that Donald Donald Trump will be the Republicans' candidate, while the Democratic Party seems ready to go all the...  details
24.05.2016
RUMORS THAT THE REPLACEMENT OF GREG KONIECZNY IS BEING PREPARED
     * In April, Greg Konieczny said that the Proprietatea Fund has not met the investment objectives requested by the shareholders
       Franklin Templeton (FT) is looking for a co-manager of the investment team of the Proprietatea Fund, said its representatives in response to our request for comment on the information that was...  details
23.05.2016
AFTER IT CAUSED THEM LOSSES OF OVER 15 MILLION EUROS
     MTI Impex SRL of Ghimbav, a member of French group Lapeyre, has announced that it would end its activity on June 30.  details
19.05.2016
THE MALE FAIRY OF BANCA TRANSILVANIA ALWAYS HAS A PLAN B
     We have gotten accustomed to Banca Transilvania (BT) distinguishing itself from the other lenders in Romania, as it has shown on several occasions that it is close to its customers, by making...  details
18.05.2016
HAVING SIGNIFICANTLY CUT HIS HOLDINGS IN OTHER COMPANIES
     * Shares of "Barrick Gold" have nearly doubled this year
       Billionaire George Soros has cut his investments by almost 40% in shares of US-listed companies, in the first quarter of 2016, and has instead bought a USD 264 million stake in the world's...  details
18.05.2016
     With Liviu Dragnea pulling on his left arm, and with Călin Popescu Tăriceanu pulling on his right arm, and Traian Băsescu shoving him from behind, Valeriu Zgonea is clinging to the seat of...  details
17.05.2016
     Deutsche Bank is stuck in a vicious circle, and "the bank's problems can prove insurmountable", according to an article on Bloomberg, which quotes the conclusions of a recent analysis...  details
16.05.2016
13 MAI - THE FIRST HUNDRED NOTIFICATIONS
     * Lucian Isar: "The sales of portfolios that include consumer loans with real estate collaterals are a good source of villas and holidays for the arrangers"
     * Lawyer Cuculis: "The ladies at the bank were pretty chipper on Friday - they told us «It's OK like this too, because it wouldn't be much of a change compared to the times of Ceaușescu when people didn't own their homes and instead lived in homes owned by the ICRAL»"
     * The transaction tax - the first obstacle that customers run into
       On Friday (the first day of the application of the Law of giving in payment), the first hundreds of borrowers, have filed their notices about the assignment of the properties put up as collateral...  details
14.05.2016
FRIDAY MAY 13TH - A HISTORIC DAY FOR THE BANKING SYSTEM
     * Once they notify the bank and until the situation is resolved, the debtors' payments will have their installments frozen
     * The first effects of the law - ten banks have raised loan downpayments; OTP Bank does not intend to do that
       It took a year and five months since the Swiss Franc blew up for us to adopt an extreme solution for people who borrowed in the currency that looked so tempting eight years ago.  details
13.05.2016
     NBR governor Mugur Isăres¬cu and the other members of the Board of Directors have not forgotten to file their wealth statements for the year 2015, in fact, they have even mentioned out the...  details
13.05.2016
JUST AS THE DNA IS INDICTING HORIA SIMU IN A RETROCESSION CASE
     * In April, the press was reporting that the DNA has attached two villas in Southern France, has attached two villas in Southern France, in Saint Tropez, which belonged to Horia Simu
       In January, the parents of Raluca Simu, wife to businessman Horia Simu, have acquired, through "Remacon Project", 50% of the shares of Sodo Migliori International SRL, which owns the...  details
10.05.2016
     Banker and investors are looking for reasons to keep their confidence in the biggest bank in Italy, but they are hard to find.  details
09.05.2016
MAY 9TH - EUROPE DAY
     Klaus Iohannis is concerned with the local elections, while the head of his government, Dacian Cioloș, tells us that healthcare has been his "top" priority, while the head of the Ministry...  details