Conferința BURSA - Dezvoltarea Romaniei 2018
BURSA 13.03.2015

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      Au fost suficiente câteva zile pentru ca succesul programului de relaxare cantitativă al BCE să fie pus sub semnul întrebării.
     Conform datelor prezentate de Mario Draghi săptămâna trecută, BCE și celelalte bănci naționale din zona euro trebuie să cumpere obligațiuni guvernamentale cu maturitatea cuprinsă între 2 și 30 de ani și randamente pozitive. Achiziția obligațiunilor cu randamente negative este permisă, totuși, dar numai în condițiile în care randamentele sunt mai mari decât pragul de -0,2%, valoarea actuală a ratei depozitelor plasate la BCE de către băncile comerciale.
     Deși inițial BCE a recomandat evitarea obligațiunilor cu randamente negative, la scut timp după lansarea programului au apărut primele informații privind achiziționarea de către Bundesbank a unor astfel de obligațiuni, emise de guvernul de la Berlin.
     O mare parte din curba randamentelor pentru Germania a fost împinsă deja sub zero, primele dobânzi pozitive apărând abia la maturitatea de 8 ani, conform ultimelor date de la Investing.com (vezi graficul 1).
     De asemenea, obligațiunile Germaniei cu maturități de 2 și 3 ani nu mai pot fi cumpărate de BCE și Bundesbank, deoarece randamentele au scăzut sub pragul de -0,2%.
     De ce a recomandat BCE evitarea obligațiunilor cu randamente negative? Deoarece vor conduce la înregis¬trarea de pierderi garantate pentru băncile centrale care le cumpără, din cauza valorii lor de piață ridicate, semnificativ peste valoarea nominală, și a faptului că vor fi deținute până la maturitate. Dar atunci, de ce mai sunt considerate active financiare lipsite de risc?
     Este inexplicabil faptul că BCE nu a clarificat înainte de lansarea programului de tipărire modul în care se vor înregistra pierderile în contabilitatea băncilor centrale. Era așa de greu să fie cumpărate și niște tiparnițe de capital?
     Acum Banca Centrală Europeană caută cu înfrigurare vânzători ai obligațiunilor guvernamentale europene. Analiștii de la Nomura estimează că obligațiuni cu o valoare de până la 50 de miliarde de euro vor fi vândute către BCE de investitorii europeni care vor căuta randamente mai mari în afara zonei euro, în timp ce aproape 150 de miliarde de euro va fi "contribuția" investitorilor din afara zonei euro, după cum scrie Bloomberg. Oferta din partea băncilor este limitată de necesitatea res¬pectării cerințelor de capital, în condițiile în care obligațiunile suverane din zona euro sunt considerate active lipsite de risc.
     Pentru a rezolva problema deficitului de ofertă, "Mario Draghi va fi obligat să cumpere obligațiunile guvernamentale în loturi reduse" (n.a. 15 - 50 milioane de euro), se apreciază într-o analiză de la Zerohedge, concluzie susținută de informații de la Bloomberg, care citează traderi de la Londra.
     Acest fenomen, al reducerii numărului de obligațiuni care pot fi achiziționate de BCE și celelalte bănci naționale din zona euro ca urmare a lansării QE, l-a determinat pe Ciaran O'Hagan, analist la Societe Generale, să declare că "BCE pare să se învârtă în jurul cozii", iar "universul obligațiunilor eligibile se topește ca zăpada sub soarele primăverii", după cum scrie Bloomberg.
     Estimările Societe Generale arată că obligațiuni guvernamentale din zona euro cu o valoare nominală de circa 1,2 trilioane de euro au ajuns la randamente negative și reprezintă aproape 25% din totalul obligațiunilor eligibile pentru programul PSPP (Public Sector Purchase Programme) al BCE.
     Cu toate acestea, oficialii BCE încearcă să transmită mesaje optimiste. Benoit Coeure, membru al conducerii executive a Băncii Centrale Europene, a declarat că "s-ar putea să ne confruntăm cu un oarecare deficit de titluri, dar nu ne vom confrunta cu o criză".
     În cadrul unei conferințe de la Paris, Coeure a declarat că "în primele trei zile ale programului am cumpărat obligațiuni guvernamentale cu o valoare de 9,8 miliarde de euro", iar "BCE se află pe drumul cel bun pentru atingerea țintei lunare de achiziții, de 60 de miliarde de euro", conform unei știri de pe site-ul Zerohedge.
     Încercarea BCE de a stimula economia printr-un program QE care să conducă la reducerea costurilor de finanțare în Europa, în condițiile în care acestea s-au angajat pe o traiectorie de creștere susținută în SUA, este considerată drept "nebunie" de analistul american Martin Armstrong. Motivul? BCE ignoră efectul pe care îl au randamentele negative ale obligațiunilor guvernamentale din zona euro asupra fluxurilor de capital.
     Armstrong a subliniat importanța fenomenului arătând că spread-ul dintre randamentul obligațiunilor guvernamentale americane cu maturitatea la 10 ani și cele similare ale Germaniei a depășit mereu noi recorduri istorice în ultimele luni.
     Datele de la Investing.com arată că spread-ul a urcat peste 170 bps (n.a. puncte de bază) la începutul lunii curente și a ajuns aproape de 190 bps în ultimele zile (vezi graficul 2).
     Dinamica fluxurilor de capital s-a aflat și în atenția analiștilor de la Deuts¬che Bank. În opinia lor, "ieșirile masive de capital din Europa vor determina o scădere a cursului euro-dolar la 0,85 USD/EUR până în 2017".
     Pentru Guy Haselmann, analist la Scotiabank, toate acțiunile de manipulare a costurilor de finanțare au condus la deteriorarea gravă a structurii piețelor. "Nici bancherii centrali și nici investitorii nu mai pot obține niciun fel de informații din actualele valori ale obligațiunilor", scrie Haselmann într-o analiză preluată de Zerohedge. "Într-un mediu normal de piață, creșterea randamentelor ar indica succesul băncilor centrale în stimularea creșterii economice și a inflației", mai arată analistul de la Scotiabank.
     Rober Halver, analist la Baader Bank, a declarat pentru Deutsche Wirtschafts Nachrichten că "programul QE al BCE va fi un eșec", deoarece se concentrează pe achiziția obligațiunilor guvernamentale și nu pe cea a obligațiunilor corporate. În plus, "cumpărarea" obligațiunilor guvernamentale va reduce presiunile pentru aplicarea reformelor structurale, un factor esențial pentru ieșirea Europei din criză.
     Va încerca Federal Reserve să ajute Europa, la fel ca în anii premergători Marii Crize din prima jumătate a secolului trecut?
     Martin Armstrong ne amintește că în vara anului 1927 a avut loc o conferință la care au participat Montagu Norman, guvernatorul Băncii Angliei, Charles Rist, guvernatorul Băncii Franței, Hjalmar Schacht, președintele Reichsbank și Benjamin Strong, președintele Federal Reserve Bank of New York.
     Benjamin Strong s-a lăsat convins să reducă dobânda, astfel încât să fie oprite ieșirile masive de capital din Europa, dar mai ales din Marea Britanie. "Efectul a fost exact contrar celui așteptat", scrie Armstrong, deoarece "piețele au văzut acțiunea Fed-ului ca o confirmare a problemelor din Europa".
     În ciuda așteptărilor aproape unanime privind creșterea dobânzii de politică monetară din SUA în acest an, s-ar putea să apară o surpriză majoră din partea Federal Reserve. Terenul a început deja să fie pregătit printr-un apel neobișnuit al echipei editoriale a cotidianului New York Times.
     "Piața muncii nu este așa de sănătoasă după cum sugerează ultimele date privind rata șomajului", se arată în articolul din NYT, iar "ignorarea semnalelor de slăbiciune ar fi nesăbuită". Paul Krugman, laureat al Nobelului pentru economie în 2008 și editorialist la NYT, s-a alăturat acestei poziții, considerând că Fed-ul trebuie să mai aștepte înainte de creșterea dobânzii de referință, în condițiile în care nu există semnale privind o eventuală accelerare a inflației.
     Oare există motive să credem că "solidaritatea" Federal Reserve față de BCE se va manifesta și acum sau banca centrală americană va demonstra că și-a făcut temele la istorie? 

     SĂPTĂMÂNA ACEASTA
     BCE a cumpărat obligațiuni de 10 miliarde de euro
     Banca Centrală Europeană (BCE) a cumpărat obligațiuni în valoare de 9,8 miliarde de euro (10,3 miliarde de dolari) în primele trei zile de la lansarea programului de relaxare cantitativă (achiziții de obligațiuni din zona euro), după cum a anunțat ieri Benoit Coeure, membru al consiliului guvernatorilor instituției. Titlurile cumpărate au o maturitate medie de nouă ani.
     "Vom face aceste achiziții într-un mod regulat și predictibil. Suntem în linie cu obiectivul stabilit pentru luna martie", a spus Coeure într-o conferință de presă.
     Potrivit oficialului BCE, volatilitatea ridicată de pe piețele valutare, din ultimele zile, în special deprecierea importantă a euro față de dolar, este cauzată de perioada de acomodare a investitorilor la programul de relaxare cantitativă al BCE, lansat la data de 9 martie. În opinia lui Coeure, impactul programului asupra cursului euro va fi tranzitoriu.
     Programul de relaxare cantitativă al BCE se ridică la un total de 1.100 de miliarde de euro. În baza acestuia, instituția va cumpăra titluri suverane și obligațiuni corporate garantate de 60 de miliarde euro lunar, până în septembrie 2016.
     Odată cu lansarea acestui program, euro s-a depreciat masiv față de dolar, apropiindu-se tot mai mult de paritatea cu moneda americană. Ieri a fost prima zi de lansarea acestui program, în care euro a mai recuperat teren: moneda unică avea un curs de 1,0618 dolari la ora 11:43, pe piața din New York, mai mare cu 0,7% față de ziua precedentă. Scăderea dolarului a fost determinată de anunțul administrației americane, potrivit căruia vânzările retail din SUA s-au redus în mod neașteptat în luna februarie. Conform Departamentului Comerțului de la Washington, vânzările retail din Statele Unite s-au micșorat cu 0,6% luna trecută, la o cifră ajustată sezonier de 437 miliarde de dolari. Dată fiind această evoluție, investitorii cred că banca centrală americană (Federal Reserve) nu va majora dobânzile prea curând - contrar estimărilor recente -, ceea ce va influența în mod negativ dinamica monedei SUA. (A.V.)

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !

1.  pesimistul de serviciu
    (mesaj trimis de potica în data de 13.03.2015, ora 08:40)  
 tot gica contra!!!


 
  1.1.   Poate realistul  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de Olteanul.com , in data de 13.03.2015, ora 11:29)
 
 Banii se creeaza prin munca si inovatie, nu prin tiparire de maculatura.


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 13.03.2015, ora 14:46)
 
 Daca ai avea tiparnita in fata nu ai fi tentat sa te joci cu ea ?


 
  1.3.   pesimistul de serviciu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de pontica , in data de 13.03.2015, ora 15:19)
 
 munca si inovatia se fac cu bani!!


 
Aceeasi sectiune (International)
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
19.09.2018
BVB
     * Toți indicii bursieri au închis în creștere
     
     Lichiditatea înregistrată în ședința de tranzacționare de ieri la Bursa de Valori București (BVB) a fost de 75,67 milioane de lei, aproape dublă...  click să citești tot articolul
19.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Piețele europene au urmat un curs mixt ieri, după ce administrația americană a decis să impună taxe vamale de 10% pe importuri chinezești de 200 de miliarde de dolari.  click să citești tot articolul
18.09.2018
BVB
     * Rulaj de 42 milioane de lei, în apropierea mediei acestui an
     
     Cinci dintre cei nouă indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat prima ședință de tranzacționare a săptămânii ușor în...  click să citești tot articolul
18.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au avut un curs mixt ieri după-amiază, pe fondul revenirii temerilor legate de escaladarea războiului comercial dintre cele mai mari economii ale lumii: SUA și China.  click să citești tot articolul
17.09.2018
BVB
     * Toți indicii bursieri, în scădere
     
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în ultima ședință de tranzacționare a săptămânii, un rulaj în creștere de 61,09 milioane...  click să citești tot articolul
14.09.2018
BVB
     * Toți indicii bursieri, în scădere
     
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în ședința de ieri, un rulaj în creștere de 43,41 milioane de lei, aproape dublu față de...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 18 septembrie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sârbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.8686
2.3764
3.0576
4.1386
0.1826
0.6230
0.2219
4.6478
5.2258
1.4303
3.5542
0.2376
0.4872
1.0807
0.0588
0.4469
0.6249
3.9793
0.2669
0.9626
0.5795
0.0547
0.3536
0.2114
2.6248
0.0393
0.1412
1.0833
0.6257
0.1222
153.4282
5.5771
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.09.2018
MREPORT BY TRANSPARENCY INTERNATIONAL
     Globalization has also brought with it an unpleasant effect: cross-border corruption. According to the intermediate report Exporting Corruption for the year 2018, a document drawn up by the organization Transparency International, there is a practice among powerful foreign companies of bribing the public servants of another country when they want to enter the local market.  click here to read the entire article
07.09.2018
DEPUTY VIRGIL POPESCU, VICEPRESIDENT OF THE COMMISSION FOR INDUSTRIES AND SERVICES
     The offshore law will once again reach the Commission, in one or two weeks, according to Mr. Virgil Popescu, the vice-president of the Commission for Industries and Services, the Chamber of Deputies.  click here to read the entire article
05.09.2018
MRS. FIREA'S VERBAL BOMBS
     * "There have been attempts for the prefect to be made a scapegoat"
     * "The support from the government wasn't much to talk about, so if it were withdrawn, there wouldn't be much of a difference"
     Bucharest's General Mayor was heard on Tuesday as a witness by the prosecutors of the General Prosecutor's Office in the case concerning the events which happened on August 10th in Victoriei Square. Before going into the Prosecutors' Department building, Gabriela Firea said she stood by her statements made immediately after the meeting of the National Executive Committee of the PSD and said: "I always speak based on facts, not just in this particular case, but in other areas as well, including politics. I will be answering to the questions of the prosecutor who contacted me and told me I was supposed to be heard in the case which is now being investigated concerning the intervention of the gendarmes on August 10th".  click here to read the entire article
31.08.2018
     The particularly hot weather and the conditions of extreme draught in Europe have brought to light terrible warnings from the past.
     Associated Press recently wrote that in the riverbed of the Elba in the Czech Republic have resurfaced the giant stones known as "the hunger stones", which have indicated over time, the coming of hard times.
     "When you see me, weep", is written on one of these stones, which seems to be considered the best hydrological benchmark in Europe. The inscription is in German and dates back to 1616.
     A detailed analysis of the stone inscriptions was published by the Czech researchers in the "Climate of the Past" magazine in 2013 (author's note: "Droughts in the Czech Lands, 1090-2012 AD", April 2013).  click here to read the entire article
29.08.2018
     * Claudiu Cazacu, XTB România: "United States companies have posted results that even exceeded the analysts' expectations, which were already for 2-figure profit increases"
     * Liviu Moldovan, financial analyst: "Currently, investors have a «blind» faith in the stock markets, in general, and in that of the US, in particular"
     For the first time in the history of the American markets, Nasdaq has surpassed the psychological level of 8,000 points.
     In the August 27 session, the Standard & Poor's 500 (S&P 500) index also reached an all time high, ending the trading session at almost 2,897 points.  click here to read the entire article
27.08.2018
     The capital market was marked, last week, by a number of controversial statements tied to the listing of Digi Communications, starting from the statements made recently by Darius Vâlcov, state advisor on the team of the prime-minister, who wrote on his Facebook page that he has asked the Financial Oversight Authority (ASF) if it was true that the book value of the Digi shares was 1 leu and 8 bani, and pointed out that at the time of the IPO, the shares of Digi were listed at 40 lei and are currently priced at 28 lei (30% down) and keep going down.  click here to read the entire article
23.08.2018
     Angela Merkel inaugurated the highway in December 2005, less than a month after she became chancellor of Germany.
     The highway was built on the territory of the former East Germany, connects Lubeck and the Polish border, after the junction with A11, and goes through the electoral precinct of chancellor Merkel.  click here to read the entire article
20.08.2018
THE NATIONAL MINERAL RESOURCES AGENCY, IN A NOTIFICATION TO THE PRIME-MINISTER:
     The Romanian government has lost over 8 billion lei, between 2006-2018, following the failure to update the royalties paid by the oil and gas companies, says Gigi Dragomir, the president of the National Mineral Resources Agency (ANRM), in a report sent to the prime-minister.  click here to read the entire article
15.08.2018
      * (Interview with Radu Grațian Ghețea, President - CEO of CEC Bank)
     In banking there are many risks and that is why banks need to be flexible and have as diverse an exposure as possible, which take the market circumstances at the time into account, says Radu Grațian Ghețea, President and CEO of CEC Bank. He told us, in an interview: "We have to adapt to what is happening in the market and we need to do things in such a way that the economic activity and that of the bank both function properly. If we're going with the idea that we want to eliminate every risk, then we'll just stop doing anything. For instance, we have been and we are a bank which heavily funds agriculture, which also means animal husbandry. A few years ago, our exposure to the aviculture sector was rather significant, and when the avian flu came we had to cover some non-performing loans on that segment. Now that the avian flu is done, we are facing the swine flu. What should we do, stop lending?"
     Reporter: Lately, there have been opinions from some experts who are saying that there is a wave of non-performing loans of the ones taken out by the First Home Program. What is your comment on these statements?  click here to read the entire article
08.08.2018
     * (Interview with Laszlo Diosi, OTP Bank CEO)
     Reporter: How would you describe the banking market, at the present time?
     Laszlo Diosi: Even though there are plenty of challenges, there are also many opportunities for the Romanian banking system. The lessons of the financial-economic crisis have resulted in a better regulated framework, stable, transparent and predictable. The guiding line of the policies developed by the authorities that are qualified, but in particular by those with a regulatory and oversight role has been characterized by a balance between profitability and systemic safety.
     But there is no shortage of challenges. We are talking here about challenges which concern the digitalization of the banking system and the national and international legislation. The entire system needs to align with complex and sometimes confused regulations.
     Recorded by Emilia Olescu  click here to read the entire article
31.07.2018
     * (Interview with Dan Paul, the president of the Association of Brokers)
     The management of the Bucharest Stock Exchange (BVB) needs to find out from brokers whether Romania truly needs a derivatives market, says Dan Paul, the president of the Association of Brokers, who was kind enough to grant BURSA an interview.  click here to read the entire article
27.07.2018
THE DĂNCILĂ GOVERNMENT AFTER SIX MONTHS
     Now we know why prime-minister Dăncilă was in a hurry to announce the activity report for the first six months at the helm of the Romanian government: the nice tale of the hike of pensions and salaries wasn't supposed to be overshadowed by the evolution of budget expenses, whose increase has led the deficit of the consolidated general budget to 1.61% of the GDP, from 0.88% after the first five months of the year.  click here to read the entire article
23.07.2018
BECAUSE AN AGREEMENT ON THE PRICE COULDN'T BE REACHED,
     The public offer started by Vimetco and Conef for a stake of at most 53.77% of the shares of Alro Slatina (Alro) has been unsuccessful, as the issuer announced that due to the unfavorable market conditions, the shareholders, company and underwriters couldn't agree on a price for the volume of 383.79 million shares put up for sale.  click here to read the entire article
23.07.2018
ECONOMIC ANALYST AURELIAN DOCHIA PREDICTS:
     * According to Eurostat, Romania has the biggest governmental deficit in the EU
     The hike of some taxes, in the near future, is unavoidable, according to economic analyst Aurelian Dochia.
     His statement comes as, in the first quarter, the government's deficit has seen an increase over the last quarter of 2017, according to data by the European Statistics Office (Eurostat).  click here to read the entire article
13.07.2018
Russia World Cup
     The final tournament of the World Football Cup will end with a gala representation, the duel between Croatia and France. France, the with the most expensive players in the tournament, has met the expectations, Croatia is the biggest surprise the of the competition.  click here to read the entire article
.