BURSA 03.02.2011

Decebal Todăriță
 
Sibex: Cum să-ți protejezi portofoliul de acțiuni Fondul Proprietatea prin hedging
     Primele zile de tranzacționare ale acțiunilor Fondul Proprietatea s-au scurs generând o serie de comentarii si opinii. Deși multe voci avizate prevăd o perioadă "roz" pentru evoluția fondului și pentru întreaga piață de capital românească, există și investitori mai puțin optimiști în ceea ce privește viitorul pe termen scurt al acestuia. Prin urmare, implicațiile unor fluctuații de preț pot fi decisive pentru atingerea sau ratarea unor planuri de investiție care inițial pot părea bine documentate și argumentate.
     Orice scădere înregistrată pe piața la vedere diminuează considerabil valoarea portofoliului. În aceste condiții, singura variantă de neutralizare a scăderilor rămâne operațiunea de hedging. Ultimele statistici ne indică faptul că numărul "jucătorilor" care apelează la strategii de hedging cunoaște o creștere exponențială, strategia fiind accesibilă atât micilor investitori, cât și marilor companii naționale. Aceste investiții au explodat pe fondul unor șocuri izbucnite pe piețele internaționale unde aurul și petrolul au înregistrat, începând din 2008, scumpiri fără precedent care, conform ultimelor evoluții, continuă și în prezent, prețul barilului de petrol ajungând recent la 100 de dolari, iar aurul atingând maxim după maxim în ultimele luni din 2010. Tranzacțiile derulate în acel moment (2008) pe piața internațională au condus la falimentul a nu mai puțin de 17 mari companii aeriene, datorat creșterii prețului barilului de petrol coroborat cu neglijența sau inconștienta factorilor de decizie la nivelul acelor societăți. Totuși, un exemplu pozitiv îl constituie prima mare societate româneas­că, mă refer aici la Petrom care, începând din anul 2008, aplică strategii de hedging. Numai în anul 2009, prin acoperirea riscului legat de mișcarea prețului țițeiului, Petrom a reușit să aducă un profit net cu 34% mai mare decât în 2008, în condițiile în care afacerile producătorului de petrol au scăzut și vânzările s-au contractat.
     Hedgingul este calitatea principală a piețelor futures. Scopul său este ca un producător sau un deținător de marfă să poată bloca prețul acesteia pentru o perioadă mai lungă de timp, fără alte consecințe. Seamănă cu o poliță de asigurare pe care producătorul o inițiază fără a fi interesat de speculația prețului. În momentul în care producătorul consideră că perioada critică a trecut, el poate să închidă strategia de hedging.
     Extrapolând riscul la nivelul pieței de capital observăm că și aici oscilațiile de preț și temerile privind devalorizarea acțiunilor Fondului Proprietatea pot să-și pună amprenta asupra performanțelor unui portofoliu.
     *  Studiu de caz:
     Un investitor deține o cantitate de 1.000.000 acțiuni Fondul Proprietatea la prețul X lei. Fiind un cunoscător al riscului ce decurge din posibile scăderi ale prețului, el poate intra într-un hedging total cu acoperirea riscului la toate acțiunile deținute sau un hedging parțial prin protejarea portofoliului între 25-50%. Astfel, inițiază o operațiune de hedging pe 40% din portofoliul deținut, însemnând intrarea pe piața futures cu o vânzare de 400 contracte, echivalentul a 400.000 acțiuni FP, la un preț futures întâlnit de Y lei. În cazul în care se vor înregistra scăderi la un preț de Y-0,05 lei, protecția pentru cele 400.000 acțiuni îi va aduce un profit de 400.000 x 0,05 lei/acțiune = 20.000 lei, pentru o scădere de Y-0,1 lei/acțiune, profitul va fi de 400.000x0.1 lei/acțiune = 40.000 lei. În momentul în care se consideră că etapa de corecție a trecut, hedgingul poate fi închis iar inițiatorul său își va bloca profitul din futures în cont, neatingându-se de acțiunile deținute pe piața la vedere. În situația în care corecția nu s-a produs în piață, randamentul portofoliului protejat este nul pentru că profitul din piața la vedere anulează posibila pierdere din piața futures.
     Pentru a face uz de asemenea instrumente, o societate sau un investitor va trebui să contacteze un SSIF autorizat. După încheierea unui contract între părți, la Sibex "jucătorul" primește gratuit platforma Eltrans și poate să inițieze singur sau cu ajutorul brokerului strategiile de hedging.
     În cadrul unui seminar organizat de Sibex, un manager spunea în dis­cursul său că, "până la introducerea contractelor futures la Sibiu, cei care se lansau în afaceri în România riscau să aterizeze pe o pistă neluminată." Pornind de la această afirmație, este evident că strategiile de management al riscului de portofoliu sunt deosebit de utile deținătorilor de acțiuni de pe piața spot, deci și pentru cei care au în portofoliul lor titlurile Fondul Proprietatea. 

     Disclaimer: Acest articol este un demers educațional și nu reprezintă un sfat de investiție. Responsabilitatea aplicării strategiei expuse aparține în exclusivitate investitorilor.

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Aceeasi sectiune (Investitii Personale)
CEL MAI BUN PLASAMENT ÎN PERIOADA 8 IANUARIE - 15 IANUARIE
CEL MAI BUN PLASAMENT ÎN PERIOADA 4 IANUARIE - 11 IANUARIE
CEL MAI BUN PLASAMENT ÎN PERIOADA 3 IANUARIE - 10 IANUARIE
CEL MAI BUN PLASAMENT ÎN PERIOADA 29 DECEMBRIE 2017 - 9 IANUARIE 2018
CEL MAI BUN PLASAMENT ÎN PERIOADA 29 DECEMBRIE 2017 - 8 IANUARIE 2018
CEL MAI BUN PLASAMENT ÎN PERIOADA 29 DECEMBRIE 2017 - 5 IANUARIE 2018
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Strategia Naţională Anticorupţie, 14:21
AUGUSTIN LAZĂR:
     * ACTUALIZARE 17:26
     Conducerea Ministerului Public își reafirmă poziția exprimată constant în legătură cu procesul legislativ de modificare a legilor justiției.
     ----------
     Procurorul general Augustin Lazăr a dat asigurări astăzi, după ce GRECO a publicat un raport în care arată că țara noastră a făcut progrese limitate în implementarea recomandărilor privind prevenirea și combaterea corupției, că Ministerul Public va fi în continuare consecvent în a apăra ordinea de drept și legile europene ale Justiției.  click să citești tot articolul
Macroeconomie, 17:57
CCIB:
     Dezvoltarea relațiilor economice și comerciale cu Kazahstanul constituie o prioritate în strategia de relații externe a Camerei bucureștene, a afirmat Prof. univ. dr. ing. Sorin Dimitriu, președintele Camerei de Comerț și Industrie a Municipiului București (CCIB), în cadrul unei întrevederi cu Excelența Sa Daulet Batrashev, ambasador extraordinar și plenipotențiar al Republicii Kazahstan în România, conform unui comunicat de presă remis Redacției.  click să citești tot articolul
Miscellanea, 17:40
AJOFM ILFOV:
     Potrivit datelor rezultate din declarațiile agenților economici privind locurile de muncă vacante, ieri, în evidențele A.J.O.F.M. Ilfov au fost înregistrate 467 locuri de muncă vacante, conform unui comunicat de presă remis Redacției.  click să citești tot articolul
Politică, 17:19
     Președintele Klaus Iohannis a transmis, astăzi, o sesizare privind legea care le permite miniștrilor, parlamentarilor, primarilor și prefecților să fie comercianți persoane fizice, potrivit unui comunicat de presă remis Redacției.  click să citești tot articolul
Internaţional, 16:56
     Principalii indici bursieri de pe Wall Street, SUA, au deschis ședința de tranzacționare de astăzi în depreciere.  click să citești tot articolul
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
18.01.2018
BVB
     * Deal de peste 9 milioane de lei cu titluri "Banca Transilvania"
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a ieșit în evidență, în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii, printr-o evoluție pozitivă atât în ceea ce privește cotațiile...  click să citești tot articolul
18.01.2018
BURSELE DIN LUME
     Titlurile societăților listate în Europa au scăzut ieri, după ce companii printre care "Burberry Group" Plc și "Skanska" AB au raportat rezultate financiare dezamăgitoare.  click să citești tot articolul
17.01.2018
BVB
     * Transferuri de 10,5 milioane de lei cu acțiuni "Banca Transilvania"
       Volumul înregistrat în cea de-a doua ședință de tranzacționare a săptămânii a fost de 38,87 de milioane de lei, peste cel din ședința precedentă, de 28,5 milioane de lei, dar sub valoarea medie...  click să citești tot articolul
17.01.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, exportatorii din regiune fiind impulsionați de deprecierea euro.  click să citești tot articolul
16.01.2018
     Fondurile de pensii administrate de NN au ajuns să aibă o participație de 6,42% din acțiunile MedLife, în urma unui schimb, pe piața secundară a Bursei de Valori București, se arată într-un raport...  click să citești tot articolul
16.01.2018
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la bursele din Europa au scăzut ieri, în condițiile în care firma britanică de construcții "Carillion" Plc, cu 43.000 de angajați, a intrat în procedură de...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 18 ianuarie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3.0394
2.3783
3.0605
3.9608
0.1832
0.6246
0.2149
4.6514
5.2713
1.5078
3.4196
0.2250
0.4840
1.1163
0.0671
0.4733
1.0007
3.8054
0.3100
1.1803
0.5924
0.0596
0.3558
0.2035
2.7770
0.0392
0.1321
1.0361
0.6256
0.1192
162.6746
5.4782
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
17.01.2018
     The first hike of the policy rate in the last ten years, by 0.25 percentage points, is too small and has come too late to have a significant effect on inflationary expectations.  click here to read the entire article
17.01.2018
     Unless something happens to cause us to hurry, by this Friday, or by Monday-Tuesday at the latest, we will be able to say: "Now we've seen everything!" For a historic first time, Romania will have a woman as a prime-minister!  click here to read the entire article
10.01.2018
     * Sources: Dan Pazara is leaving together with Mariana Gheorghe
     * Christina Verchere has been appointed for the remaining part of Mariana Gheorghe's term, namely until April 16th, 2019
       The Supervisory Board of OMV Petrom yesterday appointed Christina Verchere as president of the Directorate and CEO of OMV Petrom, replacing Mariana Gheorghe.  click here to read the entire article
20.12.2017
     The red spot on the white paper becomes greenish, but maintains it's shape, when you move your eyes to the empty part.  click here to read the entire article
19.12.2017
     Approximately 700 magistrates from several courts and prosecutor offices in the country have gathered yesterday on the steps of the Bucharest Court of Appeal.  click here to read the entire article
18.12.2017
     * The Secretary General of the European Federation of Journalists has pledged to support with all his strength, the efforts of FAIR-MediaSind to halt the politicians' attacks on the independence of Romanian journalists
       The political assault on the freedom of the press in Romania, through the amendment of the laws of justice by the coalition in power, was one of the main issues today in the meeting of the Social Dialog Commission of the European Commission, which was attended, on behalf of Romania, Leonard Pădureț, president of the FAIR - MediaSind Culture and Mass Media Federation, together with executive president Cristi Godinac.  click here to read the entire article
14.12.2017
EXCLUSIVE:
     * "We need real and rational policy from the international community and not political tricks"
     * (Interview with his Excellency, Mr. Fuad Kokaly, the Ambassador of Palestine in Bucharest)
       The UN stated it was "extremely concerned over the risks of a violent escalation of the situation" after the decision of Donald Trump to unilaterally recognize Jerusalem as the capital of Israel, in a reunion of the Security Council in which the United States have appeared more isolated than ever, according to AFP.  click here to read the entire article
12.12.2017
AFTER BEING INVESTIGATED BY THE TAX ADMINISTRATION AND THE ANPC, BANKS GET INVESTIGATED BY THE COMPETITION COUNCIL
     * Chirițoiu: "We suspect an exchange of sensitive information on the banking market"
     * Dan Suciu, NBR: "The audits of the Competition Council can't be a reason for panic whatsoever"
     * Unannounced audit at Finmedia
     * The investigated institutions are at risk of being fined 10% of their turnover
     * Vasilescu: "The NBR has nothing to do with these investigations"
       The financial banking system seems to be the focus of most of the investigation entities. After being audited by the National Tax Administration Agency (ANAF) and by the National Consumer Protection Authority (ANPC), some of the banks which operate in Romania have also been investigated by the Competition Council (CC).  click here to read the entire article
11.12.2017
THE COURT RULED THAT SOME CONTRACTS CONCLUDED BY CELL PHONE COMPANIES INCLUDE ABUSIVE CLAUSES
     * The Bucharest Court of Appeal Bucharest yesterday ruled that RCS&RDS has abusive clauses in its contracts
     * The ANPC has also won the initial lawsuit against Telekom România
     * Vodafone has lost the case in the court of last instance against the ANPC
       The Courts have decided that some contracts concluded by the telephony companies contain abusive clauses. The Court rulings were rendered last year, as well as in 2016, but the argumentations have been formulated relatively recently.  click here to read the entire article
08.12.2017
     The hope of an accession as quick as possible by Romania to the Eurozone was dealt a heavy blow precisely on the National Day.  click here to read the entire article
06.12.2017
AFTER THE DRAFT HAD BEEN PUBLISHED IN OCTOBER
     * Gheorghe Șimon: "The royalties law will be voted in the Parliament in February next year"
     * Ministry of the Economy: "We will establish royalties which are fair both for the state as well as for the business sector"
     * Daniel Cătălin Zamfir, PNL: "I found out that there are companies that have never, take note, never paid even one leu in royalties to the Romanian state, even though they have been exploiting resources for over 20 years"
     * Last year, the Court of Auditors announced that Romania lost 1.4 billion dollars, because the ANRM established the oil royalties in a flawed manner
       The entire legislative package concerning the regulation of the system for the regulation of the mineral, oil and hydromineral resources will be revised and will be voted in the Parliament in February next year, Economics minister, Gheorghe Șimon, announced yesterday, after the debates of the Economic, Industries and Services Commission of the Senate.  click here to read the entire article
28.11.2017
AFTER THE TRANSACTION BETWEEN BANCA TRANSILVANIA AND BANCPOST
     * Customers with borrowers in CHF from Bancpost are waiting for a conversion program with a discount
       After moving to second spot last year in the domestic banking system, through the acquisition of Volksbank, Banca Transilvania (BT) ends up on equal footing with BCR, taking over Bancpost, from Greek group Eurobank.  click here to read the entire article
27.11.2017
     * MAKE, BURSA: "I want the new CEO of the BSE to participate in the drafting of a new strategy for the development of capital market"
       On Thursday night, "BURSA" received the Award for the promoting of high standards of corporate governance on the capital market, as part of the 2017 Capital Market Awards Gala, organized by the Association of Brokers.  click here to read the entire article
24.11.2017
     * Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, scheduled for meetings with the board
     * Both candidates seem to be closet o the group in the shareholder structure of the BSE
     * George Butunoiu is in charge of recruitment
     * The waiting list may include a few foreigners, including former BRD executive Jacek Panczyk
       According to some market sources, banker Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, Chief Investment Officer at NN Pensii România, will hold interviews in the beginning of next week with the Board of the BSE, after Ludwik Sobolewski's term expired in the summer.  click here to read the entire article
23.11.2017
PATRICIA SUÁREZ RAMÍREZ, THE PRESIDENT OF THE ASSOCIATION OF FINANCIAL CONSUMERS OF SPAIN:
     * The head of the ASUFIN: "The ruling of the Supreme Court of Spain in which the Andriciuc case has been invoked will be part of the Spanish case law and the lower courts will be required to apply the principle that underlies this decision"
       The ruling issued by the Court of Justice of the European Union (CJUE) in the Andriciuc versus Banca Românească case represents a great advantage for Spanish debtors, said Patricia Suarez Ramírez, the president of the Association of Financial Consumers in Spain (ASUFIN), as part of a response recently sent to BURSA.  click here to read the entire article
.