BURSA 14.04.2017

CRISTIAN DOGARU
 
mărește imaginea
     Compania Digi Communications, al cărei principal activ îl reprezintă liderul pieței de televiziune și internet prin cablu și al patrulea jucător pe telefonia mobilă (RCS&RDS), ar vrea să se lis¬teze la Bursa de Valori București, cât timp dobânzile sunt încă la minime istorice având in vedere datoriile apreciabile ale "RCS&RDS", din companie ieșind investitorii strategici în "favoarea" retailului în căutare de "oportunități".
     De ce "Digi" (Digi Communications este brandul ales pentru listare) și nu RCS&RDS? În primul rând, din cauza structurii acționariatului. Free-float-ul este mai mic la RCS (unde Digi Communications, fostul Cable Communications, are 95%) decât la compania ce-o controlează și care ar putea să vândă prin bursă circa un sfert din acțiuni. Și, cum nu vorbim de o majorare de capital sau de reducerea ponderii majoritarului (cum se întâmplă când statul listează câte ceva), ci de o ieșire din acționariat a investitorilor strategici care marchează profit în condițiile în care, din dividende, și-ar fi recuperat banii infinit mai greu (până acum compania a fost concentrată pe extindere, iar profitul, cât mai rămânea după plata dobânzilor la datoriile contractate, avea altă destinație), s-a ales varianta care permitea listarea unei felii cât mai mari din companie. În al doilea rând, pentru rezonanța numelui - cei mai mulți știu furnizorul de televiziune și internet prin cablu și telefonie mobilă ca "Digi".
     Exitul prin listare la bursă, cu garanția deci a unei evaluări "corecte" (de fapt rezultatele companiilor care lansează IPO-uri sunt bine pregătite -citește cosmetizate - pentru maximizarea prețului pe acțiune) este mult mai interesant pentru investitorii din echipa lui Zsoltan Tezsari, fondatorul RCS, dividendele fiind oricum o pasăre rară. De pildă, între 2008 și 2016, RCS a acordat dividende doar de trei ori, cu o valoare cumulată de aproximativ 100 milioa¬ne lei, ceea ce pentru o companie care se dorește evaluată între 1,5-2 miliarde euro după listare (ceea ce denotă că nu va fi deloc ușor de absorbit pachetul scos la vânzare în mai) nu e deloc grozav.
     Care sunt problemele de care ar trebui să țină cont investitorii?
     Ca și la Medlife (sau Adeplast în trecut), datoriile mari. Vorbim de datoriile companiei telecom deținute de Digi Communications, RCS&RDS, cea care dă adevărata valoare a acțiunilor Digi.
     În bilanțul de la Ministerul Finanțelor pe 2015, RCS&RDS are datorii de 4,42 miliarde lei (echivalentul a 970 milioane euro) la venituri totale de 3,34 miliarde lei (734 milioane euro) și capitaluri de numai 477 milioane lei (valoarea de lichidare a business-ului nu e deci strălucită). Atunci compania a raportat pierdere de 23 milioane lei.
     În 2016, lucrurile au stat mai bine - firesc, probabil se decisese listarea!-astfel încât după primele 9 luni, după cum anunța compania, avea venituri totale de 617 milioane euro și un profit de 17,8 milioane euro (la EBITDA de 197 milioane euro, de unde se vede că dobânzile atârnă greu). Anul trecut, de altfel, RCS&RDS și-a refinanțat grosul datoriilor printr-o emisiune de obligațiuni de 350 milioane euro și un credit sindicalizat de 1,7 miliarde lei (374 milioane euro). Precum la Med¬life, și la RCS&RDS avem un acționar cu poziții dominante. Zoltan Teszari controlează indirect compania RCS&RDS, deținand 58% din RCS Management, acționarul majoritar (cu 57%) al Digi Communications care are 95% din RCS&RDS.
     Nici raportarea pe Digi Communications nu stă extraordinar la capitolul profitabilitate. Profit net de 11,8 milioane de euro în 2016, la venituri totale de 842,8 milioane de euro, în creștere cu 12% față de 2015, potrivit datelor din raportul anual. Veniturile pe piața românească ale companiei au cumulat anul trecut 612 milioane de euro, cu 13% mai mult față de 2015, operațiunile din Ungaria au totalizat 138 milioane euro, plus 9,5% față de 2015, iar veniturile din Spania au crescut cu 14,8%, la 84,7 milioane de euro. Operațiunile din Italia și Cehia au adus venituri de 9,6 milioane de euro în 2016, de la 11,4 milioane de euro în 2015 (subsidiara din Cehia a fost vândută între timp).
     Concluzia? Ca la orice companie îndatorată (vorbim de RCS-RDS) în vremuri de dobânzi la minime istorice, succesul viitor al business-ului depinde în ce măsură va reuși să supraviețuiască unei creșteri a costurilor finanțării. Împrumutul obținut de RCS în 2016, ca urmare a emisiunii de obligațiuni, poartă dobânzi de 5% și e scadent în 2023, dar ce se va întâmpla atunci cu dobânzile în piață având în vedere că deja se vorbește de începutul unei politici de majorare a dobânzilor de referință în zona euro? Iar costuri mari pentru RCS-RDS înseamnă profit mic sau deloc, deci adio dividende la Digi Communications.
     Nu este deci o investiție pentru retail, mai ales pentru cei care privesc pe termen scurt ci, eventual, pentru ceva fonduri de pensii care au orizont mai mare de așteptare sau, mai ales, pentru parteneri strategici care înghit mai ușor și aventurile din media ale RCS&RDS, destul de costisitoare pentru bilanțurile companiei (implicit pentru cele ale Digi Communications). 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  Obligatiuni
    (mesaj trimis de Anonim în data de 14.04.2017, ora 00:22)  
 Ținând cont ca împrumutul prin emisiunea de obligatiuni este la dobânda fixa, orice majorare a dobânzilor de referință nu ii va afecta.


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de Neica nimeni , in data de 14.04.2017, ora 08:14)
 
 Evaluarea de catre investitori, chiar si a obligatiunilor cu dobanda fixa, se face la piata. Deci cotatia actiunii o sa fie puternic afectata de majorarea dobanzilor. De ce ? Pentru ca la scadenta actualelor obligatiuni compania nu o sa fie capabila sa restituie decat o mica parte din principal si o sa fie obligata sa rostogoleasca datoria la noile valori ale dobanzii ca sa nu intre in incapacitate de plata. Investitorii tin seama permanent de dobanda din piata a obligatiunilor si ajusteaza profitul curent al companiei la noul cost al finantarii. In consecinta indiferent de metoda de evaluare evaluarea companiei scade vertiginos atata timp cat gradul de indatorare e foarte mare.


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 14.04.2017, ora 10:18)
 
  Neica nimeni, este o viziune simplista. Este adevarat ,compania a crescut foarte mult si foarte repede in ultimii ani , crestere bazata pe datorie si pe reinvestirea veniturilor. Dar este foarte posibil ca RDS sa intre intr-o alta etapa a existentei ei , o etapa matura , in care sa se concentreze pe cresterea profitului.
  Si sa nu uitam , chiar daca a crescut pe datorie , compania a crescut intr-un mod organic, intern, prin investitii ,si nu prin achizitia altor companii. Este mult mai periculoasa cresterea pe datorie prin achizitii pentru ca de obicei acestea se fac la suprapret.


 
2.  Ca si Medlife
    (mesaj trimis de anonim în data de 14.04.2017, ora 07:50)  
 Nici medlife nu era pentru retail si uitați cât au crescut actiunile


 
  2.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de Neica nimeni , in data de 14.04.2017, ora 08:27)
 
 Actiunea creste atata timp cat dobanda e stabila, marja profitului este constanta si societata creste (din interior sau prin achizitii). Cand dobanda creste, marja profitului scade si/sau cresterea se diminueaza reevaluand compania constati ca pretul per actiune poate sa fie mai mic mai mare sau egal cu cel din piata in functie de amplitudinea fluctuatiei parametrilor de mai sus. Nu am pus in calcul irationalitatea investitorilor...


 
3.  un articol obiectiv ....
    (mesaj trimis de Simona în data de 14.04.2017, ora 08:34)  
 .... printre putinele articole obiective
 pe aceasta tema ... SNN-ul nu era pe un munte de datorii si uite ca e cu 30% mai jos decat pretul de la IPO;
 SNG-ul era pe un munte de cash la IPO si uite ca abia acum a ajuns la pretul de la data listarii , dupa ce a stat mult si bine pe minus ... urmeaza tzeapa numita Hidroelectrica ...


 
  3.1.   halal investitor  (răspuns la opinia nr. 3 )
    (mesaj trimis de RADU , in data de 18.04.2017, ora 12:17)
 
 Hidroelectirca teapa ? apropo asa se scrie corect si romaneste nu tzeapa sau vreti sa pareti interesanti? cum sa fie teapa energia hidro cea mai ieftina din lume / si cum sa vina romanii sa investeasca pe bursa daca cei ca tine ai anunta ca aici se dau tepe?


 
4.  fără titlu
    (mesaj trimis de Radu în data de 14.04.2017, ora 11:47)  
 Daca trustul domnului Voiculescu ar cumpara aventura media numita Digi 24, Digi Communications ar obtine ceva fonduri cu care sa mai acopere din datorii. :-)
 Sau poate vrea domnul Dragnea sa investeasca si el in media? :-)


 
5.  amenda :)
    (mesaj trimis de un guru în data de 18.04.2017, ora 12:16)  
 Acest articol descurajeaza investitia in piata de capital :) Sa nu va dea ASF amenda :)


 
6.  fără titlu
    (mesaj trimis de vlad istrate în data de 26.04.2017, ora 14:05)  
 Domnule autor, dumneavoastra sunteti doar un ziarist, nu mai trageti concluzii asa de radicale. Lasa-ti oamenii mai capabili decat dumneavoastra sa ajunga singuri la o concluzie, ca de, daca va pricepeati, nu erati ziarist. Inca o mizerie de articol (doar ultima parte ce-i drept) marca ziarul Bursa. Voi chiar nu intelegeti ca o bursa dezvoltata v-ar ajuta si pe voi? De ce tot timpul aveti atitudinea asta jegoasa fata de orice lucru care reprezinta un progres?


 
  6.1.   No comment  (răspuns la opinia nr. 6 )
    (mesaj trimis de MAKE , in data de 26.04.2017, ora 14:36)
 
 "Lasa-ti oamenii mai capabili", adica, "Lasa liniuta ti".


 
.
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Bănci-Asigurări, 13:13
     * Dolarul a câștigat un ban în fața monedei naționale
     * Francul a urcat la 3,9729 lei
       Banca Națională a României (BNR) a anunțat, astăzi, un curs de referință de 4,6346 lei pentru moneda europeană, în creștere cu 0,14 bani, comparativ cu ședința de ieri, când euro a fost cotat la 4,6332 lei.  detalii
Internaţional, 13:53
     Patru indici ai burselor asiatice au închis ședința de tranzacționare de astăzi în depreciere.  detalii
Piaţa de Capital, 13:52
LA MIJLOCUL ȘEDINȚEI:
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în prima parte a ședinței de tranzacționare de astăzi, o lichiditate de 13,53 milioane lei (2,92 milioane euro).  detalii
Miscellanea, 12:48
     Polițiștii de combatere a criminalității organizate și procurorii D.I.I.C.O.T. din Cluj, cu sprijinul Direcției Operațiuni Speciale, au stopat activitatea infracțională a 3 bărbați, care sunt bănuiți că ar fi determinat 3 tinere să se prostitueze, în folosul lor doi dintre aceștia au fost arestați preventiv, iar față de al treilea a fost dispusă măsura controlului judiciar.  detalii
Companii-Afaceri, 12:43
     Constructorul auto german BMW a anunțat astăzi că va investi peste 100 de milioane de euro pentru a construi în Cehia un circuit de testare a vehiculelor autonome și a celor electrice, pe măsură ce își extinde operațiunile în domeniul tehnologiilor alternative, informează Reuters.  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
15.12.2017
BVB
     Lichiditatea înregistrată pe Bursa de Valori București (BVB) în ședința de tranzacționare de ieri a fost de 34,1 milioane lei sub media zilnică anuală de 48 milioane lei și în scădere față de...  detalii
15.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Piețele din Europa s-au înscris pe un curs descendent ieri, în majoritate, după ce Banca Centrală Europeană (BCE) a decis să mențină nemodificată dobânda de politică monetară, promițând totodată că...  detalii
14.12.2017
BVB
     * Acțiunile Electrica au mai pierdut 1,82%, până la 10,78 lei/unitate
       Lichiditatea înregistrată pe Bursa de Valori București (BVB) în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii a fost de 64,3 milioane lei, peste media zilnică anuală de 47,9 milioane lei și...  detalii
14.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele din Europa au scăzut ieri, investitorii așteptând anunțul băncii centrale americane (Fed) privind politica sa monetară viitoare.  detalii
13.12.2017
BVB
     * "Întotdeauna, din piețele mici, se iese mai repede decât din cele mari, pentru că lichiditatea este mai scăzută", punctează analistul
     * "Deal" de aproape 17 milioane de lei cu titlurile DIGI
       Ședința de tranzacționare de ieri de la Bursa de Valori București (BVB) a fost marcată de o nouă scădere generalizată a pieței, toți indicii bursei suferind deprecieri ale cotațiilor.  detalii
13.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele europene au urmat un curs ascendent ieri, în baza avansului din sectorul petrolului și gazelor.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0007
2,3690
3,0517
4,9642
0,1804
0,6224
0,2191
4,6332
5,2671
1,4746
3,4752
0,2288
0,4753
1,0975
0,0668
0,4670
1,0209
3,9185
0,2908
1,1838
0,5929
0,0609
0,3596
0,2057
2,7403
0,0388
0,1429
1,0668
0,6140
0,1205
158,2582
5,5438
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.12.2017
EXCLUSIVE:
     * "We need real and rational policy from the international community and not political tricks"
     * (Interview with his Excellency, Mr. Fuad Kokaly, the Ambassador of Palestine in Bucharest)
       The UN stated it was "extremely concerned over the risks of a violent escalation of the situation" after the decision of Donald Trump to unilaterally recognize Jerusalem as the capital of Israel, in a reunion of the Security Council in which the United States have appeared more isolated than ever, according to AFP.  details
12.12.2017
AFTER BEING INVESTIGATED BY THE TAX ADMINISTRATION AND THE ANPC, BANKS GET INVESTIGATED BY THE COMPETITION COUNCIL
     * Chirițoiu: "We suspect an exchange of sensitive information on the banking market"
     * Dan Suciu, NBR: "The audits of the Competition Council can't be a reason for panic whatsoever"
     * Unannounced audit at Finmedia
     * The investigated institutions are at risk of being fined 10% of their turnover
     * Vasilescu: "The NBR has nothing to do with these investigations"
       The financial banking system seems to be the focus of most of the investigation entities. After being audited by the National Tax Administration Agency (ANAF) and by the National Consumer Protection Authority (ANPC), some of the banks which operate in Romania have also been investigated by the Competition Council (CC).  details
11.12.2017
THE COURT RULED THAT SOME CONTRACTS CONCLUDED BY CELL PHONE COMPANIES INCLUDE ABUSIVE CLAUSES
     * The Bucharest Court of Appeal Bucharest yesterday ruled that RCS&RDS has abusive clauses in its contracts
     * The ANPC has also won the initial lawsuit against Telekom România
     * Vodafone has lost the case in the court of last instance against the ANPC
       The Courts have decided that some contracts concluded by the telephony companies contain abusive clauses. The Court rulings were rendered last year, as well as in 2016, but the argumentations have been formulated relatively recently.  details
08.12.2017
     The hope of an accession as quick as possible by Romania to the Eurozone was dealt a heavy blow precisely on the National Day.  details
06.12.2017
AFTER THE DRAFT HAD BEEN PUBLISHED IN OCTOBER
     * Gheorghe Șimon: "The royalties law will be voted in the Parliament in February next year"
     * Ministry of the Economy: "We will establish royalties which are fair both for the state as well as for the business sector"
     * Daniel Cătălin Zamfir, PNL: "I found out that there are companies that have never, take note, never paid even one leu in royalties to the Romanian state, even though they have been exploiting resources for over 20 years"
     * Last year, the Court of Auditors announced that Romania lost 1.4 billion dollars, because the ANRM established the oil royalties in a flawed manner
       The entire legislative package concerning the regulation of the system for the regulation of the mineral, oil and hydromineral resources will be revised and will be voted in the Parliament in February next year, Economics minister, Gheorghe Șimon, announced yesterday, after the debates of the Economic, Industries and Services Commission of the Senate.  details
28.11.2017
AFTER THE TRANSACTION BETWEEN BANCA TRANSILVANIA AND BANCPOST
     * Customers with borrowers in CHF from Bancpost are waiting for a conversion program with a discount
       After moving to second spot last year in the domestic banking system, through the acquisition of Volksbank, Banca Transilvania (BT) ends up on equal footing with BCR, taking over Bancpost, from Greek group Eurobank.  details
27.11.2017
     * MAKE, BURSA: "I want the new CEO of the BSE to participate in the drafting of a new strategy for the development of capital market"
       On Thursday night, "BURSA" received the Award for the promoting of high standards of corporate governance on the capital market, as part of the 2017 Capital Market Awards Gala, organized by the Association of Brokers.  details
24.11.2017
     * Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, scheduled for meetings with the board
     * Both candidates seem to be closet o the group in the shareholder structure of the BSE
     * George Butunoiu is in charge of recruitment
     * The waiting list may include a few foreigners, including former BRD executive Jacek Panczyk
       According to some market sources, banker Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, Chief Investment Officer at NN Pensii România, will hold interviews in the beginning of next week with the Board of the BSE, after Ludwik Sobolewski's term expired in the summer.  details
23.11.2017
PATRICIA SUÁREZ RAMÍREZ, THE PRESIDENT OF THE ASSOCIATION OF FINANCIAL CONSUMERS OF SPAIN:
     * The head of the ASUFIN: "The ruling of the Supreme Court of Spain in which the Andriciuc case has been invoked will be part of the Spanish case law and the lower courts will be required to apply the principle that underlies this decision"
       The ruling issued by the Court of Justice of the European Union (CJUE) in the Andriciuc versus Banca Românească case represents a great advantage for Spanish debtors, said Patricia Suarez Ramírez, the president of the Association of Financial Consumers in Spain (ASUFIN), as part of a response recently sent to BURSA.  details
22.11.2017
     * Dragnea: "Those who are against me are hiding behind institutions"
       The president of the Chamber of Deputies, Liviu Dragnea, leader of the PSD, thinks that his enemies are hiding behind some institutions, "they crucify people", and the real stake is "the blocking of the Laws concerning the Justice system".  details
21.11.2017
     The Council of the European Union and the European Parliament have sent to the ECB, in the beginning of this year, a request concerning the sending of some proposals to revise the framework for managing crises.  details
20.11.2017
ANPC STRIKES AGAIN
     * BCR: "Ongoing contracts no longer contain the clauses that have been subjected to examination"
     * Sources: "ANPC has 6 lawsuits against BCR, which will lead to enormous losses for Erste Bank if BCR loses in court"
       After forcing Raiffeisen Bank to eliminate the unfair practices from the loan agreements, the National Consumer Protection Authority (ANPC) strikes again, this time the biggest bank in the system. BCR lost in the court of first instance, against the ANPC, in a class action lawsuit concerning abusive lending clauses.  details
16.11.2017
THE QUICK RISE OF THE INDEX WHICH SETS THE TREND FOR INTEREST RATES ON LOANS DENOMINATED IN LEI ISN'T STOPPING
     The 3-month ROBOR rate, which is used to calculate the interest rates, the majority of the loans denominated in lei, has jumped past the 2% psychological level, and yesterday reached 2.06%, up from Tuesday's 1.92%, according to data from the NBR.  details
16.11.2017
THE PARLIAMENT IS ASKING FOR INFORMATION CONCERNING THE INVESTIGATIONS WHICH OMV PETROM HAS BEEN SUBJECTED TO
     * Minister Toma Petcu, former ministers Răzvan Nicolescu and Victor Grigorescu, the representatives of the state in the executive structure of OMV Petrom and Mihai Busuioc, the president of the Court of Auditors were heard today in the Investigation Commission
       The executives of OMV Petrom mentioned, in a letter addressed to the parliament, the existence of four lawsuits brought by the National Energy Regulation Authority (ANRE) and of seven audits by the Authority, between 2012-2017, as the recent request for information by the Commission for the Investigation of the activity of the ANRE targeted a period of 12 years, from 2015 to 2017.  details
14.11.2017
THE EURO AT AN ALL-TIME HIGH
     * Vasilescu: "We cannot say that the currency market has gone off the rails, the exchange rate has moved 4 bani in 4 days"
     * "Perhaps it is a simple coincidence the fact that on November 8th was approved the Emergency Ordinance of the Fiscal Code and it was also on that day that the Euro rose past 4.6 lei", said Mr. Vasilescu
       The leu yesterday reached a historic low against the Euro, 4.6495 lei/Euro, up 1.05 over the previous meeting, marking the fourth day where the exchange rate was above 4.6 lei.  details
.