CONFERINȚA CODUL INSOLVENȚEI - Ediția a V-a
BURSA 18.10.2017

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      Guvernul României a reușit o performanță remarcabilă în această lună. Pe fondul celei mai mari creșteri economice din Europa, dar care nu se reflectă proporțional și în încasările bugetare, "gospodarii" de la Palatul Victoria s-au întors cu mâna goală de la primele 4 licitații pentru plasarea obligațiunilor de stat.
     Prospectul de emisiune pentru octombrie 2017 arată intenția atragerii a 2,44 miliarde de lei de la bănci, printr-o emisiune de certificate de trezorerie în valoare de 600 de milioane și a 5 emisiuni de obligațiuni de tip benchmark, cu o valoare nominală cumulată de 1,84 miliarde. Maturitatea obligațiunilor este de 2, 3, 5 și 7 ani.
     Perspectivele inflației și creșterea accelerată a dobânzilor ROBOR au fost doar unii dintre factorii care au condus la eșecul emisiunilor, în condițiile în care guvernul, "îmbătat" de succesul emisiunii recente de obligațiuni în euro pe piețele internaționale, nu a dorit să accepte costuri mai mari.
     Cele patru licitații consecutive eșuate în octombrie 2017 au dus numărul total al eșecurilor din acest an la 7, cel mai ridicat din 2010 (vezi graficul 1) și egal cu numărul eșecurilor din 2009, când economia se afla în recesiune.
     Cât va mai dura "confruntarea" dintre bănci și guvern? Nu foarte mult, deoarece autoritățile "noastre" nu au de ales și trebuie să accepte randamentele mai mari cerute de bănci. Alternativa ar fi reducerea cheltuielilor guvernamentale, însă acest scenariu nu este realist, iar aici nu este vorba doar despre contextul politic actual și promisiunile electorale.
     De asemenea, Ministerul de Finanțe ar putea să accelereze relansarea proiectului de emisiune a titlurilor de stat pentru populație, pornind de la premisa că educația financiară precară îi va împiedica pe cetățenii creduli să privească dincolo de cuponul oferit, la elemente "nesemnificative" cum ar fi randamentul real sau relația inversă dintre valoarea de piață a obligațiunilor și randamentul lor.
     Lansarea obligațiunilor pentru populație nu reprezintă, însă, o soluție pentru riscul de refinanțare, având în vedere volumul lor relativ redus și maturitatea scurtă.
     Se pare că acest risc a "scăpat" și până acum autorităților, în condițiile în care nu au reușit să folosească anii cu dobânzi aflate la minime istorice pentru schimbarea distribuției maturității titlurilor de stat.
     Conform datelor privind operațiunile pe piața primară de la BNR, orizontul maturității obligațiunilor emise în moneda națională merge până în 2031, însă 52% din valoarea totală a obligațiunilor care ajung la scadență în intervalul 2018 - 2031 se concentrează în următorii 3 ani (vezi graficul 2).
     Acum reducerea riscului de refinanțare, prin creșterea volumului de obligațiuni cu maturitate de peste 10 ani este o misiune imposibilă.
     Până și randamentul obligațiunilor cu maturitatea de un an sau trei ani a depășit recent dobânda de politică monetară, în condițiile în care tendința de scădere a randamentelor obligațiunilor guvernamentale pe termen mediu și lung, care s-a accentuat odată cu reducerea agresivă a dobânzii de politică monetară în 2013 și 2014, s-a oprit în 2015 (vezi graficul 3).
     Ce mai este de făcut? Nu prea multe, în afara "închinării" în fața creditorilor interni sau a instituțiilor financiare internaționale, deoarece nimeni nu pare interesat de necesitatea unui program de austeritate extrem de dur impus statului și nu cetățenilor, pornind de la speranța că pragul de 60% al datoriei publice în PIB este încă foarte departe.
     Nu este, iar până când nu se va înțelege importanța austerității pentru stat, realitatea va continua să ne surprindă în continuare, așa cum o face de aproape trei decenii. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
1.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 18.10.2017, ora 00:08)  
 Bnr prin parghiile care le are sa regleze dobanzili.
 Daca bancile private nu vor Statul poate prin CEC sa se imprumite singur.
 Olguta , Tudose, halatul....


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 18.10.2017, ora 04:48)
 
 Corect


 
  1.2.   Sac fara fund?  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de Dan , in data de 18.10.2017, ora 15:01)
 
 Cati bani aduna CEC -in detrimentul altor banci - daca nu da dobanzi mai mari la depozite? Si iata'ne intorsi la pct de plecare. Poate aduna DIN DEPOZITE 2-3 miliarde lunar ca sa le dea statului cu 1,84% ????


 
  1.3.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.2 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 18.10.2017, ora 19:28)
 
 Nu a-i vazut ironia...


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 18.10.2017, ora 04:50)  
 Statul ar putea sa emita titluri de stat, pentru populație, dar cred ca nu se dorește asta.


 
  2.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 18.10.2017, ora 07:34)
 
 Tu ai imprumuta statul pe 10 ani ?
 La ce dob.?


 
  2.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 18.10.2017, ora 07:52)
 
 Da. La 4.5 in ron.Tu nu?


 
  2.3.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 18.10.2017, ora 08:16)
 
 Eu, da!


 
  2.4.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 18.10.2017, ora 08:16)
 
 La dobanda pe care o da bancilor, si eu m-as baga!


 
  2.5.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 18.10.2017, ora 08:17)
 
 Banii din banci oricum nu mai sunt siguri! Merita sa imprumuti statul


 
  2.6.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2.5 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 18.10.2017, ora 08:34)
 
 Cel mai mare adevar ai gandit!


 
  2.7.   raceala inimii sau caldura mintii  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de The Brute , in data de 18.10.2017, ora 09:58)
 
 ne face sa nu observam ca ne aflam naufragiati si vapoarele trec pe langa noi fara sa ne observe, Daca nu ATI aflat ca datoria publica a ajuns la 50% din PIB de la 40 in 2012 macar ar fi timpul sa intelegem ca o emisiune de obligatiuni in tarile non euro de la 1 ianuarie 2018 va impune o rata marita de adecvare a capitalului. Alternativa este sa cumparati obligatiuni austriece pe100 de ani. De la cine nu este nevoie sa ca spun :-)


 
  2.8.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2.7 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 18.10.2017, ora 11:34)
 
 Am aflat ca a crescut de la 13% la 34% pe mandatele lui Boc-Basescu, iar acum e la 37%.
 Captain papai i-a btajocorit pe romani in toate felurile.
 Putina ancorare in realitate nu-ti dauneaza.


 
  2.9.   Merita sa imprumuti statul  (răspuns la opinia nr. 2.5 )
    (mesaj trimis de emil , in data de 18.10.2017, ora 13:42)
 
 Deci banii din banci nu sunt siguri, dar sa imprumutam statul! O ineptie demna de un idiot actual conducator al statului.Statul bandei de tolomaci nu are nici o posibilitate de cistig, asa zisa crstere economica fiid un mare fiss. Statul se bazeaza pe împrumuturile pe care i le ofera bancile! Daca bancile imprumuta statul falimentar cu asemenea dobinzi mici, inseamna ca sunt lacome si risca pe termen scurt. Cine este mai sigur? .


 
  2.10.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2.9 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 18.10.2017, ora 14:10)
 
 Daca se duce statul, bancile intorc cartonul de la ușă.


 
Aceeasi sectiune (Banci Asigurari)
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
23.02.2018
BVB
     O treime din rulajul ședinței de tranzacționare de ieri a venit din transferul "deal" efectuat cu 1,5% din acțiunile SIF5 Oltenia, în valoare de 17,68 milioane lei. Schimbul a fost realizat...  click să citești tot articolul
23.02.2018
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele din Europa au scăzut ieri, în condițiile în care așteptările tot mai mari legate de majorarea dobânzilor în SUA au afectat apetitul pentru risc, la nivel global.  click să citești tot articolul
22.02.2018
BVB
     * Piața a înregistrat a treia scădere consecutivă
     * Titlurile OMV Petrom au scăzut cu 1,14%
       Piața a înregistrat în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii, cea de a treia zi de scădere consecutivă, majoritatea cotațiilor emitenților listați la Bursa de Valori București (BVB)...  click să citești tot articolul
22.02.2018
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele din Europa au scăzut ieri, în special în sectorul tehnologic, investitorii fiind atenți la rezultatele financiare anunțate de companii.  click să citești tot articolul
21.02.2018
BVB
     * George Brande, Interfinbrok: "Investitorii stau într­-o stare de expectativă, ceea ce poate explica rulajul redus"
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de ieri preponderent în scădere, singurul indice ce a cunoscut o creștere fiind BET-FI, al celor cinci...  click să citești tot articolul
21.02.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au crescut ieri, în a doua parte a zilei, datorită rezultator financiare peste așteptări anunțate de unele companii.  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 23 februarie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.9567
2.3802
2.9752
4.0473
0.1839
0.6251
0.2138
4.6552
5.2837
1.4879
3.5385
0.2273
0.4804
1.1161
0.0671
0.4637
0.9990
3.7813
0.3261
1.1634
0.5969
0.0584
0.3509
0.2033
2.7585
0.0395
0.1402
1.0295
0.6259
0.1202
161.6184
5.4853
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
23.02.2018
     The dismissal of chief DNA (National Anti-corruption Department) prosecutor Laura Codruța Kovesi was announced last night by Justice Minister Tudorel Toader, at the headquarters of the Ministry, after presenting the justification of the decision, presented in the form of twenty bullet points, while also taking the opportunity to mention he had been head of class, which surprised everybody, because no one was interested in his school achievements.  click here to read the entire article
21.02.2018
LIBERAL SENATOR STRIKES AGAIN
     * Senators have voted for the annual effective rate to be at most 2.5% higher than the policy rate when it comes to mortgage
     * The law will go to the Chamber of Deputies - the decision making forum
     * Senator Zamfir: "Today, we have become European as far as the manner in which loans are granted as well"
       PNL senator Daniel Cătălin Zamfir does not disappoint. His draft law concerning the capping of interest rates was the first that appeared on the agenda yesterday, in the common meeting of the specialized commissions and despite the controversies between him and a few other party colleagues, including the president of the Economic Commission Florin Cîțu, the liberal got more than he had made his objective initially - not just the capping of compensatory and penalty interest rates, but also the capping of the annual effective interest rate charged by banks and Non-Financial Banking Institutions (IFNs).  click here to read the entire article
20.02.2018
UPON REQUEST FROM ONE SHAREHOLDER,
     * The investigation concerns the deliberate reporting of inaccurate financial statements or untrue information
     * Sebastian Vlădescu: "An investigation is the only solution which would show where the money went, I know I've done my job"
       The DIICOT prosecutors have begun prosecution in rem of the actions, in the "Romcab" (MCAB) case, according to a response sent by the prosecutors to Valentin Stănescu, a shareholder in the company.  click here to read the entire article
20.02.2018
     Decorated by Traian Băsescu with the Star of Romania, Gunther Krichbaum, the president of the European Affairs Commission of the Bundestag, asks the president of the European Commission, Jean Claude Juncker, through a letter, not to suspend the application of the Cooperation and Verification Mechanism (MCV) concerning the Romanian judicial system and writes that "in the event of new attacks on the independence of the judicial system, should take into consideration initiating the procedure for the activation of article 7 of the EU treaty" (the suspension of Romania's voting rights in the EU council).  click here to read the entire article
16.02.2018
VALERY KUZMIN, AMBASSADOR OF THE RUSSAIAN FEDERATION IN BUCHAREST:
     * Lucian Bode, co-initiator of the BRUA, is asking for clarifications from Teodor Meleșcanu concerning the export of natural gas from Hungary
       We are happy that the perimeters on the continental coast of Romania (ed. note: offshore in the Black Sea) will start being exploited, because there lies inactive a very important resource of the energy industry, his excellency Valery Kuzmin, Ambassador of the Russian Federation told us in Bucharest, during Diplomat's Day.  click here to read the entire article
15.02.2018
IN THE MEETING WITH THE ANRM
     * Also discussed were the intentions of the Mazarin company to acquire some perimeters
       The management of the National Mineral Resources Agency (ANRM) met on Tuesday with Shelley Saxen, deputy economic advisor of the US embassy in Bucharest. On the agenda was last Friday's order issued by the ARNM which establishes the reference price for natural gas mined in Romania, in order to set the royalties will be calculated based on the trading prices on the hub of CEGH Vienna, according to sources close to the talks.  click here to read the entire article
14.02.2018
     * Gigi Dragomir, the president of the ANRM: "We see no reasons why the price of natural gas paid by the end consumers should increase"
     * ROPEPCA: "The proposal to adapt the royalty for natural gas made in Romania to a virtual foreign number shows a lack of sovereignty"
       The reference price for natural gas extracted from Romania, in order to establish the royalties, will be calculated based on the trading prices of the CEGH Viena hub, the National Agency for Mineral Resources announced on Friday, which issued the Order concerning the approval of the Methodology to set the reference price for natural gas extracted from Romania.  click here to read the entire article
07.02.2018
     The Black Monday of 1987 came two months after the beginning of the term of Alan Greenspan as head of the Federal Reserve. Back then, the Dow Jones Industrial Average (DJIA) fell 508 points, 22.61% below that of the previous trading day.  click here to read the entire article
06.02.2018
     * Mihai Dragoș says that the value of the Certinvest Dinamic fund units is updated slowly on the site
     * The investor raises questions about the ties between the fund's managers and the unlisted bond issuers in the fund's portfolio
       Investor Mihai Dragoș has filed a complaint with the Financial Oversight Authority concerning the open fund Certinvest Dinamic, managed by Certinvest.  click here to read the entire article
05.02.2018
     The National Bank of Romania (NBR) thinks that the National Liberal Party (PNL) is a pariah.  click here to read the entire article
30.01.2018
     The female prime-minister seems like a victory against sexism. The emancipation of our women seems to find its expression in the appointment of Viorica Vasilica Dăncilă as head of the Executive.  click here to read the entire article
25.01.2018
THE SALE OF BANCPOST HAS REOPENED THE ISSUE OF LOANS PAID ON TIME, SOLD IN HOLLAND
     * NBR: "It is still up to the courts to establish and verify the legality of the assignment"
     * Debtor: "I went to the address in Holland and there was no main office of any Eurobank entity there"
     * Cuculis: "Companies that have acquired loans are collecting interest illegally"
     * Civil Code: "The assignee may only enforce their rights on a third party after notifying the debtor that they have been assigned"
     * The bank has not notified the customers before selling their loans
     * Bancpost had not answered our enquiry on the matter, by the time the newspaper had gone to the printers
       The sale of Bancpost to Banca Transilvania, without the loans paid to day that were assigned in the past to a Dutch entity, has once again brought up the issue of loans sold abroad, even though they were performing. Customers who have found themselves in this situation have pointed out a number of irregularities in the assignment process.  click here to read the entire article
22.01.2018
     The issue of the funding of the budget deficit will become acute in 2018, as the government authorities show us that they haven't learned anything from last year's experience.  click here to read the entire article
22.01.2018
RULING OF THE COURT OF APPEAL
     * Profit.ro Publishing owes the Romanian state approximately 360,000 Euros, and "N.ro Agenția de Știri" SRL, approximately 460.000 Euros
       Journalist Cristi Popa has won in the Court of Appeal the lawsuit against Profit.ro Publishing SA, by which he had disputed the decision by which he had been laid off in 2016, as the court decided that he would be reinstated to the job he held before his layoff, as well as the payment of compensatory salaries.  click here to read the entire article
19.01.2018
GIGI DRAGOMIR, REINSTATED AT THE ANRM
     * The dismissal of Gigi Dragomir as chairman of the ANRM, was one of the last decisions made by Mihai Tudose
     * The reinstatement of Gigi Dragomir as head of the ANRM, among the first decisions made by Mihai Fifor
     * Daniel Zamfir, PNL: "I hope that the reinstatement of Dragomir to his own job represent the admission of the mistake made by Tudose, concerning the obstructing of the updating of the reference price for natural gas"
       Former prime-minister Mihai Tudose and the current interim prime-minister Mihai Fifor, seem to have something in common, aside from the position they fill - they seem to be seriously concerned with the natural gas royalties.  click here to read the entire article
.