Articol publicat pe site-ul BURSA On Line, ediția din 11.05.2015
Brokerii: FP a performat mai bine decât SIF-urile, pe fondul presiunii acționarilor
click aici
 
    *  Ovidiu Dumitrescu, "Tradeville": "Dacă va fi eliminat pragul de deținere la SIF-uri, atunci vor crește șansele ca diferiți instituționali să fie interesați să investească și să administreze aceste fonduri"
 
       Fondul Proprietatea (FP) a înregistrat un randament anual compus de peste 33%, din ianuarie 2012 până în prezent, în timp ce SIF-urile au crescut, în medie, cu 25%, ne-a spus Ovidiu Dumitrescu, director general adjunct "Tradeville".

     "Managementul Franklin Templeton a reușit, la cerințele acționarilor FP, să diminueze consistent ecartul dintre preț și VUAN (valoarea unitară a activului net), în ultimii patru ani, de la peste 50% la aproximativ 20% prin răscumpărare de acțiuni și prin reducerea capitalului social", ne-a declarat domnul Dumitrescu, adăugând: "La SIF-uri, nu există o presiune concretă din partea acționarilor pentru reducerea discount-ului față de VUAN. Un alt dezavantaj pentru SIF-uri este limitarea nivelului de dețineri la 5%. Considerăm că și managementul profesionist al Franklin Templeton, care pune accent mai mare pe performanță, pe principiile de guvernanță corporativă și pe cele privind transparența actului de conducere, și mai ales care respectă voința și interesul acționarilor când vine vorba de restituirea valorii acumulate, a contat enorm în ultimii ani".

     În opinia reprezentantului "Tradeville", limitarea la 5% a pragului de deținere la SIF-uri frânează performanța acestor societăți: "Presiunea pe care managementul SIF-urilor o simte pentru reducerea ecartului dintre preț și VUAN este mai scăzută în comparație cu FP.

     Dacă va fi eliminat pragul de deținere la SIF-uri, atunci vor crește șansele ca diferiți investitori instituționali să fie interesați să investească și să administreze aceste fonduri, cum s-a întâmplat și în cazul Fondului Proprietatea.

     Astfel, dacă ținem cont că SIF-urile se tranzacționează la un discount mediu al prețului față de VUAN de 40%, în timp ce FP la unul de 22%, iar managementul are ca obiectiv un discount de 15%, ne putem aștepta la o reducere a acestui discount în cazul SIF-urilor, ceea ce s-ar traduce printr-o creștere a prețului acțiunilor".

     Și în opinia lui Alin Brendea, director general adjunct "Prime Transaction", diferența majoră dintre SIF-uri și FP o reprezintă gradul de control al acționarilor asupra managementului companiei.

     "Dacă la FP avem o implicare majoră a acționarilor, care au impus criterii stricte de performanță managementului, inclusiv referitoare la prețul acțiunii în piață (prin raportare la discountul față de activul net), la SIF-uri nu găsim același nivel de implicare", ne-a declarat domnul Brendea. În opinia sa, probabil limitarea pragului de deținere este explicația cea mai plauzibilă pentru această diferență de atitudine și ,implicit, de performanță bursieră.

     "Probabil, pe viitor, influența acționarilor asupra managementului se va manifestă tot mai virulent, cel puțin atât timp cât vor exista discounturi semnificative între valoarea activului net și capitalizarea bursieră", apreciază Alin Brendea, punctând: "Din acest punct de vedere, SIF-urile, care prezintă un discount mai mare, ar putea recupera într-o perioadă mai mare de timp această diferență de discount, dacă modificările legislative vor permite crearea unor acționari mai activiști în companii".

     La finalul anului trecut, Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF) a anunțat că lucrează la un proiect de lege special pentru fondurile închise de investiții, categorie în care sunt incluse societățile de investiții financiare (SIF-urile) și Fondul Proprietatea.

     Mircea Ursache, vicepreședintele ASF pentru piața de capital, spunea, la începutul anului, că una dintre barierele care trebuie eliminate este pragul la SIF-uri, iar acesta va face obiectul unei legi.

     SIF-urile și-au aliniat, în acest an, cvorumurile pentru Adunările Generale ale Acționarilor la cele prevăzute în legea societăților comerciale, după ce o modificare legislativă le-a permis acest lucru, iar astfel le va fi mai ușor să țină ședințele extraordinare.

     Pe lângă programele de răscumpărare și distribuțiile de capital, Fondul Proprietatea s-a listat la Bursa din Londra, la finalul lunii aprilie, administratorul considerând că aceasta este o măsură care va contribui la reducerea discountului. 
A.A.
 

 

.