BURSA 10.08.2017

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      Înainte de acutizarea amenințărilor reciproce dintre Donald Trump și Kim Jong-un, indicii bursieri din SUA au înregistrat creșteri susținute, însă pe fondul unor volume scăzute.
     Promisiunile Federal Reserve, referitoare la normalizarea dobânzilor și reducerea bilanțului, nu mai sunt crezute de nimeni, la fel fiind privite și declarațiile venite de la Banca Centrală Europeană.
     În acest context, International Center for Finance din cadrul Yale School of Management a publicat ultimele valori ale indicilor încrederii în evoluția burselor americane, pentru iulie 2017.
     Atât la nivelul investitorilor individuali cât și al celor instituționali, încrederea pentru următoarele 12 luni a atins cote record. Indicele încrederii pentru investitorii instituționali a atins valoarea maximă de 100 (n.a. toți se așteaptă la creșteri ale burselor în următoarele 12 luni), în timp ce indicele pentru investitorii individuali a ajuns la 98,92 (vezi graficul 1).
     Optimismul investitorilor se manifestă în condițiile unei volatilități aflate aproape de minimele istorice, după cum arată indicele VIX de la Chicago Board Options Exchange (CBOE). În ultimii 15 ani, o valoare a indicelui VIX similară celei din lunile recente s-a înregistrat la începutul anului 2007 (vezi graficul 2).
     O serie de opinii prezentate în presa financiară internațională pun evoluțiile bursiere pe seama speranței determinate de politicile economice promise de președintele Trump, care ar trebui să stimuleze creșterea economică și profitabilitatea companiilor.
      Dar dacă nu este vorba decât de o exuberanță irațională alimentată de politicile monetare ultrarelaxate ale băncilor centrale?
     Aparenta liniște de pe piețe este foarte îngrijorătoare pentru Eric Peters, directorul de investiții al fondului de hedging One River Asset Management.
     În opinia sa, preluată de MarketWatch, "toate perioadele anterioare marcate de valori extreme ale activelor financiare au cerut investitorilor să-și imagineze un viitor foarte optimist pentru justificarea lor", însă "așteptările de acum sunt exact opusul optimismului, din cauza tendințelor demografice nefavorabile și a gradului ridicat de îndatorare". Peters a mai precizat că piețele financiare sunt tot mai deconectate de economia reală și se așteaptă la o inversare violentă a situației.
     Pesimist este și Barry James, președintele companiei de investiții James Advantage Funds, care a comparat piețele globale cu Parcul Național Yellowstone.
     "Este frumos, dar are un vulcan sub el", a declarat James într-un interviu la postul de televiziune CNBC, unde a subliniat existența "mentalității de turmă".
     Apoi și-a exprimat neîncrederea în rezultatele raportate de companiile americane. "În ultimele 18 luni am văzut companii fără profituri sau cu pierderi care au avut o performanță bursieră mai bună decât companiile profitabile", a mai precizat Barry James.
     Altă explicație pentru volatilitatea scăzută a burselor este starea de automulțumire a investitorilor, după cum arată o serie de articole de la Bloomberg. Inclusiv președintele Federal Reserve Bank of San Francisco, John Williams, a declarat că este îngrijorat de automulțumirea de pe piețe, în condițiile în care "prețurile par să reflecte atitudinea că totul este perfect".
     Brian Reynolds, analist la compania de investiții Canaccord Genuity din Marea Britanie, a venit recent cu o ipoteză radical diferită, conform unui document preluat de Zerohedge.
     În opinia sa nu este vorba nici pe departe de automulțumire, ci de existența unei plaje largi a sentimentelor pe care le încearcă investitorii. "Pe piața creditului observăm o disperare agresivă în vânătoarea pentru randamente, nu automulțumire", scrie Reynolds, pe fondul existenței unei cereri excedentare pe piața obligațiunilor emise de companii.
     Inclusiv apetitul pentru obligațiunile cu rating speculativ pare de nestăvilit, iar rezultatul se vede la nivelul randamentelor pentru aceste titluri, care au ajuns aproape de randamentul mediu al obligațiunilor guvernamentale americane de 10 ani, considerate etalon al investițiilor fără risc.
     Banii obținuți în urma acestor emisiuni au fost utilizați într-o mare măsură pentru răscumpărarea acțiunilor și a reprezentat una dintre cauzele principale ale creșterii cotațiilor, după cum se mai arată în analiza de la Canaccord.
     Reynolds consideră că tendința de scăderea a volumelor de tranzacționare, în ciuda răscumpărărilor masive, reflectă, mai degrabă, nu automulțumirea investitorilor, ci "paralizia" lor. O altă tendință subliniată de analistul de la Canaccord este creșterea puternică a pozițiilor short, care "reprezintă opusul automulțumirii și pare să treacă neobservată la nivelul autorităților monetare și fiscale".
     "Dacă Reynolds are dreptate, există un singur catalizator care poate rupe acest lanț al evenimentelor: o intervenție în forță a Federal Reserve, prin care să arate clar că actuala stare de lucruri nu mai poate continua", scrie Zerohedge.
     Acțiunea decisivă a băncilor centrale pentru normalizarea dobânzilor pare să fi devenit și opțiunea marilor bănci internaționale.
     O analiză recentă de la Bank of America vine cu "un apel dramatic pentru raționalitate la nivelul Federal Reserve", după cum scrie Zerohedge, în condițiile în care Fed-ul și-a reconsiderat procesul de creștere a dobânzii. Economiștii băncii americane consideră că astfel se permite umflarea bulelor speculative.
     Avertismentul este tardiv, desigur, însă măcar se poate spune că există. Dar mai poate fi oprită furtuna? 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
15.12.2017
BVB
     Lichiditatea înregistrată pe Bursa de Valori București (BVB) în ședința de tranzacționare de ieri a fost de 34,1 milioane lei sub media zilnică anuală de 48 milioane lei și în scădere față de...  detalii
15.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Piețele din Europa s-au înscris pe un curs descendent ieri, în majoritate, după ce Banca Centrală Europeană (BCE) a decis să mențină nemodificată dobânda de politică monetară, promițând totodată că...  detalii
14.12.2017
BVB
     * Acțiunile Electrica au mai pierdut 1,82%, până la 10,78 lei/unitate
       Lichiditatea înregistrată pe Bursa de Valori București (BVB) în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii a fost de 64,3 milioane lei, peste media zilnică anuală de 47,9 milioane lei și...  detalii
14.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele din Europa au scăzut ieri, investitorii așteptând anunțul băncii centrale americane (Fed) privind politica sa monetară viitoare.  detalii
13.12.2017
BVB
     * "Întotdeauna, din piețele mici, se iese mai repede decât din cele mari, pentru că lichiditatea este mai scăzută", punctează analistul
     * "Deal" de aproape 17 milioane de lei cu titlurile DIGI
       Ședința de tranzacționare de ieri de la Bursa de Valori București (BVB) a fost marcată de o nouă scădere generalizată a pieței, toți indicii bursei suferind deprecieri ale cotațiilor.  detalii
13.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele europene au urmat un curs ascendent ieri, în baza avansului din sectorul petrolului și gazelor.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0007
2,3690
3,0517
4,9642
0,1804
0,6224
0,2191
4,6332
5,2671
1,4746
3,4752
0,2288
0,4753
1,0975
0,0668
0,4670
1,0209
3,9185
0,2908
1,1838
0,5929
0,0609
0,3596
0,2057
2,7403
0,0388
0,1429
1,0668
0,6140
0,1205
158,2582
5,5438
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
12.12.2017
AFTER BEING INVESTIGATED BY THE TAX ADMINISTRATION AND THE ANPC, BANKS GET INVESTIGATED BY THE COMPETITION COUNCIL
     * Chirițoiu: "We suspect an exchange of sensitive information on the banking market"
     * Dan Suciu, NBR: "The audits of the Competition Council can't be a reason for panic whatsoever"
     * Unannounced audit at Finmedia
     * The investigated institutions are at risk of being fined 10% of their turnover
     * Vasilescu: "The NBR has nothing to do with these investigations"
       The financial banking system seems to be the focus of most of the investigation entities. After being audited by the National Tax Administration Agency (ANAF) and by the National Consumer Protection Authority (ANPC), some of the banks which operate in Romania have also been investigated by the Competition Council (CC).  details
11.12.2017
THE COURT RULED THAT SOME CONTRACTS CONCLUDED BY CELL PHONE COMPANIES INCLUDE ABUSIVE CLAUSES
     * The Bucharest Court of Appeal Bucharest yesterday ruled that RCS&RDS has abusive clauses in its contracts
     * The ANPC has also won the initial lawsuit against Telekom România
     * Vodafone has lost the case in the court of last instance against the ANPC
       The Courts have decided that some contracts concluded by the telephony companies contain abusive clauses. The Court rulings were rendered last year, as well as in 2016, but the argumentations have been formulated relatively recently.  details
08.12.2017
     The hope of an accession as quick as possible by Romania to the Eurozone was dealt a heavy blow precisely on the National Day.  details
06.12.2017
AFTER THE DRAFT HAD BEEN PUBLISHED IN OCTOBER
     * Gheorghe Șimon: "The royalties law will be voted in the Parliament in February next year"
     * Ministry of the Economy: "We will establish royalties which are fair both for the state as well as for the business sector"
     * Daniel Cătălin Zamfir, PNL: "I found out that there are companies that have never, take note, never paid even one leu in royalties to the Romanian state, even though they have been exploiting resources for over 20 years"
     * Last year, the Court of Auditors announced that Romania lost 1.4 billion dollars, because the ANRM established the oil royalties in a flawed manner
       The entire legislative package concerning the regulation of the system for the regulation of the mineral, oil and hydromineral resources will be revised and will be voted in the Parliament in February next year, Economics minister, Gheorghe Șimon, announced yesterday, after the debates of the Economic, Industries and Services Commission of the Senate.  details
28.11.2017
AFTER THE TRANSACTION BETWEEN BANCA TRANSILVANIA AND BANCPOST
     * Customers with borrowers in CHF from Bancpost are waiting for a conversion program with a discount
       After moving to second spot last year in the domestic banking system, through the acquisition of Volksbank, Banca Transilvania (BT) ends up on equal footing with BCR, taking over Bancpost, from Greek group Eurobank.  details
27.11.2017
     * MAKE, BURSA: "I want the new CEO of the BSE to participate in the drafting of a new strategy for the development of capital market"
       On Thursday night, "BURSA" received the Award for the promoting of high standards of corporate governance on the capital market, as part of the 2017 Capital Market Awards Gala, organized by the Association of Brokers.  details
24.11.2017
     * Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, scheduled for meetings with the board
     * Both candidates seem to be closet o the group in the shareholder structure of the BSE
     * George Butunoiu is in charge of recruitment
     * The waiting list may include a few foreigners, including former BRD executive Jacek Panczyk
       According to some market sources, banker Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, Chief Investment Officer at NN Pensii România, will hold interviews in the beginning of next week with the Board of the BSE, after Ludwik Sobolewski's term expired in the summer.  details
23.11.2017
PATRICIA SUÁREZ RAMÍREZ, THE PRESIDENT OF THE ASSOCIATION OF FINANCIAL CONSUMERS OF SPAIN:
     * The head of the ASUFIN: "The ruling of the Supreme Court of Spain in which the Andriciuc case has been invoked will be part of the Spanish case law and the lower courts will be required to apply the principle that underlies this decision"
       The ruling issued by the Court of Justice of the European Union (CJUE) in the Andriciuc versus Banca Românească case represents a great advantage for Spanish debtors, said Patricia Suarez Ramírez, the president of the Association of Financial Consumers in Spain (ASUFIN), as part of a response recently sent to BURSA.  details
22.11.2017
     * Dragnea: "Those who are against me are hiding behind institutions"
       The president of the Chamber of Deputies, Liviu Dragnea, leader of the PSD, thinks that his enemies are hiding behind some institutions, "they crucify people", and the real stake is "the blocking of the Laws concerning the Justice system".  details
21.11.2017
     The Council of the European Union and the European Parliament have sent to the ECB, in the beginning of this year, a request concerning the sending of some proposals to revise the framework for managing crises.  details
20.11.2017
ANPC STRIKES AGAIN
     * BCR: "Ongoing contracts no longer contain the clauses that have been subjected to examination"
     * Sources: "ANPC has 6 lawsuits against BCR, which will lead to enormous losses for Erste Bank if BCR loses in court"
       After forcing Raiffeisen Bank to eliminate the unfair practices from the loan agreements, the National Consumer Protection Authority (ANPC) strikes again, this time the biggest bank in the system. BCR lost in the court of first instance, against the ANPC, in a class action lawsuit concerning abusive lending clauses.  details
16.11.2017
THE QUICK RISE OF THE INDEX WHICH SETS THE TREND FOR INTEREST RATES ON LOANS DENOMINATED IN LEI ISN'T STOPPING
     The 3-month ROBOR rate, which is used to calculate the interest rates, the majority of the loans denominated in lei, has jumped past the 2% psychological level, and yesterday reached 2.06%, up from Tuesday's 1.92%, according to data from the NBR.  details
16.11.2017
THE PARLIAMENT IS ASKING FOR INFORMATION CONCERNING THE INVESTIGATIONS WHICH OMV PETROM HAS BEEN SUBJECTED TO
     * Minister Toma Petcu, former ministers Răzvan Nicolescu and Victor Grigorescu, the representatives of the state in the executive structure of OMV Petrom and Mihai Busuioc, the president of the Court of Auditors were heard today in the Investigation Commission
       The executives of OMV Petrom mentioned, in a letter addressed to the parliament, the existence of four lawsuits brought by the National Energy Regulation Authority (ANRE) and of seven audits by the Authority, between 2012-2017, as the recent request for information by the Commission for the Investigation of the activity of the ANRE targeted a period of 12 years, from 2015 to 2017.  details
14.11.2017
THE EURO AT AN ALL-TIME HIGH
     * Vasilescu: "We cannot say that the currency market has gone off the rails, the exchange rate has moved 4 bani in 4 days"
     * "Perhaps it is a simple coincidence the fact that on November 8th was approved the Emergency Ordinance of the Fiscal Code and it was also on that day that the Euro rose past 4.6 lei", said Mr. Vasilescu
       The leu yesterday reached a historic low against the Euro, 4.6495 lei/Euro, up 1.05 over the previous meeting, marking the fourth day where the exchange rate was above 4.6 lei.  details
13.11.2017
     In October, the Romanian Commercial Bank, through Schoenherr și Asociații, has submitted, with the County Court of Bihor, a request for the insolvency of the European Drinks group, owned by the Micula brothers. That group includes: European Drinks, Transilvania General Import-Export, European Food, Starmill SRL, Scandic Distilleries SA, Rieni Drinks.  details
.