BURSA 10.08.2017

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      Înainte de acutizarea amenințărilor reciproce dintre Donald Trump și Kim Jong-un, indicii bursieri din SUA au înregistrat creșteri susținute, însă pe fondul unor volume scăzute.
     Promisiunile Federal Reserve, referitoare la normalizarea dobânzilor și reducerea bilanțului, nu mai sunt crezute de nimeni, la fel fiind privite și declarațiile venite de la Banca Centrală Europeană.
     În acest context, International Center for Finance din cadrul Yale School of Management a publicat ultimele valori ale indicilor încrederii în evoluția burselor americane, pentru iulie 2017.
     Atât la nivelul investitorilor individuali cât și al celor instituționali, încrederea pentru următoarele 12 luni a atins cote record. Indicele încrederii pentru investitorii instituționali a atins valoarea maximă de 100 (n.a. toți se așteaptă la creșteri ale burselor în următoarele 12 luni), în timp ce indicele pentru investitorii individuali a ajuns la 98,92 (vezi graficul 1).
     Optimismul investitorilor se manifestă în condițiile unei volatilități aflate aproape de minimele istorice, după cum arată indicele VIX de la Chicago Board Options Exchange (CBOE). În ultimii 15 ani, o valoare a indicelui VIX similară celei din lunile recente s-a înregistrat la începutul anului 2007 (vezi graficul 2).
     O serie de opinii prezentate în presa financiară internațională pun evoluțiile bursiere pe seama speranței determinate de politicile economice promise de președintele Trump, care ar trebui să stimuleze creșterea economică și profitabilitatea companiilor.
      Dar dacă nu este vorba decât de o exuberanță irațională alimentată de politicile monetare ultrarelaxate ale băncilor centrale?
     Aparenta liniște de pe piețe este foarte îngrijorătoare pentru Eric Peters, directorul de investiții al fondului de hedging One River Asset Management.
     În opinia sa, preluată de MarketWatch, "toate perioadele anterioare marcate de valori extreme ale activelor financiare au cerut investitorilor să-și imagineze un viitor foarte optimist pentru justificarea lor", însă "așteptările de acum sunt exact opusul optimismului, din cauza tendințelor demografice nefavorabile și a gradului ridicat de îndatorare". Peters a mai precizat că piețele financiare sunt tot mai deconectate de economia reală și se așteaptă la o inversare violentă a situației.
     Pesimist este și Barry James, președintele companiei de investiții James Advantage Funds, care a comparat piețele globale cu Parcul Național Yellowstone.
     "Este frumos, dar are un vulcan sub el", a declarat James într-un interviu la postul de televiziune CNBC, unde a subliniat existența "mentalității de turmă".
     Apoi și-a exprimat neîncrederea în rezultatele raportate de companiile americane. "În ultimele 18 luni am văzut companii fără profituri sau cu pierderi care au avut o performanță bursieră mai bună decât companiile profitabile", a mai precizat Barry James.
     Altă explicație pentru volatilitatea scăzută a burselor este starea de automulțumire a investitorilor, după cum arată o serie de articole de la Bloomberg. Inclusiv președintele Federal Reserve Bank of San Francisco, John Williams, a declarat că este îngrijorat de automulțumirea de pe piețe, în condițiile în care "prețurile par să reflecte atitudinea că totul este perfect".
     Brian Reynolds, analist la compania de investiții Canaccord Genuity din Marea Britanie, a venit recent cu o ipoteză radical diferită, conform unui document preluat de Zerohedge.
     În opinia sa nu este vorba nici pe departe de automulțumire, ci de existența unei plaje largi a sentimentelor pe care le încearcă investitorii. "Pe piața creditului observăm o disperare agresivă în vânătoarea pentru randamente, nu automulțumire", scrie Reynolds, pe fondul existenței unei cereri excedentare pe piața obligațiunilor emise de companii.
     Inclusiv apetitul pentru obligațiunile cu rating speculativ pare de nestăvilit, iar rezultatul se vede la nivelul randamentelor pentru aceste titluri, care au ajuns aproape de randamentul mediu al obligațiunilor guvernamentale americane de 10 ani, considerate etalon al investițiilor fără risc.
     Banii obținuți în urma acestor emisiuni au fost utilizați într-o mare măsură pentru răscumpărarea acțiunilor și a reprezentat una dintre cauzele principale ale creșterii cotațiilor, după cum se mai arată în analiza de la Canaccord.
     Reynolds consideră că tendința de scăderea a volumelor de tranzacționare, în ciuda răscumpărărilor masive, reflectă, mai degrabă, nu automulțumirea investitorilor, ci "paralizia" lor. O altă tendință subliniată de analistul de la Canaccord este creșterea puternică a pozițiilor short, care "reprezintă opusul automulțumirii și pare să treacă neobservată la nivelul autorităților monetare și fiscale".
     "Dacă Reynolds are dreptate, există un singur catalizator care poate rupe acest lanț al evenimentelor: o intervenție în forță a Federal Reserve, prin care să arate clar că actuala stare de lucruri nu mai poate continua", scrie Zerohedge.
     Acțiunea decisivă a băncilor centrale pentru normalizarea dobânzilor pare să fi devenit și opțiunea marilor bănci internaționale.
     O analiză recentă de la Bank of America vine cu "un apel dramatic pentru raționalitate la nivelul Federal Reserve", după cum scrie Zerohedge, în condițiile în care Fed-ul și-a reconsiderat procesul de creștere a dobânzii. Economiștii băncii americane consideră că astfel se permite umflarea bulelor speculative.
     Avertismentul este tardiv, desigur, însă măcar se poate spune că există. Dar mai poate fi oprită furtuna? 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Internaţional, 10:16
     Senatoarea australiană de extremă dreaptă, Pauline Hanson, a mers joi în Parlamentul australian îmbrăcată cu o burka, ca parte a campaniei sale de interzicere a îmbrăcămintei purtată de femeile musulmane.  detalii
Politică, 09:27
     Tudorel Toader a luat apărarea, joi dimineața, demersului comisiei parlamentare pentru alegerile din 2009, care a solicitat Parchetului General dosarul - închis - asupra scrutinului prezidențial din 2009, și a explicat că de ce a decis să sesizeze Inspecția Judiciară în cazul procurorului general Augustin Lazăr, care a refuzat să dea curs solicitării parlamentarilor și s-a adresat CSM, potrivit surselor din presă.  detalii
Internaţional, 08:35
     Reprezentanții Pazei de Coastă spaniolă au declarat că au salvat 600 de migranți care voiau să ajungă din Maroc, într-o perioadă de 24 de ore, pe fondul unei creșteri a numărului sosirilor de migranți, transmite BBC News.  detalii
Strategia Naţională Anticorupţie, 08:11
     Magistrații Curții de Apel București judecă, joi, solicitarea procurorului Mihaela Moraru Iorga de suspendare a ordinului de revocare din Direcția Națională Anticorupție (DNA).  detalii
Internaţional, 08:05
     Principalii indici bursieri de pe Wall Street, New York, au închis ședința de tranzacționare de ieri în apreciere.  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
17.08.2017
BVB
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a fost dominată, în ședința de ieri, de două tranzacții de tip "deal" realizate cu acțiuni "SIF Moldova" (SIF2), totalizând 51,5...  detalii
17.08.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate la bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, investitorii îndreptându-și atenția către informațiile economice odată ce tensiunile geopolitice s-au mai redus.  detalii
11.08.2017
BVB
     * Marcel Murgoci, "Estinvest": "Ședința s-a desfășurat în ton cu ceea ce s-a întâmplat pe piețele externe"
     * "OMV Petrom" și "Banca Transilvania" și-au publicat rezultatele la șase luni
       Ședința de tranzacționare de ieri de la Bursa de Valori București (BVB) a fost una de scăderi, care s-a desfășurat "în ton" cu evoluțiile de pe piețele externe, potrivit domnului Marcel...  detalii
11.08.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs descendent ieri, pe fondul persistenței tensiunilor geopolitice dintre Coreea de Nord și SUA, care și-au adresat reciproc amenințări.  detalii
10.08.2017
BVB
     Ședința bursieră de ieri a reprezentat prima zi din această săptămână în care majoritatea indicilor bursieri au scăzut, singurul coș de acțiuni care și-a continuat creșterea fiind BET-FI.  detalii
10.08.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele europene au fost în declin ieri, ca urmare a escaladării tensiunilor dintre SUA și Coreea de Nord, în condițiile în care cele două țări s-au amenințat reciproc.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 16 august 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0665
2,3385
3,0634
4,0082
0,1755
0,6150
0,2199
4,5737
5,0260
1,5058
3,5171
0,2179
0,4914
1,0696
0,0654
0,4822
1,1045
3,8993
0,2949
1,2304
0,5826
0,0608
0,3418
0,2192
2,8246
0,0383
0,1521
1,0616
0,6185
0,1171
159,2741
5,4834
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
11.08.2017
     Twenty seven banks haven't paid any profit tax in the last 6 years, which has shaken Minister of Public Finances Ionuț Mișa, as well as some MPs, bankers and even the Governor of the National...  details
10.08.2017
11 DAYS LEFT / TRICKS TO FORCE THE EXTENSION OF THE MANDATE OF THE CEO OF THE BSE
     Considering how many tricks Lucian Anghel, the president of the Bucharest Stock Exchange has tried, in order to extend the term of CEO Ludwik Sobolewski, it would be actually crazy if they...  details
08.08.2017
JACK CUTIȘTEANU, PETPROD:
     The state speculates the economy and household consumers, through Hidroelectrica, CEO, Nucleareletrica and CEH, says Jack Cutișteanu, the CEO of Petprod, referring to the evolution of the price of...  details
03.08.2017
FINANCE MINISTER CONFIRMS WHAT BURSA REPORTED FIVE MONTHS AGO:
     * PNL senator Daniel Cătălin Zamfir asks for a "list of shame" of banks that don't pay taxes
     * According to information obtained by BURSA, between 2011-2015, banks in Romania paid 1.3 billion lei (288 million Euros) in taxes
       Public Finance Minister Ionuț Mișa says that almost three quarters of banks operating in Romania haven't paid profit tax in the last few years. With that statement, the head of the Finance...  details
02.08.2017
GABRIEL DUMITRAȘCU, ABOUT THE INCREASE OF THE PRICE OF ELECTRICITY:
     * Dumitrașcu: "Among other things, we recently even had to import the system services, and system services energy is three times more expensive than that on the Day-Ahead market"
       The price of electricity and its increase on the Day-ahead market (PZU) of the OPCOM exchange keeps causing discontent among the players and specialists on the market and is keeping consumers on...  details
01.08.2017
EUROPEAN MP RAMONA MĂNESCU:
     * "We have asked for clarifications and a position of the Commission on whether the Hungarian initiative complies with the Energy Security Strategy of the European Union and the coordination with BRUA"
       The announcement of Hungarian gas operator FGSZ that BRUA would end in Hungary instead of in Austria was surprising and it didn't come as a result of consultations with its regional partners or...  details
31.07.2017
STOCK MARKET SOURCES:
     Lucian Anghel, the president of the BSE, today summoned the Board of the BSE to discuss the terms of the contract of Ludwik Sobolewski, whose mandate expires on August 21st. According to sources...  details
28.07.2017
IN THE ROW OF THE DOUBLE STANDARD
     * The Minister of Agriculture continues to hide the names of the products that have a double standard and of their producers
     * "The minister of agriculture mismanaged the issue of the double standard of food products", says Costel Stanciu, the president of the APC, who asked for the resignation of Petre Daea
       The results of the tests concerning the double standard, conducted on some of the foods and presented on Wednesday by agriculture minister Petre Daea has raised a series of questions, angering both...  details
27.07.2017
ROW AROUND OLTCHIM
     * Ștefan Vuza made a series of statements lately, saying that Oltchim is not making investments, that are there companies that parasitize Oltchim and that the plant's profit isn't real
     * Oltchim executives: "It can be said that the participation of Chimcomplex in the process for the sale of Oltchim has been made exclusively in order to get access to information that would then be used for the benefit of their own businesses"
     * Piperea: "If, because of these statements, the sale of the distinct blocks of assets fails, then Oltchim will bring a tort liability lawsuit, signed by me"
       At Oltchim there is corruption and there are no parasite companies, lawyer Gheorghe Piperea, bankruptcy trustee of the Râmnicu Vâlcea plant, in response to the statements made over the course of...  details
26.07.2017
SOURCES CLOSE TO THE SITUATION:
     * Sources: "A large segment of the price asked for the Mariott building represents the loan contracted by Grand SRL and guaranteed by the state"
     * Dedeman wants to buy the Marriott complex, according to our sources
     * AFI Europe has announced that Dedeman is scrapping plans to buy AFI 4 and 5
       The Austrians of Strabag are asking for 140 million Euros for the building the Marriott hotel of Bucharest is operating in, according to sources close to the deal.  details
25.07.2017
SPECIALISTS:
     * The BRUA project can no longer be funded, after Hungary announced that it would stop on the Hungarian territory, our sources are saying
       The BRUA pipeline, which was supposed to go through Bulgaria, Romania, Hungary and Austria, will have the same fate as Nabucco, meaning it won't be built, some market specialists think.  details
24.07.2017
CEC BANK CHAIRMAN REACTS TO THE STATEMENTS OF LUCIAN ISAR:
     * (Interview with Mr. Radu Grațian Ghețea, the president of CEC Bank)
     * CEC Bank intends to end this year with a three figure profit
     * CEC Bank chairman: "When the EBA makes moves and finds an easing of interest rates is possible, then that will happen over here as well"
     * Radu Ghețea: "In the case of Romcab, we have begun the foreclosure, we have foreclosed some of the collaterals and we will continue to foreclose on others"
       CEC Bank intends to end this year with a three figure profit, Radu Grațian Ghețea, the chairman of the bank told us in a sizeable interview.  details
22.07.2017
MIRCEA URSACHE, ASF:
     * Ursache: "Romcab is required to file the same reports during its restructuring period as it would during normal operation"
       "Romcab" (MCAB) has the same reporting obligations, during the restructuring period, that it does during its regular operation, said Mircea Ursache, vice-president of the Financial...  details
19.07.2017
MIRCEA URSACHE CONFIRMS:
     * Ursache: "We are asking the market operator to comply with corporate governance"
     * In fact, the investigation targets Lucian Anghel, the president of the BSE, because he is the one that can summon the board
       The Financial Oversight Authority is conducting an analysis of the manner of summoning and unfolding of the Board of Directors of the Bucharest Stock Exchange Mircea Ursache, vice-president of the...  details
17.07.2017
     The Association of Brokers has taken a stand against the exclusion of the BURSA newspaper from the guest list of the official events of the Bucharest Stock Exchange, reported on Friday.  details
.