Conferința BURSA - Dezvoltarea Romaniei 2018
BURSA 15.06.2018

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      Președintele Federal Reserve, Jerome Powell, a manifestat un optimism contagios la conferința de presă care a urmat ședinței de politică monetară, unde s-a decis, în unanimitate, majorarea dobânzii până la intervalul țintă de 1,75% - 2%.
     Creșterea a fost așteptată, iar banca centrală americană arată că vor mai urma două majorări până la sfârșitul anului și altele în 2019, astfel încât să fie depășit nivelul de 3%, în condițiile în care declarația oficială arată renunțarea la politicile utilizate pentru combaterea crizei financiare, conform unei știri Reuters.
     Decizia Federal Reserve vine pe fondul unei accelerări semnificative a creșterii prețurilor. Rata oficială a inflației a crescut, în luna mai, până la 2,8%, de la 2,5% în luna precedentă, conform datelor de la BLS (Bureau of Labor Statistics).
     Dar Fed-ul preferă o altă măsură a inflației, indicele core PCE (Personal Consumption Expenditures), care nu include alimentele și energia, și este raportat de BEA (Bureau of Economic Analysis).
     "Indicele core PCE, care exclude prețurile energiei și alimentelor și tinde să fie un indicator mai bun al inflației viitoare, a crescut cu o rată anuală de 1,8% în aprilie 2018", a precizat președintele Fed-ului în cadrul conferinței de presă.
     În aceste condiții, Jerome Powell a anunțat că instituția va tolera un nivel al inflației peste ținta de 2%, reprezentată de evoluția indicelui core PCE, cel puțin până în 2020.
     Președintele Federal Reserve a mai subliniat că "economia o duce foarte bine", iar "revenirea graduală a dobânzii la un nivel mai apropiat de cel normal este cea mai bună cale prin care Fed-ul poate susține un mediu în care gospodăriile și companiile din America să prospere".
     Așa să fie oare?
     În ciuda justificărilor optimiste ale lui Jerome Powell, decizia unanimă a FOMC (Federal Open Market Committee) a venit, se pare, într-un moment nepotrivit, după cum arată evoluția curbei randamentelor pentru titlurile de stat americane.
     Aceasta și-a accentuat tendința de aplatizare din ultimii ani și se apropie rapid de inversare (vezi graficul).
     Diferența dintre randamentul obligațiunilor de 10 ani și cel de 2 ani a coborât sub 0,4 puncte procentuale, cel mai redus nivel din august 2007, în timp ce spread-ul dintre randamentul obligațiunilor de 30 și 5 ani a ajuns la 0,25 puncte procentuale.
     O inversare a curbei randamentelor, fenomen caracterizat prin dobânzi pe termen scurt mai mari decât cele pe termen lung, este privită cu îngrijorare, deoarece "fiecare recesiune a economiei americane din perioada postbelică a fost precedată de o inversare a curbei randamentelor", după cum arată MarketWatch.
     Să fie altfel acum? Fostul președinte al Federal Reserve, Ben Bernanke, a declarat recent, în cadrul unei conferințe organizate de American Enterprise Institute, că "economia americană se va confrunta cu un moment Wile E. Coyote în 2020".
     Nefericitul personaj din seria de desene animate Road Runner trece deseori peste marginea prăpastiei și realizează prea târziu că nu mai are niciun punct de sprijin.
     În opinia lui Bernanke, programul guvernamental de reducere a taxelor și stimulare fiscală vine într-un moment nepotrivit, deoarece "economia se află deja la stadiul de ocupare integrală a forței de muncă", iar efectele sale se vor disipa în circa 2 ani.
     Dar dacă acum este, cu adevărat, altfel, iar o inversare a curbei randamentelor nu mai reprezintă un semnal al recesiunii? Oare poate scăpa economia Americii neatinsă, în condițiile în care atragerea fluxurilor de capital, atât din Europa cât și din economiile emergente, poate conduce la o recesiune globală?
     Dolarul a crescut semnificativ după decizia Federal Reserve, însă aprecierea sa față de euro s-a inversat destul de rapid, pe fondul "așteptărilor privind deciziile de la ședința de politică monetară a BCE".
     Cursul USD/EUR a crescut până la 1,1852 înainte de publicarea deciziei BCE, iar apoi a înregistrat un declin accelerat până la 1,166, conform cotațiilor de la Bloomberg.
     Motivul? Consiliul Guvernatorilor BCE a decis menținerea neschimbată a dobânzilor de politică monetară și continuarea programului de relaxare cantitativă până în septembrie 2018, la o rată lunară a achizițiilor nete de 30 de miliarde de euro, care se va reduce la 15 miliarde în ultimele trei luni ale anului.
     Sfârșitul programului de tipărire, la 1 ianuarie 2019, nu va fi urmat imediat de trecerea la normalizarea dobânzilor. În comunicatul de presă al BCE se arată că "dobânzile vor rămâne la nivelul actual cel puțin până în vara anului 2019".
     În aceste condiții, diferența dintre dobânda de politică monetară din SUA și cea din zona euro poate ajunge până la aproape 3 puncte procentuale în următoarele 12 luni, iar această evoluție nu poate decât să accelereze ieșirile de capital din Europa, chiar dacă nu vor mai apărea noi probleme la nivelul economiilor falimentare din zona euro.
     Spread-ul între dobânzile oficiale din America și Europa nu este, însă, singura problemă pentru Mario Draghi.
     O influență majoră asupra costurilor de finanțare va avea și continuarea procesului de normalizare a bilanțului Federal Reserve. Programul actual prevede o contracție a bilanțului de aproape 1 trilion de dolari până la sfârșitul anului 2019, în condițiile în care ultimele date publicate de Federal Reserve Bank of New York arată un nivel de 4,09 trilioane de dolari.
     Se poate spune că banca centrală americană conduce "șarja" normalizării pe două fronturi, în timp ce BCE se ascunde îngrozită în "tranșee", deoarece știe că orice acțiune a sa înseamnă faliment sigur pentru guvernele unor importante țări din zona euro.
     Dacă ultima decizie de politică monetară a Fed-ului a fost așteptată, lipsa de acțiune a Băncii Chinei a fost neașteptată, după cum scriu agențiile de presă.
     Aceasta anunța, de obicei, majorări sau scăderi ale dobânzii de politică monetară similare cu cele anunțate de Fed, astfel încât să păstreze stabilitatea cursului yuanului față de dolar.
     Acum, banca centrală a celei mai mari economii din Asia a menținut neschimbate dobânzile de intervenție pe piața monetară, pentru operațiunile repo și reverse repo, pe fondul încetinirii semnificative a activității economice.
     Despre investiții, care au înregistrat cea mai mică creștere din ultimii 22 de ani, economiștii de la Rabobank au declarat că "au fost șocant de slabe după standardele chineze", conform unei știri Reuters.
     Problemele sunt mult mai grave în alte economii emergente mari, cum sunt Turcia, Brazilia, Argentina sau Indonezia, care se confruntă cu deprecierii semnificative ale monedelor naționale, pe fondul ieșirilor masive de capital.
     După ce a transmis semnalul, luna trecută, că aceste probleme nu vor influența deciziile Federal Reserve, președintele Jerome Powell și-a confirmat hotărârea și la ultima ședință de politică monetară.
     Bloomberg a scris recent că "economiile emergente nu pot da vina pe Federal Reserve pentru problemele lor".
     De ce? Pentru că în ultimul deceniu "s-au înfruptat" din banii ieftini, însă "investițiile" au avut mai mult un caracter speculativ și au condus la accentuarea dezechilibrelor interne și externe. "Suferința" actuală este rezultatul reducerii lichidității globale, după cum mai scrie Bloomberg.
     În acest context, a venit și avertis­mentul de la BNR, la prezentarea ultimului raport asupra stabilității financiare, conform căruia "suntem la începutul procesului de majorare a dobânzilor" și "nu vom mai vedea dobânzi extrem de mici și negative".
     Când BCE s-a angajat pe calea reducerii dobânzilor și a programului de tipărire, autoritatea monetară a statului român a urmat "lumina călăuzitoare" de la Frankfurt și a redus dobânda de politică monetară până la minimul istoric de 1,75%.
     Se pare că acel "far" s-a stins, iar acum deciziile Federal Reserve au devenit mai importante decât cele ale BCE pentru măsurile de politică monetară de la noi.
     Din păcate, "șarja" Fed-ului este mult prea puternică pentru a fi urmată de BNR, care până acum s-a mulțumit doar să urmeze piața, iar noi suntem condamnați, din nou, să înfruntăm nepregătiți vremurile interesante ce vor veni. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !
Aceeasi sectiune (International)
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
24.09.2018
     * BET-BK, singurul indice în scădere
     Opt dintre cei nouă indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ultima zi de tranzacționare a săptămânii în creștere, singurul coș de acțiuni care a...  click să citești tot articolul
24.09.2018
     Piețele din Europa au încheiat săptămâna trecută în ton optimist, investitorii fiind atenți la datele pozitive privind economia SUA (producția industrială și activitatea din sectorul privat)....  click să citești tot articolul
21.09.2018
BVB
     * Rulaj de 47 milioane de lei, peste media anului
     
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de joi preponderent în teritoriul pozitiv, opt dintre...  click să citești tot articolul
20.09.2018
BVB
     * Scădere de 0,53% pentru BET-NG
     
     Volumul de tranzacționare înregistrat în ședința de la mijlocul săptămânii a Bursei de Valori București (BVB) a fost de 33,45 milioane de lei, dintre care...  click să citești tot articolul
20.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urcat ieri, pe fondul câștigurilor din sectorul materiilor prime.  click să citești tot articolul
19.09.2018
BVB
     * Toți indicii bursieri au închis în creștere
     * Tranzacții cu aproape 3% din MedLife, efectuate pe piața "deal"
     
     Lichiditatea înregistrată în ședința de tranzacționare de ieri la...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 21 septembrie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sârbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.8801
2.3806
3.0614
4.1351
0.1822
0.6242
0.2206
4.6559
5.2123
1.4386
3.5050
0.2364
0.4852
1.0851
0.0595
0.4496
0.6306
3.9517
0.2773
0.9692
0.5774
0.0547
0.3541
0.2093
2.6455
0.0394
0.1409
1.0759
0.6269
0.1220
153.4508
5.5550
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.09.2018
MREPORT BY TRANSPARENCY INTERNATIONAL
     Globalization has also brought with it an unpleasant effect: cross-border corruption. According to the intermediate report Exporting Corruption for the year 2018, a document drawn up by the organization Transparency International, there is a practice among powerful foreign companies of bribing the public servants of another country when they want to enter the local market.  click here to read the entire article
07.09.2018
DEPUTY VIRGIL POPESCU, VICEPRESIDENT OF THE COMMISSION FOR INDUSTRIES AND SERVICES
     The offshore law will once again reach the Commission, in one or two weeks, according to Mr. Virgil Popescu, the vice-president of the Commission for Industries and Services, the Chamber of Deputies.  click here to read the entire article
05.09.2018
MRS. FIREA'S VERBAL BOMBS
     * "There have been attempts for the prefect to be made a scapegoat"
     * "The support from the government wasn't much to talk about, so if it were withdrawn, there wouldn't be much of a difference"
     Bucharest's General Mayor was heard on Tuesday as a witness by the prosecutors of the General Prosecutor's Office in the case concerning the events which happened on August 10th in Victoriei Square. Before going into the Prosecutors' Department building, Gabriela Firea said she stood by her statements made immediately after the meeting of the National Executive Committee of the PSD and said: "I always speak based on facts, not just in this particular case, but in other areas as well, including politics. I will be answering to the questions of the prosecutor who contacted me and told me I was supposed to be heard in the case which is now being investigated concerning the intervention of the gendarmes on August 10th".  click here to read the entire article
31.08.2018
     The particularly hot weather and the conditions of extreme draught in Europe have brought to light terrible warnings from the past.
     Associated Press recently wrote that in the riverbed of the Elba in the Czech Republic have resurfaced the giant stones known as "the hunger stones", which have indicated over time, the coming of hard times.
     "When you see me, weep", is written on one of these stones, which seems to be considered the best hydrological benchmark in Europe. The inscription is in German and dates back to 1616.
     A detailed analysis of the stone inscriptions was published by the Czech researchers in the "Climate of the Past" magazine in 2013 (author's note: "Droughts in the Czech Lands, 1090-2012 AD", April 2013).  click here to read the entire article
29.08.2018
     * Claudiu Cazacu, XTB România: "United States companies have posted results that even exceeded the analysts' expectations, which were already for 2-figure profit increases"
     * Liviu Moldovan, financial analyst: "Currently, investors have a «blind» faith in the stock markets, in general, and in that of the US, in particular"
     For the first time in the history of the American markets, Nasdaq has surpassed the psychological level of 8,000 points.
     In the August 27 session, the Standard & Poor's 500 (S&P 500) index also reached an all time high, ending the trading session at almost 2,897 points.  click here to read the entire article
27.08.2018
     The capital market was marked, last week, by a number of controversial statements tied to the listing of Digi Communications, starting from the statements made recently by Darius Vâlcov, state advisor on the team of the prime-minister, who wrote on his Facebook page that he has asked the Financial Oversight Authority (ASF) if it was true that the book value of the Digi shares was 1 leu and 8 bani, and pointed out that at the time of the IPO, the shares of Digi were listed at 40 lei and are currently priced at 28 lei (30% down) and keep going down.  click here to read the entire article
23.08.2018
     Angela Merkel inaugurated the highway in December 2005, less than a month after she became chancellor of Germany.
     The highway was built on the territory of the former East Germany, connects Lubeck and the Polish border, after the junction with A11, and goes through the electoral precinct of chancellor Merkel.  click here to read the entire article
20.08.2018
THE NATIONAL MINERAL RESOURCES AGENCY, IN A NOTIFICATION TO THE PRIME-MINISTER:
     The Romanian government has lost over 8 billion lei, between 2006-2018, following the failure to update the royalties paid by the oil and gas companies, says Gigi Dragomir, the president of the National Mineral Resources Agency (ANRM), in a report sent to the prime-minister.  click here to read the entire article
15.08.2018
      * (Interview with Radu Grațian Ghețea, President - CEO of CEC Bank)
     In banking there are many risks and that is why banks need to be flexible and have as diverse an exposure as possible, which take the market circumstances at the time into account, says Radu Grațian Ghețea, President and CEO of CEC Bank. He told us, in an interview: "We have to adapt to what is happening in the market and we need to do things in such a way that the economic activity and that of the bank both function properly. If we're going with the idea that we want to eliminate every risk, then we'll just stop doing anything. For instance, we have been and we are a bank which heavily funds agriculture, which also means animal husbandry. A few years ago, our exposure to the aviculture sector was rather significant, and when the avian flu came we had to cover some non-performing loans on that segment. Now that the avian flu is done, we are facing the swine flu. What should we do, stop lending?"
     Reporter: Lately, there have been opinions from some experts who are saying that there is a wave of non-performing loans of the ones taken out by the First Home Program. What is your comment on these statements?  click here to read the entire article
08.08.2018
     * (Interview with Laszlo Diosi, OTP Bank CEO)
     Reporter: How would you describe the banking market, at the present time?
     Laszlo Diosi: Even though there are plenty of challenges, there are also many opportunities for the Romanian banking system. The lessons of the financial-economic crisis have resulted in a better regulated framework, stable, transparent and predictable. The guiding line of the policies developed by the authorities that are qualified, but in particular by those with a regulatory and oversight role has been characterized by a balance between profitability and systemic safety.
     But there is no shortage of challenges. We are talking here about challenges which concern the digitalization of the banking system and the national and international legislation. The entire system needs to align with complex and sometimes confused regulations.
     Recorded by Emilia Olescu  click here to read the entire article
31.07.2018
     * (Interview with Dan Paul, the president of the Association of Brokers)
     The management of the Bucharest Stock Exchange (BVB) needs to find out from brokers whether Romania truly needs a derivatives market, says Dan Paul, the president of the Association of Brokers, who was kind enough to grant BURSA an interview.  click here to read the entire article
27.07.2018
THE DĂNCILĂ GOVERNMENT AFTER SIX MONTHS
     Now we know why prime-minister Dăncilă was in a hurry to announce the activity report for the first six months at the helm of the Romanian government: the nice tale of the hike of pensions and salaries wasn't supposed to be overshadowed by the evolution of budget expenses, whose increase has led the deficit of the consolidated general budget to 1.61% of the GDP, from 0.88% after the first five months of the year.  click here to read the entire article
23.07.2018
BECAUSE AN AGREEMENT ON THE PRICE COULDN'T BE REACHED,
     The public offer started by Vimetco and Conef for a stake of at most 53.77% of the shares of Alro Slatina (Alro) has been unsuccessful, as the issuer announced that due to the unfavorable market conditions, the shareholders, company and underwriters couldn't agree on a price for the volume of 383.79 million shares put up for sale.  click here to read the entire article
23.07.2018
ECONOMIC ANALYST AURELIAN DOCHIA PREDICTS:
     * According to Eurostat, Romania has the biggest governmental deficit in the EU
     The hike of some taxes, in the near future, is unavoidable, according to economic analyst Aurelian Dochia.
     His statement comes as, in the first quarter, the government's deficit has seen an increase over the last quarter of 2017, according to data by the European Statistics Office (Eurostat).  click here to read the entire article
13.07.2018
Russia World Cup
     The final tournament of the World Football Cup will end with a gala representation, the duel between Croatia and France. France, the with the most expensive players in the tournament, has met the expectations, Croatia is the biggest surprise the of the competition.  click here to read the entire article
.