Caută în site
Mersul trenurilor actualizat și tarife de transport găsiți pe site-ul www.cfrcalatori.ro
Ediții Precedente

 
Evoluții Financiare
Propune un articol !
Ce ați dori să citiți în Ziarul BURSA ?



Evenimente BURSA
Conferința
"Finanțare prin piața de capital"
Ediția a III-a

9 Septembrie 2014
 
Conferința
Fondurile Europene
"Reforma sistemului
de absorbție a
fondurilor europene"
Ediția a VI-a

16 Iunie 2014
 
Conferința
Antreprenoriatul feminin
"Femeia la putere
- o lume mai buna"
Ediția a II-a

12 Mai 2014
 
Masa rotundă
PIAȚA JOCURILOR DE NOROC, ÎN PERICOL

14 Aprilie 2014
 
Conferința
Uniunea Bancară Europeană și Noul Model Bancar

28 Martie 2014
 
Conferința
Codul Insolvenței

20 Februarie 2014
 
Moș Crăciun a venit, bogat, la Ziarul "BURSA"
Decembrie 2013
 
Conferința
Rolul băncilor
în restructurarea
companiilor
Editia a III-a

29 Noiembrie 2013
 
Conferința
AGRI-BUSINESS
PE PROFIT:
Finanțarea afacerilor din agricultură

15 Octombrie 2013
 
Conferința
ENERGIA ÎN PRIZĂ
Liberalizarea pieței energiei - efecte asupra economiei

24 Septembrie 2013
 
Masa rotundă:
"Strategia de relansare a pieței de capital"

12 Septembrie 2013
 
Conferința
Fondurile europene
Ediția a V-a
BUGETUL UE 2014-2020: Cum absorbim mai mult de 15% ?

13 Iunie 2013
 
Conferința
Antreprenoriatul feminin
"Femeia la putere
- o lume mai buna"

23 Aprilie 2013
 
Conferința
Avantajele medierii
în rezolvarea
conflictelor

26 Februarie 2013
 
Moș Crăciun a venit, bogat, la ziarul "BURSA"
Decembrie 2012
 
Conferința
Rolul băncilor
în restructurarea
companiilor

13 Noiembrie 2012
 
Conferința
Fondurile europene
Ediția a IV-a
O șansă a economiei noastre

30 Mai 2012
 
Moș Crăciun și-a redeschis Atelierul de la Ziarul BURSA
Decembrie 2011
 
Conferința
Comportamentul în afaceri,
pe timp de criză

28 Octombrie 2011
 
Conferința
Finanțare europeană
oportunitatea relansării economice

24 Mai 2011
 
Moș Crăciun și-a vizitat Atelierul de la Ziarul BURSA
Decembrie 2010
 
Conferința
Bursa
alternativă de finanțare
și oportunitate de investiție

15 Iunie 2010
 
Conferința
Finanțarea europeană
consultanță directă

27 Mai 2010
 
Moș Crăciun bogat
la "BURSA"

Decembrie 2009
 
Conferința
Managementul Riscului
Finanțări Europene

27 Mai 2009
 
Conferința
Dreptul Afacerilor

24-25 Aprilie 2009
Abonați
utilizator:
parola:
COMENTARIU
BURSA 06.12.2012

AV. CRISTIAN DUȚESCU
 
mărește imaginea
Aceeasi sectiune ( Piata De Capital )
 *  28.11.2014 - BVB închide în scădere
 *  28.11.2014 - Lichiditate de aproape 1,9 milioane euro pe BVB
 *  28.11.2014 - BVB deschide în creștere
 *  28.11.2014 - Raport tranzacționare BVB 27.11.2014
 *  28.11.2014 - Raport tranzacționare ATS 27.11.2014
 *  28.11.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 27.11.2014
 *  28.11.2014 - Statul, furat de trei ori prin Fondul Proprietatea
 *  28.11.2014 - Sărbătoarea de Ziua Recunoștinței a "tăiat" din lichiditate
 *  28.11.2014 - Petrom, în topul lichidității, pe fondul "deal"-urilor
 *  27.11.2014 - BET închide în scădere
 *  27.11.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 27.11.2014
 *  27.11.2014 - Raport tranzacționare ATS 27.11.2014
 *  27.11.2014 - Raport tranzacționare BVB 27.11.2014
 *  27.11.2014 - BVB extinde programul de tranzacționare pe piața obligațiunilor
 *  27.11.2014 - Lichiditate de aproximativ 12,6 milioane lei pe BVB
     Proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă o inițiativă firească a autorității de reglementare, în condițiile în care funcționarea Pieței Rasdaq vine în coliziune cu dispozițiile Directivei nr. 39/2004 (MiFid).
     Reglementarea situației juridice a Pieței Rasdaq, care nu are în prezent nici statutul unei piețe reglementate, dar nici cel al unui sistem alternativ de tranzacționare, reprezintă o obligație a statului român ce derivă din calitatea de membru al Uniunii Europene. Instanța supremă a Uniunii Europene, Curtea de Europeană de Justiție, a decis în martie anul acesta că o piață care are caracteristicile Pieței Rasdaq din România nu îndeplinește condițiile minime pentru a fi calificată drept piață reglementată.
     Pe de altă parte, este necesar să fie avute în vedere și interesele legitime ale investitorilor care au achiziționat acțiuni ale emitenților listați pe Piața Rasdaq, având convingerea că se bucură un anumit grad de protecție și că emitenții trebuie să respecte un set minimal de obligații de informare. Tocmai această convingere i-a determinat să investească în acțiunile acestor emitenți.
     Este important să fie înțeles de către toți actorii pieței, în special de către investitori, că un sistem alternativ nu are menirea să acorde același grad de protecție investitorilor ca și un emitent listat pe o piață reglementată.
     În cazul emitenților listați în cadrul unui sistem alternativ, operatorul sistemului respectiv are prerogative de autoreglementare, conform art. 14 și 26 din Mifid și art. 139 din Legea română a pieței de capital, în principiu, autoritatea publică neintervenind în sensul impunerii unor reglementări anume. Desigur, reglementările sistemelor alternative se supun aprobării regulatorului, însă, în măsura în care acestea îndeplinesc cerințele minimale prevăzute de actele normative din legislația primară, nu există niciun motiv pentru care autoritatea să respingă autorizarea.
     Pentru rezolvarea problemei Pieței Rasdaq sunt trei soluții principale posibile:
     a. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de piață reglementată a întregii Piețe Rasdaq;
     b. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de sistem alternativ (ATS) a întregii Piețe Rasdaq;
     c. identificarea acelor emitenți tranzacționați în prezent pe Piața Ras-daq care îndeplinesc condițiile formale legale pentru a fi listați pe o piață reglementată și transmiterea acestor emitenți a invitației de a îndeplini formalitățile legale necesare listării pe piața reglementată; în cazul în care adunările generale ale emitenților care se găsesc pe lista respectivă nu aprobă listarea pe piața reglementată, aceștia, ori acționarii lor majoritari să fie obligați să acorde dreptul de retragere din societate acționarilor minoritari care nu sunt de acord cu continuarea tranzacționării în cadrul unui sistem alternativ de tranzacționare.
     În cadrul unui seminar organizat în luna martie 2011 la BVB (în perioada aceea fiind în dezbatere publică un proiect de Instrucțiune CNVM care viza soluționarea problemei Pieței Rasdaq) au fost analizate toate aceste soluții, majoritatea participanților optând pentru soluția oarecum de compromis de la pct.c).
     Este o soluție pe care am propus-o și am susținut-o, întrucât mi s-a părut singura posibilitate de rezolvare a problemei care ar ține cont într-o măsură apreciabilă de interesele investitorilor, fără a încălca litera și spiritul reglementărilor din actuala legislație primară internă și din legislația europeană.
     În esență, această soluție reprezintă unica șansă pentru realizarea a două obiective:
     -acordarea posibilității acționarilor minoritari de a obține contravaloarea acțiunilor deținute, în contextul în care lichiditatea actuală a titlurilor emitenților listați pe Piața Rasdaq scoate din discuție pentru în general orice idee de exit în privința oricărui pachet care valorează nu mai mult de salariul minim pe economie;
     - are potențialul de a crea lichiditate și de ce nu, de a aduce bani noi pe Piață înainte și după adunarea generală care ar urma să decidă listarea pe piața reglementată sau dimpotrivă continuarea pe tranzacționării pe un ATS, până la data de înregistrare.
     Primul obiectiv enumerat ar avea, la rândul său, potențialul de a debloca sume importante de bani care ar putea rămâne în piața românească, sporind astfel lichiditatea generală a pieței pe termen mediu. Acești bani ar putea intra în titlurile unor emitenți (vorbim în realitate, evident, de acționarii majoritari) care își doresc cu adevărat să fie lis-tați pe piața de capital.
     Cel de-al doilea obiectiv ar fi de natură să lichidizeze dețineri care nu ar avea alttfel nicio șansă reală să fie transformate în bani.
     Evident, această variantă ar putea fi acuzată că va conduce la decapitalizarea emitenților. Pentru a da posibilitatea acestor emitenți care, deși se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată, totuși, în cadrul adunărilor generale decid contrariul, să achite prețul de retragere pentru acționarii care sunt împotriva continuării tranzacționării pe un ATS este necesar să fie prevăzut un termen rezonabil în interiorul căruia acești emitenți (sau acționarii lor majoritari, în ipoteza în care se prevede și varianta ofertei publice de preluare) să-și îndeplinească obligația de plată. În același timp, acești emitenți au posibilitatea de a fi listați pe piața reglementată, optând pentru transparență și protecția investitorilor și evitând astfel sarcina oneroasă a achitării prețului de retragere.
     În general, emitenții listați în prezent pe Piața Rasdaq care se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată sunt controlați de acționari majoritari care au cumpărat pachetul de control în condiții de cele mai multe ori extrem de avantajoase de la FPS sau AVAS și au fost scutiți de obligația de a efectua ofertă publică de preluare. Refuzul de a fi listați pe o piață reglementată, deși sunt îndeplinite condițiile legale pentru acest demers, trebuie să aibă un cost.
     De aceea, proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă un demers legal obligatoriu, fiind de preferat ca rezolvarea problemei să se realizeze printr-un act din cadrul legislației primare. Este important însă ca actul normativ să nu instituie excepții de la obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru acei emitenți care ar urma să fie tranzacționați pe ATS-ul operat de BVB.
     E adevărat că această soluție ar constitui un avantaj pentru acționarii majoritari ai acestor emitenți. Tot la fel de adevărat este și faptul că nu îmi imaginez vreun emitent care se califică pentru a fi tranzacționat pe o piață reglementată și decide în cadrul AGEA să continue tranzacționarea pe un alt ATS decât cel operat de BVB. Într-o asemenea ipoteză așadar, Piața Rasdaq ar deveni automat, indirect e adevărat, un ATS, pe când, în situația în care ar exista obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru orice situație în care emitenții eligibili nu decid tranzacționarea pe piața reglementată, ar exista cu siguranță și emitenți noi pe piața reglementată și bani noi în buzunarele investitorilor. 

     Nota redacției
     Domnul avocat Cristian Duțescu a dorit să clarifice afirmațiile sale publicate în ediția print a ziarului BURSA din 5 decembrie 2012.

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de sigur în data de 06.12.2012, ora 00:05)  
 Cine mai pune oare doi bani pe acest betiv care nu mai are nici un client


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 06.12.2012, ora 00:30)
 
 piata de capial din romania s-a constituit fortat.tot prin forta se va putea rezolva pb cu rasdacele...asa ca dragi comisari...nu mai luati salariul urias degeaba....societati precum comvex cta pot si la bvb la cat cash au...dar?rupeti pisica daca mai vreti ceva miscari, apoi Dumnezeu cu mila...


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 06.12.2012, ora 03:23)
 
 Rupeti pisica ilegal si mars la parnaie!


 
  1.3.   Santaj  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 06.12.2012, ora 09:09)
 
 Un individ care foloseste santajul da sfaturi juridice. Nu are pic de credibilitate.


 
  1.4.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.3 )
    (mesaj trimis de fa-i plangere penala , in data de 06.12.2012, ora 10:32)
 
 Trebuie sa eliminam, unul cite unul, gunoaiele din piata.Primul a fugit in islanda, la sif patru nu scapa toti...


 
2.  DUTESCU m-a vandut
    (mesaj trimis de Debitor în data de 04.02.2013, ora 23:01)  
 PERVERSUL ASTA M-A VANDUT ADVERSARULUI PE BANII MEI SI ACUM SCRIE ARTICOLE SA ADUNE ALTI FRAIERI CARORA SA LE IA BANII.


 
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
BURSA Constructiilor
Jurnal Bursier
28.11.2014
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa s-au înscris pe un curs pozitiv ieri, după ce autoritățile germane au anunțat un șomaj minim record în țară, în luna noiembrie (6,6%).  detalii
28.11.2014
SIBEX
     Speculatorii de la Sibex au afișat din nou un interes slab pentru derivate, prima jumătate din penultima ședință a săptămânii fiind una extrem de plictisitoare chiar și pentru privitori, ca să nu...  detalii
28.11.2014
BVB și RASDAQ
     Tranzacțiile efectuate, ieri, la Bursa de Valori București au cumulat 34,03 milioane de lei (7,7 milioane de euro), pe fondul unor fluctuații ușoare ale cotațiilor.  detalii
27.11.2014
CONSILIUL CONCURENȚEI:
     Comisioanele bancare sunt la un nivel foarte ridicat în România în raport cu celelalte state membre UE, arată un raport al Consiliului Concurenței.  detalii
27.11.2014
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile societăților listate pe piețele din Europa au fluctuat ieri, creșteri fiind observate în principal în sectorul utilităților și cel minier, iar scăderi - în domeniul petrolier și cel al...  detalii
27.11.2014
SIBEX
     La jumătatea ședinței de la mijlocul săptămânii, cotațiile derivatelor tranzacționate evoluau mixt, oferind posibilități de profituri speculative atât cumpărătorilor, cât și vânzătorilor.  detalii
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
     29.11.2014 
     Prognoza pentru România
     Regimul termic va fi apropiat sau chiar ușor mai ridicat decât cel normal pentru această dată în regiunile intracarpatice, în timp ce în rest valorile termice se vor situa sub mediile multianuale specifice pentru sfârșit de noiembrie. Cerul va fi mai mult noros și temporar va ploua în Banat și Crișana, vor fi mai ales ploi și lapoviță în Transilvania și Maramureș, predominant ninsori în Moldova, în timp ce în Oltenia, Muntenia și Dobrogea, ziua vor fi ploi și lapoviță, iar noaptea mai mult ninsori. Izolat se va produce polei. Vântul va sufla slab și moderat. Temperaturile maxime vor fi cuprinse între -3 grade în Moldova și 11 grade în Banat, iar cele minime se vor situa, în general, între -6 și 4 grade. În zonele joase din sud, dimineața va fi ceață.
     Prognoza pentru București
     Vremea va fi închisă și rece. În prima parte a zilei vor fi condiții de ceață, după-amiază vor cădea precipitații slabe, predominant ploi, iar spre seară și noaptea, mai ales sub formă de lapoviță și ninsoare. Vântul va sufla slab și moderat. Temperatura maximă se va situa în jurul valorii de 1 grad, iar cea minimă va fi de -2...-1 grad. 
Curs Valutar

Curs valabil din data de 28 noiembrie 2014
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiana...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineana...
1 Dirham emirate arabe...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
XAU
XDR
3,0280
2,2623
3,1193
3,6811
0,1599
0,5946
0,4970
4,4247
5,5751
1,4386
3,0059
0,2368
0,5087
1,0582
0,0718
0,4782
1,6070
3,5533
0,3229
1,4042
0,5784
0,0573
0,3207
0,2575
2,7920
0,0367
0,2364
0,9674
135,2576
5,1995
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
28.11.2014
THE "STRATEGIES FOR THE DEVELOPMENT OF SMES" CONFERENCE / CORINA VULPEȘ, EXIMBANK:
     Romanian small and medium enterprises can get development loans of up to 1.5 million Euros (the equivalent in lei) from EximBank for investment projects, for a period of up to 10 years, said Corina...  details
28.11.2014
THE "STRATEGIES FOR THE DEVELOPMENT OF SMES" CONFERENCE / CRISTIAN PÂRVAN, AOAR:
     The segment of creativity must be seen as an opportunity for added value, says Cristian Pârvan, the secretary general of the Association of Romanian Businesspeople (AOAR), who says that innovation...  details
27.11.2014
FLORIN JIANU, DELEGATE MINISTER FOR SMES:
     * Bankers: "The FNGCIMM no longer represents a reliable partner in the long run"
     * Ghețea: "It is not a matter of faulty management, but of the manner in which a system operates"
       The Government is working on a memorandum which stipulates the expansion of the activity of a National Fund for the Guarantee of SME Loans, which would become the Fund for the Guarantee of Loans...  details
27.11.2014
THE "STRATEGIES FOR THE DEVELOPMENT OF SMES" CONFERENCE / CLAUDIA IONESCU, ADRBI:
     The focus in the coming period will be on the simplification of EU grants absorption procedures, as the issues uncovered so far in that regard concern bureaucracy and public procurement, according...  details
27.11.2014
THE "STRATEGIES FOR THE DEVELOPMENT OF SMES" CONFERENCE / "OVIDIU NICOLESCU, CNIPMMR:
     Romania needs an innovation cluster for SMEs in every region, said Ovidiu Nicolescu, the president of the National Council of Small and Medium Enterprises of Romania (CNIPMMR).  details
26.11.2014
     * (Interview with Radu Grațian Ghețea, the president of CEC Bank and of the Romanian Banking Association)
     * "Lending hasn't decreased, but it is not reflected the way it should be"
     * "The European Parliament is proposing the separation of retail banks from investment banks"
     * "European banks have increased their capital by 4.5 trillion Euros, between 2008 and 2011"
       The banking system bears the brunt of the crisis, claims Radu Grațian Ghețea, the president of CEC Bank and the head of the Romanian Banking Association (ARB).
     According to him, between 2008 and...  details
21.11.2014
EXCLUSIVE - ALEXANDRU LELE:
     * Interview with Alexandru Lele
     * < "De ce eu? (ed. note: "Why me?"), the movie by Romanian director Tudor Giurgiu, is, for everybody, including for the informed viewer, a terrible journey of initiation in the hell of post-revolutionary justice >
     * "The records of the case of the violent death of prosecutor Panait contain enough data to change the findings of the investigation"
     * "The Berbeceanu case proves, through official acknowledgments, the existence of a conflict between two major prosecutor services, the DNA and the DIICOT"
     * "The National Anti-Corruption Department (DNA) can very easily stray off course"
       Director Tudor Giurgiu last week presented his unfinished version of the movie "De ce eu?" (ed. note: "Why me?"), which has as its topic the death of prosecutor Cristian Panait,...  details
20.11.2014
     Several investors have notified the Financial Oversight Authority (ASF) about the fact that the law on the shut down of the Rasdaq, which was recently passed, contains "flaws", which allow...  details
19.11.2014
DAN SULTĂNESCU, ADVISOR TO VICTOR PONTA:
     Dan Sultănescu, political consultant on the team of Victor Ponta, and executive director of the CSCI institute for the polling of public opinion (The Infopolitic Center for Studies and Research)...  details
18.11.2014
THE PRESIDENTIAL ELECTIONS OF 2014
     * Alin Teodorescu: "The defeat of Victor Ponta was a result of the sociological structure of the electorate"
       In BURSA, sociologist Alin Teodorescu forecasted Klaus Iohannis would be the winner, one week prior to the second round of the presidential elections.
     On November 10th, Alin Teodorescu predicted...  details
17.11.2014
WHO WON THE PRESIDENCY:
     In a hostel of "2 Mai", a resort at the Romanian seaside, where teens who had come in for nudism and juvenile philosophy would stay a while, sleeping topsy-turvy, all dazed from alcohol and...  details
14.11.2014
VOLKSBANK BREAKS THE ICE IN THE SCANDAL OF LOANS DENOMINATED IN SWISS FRANCS
     * The Ministry of Finance is considering taxing the discount
       The madness of loans denominated in Swiss Francs (CHF) seems to have reached a climax, where at least one of the banks involved has given in.
     It would seem that Volksbank România, which has a...  details
13.11.2014
THE DIRECT CONFRONTATION BETWEEN PONTA AND IOHANNIS
     For twelve minutes, Klaus Iohannis kept quiet: the electoral confrontation at Realitatea TV, held three evenings go, had begun at eight o'clock, moderator Rareș Bogdan talked for six minutes,...  details
11.11.2014
DUEL BETWEEN THE SOCIOLOGISTS OF THE PSD
     * The sociologist, who has resigned from the PSD, is certain that we are going to witness a surprise similar to the one in 2004
     * Half a year ago, he predicted: "Victor Ponta will go into the second round, but he will lose"
       Sociologist Alin Teodorescu told us that the outcome of the second round of the presidential elections has been known for a few months now: "Look at what has happened in the presidential...  details
11.11.2014
SHALE GAS - IN THE ELECTORAL CAMPAIGN
     * The prime-minister reassures us, saying that Romania doesn't have shale gas
     * Epurescu: "Klaus Iohannis has information about shale gas, but he doesn't have the guts to make a statement on this subject"
     * Chevron claims that it has not yet finalized the analysis of Pungești data
       On Sunday night, Prime-minister Victor Ponta said, on TV, that Romania doesn't have shale gas deposits. "Apparently we don't have shale gas and we have been fighting hard over something...  details