Tipografie Bucuresti
Caută în site
Mersul trenurilor actualizat și tarife de transport găsiți pe site-ul www.cfrcalatori.ro
Ediții Precedente

 

 
Evoluții Financiare
Propune un articol !
Ce ați dori să citiți în Ziarul BURSA ?



Evenimente BURSA
Conferința
"Finanțare prin piața de capital"
Ediția a III-a

9 Septembrie 2014
 
Conferința
Fondurile Europene
"Reforma sistemului
de absorbție a
fondurilor europene"
Ediția a VI-a

16 Iunie 2014
 
Conferința
Antreprenoriatul feminin
"Femeia la putere
- o lume mai buna"
Ediția a II-a

12 Mai 2014
 
Masa rotundă
PIAȚA JOCURILOR DE NOROC, ÎN PERICOL

14 Aprilie 2014
 
Conferința
Uniunea Bancară Europeană și Noul Model Bancar

28 Martie 2014
 
Conferința
Codul Insolvenței

20 Februarie 2014
 
Moș Crăciun a venit, bogat, la Ziarul "BURSA"
Decembrie 2013
 
Conferința
Rolul băncilor
în restructurarea
companiilor
Editia a III-a

29 Noiembrie 2013
 
Conferința
AGRI-BUSINESS
PE PROFIT:
Finanțarea afacerilor din agricultură

15 Octombrie 2013
 
Conferința
ENERGIA ÎN PRIZĂ
Liberalizarea pieței energiei - efecte asupra economiei

24 Septembrie 2013
 
Masa rotundă:
"Strategia de relansare a pieței de capital"

12 Septembrie 2013
 
Conferința
Fondurile europene
Ediția a V-a
BUGETUL UE 2014-2020: Cum absorbim mai mult de 15% ?

13 Iunie 2013
 
Conferința
Antreprenoriatul feminin
"Femeia la putere
- o lume mai buna"

23 Aprilie 2013
 
Conferința
Avantajele medierii
în rezolvarea
conflictelor

26 Februarie 2013
 
Moș Crăciun a venit, bogat, la ziarul "BURSA"
Decembrie 2012
 
Conferința
Rolul băncilor
în restructurarea
companiilor

13 Noiembrie 2012
 
Conferința
Fondurile europene
Ediția a IV-a
O șansă a economiei noastre

30 Mai 2012
 
Moș Crăciun și-a redeschis Atelierul de la Ziarul BURSA
Decembrie 2011
 
Conferința
Comportamentul în afaceri,
pe timp de criză

28 Octombrie 2011
 
Conferința
Finanțare europeană
oportunitatea relansării economice

24 Mai 2011
 
Moș Crăciun și-a vizitat Atelierul de la Ziarul BURSA
Decembrie 2010
 
Conferința
Bursa
alternativă de finanțare
și oportunitate de investiție

15 Iunie 2010
 
Conferința
Finanțarea europeană
consultanță directă

27 Mai 2010
 
Moș Crăciun bogat
la "BURSA"

Decembrie 2009
 
Conferința
Managementul Riscului
Finanțări Europene

27 Mai 2009
 
Conferința
Dreptul Afacerilor

24-25 Aprilie 2009
Abonați
utilizator:
parola:
COMENTARIU
BURSA 06.12.2012

AV. CRISTIAN DUȚESCU
 
mărește imaginea
Aceeasi sectiune ( Piata De Capital )
 *  20.12.2014 - Papalekas a informat board-ul Globalworth că nu are loc o investigație a Parchetului asupra sa
 *  20.12.2014 - Raport tranzacționare BVB 19.12.2014
 *  20.12.2014 - Raport tranzacționare ATS 19.12.2014
 *  20.12.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 19.12.2014
 *  19.12.2014 - Frățilă reclamă la ASF investiția SIF Transilvania în Axa
 *  19.12.2014 - BVB închide în urcare
 *  19.12.2014 - Acționarii Electrica au majorat capitalul social al filialelor cu valoarea a 31 de terenuri
 *  19.12.2014 - Lichiditate de peste 5,4 milioane euro pe BVB
 *  19.12.2014 - Acțiunile statului de la Romgaz au fost preluate de Ministerul Energiei, IMM-urilor și Mediului de Afaceri
 *  19.12.2014 - SIF Hoteluri a aprobat fuziunea prin absorbție cu 5 societăți
 *  19.12.2014 - BVB deschide în creștere
 *  19.12.2014 - Raport tranzacționare BVB 18.12.2014
 *  19.12.2014 - Raport tranzacționare ATS 18.12.2014
 *  19.12.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 18.12.2014
 *  19.12.2014 - "Industria farmaceutică a fost supusă unor mari provocări în 2014"  Necesita Abonament Abonament STANDARD
     Proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă o inițiativă firească a autorității de reglementare, în condițiile în care funcționarea Pieței Rasdaq vine în coliziune cu dispozițiile Directivei nr. 39/2004 (MiFid).
     Reglementarea situației juridice a Pieței Rasdaq, care nu are în prezent nici statutul unei piețe reglementate, dar nici cel al unui sistem alternativ de tranzacționare, reprezintă o obligație a statului român ce derivă din calitatea de membru al Uniunii Europene. Instanța supremă a Uniunii Europene, Curtea de Europeană de Justiție, a decis în martie anul acesta că o piață care are caracteristicile Pieței Rasdaq din România nu îndeplinește condițiile minime pentru a fi calificată drept piață reglementată.
     Pe de altă parte, este necesar să fie avute în vedere și interesele legitime ale investitorilor care au achiziționat acțiuni ale emitenților listați pe Piața Rasdaq, având convingerea că se bucură un anumit grad de protecție și că emitenții trebuie să respecte un set minimal de obligații de informare. Tocmai această convingere i-a determinat să investească în acțiunile acestor emitenți.
     Este important să fie înțeles de către toți actorii pieței, în special de către investitori, că un sistem alternativ nu are menirea să acorde același grad de protecție investitorilor ca și un emitent listat pe o piață reglementată.
     În cazul emitenților listați în cadrul unui sistem alternativ, operatorul sistemului respectiv are prerogative de autoreglementare, conform art. 14 și 26 din Mifid și art. 139 din Legea română a pieței de capital, în principiu, autoritatea publică neintervenind în sensul impunerii unor reglementări anume. Desigur, reglementările sistemelor alternative se supun aprobării regulatorului, însă, în măsura în care acestea îndeplinesc cerințele minimale prevăzute de actele normative din legislația primară, nu există niciun motiv pentru care autoritatea să respingă autorizarea.
     Pentru rezolvarea problemei Pieței Rasdaq sunt trei soluții principale posibile:
     a. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de piață reglementată a întregii Piețe Rasdaq;
     b. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de sistem alternativ (ATS) a întregii Piețe Rasdaq;
     c. identificarea acelor emitenți tranzacționați în prezent pe Piața Ras-daq care îndeplinesc condițiile formale legale pentru a fi listați pe o piață reglementată și transmiterea acestor emitenți a invitației de a îndeplini formalitățile legale necesare listării pe piața reglementată; în cazul în care adunările generale ale emitenților care se găsesc pe lista respectivă nu aprobă listarea pe piața reglementată, aceștia, ori acționarii lor majoritari să fie obligați să acorde dreptul de retragere din societate acționarilor minoritari care nu sunt de acord cu continuarea tranzacționării în cadrul unui sistem alternativ de tranzacționare.
     În cadrul unui seminar organizat în luna martie 2011 la BVB (în perioada aceea fiind în dezbatere publică un proiect de Instrucțiune CNVM care viza soluționarea problemei Pieței Rasdaq) au fost analizate toate aceste soluții, majoritatea participanților optând pentru soluția oarecum de compromis de la pct.c).
     Este o soluție pe care am propus-o și am susținut-o, întrucât mi s-a părut singura posibilitate de rezolvare a problemei care ar ține cont într-o măsură apreciabilă de interesele investitorilor, fără a încălca litera și spiritul reglementărilor din actuala legislație primară internă și din legislația europeană.
     În esență, această soluție reprezintă unica șansă pentru realizarea a două obiective:
     -acordarea posibilității acționarilor minoritari de a obține contravaloarea acțiunilor deținute, în contextul în care lichiditatea actuală a titlurilor emitenților listați pe Piața Rasdaq scoate din discuție pentru în general orice idee de exit în privința oricărui pachet care valorează nu mai mult de salariul minim pe economie;
     - are potențialul de a crea lichiditate și de ce nu, de a aduce bani noi pe Piață înainte și după adunarea generală care ar urma să decidă listarea pe piața reglementată sau dimpotrivă continuarea pe tranzacționării pe un ATS, până la data de înregistrare.
     Primul obiectiv enumerat ar avea, la rândul său, potențialul de a debloca sume importante de bani care ar putea rămâne în piața românească, sporind astfel lichiditatea generală a pieței pe termen mediu. Acești bani ar putea intra în titlurile unor emitenți (vorbim în realitate, evident, de acționarii majoritari) care își doresc cu adevărat să fie lis-tați pe piața de capital.
     Cel de-al doilea obiectiv ar fi de natură să lichidizeze dețineri care nu ar avea alttfel nicio șansă reală să fie transformate în bani.
     Evident, această variantă ar putea fi acuzată că va conduce la decapitalizarea emitenților. Pentru a da posibilitatea acestor emitenți care, deși se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată, totuși, în cadrul adunărilor generale decid contrariul, să achite prețul de retragere pentru acționarii care sunt împotriva continuării tranzacționării pe un ATS este necesar să fie prevăzut un termen rezonabil în interiorul căruia acești emitenți (sau acționarii lor majoritari, în ipoteza în care se prevede și varianta ofertei publice de preluare) să-și îndeplinească obligația de plată. În același timp, acești emitenți au posibilitatea de a fi listați pe piața reglementată, optând pentru transparență și protecția investitorilor și evitând astfel sarcina oneroasă a achitării prețului de retragere.
     În general, emitenții listați în prezent pe Piața Rasdaq care se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată sunt controlați de acționari majoritari care au cumpărat pachetul de control în condiții de cele mai multe ori extrem de avantajoase de la FPS sau AVAS și au fost scutiți de obligația de a efectua ofertă publică de preluare. Refuzul de a fi listați pe o piață reglementată, deși sunt îndeplinite condițiile legale pentru acest demers, trebuie să aibă un cost.
     De aceea, proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă un demers legal obligatoriu, fiind de preferat ca rezolvarea problemei să se realizeze printr-un act din cadrul legislației primare. Este important însă ca actul normativ să nu instituie excepții de la obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru acei emitenți care ar urma să fie tranzacționați pe ATS-ul operat de BVB.
     E adevărat că această soluție ar constitui un avantaj pentru acționarii majoritari ai acestor emitenți. Tot la fel de adevărat este și faptul că nu îmi imaginez vreun emitent care se califică pentru a fi tranzacționat pe o piață reglementată și decide în cadrul AGEA să continue tranzacționarea pe un alt ATS decât cel operat de BVB. Într-o asemenea ipoteză așadar, Piața Rasdaq ar deveni automat, indirect e adevărat, un ATS, pe când, în situația în care ar exista obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru orice situație în care emitenții eligibili nu decid tranzacționarea pe piața reglementată, ar exista cu siguranță și emitenți noi pe piața reglementată și bani noi în buzunarele investitorilor. 

     Nota redacției
     Domnul avocat Cristian Duțescu a dorit să clarifice afirmațiile sale publicate în ediția print a ziarului BURSA din 5 decembrie 2012.

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de sigur în data de 06.12.2012, ora 00:05)  
 Cine mai pune oare doi bani pe acest betiv care nu mai are nici un client


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 06.12.2012, ora 00:30)
 
 piata de capial din romania s-a constituit fortat.tot prin forta se va putea rezolva pb cu rasdacele...asa ca dragi comisari...nu mai luati salariul urias degeaba....societati precum comvex cta pot si la bvb la cat cash au...dar?rupeti pisica daca mai vreti ceva miscari, apoi Dumnezeu cu mila...


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 06.12.2012, ora 03:23)
 
 Rupeti pisica ilegal si mars la parnaie!


 
  1.3.   Santaj  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 06.12.2012, ora 09:09)
 
 Un individ care foloseste santajul da sfaturi juridice. Nu are pic de credibilitate.


 
  1.4.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.3 )
    (mesaj trimis de fa-i plangere penala , in data de 06.12.2012, ora 10:32)
 
 Trebuie sa eliminam, unul cite unul, gunoaiele din piata.Primul a fugit in islanda, la sif patru nu scapa toti...


 
2.  DUTESCU m-a vandut
    (mesaj trimis de Debitor în data de 04.02.2013, ora 23:01)  
 PERVERSUL ASTA M-A VANDUT ADVERSARULUI PE BANII MEI SI ACUM SCRIE ARTICOLE SA ADUNE ALTI FRAIERI CARORA SA LE IA BANII.


 
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Internaţional, 22:08
     Premierul bulgar, Boiko Borisov, a declarat că țara sa urmează să acorde toate autorizațiile necesare construirii gazoductului South Stream și că așteaptă reluarea pregătirilor pentru acest proiect, a anunțat vineri agenția bulgară de presă BGNES, citată de RIA Novosti.  detalii
Jurnal Bursier
19.12.2014
BURSELE DIN LUME
     Bursele europene au crescut și ieri, investitorii fiind tot mai convinși că băncile centrale din întreaga lume vor sprijini economia.  detalii
19.12.2014
SIBEX
     În prima jumătate din penultima ședință a săptămânii jucătorii futures, încă activi la bursa sibiană, au avut parte de o evoluție pozitivă a cotațiilor.  detalii
19.12.2014
BVB și RASDAQ
     Bursa de la București a pus capăt, ieri, unei serii de opt ședințe de scădere, iar acțiuni precum Transgaz (TGN), OMV Petrom (SNP) și Banca Transilvania (TLV) au crescut și cu peste 6%, recuperând,...  detalii
18.12.2014
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile societăților listate la bursele din Europa au continuat să scadă ieri, pe fondul declinului din sectorul bancar, respectiv al crizei rublei rusești.  detalii
18.12.2014
SIBEX
     La jumătatea ședinței de la mijlocul săptămânii, speculatorii de pe piața Sibex care urmăresc evoluția Dow Jones beneficiau de cotații în creștere.  detalii
18.12.2014
BVB și RASDAQ
     Bursa a coborât miercuri aproape de nivelul la care a terminat anul trecut, după ce a închis în scădere pentru a opta ședință consecutiv, declinul de 7,4% din acest interval fiind determinat de...  detalii
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
     20.12.2014 
     Prognoza pentru România
     Vremea va fi mai caldă decât în mod normal la această dată în cea mai mare parte a țării. Cerul va fi temporar noros și vor cădea precipitații în regiunile centrale, vestice și nordice, unde izolat se vor depăși 10 ...15 l/mp, și pe arii restrânse în rest. Vor fi mai ales ploi, exceptând zona de munte, iar noaptea și Crișana, Maramureșul și Transilvania, unde treptat vor predomina ninsorile. Vor fi condiții de polei. Vântul va sufla slab și moderat, cu intensificări temporare în vestul, sud-vestul, centrul țării, dar mai ales la munte, unde, în special pe creste, va viscoli sau va spulbera zăpada. Temperaturile maxime vor fi cuprinse, în general, între 4 și 14 grade, iar cele minime se vor încadra între -5 și 4 grade. Pe arii restrânse va fi ceață, cu precădere în zonele joase din sud și sud-est.
     Prognoza pentru București
     Cerul va fi temporar noros, iar dimineața și noaptea se va semnala ceață. Vântul va sufla slab și moderat. Temperatura maximă va fi de 9...10 grade, iar cea minimă se va situa în jurul valorii de 0 grade. 
Curs Valutar

Curs valabil din data de 19 decembrie 2014
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiana...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineana...
1 Dirham emirate arabe...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
XAU
XDR
2,9771
2,2880
3,1459
3,7175
0,1623
0,6015
0,5101
4,4750
5,7112
1,4161
3,0548
0,2323
0,4949
1,0454
0,0605
0,4720
1,5674
3,6474
0,3134
1,3698
0,5864
0,0577
0,3314
0,2499
2,8317
0,0369
0,2333
0,9930
140,3926
5,3038
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
19.12.2014
THE "INFRASTRUCTURE AND REAL ESTATE - KEY AREAS FOR ECONOMIC DEVELOPMENT" CONFERENCE / ANDREEA COMȘA, MANAGING DIRECTOR OF "PREMIER ESTATE":
     * "The residential market will grow in 2015, if the main factors behind the growth remain unchanged"
       2015 predictions for the year 2015 indicate its stabilization, and growth, respectively, if the main factors behind this year's growth remain unchanged, says Andreea Comșa, managing director of...  details
19.12.2014
THE "INFRASTRUCTURE AND REAL ESTATE - KEY SECTORS FOR ECONOMIC DEVELOPMENT" CONFERENCE / ȘERBAN ȚIGĂNAȘ OF THE ROMANIAN ORDER OF ARCHITECTS:
     Romania may run into a new real estate bubble, says Șerban Țigănaș, the president of the Order of Romanian Architects, who made that statement as several experts in the field are talking about the...  details
19.12.2014
SAI CERTINVEST AND SIF TRANSILVANIA TAKE CONTROL OF AXA LIFE INSURANCE
     * Constantin Frățilă: "The transaction is inopportune and illegal"
     * Last year, AXA Life Insurance România posted losses of 45.99 million lei
       On December 18th, 2014, SAI Certinvest and SIF3 Transilvania announced that they have signed an agreement by which they acquired from the Axa Group its life insurance and savings operations in...  details
18.12.2014
THE "INFRASTRUCTURE AND REAL ESTATE - KEY AREAS FOR ECONOMIC DEVELOPMENT" CONFERENCE / RENE ROHAN, GENESIS DEVELOPMENT:
     Genesis Development, owner of office parks Novo Park and West Gate, is currently focusing on improving the services and conditions provided to its tenants, the managing director of the company,...  details
18.12.2014
THE "INFRASTRUCTURE AND REAL ESTATE - KEY AREAS FOR ECONOMIC DEVELOPMENT" CONFERENCE / FLORIN VLAD, PRESIDENT OF "VLAD GROUP":
     The responsibility for the preservation of real estate architectural landmarks which have proven their value over time lies, first of all, with those that believe in them, says Florin Vlad, the...  details
17.12.2014
EXPERTS:
     The Romanian real estate market, is showing positive signs, according to most of the market specialists, who emphasize the fact that this year, the sector has seen significant growth, with an even...  details
17.12.2014
THE "INFRASTRUCTURE AND REAL ESTATE - KEY AREAS FOR ECONOMIC DEVELOPMENT" / EDUARD TURCOMAN, DTZ ECHINOX:
     2014 was a very good year, with evolutions that were very interesting on the real estate segment, said Eduard Turcoman, Office & Industrial Associate Director at DTZ Echinox.  details
16.12.2014
THE REUNIFICATION OF CATHOLICISM WITH ORTHODOXISM - SECOND EPISODE
     The reader's reactions to the previous episode have been encouraging, but I regretted that I began publishing this article before it was ready, because I have created an obligation for myself...  details
15.12.2014
     According to the report of the prosecutors, business people Dragoș Bîlteanu and Najib el Lakis have embezzled money from SIF Banat-Crișana, by acquiring "Azuga Turism", with the help of...  details
12.12.2014
THE REUNIFICATION OF CATHOLICISM AND ORTHODOXISM - EPISODE I
     On Saturday, Pope Francis presented a synopsis of his visit to Turkey (November 28th -November 30), where, facing Bartholomew the 1st, Patriarch of Constantinople, he has explicitly stated his...  details
11.12.2014
JUDICIAL SOURCES:
     * The ASF withdraws Bîlteanu and Lakis' authorizations for serving on the board of directors of SIF1
     * The prosecutors have also conducted searches at Ioannis Papalekas' residence, in the SIF Banat Crișana case
     * SIF Banat Crișana has invested 6 million Euros in Papalekas' fund, which then acquired Bîlteanu and Najib el Lakis' stake in Tower Center
       * UPDATE 12:29 SIF Banat Crișana announces that it has never owned shares in "Globalworth Real Estate Investments"
     SIF1 Banat Crișana announces that it has never traded, owned and does not...  details
10.12.2014
     * The management of SIF Moldova held an emergency meeting in Bucharest
     * Mișu Negrițoiu: "We do not comment on the actions of the DIICOT"
       SIF Moldova has terminated the contractual relationship with lawyers Nicolae Mergeani and Victor Prodan, who were arrested, on Monday, in relation to the DIICOT case concerning the embezzlement...  details
09.12.2014
     Victor Ponta said that there are two situations which could cause him to hand in his resignation as prime-minister:
     1. if the newly elected president Klaus Iohannis promised to appoint a new...  details
09.12.2014
WHO IS THE NEW PRESIDENT?
     Former president Traian Băsescu speaking on TVR: "A presidential candidate has to be open like a book, a man about whom everything is known. When he was asked for the first time how he made the...  details
08.12.2014
DORU LIONĂCHESCU:
     * Vâlcov: "The IMF has asked for a deficit of 0.9%, which is unacceptable"
     * There are rumors that the talks with the representatives of the IMF delegation may be stopped, and the agreement between Romania and the international institutions may be terminated
     * Cabat: "The ending of the agreement with the IMF means there will be no one to keep our economic slip-ups in check"
     * Ponta: "What the IMF is requesting is not possible, I don't think the agreement will be broken"
       The talks between the Romanian authorities and the representatives of the IMF mission have ended in a deadlock as early as the first meetings, as the tensions that arose during the negotiations...  details