Caută în site
Mersul trenurilor actualizat și tarife de transport găsiți pe site-ul www.cfrcalatori.ro
Ediții Precedente
Evoluții Financiare
Propune un articol !
Ce ați dori să citiți în Ziarul BURSA ?



Evenimente BURSA
Conferința
Fondurile Europene
"Reforma sistemului
de absorbție a
fondurilor europene"
Ediția a VI-a

16 Iunie 2014
 
Conferința
Antreprenoriatul feminin
"Femeia la putere
- o lume mai buna"
Ediția a II-a

12 Mai 2014
 
Masa rotundă
PIAȚA JOCURILOR DE NOROC, ÎN PERICOL

14 Aprilie 2014
 
Conferința
Uniunea Bancară Europeană și Noul Model Bancar

28 Martie 2014
 
Conferința
Codul Insolvenței

20 Februarie 2014
 
Moș Crăciun a venit, bogat, la Ziarul "BURSA"
Decembrie 2013
 
Conferința
Rolul băncilor
în restructurarea
companiilor
Editia a III-a

29 Noiembrie 2013
 
Conferința
AGRI-BUSINESS
PE PROFIT:
Finanțarea afacerilor din agricultură

15 Octombrie 2013
 
Conferința
ENERGIA ÎN PRIZĂ
Liberalizarea pieței energiei - efecte asupra economiei

24 Septembrie 2013
 
Masa rotundă:
"Strategia de relansare a pieței de capital"

12 Septembrie 2013
 
Conferința
Fondurile europene
Ediția a V-a
BUGETUL UE 2014-2020: Cum absorbim mai mult de 15% ?

13 Iunie 2013
 
Conferința
Antreprenoriatul feminin
"Femeia la putere
- o lume mai buna"

23 Aprilie 2013
 
Conferința
Avantajele medierii
în rezolvarea
conflictelor

26 Februarie 2013
 
Moș Crăciun a venit, bogat, la ziarul "BURSA"
Decembrie 2012
 
Conferința
Rolul băncilor
în restructurarea
companiilor

13 Noiembrie 2012
 
Conferința
Fondurile europene
Ediția a IV-a
O șansă a economiei noastre

30 Mai 2012
 
Moș Crăciun și-a redeschis Atelierul de la Ziarul BURSA
Decembrie 2011
 
Conferința
Comportamentul în afaceri,
pe timp de criză

28 Octombrie 2011
 
Conferința
Finanțare europeană
oportunitatea relansării economice

24 Mai 2011
 
Moș Crăciun și-a vizitat Atelierul de la Ziarul BURSA
Decembrie 2010
 
Conferința
Bursa
alternativă de finanțare
și oportunitate de investiție

15 Iunie 2010
 
Conferința
Finanțarea europeană
consultanță directă

27 Mai 2010
 
Moș Crăciun bogat
la "BURSA"

Decembrie 2009
 
Conferința
Managementul Riscului
Finanțări Europene

27 Mai 2009
 
Conferința
Dreptul Afacerilor

24-25 Aprilie 2009
Abonați
utilizator:
parola:
COMENTARIU
BURSA 06.12.2012

AV. CRISTIAN DUȚESCU
 
mărește imaginea
Aceeasi sectiune ( Piata De Capital )
 *  01.08.2014 - Raport tranzacționare BVB 31.07.2014
 *  01.08.2014 - Raport tranzacționare ATS 31.07.2014
 *  01.08.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 31.07.2014
 *  01.08.2014 - SIF Banat-Crișana preia pachetul majoritar la Central Cluj-Napoca
 *  01.08.2014 - Certinvest: Creștere de 17,6% a activelor totale administrate, în primul semestru al anului
 *  01.08.2014 - Comcereal Bacău vrea să se delisteze
 *  01.08.2014 - Lichiditatea derivatelor și-a mai revenit în iulie, după dezastrul din luna anterioară
 *  01.08.2014 - Acțiunile Electrica au revenit la prețul de listare
 *  01.08.2014 - Remus Vulpescu: "Majorarea capitalului cu valoarea terenurilor este o rutină în cazul companiilor de stat"
 *  01.08.2014 - Prodplast Imobiliare vrea să emită obligațiuni de 10 milioane de euro
 *  31.07.2014 - Certinvest: Activele totale, cu 17,6% mai mari în ianuarie-iunie
 *  31.07.2014 - Raport tranzacționare ATS 31.07.2014
 *  31.07.2014 - BVB închide în scădere
 *  31.07.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 31.07.2014
 *  31.07.2014 - Raport tranzacționare BVB 31.07.2014
     Proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă o inițiativă firească a autorității de reglementare, în condițiile în care funcționarea Pieței Rasdaq vine în coliziune cu dispozițiile Directivei nr. 39/2004 (MiFid).
     Reglementarea situației juridice a Pieței Rasdaq, care nu are în prezent nici statutul unei piețe reglementate, dar nici cel al unui sistem alternativ de tranzacționare, reprezintă o obligație a statului român ce derivă din calitatea de membru al Uniunii Europene. Instanța supremă a Uniunii Europene, Curtea de Europeană de Justiție, a decis în martie anul acesta că o piață care are caracteristicile Pieței Rasdaq din România nu îndeplinește condițiile minime pentru a fi calificată drept piață reglementată.
     Pe de altă parte, este necesar să fie avute în vedere și interesele legitime ale investitorilor care au achiziționat acțiuni ale emitenților listați pe Piața Rasdaq, având convingerea că se bucură un anumit grad de protecție și că emitenții trebuie să respecte un set minimal de obligații de informare. Tocmai această convingere i-a determinat să investească în acțiunile acestor emitenți.
     Este important să fie înțeles de către toți actorii pieței, în special de către investitori, că un sistem alternativ nu are menirea să acorde același grad de protecție investitorilor ca și un emitent listat pe o piață reglementată.
     În cazul emitenților listați în cadrul unui sistem alternativ, operatorul sistemului respectiv are prerogative de autoreglementare, conform art. 14 și 26 din Mifid și art. 139 din Legea română a pieței de capital, în principiu, autoritatea publică neintervenind în sensul impunerii unor reglementări anume. Desigur, reglementările sistemelor alternative se supun aprobării regulatorului, însă, în măsura în care acestea îndeplinesc cerințele minimale prevăzute de actele normative din legislația primară, nu există niciun motiv pentru care autoritatea să respingă autorizarea.
     Pentru rezolvarea problemei Pieței Rasdaq sunt trei soluții principale posibile:
     a. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de piață reglementată a întregii Piețe Rasdaq;
     b. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de sistem alternativ (ATS) a întregii Piețe Rasdaq;
     c. identificarea acelor emitenți tranzacționați în prezent pe Piața Ras-daq care îndeplinesc condițiile formale legale pentru a fi listați pe o piață reglementată și transmiterea acestor emitenți a invitației de a îndeplini formalitățile legale necesare listării pe piața reglementată; în cazul în care adunările generale ale emitenților care se găsesc pe lista respectivă nu aprobă listarea pe piața reglementată, aceștia, ori acționarii lor majoritari să fie obligați să acorde dreptul de retragere din societate acționarilor minoritari care nu sunt de acord cu continuarea tranzacționării în cadrul unui sistem alternativ de tranzacționare.
     În cadrul unui seminar organizat în luna martie 2011 la BVB (în perioada aceea fiind în dezbatere publică un proiect de Instrucțiune CNVM care viza soluționarea problemei Pieței Rasdaq) au fost analizate toate aceste soluții, majoritatea participanților optând pentru soluția oarecum de compromis de la pct.c).
     Este o soluție pe care am propus-o și am susținut-o, întrucât mi s-a părut singura posibilitate de rezolvare a problemei care ar ține cont într-o măsură apreciabilă de interesele investitorilor, fără a încălca litera și spiritul reglementărilor din actuala legislație primară internă și din legislația europeană.
     În esență, această soluție reprezintă unica șansă pentru realizarea a două obiective:
     -acordarea posibilității acționarilor minoritari de a obține contravaloarea acțiunilor deținute, în contextul în care lichiditatea actuală a titlurilor emitenților listați pe Piața Rasdaq scoate din discuție pentru în general orice idee de exit în privința oricărui pachet care valorează nu mai mult de salariul minim pe economie;
     - are potențialul de a crea lichiditate și de ce nu, de a aduce bani noi pe Piață înainte și după adunarea generală care ar urma să decidă listarea pe piața reglementată sau dimpotrivă continuarea pe tranzacționării pe un ATS, până la data de înregistrare.
     Primul obiectiv enumerat ar avea, la rândul său, potențialul de a debloca sume importante de bani care ar putea rămâne în piața românească, sporind astfel lichiditatea generală a pieței pe termen mediu. Acești bani ar putea intra în titlurile unor emitenți (vorbim în realitate, evident, de acționarii majoritari) care își doresc cu adevărat să fie lis-tați pe piața de capital.
     Cel de-al doilea obiectiv ar fi de natură să lichidizeze dețineri care nu ar avea alttfel nicio șansă reală să fie transformate în bani.
     Evident, această variantă ar putea fi acuzată că va conduce la decapitalizarea emitenților. Pentru a da posibilitatea acestor emitenți care, deși se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată, totuși, în cadrul adunărilor generale decid contrariul, să achite prețul de retragere pentru acționarii care sunt împotriva continuării tranzacționării pe un ATS este necesar să fie prevăzut un termen rezonabil în interiorul căruia acești emitenți (sau acționarii lor majoritari, în ipoteza în care se prevede și varianta ofertei publice de preluare) să-și îndeplinească obligația de plată. În același timp, acești emitenți au posibilitatea de a fi listați pe piața reglementată, optând pentru transparență și protecția investitorilor și evitând astfel sarcina oneroasă a achitării prețului de retragere.
     În general, emitenții listați în prezent pe Piața Rasdaq care se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată sunt controlați de acționari majoritari care au cumpărat pachetul de control în condiții de cele mai multe ori extrem de avantajoase de la FPS sau AVAS și au fost scutiți de obligația de a efectua ofertă publică de preluare. Refuzul de a fi listați pe o piață reglementată, deși sunt îndeplinite condițiile legale pentru acest demers, trebuie să aibă un cost.
     De aceea, proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă un demers legal obligatoriu, fiind de preferat ca rezolvarea problemei să se realizeze printr-un act din cadrul legislației primare. Este important însă ca actul normativ să nu instituie excepții de la obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru acei emitenți care ar urma să fie tranzacționați pe ATS-ul operat de BVB.
     E adevărat că această soluție ar constitui un avantaj pentru acționarii majoritari ai acestor emitenți. Tot la fel de adevărat este și faptul că nu îmi imaginez vreun emitent care se califică pentru a fi tranzacționat pe o piață reglementată și decide în cadrul AGEA să continue tranzacționarea pe un alt ATS decât cel operat de BVB. Într-o asemenea ipoteză așadar, Piața Rasdaq ar deveni automat, indirect e adevărat, un ATS, pe când, în situația în care ar exista obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru orice situație în care emitenții eligibili nu decid tranzacționarea pe piața reglementată, ar exista cu siguranță și emitenți noi pe piața reglementată și bani noi în buzunarele investitorilor. 

     Nota redacției
     Domnul avocat Cristian Duțescu a dorit să clarifice afirmațiile sale publicate în ediția print a ziarului BURSA din 5 decembrie 2012.

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de sigur în data de 06.12.2012, ora 00:05)  
 Cine mai pune oare doi bani pe acest betiv care nu mai are nici un client


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim, in data de 06.12.2012, ora 00:30)
 
 piata de capial din romania s-a constituit fortat.tot prin forta se va putea rezolva pb cu rasdacele...asa ca dragi comisari...nu mai luati salariul urias degeaba....societati precum comvex cta pot si la bvb la cat cash au...dar?rupeti pisica daca mai vreti ceva miscari, apoi Dumnezeu cu mila...


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim, in data de 06.12.2012, ora 03:23)
 
 Rupeti pisica ilegal si mars la parnaie!


 
  1.3.   Santaj  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim, in data de 06.12.2012, ora 09:09)
 
 Un individ care foloseste santajul da sfaturi juridice. Nu are pic de credibilitate.


 
  1.4.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.3 )
    (mesaj trimis de fa-i plangere penala, in data de 06.12.2012, ora 10:32)
 
 Trebuie sa eliminam, unul cite unul, gunoaiele din piata.Primul a fugit in islanda, la sif patru nu scapa toti...


 
2.  DUTESCU m-a vandut
    (mesaj trimis de Debitor în data de 04.02.2013, ora 23:01)  
 PERVERSUL ASTA M-A VANDUT ADVERSARULUI PE BANII MEI SI ACUM SCRIE ARTICOLE SA ADUNE ALTI FRAIERI CARORA SA LE IA BANII.


 
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Companii-Afaceri, 08:26
     Termenul de aplicare a schemei de ajutor de stat prin care marii consumatori de energie electrică vor plăti doar 15-60% din certificatele verzi aferente cotei obligatorii stabilite prin legislație a fost amânată de Guvern cu două luni, pentru 1 octombrie, transmit surse din presă.  detalii
Internaţional, 08:14
     Principalii indici bursieri din Brazilia și Mexic au închis ședința de tranzacționare de ieri în scădere.  detalii
Internaţional, 08:06
     Israelul și palestinienii au căzut de acord asupra unei încetări a focului umanitare de 72 de ore, necondiționată, începând de la ora locală 8:00, astăzi, urmând ca negociatorii să se deplaseze la Cairo pentru a extinde acest armistițiu, au anunțat azi noapte Națiunile Unite și SUA, transmite Reuters.  detalii
Internaţional, 07:46
     Principalii indici bursieri din SUA și Canada au închis ședința de tranzacționare de ieri în scădere.  detalii
Internaţional, 07:37
     Indicele bursier Nikkei 225 din Japonia a deschis ședința de tranzacționare de astăzi în scădere.  detalii
BURSA Constructiilor
Jurnal Bursier
01.08.2014
SIBEX
     În ultima ședință din iulie, speculatorii au fost destul de dispuși la risc.  detalii
01.08.2014
BVB și RASDAQ
     Acțiunile Electrica (EL) au închis ieri în scădere ușoară, la prețul de 11 lei/acțiune, același la care compania s-a listat pe bursă în urmă cu patru săptămâni, pe o piață care a coborât în luna...  detalii
31.07.2014
SIBEX
     În primele ore ale ședinței de la mijlocul săptămânii, speculatorii futures au dat senzația că sunt în vacanță, ritmul tranzacțiilor fiind redus.  detalii
31.07.2014
BVB și RASDAQ
     Acțiunile Electrica au încheiat ședința bursieră de ieri la maximul ultimelor trei săptămâni, într-o piață care a inversat în a partea a doua a zilei traiectoria descendentă de până atunci și cu o...  detalii
30.07.2014
SIBEX
     O nouă ședință pe piața Sibex, o nouă creștere de aproape 25% pentru cotația acțiunii Prodplast Imobiliare care, la ora 17.00 valora 17,38 lei. Aprecierea de 24,95% se consemna de această dată pe...  detalii
30.07.2014
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs ascendent ieri, pe fondul rezultatelor financiare anunțate de unele companii.  detalii
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
Vezi harta temperaturilor
harta temperaturilor
     01.08.2014 
     Prognoza pentru România
     Vremea va fi călduroasă și se va ameliora sub aspectul precipitațiilor. Cerul va fi variabil, cu unele înnorări și pe arii restrânse, averse însoțite de descărcări electrice, mai ales după-amiaza, în Banat, Crișana, Oltenia, precum și la munte și doar cu totul izolat în rest. Vor fi condiții de grindină. Vântul va sufla slab și moderat, cu unele intensificări în sud-est. Temperaturile maxime se vor încadra între 28 de grade în depresiuni, în sudul litoralului și în Subcarpații Getici și 34 de grade în estul teritoriului, unde și indicele de disconfort termic va atinge pe arii restrânse pragul critic de 80. Minimele termice vor fi cuprinse între 12 și 22 de grade, ușor mai mari pe litoral, dar mai scăzute în depresiuni.
     Prognoza pentru București
     Vremea va fi călduroasă. Cerul va fi variabil, iar vântul va sufla slab și moderat. Temperatura maximă va fi de 32...33 de grade, iar cea minimă de 18...20 grade. 
Curs Valutar

Curs valabil din data de 31 iulie 2014
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiana...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineana...
1 Dirham emirate arabe...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
XAU
XDR
3,0688
2,2593
3,0244
3,6313
0,1605
0,5926
0,4618
4,4188
5,5723
1,4164
3,2108
0,2364
0,5257
1,0623
0,0928
0,4790
1,5455
3,3016
0,3086
1,4694
0,5348
0,0546
0,3212
0,2504
2,8035
0,0378
0,2769
0,8989
137,3685
5,0552
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
31.07.2014
MIHAI BOGZA
     * Interview with Mr. Mihai Bogza, the president of the Council of Foreign Investors (FIC)
       The Council of Foreign Investors supports the cut of the Social Security Contributions (CAS), but the measure must be sustainable, so that the budget can meet the deficit target in the coming years...  details
30.07.2014
     The young lady who has come out of the mist to take the seat of Minister of Finance, gets affected emotionally by any contact with anyone else except herself, meaning she is incapable of...  details
29.07.2014
ALTHOUGH MORE STATES ANNOUNCED THAT THEY INTENDED TO GIVE UP HYDRAULIC FRACTURING
     * Radulian, NIEP: "In case of hydraulic fracturing there is a certain level of seismicity and micro-earthquakes might appear, but only in the area where such drillings are performed"
        Shale gas exploration in Romania will continue, the Chevron American company representatives stated.  details
29.07.2014
     The absence of the draft of the Fiscal Code continues to keep the interest of the public opinion high.
     The rewriting of the Tax Code is an issue which has been heavily debated by the public,...  details
28.07.2014
EXCLUSIVE HIS EXCELLENCY, DAN BEN-ELIEZER, THE AMBASSADOR OF ISRAEL:
     * "Without the missile interception system, the number of victims in Israel would have been three times as high"
     * "Hamas wants to prove that it deserves its spot in the terrorists' club"
     * "Iran is one of the backers and weapons suppliers of terrorist faction Hamas"
       His Excellency, Mr. Dan Ben-Eliezer, the ambassador of Israel in Bucharest, told BURSA in an interview: "If it isn't stopped, Hamas will continue to develop its capabilities for terrorist...  details
25.07.2014
     * The ING funds and the SIF Banat Crișana group - two concertations, prior to the General Shareholder Meeting of Monday
       The group of shareholders rallied around BCR-Erste, which last year held 8.78% of the equity of SIF5 Oltenia, has pared down its stake in the company, down to the legally allowed limit of 5%,...  details
24.07.2014
     Sobolewski's contract!
     Everybody asked to see it.
     But he would not yield it, like a poet would say.
     "BURSA" asked for it...  details
23.07.2014
THE THEFTS OF SHARES OF 1998-1999 STILL CAUSING RIPPLES
     * Shareholder Laurențiu Postovaru: "The current Board of Directors doesn't want to hold the General Shareholder Meeting, and is behaving illegally and abusively"
     * The Board of Directors says that it is unable to hold the General Shareholder Meeting because of a court ruling which reinstates the rights of the former shareholders, whose BUCU shares were stolen 16 years ago
     * The ruling of the court is impossible to implement
     * The last General Shareholder Meeting was held in April 2013
       "Bucur Obor" (BUCU) is going through another row, this time between the management, through Gelu Manea, the president of the Board of Directors, and the largest shareholder Laurențiu...  details
22.07.2014
     Orlando Nicoară, the CEO of Mediafax Group S.A., posted a message in the comment section of the BURSA website, on the article "Open letter to finance minister Ioana-Maria Petrescu",...  details
21.07.2014
     The tragedy occurred on July 17th, 2014. Now, there are attempts to find the authors behind the act, the ones who fired that missile, the data is being analyzed to find out where it has been...  details
18.07.2014
THINGS THAT MAKE NO SENSE, LIKE OLD LADIES AND MACHINEGUNS TOGETHER
     * UPDATE
      According to paginadepolitică.ro, which quotes HotNews.ro, the spokesperson of ORNISS said: "Concerning your enquiry, we inform you that Mrs. Ioana Petrescu, the current minister...  details
17.07.2014
AFTER THE FRAUD INVESTIGATED BY THE DIICOT
     It would seem that brokerage firm "Carpatica Invest", involved in a scandal which concerns the making of trades which were not authorized by its customers, which was also investigated by...  details
16.07.2014
DEFYING BĂSESCU
     I don't think that the Government did not draw up the impact assessment of the cut of the Social Security Contributions (CAS), like the movie of high-level meeting held in Cotroceni between...  details
15.07.2014
WHILE THE CURRENT SHAREHOLDERS HAVE A PARTICIPATION LIMIT
     Last week, Bank of Cyprus started its road-show for promoting itself among foreign investors, in an attempt to raise 1 billion Euros, through a capital increase, the Cypriot press reports.  details
15.07.2014
ADRIAN VASILESCU ON EMIL HUREZEANU'S TV SHOW
     Adrian Vasilescu exaggerates when he claims that "A world without banks is a world without money, and without money there is no economy", like he said on Sunday, on the show of Emil...  details