Caută în site
Mersul trenurilor actualizat și tarife de transport găsiți pe site-ul www.cfrcalatori.ro
Ediții Precedente
Evoluții Financiare
Propune un articol !
Ce ați dori să citiți în Ziarul BURSA ?



Evenimente BURSA
Conferința
Fondurile Europene
"Reforma sistemului
de absorbție a
fondurilor europene"
Ediția a VI-a

16 Iunie 2014
 
Conferința
Antreprenoriatul feminin
"Femeia la putere
- o lume mai buna"
Ediția a II-a

12 Mai 2014
 
Masa rotundă
PIAȚA JOCURILOR DE NOROC, ÎN PERICOL

14 Aprilie 2014
 
Conferința
Uniunea Bancară Europeană și Noul Model Bancar

28 Martie 2014
 
Conferința
Codul Insolvenței

20 Februarie 2014
 
Moș Crăciun a venit, bogat, la Ziarul "BURSA"
Decembrie 2013
 
Conferința
Rolul băncilor
în restructurarea
companiilor
Editia a III-a

29 Noiembrie 2013
 
Conferința
AGRI-BUSINESS
PE PROFIT:
Finanțarea afacerilor din agricultură

15 Octombrie 2013
 
Conferința
ENERGIA ÎN PRIZĂ
Liberalizarea pieței energiei - efecte asupra economiei

24 Septembrie 2013
 
Masa rotundă:
"Strategia de relansare a pieței de capital"

12 Septembrie 2013
 
Conferința
Fondurile europene
Ediția a V-a
BUGETUL UE 2014-2020: Cum absorbim mai mult de 15% ?

13 Iunie 2013
 
Conferința
Antreprenoriatul feminin
"Femeia la putere
- o lume mai buna"

23 Aprilie 2013
 
Conferința
Avantajele medierii
în rezolvarea
conflictelor

26 Februarie 2013
 
Moș Crăciun a venit, bogat, la ziarul "BURSA"
Decembrie 2012
 
Conferința
Rolul băncilor
în restructurarea
companiilor

13 Noiembrie 2012
 
Conferința
Fondurile europene
Ediția a IV-a
O șansă a economiei noastre

30 Mai 2012
 
Moș Crăciun și-a redeschis Atelierul de la Ziarul BURSA
Decembrie 2011
 
Conferința
Comportamentul în afaceri,
pe timp de criză

28 Octombrie 2011
 
Conferința
Finanțare europeană
oportunitatea relansării economice

24 Mai 2011
 
Moș Crăciun și-a vizitat Atelierul de la Ziarul BURSA
Decembrie 2010
 
Conferința
Bursa
alternativă de finanțare
și oportunitate de investiție

15 Iunie 2010
 
Conferința
Finanțarea europeană
consultanță directă

27 Mai 2010
 
Moș Crăciun bogat
la "BURSA"

Decembrie 2009
 
Conferința
Managementul Riscului
Finanțări Europene

27 Mai 2009
 
Conferința
Dreptul Afacerilor

24-25 Aprilie 2009
Abonați
utilizator:
parola:
COMENTARIU
BURSA 06.12.2012

AV. CRISTIAN DUȚESCU
 
mărește imaginea
Aceeasi sectiune ( Piata De Capital )
 *  26.07.2014 - Raport tranzacționare BVB 25.07.2014
 *  26.07.2014 - Raport tranzacționare ATS 25.07.2014
 *  26.07.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 25.07.2014
 *  25.07.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 25.07.2014
 *  25.07.2014 - Raport tranzacționare ATS 25.07.2014
 *  25.07.2014 - Raport tranzacționare BVB 25.07.2014
 *  25.07.2014 - BET-FI a închis în scădere
 *  25.07.2014 - Lichiditate de aproximativ 17 milioane lei pe BVB
 *  25.07.2014 - BVB deschide în scădere
 *  25.07.2014 - Raport tranzacționare BVB 24.07.2014
 *  25.07.2014 - Raport tranzacționare ATS 24.07.2014
 *  25.07.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 24.07.2014
 *  25.07.2014 - Cotația acțiunii Sibex se menține la jumătate din valoarea nominală
 *  25.07.2014 - Unirea Shopping Center nu vrea să mai ajute Astra
 *  25.07.2014 - Electrica, la cel mai ridicat nivel din ultimele două săptămâni
     Proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă o inițiativă firească a autorității de reglementare, în condițiile în care funcționarea Pieței Rasdaq vine în coliziune cu dispozițiile Directivei nr. 39/2004 (MiFid).
     Reglementarea situației juridice a Pieței Rasdaq, care nu are în prezent nici statutul unei piețe reglementate, dar nici cel al unui sistem alternativ de tranzacționare, reprezintă o obligație a statului român ce derivă din calitatea de membru al Uniunii Europene. Instanța supremă a Uniunii Europene, Curtea de Europeană de Justiție, a decis în martie anul acesta că o piață care are caracteristicile Pieței Rasdaq din România nu îndeplinește condițiile minime pentru a fi calificată drept piață reglementată.
     Pe de altă parte, este necesar să fie avute în vedere și interesele legitime ale investitorilor care au achiziționat acțiuni ale emitenților listați pe Piața Rasdaq, având convingerea că se bucură un anumit grad de protecție și că emitenții trebuie să respecte un set minimal de obligații de informare. Tocmai această convingere i-a determinat să investească în acțiunile acestor emitenți.
     Este important să fie înțeles de către toți actorii pieței, în special de către investitori, că un sistem alternativ nu are menirea să acorde același grad de protecție investitorilor ca și un emitent listat pe o piață reglementată.
     În cazul emitenților listați în cadrul unui sistem alternativ, operatorul sistemului respectiv are prerogative de autoreglementare, conform art. 14 și 26 din Mifid și art. 139 din Legea română a pieței de capital, în principiu, autoritatea publică neintervenind în sensul impunerii unor reglementări anume. Desigur, reglementările sistemelor alternative se supun aprobării regulatorului, însă, în măsura în care acestea îndeplinesc cerințele minimale prevăzute de actele normative din legislația primară, nu există niciun motiv pentru care autoritatea să respingă autorizarea.
     Pentru rezolvarea problemei Pieței Rasdaq sunt trei soluții principale posibile:
     a. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de piață reglementată a întregii Piețe Rasdaq;
     b. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de sistem alternativ (ATS) a întregii Piețe Rasdaq;
     c. identificarea acelor emitenți tranzacționați în prezent pe Piața Ras-daq care îndeplinesc condițiile formale legale pentru a fi listați pe o piață reglementată și transmiterea acestor emitenți a invitației de a îndeplini formalitățile legale necesare listării pe piața reglementată; în cazul în care adunările generale ale emitenților care se găsesc pe lista respectivă nu aprobă listarea pe piața reglementată, aceștia, ori acționarii lor majoritari să fie obligați să acorde dreptul de retragere din societate acționarilor minoritari care nu sunt de acord cu continuarea tranzacționării în cadrul unui sistem alternativ de tranzacționare.
     În cadrul unui seminar organizat în luna martie 2011 la BVB (în perioada aceea fiind în dezbatere publică un proiect de Instrucțiune CNVM care viza soluționarea problemei Pieței Rasdaq) au fost analizate toate aceste soluții, majoritatea participanților optând pentru soluția oarecum de compromis de la pct.c).
     Este o soluție pe care am propus-o și am susținut-o, întrucât mi s-a părut singura posibilitate de rezolvare a problemei care ar ține cont într-o măsură apreciabilă de interesele investitorilor, fără a încălca litera și spiritul reglementărilor din actuala legislație primară internă și din legislația europeană.
     În esență, această soluție reprezintă unica șansă pentru realizarea a două obiective:
     -acordarea posibilității acționarilor minoritari de a obține contravaloarea acțiunilor deținute, în contextul în care lichiditatea actuală a titlurilor emitenților listați pe Piața Rasdaq scoate din discuție pentru în general orice idee de exit în privința oricărui pachet care valorează nu mai mult de salariul minim pe economie;
     - are potențialul de a crea lichiditate și de ce nu, de a aduce bani noi pe Piață înainte și după adunarea generală care ar urma să decidă listarea pe piața reglementată sau dimpotrivă continuarea pe tranzacționării pe un ATS, până la data de înregistrare.
     Primul obiectiv enumerat ar avea, la rândul său, potențialul de a debloca sume importante de bani care ar putea rămâne în piața românească, sporind astfel lichiditatea generală a pieței pe termen mediu. Acești bani ar putea intra în titlurile unor emitenți (vorbim în realitate, evident, de acționarii majoritari) care își doresc cu adevărat să fie lis-tați pe piața de capital.
     Cel de-al doilea obiectiv ar fi de natură să lichidizeze dețineri care nu ar avea alttfel nicio șansă reală să fie transformate în bani.
     Evident, această variantă ar putea fi acuzată că va conduce la decapitalizarea emitenților. Pentru a da posibilitatea acestor emitenți care, deși se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată, totuși, în cadrul adunărilor generale decid contrariul, să achite prețul de retragere pentru acționarii care sunt împotriva continuării tranzacționării pe un ATS este necesar să fie prevăzut un termen rezonabil în interiorul căruia acești emitenți (sau acționarii lor majoritari, în ipoteza în care se prevede și varianta ofertei publice de preluare) să-și îndeplinească obligația de plată. În același timp, acești emitenți au posibilitatea de a fi listați pe piața reglementată, optând pentru transparență și protecția investitorilor și evitând astfel sarcina oneroasă a achitării prețului de retragere.
     În general, emitenții listați în prezent pe Piața Rasdaq care se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată sunt controlați de acționari majoritari care au cumpărat pachetul de control în condiții de cele mai multe ori extrem de avantajoase de la FPS sau AVAS și au fost scutiți de obligația de a efectua ofertă publică de preluare. Refuzul de a fi listați pe o piață reglementată, deși sunt îndeplinite condițiile legale pentru acest demers, trebuie să aibă un cost.
     De aceea, proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă un demers legal obligatoriu, fiind de preferat ca rezolvarea problemei să se realizeze printr-un act din cadrul legislației primare. Este important însă ca actul normativ să nu instituie excepții de la obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru acei emitenți care ar urma să fie tranzacționați pe ATS-ul operat de BVB.
     E adevărat că această soluție ar constitui un avantaj pentru acționarii majoritari ai acestor emitenți. Tot la fel de adevărat este și faptul că nu îmi imaginez vreun emitent care se califică pentru a fi tranzacționat pe o piață reglementată și decide în cadrul AGEA să continue tranzacționarea pe un alt ATS decât cel operat de BVB. Într-o asemenea ipoteză așadar, Piața Rasdaq ar deveni automat, indirect e adevărat, un ATS, pe când, în situația în care ar exista obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru orice situație în care emitenții eligibili nu decid tranzacționarea pe piața reglementată, ar exista cu siguranță și emitenți noi pe piața reglementată și bani noi în buzunarele investitorilor. 

     Nota redacției
     Domnul avocat Cristian Duțescu a dorit să clarifice afirmațiile sale publicate în ediția print a ziarului BURSA din 5 decembrie 2012.

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de sigur în data de 06.12.2012, ora 00:05)  
 Cine mai pune oare doi bani pe acest betiv care nu mai are nici un client


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim, in data de 06.12.2012, ora 00:30)
 
 piata de capial din romania s-a constituit fortat.tot prin forta se va putea rezolva pb cu rasdacele...asa ca dragi comisari...nu mai luati salariul urias degeaba....societati precum comvex cta pot si la bvb la cat cash au...dar?rupeti pisica daca mai vreti ceva miscari, apoi Dumnezeu cu mila...


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim, in data de 06.12.2012, ora 03:23)
 
 Rupeti pisica ilegal si mars la parnaie!


 
  1.3.   Santaj  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim, in data de 06.12.2012, ora 09:09)
 
 Un individ care foloseste santajul da sfaturi juridice. Nu are pic de credibilitate.


 
  1.4.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.3 )
    (mesaj trimis de fa-i plangere penala, in data de 06.12.2012, ora 10:32)
 
 Trebuie sa eliminam, unul cite unul, gunoaiele din piata.Primul a fugit in islanda, la sif patru nu scapa toti...


 
2.  DUTESCU m-a vandut
    (mesaj trimis de Debitor în data de 04.02.2013, ora 23:01)  
 PERVERSUL ASTA M-A VANDUT ADVERSARULUI PE BANII MEI SI ACUM SCRIE ARTICOLE SA ADUNE ALTI FRAIERI CARORA SA LE IA BANII.


 
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
BURSA Constructiilor
Jurnal Bursier
25.07.2014
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la bursele din Europa s-au înscris pe un curs ascendent ieri, pentru a treia zi consecutiv, pe fondul informației privind creșterea producției industriale în China,...  detalii
25.07.2014
SIBEX
     După ce miercuri s-a consemnat cel mai bun volum de tranzacționare din acest an pe piața spot, mai exact pe segmentul ATS, unde acțiunea PPLI s-a apreciat spectaculos, investitorii și-au adus...  detalii
25.07.2014
BVB ȘI RASDAQ/SUB PREȚUL DIN IPO,
     Bursa de la București a închis joi în creștere, pe un rulaj redus, în timp ce acțiunile Electrica (EL), cele mai lichide pe parcursul ședinței, au încheiat la cel mai ridicat nivel din ultimele...  detalii
24.07.2014
SIBEX
     Pentru a doua ședință la rând piața spot Sibex a atras atenția prin tranzacțiile cu acțiunile Prodplast Imobiliare, derulate pe sistemul alternativ de tranzacționare administrat de operatorul de...  detalii
24.07.2014
BVB și RASDAQ
     Bursa de la București a închis ieri în creștere, pe un rulaj redus, la care au contribuit semnificativ acțiunile Fondului Proprietatea (FP) și cele ale Romgaz (SNG), în timp ce acțiunile Băncii...  detalii
24.07.2014
BURSELE DIN LUME
     Bursele europene au urmat un curs ascendent ieri, după ce "Daimler" AG și "Akzo Nobel" NV au raportat rezultate financiare peste aștetpări.  detalii
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
Vezi harta temperaturilor
harta temperaturilor
     26.07.2014 
      Prognoza pentru România
     Vremea va fi călduroasă, dar și ușor instabilă. Cerul va fi variabil, cu înnorări temporar accentuate după-amiaza la deal și la munte, în nord-vestul și centrul țării, iar noaptea, mai ales în sud-vest, unde local vor fi averse, însoțite de descărcări electrice. În restul teritoriului, ploi de scurtă durată vor fi posibile pe arii restrânse. Izolat, cantitățile de apă vor depăși 20 l/mp și sunt condiții de grindină. Vântul va prezenta unele intensificări în sud-est, dar trecător și în celelalte zone, asociat averselor. Temperaturile maxime se vor încadra între 25 și 34 de grade, cu cele mai ridicate valori în estul Munteniei, sudul Moldovei și vestul Dobrogei. Minimele termice vor fi cuprinse între 12 și 20 de grade, mai ridicate pe litoral. În regiunile sud-estice, indicele temperatură-umezeală ITU va atinge izolat pragul critic de 80.
      Prognoza pentru București
     Vremea va fi călduroasă, cu o maximă a temperaturii aerului în jurul valorii de 32 de grade. Cerul va fi variabil, cu înnorări trecătoare în a doua parte a zilei, când vor fi condiții de averse și descărcări electrice. Vântul va sufla slab și moderat. Temperatura minimă va fi de 18...19 grade. 
Curs Valutar

Curs valabil din data de 25 iulie 2014
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiana...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineana...
1 Dirham emirate arabe...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
XAU
XDR
3,0778
2,2497
3,0389
3,6204
0,1601
0,5901
0,4576
4,4000
5,5528
1,4271
3,2102
0,2336
0,5279
1,0615
0,0932
0,4803
1,5623
3,2715
0,3105
1,4748
0,5284
0,0544
0,3189
0,2523
2,7956
0,0378
0,2788
0,8907
135,9718
5,0250
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
25.07.2014
     * The ING funds and the SIF Banat Crișana group - two concertations, prior to the General Shareholder Meeting of Monday
       The group of shareholders rallied around BCR-Erste, which last year held 8.78% of the equity of SIF5 Oltenia, has pared down its stake in the company, down to the legally allowed limit of 5%,...  details
24.07.2014
     Sobolewski's contract!
     Everybody asked to see it.
     But he would not yield it, like a poet would say.
     "BURSA" asked for it...  details
23.07.2014
THE THEFTS OF SHARES OF 1998-1999 STILL CAUSING RIPPLES
     * Shareholder Laurențiu Postovaru: "The current Board of Directors doesn't want to hold the General Shareholder Meeting, and is behaving illegally and abusively"
     * The Board of Directors says that it is unable to hold the General Shareholder Meeting because of a court ruling which reinstates the rights of the former shareholders, whose BUCU shares were stolen 16 years ago
     * The ruling of the court is impossible to implement
     * The last General Shareholder Meeting was held in April 2013
       "Bucur Obor" (BUCU) is going through another row, this time between the management, through Gelu Manea, the president of the Board of Directors, and the largest shareholder Laurențiu...  details
22.07.2014
     Orlando Nicoară, the CEO of Mediafax Group S.A., posted a message in the comment section of the BURSA website, on the article "Open letter to finance minister Ioana-Maria Petrescu",...  details
21.07.2014
     The tragedy occurred on July 17th, 2014. Now, there are attempts to find the authors behind the act, the ones who fired that missile, the data is being analyzed to find out where it has been...  details
18.07.2014
THINGS THAT MAKE NO SENSE, LIKE OLD LADIES AND MACHINEGUNS TOGETHER
     * UPDATE
      According to paginadepolitică.ro, which quotes HotNews.ro, the spokesperson of ORNISS said: "Concerning your enquiry, we inform you that Mrs. Ioana Petrescu, the current minister...  details
17.07.2014
AFTER THE FRAUD INVESTIGATED BY THE DIICOT
     It would seem that brokerage firm "Carpatica Invest", involved in a scandal which concerns the making of trades which were not authorized by its customers, which was also investigated by...  details
16.07.2014
DEFYING BĂSESCU
     I don't think that the Government did not draw up the impact assessment of the cut of the Social Security Contributions (CAS), like the movie of high-level meeting held in Cotroceni between...  details
15.07.2014
WHILE THE CURRENT SHAREHOLDERS HAVE A PARTICIPATION LIMIT
     Last week, Bank of Cyprus started its road-show for promoting itself among foreign investors, in an attempt to raise 1 billion Euros, through a capital increase, the Cypriot press reports.  details
15.07.2014
ADRIAN VASILESCU ON EMIL HUREZEANU'S TV SHOW
     Adrian Vasilescu exaggerates when he claims that "A world without banks is a world without money, and without money there is no economy", like he said on Sunday, on the show of Emil...  details
14.07.2014
CORRUPTION WITHOUT BORDERS
     The prosecutors of the General Prosecutors' Office have conducted six searches on Thursday, in the counties of Timiș and Mehedinți, as part of an investigation concerning the fictitious...  details
14.07.2014
THE NATIONAL ANTI-CORRUPTION DEPARTMENT, WORKING OVERTIME
     * Prosecutors are investigating contracts for IT licenses and the contract with EADS for the Securing of the Country Borders, suspecting influence peddling, abuse in office, accepting and offering bribes
     * The history of the contract with the EADS leads to Ion Țiriac
     * Also, arrests and searches all over the country, for bank fraud, illegal reimbursement for medical services, requesting payoffs for offering children for adoption, charging for blood transfusions which according to the law should be provided free of charge - are seven of the many other cases which the National Anti-Corruption Department has begun working on.
       The prosecutors of the National Anti-Corruption Department and the policemen are having quite a hot summer, and not because of the temperature outside.
     Work is being done in overdrive and...  details
14.07.2014
CORRUPTION WITHOUT BORDERS
     Several employees of BCR Alba Iulia were indicted yesterday by the prosecutors of the National Anti-Corruption Department, after participating in the defrauding of the bank with over 11 million Euros.  details
14.07.2014
ENEL IS LEAVING ROMANIA
     * According to the privatization contract, Enel is required to allow the Romanian government to buy the shares put up for sale
     * The Italian group is allegedly negotiating with companies from Russia and China to sell its assets in Romania and Slovakia
       According to the contract for the privatization of Electrica Muntenia Sud, Enel is required to grant the Romanian government the right of first refusal when it comes to buying back its stake in the...  details
14.07.2014
ELECTRICITY PROVIDER:
     The average price of electricity traded on the day-ahead market (PZU) in Q1 2014 was 143.96 lei/MWh, up 3.1% over the median price of the first six months of 2013, according to OPCOM data.  details