Tipografie Bucuresti
Caută în site
Ediții Precedente

 

 
Evoluții Financiare
Propune un articol !
Ce ați dori să citiți în Ziarul BURSA ?



Abonați
utilizator:
parola:
COMENTARIU
BURSA 06.12.2012

AV. CRISTIAN DUȚESCU
 
mărește imaginea
Aceeasi sectiune ( Piata De Capital )
 *  05.03.2015 - ASF a lansat în dezbatere publică două proiecte privind fonduri de pensii
 *  05.03.2015 - Lichiditate de peste 3,92 milioane euro pe BVB
 *  05.03.2015 - ASF: Excedent al execuției bugetare de peste 18 milioane lei, în 2014
 *  05.03.2015 - BVB deschide în creștere
 *  05.03.2015 - Raport tranzacționare BVB 04.03.2015
 *  05.03.2015 - Raport tranzacționare ATS 04.03.2015
 *  05.03.2015 - Raport tranzacționare Rasdaq 04.03.2015
 *  05.03.2015 - Acțiunile Banca Transilvania, cele mai lichide
 *  05.03.2015 - Cotația futures a Dow Jones coboară spre pragul de 18.000 de puncte
 *  05.03.2015 - SIF Transilvania propune un dividend de un ban pe acțiune pentru 2014
 *  05.03.2015 - S.I.F. Transilvania S.A - RAPORT CURENT
 *  05.03.2015 - S.I.F. Transilvania - PROPUNEREA DIRECTORATULUI ȘI A CONSILIULUI DE SUPRAVEGHERE
 *  05.03.2015 - SIF Moldova și Private Equity Grup Luxemburg vând participația de 17% la Agricola Internațional
 *  05.03.2015 - Societatea de Investiții Financiare Banat-Crișana SA - RAPORT CURENT
 *  04.03.2015 - Raport tranzacționare ATS 04.03.2015
     Proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă o inițiativă firească a autorității de reglementare, în condițiile în care funcționarea Pieței Rasdaq vine în coliziune cu dispozițiile Directivei nr. 39/2004 (MiFid).
     Reglementarea situației juridice a Pieței Rasdaq, care nu are în prezent nici statutul unei piețe reglementate, dar nici cel al unui sistem alternativ de tranzacționare, reprezintă o obligație a statului român ce derivă din calitatea de membru al Uniunii Europene. Instanța supremă a Uniunii Europene, Curtea de Europeană de Justiție, a decis în martie anul acesta că o piață care are caracteristicile Pieței Rasdaq din România nu îndeplinește condițiile minime pentru a fi calificată drept piață reglementată.
     Pe de altă parte, este necesar să fie avute în vedere și interesele legitime ale investitorilor care au achiziționat acțiuni ale emitenților listați pe Piața Rasdaq, având convingerea că se bucură un anumit grad de protecție și că emitenții trebuie să respecte un set minimal de obligații de informare. Tocmai această convingere i-a determinat să investească în acțiunile acestor emitenți.
     Este important să fie înțeles de către toți actorii pieței, în special de către investitori, că un sistem alternativ nu are menirea să acorde același grad de protecție investitorilor ca și un emitent listat pe o piață reglementată.
     În cazul emitenților listați în cadrul unui sistem alternativ, operatorul sistemului respectiv are prerogative de autoreglementare, conform art. 14 și 26 din Mifid și art. 139 din Legea română a pieței de capital, în principiu, autoritatea publică neintervenind în sensul impunerii unor reglementări anume. Desigur, reglementările sistemelor alternative se supun aprobării regulatorului, însă, în măsura în care acestea îndeplinesc cerințele minimale prevăzute de actele normative din legislația primară, nu există niciun motiv pentru care autoritatea să respingă autorizarea.
     Pentru rezolvarea problemei Pieței Rasdaq sunt trei soluții principale posibile:
     a. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de piață reglementată a întregii Piețe Rasdaq;
     b. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de sistem alternativ (ATS) a întregii Piețe Rasdaq;
     c. identificarea acelor emitenți tranzacționați în prezent pe Piața Ras-daq care îndeplinesc condițiile formale legale pentru a fi listați pe o piață reglementată și transmiterea acestor emitenți a invitației de a îndeplini formalitățile legale necesare listării pe piața reglementată; în cazul în care adunările generale ale emitenților care se găsesc pe lista respectivă nu aprobă listarea pe piața reglementată, aceștia, ori acționarii lor majoritari să fie obligați să acorde dreptul de retragere din societate acționarilor minoritari care nu sunt de acord cu continuarea tranzacționării în cadrul unui sistem alternativ de tranzacționare.
     În cadrul unui seminar organizat în luna martie 2011 la BVB (în perioada aceea fiind în dezbatere publică un proiect de Instrucțiune CNVM care viza soluționarea problemei Pieței Rasdaq) au fost analizate toate aceste soluții, majoritatea participanților optând pentru soluția oarecum de compromis de la pct.c).
     Este o soluție pe care am propus-o și am susținut-o, întrucât mi s-a părut singura posibilitate de rezolvare a problemei care ar ține cont într-o măsură apreciabilă de interesele investitorilor, fără a încălca litera și spiritul reglementărilor din actuala legislație primară internă și din legislația europeană.
     În esență, această soluție reprezintă unica șansă pentru realizarea a două obiective:
     -acordarea posibilității acționarilor minoritari de a obține contravaloarea acțiunilor deținute, în contextul în care lichiditatea actuală a titlurilor emitenților listați pe Piața Rasdaq scoate din discuție pentru în general orice idee de exit în privința oricărui pachet care valorează nu mai mult de salariul minim pe economie;
     - are potențialul de a crea lichiditate și de ce nu, de a aduce bani noi pe Piață înainte și după adunarea generală care ar urma să decidă listarea pe piața reglementată sau dimpotrivă continuarea pe tranzacționării pe un ATS, până la data de înregistrare.
     Primul obiectiv enumerat ar avea, la rândul său, potențialul de a debloca sume importante de bani care ar putea rămâne în piața românească, sporind astfel lichiditatea generală a pieței pe termen mediu. Acești bani ar putea intra în titlurile unor emitenți (vorbim în realitate, evident, de acționarii majoritari) care își doresc cu adevărat să fie lis-tați pe piața de capital.
     Cel de-al doilea obiectiv ar fi de natură să lichidizeze dețineri care nu ar avea alttfel nicio șansă reală să fie transformate în bani.
     Evident, această variantă ar putea fi acuzată că va conduce la decapitalizarea emitenților. Pentru a da posibilitatea acestor emitenți care, deși se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată, totuși, în cadrul adunărilor generale decid contrariul, să achite prețul de retragere pentru acționarii care sunt împotriva continuării tranzacționării pe un ATS este necesar să fie prevăzut un termen rezonabil în interiorul căruia acești emitenți (sau acționarii lor majoritari, în ipoteza în care se prevede și varianta ofertei publice de preluare) să-și îndeplinească obligația de plată. În același timp, acești emitenți au posibilitatea de a fi listați pe piața reglementată, optând pentru transparență și protecția investitorilor și evitând astfel sarcina oneroasă a achitării prețului de retragere.
     În general, emitenții listați în prezent pe Piața Rasdaq care se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată sunt controlați de acționari majoritari care au cumpărat pachetul de control în condiții de cele mai multe ori extrem de avantajoase de la FPS sau AVAS și au fost scutiți de obligația de a efectua ofertă publică de preluare. Refuzul de a fi listați pe o piață reglementată, deși sunt îndeplinite condițiile legale pentru acest demers, trebuie să aibă un cost.
     De aceea, proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă un demers legal obligatoriu, fiind de preferat ca rezolvarea problemei să se realizeze printr-un act din cadrul legislației primare. Este important însă ca actul normativ să nu instituie excepții de la obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru acei emitenți care ar urma să fie tranzacționați pe ATS-ul operat de BVB.
     E adevărat că această soluție ar constitui un avantaj pentru acționarii majoritari ai acestor emitenți. Tot la fel de adevărat este și faptul că nu îmi imaginez vreun emitent care se califică pentru a fi tranzacționat pe o piață reglementată și decide în cadrul AGEA să continue tranzacționarea pe un alt ATS decât cel operat de BVB. Într-o asemenea ipoteză așadar, Piața Rasdaq ar deveni automat, indirect e adevărat, un ATS, pe când, în situația în care ar exista obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru orice situație în care emitenții eligibili nu decid tranzacționarea pe piața reglementată, ar exista cu siguranță și emitenți noi pe piața reglementată și bani noi în buzunarele investitorilor. 

     Nota redacției
     Domnul avocat Cristian Duțescu a dorit să clarifice afirmațiile sale publicate în ediția print a ziarului BURSA din 5 decembrie 2012.

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de sigur în data de 06.12.2012, ora 00:05)  
 Cine mai pune oare doi bani pe acest betiv care nu mai are nici un client


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 06.12.2012, ora 00:30)
 
 piata de capial din romania s-a constituit fortat.tot prin forta se va putea rezolva pb cu rasdacele...asa ca dragi comisari...nu mai luati salariul urias degeaba....societati precum comvex cta pot si la bvb la cat cash au...dar?rupeti pisica daca mai vreti ceva miscari, apoi Dumnezeu cu mila...


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 06.12.2012, ora 03:23)
 
 Rupeti pisica ilegal si mars la parnaie!


 
  1.3.   Santaj  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 06.12.2012, ora 09:09)
 
 Un individ care foloseste santajul da sfaturi juridice. Nu are pic de credibilitate.


 
  1.4.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.3 )
    (mesaj trimis de fa-i plangere penala , in data de 06.12.2012, ora 10:32)
 
 Trebuie sa eliminam, unul cite unul, gunoaiele din piata.Primul a fugit in islanda, la sif patru nu scapa toti...


 
2.  DUTESCU m-a vandut
    (mesaj trimis de Debitor în data de 04.02.2013, ora 23:01)  
 PERVERSUL ASTA M-A VANDUT ADVERSARULUI PE BANII MEI SI ACUM SCRIE ARTICOLE SA ADUNE ALTI FRAIERI CARORA SA LE IA BANII.


 
.
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Strategia Naţională Anticorupţie, 09:18
ALERT / DOSARUL LUI IULIAN HERȚANU
     * Actualizare 15:41 Ponta, pe Twitter: "Mama mea audiată la DNA/ show gratuit pentru Realitatea TV (că tot nu au ei bani să platească taxe)!"
     ---
     * Mama premierului, întrebată dacă e consilier în firmele lui Herțanu: "Sunt soacră, nu consilier"
     Cornelia Naum, mama premierului Victor Ponta, a fost întrebată de către jurnaliști, la ieșirea de la audierile de la DNA Ploiești în dosarul în care este arestat ginerele său, Iulian Herțanu, dacă este consilier la vreuna din firmele acestuia, aceasta declarând că este "soacră, nu consilier".
     * Avocat: "Cornelia Naum nu are legătură cu acuzațiile din dosar"  detalii
Piaţa de Capital, 16:15
     Consiliul Autorității de Supraveghere Financiară (ASF) a decis inițierea procesului de dezbatere publică, pentru o perioadă de 10 zile, pentru proiectul "Normei privind utilizarea activului personal net al participantului la un fond de pensii administrat privat", precum și pentru proiectul "Normei privind utilizarea activului personal net al participantului la un fond de pensii facultative", pentru aceeași perioadă.  detalii
Bănci-Asigurări, 16:03
     * Previziunile de creștere economică, majorate pentru 2015 și 2016
       Programul Băncii Centrale Europene (BCE) de relaxare cantitativă va demara în 9 martie, a anunțat, azi, președintele instituției, Mario Draghi, citat de agențiile internaționale de presă.  detalii
Strategia Naţională Anticorupţie, 16:02
     Inspectorii DGAF au identificat un prejudiciu de peste 7,6 milioane lei (cca 1,7 milioane euro) cauzat bugetului de stat prin sustragerea de la plata obligațiilor fiscale de către o fundație, care avea drept scop principal de activitate organizarea de concursuri și teste de evaluare în educație pentru elevi și studenți, în unități de învățământ la nivel național.  detalii
Politică, 15:58
JUDECĂTORIA SECTORULUI 2:
     Judecătoria sectorului 2 a decis ca fostul senator Sorin Roșca Stănescu să plătească lui Traian Băsescu daune morale, după ce fostul președinte a câștigat procesul intentat jurnalistului în 2013 pentru declarațiile pe care le-a făcut în legătură cu proiectul Roșia Montană.  detalii
Jurnal Bursier
05.03.2015
BVB
     Bursa de la București a închis ziua de ieri în creștere ușoară, pe un rulaj în scădere, susținut în principal de evoluția acțiunilor Banca Transilvania (TLV), BRD - Groupe Societe Generale (BRD),...  detalii
05.03.2015
SIBEX
     Un total de 25 de contracte cu o valoare de 365.768 de lei reținea statistica după jumătate din ședința de la mijlocul săptămânii de pe piața Sibex, care continua pe aceeași linie a rezultatelor...  detalii
04.03.2015
BURSELE DIN LUME
     Bursele europene s-au înscris pe un curs descendent, ieri, în special cele din sectorul bancar, după ce "Barclays" Plc a raportat pierderi pentru anul trecut.  detalii
04.03.2015
SIBEX
     După volumul peste așteptări consemnat în prima ședință a lunii, când participanții de pe piața Sibex au încheiat 105 contracte, sesiunea de marți a readus pasivitatea pe piața futures, acesta...  detalii
04.03.2015
BVB
     Bursa de la București a închis în scădere ușoară, pe un rulaj în linia ultimelor două ședințe, asigurat în principal de transferurile cu acțiunile Fondul Proprietatea (FP), Transelectrica (TEL) și...  detalii
03.03.2015
BURSELE DIN LUME
     În Europa, bursele au urmat un curs descendent ieri, trase în jos de companiile din sectorul energetic.  detalii
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
Vezi harta temperaturilor
harta temperaturilor
     05.03.2015 
     Prognoza pentru România
     Vremea va fi închisă și se va răci față de intervalul precedent, mai ales la valorile diurne. Aria precipitațiilor se va extinde treptat, începând din regiunile sud-vestice, și va cuprinde cea mai mare parte a țării. În zona montană și în sud-vest vor fi mai ales ninsori și, îndeosebi la altitudini mari, se va depune strat consistent de zăpadă. Cantitățile de precipitații vor depăși local 15...20 l/mp și izolat 30...35 l/mp. În Dobrogea, sudul Munteniei și al Moldovei vor predomina ploile, iar în restul teritoriului precipitațiile vor fi mixte. Vântul se va intensifica în majoritatea regiunilor, iar la munte va depăși la rafală 60 km/h, viscolind ninsoarea. Temperaturile maxime vor fi cuprinse între 2 și 10 grade, iar cele minime se vor încadra între -4 și 6 grade.
     Prognoza pentru București
     Vremea va fi închisă și se va răci ușor. Seara și noaptea va ploua, iar spre dimineață, sunt posibile și precipitații sub formă de lapoviță sau ninsoare. Vântul va prezenta intensificări. Temperatura maximă va fi de 7...9 grade, iar cea minimă se va situa în jurul valorii de 1 grad. 
Curs Valutar

Curs valabil din data de 5 martie 2015
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiana...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineana...
1 Dirham emirate arabe...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
XAU
XDR
3,1408
2,2729
3,2399
4,1532
0,1619
0,5964
0,5274
4,4454
6,1358
1,4577
3,3477
0,2111
0,5180
1,0739
0,0652
0,4822
1,5547
4,0228
0,3407
1,3511
0,6420
0,0646
0,3653
0,2671
3,0244
0,0368
0,1749
1,0952
155,2201
5,6216
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
05.03.2015
THE "ROMANIA'S DEVELOPMENT IN THE NEW EUROPEAN FINANCIAL CONTEXT" CONFERENCE / IULIAN FOTA, UNIVERSITY LECTURER:
     * "We have no guarantee that the way the world is rearranging will be favorable to us"
       The current international context is very bad, according to the statements of former presidential advisor Iulian Fota, who thinks that Romania is unprepared for future developments.  details
04.03.2015
THE "ROMANIA'S DEVELOPMENT IN THE NEW EUROPEAN FINANCIAL CONTEXT" / IULIAN CHIFU, CONFLICT ANALYSIS AND EARLY WARNING CENTER:
     The Romanian banking system is resilient, flexible and reliable, but it can face a crisis at any moment, which could affect it even if it did not target it directly, said Iulian Chifu, the...  details
04.03.2015
THE "ROMANIA'S DEVELOPMENT IN THE NEW EUROPEAN FINANCIAL CONTEXT" CONFERENCE / BOGDAN BELCIU, PWC:
     * "The reorganization of the Romanian banking system came rather late"
       There are no premises for lending in Romania, even if the interest rate charged by banks has dropped gradually over the last few years (reaching a reasonable level compared to 2007-2008), the...  details
03.03.2015
THE "ROMANIA'S DEVELOPMENT IN THE NEW EUROPEAN FINANCIAL CONTEXT" / MIRCEA TUDOR, MB TELECOM:
     The changes proposed as part of the new fiscal code are positive, says Mircea Tudor, the president of MB Telecom, who claims that the Ministry of Finance shows an openness to the business sector it...  details
26.02.2015
AN ENQUIRY IN THE PARLIAMENT ON POSSIBLE ACTS OF CORRUPTION BY ILIE SÂRBU AND DACIANA SÂRBU
     Satu Mare senator, Valer Marian, sent us an enquiry which he will be presenting in the Senate's meeting of Thursday, February 19th, concerning "certain aspects of a criminal nature...  details
25.02.2015
THE "ROMANIA'S DEVELOPMENT IN THE NEW EUROPEAN FINANCIAL CONTEXT" CONFERENCE / DANIEL DĂIANU, BNR:
     Romania's economic growth can be consolidated, in the current context, through methods such as using its internal efficiency reserves - the fight against corruption, for example -, by...  details
25.02.2015
THE "ROMANIA'S DEVELOPMENT IN THE NEW EUROPEAN FINANCIAL CONTEXT" CONFERENCE / FLORIN GEORGESCU, BNR:
     Between 2009 and 2014, the Romanian banking system had a net loss of 1.6 billion Euros, said Florin Georgescu, First Deputy Governor of the National Bank of Romania (NBR).  details
25.02.2015
THE "ROMANIA'S DEVELOPMENT IN THE NEW EUROPEAN FINANCIAL CONTEXT" CONFERENCE / ANDREI DUDOIU, BANCA TRANSILVANIA:
     Romania needs a budget that must be allocated by companies, in order to encourage the consumption of Romanian products, says Andrei Dudoiu, the Deputy Managing Director of Banca Transilvania.  details
24.02.2015
THE "ROMANIA'S DEVELOPMENT IN THE NEW EUROPEAN FINANCIAL CONTEXT" CONFERENCE/ FINANCE MINISTER:
     * Darius Vâlcov: "Through me, the state holds out a hand to the business sector"
       The value added tax and the excises may be cut earlier than we would have expected, specifically, by the end of 2015, as announced on February 19th by Darius Vâlcov, the minister of Public Finance,...  details
24.02.2015
EXCEEDING ITS PREROGATIVES
     * The oversight authority has recommended the listing of state owned companies
       The news that the Financial Oversight Authority has recommended the listing of some of the state owned companies on the Bucharest Stock Exchange would sound good, if it didn't mean that in...  details
23.02.2015
ROMANIAN INVESTORS, DISCRIMINATED IN THEIR COMMUNICATION WITH THE ROMANIAN AUTHORITIES
     Petrom, the biggest Romanian company, may be listed on a foreign stock exchange as well, but that information reached investors in a discriminatory manner, contrary to what would have been normal...  details
19.02.2015
     An "athletic" diplomatic effort in Minsk, heavily covered in the media, has ended inconclusively, with a cautious assessment, despite the efforts of the political protagonists to...  details
16.02.2015
THE CRIMINAL PROSECUTION IN REM HAS BEEN STARTED
     * Elena Udrea was arrested by policemen from the very home she was renting in the residential complex owned by Ion Țiriac
       The National Anti-Corruption Department (DNA) is conducting investigations on the complaint filed against Elena Udrea concerning the use of European grants for the development of the...  details
13.02.2015
ON THE ISSUE OF LOANS DENOMINATED IN SWISS FRANCS
     * Philippe Lhotte: "I am not sure that the CHF borrowers were warned about the currency risk"
     * BRD CEO is considering leaving the Banking Professional Association
       It is part of the decency of the banking profession to inform your customers about the currency risk when granting loans, said Philippe Lhotte, chairman and CEO of BRD, in a statement of position...  details
12.02.2015
THE CRISIS OF LOANS DENOMINATED IN SWISS FRANCS
     * Debtor: "We pay one leu of the child's government allowance; if today we need to buy two more loaves of bread, then we put aside two more lei"
     * Raiffeisen has called the police, claiming the customers' "aggressive behavior"
       The crisis of loans denominated in Swiss Francs (CHF) has caused those that have outstanding loans in that currency to resort to a new strategy.  details