Caută în site
Mersul trenurilor actualizat și tarife de transport găsiți pe site-ul www.cfrcalatori.ro
Ediții Precedente
Evoluții Financiare
Propune un articol !
Ce ați dori să citiți în Ziarul BURSA ?



Evenimente BURSA
Conferința
Fondurile Europene
"Reforma sistemului
de absorbție a
fondurilor europene"
Ediția a VI-a

16 Iunie 2014
 
Conferința
Antreprenoriatul feminin
"Femeia la putere
- o lume mai buna"
Ediția a II-a

12 Mai 2014
 
Masa rotundă
PIAȚA JOCURILOR DE NOROC, ÎN PERICOL

14 Aprilie 2014
 
Conferința
Uniunea Bancară Europeană și Noul Model Bancar

28 Martie 2014
 
Conferința
Codul Insolvenței

20 Februarie 2014
 
Moș Crăciun a venit, bogat, la Ziarul "BURSA"
Decembrie 2013
 
Conferința
Rolul băncilor
în restructurarea
companiilor
Editia a III-a

29 Noiembrie 2013
 
Conferința
AGRI-BUSINESS
PE PROFIT:
Finanțarea afacerilor din agricultură

15 Octombrie 2013
 
Conferința
ENERGIA ÎN PRIZĂ
Liberalizarea pieței energiei - efecte asupra economiei

24 Septembrie 2013
 
Masa rotundă:
"Strategia de relansare a pieței de capital"

12 Septembrie 2013
 
Conferința
Fondurile europene
Ediția a V-a
BUGETUL UE 2014-2020: Cum absorbim mai mult de 15% ?

13 Iunie 2013
 
Conferința
Antreprenoriatul feminin
"Femeia la putere
- o lume mai buna"

23 Aprilie 2013
 
Conferința
Avantajele medierii
în rezolvarea
conflictelor

26 Februarie 2013
 
Moș Crăciun a venit, bogat, la ziarul "BURSA"
Decembrie 2012
 
Conferința
Rolul băncilor
în restructurarea
companiilor

13 Noiembrie 2012
 
Conferința
Fondurile europene
Ediția a IV-a
O șansă a economiei noastre

30 Mai 2012
 
Moș Crăciun și-a redeschis Atelierul de la Ziarul BURSA
Decembrie 2011
 
Conferința
Comportamentul în afaceri,
pe timp de criză

28 Octombrie 2011
 
Conferința
Finanțare europeană
oportunitatea relansării economice

24 Mai 2011
 
Moș Crăciun și-a vizitat Atelierul de la Ziarul BURSA
Decembrie 2010
 
Conferința
Bursa
alternativă de finanțare
și oportunitate de investiție

15 Iunie 2010
 
Conferința
Finanțarea europeană
consultanță directă

27 Mai 2010
 
Moș Crăciun bogat
la "BURSA"

Decembrie 2009
 
Conferința
Managementul Riscului
Finanțări Europene

27 Mai 2009
 
Conferința
Dreptul Afacerilor

24-25 Aprilie 2009
Abonați
utilizator:
parola:
COMENTARIU
BURSA 06.12.2012

AV. CRISTIAN DUȚESCU
 
mărește imaginea
Aceeasi sectiune ( Piata De Capital )
 *  23.08.2014 - Raport tranzacționare BVB 22.08.2014
 *  23.08.2014 - Raport tranzacționare ATS 22.08.2014
 *  23.08.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 22.08.2014
 *  22.08.2014 - SIF-urile pețesc Banca Carpatica?
 *  22.08.2014 - Raport tranzacționare ATS 22.08.2014
 *  22.08.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 22.08.2014
 *  22.08.2014 - BVB închide în scădere
 *  22.08.2014 - Raport tranzacționare BVB 22.08.2014
 *  22.08.2014 - Lichiditate de aproximativ 18 milioane lei pe BVB
 *  22.08.2014 - BET deschide în scădere ușoară
 *  22.08.2014 - Raport tranzacționare BVB 21.08.2014
 *  22.08.2014 - Raport tranzacționare ATS 21.08.2014
 *  22.08.2014 - Raport tranzacționare Rasdaq 21.08.2014
 *  22.08.2014 - Biofarm începe răscumpărarea a 10% din acțiunile proprii
 *  22.08.2014 - Mechel Câmpia Turzii a trecut pe profit la semestru
     Proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă o inițiativă firească a autorității de reglementare, în condițiile în care funcționarea Pieței Rasdaq vine în coliziune cu dispozițiile Directivei nr. 39/2004 (MiFid).
     Reglementarea situației juridice a Pieței Rasdaq, care nu are în prezent nici statutul unei piețe reglementate, dar nici cel al unui sistem alternativ de tranzacționare, reprezintă o obligație a statului român ce derivă din calitatea de membru al Uniunii Europene. Instanța supremă a Uniunii Europene, Curtea de Europeană de Justiție, a decis în martie anul acesta că o piață care are caracteristicile Pieței Rasdaq din România nu îndeplinește condițiile minime pentru a fi calificată drept piață reglementată.
     Pe de altă parte, este necesar să fie avute în vedere și interesele legitime ale investitorilor care au achiziționat acțiuni ale emitenților listați pe Piața Rasdaq, având convingerea că se bucură un anumit grad de protecție și că emitenții trebuie să respecte un set minimal de obligații de informare. Tocmai această convingere i-a determinat să investească în acțiunile acestor emitenți.
     Este important să fie înțeles de către toți actorii pieței, în special de către investitori, că un sistem alternativ nu are menirea să acorde același grad de protecție investitorilor ca și un emitent listat pe o piață reglementată.
     În cazul emitenților listați în cadrul unui sistem alternativ, operatorul sistemului respectiv are prerogative de autoreglementare, conform art. 14 și 26 din Mifid și art. 139 din Legea română a pieței de capital, în principiu, autoritatea publică neintervenind în sensul impunerii unor reglementări anume. Desigur, reglementările sistemelor alternative se supun aprobării regulatorului, însă, în măsura în care acestea îndeplinesc cerințele minimale prevăzute de actele normative din legislația primară, nu există niciun motiv pentru care autoritatea să respingă autorizarea.
     Pentru rezolvarea problemei Pieței Rasdaq sunt trei soluții principale posibile:
     a. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de piață reglementată a întregii Piețe Rasdaq;
     b. stabilirea printr-o decizie administrativă a caracterului de sistem alternativ (ATS) a întregii Piețe Rasdaq;
     c. identificarea acelor emitenți tranzacționați în prezent pe Piața Ras-daq care îndeplinesc condițiile formale legale pentru a fi listați pe o piață reglementată și transmiterea acestor emitenți a invitației de a îndeplini formalitățile legale necesare listării pe piața reglementată; în cazul în care adunările generale ale emitenților care se găsesc pe lista respectivă nu aprobă listarea pe piața reglementată, aceștia, ori acționarii lor majoritari să fie obligați să acorde dreptul de retragere din societate acționarilor minoritari care nu sunt de acord cu continuarea tranzacționării în cadrul unui sistem alternativ de tranzacționare.
     În cadrul unui seminar organizat în luna martie 2011 la BVB (în perioada aceea fiind în dezbatere publică un proiect de Instrucțiune CNVM care viza soluționarea problemei Pieței Rasdaq) au fost analizate toate aceste soluții, majoritatea participanților optând pentru soluția oarecum de compromis de la pct.c).
     Este o soluție pe care am propus-o și am susținut-o, întrucât mi s-a părut singura posibilitate de rezolvare a problemei care ar ține cont într-o măsură apreciabilă de interesele investitorilor, fără a încălca litera și spiritul reglementărilor din actuala legislație primară internă și din legislația europeană.
     În esență, această soluție reprezintă unica șansă pentru realizarea a două obiective:
     -acordarea posibilității acționarilor minoritari de a obține contravaloarea acțiunilor deținute, în contextul în care lichiditatea actuală a titlurilor emitenților listați pe Piața Rasdaq scoate din discuție pentru în general orice idee de exit în privința oricărui pachet care valorează nu mai mult de salariul minim pe economie;
     - are potențialul de a crea lichiditate și de ce nu, de a aduce bani noi pe Piață înainte și după adunarea generală care ar urma să decidă listarea pe piața reglementată sau dimpotrivă continuarea pe tranzacționării pe un ATS, până la data de înregistrare.
     Primul obiectiv enumerat ar avea, la rândul său, potențialul de a debloca sume importante de bani care ar putea rămâne în piața românească, sporind astfel lichiditatea generală a pieței pe termen mediu. Acești bani ar putea intra în titlurile unor emitenți (vorbim în realitate, evident, de acționarii majoritari) care își doresc cu adevărat să fie lis-tați pe piața de capital.
     Cel de-al doilea obiectiv ar fi de natură să lichidizeze dețineri care nu ar avea alttfel nicio șansă reală să fie transformate în bani.
     Evident, această variantă ar putea fi acuzată că va conduce la decapitalizarea emitenților. Pentru a da posibilitatea acestor emitenți care, deși se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată, totuși, în cadrul adunărilor generale decid contrariul, să achite prețul de retragere pentru acționarii care sunt împotriva continuării tranzacționării pe un ATS este necesar să fie prevăzut un termen rezonabil în interiorul căruia acești emitenți (sau acționarii lor majoritari, în ipoteza în care se prevede și varianta ofertei publice de preluare) să-și îndeplinească obligația de plată. În același timp, acești emitenți au posibilitatea de a fi listați pe piața reglementată, optând pentru transparență și protecția investitorilor și evitând astfel sarcina oneroasă a achitării prețului de retragere.
     În general, emitenții listați în prezent pe Piața Rasdaq care se califică pentru a fi tranzacționați pe o piață reglementată sunt controlați de acționari majoritari care au cumpărat pachetul de control în condiții de cele mai multe ori extrem de avantajoase de la FPS sau AVAS și au fost scutiți de obligația de a efectua ofertă publică de preluare. Refuzul de a fi listați pe o piață reglementată, deși sunt îndeplinite condițiile legale pentru acest demers, trebuie să aibă un cost.
     De aceea, proiectul de act normativ propus de CNVM reprezintă un demers legal obligatoriu, fiind de preferat ca rezolvarea problemei să se realizeze printr-un act din cadrul legislației primare. Este important însă ca actul normativ să nu instituie excepții de la obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru acei emitenți care ar urma să fie tranzacționați pe ATS-ul operat de BVB.
     E adevărat că această soluție ar constitui un avantaj pentru acționarii majoritari ai acestor emitenți. Tot la fel de adevărat este și faptul că nu îmi imaginez vreun emitent care se califică pentru a fi tranzacționat pe o piață reglementată și decide în cadrul AGEA să continue tranzacționarea pe un alt ATS decât cel operat de BVB. Într-o asemenea ipoteză așadar, Piața Rasdaq ar deveni automat, indirect e adevărat, un ATS, pe când, în situația în care ar exista obligativitatea acordării dreptului de retragere pentru orice situație în care emitenții eligibili nu decid tranzacționarea pe piața reglementată, ar exista cu siguranță și emitenți noi pe piața reglementată și bani noi în buzunarele investitorilor. 

     Nota redacției
     Domnul avocat Cristian Duțescu a dorit să clarifice afirmațiile sale publicate în ediția print a ziarului BURSA din 5 decembrie 2012.

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de sigur în data de 06.12.2012, ora 00:05)  
 Cine mai pune oare doi bani pe acest betiv care nu mai are nici un client


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim, in data de 06.12.2012, ora 00:30)
 
 piata de capial din romania s-a constituit fortat.tot prin forta se va putea rezolva pb cu rasdacele...asa ca dragi comisari...nu mai luati salariul urias degeaba....societati precum comvex cta pot si la bvb la cat cash au...dar?rupeti pisica daca mai vreti ceva miscari, apoi Dumnezeu cu mila...


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim, in data de 06.12.2012, ora 03:23)
 
 Rupeti pisica ilegal si mars la parnaie!


 
  1.3.   Santaj  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim, in data de 06.12.2012, ora 09:09)
 
 Un individ care foloseste santajul da sfaturi juridice. Nu are pic de credibilitate.


 
  1.4.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.3 )
    (mesaj trimis de fa-i plangere penala, in data de 06.12.2012, ora 10:32)
 
 Trebuie sa eliminam, unul cite unul, gunoaiele din piata.Primul a fugit in islanda, la sif patru nu scapa toti...


 
2.  DUTESCU m-a vandut
    (mesaj trimis de Debitor în data de 04.02.2013, ora 23:01)  
 PERVERSUL ASTA M-A VANDUT ADVERSARULUI PE BANII MEI SI ACUM SCRIE ARTICOLE SA ADUNE ALTI FRAIERI CARORA SA LE IA BANII.


 
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Politică, 17:34
     Premierul Victor Ponta i s-a adresat, astăzi, la Bistrița, ministrului delegat pentru Ape, Păduri și Piscicultură, Doina Pană, cu apelativul "măi, Doina", în momentul în care o femeie a dorit să-și facă o fotografie cu șeful Guvernului, iar Doina Pană a intrat și ea în cadru.  detalii
Companii-Afaceri, 17:01
     Acționarii grupului de distribuție Electrica vor alege un nou Consiliu de Administrație în Adunarea Generală, pe lista scurtă a candidaților aflându-se și Arielle Malard de Rothschild, vicepreședintele pentru Europa Centrală și de Est a companiei Rothschild, potrivit unui document postat pe site-ul societății de distribuție și furnizare a electricității.  detalii
Internaţional, 16:38
     Integritatea teritorială a Ucrainei este "esențială", a declarat, la Kiev, cancelarul Germaniei, Angela Merkel, în contextul conflictului separatist ucrainean, informează AFP, conform presei internaționale.  detalii
Internaţional, 16:27
     Președintele palestinian Mahmud Abbas a cerut sâmbătă, la Cairo, reluarea negocierilor pe tema unui armistițiu în Fâșia Gaza "cât mai repede cu putință", pentru a evita noi victime omenești și distrugeri, informează EFE.  detalii
Macroeconomie, 15:34
     Premierul Victor Ponta a declarat astăzi, la Bistrița, într-o conferință de presă, că legea privind reducerea CAS cu cinci puncte procentuale la angajator ar putea să se întoarcă pe masă președintelui Traian Băsescu la mijlocul lunii septembrie, după ce va fi votată de Senat și Camera Deputaților, transmit sursele de presă.  detalii
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
BURSA Constructiilor
Jurnal Bursier
22.08.2014
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la bursele din Europa au crescut ieri, investitorii pariind că încetinirea avansului producției industriale și al serviciilor din zona euro va pune presiuni pe Banca...  detalii
22.08.2014
SIBEX
     Piețele europene de acțiuni au deschis în ușoară creștere, recuperând avansul pieței americane determinat de informațiile încurajatoare privind economia și diminuarea riscului de deflație, aspecte...  detalii
22.08.2014
BVB și RASDAQ
     Bursa a închis în creștere ședința de joi, pe un rulaj redus, evoluția pieței fiind susținută de acțiuni ale companiilor din sectorul energetic, precum Romgaz (SNG) și OMV Petrom (SNP), dar și de...  detalii
21.08.2014
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate la bursele din Europa au scăzut ieri, investitorii așteptând semne de la băncile centrale cu privire la perspectivele dobânzilor.  detalii
21.08.2014
BVB si RASDAQ
     Activitatea bursei de la București s-a animat în partea a doua a zilei de ieri, când investitorii au tranzacționat de aproape trei ori mai mult comparativ cu prima jumătate a ședinței, iar...  detalii
21.08.2014
SIBEX
     Acțiunile europene s-au depreciat încă din debutul ședinței de tranzacționare, încheind creșterea accentuată din ultimele două sesiuni.  detalii
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
Vezi harta temperaturilor
harta temperaturilor
     23.08.2014 
     Prognoza pentru România
     Instabilitatea atmosferică se va accentua treptat, iar cerul va fi temporar noros. Se vor semnala averse, descărcări electrice și intensificări de scurtă durată ale vântului, ziua în Oltenia, Muntenia, local în Transilvania, la munte și izolat în restul teritoriului, iar seara și noaptea pe spații din ce în ce mai extinse, în special în regiunile vestice. Ploile vor avea și caracter torențial, cantitățile de apă vor depăși pe arii restrânse 10...15 l/mp și izolat 25 l/mp și va cădea grindină. Temperaturile maxime vor fi cuprinse între 23 și 29 de grade, iar cele minime se vor încadra între 11 și 21 de grade.
     Prognoza pentru București
     Vremea va fi în general instabilă. Vor fi înnorări și temporar se vor semnala averse, descărcări electrice și intensificări de scurtă durată ale vântului. Temperatura maximă va fi de 25...26 de grade, iar cea minimă de 17...18 grade. 
Curs Valutar

Curs valabil din data de 22 august 2014
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiana...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineana...
1 Dirham emirate arabe...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
XAU
XDR
3,0958
2,2552
3,0324
3,6461
0,1585
0,5916
0,4644
4,4109
5,5088
1,4044
3,2038
0,2400
0,5411
1,0531
0,0917
0,4822
1,5251
3,3208
0,3102
1,4632
0,5398
0,0549
0,3262
0,2533
2,7957
0,0375
0,2517
0,9041
136,8668
5,0566
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
22.08.2014
MARKET "GOSSIP"
     * Gabriel Filimon denies it
       Three of the five financial investment companies (SIFs) - SIF1 Banat Crișana, SIF2 Moldova and SIF4 Muntenia, may be interested in becoming shareholders of Banca Comercială Carpatica (BCC), market...  details
22.08.2014
FEE CUTS AND CHANGES IN REGULATIONS
     * Notices to attend the general shareholder meetings will have to be published in English as well
     * Individual shareholders will have the right to designate one or more proxies to represent them in the General Shareholder Meetings
       The Financial Oversight Authority (ASF) will no longer charge any fees for government bonds trades on the Bucharest Stock Exchange, according to the new set of tariffs approved on Wednesday, which...  details
22.08.2014
EVEN THOUGH THE STATE AUTHORITIES ARE NO LONGER ALLOWED TO HIRE LAW OUTSIDE LAWFIRMS IF THEY HAVE A LEGAL DEPARTMENT
     The Financial Oversight Authority (ASF) has hired law firm "Țuca Zbârcea & Asociații", to advise it on labor legislation, during the restructuring process, according to some market...  details
21.08.2014
GREG KONIECZNY, THE PROPRIETATEA FUND:
     * "The FT funds are selling BSE stock because the company is too small"
     * "The new Board of the Romanian Post Office is a positive change, even though it has not been appointed in full compliance with the Ordinance concerning private management"
     * "We will do everything to reduce the discount, but 15% is just a number"
     * "We are seeing very little interest from the current managers of the SIFs to create value for shareholders"
       Reporter: What effect do you expect the listing on the London Stock Exchange will have on the liquidity of the BSE?
     Greg Konieczny: I would first of all like to say that there have been other...  details
20.08.2014
THE CLEAN MOUNTAINS PROJECT IN THE TRANSALPINA:
     The Gefco Romania logistics company for industry assists the international project for sustainable development in the Transalpina (Clean Mountains and Waters Project), by the construction...  details
20.08.2014
     * Electrica SA allegedly has decided to look at the data of its former division Muntenia Sud
       The Chinese have allegedly asked the Enel officials for access to the data room of the assets of the Italian group in Romania, sources close to the situation claim.  details
20.08.2014
     * The controversial businessman died yesterday in London
       Businessman Dinu Patriciu (aged 64) died yesterday in a clinic in London, after having suffered for a long time due to an unforgiving disease.  details
20.08.2014
     Dinu Patriciu was a personality who has left a mark on the transition period, both in politics and in business. In the beginning of 1990 he set up the very first private company in Romania, called...  details
19.08.2014
     The boulders have been removed from the beach in front of the castle of Queen Mary in Balchik and yet tourists flock to the other holiday spot not very far from it, where you hurt your feet on...  details
19.08.2014
THE WAR BETWEEN CIUREZU AND POGONARU CONTINUES AT PRODPLAST IMOBILIARE
     * SIF Oltenia wants to challenge in court the General Shareholder Meeting of "Prodplast Imobiliare"
     * Florin Pogonaru had not sent us a statement by the time the newspaper went to print
       "Prodplast Imobiliare" (symbol: PPLI on Sibex), more specifically the building it owns in the center of Bucharest, is the new bone of contention between Tudor Ciurezu, the president of SIF...  details
18.08.2014
DURING THE FIRST SEMESTER
     The Biofarm Bucuresti (BIO) pharma producer sales rose by 4.7% during the first semester, to 61.1 million lei (EUR 13.7 million), while the profit rose by 9%, to 14.74 million lei (EUR 3.3...  details
14.08.2014
AFTER 20 YEARS
     * The goal of the ASF is to upgrade the Romanian stock market to the emerging market status, as the BSE had a similar project
     * The "STEAM" project one-ups "The eight barriers"
     * Ludwik Sobolewski: "The involvement and the initiatives of the ASF concerning the strategic changes on the capital market are remarkable"
       The Board of the Financial Oversight Authority (ASF) has approved the "STEAM - The plan for action intended to secure the status of Emerging Market" project, which represents a program for...  details
13.08.2014
DURING THE FIRST HALF OF THE YEAR,
     The volume of construction works dropped to six months by 10.2%, as gross series, taking into account the drops in capital repairs' works, by 18.4%, and in the maintenance and current repairs,...  details
13.08.2014
FIVE ANSWERS FROM LUDWIK SOBOLEWSKI
     Reporter: What is the current progress of the elimination of the eight barriers which hinder the development of the stock market? When is the integral elimination of the eight barriers expected to...  details
13.08.2014
CORRESPONDENCE FROM PARIS
     Longevity has reached a record-level in the developed countries. In France, for example, women live on average 85 years, which is three and a half times more than the life expectancy in mid 18th...  details