Conferința BURSA - Dezvoltarea Romaniei 2018
CUM SE AJUNGE DE LA EXUBERANȚĂ LA FALIMENT? TREPTAT ȘI APOI DINTR-O DATĂ
BURSA 25.06.2018

Călin Rechea
 
mărește imaginea
Călin Rechea      "Nu am văzut niciodată în 27 de ani o situație macroeconomică mai bună în România", a declarat guvernatorul Mugur Isărescu în urmă cu 13 luni, în cadrul unei conferințe organizate de Asociația Română a Băncilor. "Tot la fel de adevărat este că nu am văzut riscuri mai mari", și-a continuat fraza conducătorul băncii centrale.
     Starea de grație a situației macroeconomice din România a continuat după aceea mai puțin de 6 luni, iar din toamna anului trecut s-au aprins mai multe "beculețe" de avarie, care au fost ignorate de puterea politică, în timp ce Banca Națională se temea să acționeze, probabil cu speranța că se vor stinge de la sine.
     Cele mai "luminoase" s-au dovedit a fi dobânzile de pe piața interbancară (vezi graficul 1) și randamentele cerute pentru obligațiunile guvernamentale emise în lei (vezi graficul 2).
     De la declarația guvernatorului Isărescu, din 22 mai 2017, dobânda ROBOR ON (overnight) a crescut de aproape 8 ori, în condițiile înregistrării unui salt de 82 puncte de bază la sfârșitul săptămânii trecute, până la 3,42%. ROBOR la 3 luni a crescut de peste 3,5 ori, până la 3,09%, în timp ce ROBOR la 6 luni a crescut de peste 3 ori, până la 3,16%.
     Să fie vorba despre semnale ale acutizării crizei de lichiditate pe piața interbancară? Mai multe informații vor apărea în funcție de evoluția operațiunilor de piață ale BNR.
     Când a observat că mecanismul de transmitere a dobânzii de politică monetară nu funcționează și riscă să rămână prea mult în urma pieței, BNR a relansat operațiunile de atragere a lichidității la mijlocul lunii aprilie 2018, primele de acest fel din ultimii 7 ani.
     Media depozitelor atrase de la băncile comerciale în cadrul operațiunilor săptămânale a fost de aproape 15 miliarde de lei în aprilie 2018, de circa 5,5 miliarde în luna mai 2018 și de 2,6 miliarde în iunie 2018.
     Oare Banca Națională va opri atragerea depozitelor și va trece la operațiuni repo, similare celor derulate în ultimele luni ale anului trecut?
     În absența unor decizii mai hotărâte în ceea ce privește majorarea dobânzii de politică monetară, deprecierea leului a continuat, "susținută" și de deteriorarea semnificativă a condițiilor financiare la nivelul economiilor emergente.
     "Nu putem spune că întinderea acestei deprecieri are anvergură", a declarat Adrian Vasilescu, consilier al guvernatorului BNR, pentru BURSA, în opinia căruia "o fi istorică deprecierea leului, însă depinde și de unde începe istoria".
     Este adevărat că extinderea aversiunii față de risc la nivel regional afectează percepția investitorilor cu privire la perspectivele economiei noastre, însă gradul de manifestare al aversiunii depinde foarte mult de elementele fundamentale individuale, care la noi se deteriorează accelerat.
     Adrian Vasilescu a mai precizat că avansul randamentelor pentru titlurile de stat a condus la vânzarea acestora de către investitori, care au transformat sumele obținute în valută, iar, astfel, s-a produs deprecierea monedelor naționale. "Asta este tot", a fost concluzia consilierului de la BNR.
     Nu, nu este tot. Nici pe departe, deoarece acum asistăm la accelerarea unui cerc vicios, a cărui "amorsare" s-a făcut cu mai mulți ani în urmă, iar, după cum spunea odată profesorul Rudiger Dornbusch, "în economie durează mai mult până se întâmplă ceea ce credem că se va întâmpla, iar apoi totul se întâmplă mai repede decât am fi crezut".
     Din păcate, tendința se pare că este abia la început. "Mai multe furtuni se pregătesc pentru piețele emergente", după cum scria recent Financial Times, iar motivul principal vine din Statele Unite: "restrângerea lichidității pentru dolar, creșterea dobânzilor și creșterea dolarului".
     Analiștii citați de FT au declarat că "lichidarea pozițiilor de pe piețele obligațiunilor emise de economiile emergente este tot mai dificilă", fenomen care generează presiuni tot mai mari de depreciere pentru monedele acestor țări.
     Cum funcționează mecanismul? Prin vânzarea short a acestor monede, pentru compensarea riscului din portofoliile de obligațiuni, după cum mai scrie Financial Times.
     Cotidianul financiar internațional mai precizează că, "deocamdată, investitorii par să fie mulțumiți că presiunile de vânzare sunt concentrate la nivelul țărilor cu deficite de cont curent mari, cum sunt Argentina, Turcia, Brazilia și Africa de Sud".
     După cum se observă, dezechilibrele externe mari reprezintă principalul factor de "alimentare" a tendinței de depreciere a monedelor naționale, iar țara noastră nu stă deloc bine din acest punct de vedere.
     Datele oficiale arată că deficitul de cont curent a depășit 3% din PIB în 2017 și perspectivele pentru 2018 arată că va fi depășit și pragul de 4%, în condițiile în care deficitul bugetar pare scăpat de sub control.
     Există semnale privind inversarea tendinței de adâncire a deficitelor gemene (n.a. bugetar și de cont curent)? Deloc.
     În aceste condiții, declarația recentă a lui Mihai Ionescu, președintele Asociației Naționale a Exportatorilor și Importatorilor din România (ANEIR), referitoare la deprecierea leului trebuie completată.
     "Devalorizarea leului nu mi se pare catastrofală", a precizat președintele ANEIR. Oare nu trebuia adăugat aici și "deocamdată"?
     Pe lângă dobânzile de pe piața interbancară, randamentele cerute pentru titlurile de stat au înregistrat, de asemenea, o creștere accelerată, în special cele pe termen scurt. Randamentul obligațiunilor cu maturitatea la 6 și 1 an au crescut de peste 4 ori, respectiv de peste 3 ori, în timp ce randamentul titlurilor de 3 ani a crescut de peste 2 ori, iar randamentul obligațiunilor de 10 ani a crescut cu circa 35%, până la 5,1% (n.a. randamentul obligațiunilor de 10 ani ale Greciei este cu aproape un punct procentual sub acest nivel, la 4,15%, conform datelor de la Investing.com).
     Piața titlurilor de stat va reprezenta în continuare un factor major de presiune asupra costurilor de finanțare din economia noastră, în condițiile în care circa 18% din valoarea emisiunilor în lei de pe piața internă este deținută de nerezidenți, conform raportului de pe site-ul Ministerului Finanțelor Publice.
     Reducerea acestor portofolii va avea un dublu impact: creșterea dobânzilor și deprecierea leului. În plus, portofoliile foarte mari de obligațiuni guvernamentale din bilanțurile bancare pot determina atingerea unor praguri de alarmă în ceea ce privește nivelul expunerilor și al riscului, urmate de vânzări, adică de noi creșteri ale randamentelor.
     În acest context, extrem de fragil și instabil, după Comitetul Executiv al PSD, Liviu Dragnea a declarat în fața presei că "nu mă sperie nici Iohannis, nici Hellvig, nici Pahonțu, nici Kovesi, nici Băsescu, nici Ponta, nici Oprea nici alții", iar obiectivele sale rămân "aplicarea programului de guvernare și zdrobirea statului paralel".
     Dincolo de absența oarecum surprinzătoare a guvernatorului Mugur Isărescu din lista celor care nu-l sperie pe Dragnea (n.a. oare s-a temut președintele Camerei Deputaților să spună în public că nu se teme de conducătorul BNR și l-a inclus la "alții"?), adevăratul inamic, randamentul titlurilor de stat, lipsește și el, deși reprezintă o amenințare majoră, poate cea mai mare, pentru programul de guvernare.
     Conform unor surse din partid citate de G4Media, Liviu Dragnea a declarat în fața unor lideri ai PSD că "nu poate să aplice programul de guvernare din cauza guvernatorului Mugur Isărescu", care "joacă ROBOR-ul să destabilizeze țara".
     Conducătorul BNR ar dori, probabil, în aceste zile să aibă "puterile" pe care i le atribuie Liviu Dragnea, însă Banca Națională nu poate face față "furtunii perfecte" de la orizont, rezultate din acțiunea "concertată" a unor factori interni și externi.
     Susținută prin consum pe datorie, public și privat, și cu statistici înfrumusețate semnificativ de noua bulă imobiliară "sprijinită" prin programul Prima Casă, economia României nu este deloc pregătită pentru ceea ce va urma.
     Concentrate asupra unor echilibre macroeconomice iluzorii, autoritățile "noastre" au ignorat acumularea dezechilibrelor în ultimii ani, și nimeni nu știe care va fi următorul prag critic, dincolo de care firul de nisip nu mai înalță castelul, ci îi aduce prăbușirea. 

     "În economie durează mai mult până se întâmplă ceea ce credem că se va întâmpla, iar apoi totul se întâmplă mai repede decât am fi crezut".
     Rudiger Dornbusch

 


 
 link: DEȘI A ATINS CEL MAI MARE NIVEL DIN SEPTEMBRIE 2014, / Evoluția ROBOR nu îi alarmează pe analiști
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 25.06.2018, ora 08:13)  
 venezuela, venim


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de havana , in data de 25.06.2018, ora 09:17)
 
 Cuba, venim!
 Venezuela mai are ceva petrol...


 
2.  he,he :))
    (mesaj trimis de un guru în data de 25.06.2018, ora 11:06)  
 Se intoarce roata :) In 2008 Tariceanu spunea ca nu ne va atinge criza iar prabusirea imo in SUA e o oportunitate sa isi ia romanii case acolo :)) Acum vor putea si americanii sa cumpere case pe la noi :) I-o fi informat Trump ? :))


 
3.  fără titlu
    (mesaj trimis de Van în data de 25.06.2018, ora 12:00)  
 Nu cresterea este catastrofala ci viteza cu care se produce.


 
Piaţa de Capital
     Indicii bursieri europeni au închis ședinta de tranzacționare de astăzi în teritoriu pozitiv  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital
      Indicii de pe Bursa de Valori București (BVB) au închis în teritoriu pozitiv, lichiditatea totală fiind de 41,74 milioane de lei (8,95 milioane de euro).  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital
     Principalii indici bursieri de pe Wall Street au deschis ședința de tranzacționare de astăzi în apreciere.  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital
LA MIJLOCUL ȘEDINȚEI:
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în prima parte a ședinței de tranzacționare de astăzi, o lichiditate de 22,68 milioane lei (4,86 milioane de euro).  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital
     
     Principalii indici ai burselor asiatice au închis ședința de tranzacționare de astăzi în depreciere.  click să citești tot articolul
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
25.09.2018
BVB
     * Șapte din cei nouă indici, în scădere
     Lichiditatea înregistrată în prima ședință de tranzacționare a săptămâ­nii la Bursa de Valori București (BVB) a fost de 37,39 milioane de lei, 60% din...  click să citești tot articolul
24.09.2018
     * BET-BK, singurul indice în scădere
     Opt dintre cei nouă indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ultima zi de tranzacționare a săptămânii în creștere, singurul coș de acțiuni care a...  click să citești tot articolul
24.09.2018
     Piețele din Europa au încheiat săptămâna trecută în ton optimist, investitorii fiind atenți la datele pozitive privind economia SUA (producția industrială și activitatea din sectorul privat)....  click să citești tot articolul
21.09.2018
BVB
     * Rulaj de 47 milioane de lei, peste media anului
     
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de joi preponderent în teritoriul pozitiv, opt dintre...  click să citești tot articolul
20.09.2018
BVB
     * Scădere de 0,53% pentru BET-NG
     
     Volumul de tranzacționare înregistrat în ședința de la mijlocul săptămânii a Bursei de Valori București (BVB) a fost de 33,45 milioane de lei, dintre care...  click să citești tot articolul
20.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urcat ieri, pe fondul câștigurilor din sectorul materiilor prime.  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 25 septembrie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sârbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.8692
2.3828
3.0570
4.0997
0.1819
0.6248
0.2210
4.6603
5.2120
1.4399
3.5102
0.2353
0.4868
1.0865
0.0602
0.4506
0.6447
3.9613
0.2754
0.9679
0.5762
0.0545
0.3543
0.2088
2.6322
0.0394
0.1414
1.0785
0.6272
0.1222
152.8355
5.5615
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.09.2018
MREPORT BY TRANSPARENCY INTERNATIONAL
     Globalization has also brought with it an unpleasant effect: cross-border corruption. According to the intermediate report Exporting Corruption for the year 2018, a document drawn up by the organization Transparency International, there is a practice among powerful foreign companies of bribing the public servants of another country when they want to enter the local market.  click here to read the entire article
07.09.2018
DEPUTY VIRGIL POPESCU, VICEPRESIDENT OF THE COMMISSION FOR INDUSTRIES AND SERVICES
     The offshore law will once again reach the Commission, in one or two weeks, according to Mr. Virgil Popescu, the vice-president of the Commission for Industries and Services, the Chamber of Deputies.  click here to read the entire article
05.09.2018
MRS. FIREA'S VERBAL BOMBS
     * "There have been attempts for the prefect to be made a scapegoat"
     * "The support from the government wasn't much to talk about, so if it were withdrawn, there wouldn't be much of a difference"
     Bucharest's General Mayor was heard on Tuesday as a witness by the prosecutors of the General Prosecutor's Office in the case concerning the events which happened on August 10th in Victoriei Square. Before going into the Prosecutors' Department building, Gabriela Firea said she stood by her statements made immediately after the meeting of the National Executive Committee of the PSD and said: "I always speak based on facts, not just in this particular case, but in other areas as well, including politics. I will be answering to the questions of the prosecutor who contacted me and told me I was supposed to be heard in the case which is now being investigated concerning the intervention of the gendarmes on August 10th".  click here to read the entire article
31.08.2018
     The particularly hot weather and the conditions of extreme draught in Europe have brought to light terrible warnings from the past.
     Associated Press recently wrote that in the riverbed of the Elba in the Czech Republic have resurfaced the giant stones known as "the hunger stones", which have indicated over time, the coming of hard times.
     "When you see me, weep", is written on one of these stones, which seems to be considered the best hydrological benchmark in Europe. The inscription is in German and dates back to 1616.
     A detailed analysis of the stone inscriptions was published by the Czech researchers in the "Climate of the Past" magazine in 2013 (author's note: "Droughts in the Czech Lands, 1090-2012 AD", April 2013).  click here to read the entire article
29.08.2018
     * Claudiu Cazacu, XTB România: "United States companies have posted results that even exceeded the analysts' expectations, which were already for 2-figure profit increases"
     * Liviu Moldovan, financial analyst: "Currently, investors have a «blind» faith in the stock markets, in general, and in that of the US, in particular"
     For the first time in the history of the American markets, Nasdaq has surpassed the psychological level of 8,000 points.
     In the August 27 session, the Standard & Poor's 500 (S&P 500) index also reached an all time high, ending the trading session at almost 2,897 points.  click here to read the entire article
27.08.2018
     The capital market was marked, last week, by a number of controversial statements tied to the listing of Digi Communications, starting from the statements made recently by Darius Vâlcov, state advisor on the team of the prime-minister, who wrote on his Facebook page that he has asked the Financial Oversight Authority (ASF) if it was true that the book value of the Digi shares was 1 leu and 8 bani, and pointed out that at the time of the IPO, the shares of Digi were listed at 40 lei and are currently priced at 28 lei (30% down) and keep going down.  click here to read the entire article
23.08.2018
     Angela Merkel inaugurated the highway in December 2005, less than a month after she became chancellor of Germany.
     The highway was built on the territory of the former East Germany, connects Lubeck and the Polish border, after the junction with A11, and goes through the electoral precinct of chancellor Merkel.  click here to read the entire article
20.08.2018
THE NATIONAL MINERAL RESOURCES AGENCY, IN A NOTIFICATION TO THE PRIME-MINISTER:
     The Romanian government has lost over 8 billion lei, between 2006-2018, following the failure to update the royalties paid by the oil and gas companies, says Gigi Dragomir, the president of the National Mineral Resources Agency (ANRM), in a report sent to the prime-minister.  click here to read the entire article
15.08.2018
      * (Interview with Radu Grațian Ghețea, President - CEO of CEC Bank)
     In banking there are many risks and that is why banks need to be flexible and have as diverse an exposure as possible, which take the market circumstances at the time into account, says Radu Grațian Ghețea, President and CEO of CEC Bank. He told us, in an interview: "We have to adapt to what is happening in the market and we need to do things in such a way that the economic activity and that of the bank both function properly. If we're going with the idea that we want to eliminate every risk, then we'll just stop doing anything. For instance, we have been and we are a bank which heavily funds agriculture, which also means animal husbandry. A few years ago, our exposure to the aviculture sector was rather significant, and when the avian flu came we had to cover some non-performing loans on that segment. Now that the avian flu is done, we are facing the swine flu. What should we do, stop lending?"
     Reporter: Lately, there have been opinions from some experts who are saying that there is a wave of non-performing loans of the ones taken out by the First Home Program. What is your comment on these statements?  click here to read the entire article
08.08.2018
     * (Interview with Laszlo Diosi, OTP Bank CEO)
     Reporter: How would you describe the banking market, at the present time?
     Laszlo Diosi: Even though there are plenty of challenges, there are also many opportunities for the Romanian banking system. The lessons of the financial-economic crisis have resulted in a better regulated framework, stable, transparent and predictable. The guiding line of the policies developed by the authorities that are qualified, but in particular by those with a regulatory and oversight role has been characterized by a balance between profitability and systemic safety.
     But there is no shortage of challenges. We are talking here about challenges which concern the digitalization of the banking system and the national and international legislation. The entire system needs to align with complex and sometimes confused regulations.
     Recorded by Emilia Olescu  click here to read the entire article
31.07.2018
     * (Interview with Dan Paul, the president of the Association of Brokers)
     The management of the Bucharest Stock Exchange (BVB) needs to find out from brokers whether Romania truly needs a derivatives market, says Dan Paul, the president of the Association of Brokers, who was kind enough to grant BURSA an interview.  click here to read the entire article
27.07.2018
THE DĂNCILĂ GOVERNMENT AFTER SIX MONTHS
     Now we know why prime-minister Dăncilă was in a hurry to announce the activity report for the first six months at the helm of the Romanian government: the nice tale of the hike of pensions and salaries wasn't supposed to be overshadowed by the evolution of budget expenses, whose increase has led the deficit of the consolidated general budget to 1.61% of the GDP, from 0.88% after the first five months of the year.  click here to read the entire article
23.07.2018
BECAUSE AN AGREEMENT ON THE PRICE COULDN'T BE REACHED,
     The public offer started by Vimetco and Conef for a stake of at most 53.77% of the shares of Alro Slatina (Alro) has been unsuccessful, as the issuer announced that due to the unfavorable market conditions, the shareholders, company and underwriters couldn't agree on a price for the volume of 383.79 million shares put up for sale.  click here to read the entire article
23.07.2018
ECONOMIC ANALYST AURELIAN DOCHIA PREDICTS:
     * According to Eurostat, Romania has the biggest governmental deficit in the EU
     The hike of some taxes, in the near future, is unavoidable, according to economic analyst Aurelian Dochia.
     His statement comes as, in the first quarter, the government's deficit has seen an increase over the last quarter of 2017, according to data by the European Statistics Office (Eurostat).  click here to read the entire article
13.07.2018
Russia World Cup
     The final tournament of the World Football Cup will end with a gala representation, the duel between Croatia and France. France, the with the most expensive players in the tournament, has met the expectations, Croatia is the biggest surprise the of the competition.  click here to read the entire article
.