Guvernul nu mai poate convinge băncile să-i acorde împrumuturi ieftine

CĂLIN RECHEA
Ziarul BURSA #Bănci-Asigurări /

Guvernul nu mai poate convinge băncile să-i acorde împrumuturi ieftine
CĂLIN RECHEA

Guvernul României a reuşit o performanţă remarcabilă în această lună. Pe fondul celei mai mari creşteri economice din Europa, dar care nu se reflectă proporţional şi în încasările bugetare, "gospodarii" de la Palatul Victoria s-au întors cu mâna goală de la primele 4 licitaţii pentru plasarea obligaţiunilor de stat.

Prospectul de emisiune pentru octombrie 2017 arată intenţia atragerii a 2,44 miliarde de lei de la bănci, printr-o emisiune de certificate de trezorerie în valoare de 600 de milioane şi a 5 emisiuni de obligaţiuni de tip benchmark, cu o valoare nominală cumulată de 1,84 miliarde. Maturitatea obligaţiunilor este de 2, 3, 5 şi 7 ani.

Perspectivele inflaţiei şi creşterea accelerată a dobânzilor ROBOR au fost doar unii dintre factorii care au condus la eşecul emisiunilor, în condiţiile în care guvernul, "îmbătat" de succesul emisiunii recente de obligaţiuni în euro pe pieţele internaţionale, nu a dorit să accepte costuri mai mari.

Cele patru licitaţii consecutive eşuate în octombrie 2017 au dus numărul total al eşecurilor din acest an la 7, cel mai ridicat din 2010 (vezi graficul 1) şi egal cu numărul eşecurilor din 2009, când economia se afla în recesiune.

Cât va mai dura "confruntarea" dintre bănci şi guvern? Nu foarte mult, deoarece autorităţile "noastre" nu au de ales şi trebuie să accepte randamentele mai mari cerute de bănci. Alternativa ar fi reducerea cheltuielilor guvernamentale, însă acest scenariu nu este realist, iar aici nu este vorba doar despre contextul politic actual şi promisiunile electorale.

De asemenea, Ministerul de Finanţe ar putea să accelereze relansarea proiectului de emisiune a titlurilor de stat pentru populaţie, pornind de la premisa că educaţia financiară precară îi va împiedica pe cetăţenii creduli să privească dincolo de cuponul oferit, la elemente "nesemnificative" cum ar fi randamentul real sau relaţia inversă dintre valoarea de piaţă a obligaţiunilor şi randamentul lor.

Lansarea obligaţiunilor pentru populaţie nu reprezintă, însă, o soluţie pentru riscul de refinanţare, având în vedere volumul lor relativ redus şi maturitatea scurtă.

Se pare că acest risc a "scăpat" şi până acum autorităţilor, în condiţiile în care nu au reuşit să folosească anii cu dobânzi aflate la minime istorice pentru schimbarea distribuţiei maturităţii titlurilor de stat.

Conform datelor privind operaţiunile pe piaţa primară de la BNR, orizontul maturităţii obligaţiunilor emise în moneda naţională merge până în 2031, însă 52% din valoarea totală a obligaţiunilor care ajung la scadenţă în intervalul 2018 - 2031 se concentrează în următorii 3 ani (vezi graficul 2).

Acum reducerea riscului de refinanţare, prin creşterea volumului de obligaţiuni cu maturitate de peste 10 ani este o misiune imposibilă.

Până şi randamentul obligaţiunilor cu maturitatea de un an sau trei ani a depăşit recent dobânda de politică monetară, în condiţiile în care tendinţa de scădere a randamentelor obligaţiunilor guvernamentale pe termen mediu şi lung, care s-a accentuat odată cu reducerea agresivă a dobânzii de politică monetară în 2013 şi 2014, s-a oprit în 2015 (vezi graficul 3).

Ce mai este de făcut? Nu prea multe, în afara "închinării" în faţa creditorilor interni sau a instituţiilor financiare internaţionale, deoarece nimeni nu pare interesat de necesitatea unui program de austeritate extrem de dur impus statului şi nu cetăţenilor, pornind de la speranţa că pragul de 60% al datoriei publice în PIB este încă foarte departe.

Nu este, iar până când nu se va înţelege importanţa austerităţii pentru stat, realitatea va continua să ne surprindă în continuare, aşa cum o face de aproape trei decenii.

Opinia Cititorului ( 15 )

Acord

Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

  1. Bnr prin parghiile care le are sa regleze dobanzili.

    Daca bancile private nu vor Statul poate prin CEC sa se imprumite singur.

    Olguta , Tudose, halatul.... 

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

    1. Corect

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      Cati bani aduna CEC -in detrimentul altor banci - daca nu da dobanzi mai mari la depozite? Si iata'ne intorsi la pct de plecare. Poate aduna DIN DEPOZITE 2-3 miliarde lunar ca sa le dea statului cu 1,84% ????

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      Nu a-i vazut ironia...

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

    Statul ar putea sa emita titluri de stat, pentru populație, dar cred ca nu se dorește asta.

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

    1. Tu ai imprumuta statul pe 10 ani ?

      La ce dob.?

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      Da. La 4.5 in ron.Tu nu?

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      Eu, da!

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      La dobanda pe care o da bancilor, si eu m-as baga!

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      Banii din banci oricum nu mai sunt siguri! Merita sa imprumuti statul

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      Cel mai mare adevar ai gandit!

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      ne face sa nu observam ca ne aflam naufragiati si vapoarele trec pe langa noi fara sa ne observe, Daca nu ATI aflat ca datoria publica a ajuns la 50% din PIB de la 40 in 2012 macar ar fi timpul sa intelegem ca o emisiune de obligatiuni in tarile non euro de la 1 ianuarie 2018 va impune o rata marita de adecvare a capitalului. Alternativa este sa cumparati obligatiuni austriece pe100 de ani. De la cine nu este nevoie sa ca spun :-)

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      Am aflat ca a crescut de la 13% la 34% pe mandatele lui Boc-Basescu, iar acum e la 37%.

      Captain papai i-a btajocorit pe romani in toate felurile.

      Putina ancorare in realitate nu-ti dauneaza. 

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      Deci banii din banci nu sunt siguri, dar sa imprumutam statul! O ineptie demna de un idiot actual conducator al statului.Statul bandei de tolomaci nu are nici o posibilitate de cistig, asa zisa crstere economica fiid un mare fiss. Statul se bazeaza pe împrumuturile pe care i le ofera bancile! Daca bancile imprumuta statul falimentar cu asemenea dobinzi mici, inseamna ca sunt lacome si risca pe termen scurt. Cine este mai sigur? .

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

      Daca se duce statul, bancile intorc cartonul de la ușă.

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale !

Cotaţii Internaţionale

vezi aici mai multe cotaţii

Bursa Construcţiilor

www.constructiibursa.ro

Deleanu
FNGCIMM
Cotnari
Erfi
Flixi
Vila Timo
Mozart Spirits
Schlumberger
Verattiva
Contessina
Primigi
Adhouse
Legestart
Calendarul BURSA 2018
Carte - Golden calf - the meaning of interest rate
Carte - The crisis solution terminus a quo
www.agerpres.rowww.hipo.ro
www.dreptonline.rowww.dreptonline.ro
modele cărţi de vizităInvitaţii de nuntăCărţi de vizită