Apanova
BURSA 20.06.2017

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      Creșterea dobânzii de politică monetară din SUA, până la intervalul țintă de 1% - 1,25%, și anunțarea intenției de pornirea a procesului de reducere a bilanțului băncii centrale în acest an sunt considerate "semnale ale încrederii Federal Reserve în creșterea economică și întărirea pieței muncii", după cum scrie Reuters.
     În conferința de presă care a urmat ședinței de politică monetară, Janet Yellen, președintele Federal Reserve, a declarat că "media lunară a locurilor de muncă nou create a fost de circa 160 de mii de la începutul anului, o rată solidă de creștere, care rămâne deasupra locurilor de muncă necesare acoperirii noilor intrări în forța de muncă".
     La fel de încrezător în perspectivele pieței muncii pare să fie și președintele Donald Trump, care a declarat recent că "rata șomajului este la un nivel foarte, foarte scăzut". Pe vremea când era doar candidat, opinia sa era radical diferită. "Rata șomajului de 5% este una dintre cele mai mari mistificări din politica modernă", a declarat Trump la un miting electoral din august 2016.
     Cine are dreptate, candidatul sau președintele Donald Trump? Datele oficiale de la BLS (Bureau of Labor Statistics) arată, într-adevăr, că media lunară a locurilor de muncă nou create a fost de 162 de mii în primele cinci luni ale anului curent, însă acestea sunt datele ajustate pentru sezonalitate.
     Datele neajustate arată că au fost create 590 de mii de locuri de muncă în aceeași perioadă, corespunzătoare unei medii lunare de 118 mii, aflată semnificativ sub necesarul de acoperire a noilor intrări în cadrul forței de muncă.
     Dar nici acest număr nu reflectă adevărata situație a pieței muncii din SUA. În fiecare lună, BLS estimează numărul locurilor de muncă de la nivelul firmelor care nu sunt incluse în sondajele oficiale cu ajutorul modelului CES Birth/Death, al cărui rezultat ipotetic este cumulat datelor neajustate pentru sezonalitate (n.a. pentru mai multe detalii vezi și articolul "Doar locurile de muncă ipotetice mai fac posibilă scăderea șomajului din SUA", BURSA, 06.06.2017).
     Fără aceste locuri de muncă ipotetice, numărul total al locurilor de muncă nou create în SUA în primele cinci luni din 2017 a fost de 196 de mii, corespunzător unei medii lunare de circa 39 de mii.
     Dincolo de noua structură a economiei reale, care nu poate face față "normalizării" dobânzilor, fiind "construită" pe baza unei perioade îndelungate de aplicare a dobânzilor zero și programelor de relaxare cantitativă, nici piața financiară nu este pregătită în acest sens.
     De la sfârșitul anului 2009, dobânda reală de politică monetară s-a aflat aproape tot timpul, cu excepția câtorva luni din prima jumătate a anului 2015, în teritoriu negativ (vezi graficul), iar aceasta a condus la umflarea unei noi bule speculative de proporții istorice.
     Financial Times a scris recent că "un număr record al investitorilor consideră că piața obligațiunilor corporate este supraevaluată".
     Conform unui sondaj realizat de CFA Society, 84% dintre investitori au declarat că obligațiunile corporate sunt supraevaluate, iar 82% consideră că și obligațiunile guvernamentale sunt supraevaluate.
     Nicholas Brooks, economist-șef la Intermediate Capital Group, consideră că "deși este necesară o corecție a prețului activelor financiare, există numeroase frâne în calea creșterii dobânzilor și este puțin probabilă revenirea lor la nivelul dinainte de 2008". Printre "frânele" amintite, cea mai importantă este, desigur, nivelul mult mai ridicat al datoriilor guvernamentale.
     "Valoarea pieței globale a obligațiunilor a crescut cu 190 de miliarde în această săptămână, în condițiile în care investitorii consideră că Fed-ul a făcut o greșeală", scria în urmă cu câteva zile Holger Zschaepitz , editorul financiar al cotidianului Die Welt, pe Twitter.
     "Nu cred că a fost afectată credibilitatea băncii centrale", a declarat la conferința de presă Janet Yellen, și probabil că doar politețea i-a împiedicat pe jurnaliștii prezenți să râdă în hohote.
     Dar, oare, ce înseamnă normalizarea dobânzii de politică monetară în viziunea băncii centrale americane? În anii "80, nivelul mediu al dobânzii efective de politică monetară a fost de 10%, în condițiile în care media primilor trei ani din decadă a fost de 14%, pe fondul măsurilor adoptate de Paul Volcker pentru combaterea inflației.
     Decada următoare a înregistrat un declin al dobânzii efective de politică monetară până la o medie de 5,2%, iar în anii "00 media a coborât până la 3%. În ultimii șapte ani, din 2010 până în 2016, media a fost de 0,2%. În perioada mandatului lui Alan Greenspan (august 1987 - ianuarie 2006), media dobânzii de politică monetară a fost de 4,8%.
     Acum nimeni nu dorește să afle ce ar însemna o "normalizare" până la un astfel de nivel. Dimpotrivă, au reapărut în discursul public apelurile la majorarea țintei de inflație, care nu înseamnă altceva decât tolerarea unui rate mai ridicate a inflației fără majorarea dobânzii de intervenție.
     Recent, un grup de 22 de economiști americani, printre care se află Joseph Stiglitz, laureatul Nobel pentru economie din 2001, Brad DeLong, profesor la Berkeley sau David Blanchflower, profesor la Dartmouth College și fost membru al Comitetului de Politică Monetară al Bănci Angliei, au trimis o scrisoare Federal Reserve în care susțin necesitatea majorării țintei de inflație, deoarece ar permite o mai mare flexibilitate a cadrului de politică monetară.
     În opinia reputaților economiști, o astfel de măsură poate fi aplicată, în condițiile în care "lipsesc dovezile cu privire la efectele negative ale unei inflații moderat mai ridicate asupra standardului de viață al americanilor". Din păcate, reputații economiști fac o mare greșeală când susțin majorarea țintei de inflație, deoarece confundă "absența dovezii cu dovada absenței".
     În plus, dincolo de "turnurile de fildeș" ale economiștilor din mediul academic, presiunea prețurilor este cât se poate de reală pentru oamenii obișnuiți.
     Creșterea în continuare a dobânzii de politică monetară este considerată o greșeală și de profesorul Larry Summers, fost Secretar al Trezoreriei SUA și pretendent la funcția de președinte al Federal Reserve, care își argumentează poziția în editoriale din Washington Post și Financial Times.
     În opinia lui Summers, deciziile privind dobânda nu mai trebuie luate după actualul cadru teoretic, paradigma "curbei Phillips" (n.a. care descrie relația invers proporțională între șomaj și inflație), deoarece "datele din ultimii 25 de ani nu o confirmă".
     Și Summers consideră că banca centrală americană trebuie să "lase inflația să crească peste 2%", mai ales că "Fed-ul nu are acum credibilitate pe piețele financiare".
     Respingerea directă a afirmației președintelui Federal Reserve este susținută prin așteptările pieței, conform cărora vor exista mai puțin de două majorări ale dobânzii în următoarele 18 luni, în timp ce datele băncii centrale indică 4 majorări în același interval. "Prognozele Fed-ului au fost profund nerealiste de mai mulți ani", a mai precizat Larry Summers, care își afirmă susținerea pentru înlocuirea țintirii inflației cu țintirea Produsului Intern Brut nominal.
     Atât propunerea celor 22 de economiști, cât și cea a fostului Secretar al Trezoreriei SUA, nu reprezintă decât viziuni ale unei lumi în care pus semnul de echivalență între creșterea prețurilor și creșterea bunăstării.
     Înainte de a ajunge la acea utopie, dilema Federal Reserve poate fi "rezolvată" de evoluția neașteptată a economiei până la sfârșitul acestui an.
     John Crudele, de la New York Post, descrie majorarea recentă a dobânzii drept etapă a "celei mai anormale normalizări din istorie", iar apoi se hazardează și cu o prognoză: "până la sfârșitul anului discursul public va fi mai mult despre reducerea dobânzilor pentru susținerea economiei, decât despre majorarea lor".
     "Această prognoză poate părea absurdă acum, însă nimic nu mai este normal astăzi", mai scrie jurnalistul, care a publicat numeroase articole despre manipularea datelor privind șomajul în ultimii ani și cunoaște foarte bine piața muncii din Statele Unite.
     Oare când va deveni evident faptul că normalizarea dobânzilor este un obiectiv imposibil pentru Federal Reserve? Înainte sau după reacția isterică a piețelor și guvernelor? 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Politică, 21:04
VICTOR NEGRESCU:
     Ministrul delegat pentru afaceri europene, Victor Negrescu, a declarat astăzi, în cadrul unui eveniment, că statul român trebuie să găsească resursele necesare pentru a asigura profesionalismul organizării președinției Consiliului UE, informează Agerpres.  click să citești tot articolul
Internaţional, 20:42
     Principalii indici bursieri europeni au închis ședința de tranzacționare de astăzi în apreciere.  click să citești tot articolul
Politică, 20:27
     Ambasadoarea Franței în România, Michèle Ramis, a anunțat, astăzi, că președintele Emmanuel Macron și-a propus să revină în țara noastră, după vizita efectuată în luna august a anului trecut, acest lucru urmând să se întâmple "fie anul acesta, fie anul viitor", înainte de finalul președinției române la Consiliul Uniunii Europene, informează News.ro.  click să citești tot articolul
Companii-Afaceri, 20:14
     Compania Rompetrol Rafinare (RRC) a prelungit, pe o perioadă de trei ani, o facilitate de credit multivalută (dolari, lei și euro) în valoare de 360 milioane dolari, încheiată în aprilie 2015, se arată într-un comunicat al companiei publicat astăzi pe site-ul Bursei de Valori București (BVB).  click să citești tot articolul
Internaţional, 19:59
     Banca Centrală Europeană ar trebui să continue să ofere stimulente ample în timp ce unele state din Europa emergentă vor trebui să normalizeze mai rapid politica monetară, a declarat astăzi Poul Thomsen, Director al departamentului European al Fondului Monetar Internațional, transmit Reuters și AFP.  click să citești tot articolul
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
19.04.2018
BVB
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii, un volum de numai 24,19 milioane de lei (5,2 milioane de euro), în scădere...  click să citești tot articolul
18.04.2018
BVB
     * Acțiunile Transgaz au crescut cu peste 2%
     
     Volumul consemnat în ședința de tranzacționare de ieri, a Bursei de Valori București (BVB) a fost de 91,16 milioane de lei (19,61 milioane de...  click să citești tot articolul
18.04.2018
BURSELE DIN LUME / PIEȚELE URCĂ
     Bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, investitorii îndreptându-și atenția spre rezultatele financiare anunțate de companii.  click să citești tot articolul
17.04.2018
BVB
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în prima ședință de tranzacționare a săptămânii, un volum de numai 21,7 milioane de lei (4,67 milioane de euro), inferior celui...  click să citești tot articolul
17.04.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au scăzut ieri, în majoritate, din cauza situației din Siria.  click să citești tot articolul
16.04.2018
BVB
     * Dragoș Mesaroș, Goldring: "Deprecierea cotațiilor pieței reprezintă o corecție normală după creșterea din ultima perioadă"
     
     Ședință de tranzacționare de la finalul săptămânii a fost...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
Vezi harta temperaturilor
harta temperaturilor
     20.04.2018 
     Prognoza pentru România
     Valorile termice, mai scăzute decât în intervalul anterior, vor fi apropiate de cele climatologic specifice acestei perioade. Astfel, temperaturile maxime se vor încadra între 14 și 24 de grade, cu cele mai ridicate valori în vestul Olteniei, iar cele minime între 1 și 11 grade, mai coborâte în depresiunile din estul Transilvaniei, spre -1 grad, unde vor fi și condiții pentru producerea brumei. Cerul va fi variabil, cu înnorări temporare pe parcursul zilei și la începutul nopții, în estul, sudul, centrul țării și la munte. Pe arii restrânse vor fi ploi de scurtă durată în Moldova, Dobrogea, Muntenia, Oltenia, la munte, iar la altitudini de peste 1800 m, se mențin condițiile pentru precipitații slabe și sub formă de lapoviță și ninsoare. Pe parcursul zilei vântul va sufla moderat, cu intensificari temporare îndeosebi în regiunile estice și sud-estice, unde la rafală se vor depăși local 55...60 km/h, precum și la munte, unde pe creste vitezele vor atinge 75...85 km/h. Noaptea vântul va slăbi semnificativ în intensitate, iar în zonele joase de relief izolat va fi ceață.
     Prognoza pentru București
     Valorile termice, mai scăzute decât în intervalul anterior, vor fi apropiate de cele normale la această dată. Cerul va fi variabil, cu înnorări temporare în prima parte a zilei, dar condițiile de ploaie vor fi reduse. Vântul va sufla în general moderat pe parcursul zilei, apoi va slăbi treptat în intensitate. Temperatura maximă se va situa în jurul valorii de 20 de grade, iar cea minimă va fi de 8...9 grade, ușor mai scazută în zona preorășenească, spre 6...7 grade.
     
      
Curs Valutar

Curs valabil din data de 20 aprilie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.9142
2.3830
2.9902
3.8902
0.1840
0.6258
0.2143
4.6606
5.3294
1.5010
3.5188
0.2294
0.4848
1.1168
0.0617
0.4492
0.9390
3.7886
0.3153
1.1195
0.6021
0.0574
0.3539
0.2054
2.7346
0.0394
0.1448
1.0315
0.6288
0.1209
163.2421
5.4986
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
20.04.2018
     * "Iliescu on trial for all the bloodshed!" was one of the powerful slogans of the University Square, as well as "Iliescu - KGB, go back to the USSR!".
     We, who had organized the marathon protest of the century, knew who Ion Iliescu was, as the rest of the Romanian people took a long time to catch on, even Brucan was wrong in his estimate that the much maligned "stupid people" would take two decades to "awake".  click here to read the entire article
16.04.2018
     * - The Syrian gas attack did not exist, the American missiles were brought down, then where are the dead coming from?!
     * - It is enough to tell Syrians that they are attacked and killing each other?
     Friday, Syria was attacked by war attacks, in which a warship of the United Nations which operate in the Red Sea (according to the American officials), American B-1 bombers, four British Royal Tornado GR4 aircraft (which fired Storm Shadow missiles) and French Rafale jets.  click here to read the entire article
12.04.2018
     New Delhi, March 4th, 2017 - I am in the garden of the Royal Plaza hotel, sitting next to the table of a group of Indians, probably Hindus, two women in colorful saris and two men, all of them in their fifties. They are checking me out, I catch them doing it a few times. A Romanian manea, with heavy Indian influences starts playing from the speakers, I am surprised, I start laughing.  click here to read the entire article
02.04.2018
FOR THE FIRST TIME AFTER THE LOSS OF 2.6 BILLION LEI OF 2014
     The Romanian Commercial Bank (BCR) has proposed to shareholders the distribution of dividends of 228.12 million lei, out of the profit of 570 million lei, for last year, this being the first year with such an item on the agenda of the General Shareholder Meeting, after the huge loss of 2014, of 2.6 billion lei, caused by the high provisions and the sale of non-performing loans.  click here to read the entire article
30.03.2018
     The website of the National Bank of Romania still includes the statement that its monetary policy strategy is the direct targeting of inflation.  click here to read the entire article
28.03.2018
     No investor has expressed interest in the privatization of the "Sanevit 2003" disposable syringes factory of Arad, as part of the last procedure initiated by the Ministry of the Economy, which took over the company in 2012 to save ut from bankruptcy, but since then, several attempts at privatization have failed, and since 2013 the plant hasn't manufactured anything, according to News.ro.  click here to read the entire article
27.03.2018
ALEXANDRU BOTEZ, ELECTRICA SHAREHOLDER:
     * The Ministry of Energy has requested the election of a new Board of Directors, even though the current management was elected in October, for a four-year term
     * The company's directors are entitled to compensation in the event of their unjustified dismissal
     * Challenges in court concerning the prior elections would remain groundless
       The proposal of the Ministry of Energy that the shareholders of Electrica (EL) decide, in the General Shareholder Meeting of April 27th, the election of the members of the Board of Directors, through the cumulative vote method, for a term of four years, even though the current directors were elected in October 2017, also for four years, has caused discontent among some shareholders.  click here to read the entire article
22.03.2018
     "The markets are turning into the markets' greatest enemy", wrote an analyst of Goldman Sachs in a note addressed to its customers, according to an article by Bloomberg, and the jump in the VIX volatility index last month "is a symptom of the financial fragility".  click here to read the entire article
19.03.2018
AS SHAREHOLDER,
     * The president of the Association of Brokers has taken the matter to the County Court of Cluj, to address the capital reduction of 2014 and the subsequent decisions of the company
     * Liviu Stoleru, CEO of Cemacon, told us on Thursday, that "no notification has been received from the company concerning such a topic"
     * The case was recorded on Friday, with the County Court of Cluj
     * BCR sold to BOF for 2 Euros the non-performing loans of 16.5 million Euros of "Cemacon" and "Ambient"
       * UPDATE 15.45 "Cemacon" confirms the lawsuit brought by Dan Paul
     "Cemacon" today sent the Bucharest Stock Exchange, a report whereby it confirms the existence of the lawsuit brought by Dan Paul, the president of the Association of Brokers. However, the officials of the company wrote that they have no details about the case.
     -------
     Dan Paul, the president of the Association of Brokers, has sued "Cemacon" (CEON), acting as shareholder, seeking the annulment of the shareholders' decision of March 24th, 2014, concerning the reduction of the share capital and of the subsequent acts, according to a notification seen by "BURSA".  click here to read the entire article
15.03.2018
THE NATIONAL BANK OF ROMANIA ISN'T COMMENTING, EVEN THOUGH BOTH COMMERCIAL BANKS ARE LISTED ON THE STOCK EXCHANGE
     The National Bank of Romania (BNR) has blocked the acquisition of Banca Românească by OTP Bank România, according to information which appeared yesterday in the Romanian press, as well as on some foreign websites. Thus, the NBR hasn't issued an opinion on the transaction, even though the time by which it should have done so expired since back in autumn last year.  click here to read the entire article
14.03.2018
RAINER SEELE, OMV:
     * OMV has a budget of 10 billion Euros for takeovers, until 2025 and it is targeting the markets in the Middle East and Asia Pacific
     * Manfred Leitner: "It is unknown how the BRUA pipeline will be implemented, but I don't think that all the gas volumes of the Black Sea that get exported will only go to the West"
       OMV wants to reduce its dependence on the European market, between 2020-2025, and will focus on acquisitions in the Middle East and Asia Pacific, according to CEO Rainer Seele.  click here to read the entire article
07.03.2018
ACCORDING TO AN EUROPEAN COMMISSION DOCUMENT, SEEN BY BLOOMBERG
     The European Union (EU) intends to apply tariffs for imports of 2.8 billion Euros (3.5 billion dollars) in the US, from T-shirts and bourbon, to motorbikes, if American president Donald Trump continues its plan to impose 25% tariffs for foreign steel acquisitions, according to Bloomberg.  click here to read the entire article
06.03.2018
     * The EU, which is preparing retaliatory tariffs of its own against the US, is carrying out talks with the countries that will be affected by the taxes proposed by the Americans: Japan, Canada, Brazil and Turkey
     * German economy minister: "President Trump wants to play a game that no one can win"
       One of the top advisors to US president Donald Trump has recently announced that the US will not make any exception from the application of tariffs set on imported steel and aluminum, even if the EU is preparing reprisals, according to ft.com.  click here to read the entire article
05.03.2018
LAST WEEK, ROMANIA HAD THE BIGGEST IMPORTS OF NATURAL GAS IN THE LAST FIVE YEARS
     * In Europe, the cold weather has led to a significant rise in the price of natural gas
       Last week, Romania imported about one third of the daily natural gas consumption to get it through the cold winter period, these being the biggest daily imports of natural gas in the last five years, according to some sources from the energy sector, quoted by Agerpres.  click here to read the entire article
02.03.2018
A POSSIBLE CONTRACT FOR THE SPARE PARTS NEEDED BY PATRIOT MISSILES
     * Aurel Cazacu: "The American partners are trying to cooperate, even if they do not have the obligation to offset, and Aerostar is the best plant in Romania"
     * A rise of over 40% for the Aerostar shares over the last year
       Shares of "Aerostar" Bacău (ARS) yesterday rose 6.5%, to 5.24 lei/share, taking the company's valuation to an all time high - 797.93 million lei, after American company Raytheon announced that it has requested a quote from ARS, to get more information about the parts that might be manufactured in Bacău for the Patriot radar, which is part of the Patriot missile system.  click here to read the entire article
.