Conferința BURSA - Dezvoltarea Romaniei 2018
BURSA 12.09.2018

Călin Rechea
 
mărește imaginea
Ilustrație de MAKE
Călin Rechea      Dispariția unei venerabile bănci de investiții de pe Wall Street nu a fost suficientă pentru învățarea lecțiilor crizei, o criză care a fost negată de oficialii marilor bănci centrale până în ziua fatidică de 15 septembrie 2008.
     În decembrie 2010, pe site-ul publicației Business Insider a fost publicată o colecție de declarații ale lui Ben Bernanke, președinte al Federal Reserve între 2006 și 2014, des­pre care autorii spun că "sunt așa de absurde, încât nu știi dacă să râzi sau să plângi".
     "Guvernul SUA are o tehnologie, numită tiparniță, care permite producția discreționară a dolarilor fără niciun cost", scria Bernanke într-un studiu din 2002.
     Dar cum să nu existe costuri la nivelul societății când se creează artificial putere de cumpărare și apoi este distribuită discreționar? Orice economist care are astfel de convingeri face de râs întreaga profesie și nu ar trebui să depășească "rangul" unui măturător de stradă.
     Și totuși, Ben Bernanke a fost numit și confirmat să fie urmașul lui Alan Greenspan la conducerea celei mai puternice bănci centrale din lume.
     După ce a ocupat fotoliul de președinte al Fed-ului, Bernanke și-a exprimat convingerea, în luna mai 2007, că "nu ne așteptăm la propagarea efectelor de pe piața creditelor subprime la nivelul economiei sau sistemului financiar", iar în ianuarie 2008 spunea că "Federal Reserve nu prognozează o recesiune", deși economia americană tocmai intrase în Marea Recesiune.
     La mijlocul anului 2009, tot Ben Bernanke declara, în fața unei comisii a Congresului, că "Federal Reserve nu va monetiza datoria", deși banca centrală americană pornise deja tiparnița în noiembrie 2008 pentru a cumpăra instrumente financiare "construite" pe baza creditelor ipotecare (n.a. MBS, Mortgage Backed Securities).
     Au urmat alte două etape ale programului de relaxare cantitativă, QE2 și QE3, în urma cărora bilanțul Federal Reserve s-a "îmbogățit" și cu un portofoliu de obligațiuni guvernamentale de peste 2,4 trilioane de dolari.
     Aceste măsuri disperate au fost "împachetate" frumos și vândute unui public cuprins de panică, care a fost convins, cel puțin o vreme, că "autoritățile" știu ce fac, iar salvarea Wall Street-ului este o condiție absolut necesară pentru a evita prăbușirea Main Street-ului (n.a. termen generic pentru economia reală).
     Nenumărate cărți și studii au abordat cauzele Crizei Financiare Globale, printre care cele mai "populare" sunt lăcomia bancherilor și relaxarea reglementării sistemului financiar, însă adevăratul "izvor" îl reprezintă ruperea legăturii dintre dolar și aur, în 15 august 1971.
     Până atunci, însemnele monetare mai aveau, cel puțin teoretic, o acoperire în metalul prețios, care a îndeplinit rolul banilor timp de milenii.
     Bancherul JP Morgan declara în 1912, în fața unei comisii a Congresului, că "banii sunt aur și nimic altceva", în timp ce sublinia diferența între bani și credit.
     Fără "ancoră", creditul acordat sectorului nefinanciar din SUA a intrat pe o traiectorie exponențială, a cărei divergență față de creșterea Produsului Intern Brut s-a accentuat puternic, mai ales după 1990 (vezi graficul 1).
     Pe fondul "stimulării" monetare a Federal Reserve din ultimii 10 ani, dezechilibrul dintre credit și PIB a ajuns la cote care induc nostalgia după vremurile "bune" de la sfârșitul deceniului trecut.
     Aceasta nu îi împiedică pe trei dintre "actorii" principalii ai crizei financiare globale să revină în atenția publicului cu un editorial în New York Times, în care ne spun "ce avem nevoie pentru a lupta împotriva crizei viitoare".
     După ce au recunoscut că "semințele crizei au fost plantate timp de mai multe decenii", Ben Bernanke, Timothy Geithner și Henry Paulson scriu că "autoritățile de reglementare financiară au nevoie de instrumente adecvate pentru combaterea incendiilor" și avertizează că "puterea de a acționa în condiții de urgență a Fed-ului a fost restricționată, iar Trezoreria nu mai poate garanta fondurile de piață monetară", aceste puteri fiind "de o importanță critică pentru oprirea panicii din 2008".
     Editorialul din NYT scris de Bernanke, Geithner și Paulson a primit o replică din partea reputatului analist Jim Grant, care scrie că aceștia ar putea beneficia de lecțiile oferite de Peter Fisher, fost vicepreședinte al Federal Reserve Bank of New York.
     În cadrul unei conferințe din martie 2017, Fisher a declarat că "în mod curios, Fed-ul nu a recunoscut nicio greșeală, toate experimentele au avut succes, fără efecte secundare negative, fără pervertirea motivațiilor, doar scăderea randamentelor".
     Fostul oficial al băncii centrale americane mai subliniază că "în loc să evite dezbaterile privind incertitudinea, crezând că astfel își păstrează credibilitatea", Federal Reserve ar trebui să știe că "nu își poate recâștiga credibilitatea decât dacă abordează deschis problema incertitudinii deciziilor de politică monetară".
     Mai mult, Fisher arăta că "normalizarea politicii monetare nu înseamnă doar readucerea dobânzilor la un nivel similar celui din trecut", ci, mai ales, "eliminarea obiceiurilor proaste care s-au format între timp".
     Toate marile publicații financiare internaționale au scris în ultimele zile despre lecția oferită de prăbușirea băncii de investiții Lehman Brothers.
     "Criza financiară ne-a făcut să ne fie frică de risc, dar numai pentru un timp", arată Greg Ip în Wall Street Journal.
     Financial Times a mers mai departe, dedicând o întreagă serie de articole "memoriei" crizei financiare globale, unde s-a remarcat mărturisirea unui renumit jurnalist al publicației, John Authers.
     Acesta a mărturisit, pe fondul prezenței sale în New York în acea perioadă, că "în vreme de criză, câteodată nu spui toată povestea" și a recunoscut că "a existat o perioadă în care nu am publicat informații importante pentru cititori".
     Despre ce este vorba? La două zile după falimentul Lehman Brothers, Authers spune că a trăit "cea mai înfricoșătoare zi din criză", în condițiile în care AIG, gigantul din industria asigurărilor, a fost salvat cu 85 de miliarde de dolari de către autoritățile americane.
     AIG s-a angajat timp de mai mulți ani în garantarea instrumentelor derivate "elaborate" de marile bănci de pe Wall Street, în special CDS-uri (n.a. Credit Default Swap). Incapacitatea de plată ar fi condus la prăbușirea în lanț a unor mari instituții financiare, printre care s-ar fi aflat și Goldman Sachs.
     Pe fondul panicii generalizate, jurnalistul de la FT a mers la Citibank pentru a-și diviza depozitele, inclusiv prin transferul la alte bănci, astfel încât resursele sale financiare să intre sub acoperirea pragului de garantare.
     Acolo a găsit o coadă lungă, formată, aproape în exclusivitate, de angajați ai marilor instituții financiare de pe Wall Street, care își "împrăștiau" banii. Când a ajuns la ghișeu, angajatul Citi i-a explicat că există o înțelegere cu banca de peste drum, Chase Bank, subsidiară a gigantului JP Morgan, astfel încât clienții să nu fie nevoiți să-și mute fondurile.
     Soluția a fost deschiderea unor conturi pe numele soției, copiilor, probabil și a cățelului, astfel încât depozitele să nu "fugă" la alte bănci.
     Jurnalistul de la FT spune că nu a scris despre această situație deoarece "o singură fotografie ar fi fost suficientă pentru a împinge sistemul dincolo de marginea prăpastiei". Oare a fost responsabilitate sau complicitate?
     Acum Authers scrie că "în cazul unei noi crize nu voi mai păstra tăcerea". Confesiunea și promisiunea ziaristului de la FT nu au fost suficiente pentru a obține iertarea de la un cititor. "Deci oamenii din interior își protejează banii, însă consideră că este justificată menținerea publicului în ignoranță, deoarece noi am intra în panică", scrie cititorul FT, pentru care "articolul a contribuit la erodarea încrederii, deja reduse, pe care o avem în sectorul financiar și jurnaliștii săi".
     Lecțiile crizei par că au fost învățate, deși tardiv, de un fost conducător al unei importante bănci centrale.
     În cartea sa publicată în primăvara anului 2016, "Sfârșitul alchimiei", Mervyn King, guvernator al Băncii Angliei între 2003 și 2013, scrie că "încrederea în banii de hârtie se bazează pe abilitatea și dorința guvernelor de a nu abuza de puterea de a-i tipări" și compară sistemul financiar din ultimele secole cu alchimia.
     "O societate care își bazează sistemul financiar pe alchimie își face o publicitate proastă în ceea ce privește raționalitatea sa", arată King, iar "pentru a pune capăt alchimiei trebuie să ne asigurăm că riscurile implicate în bani și în sectorul bancar sunt identificate corect și suportate de cei care se bucură de beneficiile sistemului nostru financiar".
     Raționalitate și corectitudine? Oare mai știu bancherii, inclusiv cei din băncile centrale, semnificația acestor noțiuni?
     Mervyn King mai avertizează că "lichiditatea este doar o iluzie, care este aici astăzi, iar mâine nu mai este" și se declară nedumerit că "după cea mai mare criză financiară din istorie, nimic nu s-a schimbat cu adevărat în ceea ce privește structura fundamentală a sistemului bancar sau în ceea ce privește dependența de băncile centrale pentru restaurarea prosperității macroeconomice".
     "Conexiunea toxică formată între răspunderea limitată, garantarea depozitelor și existența unui creditor de ultimă instanță implică faptul că asumarea riscurilor de către bănci se bucură de o subvenție implicită masivă", mai scrie fostul guvernator al Băncii Angliei.
     Toată această "structură" extrem de instabilă s-a format de-a lungul deceniilor, pe fondul extraordinarului privilegiu al băncilor, acela de a crea "bani" din nimic prin acordarea de credite. Procesul este descris pe larg într-un buletin lunar al Băncii Angliei, din primăvara anului 2014.
     Semnificația? Băncile, în frunte cu băncile centrale, sunt principalii promotori ai hazardului moral dintr-o societate.
     În ciuda dovezilor clare privind gravele distorsiuni induse în economie de creșterea accelerată a creditării din ultimele decenii, pe fondul politicilor monetare ultrarelaxate, soluția promovată de principalele bănci centrale și de autoritățile guvernamentale a fost tot stimularea creditării, în condițiile în care s-a apreciat că există un deficit de cerere, care subminează perspectivele creșterii economice.
     Unde s-a ajuns? La depășirea sistematică a recordurilor de îndatorare la nivel global, după cum arată datele de la BIS (Bank for International Settlements).
     După o dublare a soldului creditului global acordat sectorului nefinanciar între 2002 și sfârșitul anului 2009, acesta a crescut cu aproape 40% de atunci până la sfârșitul anului 2017 (vezi graficul 2), pe fondul unei creșteri accelerate a creditului din economiile emergente.
     În aceste condiții, economiști precum William White, fost economist-șef la BIS, care a avertizat, încă din 2003, cu privire la efectele creșterii necontrolate a creditării, trag un nou semnal de alarmă.
     Pentru White, "situația este mai gravă decât în 2007", opinie împărtășită recent și de un reputat analist de la JP Morgan, Marko Kolanovic, pentru care "principalul atribut al crizei următoare va fi dislocarea severă a lichidității".
     Nici reglementările prudențiale adoptate de autoritățile europene nu vor avea un efect pozitiv. Un colaborator al profesorului Nassim Nicholas Taleb, Pasquale Cirillo, a publicat mai multe analize în ultimii ani în care demonstrează că "reglementările financiare sunt precum gardurile", deoarece "creează un sentiment de falsă siguranță prin ascunderea riscului".
     În ceea ce-l privește pe Taleb, autorul cărților "Lebăda neagră", "Antifragil" și "Pielea în joc", acesta a analizat recent implicațiile complexității pentru deciziile politice și arată că "nicio decizie nu trebuie luată de cineva care nu va părăsi scena în caz că greșește".
     Acest principiu elementar, dar atât de important, nu a fost luat nici măcar o secundă în considerare de autoritățile fiscale și monetare care nu au făcut nimic înainte de criză, însă au susținut apoi că știu cum să o rezolve.
     Totodată, aplicarea "principiului pielii în joc" are o importanță crucială pentru societate, nu doar din perspectiva strunirii motivațiilor din spatele deciziilor, dar și prin introducerea unui "filtru" pentru eliminarea decidenților care greșesc.
     În plus, "orice companie care beneficiază de garanții guvernamentale ar trebui tratată precum o companie de utilități, iar directorii trebuie să beneficieze de o compensație similară funcționarilor publici", mai scrie Taleb.
     Despre cât de pregătite sunt autoritățile noastre pentru ceea ce va urma nu sunt prea multe de spus. "Ce treabă avem noi cu criza lor?", întreba în 2008 Mugur Isărescu, guvernatorul de atunci și din totdeauna al BNR.
     De atunci nu am evoluat deloc, ci am involuat, pe fondul permanentizării programului subprime cunoscut sub numele de "Prima Casă" și a disputelor politice iraționale, iar iluzia stabilității sistemului bancar este mai mare decât niciodată.
     Mai există, totuși, o speranță. "Ploaia care va veni, le va potopi pe toate", după cum cânta Florian Pittiș cu Pasărea Colibri. 

     *  Scurt calendar al crizei din 2008 (MarketWatch)
     
     16.03.2008 - JP Morgan a cumpărat Bear Stearns.
     05.08.2008 - Federal Reserve menține dobânda de politică monetară la 2%
     15.08.2008 - Soros Fund Management a informat că și-a majorat portofoliul cu 9,47 de milioane de acțiuni de la Lehman Brothers, în condițiile în care deținea 10.000 de acțiuni la sfârșitul lunii martie 2008.
     17.08.2008 - Un comunicat de presă de la Federal Reserve arată că "riscurile au crescut în mod apreciabil".
     27.08.2008 - Lehman Brothers încearcă să găsească un cumpărător pentru divizia de administrare a activelor financiare.
     03.092008 - O bancă din China și HSBC își exprimă interesul pentru cumpărarea Lehman Brothers.
     07.09.2008 - Fannie Mae și Freddie Mac sunt preluate de autoritățile federale.
     11.09.2008 - Conducătorii Lehman Brothers anunță oferta de vânzare a băncii pentru a preveni intrarea în faliment.
     15.09.2008 - Lehman Brothers cere protecția conform Capitolului 11 din Legea falimentului, pe fondul unor datorii de peste 600 de miliarde de dolari.
     17.09.2008 - Guvernul SUA a preluat controlul asupra companiei de asigurări AIG, după un bailout de 85 de miliarde de dolari, iar SEC (Securities and Exchange Commission) a interzis vânzarea short a acțiunilor instituțiilor financiare.
     21.09.2008 - Goldman Sachs și Morgan Stanley primesc avizul pentru a deveni instituții financiare reglementate, care beneficiază de garantarea depozitelor și acces la finanțări din partea Federal Reserve.
     25.09.2008 - Instituția de garantare a depozitelor (FDIC) a anunțat lichidarea creditorului ipotecar Washington Mutual.
     03.10.2008 - Este promulgată legea "Stabilizării Economice de Urgență".
     07.10.2008 - FDIC majorează plafonul de garantare a depozitelor până la 250.000 de dolari.
     08.10.2008 - Federal Reserve anunță scăderea dobânzii de politică monetară până la 1,5%.
     
     _____________________________
     
     "Ploaia care va veni, Le va potopi pe toate."
     Pasărea Colibri

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !

1.  Hmmm...
    (mesaj trimis de MA în data de 12.09.2018, ora 01:12)  
 Imi place textul tare, ca toate articolele autorului. Personal, as adauga ca America si-a asumat criza trecuta, asa a depasit-o. Isi poate permite o noua criza. Din cind in cind e bun un impas, vorba lu' nea Kondratiev... Europa si restul lumii oarecum civilizate nu si-a asumat nimic, a proclamat sfirsitul unei crize pe care inca o traverseaza, asa ca n-are a se preocupa de urmatoarea. Cind o sa explodeze bula chineza, o sa improaste cu schije pina-n Luna. Iar la noi pe continent, cu doua-trei economii mai sanatoase, mai de Doamne-ajuta, ce putem spera?!? Noroc cu Brexitul care va stabiliza Commonwealthul, cu nesfirsitele resurse de pesimism imbuibat ale Frantei si cu industria spatiului germano-flamand. Nu i-as plinge pe americani, la nevoie mai ocupa o tara, mai tiparesc niste dolari, mai exploateaza resursele interne, multe necunoscute noua...


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 01:46)
 
 Un pic de rigoare - criza este trecuta, a fost depasita, continua si/sau ne asteapta in viitor - decide-te!
 Parerea mea este ca singura chestie depasita este Kondratiev, pentru ca sinusoida ciclurilor nu are nici un sens cand o desenezi pe verticala curbei masei monetare globale.
 Kondratiev este cel mai iubit marxist al hotilor, ca le da prilejul sa ii invoce religios "teoria" ciclurilor, care n-are nimic teoretic in ea, ci este pur empirism, bazat pe observatii asupra a doua sute de ani, observatii nesemnificative pentru contemporaneitate.


 
  1.2.   Criza este trecuta...  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de MA , in data de 12.09.2018, ora 02:18)
 
 ...pentru cine si-a asumat-o si a stfel a depasit-o. Cam asta spuneam: America a pus degetul pe rana si a iesit din criza. Europa a proclamat iesirea din criza dar a ramas in ea. A inovat doar noi sisteme de calcul. Ati remarcat ca la noi s-au introdus fel si fel de inginerii, de ne iese PIB-ul strict crescator, de unde euforia cu tigrul Europei si alte dude? O recesiune cosmetizata competent devine crestere economica. Cu Kondratiev glumeam, e anacronic, normal!


 
  1.3.   De K nici nu mai vorbeste lumea...  (răspuns la opinia nr. 1.2 )
    (mesaj trimis de MA , in data de 12.09.2018, ora 02:27)
 
 Prin 2002 glumeam cu George Brailoiu. El si-a numit firma Kondratieff Consulting, mai tirziu i-a schimbat numele in KDF Energy. KDF vine de la Kondratieff. Noi am anticipat criza din 2002. Prin 2009 am compus un cintec (ca atunci cind imi dau jos camasa de finantist sint producator de muzica alternativa si star punk de mina a doua), "The Last of The Kondratiev Waves". E haios, am un demo pe undeva...


 
  1.4.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.2 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 02:40)
 
 Criza tine de insolventa, ea nu tine de psihologisme, ca mi-o asum sau nu. America a pus degetul pe Australia, pe China, pe Europa si pe Africa, dar numai pe rana nu l-a pus si nu a depasit nici un fel de criza, ci a transferat-o dolarului, care a devenit necredibil, stimuland tentativele de inlocuire in platile internationale.
 Europa este doar mai intarziata, altfel, la fel de marginita si reactionara ca SUA, urmandu-i exemplul prosteste.


 
  1.5.   Așa este  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 06:37)
 
 Cam aceeași idee am exprimat -o la 3 fără să te citesc.


 
  1.6.   Haha  (răspuns la opinia nr. 1.2 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 06:42)
 
 Tigrul europei.
 Se poate seta ca la păcănele.


 
  1.7.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 10:40)
 
  O abordare un pic simplista a problemei cu "renuntarea la etalonul aur". Prin aceasta renuntare economia SUA , dar si economia mondiala au beneficiat de o crestere exponentiala in anii care au urmat. Este ca si cum ai spune ca trebuie sa circulam pe autostrada cu 40 km/h pentru ca este mai sigur. Da , clar ca este mai sigur , dar se pierde altceva ...
  Pana la urma puterea dolarului nu vine din legarea lui de etalonul aur ci din increderea in el. Nu exista la ora actuala , si nici nu va exista prea curand , o alta moneda de rezerva mai sigura decat dolarul. La prima criza majora , euro isi va arata limitele grave, care izvoraresc din faptul ca toate deciziile importante din UE trebuie luate in unanimitate. Acesta este o problema importanta, fatala chiar, a constructiei europene , care n-a prevazut ca lumea va fi atat de dezbinata si nu si-a imaginat ascensiunea populistilor, a 'smecherilor' iliberali...


 
  1.8.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 11:21)
 
 Științele economice sunt pline de teorii. Le tot auzim din 2011 încoace, de când avem creștere economică reală. :)
 Orice măsură s-ar fi luat, clar, aducea atingerea stabilității zonei Atlantico-Pacifice.
 În practică, economia se află într-un ciclu de creștere și poate face Dragnea absolut orice-i trăznește prin cap, în fluierăturile teoreticienilor economici plătiți de Raiffeisen.


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 12.09.2018, ora 06:03)  
 Ce imagine frumoasa! Chiar ca parca ar fi amintiri!


 
3.  Superb
    (mesaj trimis de anonim în data de 12.09.2018, ora 06:34)  
 Ceva va scăpat azi in ziar, Orban Hu.
 Popoarele germanice vor să dețină petrolul si terenul Ungariei?
 La noi au acaparat tot ce trebuie?
 2 oameni se zbat pentru popoarele lor cel din Uk si cel din Hu restul au fost mușcați de musca țețe de dormitează?


 
  3.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 3 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 11:11)
 
 N-auzi la MA că noi nu suntem inteligenți ca americanii să ne exploatăm resursele interne. Le extragem cu OMV-ul și cu Shell-ul, le depozităm în Ungaria și le prelucrăm la Viena. E chiar atât de simplu. Și nu cerem redevențe pentru că ne vor fi recunoscători.


 
4.  Cauza reala e insasi sistemul
    (mesaj trimis de Dan Coe în data de 12.09.2018, ora 07:12)  
  Cauza Crizei Financiare Globale " sunt lăcomia generalizata care a impus relaxarea reglementării sistemului financiar, Ruperea legăturii dintre dolar și aur, în 15 august 1971.


 
  4.1.   Continuare...  (răspuns la opinia nr. 4 )
    (mesaj trimis de Dan Coe , in data de 12.09.2018, ora 07:18)
 
 ... a permis cresterea exploziva a creditarii si continuarea cresterii economiei globale fara de care sistemul capitalist nu mai poate exista.


 
  4.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 4 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 07:18)
 
 Dacă nu era ruperea era al 3-lea RM?


 
  4.3.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 4.2 )
    (mesaj trimis de MAKE , in data de 12.09.2018, ora 09:45)
 
 Calea de solutionare a crizei consta in trecerea in alt sistem de organizare social-economica, ceea ce nu pare posibil fara o conflagratie cuprinzatoare, deoarece trecerea presupune restructurarea ierarhiilor de putere si avutie.
 Pe de alta parte, conflagratia functioneaza ca un "refresh", ascunzind posibilitatea trecerii la alt sistem (mai ales ca nici nu este configurat teoretic), astfel ca ne reluam exercitiul social si economic (si pe toate celelalte, presupuse), in cadrul sistemului purtator al pestei, care reapare dupa un timp - vorba lui Albert Camus, nu se stie cind, dar, sigur, sobolanii vor iesi din nou din cotloane, se vor invirti bezmetici si vor muri pe trotuare.
 In acord cu comentariile de la 1.1. si 1.4., fenomenul, desi seamana, nu are nimic de a face cu Kondratiev.


 
  4.4.   Perfect adevarat!  (răspuns la opinia nr. 4.3 )
    (mesaj trimis de MA , in data de 12.09.2018, ora 10:14)
 
 N-am mai avut un razboi cu cauze obiective de 70 de ani, unul care sa consume resurse si sa devina factor de progres abrupt. Desi, tehnologic, progresul e abrupt acum oricum. Dar cine are curajul sa propovaduiasca un razboi? Care, facut expres, n-ar mai avea cauze obiective... De la comunism ni se cam trag toate, a fost prima orinduire proiectata, premeditata, a taiat firescul, spontanul. Orinduirile intii devin, abia apoi se teoretizeaza. Intoarcerea la capitalism, sistem mai vechi, deja nefunctional, dupa caderea precipitata a comunismului, a fost a doua mare eroare. Si ce capitalism e asta fara capital, bazat pe credit si consum, cu risipa de resurse, fara investitii, fara stimulente si concurenta, cu protectie sociala in exces si sofisme?!?


 
  4.5.   MA  (răspuns la opinia nr. 4.4 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 10:55)
 
 Nene, esti prost de bubui, iar asta n-ar fi grav, dar esti si consecvent in prostia ta, precum boul !!!!


 
  4.6.   ador...  (răspuns la opinia nr. 4.5 )
    (mesaj trimis de MA , in data de 12.09.2018, ora 11:14)
 
 Anonimii sententiosi, foarte hotariti, cu spume la gura...


 
  4.7.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 4.4 )
    (mesaj trimis de MAKE , in data de 12.09.2018, ora 11:33)
 
 Paul Krugman a vorbit, cu seriozitate, despre virtutile de stimulent economic ale razboiului, ceea ce, desigur, este o contradictie in termeni si prin urmare, o idee eronata. Ca sa demonstram absurditatea ideii, sa imaginam ca facem o conventie internationala sa evacuam populatia din zonele locuite unde programam distrugerile de bunuri - fabrici si uzine, facilitati agricole si infrastructura, locuinte si asezaminte culturale - astfel incit sa nu avem victime omenesti, dar sa obtinem aceleasi rezultate distructive, ca la razboi.
 Poate sa mai sustina cineva ca asta ar fi un stimulent economic?!


 
  4.8.   E discutabil...  (răspuns la opinia nr. 4.7 )
    (mesaj trimis de MA , in data de 12.09.2018, ora 11:48)
 
 ... dar nu vreau sa ma transform intr-un apologet al razboiului. Spatiul restrins si imposibilitatea de a condensa foarte multe nuante m-ar face chiar sa par descreierat. (Vad venind comentariul elogiativ al admiratorilor mei anonimib) Exista si alte solutii de progres. Dar noi traim intre experti care iau masuri anticiclice in criza, care taie investitii si se joaca cu un buget teoretic de-am ajuns sa-l regretam pe Gherghina... Dar nu zic sa-i ducem in zonele calamitate, la nevoie poate functiona si o molima, si un pic de sansa sau ajutor divin...:))


 
  4.9.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 4.8 )
    (mesaj trimis de MAKE , in data de 12.09.2018, ora 12:07)
 
 Este discutabil doar cit este de discutabil absolutul in raport cu relativul; distrugerea provocata de razboi este absoluta, stimulentul economic este relativ si mai ales este relativ la productia de razboi, astfel incit stimuleaza distrugerea, intr-un cerc vicios.


 
  4.10.   Absolut!  (răspuns la opinia nr. 4.9 )
    (mesaj trimis de MA , in data de 12.09.2018, ora 12:48)
 
 Toate discutiile exclud ireparabilul.


 
  4.11.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 4.9 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 12:51)
 
 Din perspectiva corporațiilor și statelor, războiul este yum-yum.
 Genuine Progress Indicator și Gross National Happiness sunt belele noi pentru securicii globali.


 
  4.12.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 4.5 )
    (mesaj trimis de Mihai D , in data de 12.09.2018, ora 15:46)
 
 Constat la tine un oarece nivel de expertiza in ce priveste nu doar sunetul prostiei dar si modalitatile de mentinere a sa, folosind chiar si animale......ntz,ntz,ntz....


 
  4.13.   Prima frază e monumentala!  (răspuns la opinia nr. 4.3 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 12.09.2018, ora 18:22)
 
 Dacă ne uităm la al 2 RM ce s-a întâmplat în Rusia(schimbarea de putere), Germania (finanțatori războiul), America (cine a participat la război), Marea Britanie (câți soldați a avut în timpul războiului și după, datoria ei).
 4.4 . după căderea comunismului calitatea a scăzut drastic? (Sa ne uitam la mâncare, tv, mașină ...)
 După 2008 (Lehman
  Brothers) parcă totul s-a transformat în unică folosință?
 Aștept de la amândoi articole pe această temă!


 
Aceeasi sectiune (Editorial)
Bănci-Asigurări
     Indicele ROBOR la 3 luni a crescut la 3,15%, de la 3,14% valoare înregistrată în sedința precedentă, potrivit datelor publicate de Banca Națională a României (BNR).  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital
     
     Indicii bursieri europeni au deschis ședinta de tranzacționare de astăzi în scădere.  click să citești tot articolul
Dialog cu cititorii
     Indicii de pe Bursa de Valori București (BVB) au deschis mixt ședința de tranzacționare de astăzi.  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital
     
     Principalii indici bursieri de pe Wall Street au închis mixt ședința de tranzacționare  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital
LA MIJLOCUL ȘEDINȚEI:
     
     Principalii indici bursieri asiatici erau în apreciere la mijlocul ședinței de tranzacționare de astăzi.  click să citești tot articolul
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
26.09.2018
BVB
     Lichiditatea înregistrată în ședința de tranzacționare de ieri la Bursa de Valori București (BVB) a fost de 41,75 milioane de lei, apropiată de valoarea medie a acestui an, de circa 41,35 milioane...  click să citești tot articolul
26.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, în majoritate, pe fondul avansului cotațiilor petroliere.  click să citești tot articolul
25.09.2018
BVB
     * Șapte din cei nouă indici, în scădere
     Lichiditatea înregistrată în prima ședință de tranzacționare a săptămâ­nii la Bursa de Valori București (BVB) a fost de 37,39 milioane de lei, 60% din...  click să citești tot articolul
24.09.2018
     * BET-BK, singurul indice în scădere
     Opt dintre cei nouă indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ultima zi de tranzacționare a săptămânii în creștere, singurul coș de acțiuni care a...  click să citești tot articolul
24.09.2018
     Piețele din Europa au încheiat săptămâna trecută în ton optimist, investitorii fiind atenți la datele pozitive privind economia SUA (producția industrială și activitatea din sectorul privat)....  click să citești tot articolul
21.09.2018
BVB
     * Rulaj de 47 milioane de lei, peste media anului
     
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de joi preponderent în teritoriul pozitiv, opt dintre...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 26 septembrie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sârbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.8741
2.3829
3.0582
4.0984
0.1821
0.6249
0.2209
4.6605
5.2134
1.4381
3.5082
0.2355
0.4881
1.0875
0.0602
0.4491
0.6459
3.9612
0.2770
0.9719
0.5763
0.0545
0.3549
0.2088
2.6356
0.0394
0.1407
1.0784
0.6274
0.1221
152.5446
5.5616
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.09.2018
MREPORT BY TRANSPARENCY INTERNATIONAL
     Globalization has also brought with it an unpleasant effect: cross-border corruption. According to the intermediate report Exporting Corruption for the year 2018, a document drawn up by the organization Transparency International, there is a practice among powerful foreign companies of bribing the public servants of another country when they want to enter the local market.  click here to read the entire article
07.09.2018
DEPUTY VIRGIL POPESCU, VICEPRESIDENT OF THE COMMISSION FOR INDUSTRIES AND SERVICES
     The offshore law will once again reach the Commission, in one or two weeks, according to Mr. Virgil Popescu, the vice-president of the Commission for Industries and Services, the Chamber of Deputies.  click here to read the entire article
05.09.2018
MRS. FIREA'S VERBAL BOMBS
     * "There have been attempts for the prefect to be made a scapegoat"
     * "The support from the government wasn't much to talk about, so if it were withdrawn, there wouldn't be much of a difference"
     Bucharest's General Mayor was heard on Tuesday as a witness by the prosecutors of the General Prosecutor's Office in the case concerning the events which happened on August 10th in Victoriei Square. Before going into the Prosecutors' Department building, Gabriela Firea said she stood by her statements made immediately after the meeting of the National Executive Committee of the PSD and said: "I always speak based on facts, not just in this particular case, but in other areas as well, including politics. I will be answering to the questions of the prosecutor who contacted me and told me I was supposed to be heard in the case which is now being investigated concerning the intervention of the gendarmes on August 10th".  click here to read the entire article
31.08.2018
     The particularly hot weather and the conditions of extreme draught in Europe have brought to light terrible warnings from the past.
     Associated Press recently wrote that in the riverbed of the Elba in the Czech Republic have resurfaced the giant stones known as "the hunger stones", which have indicated over time, the coming of hard times.
     "When you see me, weep", is written on one of these stones, which seems to be considered the best hydrological benchmark in Europe. The inscription is in German and dates back to 1616.
     A detailed analysis of the stone inscriptions was published by the Czech researchers in the "Climate of the Past" magazine in 2013 (author's note: "Droughts in the Czech Lands, 1090-2012 AD", April 2013).  click here to read the entire article
29.08.2018
     * Claudiu Cazacu, XTB România: "United States companies have posted results that even exceeded the analysts' expectations, which were already for 2-figure profit increases"
     * Liviu Moldovan, financial analyst: "Currently, investors have a «blind» faith in the stock markets, in general, and in that of the US, in particular"
     For the first time in the history of the American markets, Nasdaq has surpassed the psychological level of 8,000 points.
     In the August 27 session, the Standard & Poor's 500 (S&P 500) index also reached an all time high, ending the trading session at almost 2,897 points.  click here to read the entire article
27.08.2018
     The capital market was marked, last week, by a number of controversial statements tied to the listing of Digi Communications, starting from the statements made recently by Darius Vâlcov, state advisor on the team of the prime-minister, who wrote on his Facebook page that he has asked the Financial Oversight Authority (ASF) if it was true that the book value of the Digi shares was 1 leu and 8 bani, and pointed out that at the time of the IPO, the shares of Digi were listed at 40 lei and are currently priced at 28 lei (30% down) and keep going down.  click here to read the entire article
23.08.2018
     Angela Merkel inaugurated the highway in December 2005, less than a month after she became chancellor of Germany.
     The highway was built on the territory of the former East Germany, connects Lubeck and the Polish border, after the junction with A11, and goes through the electoral precinct of chancellor Merkel.  click here to read the entire article
20.08.2018
THE NATIONAL MINERAL RESOURCES AGENCY, IN A NOTIFICATION TO THE PRIME-MINISTER:
     The Romanian government has lost over 8 billion lei, between 2006-2018, following the failure to update the royalties paid by the oil and gas companies, says Gigi Dragomir, the president of the National Mineral Resources Agency (ANRM), in a report sent to the prime-minister.  click here to read the entire article
15.08.2018
      * (Interview with Radu Grațian Ghețea, President - CEO of CEC Bank)
     In banking there are many risks and that is why banks need to be flexible and have as diverse an exposure as possible, which take the market circumstances at the time into account, says Radu Grațian Ghețea, President and CEO of CEC Bank. He told us, in an interview: "We have to adapt to what is happening in the market and we need to do things in such a way that the economic activity and that of the bank both function properly. If we're going with the idea that we want to eliminate every risk, then we'll just stop doing anything. For instance, we have been and we are a bank which heavily funds agriculture, which also means animal husbandry. A few years ago, our exposure to the aviculture sector was rather significant, and when the avian flu came we had to cover some non-performing loans on that segment. Now that the avian flu is done, we are facing the swine flu. What should we do, stop lending?"
     Reporter: Lately, there have been opinions from some experts who are saying that there is a wave of non-performing loans of the ones taken out by the First Home Program. What is your comment on these statements?  click here to read the entire article
08.08.2018
     * (Interview with Laszlo Diosi, OTP Bank CEO)
     Reporter: How would you describe the banking market, at the present time?
     Laszlo Diosi: Even though there are plenty of challenges, there are also many opportunities for the Romanian banking system. The lessons of the financial-economic crisis have resulted in a better regulated framework, stable, transparent and predictable. The guiding line of the policies developed by the authorities that are qualified, but in particular by those with a regulatory and oversight role has been characterized by a balance between profitability and systemic safety.
     But there is no shortage of challenges. We are talking here about challenges which concern the digitalization of the banking system and the national and international legislation. The entire system needs to align with complex and sometimes confused regulations.
     Recorded by Emilia Olescu  click here to read the entire article
31.07.2018
     * (Interview with Dan Paul, the president of the Association of Brokers)
     The management of the Bucharest Stock Exchange (BVB) needs to find out from brokers whether Romania truly needs a derivatives market, says Dan Paul, the president of the Association of Brokers, who was kind enough to grant BURSA an interview.  click here to read the entire article
27.07.2018
THE DĂNCILĂ GOVERNMENT AFTER SIX MONTHS
     Now we know why prime-minister Dăncilă was in a hurry to announce the activity report for the first six months at the helm of the Romanian government: the nice tale of the hike of pensions and salaries wasn't supposed to be overshadowed by the evolution of budget expenses, whose increase has led the deficit of the consolidated general budget to 1.61% of the GDP, from 0.88% after the first five months of the year.  click here to read the entire article
23.07.2018
BECAUSE AN AGREEMENT ON THE PRICE COULDN'T BE REACHED,
     The public offer started by Vimetco and Conef for a stake of at most 53.77% of the shares of Alro Slatina (Alro) has been unsuccessful, as the issuer announced that due to the unfavorable market conditions, the shareholders, company and underwriters couldn't agree on a price for the volume of 383.79 million shares put up for sale.  click here to read the entire article
23.07.2018
ECONOMIC ANALYST AURELIAN DOCHIA PREDICTS:
     * According to Eurostat, Romania has the biggest governmental deficit in the EU
     The hike of some taxes, in the near future, is unavoidable, according to economic analyst Aurelian Dochia.
     His statement comes as, in the first quarter, the government's deficit has seen an increase over the last quarter of 2017, according to data by the European Statistics Office (Eurostat).  click here to read the entire article
13.07.2018
Russia World Cup
     The final tournament of the World Football Cup will end with a gala representation, the duel between Croatia and France. France, the with the most expensive players in the tournament, has met the expectations, Croatia is the biggest surprise the of the competition.  click here to read the entire article
.