Dezbaterea BURSA ELECTROMOBILITATEA - problematică şi soluţiiDezbaterea BURSA ELECTROMOBILITATEA - problematică şi soluţii

Listarea Romgaz şi cum se vede din exterior

DRAGOŞ CABAT, analist efin.ro
Ziarul BURSA #Piaţa de Capital /

Listarea Romgaz şi cum se vede din exterior

Sistemul aplicat de guvernanţi, de a realiza reformele structurale necesare ţării, doar "de gura" FMI şi UE este evident greşit şi ne strică imaginea, mai mult decât ne-o repară în ochii partenerilor noştri internaţionali. Listarea şi "privatizarea" Romgaz pe piaţa de la Bucureşti şi prin GDR la Londra este doar un exemplu dintr-un şir care se întinde pe 20 de ani. Totuşi, în ultimul timp, datorită presiunii suplimentare şi continue puse de partenerii noştri externi, am început nu doar să acţionăm "la comandă", sau mai bine spus la presiune pusă cu răbdare de FMI şi UE, ci şi să exersăm tot mai des "schiţarea gesturilor" fără să facem cu adevărat mare lucru. Din acest comportament al nostru rezultă încercări sortite eşecului şi decredibilizarea de care vorbeam la început.

Oferta de vânzare de la Romgaz a început cu stângul. În primul rând, a fost "împinsă" mai repede de către guvern şi este parţial vinovată de insuccesul ofertei publice Adeplast. Desigur, nereuşita Adeplast la care o parte dintre brokeri se bucură (ca în povestea cu capra vecinului, care ne este foarte dragă nouă ca naţie, se pare...) vine din nou să ştirbească imaginea generală a pieţei de capital din România - şi nu mai era nevoie de aşa ceva - dar şi încrederea antreprenorilor privaţi în faptul că se pot finanţa de pe Bursa de la Bucureşti pentru proiectele lor de investiţii şi nu doar din credite bancare. Nu spun neapărat că dacă s-ar fi respectat calendarul iniţial al ofertei Romgaz acest lucru garanta reuşita la Adeplast, dar a propune unor investitori - puţini şi destul de apatici - două posibilităţi de investiţie de calibre diferite în acelaşi timp este greşit din punct de vedere strategic. Dar, ca să revenim la Romgaz: a doua stângăcie este faptul că un ministru şi şeful Direcţiei de privatizare din acelaşi minister, au anunţat în mod greşit data începerii ofertei, prin necunoaşterea legilor pieţei de capital. Desigur, nu este ceva nou că guvernanţii nu cunosc legile pe care oamenii de rând trebuie să le respecte - şi primesc şi amenzi sau diverse pedepse dacă nu le cunosc - dar spune din nou ceva despre respectul pentru piaţa de capital din România. În al treilea rând, prezentarea - căci a numi "roadshow" este mult prea pretenţios în acest caz - ofertei a fost modestă din punct de vedere imagine, comunicare, analiză financiară, etc.

Dacă pentru investitorii români individuali putem spune că "merge şi aşa", pentru cei instituţionali români sau străini este mult prea plin de aroganţă să crezi că Romgaz este un "ou de aur" doar pentru că reprezintă cea mai mare listare din România. Nu prea înţeleg exact ce implicare au avut intermediarii Goldman Sachs (care trebuie să atragă interesul investitorilor în SUA şi Europa de Vest) sau Erste (cu "sarcini" cel mai probabil în Europa Centrală), dar, până în acest moment, cu excepţia stabilirii limitei minime de preţ care face oferta mai atrăgătoare, nu se vede mare lucru...

Tot în această perioadă, investitorii instituţionali mari au la dispoziţie şi alte oferte de vânzare în regiune, comparabile ca volume şi imagine, aşa că Romgaz nu este un succes sigur, doar prin faptul că există... Dar acest lucru nici nu pare să îi intereseze cu adevărat pe guvernanţi! Ei doresc, aşa cum spuneam la început, să mimeze că fac ceea ce li se cere din afară, nu sunt interesaţi cu adevărat de rezultat. Iar privatizările eşuate Cuprumin, Oltchim, CFR Marfă arată chiar acest lucru. Dacă Romgaz va fi un succes adevărat, sau unul "la minima rezistenţă" gen Nuclearelectrica, rămâne de văzut. Pentru România şi piaţa de capital, ar fi bine oricum, doar să avem presiunea investitorilor străini în conducerea respectivelor companii şi volume mai interesante de tranzacţionare pe piaţa de capital.

Opinia Cititorului ( 21 )

Acord

Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

  1. E usor a scrie logoreic din exterior

    Cind nimic nu ai a spune 

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    1. si intr-adevar nu mai ramane nimic de spus daca cititi urmatoarele:

      " potrivit tuturor datelor pe care le detine, in concordanta cu 

      situatia de fapt 

      si 

      sa nu contina omisiuni care ar putea sa ii afecteze 

      IMPORTAREA" In engleza suna asa "in accordance with the facts and 

      contains no omission likely to affect its IMPORT" Sa intelegem ca de fapt prin compania supusa cercetarii comentacilor zburdalnici se vor face operatiuni de IMPORT AREA? Poate ca mai obtinem si noi cateva perimetre gazeifere in Alaska, Siberia :-) Daca este sa punem la socoteala si faptul ca CTE Iernut este evaluata la null acht fiufzehn leonarzi (". The Company recognised this asset in its books as being 

      worth 3.2 million" este absolut clar faptul ca aceasta actiune este intr-adevar un MUST HAVE in orice depou!

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    Lucruri bune nu sunt ? Stiti ca romgaz a dat dividend dublu decat la banca? Asta nu spuneti

    Stiti ca profitul va creste ptr ca se liberalizeaza pretul la gaze ? Nu spuneti? 

    Cum nu e bine promovata oferta ? Sunt reclame inclusiv la Tv

    Dle Cabat, trebuie sa ne bucuram ca dupa atatia ani se listeaza companiile din energie si romanii pot lua dividende consistente 

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    Dl. Cabat are dreptate. Totul e gresit in tara asta.Ca si majoritatea analizelor/prognozelor Domniei Sale.

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    1. Better to remain silent and be thought a fool than to speak and to remove all doubt.

      — ABRAHAM LINCOLN 

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

      Cabat are dreptate. Sunteti platiti a scrie..mai nou? Haideti si fim rezonabili si seriosi.

      Vad o noua practica. V-ati angajat oameni care sa scrie? 

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

      Un nou director, practici noi.

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    Frumos dl.Cabat. Ca de obicei, ceea ce scrieti da valoare si mai mare acestui ziar Bursa. La fel gandesc si eu. Insa ce sa facem, traim in Romania, lucrurile se fac cum am fost invatati, ne mentinem in aceeasi directie si daca cineva are o alta opinie este desigur " impotriva pietii" mai nou.Vorbesc unii de " reclama la TV" ce reclama domnule? Pai asa se face? Si cui se adreseaza ca tot vorbim de educatie? Cand nu ai valori in departamente cheie, se allege praful de toata munca tuturor. De altfel dvs. cunoasteti bine tot " interiorul " ce sa mai vorbesc de exterior. Felicitari!

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    De data aceasta constat o analiza superficiala facuta de un analist scolit CFA si nu inteleg. Cu sau fara Romgaz, Adeplastul nu avea sanse fiind o actiune foarte scumpa. Referitor la Romgaz ceea ce sa intamplat e simplu : intermediarii sunt foarte buni si au stiut ce sa ceara - un pret bun pentru clientii lor. Oferta se vede timid si la Londra si la New York. Poate nu au primit inca decizia de la asf....? Cred ca oferta este deja vanduta iar pretul va fi cu un leu peste pretul minim (asa cum gandeste si CA dela SIF1) . Reprezentantii statului sunt niste amatori care speriati de posibilitatea unui insucces in frunte cu PM au scazut pretentiile statului aproape la jumatate. Comunicarea dintre guvern si ASF a fost demna de secolul in care traim - nici nu s-a uscat bine cerneala pe documente la guvern ca deja IPO era aprobat cu numar de intrare si iesire cu zi,ora, minut --- numai si numai pentru ai face pe plac pm care probabil a primit hartia pe scara avionului spre SUA. Pe afara nu prea se vede oferta deci ori intermediarii au deja clientii si nu au nici un interes ca pretul sa creasca ori au fost luati pe nepregatite de decizia ASF care de obicei analizeaza profund inainte sa ia o decizie(vezi numirea DG la BVB).Probabilitatea ca cei de la guvern, asf si intermediarii sa aiba acelasi IQ e prea mica.

    IPO Romgaz va fi o poveste de succes a guvernului ponta dupa dezastrul oltchim si cfr marfa.

    Frimiturile sunt pentru vrabiute ! 

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    1. ...la opinia lui Theraflu. Nu orice se poate vinde pe bursa, in orice caz, nu la orice pret. Adeplast pare sa fi fost si un pic prost prezentata. In orice caz, discountul si comisionul brokerilor au fost extrem de prost setate. Daca brokerii au o certitudine ca detin subscriptiile, atunci da, ei merita 6% si lasa discount doar 3%. Daca in schimb se bazeaza pe ceilalti intermediari, ori comisionul de la Adeplast se imparte, nu unii fac ''munca patriotica'' iar altii incaseaza, ori se duce 9% discount catre investitori, si mai scadea pretul ala destul de piperat. E pacat, era o companie ok pentru bursa. Goldman Sachs o sa incaseze o gramada de comison pentru GDR-uri (si o sa inteleaga toata lumea de ce a dorit Dl Dumitrascu listarea la Londra, ca doar nu de dragul City-ului...) dar aia au deja vanduta oferta la Romgaz, nu fac experimente ''live''...

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    Domnule Cabat,analist (inteleg si financiar) chiar nu va spunea nimic faptul ca 72% din activele Adeplast sunt finantzate de o singura banca si era propusa spre vanzare catre investitori  

    la un PER de 14 ,o companie care fie cat de performanta o fi lucreaza pe o piatza prabusita . 

    Toate contractile de finantzare sunt renegociate cu start nou , 

    din aceasta vara si sunt sub variate conditionari,inclusiv listarea la BVB. 

    Chiar credeti ca cei ce investesc  

    se arunca cu capul intr-un  

    hau invaluit in ceatza?

     

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    " Zorile pun omul pe drum, si-l pun si la lucru" spunea Hesiod dl.Cabat. Insa ce te faci cand inca la noi exista :" presiunea" securistilor. Fie la Guvern, fie in toate institutiile noastre. Uita-te la aceasta institutie de care tot vorbim, trebuie sa fie Dono, a ajuns ca viteza Vantului Faraonul, apoi sotia unui securist, unul altu si de fapt nu se intampla nimic. Acesta bulversare de neica nimeni, nu adduce nimic nou. Cine sa faca educatie celor cu bani? Nu asa in neant? Eschimosii poate? Toate aceste esecuri insa le tragem cu totii si apoi ne suparam ca nu avem iimagine. Dar avem veri si consilieri in Guvern si cine stie? Doar murim de frica lor, suntem in Romania, tara unde securistii inca conduc.

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    1. de ce nu ii ceri domnului Cabat sa faca educatie pentru cei cu bani, doar e analist financiar

      nu mai amesteca lucrurile, doar nu vrei sa-ti bata la usa Farmache ca sa te roage sa vi cu bani la bursa, ca sa castigi mai mult decat la banca 

      pana acum, romanii au fost pasivi, pentru ca aveau dobanzi mari la banci, acum se va schimba situatia, iar bursa, cu o conducere capabila, cu niste brokeri mai activi, poate sa devina o adevarata atractie pentru marii investitori din intreaga lume 

      eu cred ca BVB va avea parcurul bursei din Polinia sau al celei din Turcia, dar trebuie rabdare

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

      Unde este.? Balbaila.?

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    de acord cu dl. Cabat. imi pare o oferta doarmimata, aranjata dinainte

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    1. nu stiu cum spui ca e aranjata, cand toata lumea poate sa sunscrie, inclusiv d-voastra

      voi ganditi inainte de sa vorbiti?  

      ai bani ? subscrie si vezi ca nu e nimic aranjat, totul e transparent si corect

      Acord

      Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    domnul Cabat ne spune cum se vede listarea Romgaz din exterior, si concluzioneaza ca nu se vede prea bine

    tot din Exterior, listarea Adeplast, s-ar fi vazut bine, dupa opinia dansului

    de exteriorul cui vorbim ? ca din exteriorul meu, de ex, listarea romgaz arata foarte bine, iar Adeplastul a fost destul de scumpa si din acest motiv nu a trecut 

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    In ca de la bursa? De specialisti ca Dvs. Are piata nevoie. Sau nu?

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    Transa investitorilor mici va fi subscrisa integral la sfarsitul zilei. Pacat nu se poate ichide anticipat IPO.

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    Romanilor le trebuie unul cu "ciomagul pe ei", ca lor le sta mintea numai la spagi, sifonari, "inginerii" financiare...

    Din pacate, cota hotilor in randul romanilor a depasit 50%, de aici si neputinta de a ne inscrie in randul popoarelor civilizate, cu trai decent si clas mijlocie puternica. 

    Va aduceti aminte de greva de la fabrica de incaltaminte din Timisoara, din anii '90, cand muncitorii erau furiosi pe director ca angajase o firma de paza care le ingreuna furturile din fabrica?! 

    Bineinteles ca cei mai hoti dintre romani sunt "alesii natiei". 

    Ca romanii voteaza si aleg cu predilectie puscariasi, penali, dubiosi, hoti nelegati inca...sa aiba si ei o imunitate...saracii...

    K'ash ai romanul! 

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

    Eu vreau sa aud "parerea" lui MEGA BROKERUL cristian sima.

    Acord

    Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

Cotaţii Internaţionale

vezi aici mai multe cotaţii

Bursa Construcţiilor

www.constructiibursa.ro

www.agerpres.rowww.dreptonline.rowww.hipo.roSustainable Mobility ForumConferinţa CCIB 'Excelena în afaceri. Modelul EFQM – soluţie pentru creşterea competitivităţii'
Cabinet de avocatTMPS