Conferința BURSA - Dezvoltarea Romaniei 2018
DUPĂ APROAPE PATRU ANI DE LA LANSARE,
BURSA 13.09.2018

Andrei Iacomi
 
mărește imaginea
     * Dragoș Mesaroș, Goldring: "Dividendele mari, date de companiile de stat, au la bază și lipsa de viziune a conducerii societăților, care să presupună investiții de anvergură"
     * Marcel Murgoci, Estinvest: "Trebuie găsită o soluție de echilibru între a nu acorda deloc dividende, pentru că astfel se dezamăgește acționariatul, și a acorda dividende foarte mari, aproape 100% din profit, pentru că există riscul decapitalizării companiei"
     
     După aproape patru ani de când a fost lansat de Bursa de Valori București (BVB), pentru a reda o imagine mai aproape de realitate a performanței acțiunilor din primul eșalon al pieței noastre de capital, indicele BET-TR, care include în modul de calcul și dividendele distribuite de companiile incluse în indicele BET, afișează un avans de circa 52%, față de un randament de aproximativ 14%, cât afișează principalul coș de acțuni de la BVB.
     Practic, în ultimii patru ani de zile, randamentul principalelor acțiuni de la BVB, cu excepția celor cinci SIF-uri, a fost dat în proporție de aproape trei sferturi de dividende, doar un sfert fiind atribuit aprecierii cotațiilor acțiunilor emitenților.
     * Dragoș Mesaroș, Goldring: "În afară de schimburile de pachete pe care le fac instituționalii între ei, aproape nu există activitate la BVB"
     Legat de motivele care au dus la apariția acestei situații, Dragoș Mesaroș, director de tranzacționare în cadrul societății de brokeraj Goldring, ne-a spus:
     "În opinia mea, diferența atât de mare dintre randamentul indicilor BET și BET-TR este dată, pe de o parte, de faptul că, în general, companiile ce sunt cuprinse în aceste coșuri de acțiuni au avut, în mare parte, rezultate financiare bune, fiind foarte generoase în distribuția de dividende.
     Pe de altă parte, consider că ecartul ține și de lichiditatea foarte redusă a pieței noastre. Practic, nu sunt suficienți cumpărători care să susțină cotațiile. Investitorii s-au obișnuit cu dividendele mari și acționează ca atare. În rest, în afară de schimburile de pachete pe care le fac instituționalii între ei, aproape nu există activitate la BVB".
     Potrivit directorului de la Goldring, nu contează faptul că societățile din BET prezintă un indicator Price-Earnings Ratio (multiplu de piață care arată numărul de ani necesari pentru ca prețul plătit în prezent pentru o acțiune să fie recuperat din profiturile obținute de societatea emitentă în cazul în care profitul rămâne la un nivel cons­tant, iar rata de distribuție a dividendului este de 100%) foarte mic pentru că, pe lângă lipsa de interes, care apare și din necunoaștere, potențialii investitori mai sunt dominați și de teamă.
     "În România, când se vorbește despre bursă, multă lume se gândește la unele evenimente din trecut, de pildă Caritas. Dar Caritas-ul nu a avut nicio legătură cu bursa. Din păcate, cred că ne confruntăm cu problema lipsei de educație financiară în rândul multor oameni din țara noastră", a explicat domnul Mesaroș.
     Brokerul de la Goldring a continuat: "În ceea ce privește dividendele acordate avem două tipuri de companii. Pe de o parte, sunt cele deținute de stat care, conform deciziei acționarului majoritar au avut, în ultimul timp, o mare rată de distribuție de dividende atât din profit (n.r. în prezent de 90%), dar și din rezerve.
     Cred că s-a ajuns în această situație și pentru că, în multe cazuri, statul nu a ales o conducere care să aibă o viziune de dezvoltare pe termen lung, care să presupună investiții de anvergură, inclusiv extinderi în afara granițelor țării. Astfel, s-a ajuns în situația în care companiile au acumulat mari rezerve de capital, pentru că nu au făcut investiții, de care acum profită statul.
     Sigur că există și excepții, cum ar fi centrala de la Iernut construită de Romgaz sau încercarea companiei Transgaz de a prelua operatorul de transport al gazelor naturale din Grecia, dar aceste demersuri sunt prea puține și au apărut recent".
     Pe de altă parte, companiile care nu sunt controlate de stat au în vedere o altă abordare, a spus Dragoș Mesaroș, adăugând: "De pildă Banca Transilvania a făcut recent o serie de achiziții, inclusiv în Republica Moldova, iar Petrom dorește să investească pentru a exploata zăcămintele de gaze din Marea Neagră. Mai sunt și alte exemple. În general, companiile private investesc masiv, astfel încât au distribuții mai reduse de dividende către acționari.
     Aceasta este, după părerea mea principala diferență dintre companiile controlate de stat și cele private".
     Potrivit directorului de la Goldring, spre deosebire de ceea ce se întâmplă în țara noastră, companiile importante din regiune au o altă perspectivă.
     "De pildă MOL, OTP, Gedeon Rich­ter sau CEZ au politică de dezvoltare regională, fiind prezente inclusiv în România", a spus Dragoș Mesaroș.
     La rândul său, Marcel Murgoci, director de operațiuni în cadrul societății de brokeraj Estinvest, ne-a transmis: "Vorbind la modul general, dividendele atât de mari acordate de companiile din BET au apărut ca urmare a rezultatelor financiare bune raportate de societățile componente, care au beneficiat de creșterea economică a României, din ultima perioadă".
     Ca și Dragoș Mesaroș, și domnul Murgoci a ținut să facă o distincție între companiile incluse în BET și automat în BET-TR.
     "Există companiile deținute de stat unde dividendele au fost distribuite ca urmare a dorinței acționarului majoritar care, în ultimii doi ani, a trecut de la o rată de distribuție a dividendului din profit de 50%, la 90% și chiar dividende suplimentare din rezerve".
     Marcel Murgoci a continuat: "Apoi există companiile cu capital privat, majoritare în indice. Sigur că situația este diferită de la caz la caz dar, în general, distribuirea de dividende depinde de două elemente: profitul realizat și intențiile privind investițiile.
     Pe de o parte se dorește atragerea și ținerea acționarilor alături de societate, prin acordarea de dividende, dar, pe de altă parte este nevoie de bani pentru investiții.
     Trebuie găsită o soluție de echilibru pentru că, nu este bine să nu acorzi deloc dividende, pentru că dezamăgești acționarul, dar nici cealaltă extremă nu este de dorit, de a acorda dividende foarte mari, adică aproape 100% din profit, pentru că există riscul deca­pitalizării companiei".
     În acest context, bursa noastră s-a situat, în ultimii doi ani, printre primele în lume ca randament al dividendului, ceea ce evident s-a reflectat asupra indicelui BET-TR, a spus domnul Murgoci, adăugând: "Sigur că se pune problema sustenbilității unor distribuții atât de mari de dividende. Cel puțin în ceea ce privește companiile private, această politică poate continua pentru că se pare că nu au făcut eforturi considerabile pentru a distribui aceste dividende.
     Pe de altă parte, în cazul companiilor deținute de stat, chiar anul acesta conducerea unor societăți a atras atenția asupra nivelului prea mare al dividendului acordat și al posibilelor repercusini a acestei politici. Dar, în acest caz, statul va decide ce va face cu banii societăților".
     În prezent, din cele treisprezece companii care sunt incluse în indicele BET, doar cinci au statul drept acționar majoritar: Romgaz (SNG), Nuclearelectrica (SNN), Transelectrica (TEL), Transgaz (TGN) și Conpet (COTE).
     Dacă avem în vedere poderea fiecărei companii în BET, doar circa un sfert din componența coșului de acți­uni este dată de companii ce au statul drept acționar majoritar.
     Începând cu data de 24 septembrie a acestui an, BET va primi în structura sa acțiunile Sphera Franchise Group (SFG) și Purcari Wineries (WINE) - ambele fiind companii private - cele mai recente listări de acțiuni de la BVB, indicele extinzându-se, astfel, la 15 componente. 

     Notă: randamentele sunt calculate pe baza cotațiilor de închidere a indicilor BET și BET-TR, pentru perioada 22 septembrie 2014 - 11 septembrie 2018, potrivit datelor afișate pe site-ul investing.com.

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !

1.  Investitii
    (mesaj trimis de Caran în data de 13.09.2018, ora 06:47)  
 Statul poate face investitii vânzând o parte din acțiunile pe care le deține. Investirea din dividende nu este apreciata de investitori și schimbarea politicii de dividend va avea ca urmare o depreciere a cotațiilor!


 
2.  Politici
    (mesaj trimis de Sfax în data de 13.09.2018, ora 07:01)  
 Crama adecvată politica de dividend a fost aceea a TLV unde o parte din profit a fost distribuită ca dovidend iar alta a fost distribuită sub forma de acțiuni gratuite. Esteimportant pentru firmele cotate la bursa sa mențină treaz interesul acționarilor altfel putem avea surprize neplăcute precum cele de la sifurilor.


 
  2.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 13.09.2018, ora 07:17)
 
 Corect! TLV e complet din alta liga fata de SIF-uri.


 
  2.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 13.09.2018, ora 13:52)
 
 Nu fiti carcotasi.
 Au mai dat si Sifurile dividende mari,de exemplu imi vine in minte doi ani 2011 si 2012 in care Sif 3 a acordat 0.1712 lei si 0.1750 lei la un pret al actiunii care era 0.60 lei.
 La fel a procedat si Sif 2 in 2011 si 2012 cand a dat dividend de 0.22 lei si 0.24 lei la un pret al actiunii de 0.90 lei din ce retin acum.
 Sif 4 si Sif 5 au distribuit si ele dividende generoase in anii din urma.
 Singura dintre Sifuri este Sif 1 care nu a acordat dividende asa de generoase.


 
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
21.09.2018
BVB
     * Rulaj de 47 milioane de lei, peste media anului
     
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de joi preponderent în teritoriul pozitiv, opt dintre...  click să citești tot articolul
20.09.2018
BVB
     * Scădere de 0,53% pentru BET-NG
     
     Volumul de tranzacționare înregistrat în ședința de la mijlocul săptămânii a Bursei de Valori București (BVB) a fost de 33,45 milioane de lei, dintre care...  click să citești tot articolul
20.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urcat ieri, pe fondul câștigurilor din sectorul materiilor prime.  click să citești tot articolul
19.09.2018
BVB
     * Toți indicii bursieri au închis în creștere
     * Tranzacții cu aproape 3% din MedLife, efectuate pe piața "deal"
     
     Lichiditatea înregistrată în ședința de tranzacționare de ieri la...  click să citești tot articolul
19.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Piețele europene au urmat un curs mixt ieri, după ce administrația americană a decis să impună taxe vamale de 10% pe importuri chinezești de 200 de miliarde de dolari.  click să citești tot articolul
18.09.2018
BVB
     * Rulaj de 42 milioane de lei, în apropierea mediei acestui an
     
     Cinci dintre cei nouă indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat prima ședință de tranzacționare a săptămânii ușor în...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 20 septembrie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sârbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.8891
2.3785
3.0794
4.1133
0.1820
0.6237
0.2218
4.6519
5.2505
1.4382
3.5403
0.2370
0.4849
1.0836
0.0599
0.4496
0.6375
3.9743
0.2747
0.9619
0.5797
0.0550
0.3541
0.2121
2.6477
0.0393
0.1417
1.0821
0.6262
0.1227
153.7281
5.5764
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.09.2018
MREPORT BY TRANSPARENCY INTERNATIONAL
     Globalization has also brought with it an unpleasant effect: cross-border corruption. According to the intermediate report Exporting Corruption for the year 2018, a document drawn up by the organization Transparency International, there is a practice among powerful foreign companies of bribing the public servants of another country when they want to enter the local market.  click here to read the entire article
07.09.2018
DEPUTY VIRGIL POPESCU, VICEPRESIDENT OF THE COMMISSION FOR INDUSTRIES AND SERVICES
     The offshore law will once again reach the Commission, in one or two weeks, according to Mr. Virgil Popescu, the vice-president of the Commission for Industries and Services, the Chamber of Deputies.  click here to read the entire article
05.09.2018
MRS. FIREA'S VERBAL BOMBS
     * "There have been attempts for the prefect to be made a scapegoat"
     * "The support from the government wasn't much to talk about, so if it were withdrawn, there wouldn't be much of a difference"
     Bucharest's General Mayor was heard on Tuesday as a witness by the prosecutors of the General Prosecutor's Office in the case concerning the events which happened on August 10th in Victoriei Square. Before going into the Prosecutors' Department building, Gabriela Firea said she stood by her statements made immediately after the meeting of the National Executive Committee of the PSD and said: "I always speak based on facts, not just in this particular case, but in other areas as well, including politics. I will be answering to the questions of the prosecutor who contacted me and told me I was supposed to be heard in the case which is now being investigated concerning the intervention of the gendarmes on August 10th".  click here to read the entire article
31.08.2018
     The particularly hot weather and the conditions of extreme draught in Europe have brought to light terrible warnings from the past.
     Associated Press recently wrote that in the riverbed of the Elba in the Czech Republic have resurfaced the giant stones known as "the hunger stones", which have indicated over time, the coming of hard times.
     "When you see me, weep", is written on one of these stones, which seems to be considered the best hydrological benchmark in Europe. The inscription is in German and dates back to 1616.
     A detailed analysis of the stone inscriptions was published by the Czech researchers in the "Climate of the Past" magazine in 2013 (author's note: "Droughts in the Czech Lands, 1090-2012 AD", April 2013).  click here to read the entire article
29.08.2018
     * Claudiu Cazacu, XTB România: "United States companies have posted results that even exceeded the analysts' expectations, which were already for 2-figure profit increases"
     * Liviu Moldovan, financial analyst: "Currently, investors have a «blind» faith in the stock markets, in general, and in that of the US, in particular"
     For the first time in the history of the American markets, Nasdaq has surpassed the psychological level of 8,000 points.
     In the August 27 session, the Standard & Poor's 500 (S&P 500) index also reached an all time high, ending the trading session at almost 2,897 points.  click here to read the entire article
27.08.2018
     The capital market was marked, last week, by a number of controversial statements tied to the listing of Digi Communications, starting from the statements made recently by Darius Vâlcov, state advisor on the team of the prime-minister, who wrote on his Facebook page that he has asked the Financial Oversight Authority (ASF) if it was true that the book value of the Digi shares was 1 leu and 8 bani, and pointed out that at the time of the IPO, the shares of Digi were listed at 40 lei and are currently priced at 28 lei (30% down) and keep going down.  click here to read the entire article
23.08.2018
     Angela Merkel inaugurated the highway in December 2005, less than a month after she became chancellor of Germany.
     The highway was built on the territory of the former East Germany, connects Lubeck and the Polish border, after the junction with A11, and goes through the electoral precinct of chancellor Merkel.  click here to read the entire article
20.08.2018
THE NATIONAL MINERAL RESOURCES AGENCY, IN A NOTIFICATION TO THE PRIME-MINISTER:
     The Romanian government has lost over 8 billion lei, between 2006-2018, following the failure to update the royalties paid by the oil and gas companies, says Gigi Dragomir, the president of the National Mineral Resources Agency (ANRM), in a report sent to the prime-minister.  click here to read the entire article
15.08.2018
      * (Interview with Radu Grațian Ghețea, President - CEO of CEC Bank)
     In banking there are many risks and that is why banks need to be flexible and have as diverse an exposure as possible, which take the market circumstances at the time into account, says Radu Grațian Ghețea, President and CEO of CEC Bank. He told us, in an interview: "We have to adapt to what is happening in the market and we need to do things in such a way that the economic activity and that of the bank both function properly. If we're going with the idea that we want to eliminate every risk, then we'll just stop doing anything. For instance, we have been and we are a bank which heavily funds agriculture, which also means animal husbandry. A few years ago, our exposure to the aviculture sector was rather significant, and when the avian flu came we had to cover some non-performing loans on that segment. Now that the avian flu is done, we are facing the swine flu. What should we do, stop lending?"
     Reporter: Lately, there have been opinions from some experts who are saying that there is a wave of non-performing loans of the ones taken out by the First Home Program. What is your comment on these statements?  click here to read the entire article
08.08.2018
     * (Interview with Laszlo Diosi, OTP Bank CEO)
     Reporter: How would you describe the banking market, at the present time?
     Laszlo Diosi: Even though there are plenty of challenges, there are also many opportunities for the Romanian banking system. The lessons of the financial-economic crisis have resulted in a better regulated framework, stable, transparent and predictable. The guiding line of the policies developed by the authorities that are qualified, but in particular by those with a regulatory and oversight role has been characterized by a balance between profitability and systemic safety.
     But there is no shortage of challenges. We are talking here about challenges which concern the digitalization of the banking system and the national and international legislation. The entire system needs to align with complex and sometimes confused regulations.
     Recorded by Emilia Olescu  click here to read the entire article
31.07.2018
     * (Interview with Dan Paul, the president of the Association of Brokers)
     The management of the Bucharest Stock Exchange (BVB) needs to find out from brokers whether Romania truly needs a derivatives market, says Dan Paul, the president of the Association of Brokers, who was kind enough to grant BURSA an interview.  click here to read the entire article
27.07.2018
THE DĂNCILĂ GOVERNMENT AFTER SIX MONTHS
     Now we know why prime-minister Dăncilă was in a hurry to announce the activity report for the first six months at the helm of the Romanian government: the nice tale of the hike of pensions and salaries wasn't supposed to be overshadowed by the evolution of budget expenses, whose increase has led the deficit of the consolidated general budget to 1.61% of the GDP, from 0.88% after the first five months of the year.  click here to read the entire article
23.07.2018
BECAUSE AN AGREEMENT ON THE PRICE COULDN'T BE REACHED,
     The public offer started by Vimetco and Conef for a stake of at most 53.77% of the shares of Alro Slatina (Alro) has been unsuccessful, as the issuer announced that due to the unfavorable market conditions, the shareholders, company and underwriters couldn't agree on a price for the volume of 383.79 million shares put up for sale.  click here to read the entire article
23.07.2018
ECONOMIC ANALYST AURELIAN DOCHIA PREDICTS:
     * According to Eurostat, Romania has the biggest governmental deficit in the EU
     The hike of some taxes, in the near future, is unavoidable, according to economic analyst Aurelian Dochia.
     His statement comes as, in the first quarter, the government's deficit has seen an increase over the last quarter of 2017, according to data by the European Statistics Office (Eurostat).  click here to read the entire article
13.07.2018
Russia World Cup
     The final tournament of the World Football Cup will end with a gala representation, the duel between Croatia and France. France, the with the most expensive players in the tournament, has met the expectations, Croatia is the biggest surprise the of the competition.  click here to read the entire article
.