RĂSCUMPĂRARE, APROBATĂ DE ASF
BURSA 10.02.2017

Adina Ardeleanu
 
mărește imaginea
     *  ASF încasează aproximativ un milion de euro, la oferta FP
     *  Dragoș Neacșu, președintele Erste Asset Management: "ASF să se finanțeze de la buget"
     *  Brokerii spun că prețul din ofertă este conform așteptărilor, având în vedere că FP mai face și o distribuție cash, de 0,05 lei
     *  Unele voci consideră că restituirile repetate de capital către acționari reprezintă un abuz
       Fondul Proprietatea va răscumpăra până la 640.000.000 acțiuni proprii, la prețul de 0,91 lei per acțiune, cu numai 2,7% peste cotația de miercuri, după ce Autoritatea de Supraveghere Financiară a aprobat solicitarea FP pentru inițierea unei oferte publice de cumpărare.
     La un tarif de 0,8% pentru ofertele de cumpărare, ASF urmează să încaseze aproximativ 4,65 milioane de lei (circa un milion de euro), după derularea ofertei FP.
     În condițiile în care șefii Autorității și-au justificat mereu salariile enorme prin faptul că instituția este independentă și se finanțează din piață și nu de la buget, calculele comisioanelor au ridicat, întotdeauna, semne de întrebare referitoare la posibile conflicte de interese în care s-ar afla instituția când trebuie să aprobe cererile celor de la care își ia banii.
     De nenumărate ori, reprezentanții pieței de capital s-au plâns de tarifele ridicate ale ASF, iar Dragoș Neacșu, președintele Erste Asset Management, chiar a lansat ideea ca instituția să se finanțeze de la buget, în contextul în care avem cele mai mari tarife, la nivel european.
     Dincolo de costurile derulării ofertei, brokerii spun că prețul anunțat de FP este în intervalul așteptat de piață, în condițiile în care, chiar pe parcursul ofertei, este data de înregistrare pentru prima returnare de capital efectuată de Fond, de 0,05 lei pe acțiune.
     Perioada de subscriere este între 15 februarie 2017 și 20 martie 2017, iar metoda de alocare a ofertei este pro-rata.
     În ultimii ani, Fondul Proprietatea a apelat la reducerea capitalului social și returnări de cash către acționari, în locul acordării de dividende. Metoda este una avantajoasă pentru acționari, în condițiile în care distribuțiile de numerar sunt scutite de dividende.
     Unele voci susțin însă că folosirea repetată a acestei operațiuni reprezintă un abuz, nefiind în spiritul legii. Acestea consideră că autoritățile statului ar trebui să privescă aceste transferuri, din perspectiva impunerii unor impozite.
     FP a făcut chiar și anul trecut o distribuție de numerar, în condițiile în care, potrivit unei norme ASF, a trecut, de pe standardele românești, pe cele internaționale de contabilitate, astfel că profitul din 2015 de 784,64 milioane de lei pe RAS s-a transformat în pierdere de 565,1 milioane de lei, pe IFRS. Legea 31 nu permite reducerea de capital dacă societatea înregistrează pierderi, însă FP a motivat că AGA din ianuarie 2016 a fost convocată înainte de intrarea în vigoare a Normei ASF, iar rezultatele financiare aferente anului 2015 au fost disponibile abia după AGA menționată.
     Când s-a pus problema impozitului pe profit, însă, reprezentanții FP au mers pe varianta convenabilă a contabilității IFRS și ne-au spus, în februarie 2016, că Fondul nu va plăti impozit pe profit, întrucât a înregistrat pierdere fiscală, pe IFRS.
     Acestea sunt însă probleme care privesc mai mult relația cu autoritățile. În ceea ce privește piața, acțiunile FP au înregistrat, o apreciere semnificativă, de la începutul anului, de peste 10%, brokerii având așteptări pozitive pentru perioada următoare.
     * Ioana Sechel, BRK Financial Group: "Ianuarie a adus creșteri importante la nivelul companiilor din sectorul energetic"
     Ioana Sechel, Analist BRK Financial Group, consideră că oferta publică de cumpărare a FP, în cadrul celui de-al 7-lea program de răscumparare, la prețul de 0,91 lei/acțiune, este în concordanță cu așteptările analiștilor, respectiv a brokerilor din piață. Domnia sa ne-a spus: "Premiumul față de preț a scăzut cu fiecare ofertă înaintată de FP, așadar era de așteptat ca prețul acestei oferte să includă un premium ceva mai mic. Calculat la prețul FP din data de 8 februarie (0,886 lei/acțiune), premium-ul din ofertă ar fi de 2,70%.
     Acțiunile FP s-au apreciat de la începutul acestui an cu 11,44%, pe fondul aprecierii prețului unor companii din portofoliul fondului. Luna ianuarie a acestui an a adus creșteri importante la nivelul companiilor din sectorul energetic și nu numai, iar acest lucru s-a reflectat și în prețul acțiunilor Fondului Proprietatea. Pe de altă parte, legea privind distribuirea a minim 90% din profiturile companiilor de stat sub formă de dividend a avut și ea un aport în aprecerea acțiunilor FP.
     Având în vedere faptul că în cursul săptămânii următoare majoritatea societăților vor raporta situațiile financiare preliminare, putem să ne așteptăm la încă un val de aprecieri în perioada următoare, mai ales pentru că unele companii ne pot surprinde plăcut. În măsura în care acestea fac parte din portofoliul FP, rezultatele acestora se vor reflecta și în evoluția prețului acțiunilor FP".
     * Cristina Boicu, Raiffeisen Bank: "Aprecierea puternică a cotației FP - în strânsă legătură cu aprecierea generalizată a pieței, dar și a Petrom"
     Cristina Boicu, Head of Equity Sales Raiffeisen Bank România, apreciază că prețul oferit de FP este conform așteptărilor, păstrând linia proiectelor trecute. "Trebuie avut în vedere că pe perioada acestei oferte este data de înregistrare pentru prima returnare de capital, 0,05 lei pe acțiune", ne-a spus domnia sa, adăugând: "Astfel, la momentul tranzacției aferentă ofertei, prețul de piață va fi deja ajustat cu valoarea apropiată returnării de capital, iar prima față de prețul de piață din ziua anterioară anunțului de preț ar fi de aproximativ 8,8% sau 11,8% față de momentul anunțului intenției de ofertă".
     În opinia sa, aprecierea puternică a cotației FP din acest an este în strânsă legătură cu aprecierea generalizată a pieței, dar și a Petrom în mod special: "De asemenea, și anunțul pregătirii ofertei credem că a contribuit la aprecierea recentă".
     Având în vedere planurile ambițioase de răsplătire a acționarilor cu programe de răscumpărare acțiuni, două returnări de capital, plus potențial de lichidizare a portofoliului prin vânzarea unor dețineri ilichide din portofoliu, Cristina Boicu se așteaptă la o evoluție pozitivă, anul acesta, pentru titlurile FP.
     * Marius Pandele, "Prime Transaction": "Cel mai mic profit potențial dintre toate operațiunile similare derulate până acum de Fondul Proprietatea"
     Prețul din oferta FP este la limita inferioară a intervalului în care era așteptat de piață, apreciază Marius Pandele, Analist Financiar "Prime Transaction". Domnia sa ne-a spus: "Raportat la prețul anterior din piață, acesta oferă cel mai mic profit potențial dintre toate operațiunile similare derulate până acum de Fondul Proprietatea.
     Dacă ne raportăm la activele fondului, prețul nu mai pare însă atât de mic. E vorba de un discount de 24% față de ultimul activ net publicat, în condițiile în care acțiunile FP s-au tranzacționat cu regularitate la discounturi mai mari în ultimii ani".
     Domnul Pandele este de părere că titlurile FP au urcat, în acest an, pe fondul creșterii generale a pieței: "Indicele BET era la finalul zilei de miercuri la +7,34% față de începutul anului. Este firesc ca și Fondul Proprietatea să beneficieze de acest trend. Al doilea motiv este anunțul referitor la cea de-a doua distribuție de numerar din acest an. Randamentul celor două distribuții, fiecare de câte 0,05 lei pe acțiune, este unul dintre cele mai mari din piață în acest moment, fiind și neimpozabil. Alte motive secundare pot fi creșterea mare a prețului acțiunilor OMV Petrom, față de care Fondul Propritatea are o expunere importantă, și dividendele mai mari pe care le-ar putea distribui Hidroelectrica după ce Guvernul a decis recent să ceară 90% din profitul companiilor de stat sub formă de dividende în acest an".
     Domnia sa consideră că evoluția viitoare a FP depinde, în mare măsură, de evoluția viitoare a acțiunilor SNP și de posibila listare a Hidroelectrica la BVB: "În momentul de față acțiunile FP sunt destul de scumpe dacă luăm în considerare pe de o parte dimensiunea și lichiditatea portofoliului de active, și pe de altă parte strategia asumată de lichidare treptată a acestui portofoliu de active, ceea ce presupune valorificarea lor la prețuri mici, așa cum a fost cazul anul trecut la Petrom. O listare a Hidroelectrica sau o apreciere a participației de la Petrom ar putea aduce o îmbunătățire temporară a situației, putând avea efecte și asupra prețului acțiunii".
     * Ovidiu Dumitrescu, Tradeville: "FP, aproape de maximele istorice"
     Se pare că răscumpărările de acțiuni de către Fondul Proprietatea prin oferte publice la prime mai mici față de cotațiile din piață și discount-uri mai mari față de VUAN au devenit regula, ne-a spus Ovidiu Dumitrescu, Deputy General Manager : "Credem că la baza aprecierii cotației au stat premisele pozitive pentru rezultate mai bune ale companiilor din portofoliu, predominant din domeniul energiei, creșterea ratelor de distribuție a profiturilor de către companiile de stat și așteptările privind listarea Hidroelectrica, în plus față de anunțul de oferta publică de cumpărare, ceea ce mai lasă loc de ușor optimism, chiar dacă Fondul Proprietatea e azi aproape de maximele istorice."
     Deși statul a cerut distribuția profitului în proporție de 90% la companiile din portofoliul său, unele dintre ele aflate și în portofoliul FP, unii investitori spun că se feresc de companiile unde este Fondul acționar, de teamă ca acesta să nu le scadă prețul prin vânzarea de pachete la discount. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  BNR la fel
    (mesaj trimis de xy în data de 10.02.2017, ora 08:46)  
 Domnul Neacsu poate a uita ca si BNR la fel se finanteaza din banii de transfer, din comisioanele bancilor si implicit a celor care au conturi. Lunar se plateste o taxa din care x% ajunge la BNR.


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de gogu , in data de 10.02.2017, ora 09:06)
 
 Una e principiul si alta e valoarea. Afirmatia era si ca acele comisioane sunt f mari. Dar pana la urma ce face asf-ul sa merite acel 1 milion euro? Cat a costat emitentul intreaga operatiune.. Avocati, consultanti ca sa elaboreze un prospect sibcat costa ca asf sa il citeasca si sa-si dea cu părerea? Daca te uiti cum lucrează, lucrează piata pentru ei.. Toate documentele trebuie sa indice schimbările, legăturile cu legislatia...asta fac "clientii" lor.. Iar asf constata, de rationat mai putin. Nu mai vorbim ca elementul scăzut de calitate este influentat si de toate rubedeniile angajate, pe principiul 90% rude 10% masa in productie.


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 10.02.2017, ora 12:59)
 
 Gogule, FP nu era obligat sa deruleze o astfel de oferta. Dar au ales sa o facă. Crezi ca sunt tampiti? Probabil ca plateau fara sa clipeasca pana la ultimul cent si daca comisionul era dublu .


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 10.02.2017, ora 11:44)  
 Tariful incasat de asf ramane in tara si intra in circuitul economic spre deosebire de profitul incasat de bancile cu capital strain care externalizeaza tot profitul . Ati vrea ca banii cuveniti asf sa ramana bancii si sa intre apoi in buzunarul actionarilor ?


 
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Internaţional, 17:45
     Un convoi NATO a fost ținta unui atac cu bombă, astăzi, la Kandahar.  detalii
Politică, 17:20
CIOLOȘ:
     Fostul premier Dacian Cioloș a postat, astăzi, un mesaj video pe Facebook, în care îi îndeamnă pe români să-și facă auzită vocea, dacă nu vor să le fie teamă să meargă noaptea pe stradă și dacă vor un stat care să îi protejeze.  detalii
Companii-Afaceri, 17:04
     ArcelorMittal Galați a contestat în instanță licitația pentru desemnarea constructorului gazoductului BRUA, după ce a fost eliminată din lipsa unui document care nu era relevant pentru proiect, a declarat directorul general al combinatului siderurgic, Bruno Ribo.  detalii
Politică, 16:36
ORBAN:
     Președintele PNL, Ludovic Orban,a declarat, astăzi, că liberalii vor ataca la Curtea Constituțională (CCR) legile justiției, dacă vor trece de Parlament și a susținut că UDMR, care este membru PPE, are obligația de a vota împotriva propunerilor PSD.  detalii
Politică, 15:46
MARIO OPREA, PNL:
     Senatorul PNL Mario Ovidiu Oprea a afirmat, astăzi, că proiectul de buget pentru anul 2018 propus de PSD-ALDE, care ar putea fi supus joi votului final în Parlament, creează senzația unui buget de criză, în condițiile în care există o creștere economică predominantă din consum.  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
15.12.2017
BVB
     Lichiditatea înregistrată pe Bursa de Valori București (BVB) în ședința de tranzacționare de ieri a fost de 34,1 milioane lei sub media zilnică anuală de 48 milioane lei și în scădere față de...  detalii
15.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Piețele din Europa s-au înscris pe un curs descendent ieri, în majoritate, după ce Banca Centrală Europeană (BCE) a decis să mențină nemodificată dobânda de politică monetară, promițând totodată că...  detalii
14.12.2017
BVB
     * Acțiunile Electrica au mai pierdut 1,82%, până la 10,78 lei/unitate
       Lichiditatea înregistrată pe Bursa de Valori București (BVB) în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii a fost de 64,3 milioane lei, peste media zilnică anuală de 47,9 milioane lei și...  detalii
14.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele din Europa au scăzut ieri, investitorii așteptând anunțul băncii centrale americane (Fed) privind politica sa monetară viitoare.  detalii
13.12.2017
BVB
     * "Întotdeauna, din piețele mici, se iese mai repede decât din cele mari, pentru că lichiditatea este mai scăzută", punctează analistul
     * "Deal" de aproape 17 milioane de lei cu titlurile DIGI
       Ședința de tranzacționare de ieri de la Bursa de Valori București (BVB) a fost marcată de o nouă scădere generalizată a pieței, toți indicii bursei suferind deprecieri ale cotațiilor.  detalii
13.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele europene au urmat un curs ascendent ieri, în baza avansului din sectorul petrolului și gazelor.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 15 decembrie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0149
2,3697
3,0804
4,9729
0,1804
0,6226
0,2199
4,6346
5,2711
1,4767
3,5016
0,2275
0,4742
1,0989
0,0667
0,4662
1,0163
3,9285
0,2943
1,1755
0,5945
0,0613
0,3603
0,2053
2,7598
0,0389
0,1420
1,0696
0,6141
0,1208
158,8245
5,5552
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.12.2017
EXCLUSIVE:
     * "We need real and rational policy from the international community and not political tricks"
     * (Interview with his Excellency, Mr. Fuad Kokaly, the Ambassador of Palestine in Bucharest)
       The UN stated it was "extremely concerned over the risks of a violent escalation of the situation" after the decision of Donald Trump to unilaterally recognize Jerusalem as the capital of Israel, in a reunion of the Security Council in which the United States have appeared more isolated than ever, according to AFP.  details
12.12.2017
AFTER BEING INVESTIGATED BY THE TAX ADMINISTRATION AND THE ANPC, BANKS GET INVESTIGATED BY THE COMPETITION COUNCIL
     * Chirițoiu: "We suspect an exchange of sensitive information on the banking market"
     * Dan Suciu, NBR: "The audits of the Competition Council can't be a reason for panic whatsoever"
     * Unannounced audit at Finmedia
     * The investigated institutions are at risk of being fined 10% of their turnover
     * Vasilescu: "The NBR has nothing to do with these investigations"
       The financial banking system seems to be the focus of most of the investigation entities. After being audited by the National Tax Administration Agency (ANAF) and by the National Consumer Protection Authority (ANPC), some of the banks which operate in Romania have also been investigated by the Competition Council (CC).  details
11.12.2017
THE COURT RULED THAT SOME CONTRACTS CONCLUDED BY CELL PHONE COMPANIES INCLUDE ABUSIVE CLAUSES
     * The Bucharest Court of Appeal Bucharest yesterday ruled that RCS&RDS has abusive clauses in its contracts
     * The ANPC has also won the initial lawsuit against Telekom România
     * Vodafone has lost the case in the court of last instance against the ANPC
       The Courts have decided that some contracts concluded by the telephony companies contain abusive clauses. The Court rulings were rendered last year, as well as in 2016, but the argumentations have been formulated relatively recently.  details
08.12.2017
     The hope of an accession as quick as possible by Romania to the Eurozone was dealt a heavy blow precisely on the National Day.  details
06.12.2017
AFTER THE DRAFT HAD BEEN PUBLISHED IN OCTOBER
     * Gheorghe Șimon: "The royalties law will be voted in the Parliament in February next year"
     * Ministry of the Economy: "We will establish royalties which are fair both for the state as well as for the business sector"
     * Daniel Cătălin Zamfir, PNL: "I found out that there are companies that have never, take note, never paid even one leu in royalties to the Romanian state, even though they have been exploiting resources for over 20 years"
     * Last year, the Court of Auditors announced that Romania lost 1.4 billion dollars, because the ANRM established the oil royalties in a flawed manner
       The entire legislative package concerning the regulation of the system for the regulation of the mineral, oil and hydromineral resources will be revised and will be voted in the Parliament in February next year, Economics minister, Gheorghe Șimon, announced yesterday, after the debates of the Economic, Industries and Services Commission of the Senate.  details
28.11.2017
AFTER THE TRANSACTION BETWEEN BANCA TRANSILVANIA AND BANCPOST
     * Customers with borrowers in CHF from Bancpost are waiting for a conversion program with a discount
       After moving to second spot last year in the domestic banking system, through the acquisition of Volksbank, Banca Transilvania (BT) ends up on equal footing with BCR, taking over Bancpost, from Greek group Eurobank.  details
27.11.2017
     * MAKE, BURSA: "I want the new CEO of the BSE to participate in the drafting of a new strategy for the development of capital market"
       On Thursday night, "BURSA" received the Award for the promoting of high standards of corporate governance on the capital market, as part of the 2017 Capital Market Awards Gala, organized by the Association of Brokers.  details
24.11.2017
     * Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, scheduled for meetings with the board
     * Both candidates seem to be closet o the group in the shareholder structure of the BSE
     * George Butunoiu is in charge of recruitment
     * The waiting list may include a few foreigners, including former BRD executive Jacek Panczyk
       According to some market sources, banker Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, Chief Investment Officer at NN Pensii România, will hold interviews in the beginning of next week with the Board of the BSE, after Ludwik Sobolewski's term expired in the summer.  details
23.11.2017
PATRICIA SUÁREZ RAMÍREZ, THE PRESIDENT OF THE ASSOCIATION OF FINANCIAL CONSUMERS OF SPAIN:
     * The head of the ASUFIN: "The ruling of the Supreme Court of Spain in which the Andriciuc case has been invoked will be part of the Spanish case law and the lower courts will be required to apply the principle that underlies this decision"
       The ruling issued by the Court of Justice of the European Union (CJUE) in the Andriciuc versus Banca Românească case represents a great advantage for Spanish debtors, said Patricia Suarez Ramírez, the president of the Association of Financial Consumers in Spain (ASUFIN), as part of a response recently sent to BURSA.  details
22.11.2017
     * Dragnea: "Those who are against me are hiding behind institutions"
       The president of the Chamber of Deputies, Liviu Dragnea, leader of the PSD, thinks that his enemies are hiding behind some institutions, "they crucify people", and the real stake is "the blocking of the Laws concerning the Justice system".  details
21.11.2017
     The Council of the European Union and the European Parliament have sent to the ECB, in the beginning of this year, a request concerning the sending of some proposals to revise the framework for managing crises.  details
20.11.2017
ANPC STRIKES AGAIN
     * BCR: "Ongoing contracts no longer contain the clauses that have been subjected to examination"
     * Sources: "ANPC has 6 lawsuits against BCR, which will lead to enormous losses for Erste Bank if BCR loses in court"
       After forcing Raiffeisen Bank to eliminate the unfair practices from the loan agreements, the National Consumer Protection Authority (ANPC) strikes again, this time the biggest bank in the system. BCR lost in the court of first instance, against the ANPC, in a class action lawsuit concerning abusive lending clauses.  details
16.11.2017
THE QUICK RISE OF THE INDEX WHICH SETS THE TREND FOR INTEREST RATES ON LOANS DENOMINATED IN LEI ISN'T STOPPING
     The 3-month ROBOR rate, which is used to calculate the interest rates, the majority of the loans denominated in lei, has jumped past the 2% psychological level, and yesterday reached 2.06%, up from Tuesday's 1.92%, according to data from the NBR.  details
16.11.2017
THE PARLIAMENT IS ASKING FOR INFORMATION CONCERNING THE INVESTIGATIONS WHICH OMV PETROM HAS BEEN SUBJECTED TO
     * Minister Toma Petcu, former ministers Răzvan Nicolescu and Victor Grigorescu, the representatives of the state in the executive structure of OMV Petrom and Mihai Busuioc, the president of the Court of Auditors were heard today in the Investigation Commission
       The executives of OMV Petrom mentioned, in a letter addressed to the parliament, the existence of four lawsuits brought by the National Energy Regulation Authority (ANRE) and of seven audits by the Authority, between 2012-2017, as the recent request for information by the Commission for the Investigation of the activity of the ANRE targeted a period of 12 years, from 2015 to 2017.  details
14.11.2017
THE EURO AT AN ALL-TIME HIGH
     * Vasilescu: "We cannot say that the currency market has gone off the rails, the exchange rate has moved 4 bani in 4 days"
     * "Perhaps it is a simple coincidence the fact that on November 8th was approved the Emergency Ordinance of the Fiscal Code and it was also on that day that the Euro rose past 4.6 lei", said Mr. Vasilescu
       The leu yesterday reached a historic low against the Euro, 4.6495 lei/Euro, up 1.05 over the previous meeting, marking the fourth day where the exchange rate was above 4.6 lei.  details
.