RĂSCUMPĂRARE, APROBATĂ DE ASF
BURSA 10.02.2017

Adina Ardeleanu
 
mărește imaginea
     *  ASF încasează aproximativ un milion de euro, la oferta FP
     *  Dragoș Neacșu, președintele Erste Asset Management: "ASF să se finanțeze de la buget"
     *  Brokerii spun că prețul din ofertă este conform așteptărilor, având în vedere că FP mai face și o distribuție cash, de 0,05 lei
     *  Unele voci consideră că restituirile repetate de capital către acționari reprezintă un abuz
       Fondul Proprietatea va răscumpăra până la 640.000.000 acțiuni proprii, la prețul de 0,91 lei per acțiune, cu numai 2,7% peste cotația de miercuri, după ce Autoritatea de Supraveghere Financiară a aprobat solicitarea FP pentru inițierea unei oferte publice de cumpărare.
     La un tarif de 0,8% pentru ofertele de cumpărare, ASF urmează să încaseze aproximativ 4,65 milioane de lei (circa un milion de euro), după derularea ofertei FP.
     În condițiile în care șefii Autorității și-au justificat mereu salariile enorme prin faptul că instituția este independentă și se finanțează din piață și nu de la buget, calculele comisioanelor au ridicat, întotdeauna, semne de întrebare referitoare la posibile conflicte de interese în care s-ar afla instituția când trebuie să aprobe cererile celor de la care își ia banii.
     De nenumărate ori, reprezentanții pieței de capital s-au plâns de tarifele ridicate ale ASF, iar Dragoș Neacșu, președintele Erste Asset Management, chiar a lansat ideea ca instituția să se finanțeze de la buget, în contextul în care avem cele mai mari tarife, la nivel european.
     Dincolo de costurile derulării ofertei, brokerii spun că prețul anunțat de FP este în intervalul așteptat de piață, în condițiile în care, chiar pe parcursul ofertei, este data de înregistrare pentru prima returnare de capital efectuată de Fond, de 0,05 lei pe acțiune.
     Perioada de subscriere este între 15 februarie 2017 și 20 martie 2017, iar metoda de alocare a ofertei este pro-rata.
     În ultimii ani, Fondul Proprietatea a apelat la reducerea capitalului social și returnări de cash către acționari, în locul acordării de dividende. Metoda este una avantajoasă pentru acționari, în condițiile în care distribuțiile de numerar sunt scutite de dividende.
     Unele voci susțin însă că folosirea repetată a acestei operațiuni reprezintă un abuz, nefiind în spiritul legii. Acestea consideră că autoritățile statului ar trebui să privescă aceste transferuri, din perspectiva impunerii unor impozite.
     FP a făcut chiar și anul trecut o distribuție de numerar, în condițiile în care, potrivit unei norme ASF, a trecut, de pe standardele românești, pe cele internaționale de contabilitate, astfel că profitul din 2015 de 784,64 milioane de lei pe RAS s-a transformat în pierdere de 565,1 milioane de lei, pe IFRS. Legea 31 nu permite reducerea de capital dacă societatea înregistrează pierderi, însă FP a motivat că AGA din ianuarie 2016 a fost convocată înainte de intrarea în vigoare a Normei ASF, iar rezultatele financiare aferente anului 2015 au fost disponibile abia după AGA menționată.
     Când s-a pus problema impozitului pe profit, însă, reprezentanții FP au mers pe varianta convenabilă a contabilității IFRS și ne-au spus, în februarie 2016, că Fondul nu va plăti impozit pe profit, întrucât a înregistrat pierdere fiscală, pe IFRS.
     Acestea sunt însă probleme care privesc mai mult relația cu autoritățile. În ceea ce privește piața, acțiunile FP au înregistrat, o apreciere semnificativă, de la începutul anului, de peste 10%, brokerii având așteptări pozitive pentru perioada următoare.
     * Ioana Sechel, BRK Financial Group: "Ianuarie a adus creșteri importante la nivelul companiilor din sectorul energetic"
     Ioana Sechel, Analist BRK Financial Group, consideră că oferta publică de cumpărare a FP, în cadrul celui de-al 7-lea program de răscumparare, la prețul de 0,91 lei/acțiune, este în concordanță cu așteptările analiștilor, respectiv a brokerilor din piață. Domnia sa ne-a spus: "Premiumul față de preț a scăzut cu fiecare ofertă înaintată de FP, așadar era de așteptat ca prețul acestei oferte să includă un premium ceva mai mic. Calculat la prețul FP din data de 8 februarie (0,886 lei/acțiune), premium-ul din ofertă ar fi de 2,70%.
     Acțiunile FP s-au apreciat de la începutul acestui an cu 11,44%, pe fondul aprecierii prețului unor companii din portofoliul fondului. Luna ianuarie a acestui an a adus creșteri importante la nivelul companiilor din sectorul energetic și nu numai, iar acest lucru s-a reflectat și în prețul acțiunilor Fondului Proprietatea. Pe de altă parte, legea privind distribuirea a minim 90% din profiturile companiilor de stat sub formă de dividend a avut și ea un aport în aprecerea acțiunilor FP.
     Având în vedere faptul că în cursul săptămânii următoare majoritatea societăților vor raporta situațiile financiare preliminare, putem să ne așteptăm la încă un val de aprecieri în perioada următoare, mai ales pentru că unele companii ne pot surprinde plăcut. În măsura în care acestea fac parte din portofoliul FP, rezultatele acestora se vor reflecta și în evoluția prețului acțiunilor FP".
     * Cristina Boicu, Raiffeisen Bank: "Aprecierea puternică a cotației FP - în strânsă legătură cu aprecierea generalizată a pieței, dar și a Petrom"
     Cristina Boicu, Head of Equity Sales Raiffeisen Bank România, apreciază că prețul oferit de FP este conform așteptărilor, păstrând linia proiectelor trecute. "Trebuie avut în vedere că pe perioada acestei oferte este data de înregistrare pentru prima returnare de capital, 0,05 lei pe acțiune", ne-a spus domnia sa, adăugând: "Astfel, la momentul tranzacției aferentă ofertei, prețul de piață va fi deja ajustat cu valoarea apropiată returnării de capital, iar prima față de prețul de piață din ziua anterioară anunțului de preț ar fi de aproximativ 8,8% sau 11,8% față de momentul anunțului intenției de ofertă".
     În opinia sa, aprecierea puternică a cotației FP din acest an este în strânsă legătură cu aprecierea generalizată a pieței, dar și a Petrom în mod special: "De asemenea, și anunțul pregătirii ofertei credem că a contribuit la aprecierea recentă".
     Având în vedere planurile ambițioase de răsplătire a acționarilor cu programe de răscumpărare acțiuni, două returnări de capital, plus potențial de lichidizare a portofoliului prin vânzarea unor dețineri ilichide din portofoliu, Cristina Boicu se așteaptă la o evoluție pozitivă, anul acesta, pentru titlurile FP.
     * Marius Pandele, "Prime Transaction": "Cel mai mic profit potențial dintre toate operațiunile similare derulate până acum de Fondul Proprietatea"
     Prețul din oferta FP este la limita inferioară a intervalului în care era așteptat de piață, apreciază Marius Pandele, Analist Financiar "Prime Transaction". Domnia sa ne-a spus: "Raportat la prețul anterior din piață, acesta oferă cel mai mic profit potențial dintre toate operațiunile similare derulate până acum de Fondul Proprietatea.
     Dacă ne raportăm la activele fondului, prețul nu mai pare însă atât de mic. E vorba de un discount de 24% față de ultimul activ net publicat, în condițiile în care acțiunile FP s-au tranzacționat cu regularitate la discounturi mai mari în ultimii ani".
     Domnul Pandele este de părere că titlurile FP au urcat, în acest an, pe fondul creșterii generale a pieței: "Indicele BET era la finalul zilei de miercuri la +7,34% față de începutul anului. Este firesc ca și Fondul Proprietatea să beneficieze de acest trend. Al doilea motiv este anunțul referitor la cea de-a doua distribuție de numerar din acest an. Randamentul celor două distribuții, fiecare de câte 0,05 lei pe acțiune, este unul dintre cele mai mari din piață în acest moment, fiind și neimpozabil. Alte motive secundare pot fi creșterea mare a prețului acțiunilor OMV Petrom, față de care Fondul Propritatea are o expunere importantă, și dividendele mai mari pe care le-ar putea distribui Hidroelectrica după ce Guvernul a decis recent să ceară 90% din profitul companiilor de stat sub formă de dividende în acest an".
     Domnia sa consideră că evoluția viitoare a FP depinde, în mare măsură, de evoluția viitoare a acțiunilor SNP și de posibila listare a Hidroelectrica la BVB: "În momentul de față acțiunile FP sunt destul de scumpe dacă luăm în considerare pe de o parte dimensiunea și lichiditatea portofoliului de active, și pe de altă parte strategia asumată de lichidare treptată a acestui portofoliu de active, ceea ce presupune valorificarea lor la prețuri mici, așa cum a fost cazul anul trecut la Petrom. O listare a Hidroelectrica sau o apreciere a participației de la Petrom ar putea aduce o îmbunătățire temporară a situației, putând avea efecte și asupra prețului acțiunii".
     * Ovidiu Dumitrescu, Tradeville: "FP, aproape de maximele istorice"
     Se pare că răscumpărările de acțiuni de către Fondul Proprietatea prin oferte publice la prime mai mici față de cotațiile din piață și discount-uri mai mari față de VUAN au devenit regula, ne-a spus Ovidiu Dumitrescu, Deputy General Manager : "Credem că la baza aprecierii cotației au stat premisele pozitive pentru rezultate mai bune ale companiilor din portofoliu, predominant din domeniul energiei, creșterea ratelor de distribuție a profiturilor de către companiile de stat și așteptările privind listarea Hidroelectrica, în plus față de anunțul de oferta publică de cumpărare, ceea ce mai lasă loc de ușor optimism, chiar dacă Fondul Proprietatea e azi aproape de maximele istorice."
     Deși statul a cerut distribuția profitului în proporție de 90% la companiile din portofoliul său, unele dintre ele aflate și în portofoliul FP, unii investitori spun că se feresc de companiile unde este Fondul acționar, de teamă ca acesta să nu le scadă prețul prin vânzarea de pachete la discount. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !

1.  BNR la fel
    (mesaj trimis de xy în data de 10.02.2017, ora 08:46)  
 Domnul Neacsu poate a uita ca si BNR la fel se finanteaza din banii de transfer, din comisioanele bancilor si implicit a celor care au conturi. Lunar se plateste o taxa din care x% ajunge la BNR.


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de gogu , in data de 10.02.2017, ora 09:06)
 
 Una e principiul si alta e valoarea. Afirmatia era si ca acele comisioane sunt f mari. Dar pana la urma ce face asf-ul sa merite acel 1 milion euro? Cat a costat emitentul intreaga operatiune.. Avocati, consultanti ca sa elaboreze un prospect sibcat costa ca asf sa il citeasca si sa-si dea cu părerea? Daca te uiti cum lucrează, lucrează piata pentru ei.. Toate documentele trebuie sa indice schimbările, legăturile cu legislatia...asta fac "clientii" lor.. Iar asf constata, de rationat mai putin. Nu mai vorbim ca elementul scăzut de calitate este influentat si de toate rubedeniile angajate, pe principiul 90% rude 10% masa in productie.


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 10.02.2017, ora 12:59)
 
 Gogule, FP nu era obligat sa deruleze o astfel de oferta. Dar au ales sa o facă. Crezi ca sunt tampiti? Probabil ca plateau fara sa clipeasca pana la ultimul cent si daca comisionul era dublu .


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 10.02.2017, ora 11:44)  
 Tariful incasat de asf ramane in tara si intra in circuitul economic spre deosebire de profitul incasat de bancile cu capital strain care externalizeaza tot profitul . Ati vrea ca banii cuveniti asf sa ramana bancii si sa intre apoi in buzunarul actionarilor ?


 
Calendarul BURSA 2018
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
20.07.2018
BVB
     * Circa 64% din rulaj, dat de transferurile cu acțiunile Romgaz
     
     Toți indicii Bursei de Valori București (BVB) au înregistrat scăderi, în penultima ședință de tranzacționare a săptămânii,...  click să citești tot articolul
20.07.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au scăzut ieri, din cauza evoluțiilor sectorului minier, afectat de declinul cotațiilor metalelor.
     Titlurile grupului minier global "Anglo American" Plc s-au depreciat...  click să citești tot articolul
19.07.2018
BVB
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii în teritoriul negativ, majoritatea cotațiilor terminând ziua în scădere, pe fondul...  click să citești tot articolul
19.07.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs pozitiv, ieri, în baza rezultatelor financiare anunțate de companii.
     Titlurile producătorului suedez de echipamente de rețea "Ericsson" AB s-au...  click să citești tot articolul
18.07.2018
BET-FI, SINGURUL INDICE ÎN SCĂDERE
     Opt din cei nouă indici ai Bursei de Valori București (BVB) au cunoscut aprecieri moderate, în ședința de tranzacționare de ieri, pe fondul unui volum de numai 26,2 milioane de lei, sub valoarea...  click să citești tot articolul
18.07.2018
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la bursele din Europa au avut o evoluție mixtă ieri, investitorii fiind atenți la rezultatele anunțate de corporațiile listate.  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 20 iulie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.9463
2.3807
3.0169
4.0019
0.1800
0.6248
0.2232
4.6562
5.2019
1.4298
3.5534
0.2409
0.4865
1.0765
0.0630
0.4491
0.8319
3.9954
0.2967
1.0432
0.5894
0.0580
0.3522
0.2098
2.7025
0.0395
0.1511
1.0877
0.6297
0.1195
157.3290
5.5975
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
13.07.2018
Russia World Cup
     The final tournament of the World Football Cup will end with a gala representation, the duel between Croatia and France. France, the with the most expensive players in the tournament, has met the expectations, Croatia is the biggest surprise the of the competition.  click here to read the entire article
09.07.2018
FOOTBALL AND MONEY
     Cristiano Ronaldo (33 years old) had several hits over the last few days, even though in the final tournament of the World Championship he failed to exceed expectations, as Portugal was eliminated in the round of eight.  click here to read the entire article
05.07.2018
     The world is intensely preparing for a water crisis, the most important resource for human life. The signs, on a continental and global level, that there is a water problem are increasingly clear.  click here to read the entire article
02.07.2018
     The Bursa Construcțiilor magazine, published by the BURSA press group, has taken the first step in the third decade of existence and has awarded, in this year's Gala, no fewer than 20 awards of excellence, to some of the most important associations in the sector, as well as to companies that have stood out through their activity.  click here to read the entire article
27.06.2018
A VOTE FOR AN UNFORGETTABLE SUMMER
     In the plenum joint meeting of the Chamber of Deputies and the Senate, which will be held today starting at 14:00, will be debated and put up for vote the vote of no-confidence against the government submitted by 152 members of the opposition.
     The document which incriminates the failures of the Dăncilă government has been read in the Parliament on Monday, June 25th.  click here to read the entire article
25.06.2018
     Even without the court ruling rendered in first instance by the High Court of Cassation and Justice in the lawsuit of the fictitious hiring at the Child Protection Department of Teleorman the focus on getting all the institutional levers under the - informal, but all the more important - authority of Liviu Dragnea. But, after his conviction on June 21, this trend will speed up. But only through this kind of concentration of power can the president of the Chamber of Deputies hope to change not only the balance of power - which is already favorable to him, even though nothing is final in politics -, but the legislation based on which he has been sentenced, so that he gets exonerated of any legal responsibility. Or, when the powers of the state are concentrated in the hands of one man, democracy, even though it may be only a façade, moves aside to be replaced by autocracy. And in Romania, the temptation of autocracy, hidden under the veil of illiberalism, is more powerful than it has ever been, after the fall of communism. Could this be just an accident owed to the meteoric apparition of Liviu Dragnea?  click here to read the entire article
19.06.2018
     The Romanian Constitution:
     Art. 80 - The role of the president
     (1) The Romanian president represents the Romanian government and is the guarantor of national independence, unity and territorial integrity.
     (2) The Romanian president must watch for the compliance with the Constitution and the good functioning of the public authorities. For that purpose, the president serves as a mediating entity between the powers of the state, as well as between the state and society.  click here to read the entire article
12.06.2018
     The reunion scheduled today between Donald Trump and Kim Jong-un is taking place in Singapore due to the relative neutrality and the security this city-state provides. Singapore is one of the few countries that still hosts a North-Korean embassy, and many of the deals of the Kim regime were conducted here, according to the foreign press.  click here to read the entire article
05.06.2018
     "It is a good thing that the public doesn't understand the functioning of our banking and monetary system, because otherwise I think there would be a revolution in the streets by dawn".
     HENRY FORD, founder of the American automotive industry

     Fed up with subsidizing the commercial banks with their own money, the Swiss, mobilized through the "Sovereign Money" initiative, have proposed the organization of a Referendum which will be held on Sunday, June 10th 2018 - is a historical referendum, revolutionary for the banking industry, of international resonance -, by which the initiators want to amend the Constitution, which would impose to the commercial banks to grant loans only within the limits of the bank's money, forbidding them to issue scrip money and ensuring the monopoly of the Confederation (of the Swiss state) on issuance of money free of debt.  click here to read the entire article
23.05.2018
     The "pension apocalypse is coming"! The more or less qualified keep talking in the written press, TV and on the radio. The uncertainty is being preserved - deliberately by some, by the government members out of pure stupidity!  click here to read the entire article
16.05.2018
GABRIELA MIHAELA VOICILĂ, THE BUSINESS ENVIRONMENT MINISTER:
     Where there are many entrepreneurs there is creation, where there are many women entrepreneurs there is divine creation, says Gabriela Mihaela Voicilă, state secretary in the Ministry for the Business Environment, Trade and Entrepreneurship (MMACA). In her opinion, entrepreneurship means joy, a better situation, but less time for the family: "Taken together, entrepreneurship means achievements (...) Every one of us needs validation, for having built, having created something".  click here to read the entire article
14.05.2018
IN THE LAWSUITS AGAINST THE BANKS
     * Piperea: "In the Andriciuc case, the EU Court of Justice has not limited its argumentation to the CHF, but expanded it to cover any currency for which the debtors weren't hedged"
     The courts in the country have begun ruling in favor of borrowers and freezing the value of the European currency at the exchange rate valid on the date the loans were originated, in the lawsuits brought against the banks.  click here to read the entire article
09.05.2018
IN THE ROMANIAN BANANA REPUBLIC...
     The urge "Mircea, act like you're working!", back in the days of the so-called revolution of December 1989, was brought back recently by a new "director".
     We are talking of course, about the meeting between NBR governor Mugur Isărescu, and a government "delegation" led by chamber of deputies chairman Liviu Dragnea, together with PM Viorica Dăncilă.
     Sources from within the PSD, quoted by ziare.com, have claimed that, "in the meeting with the NBR governor, Liviu Dragnea seemed to be looking for a way out, and he seems confused, as he didn't expect his decisions to lead to such effects in the economy".  click here to read the entire article
08.05.2018
     Liviu Dragnea's insistence in moving the Romanian embassy from Tel Aviv, to Jerusalem, feeds an older, widespread confusion. Much older. Politically, Jerusalem has been divided from the first presence of the Judeans on the lands of the Palestinians, since back in the days of Abraham and Abimelec. "The indivisible Jerusalem" wanted by Benjamin Netanyahu is a spiritual creation.
     Definitely, pilgrims and locals claim that Jerusalem has a geography, meaning that the city would be compatible with the cardinal points and that is why Palestinians, Israelis and people overall, including those of the UN, EU and the US, speak about Eastern Jerusalem and Western Jerusalem, without anybody being surprised that that is happening at the center of the world, where the god of the Judeans began his creation, starting from the very rock from which later Archangel Gabriel raised Mohammed to visit Heaven, the same place of origin where one of the seven angels "and showed me the Holy City, Jerusalem, coming down out of heaven from God." (Apocalypse, 21: 10), where God is one of the same.  click here to read the entire article
03.05.2018
     Financial fair play is a concept that comes from the world of soccer. The notion is simple, don't spend more than you earn in a month, or in a year, regardless of what shareholder, mogul or investor enters the business.  click here to read the entire article
.