Electrica Furnizare
CONFERINȚA "Fondurile Europene" - Ediția a IX-a
RĂSCUMPĂRARE, APROBATĂ DE ASF
BURSA 10.02.2017

Adina Ardeleanu
 
mărește imaginea
     *  ASF încasează aproximativ un milion de euro, la oferta FP
     *  Dragoș Neacșu, președintele Erste Asset Management: "ASF să se finanțeze de la buget"
     *  Brokerii spun că prețul din ofertă este conform așteptărilor, având în vedere că FP mai face și o distribuție cash, de 0,05 lei
     *  Unele voci consideră că restituirile repetate de capital către acționari reprezintă un abuz
       Fondul Proprietatea va răscumpăra până la 640.000.000 acțiuni proprii, la prețul de 0,91 lei per acțiune, cu numai 2,7% peste cotația de miercuri, după ce Autoritatea de Supraveghere Financiară a aprobat solicitarea FP pentru inițierea unei oferte publice de cumpărare.
     La un tarif de 0,8% pentru ofertele de cumpărare, ASF urmează să încaseze aproximativ 4,65 milioane de lei (circa un milion de euro), după derularea ofertei FP.
     În condițiile în care șefii Autorității și-au justificat mereu salariile enorme prin faptul că instituția este independentă și se finanțează din piață și nu de la buget, calculele comisioanelor au ridicat, întotdeauna, semne de întrebare referitoare la posibile conflicte de interese în care s-ar afla instituția când trebuie să aprobe cererile celor de la care își ia banii.
     De nenumărate ori, reprezentanții pieței de capital s-au plâns de tarifele ridicate ale ASF, iar Dragoș Neacșu, președintele Erste Asset Management, chiar a lansat ideea ca instituția să se finanțeze de la buget, în contextul în care avem cele mai mari tarife, la nivel european.
     Dincolo de costurile derulării ofertei, brokerii spun că prețul anunțat de FP este în intervalul așteptat de piață, în condițiile în care, chiar pe parcursul ofertei, este data de înregistrare pentru prima returnare de capital efectuată de Fond, de 0,05 lei pe acțiune.
     Perioada de subscriere este între 15 februarie 2017 și 20 martie 2017, iar metoda de alocare a ofertei este pro-rata.
     În ultimii ani, Fondul Proprietatea a apelat la reducerea capitalului social și returnări de cash către acționari, în locul acordării de dividende. Metoda este una avantajoasă pentru acționari, în condițiile în care distribuțiile de numerar sunt scutite de dividende.
     Unele voci susțin însă că folosirea repetată a acestei operațiuni reprezintă un abuz, nefiind în spiritul legii. Acestea consideră că autoritățile statului ar trebui să privescă aceste transferuri, din perspectiva impunerii unor impozite.
     FP a făcut chiar și anul trecut o distribuție de numerar, în condițiile în care, potrivit unei norme ASF, a trecut, de pe standardele românești, pe cele internaționale de contabilitate, astfel că profitul din 2015 de 784,64 milioane de lei pe RAS s-a transformat în pierdere de 565,1 milioane de lei, pe IFRS. Legea 31 nu permite reducerea de capital dacă societatea înregistrează pierderi, însă FP a motivat că AGA din ianuarie 2016 a fost convocată înainte de intrarea în vigoare a Normei ASF, iar rezultatele financiare aferente anului 2015 au fost disponibile abia după AGA menționată.
     Când s-a pus problema impozitului pe profit, însă, reprezentanții FP au mers pe varianta convenabilă a contabilității IFRS și ne-au spus, în februarie 2016, că Fondul nu va plăti impozit pe profit, întrucât a înregistrat pierdere fiscală, pe IFRS.
     Acestea sunt însă probleme care privesc mai mult relația cu autoritățile. În ceea ce privește piața, acțiunile FP au înregistrat, o apreciere semnificativă, de la începutul anului, de peste 10%, brokerii având așteptări pozitive pentru perioada următoare.
     * Ioana Sechel, BRK Financial Group: "Ianuarie a adus creșteri importante la nivelul companiilor din sectorul energetic"
     Ioana Sechel, Analist BRK Financial Group, consideră că oferta publică de cumpărare a FP, în cadrul celui de-al 7-lea program de răscumparare, la prețul de 0,91 lei/acțiune, este în concordanță cu așteptările analiștilor, respectiv a brokerilor din piață. Domnia sa ne-a spus: "Premiumul față de preț a scăzut cu fiecare ofertă înaintată de FP, așadar era de așteptat ca prețul acestei oferte să includă un premium ceva mai mic. Calculat la prețul FP din data de 8 februarie (0,886 lei/acțiune), premium-ul din ofertă ar fi de 2,70%.
     Acțiunile FP s-au apreciat de la începutul acestui an cu 11,44%, pe fondul aprecierii prețului unor companii din portofoliul fondului. Luna ianuarie a acestui an a adus creșteri importante la nivelul companiilor din sectorul energetic și nu numai, iar acest lucru s-a reflectat și în prețul acțiunilor Fondului Proprietatea. Pe de altă parte, legea privind distribuirea a minim 90% din profiturile companiilor de stat sub formă de dividend a avut și ea un aport în aprecerea acțiunilor FP.
     Având în vedere faptul că în cursul săptămânii următoare majoritatea societăților vor raporta situațiile financiare preliminare, putem să ne așteptăm la încă un val de aprecieri în perioada următoare, mai ales pentru că unele companii ne pot surprinde plăcut. În măsura în care acestea fac parte din portofoliul FP, rezultatele acestora se vor reflecta și în evoluția prețului acțiunilor FP".
     * Cristina Boicu, Raiffeisen Bank: "Aprecierea puternică a cotației FP - în strânsă legătură cu aprecierea generalizată a pieței, dar și a Petrom"
     Cristina Boicu, Head of Equity Sales Raiffeisen Bank România, apreciază că prețul oferit de FP este conform așteptărilor, păstrând linia proiectelor trecute. "Trebuie avut în vedere că pe perioada acestei oferte este data de înregistrare pentru prima returnare de capital, 0,05 lei pe acțiune", ne-a spus domnia sa, adăugând: "Astfel, la momentul tranzacției aferentă ofertei, prețul de piață va fi deja ajustat cu valoarea apropiată returnării de capital, iar prima față de prețul de piață din ziua anterioară anunțului de preț ar fi de aproximativ 8,8% sau 11,8% față de momentul anunțului intenției de ofertă".
     În opinia sa, aprecierea puternică a cotației FP din acest an este în strânsă legătură cu aprecierea generalizată a pieței, dar și a Petrom în mod special: "De asemenea, și anunțul pregătirii ofertei credem că a contribuit la aprecierea recentă".
     Având în vedere planurile ambițioase de răsplătire a acționarilor cu programe de răscumpărare acțiuni, două returnări de capital, plus potențial de lichidizare a portofoliului prin vânzarea unor dețineri ilichide din portofoliu, Cristina Boicu se așteaptă la o evoluție pozitivă, anul acesta, pentru titlurile FP.
     * Marius Pandele, "Prime Transaction": "Cel mai mic profit potențial dintre toate operațiunile similare derulate până acum de Fondul Proprietatea"
     Prețul din oferta FP este la limita inferioară a intervalului în care era așteptat de piață, apreciază Marius Pandele, Analist Financiar "Prime Transaction". Domnia sa ne-a spus: "Raportat la prețul anterior din piață, acesta oferă cel mai mic profit potențial dintre toate operațiunile similare derulate până acum de Fondul Proprietatea.
     Dacă ne raportăm la activele fondului, prețul nu mai pare însă atât de mic. E vorba de un discount de 24% față de ultimul activ net publicat, în condițiile în care acțiunile FP s-au tranzacționat cu regularitate la discounturi mai mari în ultimii ani".
     Domnul Pandele este de părere că titlurile FP au urcat, în acest an, pe fondul creșterii generale a pieței: "Indicele BET era la finalul zilei de miercuri la +7,34% față de începutul anului. Este firesc ca și Fondul Proprietatea să beneficieze de acest trend. Al doilea motiv este anunțul referitor la cea de-a doua distribuție de numerar din acest an. Randamentul celor două distribuții, fiecare de câte 0,05 lei pe acțiune, este unul dintre cele mai mari din piață în acest moment, fiind și neimpozabil. Alte motive secundare pot fi creșterea mare a prețului acțiunilor OMV Petrom, față de care Fondul Propritatea are o expunere importantă, și dividendele mai mari pe care le-ar putea distribui Hidroelectrica după ce Guvernul a decis recent să ceară 90% din profitul companiilor de stat sub formă de dividende în acest an".
     Domnia sa consideră că evoluția viitoare a FP depinde, în mare măsură, de evoluția viitoare a acțiunilor SNP și de posibila listare a Hidroelectrica la BVB: "În momentul de față acțiunile FP sunt destul de scumpe dacă luăm în considerare pe de o parte dimensiunea și lichiditatea portofoliului de active, și pe de altă parte strategia asumată de lichidare treptată a acestui portofoliu de active, ceea ce presupune valorificarea lor la prețuri mici, așa cum a fost cazul anul trecut la Petrom. O listare a Hidroelectrica sau o apreciere a participației de la Petrom ar putea aduce o îmbunătățire temporară a situației, putând avea efecte și asupra prețului acțiunii".
     * Ovidiu Dumitrescu, Tradeville: "FP, aproape de maximele istorice"
     Se pare că răscumpărările de acțiuni de către Fondul Proprietatea prin oferte publice la prime mai mici față de cotațiile din piață și discount-uri mai mari față de VUAN au devenit regula, ne-a spus Ovidiu Dumitrescu, Deputy General Manager : "Credem că la baza aprecierii cotației au stat premisele pozitive pentru rezultate mai bune ale companiilor din portofoliu, predominant din domeniul energiei, creșterea ratelor de distribuție a profiturilor de către companiile de stat și așteptările privind listarea Hidroelectrica, în plus față de anunțul de oferta publică de cumpărare, ceea ce mai lasă loc de ușor optimism, chiar dacă Fondul Proprietatea e azi aproape de maximele istorice."
     Deși statul a cerut distribuția profitului în proporție de 90% la companiile din portofoliul său, unele dintre ele aflate și în portofoliul FP, unii investitori spun că se feresc de companiile unde este Fondul acționar, de teamă ca acesta să nu le scadă prețul prin vânzarea de pachete la discount. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  BNR la fel
    (mesaj trimis de xy în data de 10.02.2017, ora 08:46)  
 Domnul Neacsu poate a uita ca si BNR la fel se finanteaza din banii de transfer, din comisioanele bancilor si implicit a celor care au conturi. Lunar se plateste o taxa din care x% ajunge la BNR.


 
  1.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1 )
    (mesaj trimis de gogu , in data de 10.02.2017, ora 09:06)
 
 Una e principiul si alta e valoarea. Afirmatia era si ca acele comisioane sunt f mari. Dar pana la urma ce face asf-ul sa merite acel 1 milion euro? Cat a costat emitentul intreaga operatiune.. Avocati, consultanti ca sa elaboreze un prospect sibcat costa ca asf sa il citeasca si sa-si dea cu părerea? Daca te uiti cum lucrează, lucrează piata pentru ei.. Toate documentele trebuie sa indice schimbările, legăturile cu legislatia...asta fac "clientii" lor.. Iar asf constata, de rationat mai putin. Nu mai vorbim ca elementul scăzut de calitate este influentat si de toate rubedeniile angajate, pe principiul 90% rude 10% masa in productie.


 
  1.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 1.1 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 10.02.2017, ora 12:59)
 
 Gogule, FP nu era obligat sa deruleze o astfel de oferta. Dar au ales sa o facă. Crezi ca sunt tampiti? Probabil ca plateau fara sa clipeasca pana la ultimul cent si daca comisionul era dublu .


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 10.02.2017, ora 11:44)  
 Tariful incasat de asf ramane in tara si intra in circuitul economic spre deosebire de profitul incasat de bancile cu capital strain care externalizeaza tot profitul . Ati vrea ca banii cuveniti asf sa ramana bancii si sa intre apoi in buzunarul actionarilor ?


 
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
20.10.2017
BVB
     Ședința din penultima zi de tranzacționare a săptămânii a înregistrat o lichiditate de 32,82 milioane de lei, mai mare decât cea înregistrată miercuri, de 31 milioane de lei, dar sub media zilnică...  detalii
20.10.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate la bursele din Europa au scăzut ieri, din cauza escaladării tensiunilor politice din Spania.  detalii
19.10.2017
BVB
     * Acțiunile "Aerostar" - avans de aproape 15%, după semnarea memorandumului cu "Raytheon International Defence System" privind înzestrarea armatei cu sisteme Patriot
       Piața Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în ședința de tranzacționare de ieri, o lichiditate de 31 milioane de lei (6,75 milioane euro), sub media zilnică a acestui an (48,13 milioane...  detalii
19.10.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele europene s-au înscris pe un curs pozitiv ieri, investitorii fiind atenți la rezultatele financiare anunțate de companii.  detalii
18.10.2017
BVB
     * Creșteri pe linie pentru toți indicii bursei
     * Acțiunile "Impact Developer & Contractor" înregistrează un salt de 3,04%
       După evoluția mixtă de luni a indicilor Bursei de Valori București (BVB), ședința de tranzacționare de ieri a fost marcată de creșterea generală a pieței, în contextul unui rulaj de aproape 24...  detalii
18.10.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la bursele din Europa au scăzut ieri, în majoritate, în special cele din sectorul auto, din cauza slăbirii cererii din domeniu.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 20 octombrie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0552
2,3507
3,1140
3,9646
0,1788
0,6176
0,2207
4,5975
5,1203
1,4922
3,4365
0,2242
0,4883
1,0831
0,0676
0,4769
1,0615
3,8945
0,2846
1,2299
0,5882
0,0599
0,3443
0,2062
2,7187
0,0386
0,1467
1,0603
0,6125
0,1174
160,3963
5,4940
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
19.10.2017
AFTER FINDING THAT THE STRATEGY OF RAIFFEISEN BANK WAS DISHONEST
     * Daniel Zamfir: "It has been proven that Raiffeisen has cheated people. There is nothing left to debate"
     * Bogdan Pandelică: "The order for the cessation of the unfair practice of Raiffeisen Bank has been issued, I will sign it in a few days"
       All the banks that have granted CHF loans will be audited by the National Consumer Protection Authority (ANPC), its chairman Bogdan Pandelică, announced yesterday in the Economic Commission of the Senate.  details
18.10.2017
OVIDIU DEMETRESCU, ARBA:
     * The management of the company accepted two applications that were sent in late, for the elections of October 26th, claiming they were submitted "within reasonable delays"
     * "I think that we are embarrassing ourselves, by the mere fact that we were able to interpret the law in such a way", said Ovidiu Demetrescu
     * "Demetrescu: "ASF and BVB should react, in the case of Electrica, if they had a management with a free spirit"
       The directors of "Electrica" (EL) violated the law when accepting the applications backed by the government for the elections of the new management, recorded eight minutes after the deadline from the convening notice, claiming they were submitted "within a reasonable delay", says Ovidiu Demetrescu, the president of the Romanian Association for Good Management (Asociația Română de Bună Administrare - ARBA).  details
16.10.2017
EXCLUSIVE
     * "The US and Saudi Arabia - the main sponsors of terrorism in the world"
     * (Interview with His Excellency, Mr. Hamid Moayyer, ambassador of the Republic of Iran in Romania)
       Donald Trump, the United States president, must decide by October 15th whether or not he will certify if Iran has followed the terms of the nuclear agreement signed in 2015 by Iran and six major western powers.  details
12.10.2017
EARTHLY LAWS, IGNORED ON THE BSE PLANET
     The Bucharest Stock Exchange (BVB), the operator of the Romanian capital market, still stands by the nonsensical claim made by its former CEO Ludwik Sobolewski, that his contract expired on August 21st, but not his mandate.  details
12.10.2017
AT THE INVESTIGATIVE COMMISSION OF THE ACTIVITY OF THE ANRE
     * Sources: PSD has four names for the head of the ANRE
     * Rumored names: Florentin Pandele, mayor of Voluntari, Iulian Iancu, president of the Industries Commission, former prime-minister Sorin Grindeanu and deputy Eugen Nicolicea
       Niculae Havrileț, the president of the National Authority for Regulation in the Energy Sector (ANRE), together with other members of the Regulatory Committee of the ANRE, will arrive before the Commission for the Investigation of the activity of the ANRE.  details
11.10.2017
RADU CRĂCIUN, APAPR, ABOUT THE INVESTMENT OF PRIVATE PENSION FUNDS IN DIGI, A COMPANY WHICH HAS CRIMINAL ISSUES:
     Mandatory private pension funds which have invested in Digi Communications, the parent company of RCS&RDS, which was indicted on money laundering and offering bribes, have taken this operating risk into account, by offering a lower price in the IPO, Radu Crăciun, member on the Board of Directors of the Romanian Association of Privately Managed Pensions (APAPR).  details
09.10.2017
     President of BURSA Press Group, Florian Goldstein (MAKE), participated, as speaker, on September 26th, at a debate regarding the future of the European Union, in Brussels, at the invitation of Group of the European People's Party.
     The subject of the debate can be synthesized in four questions:
     1. Would it be recommendable for the EU Non-Eurozone States to adopt Euro currency?(...)
     -------------
     Question nr.1 answers given by my fellow citizens are divided, and this summer polemic between the Euro MP Theodor Stolojan and Daniel Daianu (member of the Romanian National Bank Board of Directors) in the financial newspaper BURSA has shaped up the idea we could adopt Euro anytime (given the condition of maintaining the macroeconomic balances), an idea opposed to the one claiming Euro adoption should wait till the convergence criteria would be fulfilled.  details
09.10.2017
UNICREDIT WARNS THAT THE ROMANIAN GOVERNMENT IS REPEATING MANY OF THE MISTAKES THAT HAVE LED TO THE RECESSION OF 2009-2010
     * Vasilescu: "There are many crystal ball readers, even in the banking system"
     * UniCredit estimates that the leu will continue to weaken against the Euro to 4.6-4.7, in the first quarter of 2018, and that the policy rate will increase to 2.5%
       UniCredit Bank analysts are issuing a warning that the Romanian government is repeating many of the mistakes that have led to the recession of 2009-2010. The quoted experts are mentioning both the fiscal policy that is risky for the economy, as well as the fact that the leu will significantly weaken in 2018, and the deficit may increase to 3.7%. Among other things, the UniCredit report issued on Friday predicts an EUR/RON exchange rate of 4.7 and a policy rate of 2.5%, for the beginning of next year.  details
05.10.2017
AFTER BEING FORCED TO MOVE THE BRD NĂSTASE ȚIRIAC TROPHY TOURNAMENT TO BUDAPEST
     * Ilie Năstase: "If I was Țiriac, I would sue Mugur Isărescu"
       PNL senator Daniel Zamfir, president of the Budget Commission in the Senate, a vocal critic of the banking system, of the NBR and of its governor is adamant about bringing up the activity of the NBR from all angles.  details
03.10.2017
     * The BSE may be taken off the watchlist
     * FTSE only noted improvements when it comes to stock lending, while the liquidity requirement has not yet been met
     * Poland, upgraded to the emerging market status
     * Mongolia and Nigeria, removed from the watchlists
       The Bucharest Stock Exchange (BSE) remains a frontier market, for at least a year, after, on Friday night, FTSE Russell did not give promote it.  details
02.10.2017
     * Iulian Iancu: "We shouldn't stand out by being silent in Brussels and be forced to give natural gas to the neighboring countries, by taking it away from our industrial consumers"
     * Emil Calotă: "If we do not take action, the natural gas stored by the Romanian producers will remain unused, because there will be far cheaper imported gas available"
       The National Authority for the Regulation of the Energy Market (ANRE) has asked for the reconsideration of gas storage policies in Romania to be made a priority, Emil Calotă, the vice-president of the ANRE recently said, in the debates in the Industry Commission of the Romania Parliament about the Draft Law concerning the approval of the Government Emergency Ordinance no.64/2016 for the amendment and completion of the Law of Electricity and of natural gas no. 123/ 2012.  details
29.09.2017
LUCIAN ANGHEL:
     We can't expect Romania to be upgraded to the emerging market status right now, BSE president Lucian Anghel said yesterday, as FTSE Russell will publish today its annual classification report.  details
28.09.2017
     Central European Media (CME), the owner of Pro TV, is currently in negotiations to sell the four TV stations it still holds in Central and Eastern Europe, according to Echo 24, which quotes several concerned sources.  details
27.09.2017
     The Romanian Commercial Bank (BCR) is saying for the first time, that the sale of the Cemacon was made at a price of 1 Euro, and the lender stressed that this was done to save the company.  details
26.09.2017
THE CONFERENCE "THE FUTURE OF THE ROMANIAN CAPITAL MARKET" - THE 6TH EDITION/MIRCEA URSACHE, ASF:
     * Cappon, Prodan and Sobolewski yesterday had their interviews for the position of CEO of the BSE
     Ludwik Sobolewski is no longer the CEO of the Bucharest Stock Exchange (BVB), Mircea Ursache, the vice-president of the Financial Oversight Authority (ASF) said yesterday. He added that the ASF has conducted an analysis concerning corporate governance at the BSE.  details
.