Gala BURSA "Deceniul European din Centenarul României"
BURSA 23.06.2017

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      Divergența dintre scopurile declarate și acțiunile Băncii Centrale Europene s-a adâncit masiv în ultimul an, odată cu lansarea Corporate Sector Purchase Programme (CSPP), în cadrul căruia sunt achiziționate obligațiuni ale companiilor cu ajutorul "banilor" tipăriți.
     Se pare că încălcarea directă a prevederilor tratatelor europene prin cumpărarea titlurilor de stat nu a fost de ajuns, fiind nevoie și de CSPP pentru relaxarea condițiilor de finanțare din economia reală.
     În 10 iunie 2016 a apărut în datele BCE prima achiziție a obligațiunilor emise de companii, în valoare de 384 de milioane de euro.
     La sfârșitul anului trecut, valoarea portofoliului de obligațiuni corporate cumpărate cu "bani" tipăriți a ajuns la 51 de miliarde de euro, iar ultimele date, din 16 iunie 2017, arată 93,719 miliarde de euro, ceea ce reprezintă 14,1% din valoarea totală a obligațiunilor corporate de pe piață, estimată la 664 de miliarde de euro.
     În urma unor critici venite din Parlamentul European, conform cărora lipsa de transparență a programului CSPP conduce la aplicarea unui tratament mai favorabil pentru unele companii în detrimentul altora, BCE a publicat recent informații suplimentare.
     Documentul precizează că "achizițiile se fac în conformitate cu un etalon care reflectă în mod proporțional valoare de piață a obligațiunilor eligibile", iar structura portofoliului este "determinată de considerente ale politicii monetare și administrarea riscului".
     Astfel, BCE a cumpărat prin tipărire obligațiuni din 953 de emisiuni ale unui număr de circa 200 de companii, conform datelor agregate de analiștii băncii elvețiene UBS.
     Cine beneficiază cel mai mult de "generozitatea" BCE? Companiile din Germania, Franța, Italia, Spania și Olanda, ale căror obligațiuni reprezintă 83% din totalul obligațiunilor achiziționate de BCE în cadrul CSPP. Pe primele locuri se află companiile din Germania și Franța, cu 30%, respectiv 25% din total.
     Raportul BCE mai arată că aproximativ 12% din portofoliul de obligațiuni corporate a fost cumpărat la un randament negativ, fiind astfel "garantată" pierderea de pe urma acestor "investiții", dacă obligațiunile sunt deținute până la maturitate.
     Implicații deosebit de negative pentru competiția de pe piețele europene și nu numai o are și recunoașterea faptului că "achizițiile din cadrul CSPP se fac atât pe piețele primare cât și pe cele secundare". După cum se arată în documentul de la BCE, 15% dintre obligațiunile din portofoliul băncii au fost cumpărate pe piața primară, adică prin alocarea directă a fondurilor către anumite companii, în cadrul unui proces care nu este altceva decât monetizarea directă a datoriilor companiilor și este complet lipsit de transparență.
     În ceea ce privește riscul portofoliului de obligațiuni corporate deținut de BCE, o analiză de la UBS arată că 24% dintre titluri au rating speculativ sau nu au alocat un rating (vezi graficul).
     Alte 231 de obligațiuni au rating BBB și BBB-, adică se află cu una sau două trepte deasupra ratingului speculativ. Probabil că perspectiva unor pierderi de pe urma acestor expuneri nu îngrijorează prea mult oficialii BCE, deoarece pot fi acoperite oricând prin câteva apăsări de buton.
     Dincolo de aspectele negative ale intervenției masive pe piața obligațiunilor companiilor, care nici măcar nu sunt amintite, BCE mai precizează că "nu a fost posibilă discriminarea pozitivă sau negativă a obligațiunilor pe baza criteriilor ecologice sau sociale", deoarece "trebuie asigurată eficiența politicii monetare, pe fondul asigurării condițiilor egale pentru toți participanții de pe piață, astfel încât să fie evitate distorsiunile nedorite ale piețelor".
     În schimb se arată că "BCE împărtășește viziunea cu privire la comportamentul etic și responsabil din punct de vedere social", însă "măsurile adecvate trebuie definite și adoptate la nivelul factorilor decizionali politici". Fără comentarii!
     Pentru a mai reduce presiunea din partea europarlamentarilor, Banca Centrală Europeană subliniază că "de CSPP au beneficiat și companiile care nu se finanțează de pe piața de capital", mai ales IMM-urile.
     Logica BCE este următoarea: condițiile favorabile de pe piața obligațiunilor au condus la îmbunătățirea condițiilor de creditare la nivelul băncilor, în condițiile în care marile companii nu au mai fost nevoite să apeleze la credite bancare și au "eliberat" astfel resursele financiare ale băncilor pentru a fi direcționate către IMM-uri.
     În sprijinul acestei afirmații sunt utilizate datele unui sondaj recent, care arată că "IMM-urile au continuat să beneficieze de disponibilitatea crescută a creditelor bancare la dobânzi scăzute".
     Dacă așa stă situația, atunci cum se explică dinamica lichidității excedentare din sistemul bancar al zonei euro, care a înregistrat o creștere de 90,4% între 10 iunie 2016 și 16 iunie 2017, ajungând la 1,653 trilioane de euro? Și de ce nu există semnale privind consolidarea condițiilor economice, astfel încât oficialii BCE să nu mai sublinieze mereu necesitatea reformelor structurale?
     Deocamdată, prin politica sa monetară iresponsabilă, BCE nu a făcut decât creeze un mediu economic marcat de o incertitudine extremă și dezechilibre care se vor manifesta încă de la primele încercări de normalizare a dobânzii de politică monetară.
     "Intervenția statului în producția economică este necesară numai atunci când inițiativa privată lipsește sau este insuficientă sau când sunt implicate interesele politice ale Statului. Această intervenție poate lua forma controlului, asistenței sau administrării directe", declara un politician italian în prima jumătate a secolului trecut.
     Oare nu este ironică întoarcerea factorilor decizionali din Europa de astăzi, care luptă prin declarații cu pericolul iliberalismului, la "învățăturile" lui Benito Mussolini, în opinia căruia fascismul reprezintă "mariajul dintre corporații și stat"?
     Și nu îngrijorează pe nimeni faptul că "bunele intenții" ale programului CSPP al BCE sunt folosite pentru "pavarea" drumului către acel "ideal"? 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
1.  Penal
    (mesaj trimis de Stefan în data de 23.06.2017, ora 08:53)  
 Cu siguranta trebuie sa raspunda penal pentru acest program.
 A fost intrebat intr-o conferinta de presa daca nu cumva acest program CSPP nu afecteaza puternic concurenta intre companii: avem 2 companii, in acelasi domeniu, una beneficiaza de program, alta nu, cea care beneficiaza e clar avantajata..A refuzat sa comenteze...


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 23.06.2017, ora 20:15)  
 nici comunistii n-au facut ce a facut fed sau ecb
 alte tari emergente care nu detin asa -zisa valuta- euro , dolar- sunt complet indreptatite la tarife protectio iste altfel devin sclavi.
 pe termen mediu.
 pe termen lung e sf civilizatiei.


 
3.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 23.06.2017, ora 20:18)  
 cu 90 mld euro se construiau 1 mil . loc. pt tineri
 da desigur popitica luminata e sa ii indaforeze pe viata in mega bule imob.


 
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Bănci-Asigurări, 11:40
     Indicele ROBOR la 3 luni a scăzut astăzi, la valoarea de 2,16%, față de cea înregistrată ieri de 2,18%, potrivit datelor publicate de Banca Națională a României (BNR).  detalii
Politică, 11:35
     Autoritatea Națională pentru Protecția Consumatorilor (ANPC) vrea să realizeze, în prima parte a anului viitor, un site dedicat comparării comisioanelor instituțiilor financiare, aceasta fiind o cerință menționată în ordonanța de transpunere a directivei privind comparabilitatea comisioanelor, a declarat astăzi Bogdan Pandelică, președintele ANPC, la Conferința Națională ALB România, conform Agerpres.  detalii
Politică, 11:06
COMISIA DE APĂRARE A CAMEREI DEPUTAȚILOR:
     Comisia de apărare a Camerei Deputaților a dat, astăzi, în unanimitate, raport favorabil proiectului de lege al Guvernului pentru înzestrarea Armatei prin care vor fi achiziționate rachetele sol-aer Patriot, a anunțat ministrul Apărării, Mihai Fifor, conform Agerpres.  detalii
Companii-Afaceri, 10:51
     Grupul italian de utilități Enel a prezentat astăzi noul său plan strategic conform căruia, în perioada 2018-2020, va investi 24,6 miliarde de euro, din care 80% pe piețele mature precum Italia, Spania și SUA, precum și pentru a face rețelele sale mai digitale, informează Reuters.  detalii
Internaţional, 10:39
     Principalii indici bursieri europeni au deschis ședința de tranzacționare de astăzi în scădere.  detalii
Ediții precedente
Jurnal Bursier
21.11.2017
BVB
     Bursa de Valori București (BVB) a înregistrat, în prima ședință de tranzacționare a săptămânii, o lichiditate de 26,7 milioane de lei (5,7 milioane de euro), cu mult în scădere față de ședința de...  detalii
21.11.2017
BURSELE DIN LUME
     * Piețele au depășit impactul inițial negativ generat de impasul politic din Germania
       Bursele din Europa s-au înscris pe un curs pozitiv ieri, în a doua parte a zilei, după ce, anterior, scăzuseră pe motiv că negocierile pentru formarea unei coaliții de guvernământ în Germania erau...  detalii
20.11.2017
BVB
     * Piața, dominată de tranzacțiile cu obligațiuni, care au generat peste 80% din rulajul total
       Lichiditatea înregistrată pe Bursa de Valori București (BVB) în ultima ședință de tranzacționare a săptămâ-nii a fost de 266,56 milioane lei, mult peste media anuală de 48,61 milioane de lei, în...  detalii
20.11.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele europene au scăzut vineri, din cauza estimărilor dezamăgitoare lansate de unele companii.  detalii
17.11.2017
BVB
     * SIF5 a cumpărat 7,57% din "Turism Felix", printr-un "deal" de 7,5 milioane lei
     * Rulaj de 10 milioane euro, în ședința de joi
       Lichiditatea înregistrată pe Bursa de Valori București (BVB) în penultima ședință de tranzacționare a săptămânii a fost de 46,21 milioane lei (9,96 milioane euro), puțin peste rulajul de miercuri...  detalii
17.11.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate pe piețele din Europa au urcat ieri, cele mai importante câștiguri fiind înregistrate în sectorul construcțiilor, după ce firma franceză "Bouygues" SA a raportat...  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 20 noiembrie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2,9808
2,3760
3,0851
3,9833
0,1817
0,6245
0,2232
4,6469
5,2259
1,4871
3,5156
0,2236
0,4773
1,0977
0,0665
0,4671
1,0121
3,9414
0,2809
1,2100
0,5943
0,0605
0,3594
0,2078
2,6928
0,0392
0,1487
1,0731
0,6143
0,1203
163,6579
5,5651
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
20.11.2017
ANPC STRIKES AGAIN
     * BCR: "Ongoing contracts no longer contain the clauses that have been subjected to examination"
     * Sources: "ANPC has 6 lawsuits against BCR, which will lead to enormous losses for Erste Bank if BCR loses in court"
       After forcing Raiffeisen Bank to eliminate the unfair practices from the loan agreements, the National Consumer Protection Authority (ANPC) strikes again, this time the biggest bank in the system. BCR lost in the court of first instance, against the ANPC, in a class action lawsuit concerning abusive lending clauses.  details
16.11.2017
THE QUICK RISE OF THE INDEX WHICH SETS THE TREND FOR INTEREST RATES ON LOANS DENOMINATED IN LEI ISN'T STOPPING
     The 3-month ROBOR rate, which is used to calculate the interest rates, the majority of the loans denominated in lei, has jumped past the 2% psychological level, and yesterday reached 2.06%, up from Tuesday's 1.92%, according to data from the NBR.  details
16.11.2017
THE PARLIAMENT IS ASKING FOR INFORMATION CONCERNING THE INVESTIGATIONS WHICH OMV PETROM HAS BEEN SUBJECTED TO
     * Minister Toma Petcu, former ministers Răzvan Nicolescu and Victor Grigorescu, the representatives of the state in the executive structure of OMV Petrom and Mihai Busuioc, the president of the Court of Auditors were heard today in the Investigation Commission
       The executives of OMV Petrom mentioned, in a letter addressed to the parliament, the existence of four lawsuits brought by the National Energy Regulation Authority (ANRE) and of seven audits by the Authority, between 2012-2017, as the recent request for information by the Commission for the Investigation of the activity of the ANRE targeted a period of 12 years, from 2015 to 2017.  details
14.11.2017
THE EURO AT AN ALL-TIME HIGH
     * Vasilescu: "We cannot say that the currency market has gone off the rails, the exchange rate has moved 4 bani in 4 days"
     * "Perhaps it is a simple coincidence the fact that on November 8th was approved the Emergency Ordinance of the Fiscal Code and it was also on that day that the Euro rose past 4.6 lei", said Mr. Vasilescu
       The leu yesterday reached a historic low against the Euro, 4.6495 lei/Euro, up 1.05 over the previous meeting, marking the fourth day where the exchange rate was above 4.6 lei.  details
13.11.2017
     In October, the Romanian Commercial Bank, through Schoenherr și Asociații, has submitted, with the County Court of Bihor, a request for the insolvency of the European Drinks group, owned by the Micula brothers. That group includes: European Drinks, Transilvania General Import-Export, European Food, Starmill SRL, Scandic Distilleries SA, Rieni Drinks.  details
10.11.2017
DUMITRU COSTIN (BNS):
     * The executives of OMV Petrom, summoned to appear in the Parliament for the third time
     * Sevil Shhaideh and Radu-Spiridon Cojocaru, the representatives of the state on the Supervisory Board of OMV Petrom, also called in for hearings
     * Costin: "We have notified the Audit Body of the Prime-Minister"
       The management of OMV Petrom, namely Mrs. Mariana Gheorghe, as well as the representatives of the Romanian state on the Supervisory Board of OMV Petrom, Sevil Shhaideh and Radu-Spiridon Cojocaru will be invited to appear in the hearings on the Investigation Commission for the activity of the ANRE, the members of the Commission decided on Thursday.  details
09.11.2017
     * The fear that wages will drop is unjustified
       The government's proposal to transfer the social security contributions exclusively to the employee is not at all a social-democratic measure and not even one of redistribution, rather it is one of an ultra-liberal nature, which leaves the employer in the unique position in Europe of not contributing in no way whatsoever to the social security systems (retirement and unemployment) or healthcare.  details
08.11.2017
     * A 39% stake belongs to Russian millionaire Sergey Lobanov, who is being criminally investigated in Russia for alcohol contraband
       Banca Transilvania intends to buy an initial stake of over 39% of Victoriabank, the third largest bank in the Republic of Moldova, and together with the EBRD, would own a majority stake, according to a press release sent yesterday.  details
07.11.2017
     * Brokers: The depreciation of EL, amid the drop in the market, as well as due to deal with the FP
     * Adrian Simionescu: "Investors feel the price at which EL has acquired from the Proprietatea Fund its stakes is very high and unjustified"
     * The FP-Electrica deal, among the topics of the PNL vote of no-confidence against Energy minister Toma Petcu
       It seems the stock market did not take kindly to the approval of the transaction by which "Electrica" acquires the stakes of the Proprietatea Fund in its branches, at least for now, because EL stock dropped abruptly, immediately after the general shareholder meeting of October 26th.  details
06.11.2017
     Finally, after many statements concerning the fundamental changes in the fiscal policy, announced from one day to the next and then denied, we have the argumentation note and the draft of the emergency ordinance to amend the Tax Code published, which the Ministry of Public Finance will apply starting with the beginning of next year.  details
01.11.2017
PSD SENATOR EUGEN TEODOROVICI:
     * "The MADR made a «shopping list» of projects - with local level libraries and a ferry for crossing the Danube"
     * "Within three years at most, Romania can draw 3 billion Euros in European funds"
     * "Unfortunately, Romania promotes politicians instead of promoting specialists"
       Romania has embarrassed itself with the proposals that had been initially prepared for the Juncker plan, said Eugen Teodorovici. Mr. Teodorovici is the president of the Budget and Finance Commission of the Romanian Senate, member of the European Affairs Commission and former minister of European Funds.  details
01.11.2017
ADVERTISING
     Esports, no longer the "unruly" child of the tech and sports entertainment fields, has established itself as a legitimate and profitable industry. Romanian production company PGL is at the forefront of its acceptance and growth.  details
30.10.2017
     Ludwik Sobolewski handed in his resignation.
     Wow!
     Friday, the Bucharest Stock Exchange (BVB) posted on its website the text of a "Current report":
     "The Bucharest Stock Exchange is announcing that on October 27th, 2017, Mr. Ludwik Sobolewski has notified the company about his resignation from the position of CEO of the company".  details
27.10.2017
RUMORS: THE NEW CEO OF THE BSE, SOUGHT IN THE BANKING INDUSTRY
     * Two months have passed since Sobolewski's term expired
       Even though the management of the Bucharest Stock Exchange has not been officially announced, the result of the interviews for the position of CEO held on September 25th, it seems that already a new search has been launched, which focuses on the banking sector.  details
27.10.2017
     * Lucian Bode: "I have great doubts that the state will come out a winner from the FP-Electrica transaction and I don't think that this acquisition constitutes a zero priority for the company"
     * Gabriel Dumitrașcu: "I hope that by tomorrow (ed. note: today) at 10:00, the ASF will issue a statement, otherwise it means Mircea Ursache is reckless"
       The General Shareholder Meeting of Electrica set to take place today announces itself very interesting as, on the agenda, it includes the election of the members of the Board of Directors by applying the cumulative voting method, as well as approving the acquisition by Electrica of the stakes of the Proprietatea Fund (21% each) in the distribution subsidiaries of Muntenia Nord, Transilvania Nord, Transilvania Sud and Electrica Furnizare, for a price of 752,031,841 lei, a cost higher by 60 million for the company compared to the failed negotiation of March 2016.  details
.