BURSA 23.06.2017

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      Divergența dintre scopurile declarate și acțiunile Băncii Centrale Europene s-a adâncit masiv în ultimul an, odată cu lansarea Corporate Sector Purchase Programme (CSPP), în cadrul căruia sunt achiziționate obligațiuni ale companiilor cu ajutorul "banilor" tipăriți.
     Se pare că încălcarea directă a prevederilor tratatelor europene prin cumpărarea titlurilor de stat nu a fost de ajuns, fiind nevoie și de CSPP pentru relaxarea condițiilor de finanțare din economia reală.
     În 10 iunie 2016 a apărut în datele BCE prima achiziție a obligațiunilor emise de companii, în valoare de 384 de milioane de euro.
     La sfârșitul anului trecut, valoarea portofoliului de obligațiuni corporate cumpărate cu "bani" tipăriți a ajuns la 51 de miliarde de euro, iar ultimele date, din 16 iunie 2017, arată 93,719 miliarde de euro, ceea ce reprezintă 14,1% din valoarea totală a obligațiunilor corporate de pe piață, estimată la 664 de miliarde de euro.
     În urma unor critici venite din Parlamentul European, conform cărora lipsa de transparență a programului CSPP conduce la aplicarea unui tratament mai favorabil pentru unele companii în detrimentul altora, BCE a publicat recent informații suplimentare.
     Documentul precizează că "achizițiile se fac în conformitate cu un etalon care reflectă în mod proporțional valoare de piață a obligațiunilor eligibile", iar structura portofoliului este "determinată de considerente ale politicii monetare și administrarea riscului".
     Astfel, BCE a cumpărat prin tipărire obligațiuni din 953 de emisiuni ale unui număr de circa 200 de companii, conform datelor agregate de analiștii băncii elvețiene UBS.
     Cine beneficiază cel mai mult de "generozitatea" BCE? Companiile din Germania, Franța, Italia, Spania și Olanda, ale căror obligațiuni reprezintă 83% din totalul obligațiunilor achiziționate de BCE în cadrul CSPP. Pe primele locuri se află companiile din Germania și Franța, cu 30%, respectiv 25% din total.
     Raportul BCE mai arată că aproximativ 12% din portofoliul de obligațiuni corporate a fost cumpărat la un randament negativ, fiind astfel "garantată" pierderea de pe urma acestor "investiții", dacă obligațiunile sunt deținute până la maturitate.
     Implicații deosebit de negative pentru competiția de pe piețele europene și nu numai o are și recunoașterea faptului că "achizițiile din cadrul CSPP se fac atât pe piețele primare cât și pe cele secundare". După cum se arată în documentul de la BCE, 15% dintre obligațiunile din portofoliul băncii au fost cumpărate pe piața primară, adică prin alocarea directă a fondurilor către anumite companii, în cadrul unui proces care nu este altceva decât monetizarea directă a datoriilor companiilor și este complet lipsit de transparență.
     În ceea ce privește riscul portofoliului de obligațiuni corporate deținut de BCE, o analiză de la UBS arată că 24% dintre titluri au rating speculativ sau nu au alocat un rating (vezi graficul).
     Alte 231 de obligațiuni au rating BBB și BBB-, adică se află cu una sau două trepte deasupra ratingului speculativ. Probabil că perspectiva unor pierderi de pe urma acestor expuneri nu îngrijorează prea mult oficialii BCE, deoarece pot fi acoperite oricând prin câteva apăsări de buton.
     Dincolo de aspectele negative ale intervenției masive pe piața obligațiunilor companiilor, care nici măcar nu sunt amintite, BCE mai precizează că "nu a fost posibilă discriminarea pozitivă sau negativă a obligațiunilor pe baza criteriilor ecologice sau sociale", deoarece "trebuie asigurată eficiența politicii monetare, pe fondul asigurării condițiilor egale pentru toți participanții de pe piață, astfel încât să fie evitate distorsiunile nedorite ale piețelor".
     În schimb se arată că "BCE împărtășește viziunea cu privire la comportamentul etic și responsabil din punct de vedere social", însă "măsurile adecvate trebuie definite și adoptate la nivelul factorilor decizionali politici". Fără comentarii!
     Pentru a mai reduce presiunea din partea europarlamentarilor, Banca Centrală Europeană subliniază că "de CSPP au beneficiat și companiile care nu se finanțează de pe piața de capital", mai ales IMM-urile.
     Logica BCE este următoarea: condițiile favorabile de pe piața obligațiunilor au condus la îmbunătățirea condițiilor de creditare la nivelul băncilor, în condițiile în care marile companii nu au mai fost nevoite să apeleze la credite bancare și au "eliberat" astfel resursele financiare ale băncilor pentru a fi direcționate către IMM-uri.
     În sprijinul acestei afirmații sunt utilizate datele unui sondaj recent, care arată că "IMM-urile au continuat să beneficieze de disponibilitatea crescută a creditelor bancare la dobânzi scăzute".
     Dacă așa stă situația, atunci cum se explică dinamica lichidității excedentare din sistemul bancar al zonei euro, care a înregistrat o creștere de 90,4% între 10 iunie 2016 și 16 iunie 2017, ajungând la 1,653 trilioane de euro? Și de ce nu există semnale privind consolidarea condițiilor economice, astfel încât oficialii BCE să nu mai sublinieze mereu necesitatea reformelor structurale?
     Deocamdată, prin politica sa monetară iresponsabilă, BCE nu a făcut decât creeze un mediu economic marcat de o incertitudine extremă și dezechilibre care se vor manifesta încă de la primele încercări de normalizare a dobânzii de politică monetară.
     "Intervenția statului în producția economică este necesară numai atunci când inițiativa privată lipsește sau este insuficientă sau când sunt implicate interesele politice ale Statului. Această intervenție poate lua forma controlului, asistenței sau administrării directe", declara un politician italian în prima jumătate a secolului trecut.
     Oare nu este ironică întoarcerea factorilor decizionali din Europa de astăzi, care luptă prin declarații cu pericolul iliberalismului, la "învățăturile" lui Benito Mussolini, în opinia căruia fascismul reprezintă "mariajul dintre corporații și stat"?
     Și nu îngrijorează pe nimeni faptul că "bunele intenții" ale programului CSPP al BCE sunt folosite pentru "pavarea" drumului către acel "ideal"? 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
1.  Penal
    (mesaj trimis de Stefan în data de 23.06.2017, ora 08:53)  
 Cu siguranta trebuie sa raspunda penal pentru acest program.
 A fost intrebat intr-o conferinta de presa daca nu cumva acest program CSPP nu afecteaza puternic concurenta intre companii: avem 2 companii, in acelasi domeniu, una beneficiaza de program, alta nu, cea care beneficiaza e clar avantajata..A refuzat sa comenteze...


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 23.06.2017, ora 20:15)  
 nici comunistii n-au facut ce a facut fed sau ecb
 alte tari emergente care nu detin asa -zisa valuta- euro , dolar- sunt complet indreptatite la tarife protectio iste altfel devin sclavi.
 pe termen mediu.
 pe termen lung e sf civilizatiei.


 
3.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 23.06.2017, ora 20:18)  
 cu 90 mld euro se construiau 1 mil . loc. pt tineri
 da desigur popitica luminata e sa ii indaforeze pe viata in mega bule imob.


 
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
28.07.2017
BVB / DUPĂ APROBAREA TRANZACȚIEI DINTRE KMG ȘI CHINA ENERGY COMPANY
     * Lichiditatea, sub media anului
       Penultima zi de tranzacționare a săptămânii a cunoscut oscilații reduse ale indicilor, în contextul unui volum de 30,85 milioane de lei, superior celui din ședința precedentă, de 13,85 milioane,...  detalii
28.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au fluctuat ieri, pe fondul unor rezultate financiare mixte anunțate de companii.  detalii
27.07.2017
BVB
     * Lichiditate de doar trei milioane de euro
       Ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii a fost marcată de o lichiditate redusă, de numai 13,85 mi¬lioa¬ne de lei (3,03 milioane euro), de peste trei ori mai mică față...  detalii
27.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la piețele din Europa au cres¬cut ieri, pentru a doua zi la rând, datorită rezultatelor pozitive anunțate de companii.  detalii
26.07.2017
BVB / LICHIDITATE DE PESTE 140 MILIOANE DE EURO
     * 95% din rulajul total, realizat prin finalizarea ofertei derulate de instituția bancară
       Piața Bursei de Valori București (BVB) a fost dominată, în ședința de tranzacționare de ieri, de raportarea încheierii ofertei publice derulate cu obligațiuni lansate de "Unicredit Bank".  detalii
26.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate la bursele din Europa au urcat ieri, pentru prima oară în ultimele patru zile, în baza rezultatelor financiare anunțate de companii.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 27 iulie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,1210
2,3343
3,1304
4,0643
0,1752
0,6140
0,2172
4,5656
5,1158
1,4944
3,4979
0,2163
0,4921
1,0719
0,0656
0,4760
1,1031
3,8936
0,3017
1,2404
0,5779
0,0607
0,3493
0,2215
2,9309
0,0379
0,1509
1,0601
0,6158
0,1168
158,0519
5,4775
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
27.07.2017
ROW AROUND OLTCHIM
     * Ștefan Vuza made a series of statements lately, saying that Oltchim is not making investments, that are there companies that parasitize Oltchim and that the plant's profit isn't real
     * Oltchim executives: "It can be said that the participation of Chimcomplex in the process for the sale of Oltchim has been made exclusively in order to get access to information that would then be used for the benefit of their own businesses"
     * Piperea: "If, because of these statements, the sale of the distinct blocks of assets fails, then Oltchim will bring a tort liability lawsuit, signed by me"
       At Oltchim there is corruption and there are no parasite companies, lawyer Gheorghe Piperea, bankruptcy trustee of the Râmnicu Vâlcea plant, in response to the statements made over the course of...  details
26.07.2017
SOURCES CLOSE TO THE SITUATION:
     * Sources: "A large segment of the price asked for the Mariott building represents the loan contracted by Grand SRL and guaranteed by the state"
     * Dedeman wants to buy the Marriott complex, according to our sources
     * AFI Europe has announced that Dedeman is scrapping plans to buy AFI 4 and 5
       The Austrians of Strabag are asking for 140 million Euros for the building the Marriott hotel of Bucharest is operating in, according to sources close to the deal.  details
25.07.2017
SPECIALISTS:
     * The BRUA project can no longer be funded, after Hungary announced that it would stop on the Hungarian territory, our sources are saying
       The BRUA pipeline, which was supposed to go through Bulgaria, Romania, Hungary and Austria, will have the same fate as Nabucco, meaning it won't be built, some market specialists think.  details
24.07.2017
CEC BANK CHAIRMAN REACTS TO THE STATEMENTS OF LUCIAN ISAR:
     * (Interview with Mr. Radu Grațian Ghețea, the president of CEC Bank)
     * CEC Bank intends to end this year with a three figure profit
     * CEC Bank chairman: "When the EBA makes moves and finds an easing of interest rates is possible, then that will happen over here as well"
     * Radu Ghețea: "In the case of Romcab, we have begun the foreclosure, we have foreclosed some of the collaterals and we will continue to foreclose on others"
       CEC Bank intends to end this year with a three figure profit, Radu Grațian Ghețea, the chairman of the bank told us in a sizeable interview.  details
22.07.2017
MIRCEA URSACHE, ASF:
     * Ursache: "Romcab is required to file the same reports during its restructuring period as it would during normal operation"
       "Romcab" (MCAB) has the same reporting obligations, during the restructuring period, that it does during its regular operation, said Mircea Ursache, vice-president of the Financial...  details
19.07.2017
MIRCEA URSACHE CONFIRMS:
     * Ursache: "We are asking the market operator to comply with corporate governance"
     * In fact, the investigation targets Lucian Anghel, the president of the BSE, because he is the one that can summon the board
       The Financial Oversight Authority is conducting an analysis of the manner of summoning and unfolding of the Board of Directors of the Bucharest Stock Exchange Mircea Ursache, vice-president of the...  details
17.07.2017
     The Association of Brokers has taken a stand against the exclusion of the BURSA newspaper from the guest list of the official events of the Bucharest Stock Exchange, reported on Friday.  details
14.07.2017
THE WEAKNESS OF THE MANAGEMENT OF THE BSE IN ACTION
     The officials of the Bucharest Stock Exchange avoid explaining why they are excluding BURSA from events.  details
13.07.2017
AFTER FOUR YEARS AT THE HELM OF THE BSE
     * The Board of the Stock Exchange has been waiting for Ludwik Sobolewski's answer for about three weeks now
       Ludwik Sobolewski, who called himself the Alpha Male of the stock market, has received from BSE president Lucian Anghel, an offer for a new term as CEO of the Bucharest Stock Exchange, which...  details
11.07.2017
     The commotion caused by the old news that BURSA published, which were revealed as if they were new, by the Rise Project "investigators", drew attention to the detail, (that we presented...  details
11.07.2017
JOURNALISTS WITHOUT MORAL BOUNDARIES
     The news that PSD president Liviu Dragnea is the shareholder of Tel Drum S.A., which does road infrastructure works and which was awarded all the contracts of the County Council of Teleorman in...  details
08.07.2017
MINISTRY OF PUBLIC FINANCES (MFP):
     * MFP: "CEC Bank has decided to terminate the loan agreements of Romcab, after the company refused to allow the bank access to its raw materials warehouses"
     * MFP: "The decisions to lend the money as well as the allocation of the exposure limits by Romanian insurers and international insurers were done based on the financial statements made available by the company"
       "Romcab", which filed for insolvency in February, had inventories of 493 million lei at the end of 2016, according to the certification report received by EximBank, according to a response...  details
08.07.2017
IN 2012, THE OPENING OF THE BIDS FOR THE PRIVATIZATION OF THE PLANT TOOK PLACE IN THE PRESENCE OF THE PRESS
     * Chimcomplex has announced it has made a bid
     * Sources: "PCC did not participate in the call for bids"
     * Gheorghe Piperea: "We have several offers, both for the five asset packages of Râmnicu Vâlcea, as well as for other packages"
       Whereas in 2012, the privatization of "Oltchim" generated a media blitz, as the opening of the bids occurred with the participation of the press, yesterday, the closing of the call for...  details
05.07.2017
     The Italian Chamber of Deputies recently organized the conference called "Italy's public debt in the Eurozone", which saw experts in the restructuring of public debt, academics,...  details
04.07.2017
     * A new blunder, trademark Toma Petcu: "Energy companies do not have investments in the pension funds "
       While Agriculture Minister Petre Daea causes amusement through his speeches about sheep, Energy Minister Toma Petcu seems to be the champion of blunders.  details
.