Conferința BURSA - Dezvoltarea Romaniei 2018
BURSA 06.08.2018

Călin Rechea
 
mărește imaginea
     Rectificarea bugetară anunțată de guvern ne arată că "autoritățile" nu încearcă decât să ridice "sate ale lui Potemkin" la nivel național, de data aceasta nu pentru măgulirea și inducerea în eroare a unei împărătese, ci pentru "prostirea" cetățenilor României.
     La "temelia" acestor "sate" iluzorii stau ultimele prognoze preliminare publicate de Comisia Națională de Strategie și Prognoză (CNSP), conform cărora Produsul Intern Brut nominal, variabilă fundamentală pentru evaluarea îndeplinirii țintei de deficit bugetar, va crește până la 945 de miliarde de lei în 2018.
     Prognoza de toamnă a CNSP, din 2 noiembrie 2017, utilizată la elaborarea proiectului de buget pentru 2018, estima un PIB nominal de 907,9 miliarde de lei și o creștere a PIB-ului real, determinată prin eliminarea influenței creșterii prețurilor, de 5,5%.
     Ulterior au apărut prognozele de iarnă și primăvară, unde PIB-ul nominal arăta noi creșteri, până la 924,2 miliarde de lei, respectiv 930 de miliarde (vezi graficul 1), în timp ce creșterea reală a fost revizuită la 6,1%. În cadrul prognozei intermediare de vară, creșterea reală a economiei a fost "degradată" la 5,5%.
     În aceste condiții, premierul Viorica Dăncilă a declarat că "după primele șapte luni, deficitul este de 1,3% din PIB, ceea ce ne oferă suficient spațiu pentru a ne încadra în ținta asumată inițial".
     Din păcate, spațiul despre care vorbește premierul este doar unul virtual, rezultat din ajustările "creative" aplicate variabilelor macroeconomice, care va avea mari dificultăți în a face față realității, mai ales pe fondul unor "inadvertențe" din ultima prognoză de la CNSP.
     Cea mai vizibilă se referă la prețurile din economie. Astfel, deflatorul PIB-ului, respectiv indicele de preț al tuturor bunurilor și serviciilor din economie, inclusiv a celor intermediare, a fost menținut la 2,1% în prognozele de toamnă 2017, iarnă 2018 și primăvară 2018, dar a fost majorat abrupt până la 4,3% în prognoza intermediară de vară.
     Estimările pentru creșterea indicelui prețurilor de consum și creșterea indicelui prețurilor producătorilor industriali au fost revizuite cu o frecvență mult mai mare.
     În cazul prețurilor de consum, rata inflației a fost ajustată până la 3,5% pentru sfârșitul anului curent, după estimări de 2,6% și 3,2% în prognozele anterioare, în timp ce creșterea anuală a prețurilor industriale a fost revizuită până la 4,2%, de la 2,2% (prognoza de toamnă 2017), 2,6% și 3,1%.
     Având în vedere structura deflatorului PIB, valoarea sa este, de obicei, mai mare decât a celorlalți indici de preț.
     În ultimii 10 ani așa a fost și la noi, cu excepția recesiunii care a început în 2009, când deflatorul a scăzut până la 4%, de la 15,9% în anul precedent (vezi graficul 2).
     Pentru următorii trei ani, ultimele patru prognoze pe termen mediu de la CNSP includ estimări neschimbate ale deflatorului, respectiv 1,9% în 2019 și 2020 și 2% în 2021 și 2022.
     După cum se observă, valoarea deflatorului din 2019 și 2020 este semnificativ mai mică, atât față de rata inflației de la nivelul consumatorilor, cât și față de rata inflației de la producătorii industriali.
     De asemenea, prognozele privind creșterea prețurilor de consum de la CNSP sunt mai mici și decât cele de la BNR. În ultimul raport asupra inflației, Banca Națională estimează că indicele prețurilor de consum va crește cu o rată anuală de 3,6% în 2018 și cu 3% în 2019.
     În ciuda unor valori mai scăzute ale deflatorului PIB-ului în următorii ani și a unei creșteri a PIB-ului nominal, prognoza privind creșterea PIB-ului real a rămas neschimbată: 5,7% în 2019 și 2020 și 5% în 2021 și 2022.
     Dacă deflatorul scade, iar PIB-ul nominal crește, nu ar fi trebuit să se accelereze și creșterea reală, în condițiile în care aceasta reprezintă diferența dintre rata de creștere a PIB-ului nominal și deflator?
     Un fenomen interesant se observă și în ceea ce privește valorile PIB-ului nominal din 2017 și 2016. Și acestea au fost revizuite în creștere între prog­noza CNSP din toamna anului trecut și cea intermediară din vara acestui an. PIB-ul nominal din 2016 a fost revizuit până la 767,4 miliarde de lei, cu 5,9 miliarde peste nivelul din prognoza de toamnă din 2017, iar valoarea din 2017 a fost revizuită până la 858,7 miliarde, de la 842,5 miliarde.
     Oare oficialii guvernamentali și cei de la CNSP cunosc proverbul danez, popularizat de marele fizician Niels Bohr, care spune că "este dificil să faci previziuni, mai ales despre viitor", în condițiile în care se vede că "prognozele" despre trecut sunt la fel de dificile?
     Probabil că proverbul danez este cunoscut de cei doi autori ai unui studiu recent publicat pe site-ul băncii centrale a Germaniei, Bundesbank.
     Analiza, cu titlul "The trouble with predictions", abordează precizia și utilitatea prognozelor macroeconomice.
     Concluzia autorilor, Jörg Breitung, profesor de econometrie la Universitatea din Köln, și Malte Knuppel, economist la Bundesbank, este că "pentru principalele variabile macroeconomice, cum sunt rata de creștere a PIB-ului real și rata inflației, prognozele par să ofere informații doar pentru următoarele două sau trei trimestre".
     Avertismentul la adresa celor care "elaborează" politicile economice și monetare este destul de clar, însă este puțin probabilă trecerea la adoptarea lor pe baza unei prudențe mai mari, mai ales pe fondul creșterii incertitudinii din economia globală.
     Din păcate, ajustările care conduc la "îmbunătățirea" realității apar și la case mult mai mari.
     Recent, Bureau of Economic Analysis (BEA), instituția care raportează datele oficiale cu privire la creșterea economică din Statele Unite, a publicat prima estimare a PIB-ului din T2 2018, pe fondul revizuirii datelor oficiale din perioada 2007 - 2017.
     Astfel s-a arătat că rata medie anuală de creștere a PIB-ului real din acest interval a fost de 1,5%, față de 1,4% raportat anterior, diferență echivalentă cu un avans de 1 trilion de dolari pentru "economia reală".
     "Creșterea economică mai puternică a venit dintr-o ajustare matematică și nu din creșterea efectivă a activității economice", scrie Lance Roberts, economist-șef al firmei de investiții Clarity Financial, pe site-ul RealInvestmentAdvice.com.
     Afirmația sa este susținută chiar în comunicatul de presă de la BEA, unde se arată că "rata medie de schimbare a prețurilor plătite de rezidenții SUA a fost 1,2%, cu 0,1 puncte procentuale mai redusă decât estimările publicate anterior".
     O reducere a ratei inflației utilizate la ajustarea PIB-ului nominal (n.a. diferită de rata inflației de la nivelul consumatorilor) nu înseamnă decât majorarea ratei de creștere a PIB-ului real și a valorii sale în termeni comparabili, în condițiile în care creșterea reală este diferența dintre creșterea nominală (n.a. în prețuri curente) și rata inflației. Concluzia lui Lance Roberts este că "ajustările matematice nu înseamnă schimbarea realității".
     La noi, creșterea PIB-ului real cu 6,9% în 2017 s-a realizat în condițiile în care avansul trimestrial din T1 2017 a fost de 2,4%, iar în T4 2017 a fost de 0,3%. În T1 2018, creșterea trimestrială a fost de 0,1%, iar creșterea anuală s-a redus, pentru seria brută de date, până la 4%, de la 5,7% în anul precedent.
     Probabilitatea ca încetinirea puternică a economiei în T4 2017 și T1 2018 să fie "compatibilă" cu prognozele de creștere anunțate de CNSP este extrem de scăzută, iar "țara lui Potemkin" numită România nu mai are mult până la confruntarea cu realitatea. 

 
 link: Fardarea adevărului
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 06.08.2018, ora 00:41)  
 Deficitul bugetar trebuie comparat cu veniturile bugetare rap.la pib
 Dacă umfli pib , degeaba nu se vor umfla si veniturile
 3 la suta deficit din pib la venituri de 45 la suta e una si la venituri de 30 la suta din pib e alta.


 
Aceeasi sectiune (Macroeconomie)
PwC: nivel ridicat al deficitului de TVA pentru România
MINISTERUL FINANȚELOR, DEPSRE SCHEMA DE AJUTOR DE STAT:
Piaţa de Capital
LA MIJLOCUL ȘEDINȚEI:
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în prima parte a ședinței de tranzacționare de astăzi, o lichiditate de 5,19 milioane lei (1,11 milioane de euro).  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital
     
     Principalii indici ai burselor asiatice au închis ședința de tranzacționare de astăzi în apreciere.  click să citești tot articolul
Bănci-Asigurări
     
      * Dolarul s-a depreciat cu 0,01 bani în fața monedei naționale.
      * Francul s-a depreciat la 4,0984 lei.
      Banca Națională a României (BNR) a anunțat, astăzi, un curs de referință de 4,6605 lei pentru moneda europeană, în apreciere cu 0,02 bani, comparativ cu ședința anterioară, când euro a fost cotat la 4,6603 lei.  click să citești tot articolul
Bănci-Asigurări
     Indicele ROBOR la 3 luni a crescut la 3,15%, de la 3,14% valoare înregistrată în sedința precedentă, potrivit datelor publicate de Banca Națională a României (BNR).  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital
     
     Indicii bursieri europeni au deschis ședinta de tranzacționare de astăzi în scădere.  click să citești tot articolul
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
26.09.2018
BVB
     Lichiditatea înregistrată în ședința de tranzacționare de ieri la Bursa de Valori București (BVB) a fost de 41,75 milioane de lei, apropiată de valoarea medie a acestui an, de circa 41,35 milioane...  click să citești tot articolul
26.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, în majoritate, pe fondul avansului cotațiilor petroliere.  click să citești tot articolul
25.09.2018
BVB
     * Șapte din cei nouă indici, în scădere
     Lichiditatea înregistrată în prima ședință de tranzacționare a săptămâ­nii la Bursa de Valori București (BVB) a fost de 37,39 milioane de lei, 60% din...  click să citești tot articolul
24.09.2018
     * BET-BK, singurul indice în scădere
     Opt dintre cei nouă indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ultima zi de tranzacționare a săptămânii în creștere, singurul coș de acțiuni care a...  click să citești tot articolul
24.09.2018
     Piețele din Europa au încheiat săptămâna trecută în ton optimist, investitorii fiind atenți la datele pozitive privind economia SUA (producția industrială și activitatea din sectorul privat)....  click să citești tot articolul
21.09.2018
BVB
     * Rulaj de 47 milioane de lei, peste media anului
     
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de joi preponderent în teritoriul pozitiv, opt dintre...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 26 septembrie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sârbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.8741
2.3829
3.0582
4.0984
0.1821
0.6249
0.2209
4.6605
5.2134
1.4381
3.5082
0.2355
0.4881
1.0875
0.0602
0.4491
0.6459
3.9612
0.2770
0.9719
0.5763
0.0545
0.3549
0.2088
2.6356
0.0394
0.1407
1.0784
0.6274
0.1221
152.5446
5.5616
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.09.2018
MREPORT BY TRANSPARENCY INTERNATIONAL
     Globalization has also brought with it an unpleasant effect: cross-border corruption. According to the intermediate report Exporting Corruption for the year 2018, a document drawn up by the organization Transparency International, there is a practice among powerful foreign companies of bribing the public servants of another country when they want to enter the local market.  click here to read the entire article
07.09.2018
DEPUTY VIRGIL POPESCU, VICEPRESIDENT OF THE COMMISSION FOR INDUSTRIES AND SERVICES
     The offshore law will once again reach the Commission, in one or two weeks, according to Mr. Virgil Popescu, the vice-president of the Commission for Industries and Services, the Chamber of Deputies.  click here to read the entire article
05.09.2018
MRS. FIREA'S VERBAL BOMBS
     * "There have been attempts for the prefect to be made a scapegoat"
     * "The support from the government wasn't much to talk about, so if it were withdrawn, there wouldn't be much of a difference"
     Bucharest's General Mayor was heard on Tuesday as a witness by the prosecutors of the General Prosecutor's Office in the case concerning the events which happened on August 10th in Victoriei Square. Before going into the Prosecutors' Department building, Gabriela Firea said she stood by her statements made immediately after the meeting of the National Executive Committee of the PSD and said: "I always speak based on facts, not just in this particular case, but in other areas as well, including politics. I will be answering to the questions of the prosecutor who contacted me and told me I was supposed to be heard in the case which is now being investigated concerning the intervention of the gendarmes on August 10th".  click here to read the entire article
31.08.2018
     The particularly hot weather and the conditions of extreme draught in Europe have brought to light terrible warnings from the past.
     Associated Press recently wrote that in the riverbed of the Elba in the Czech Republic have resurfaced the giant stones known as "the hunger stones", which have indicated over time, the coming of hard times.
     "When you see me, weep", is written on one of these stones, which seems to be considered the best hydrological benchmark in Europe. The inscription is in German and dates back to 1616.
     A detailed analysis of the stone inscriptions was published by the Czech researchers in the "Climate of the Past" magazine in 2013 (author's note: "Droughts in the Czech Lands, 1090-2012 AD", April 2013).  click here to read the entire article
29.08.2018
     * Claudiu Cazacu, XTB România: "United States companies have posted results that even exceeded the analysts' expectations, which were already for 2-figure profit increases"
     * Liviu Moldovan, financial analyst: "Currently, investors have a «blind» faith in the stock markets, in general, and in that of the US, in particular"
     For the first time in the history of the American markets, Nasdaq has surpassed the psychological level of 8,000 points.
     In the August 27 session, the Standard & Poor's 500 (S&P 500) index also reached an all time high, ending the trading session at almost 2,897 points.  click here to read the entire article
27.08.2018
     The capital market was marked, last week, by a number of controversial statements tied to the listing of Digi Communications, starting from the statements made recently by Darius Vâlcov, state advisor on the team of the prime-minister, who wrote on his Facebook page that he has asked the Financial Oversight Authority (ASF) if it was true that the book value of the Digi shares was 1 leu and 8 bani, and pointed out that at the time of the IPO, the shares of Digi were listed at 40 lei and are currently priced at 28 lei (30% down) and keep going down.  click here to read the entire article
23.08.2018
     Angela Merkel inaugurated the highway in December 2005, less than a month after she became chancellor of Germany.
     The highway was built on the territory of the former East Germany, connects Lubeck and the Polish border, after the junction with A11, and goes through the electoral precinct of chancellor Merkel.  click here to read the entire article
20.08.2018
THE NATIONAL MINERAL RESOURCES AGENCY, IN A NOTIFICATION TO THE PRIME-MINISTER:
     The Romanian government has lost over 8 billion lei, between 2006-2018, following the failure to update the royalties paid by the oil and gas companies, says Gigi Dragomir, the president of the National Mineral Resources Agency (ANRM), in a report sent to the prime-minister.  click here to read the entire article
15.08.2018
      * (Interview with Radu Grațian Ghețea, President - CEO of CEC Bank)
     In banking there are many risks and that is why banks need to be flexible and have as diverse an exposure as possible, which take the market circumstances at the time into account, says Radu Grațian Ghețea, President and CEO of CEC Bank. He told us, in an interview: "We have to adapt to what is happening in the market and we need to do things in such a way that the economic activity and that of the bank both function properly. If we're going with the idea that we want to eliminate every risk, then we'll just stop doing anything. For instance, we have been and we are a bank which heavily funds agriculture, which also means animal husbandry. A few years ago, our exposure to the aviculture sector was rather significant, and when the avian flu came we had to cover some non-performing loans on that segment. Now that the avian flu is done, we are facing the swine flu. What should we do, stop lending?"
     Reporter: Lately, there have been opinions from some experts who are saying that there is a wave of non-performing loans of the ones taken out by the First Home Program. What is your comment on these statements?  click here to read the entire article
08.08.2018
     * (Interview with Laszlo Diosi, OTP Bank CEO)
     Reporter: How would you describe the banking market, at the present time?
     Laszlo Diosi: Even though there are plenty of challenges, there are also many opportunities for the Romanian banking system. The lessons of the financial-economic crisis have resulted in a better regulated framework, stable, transparent and predictable. The guiding line of the policies developed by the authorities that are qualified, but in particular by those with a regulatory and oversight role has been characterized by a balance between profitability and systemic safety.
     But there is no shortage of challenges. We are talking here about challenges which concern the digitalization of the banking system and the national and international legislation. The entire system needs to align with complex and sometimes confused regulations.
     Recorded by Emilia Olescu  click here to read the entire article
31.07.2018
     * (Interview with Dan Paul, the president of the Association of Brokers)
     The management of the Bucharest Stock Exchange (BVB) needs to find out from brokers whether Romania truly needs a derivatives market, says Dan Paul, the president of the Association of Brokers, who was kind enough to grant BURSA an interview.  click here to read the entire article
27.07.2018
THE DĂNCILĂ GOVERNMENT AFTER SIX MONTHS
     Now we know why prime-minister Dăncilă was in a hurry to announce the activity report for the first six months at the helm of the Romanian government: the nice tale of the hike of pensions and salaries wasn't supposed to be overshadowed by the evolution of budget expenses, whose increase has led the deficit of the consolidated general budget to 1.61% of the GDP, from 0.88% after the first five months of the year.  click here to read the entire article
23.07.2018
BECAUSE AN AGREEMENT ON THE PRICE COULDN'T BE REACHED,
     The public offer started by Vimetco and Conef for a stake of at most 53.77% of the shares of Alro Slatina (Alro) has been unsuccessful, as the issuer announced that due to the unfavorable market conditions, the shareholders, company and underwriters couldn't agree on a price for the volume of 383.79 million shares put up for sale.  click here to read the entire article
23.07.2018
ECONOMIC ANALYST AURELIAN DOCHIA PREDICTS:
     * According to Eurostat, Romania has the biggest governmental deficit in the EU
     The hike of some taxes, in the near future, is unavoidable, according to economic analyst Aurelian Dochia.
     His statement comes as, in the first quarter, the government's deficit has seen an increase over the last quarter of 2017, according to data by the European Statistics Office (Eurostat).  click here to read the entire article
13.07.2018
Russia World Cup
     The final tournament of the World Football Cup will end with a gala representation, the duel between Croatia and France. France, the with the most expensive players in the tournament, has met the expectations, Croatia is the biggest surprise the of the competition.  click here to read the entire article
.