BURSA 21.03.2017

Călin Rechea
 
mărește imaginea
Călin Rechea      "Consider că o aterizare lină este cea mai probabilă pentru economie în anul următor sau în următorii doi ani", declara Janet Yellen la începutul anului 2007, pe când era președintele Federal Reserve Bank of San Francisco.
     Yellen nu a fost deloc îngrijorată de bula imobiliară la nivel național, nici de numeroasele falimente ale creditorilor ipotecari nebancari. Nici nu avea cum, în condițiile în care a ignorat complet semnalele crizei chiar în propriul său district din cadrul sistemului Federal Reserve.
     Săptămâna trecută, Janet Yellen, acum în calitate de președinte al băncii centrale americane, a anunțat o nouă creștere a dobânzii de politică monetară, cu 0,25 puncte procentuale, până la intervalul țintă de 0,75% - 1%, aceasta fiind doar a treia majorare din ultimii 10 ani. Conform datelor de la Federal Reserve Bank of New York, dobânda efectivă de politică monetară a urcat până la 0,91% în 16 martie 2017, de la un nivel anterior de 0,66% (n.a. dobânda efectivă reprezintă valoarea mediană a dobânzilor la care se împrumută între ele instituțiile financiare cu conturi de rezervă la Federal Reserve).
     Numeroase comunicate de presă ale Fed-ului din ultimii ani au arătat că deciziile de politică monetară depind de datele macroeconomice. În timp ce rata șomajului, aflată sub 5%, și cea a inflației, care a depășit bine 2%, par să justifice decizia, pe "frontul" creșterii economice, veștile nu sunt tocmai bune.
     A doua zi după anunțarea deciziei de politică monetară, modelul de prognoză al Federal Reserve Bank of Atlanta (GDPnow) arăta o creștere anualizată de 0,9% a economiei SUA în T1 2017, în condițiile în care prognoza de la începutul lunii februarie 2017 indica o creștere de 3,4%, iar cea de la începutul lunii martie 2017 o creștere de 1,8%.
     Pentru a completa confuzia piețelor, ultima prognoză de creștere de la Federal Reserve Bank of New York spune că PIB-ul SUA va crește cu 2,8% în T1 2017 și cu 2,5% în T2 2017 (n.a. și acestea sunt rate anualizate de creștere).
     Peter Schiff , directorul executiv al companiei de brokeraj Euro Pacific Capital, a scris pe Twitter că "Yellen tocmai s-a contrazis singură prin decizia de a crește dobânda", deoarece "Fed-ul dependent de date a acționat astfel pe fondul prăbușirii estimărilor de creștere". În plus, "dacă Yellen ar fi avut încredere în economie, bilanțul Federal Reserve ar fi trebuit deja să scadă", mai arată Schiff.
     Reacția piețelor a fost surprinzătoare. Indicii bursieri au crescut, iar randamentele obligațiunilor guvernamentale au scăzut, deși reacția ar fi trebuit să fie inversă. Până și prețul aurului a crescut.
     "Piața reacționează de parcă Fed-ul a redus rata dobânzii", scria Bloomberg a doua zi, în condițiile în care indicii condițiilor financiare de la Morgan Stanley și Goldman Sachs au scăzut cu circa 15 puncte de bază, iar concluzia a fost că "Fed-ul trebuie să facă mai mult".
     Adică o creștere mai agresivă a dobânzii? Robert Heller, fost membru al conducerii executive a Federal Reserve în a doua jumătate a anilor "80, a declarat pentru CNBC că "dobânda de politică monetară ar fi trebuit să fie de 3% până acum, având în vedere că au fost atinse toate țintele băncii centrale".
     Într-o notă adresată clienților, preluată de Zerohedge, Jan Hatzius, economistul șef al băncii Goldman Sachs, a precizat că "piețele interpretează prea mult declarațiile Federal Reserve", iar banca centrală americană "sigur nu s-a așteptat la o astfel de reacție". Sugerează cumva Hatzius că Janet Yellen nu mai controlează piețele, după cum scrie Zerohedge?
     Dar ce implicații ar avea o dobândă de 3% asupra datoriei publice a Statelor Unite, care a crescut de aproape două ori în perioada administrației Obama? (vezi graficul).
     Rata medie anuală de creștere a datoriei publice a fost de 8,7% între 1966 și 2016, în timp ce creșterea medie anuală a PIB-ului a fost de 6,5%.
     Diferența de două puncte procentuale între cele două medii a determinat o creștere de peste 62 de ori a datoriei publice în acest interval, pe fondul unei creșteri de circa 24 de ori a Produsului Intern Brut în prețuri curente.
     Creșterea costurilor de finanțare nu este, însă, singura problemă a noii administrații de la Washington. Exact în ziua deciziei de politică monetară, Idele lui Martie, a expirat și perioada de eliminare a limitei pentru datoria publică.
     Conform unei legi din 1917, Congresul stabilește o limită pentru valoarea totală a datoriei publice. De cele mai multe ori, aprobarea unei creșteri a limitei, la cererea executivului, a fost doar o formalitate. Au existat, însă, și destule cazuri în care Congresul a refuzat, iar rezultatul a fost "închiderea" unor instituții federale.
     Pentru a evita astfel de situații în ultima perioadă a mandatului său, președintele Obama a găsit "înțelegere" din partea președintelui Camerei Reprezentanților, republicanul John Boehner, rezultatul fiind "Bipartisan Budget Act" din noiembrie 2015, prin care limita datoriei publice a fost suspendată până în 15 martie 2017.
     "Înțelegerea a avut ca scop evitarea unei crize a datoriilor pentru Obama și Democrați", scrie analistul american Martin Armstrong pe blogul său. În opinia sa, "Trump a moștenit o bombă cu ceas, iar Obama organizează protestele împotriva sa, astfel încât să fie sigur că Trump va fi învinovățit pentru tot ceea ce a creat Washington-ul în perioada postbelică".
     Odată cu expirarea perioadei de eliminare a limitei, noul prag superior al datoriei publice este cel înregistrat în 15 martie 2017, respectiv 19,84 trilioane de dolari, conform datelor de la Trezoreria SUA.
     Pentru David Stockman, fost director al Biroului pentru Buget (Office of Management and Budget) în cadrul Administrației Reagan, restricțiile bugetare indică faptul că "mai degrabă vom avea o baie de sânge fiscală, nu o stimulare fiscală", deoarece "deja Trump a moștenit un deficit predefinit de circa 10 trilioane de dolari pentru următorii 10 ani, dacă se mențin politicile actuale".
     John Crudele, de la New York Post, care urmărește evoluția datelor macroeconomice și dincolo de fața lor "fardată" cu ajutorul ajustărilor pentru sezonalitate, a lansat o prognoză neobișnuită după ultima creștere a dobânzii de politică monetară. "Poate vor mai exista încă două sau trei majorări până la sfârșitul anului, dar Wall Street-ul va începe atunci să discute despre reducerea dobânzii", scrie Crudele.
     În aceeași categorie intră și prognoza expertului financiar James Rickards, autorul cărților "Drumul către ruină" și "Moartea banilor". Înaintea deciziei Comitetului de Politică Monetară (FOMC), Rickards a scris pe contul său de Twitter că "finețea constă în creșterea suficientă a dobânzii pentru a o reduce apoi astfel încât să nu provoci recesiunea pe care te pregătești să o vindeci".
     Verdictul său este că "ceea ce încearcă Fed-ul să facă va eșua", printre motive aflându-se și faptul că banca centrală americană nu a res-tricționat politica monetară între 2009 și 2012. "Piețele nu înțeleg că următoarele creșteri ale dobânzii nu au la bază optimismul, ci fac parte dintr-o cursă a creșterilor înaintea unei recesiuni", a mai precizat James Rickards.
     O astfel de opinie este considerată, probabil, erezie în turnul de fildeș din Washington. "Mesajul simplu este acela că economia merge bine. Avem încredere în robustețea economiei și în rezistența ei în fața șocurilor", a declarat președintele Federal Reserve după ședința de politică monetară.
     Dar oare cum este definit termenul "robust" în dicționarul Fed-ului, când, după 10 ani de politică monetară care a depășit orice limită a relaxării, persistă o teamă viscerală față de o dobândă "normalizată"?
     Asimetria puternică între evoluția dobânzii de politică monetară din faza acută a crizei, când erau "normale" scăderi individuale de 0,75 puncte procentuale, și evoluția ei din faza de "redresare" a condițiilor economice, arată că Federal Reserve nu crede cu adevărat în capacitatea economiei americane de a reveni la o creștere sustenabilă.
     În curând, piețele vor forța, din nou, mâna băncii centrale a Statelor Unite, iar Janet Yellen va aștepta sfârșitul mandatului său în fruntea Federal Reserve cu nerăbdare și o mare ușurare. 

     "Mesajul simplu este acela că economia merge bine. Avem încredere în robustețea economiei și în rezistența ei în fața șocurilor".
      Janet Yellen, președinte Federal Reserve

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
1.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 21.03.2017, ora 07:13)  
 intrebarea din titlu putea s-o puna numai un roman , chiar analist fiind :din puterea Americii face parte si increderea intre entitatile ei , disensiunile (intelesul ) lor nu sunt si ale noastre


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 21.03.2017, ora 18:45)  
 Ce de datorie !
 Cand o platesc si catre cine?
 Un razboi sa aduca ceva bogati? Sa plateasca tribut coloniile?


 
Aceeasi sectiune (International)
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Internaţional, 10:39
     Acordul NAFTA va fi renegociat cu succes și nu va fi foarte diferit față de versiunea sa actuală, anticipează majoritatea analiștilor intervievați de Reuters în această săptămână.  click să citești tot articolul
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
19.01.2018
BVB
     * Creșteri pe linie pentru toți indicii bursei
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a ieșit în evidență, în ședința de tranzacționare de ieri, prin volumul mare înregistrat de acțiunile BRD - Groupe Societe Generale (BRD), de...  click să citești tot articolul
19.01.2018
BURSELE DIN LUME / DATORITĂ REZULTATELOR COMPANIILOR
     Acțiunile de pe piețele din Europa au crescut ușor ieri, după recordurile consemnate în ziua anterioară pe Wall Street. Sectorul tehnologic a avut cele mai importante câștiguri, în baza...  click să citești tot articolul
18.01.2018
BVB
     * Deal de peste 9 milioane de lei cu titluri "Banca Transilvania"
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a ieșit în evidență, în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii, printr-o evoluție pozitivă atât în ceea ce privește cotațiile...  click să citești tot articolul
18.01.2018
BURSELE DIN LUME
     Titlurile societăților listate în Europa au scăzut ieri, după ce companii printre care "Burberry Group" Plc și "Skanska" AB au raportat rezultate financiare dezamăgitoare.  click să citești tot articolul
17.01.2018
BVB
     * Transferuri de 10,5 milioane de lei cu acțiuni "Banca Transilvania"
       Volumul înregistrat în cea de-a doua ședință de tranzacționare a săptămânii a fost de 38,87 de milioane de lei, peste cel din ședința precedentă, de 28,5 milioane de lei, dar sub valoarea medie...  click să citești tot articolul
17.01.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, exportatorii din regiune fiind impulsionați de deprecierea euro.  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 19 ianuarie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3.0446
2.3834
3.0592
3.9727
0.1834
0.6259
0.2144
4.6614
5.2814
1.5077
3.4322
0.2250
0.4843
1.1167
0.0671
0.4742
1.0030
3.7984
0.3121
1.1846
0.5937
0.0596
0.3565
0.2042
2.7707
0.0393
0.1323
1.0341
0.6265
0.1191
163.0820
5.4816
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
19.01.2018
GIGI DRAGOMIR, REINSTATED AT THE ANRM
     * The dismissal of Gigi Dragomir as chairman of the ANRM, was one of the last decisions made by Mihai Tudose
     * The reinstatement of Gigi Dragomir as head of the ANRM, among the first decisions made by Mihai Fifor
     * Daniel Zamfir, PNL: "I hope that the reinstatement of Dragomir to his own job represent the admission of the mistake made by Tudose, concerning the obstructing of the updating of the reference price for natural gas"
       Former prime-minister Mihai Tudose and the current interim prime-minister Mihai Fifor, seem to have something in common, aside from the position they fill - they seem to be seriously concerned with the natural gas royalties.  click here to read the entire article
18.01.2018
AFTER THE ROW CONCERNING THE AMENDMENT OF THE REFERENCE FOR THE NATURAL GAS ROYALTY
     * Liberal senator Daniel Zamfir accused former prime-minister Mihai Tudose of sacking ANRM president Gigi Dragomir, for issuing an order which updated the methodology for the calculation of the royalty for natural gas, to match the market price
       The Romanian Association for Oil Exploration and Production (ROPEPCA) yesterday denied, in a press release, the "grave and unjustified" accusations made against the Romanian producers of natural gas, "accusations which concern the alleged insufficient payment of natural gas royalties", which it says are "being discussed in public increasingly often".  click here to read the entire article
17.01.2018
     The first hike of the policy rate in the last ten years, by 0.25 percentage points, is too small and has come too late to have a significant effect on inflationary expectations.  click here to read the entire article
17.01.2018
     Unless something happens to cause us to hurry, by this Friday, or by Monday-Tuesday at the latest, we will be able to say: "Now we've seen everything!" For a historic first time, Romania will have a woman as a prime-minister!  click here to read the entire article
10.01.2018
     * Sources: Dan Pazara is leaving together with Mariana Gheorghe
     * Christina Verchere has been appointed for the remaining part of Mariana Gheorghe's term, namely until April 16th, 2019
       The Supervisory Board of OMV Petrom yesterday appointed Christina Verchere as president of the Directorate and CEO of OMV Petrom, replacing Mariana Gheorghe.  click here to read the entire article
20.12.2017
     The red spot on the white paper becomes greenish, but maintains it's shape, when you move your eyes to the empty part.  click here to read the entire article
19.12.2017
     Approximately 700 magistrates from several courts and prosecutor offices in the country have gathered yesterday on the steps of the Bucharest Court of Appeal.  click here to read the entire article
18.12.2017
     * The Secretary General of the European Federation of Journalists has pledged to support with all his strength, the efforts of FAIR-MediaSind to halt the politicians' attacks on the independence of Romanian journalists
       The political assault on the freedom of the press in Romania, through the amendment of the laws of justice by the coalition in power, was one of the main issues today in the meeting of the Social Dialog Commission of the European Commission, which was attended, on behalf of Romania, Leonard Pădureț, president of the FAIR - MediaSind Culture and Mass Media Federation, together with executive president Cristi Godinac.  click here to read the entire article
14.12.2017
EXCLUSIVE:
     * "We need real and rational policy from the international community and not political tricks"
     * (Interview with his Excellency, Mr. Fuad Kokaly, the Ambassador of Palestine in Bucharest)
       The UN stated it was "extremely concerned over the risks of a violent escalation of the situation" after the decision of Donald Trump to unilaterally recognize Jerusalem as the capital of Israel, in a reunion of the Security Council in which the United States have appeared more isolated than ever, according to AFP.  click here to read the entire article
12.12.2017
AFTER BEING INVESTIGATED BY THE TAX ADMINISTRATION AND THE ANPC, BANKS GET INVESTIGATED BY THE COMPETITION COUNCIL
     * Chirițoiu: "We suspect an exchange of sensitive information on the banking market"
     * Dan Suciu, NBR: "The audits of the Competition Council can't be a reason for panic whatsoever"
     * Unannounced audit at Finmedia
     * The investigated institutions are at risk of being fined 10% of their turnover
     * Vasilescu: "The NBR has nothing to do with these investigations"
       The financial banking system seems to be the focus of most of the investigation entities. After being audited by the National Tax Administration Agency (ANAF) and by the National Consumer Protection Authority (ANPC), some of the banks which operate in Romania have also been investigated by the Competition Council (CC).  click here to read the entire article
11.12.2017
THE COURT RULED THAT SOME CONTRACTS CONCLUDED BY CELL PHONE COMPANIES INCLUDE ABUSIVE CLAUSES
     * The Bucharest Court of Appeal Bucharest yesterday ruled that RCS&RDS has abusive clauses in its contracts
     * The ANPC has also won the initial lawsuit against Telekom România
     * Vodafone has lost the case in the court of last instance against the ANPC
       The Courts have decided that some contracts concluded by the telephony companies contain abusive clauses. The Court rulings were rendered last year, as well as in 2016, but the argumentations have been formulated relatively recently.  click here to read the entire article
08.12.2017
     The hope of an accession as quick as possible by Romania to the Eurozone was dealt a heavy blow precisely on the National Day.  click here to read the entire article
06.12.2017
AFTER THE DRAFT HAD BEEN PUBLISHED IN OCTOBER
     * Gheorghe Șimon: "The royalties law will be voted in the Parliament in February next year"
     * Ministry of the Economy: "We will establish royalties which are fair both for the state as well as for the business sector"
     * Daniel Cătălin Zamfir, PNL: "I found out that there are companies that have never, take note, never paid even one leu in royalties to the Romanian state, even though they have been exploiting resources for over 20 years"
     * Last year, the Court of Auditors announced that Romania lost 1.4 billion dollars, because the ANRM established the oil royalties in a flawed manner
       The entire legislative package concerning the regulation of the system for the regulation of the mineral, oil and hydromineral resources will be revised and will be voted in the Parliament in February next year, Economics minister, Gheorghe Șimon, announced yesterday, after the debates of the Economic, Industries and Services Commission of the Senate.  click here to read the entire article
28.11.2017
AFTER THE TRANSACTION BETWEEN BANCA TRANSILVANIA AND BANCPOST
     * Customers with borrowers in CHF from Bancpost are waiting for a conversion program with a discount
       After moving to second spot last year in the domestic banking system, through the acquisition of Volksbank, Banca Transilvania (BT) ends up on equal footing with BCR, taking over Bancpost, from Greek group Eurobank.  click here to read the entire article
27.11.2017
     * MAKE, BURSA: "I want the new CEO of the BSE to participate in the drafting of a new strategy for the development of capital market"
       On Thursday night, "BURSA" received the Award for the promoting of high standards of corporate governance on the capital market, as part of the 2017 Capital Market Awards Gala, organized by the Association of Brokers.  click here to read the entire article
.