Articol publicat pe site-ul BURSA On Line, ediția din 31.01.2018
SIF-URILE SI FONDUL PROPRIETATEA / GHEORGHE PIPEREA:
"Nu mai durează mult și acționarii «instituționali - vulture» ai FP vor reuși exit-ul total prin lichidare"
click aici
 
    * (Interviu cu avocatul Gheorghe Piperea)

     * "CEDO a spus încă din 2010 că mecanismul de despăgubire prin Fondul Proprietatea a fost (încă este) nefuncțional, Statul român având încă obligația de despăgubire față de un număr foarte mare de persoane (probabil, peste 50 de mii)"

     * "Restituirile de capital sunt scutite total de impozite, taxe și contribuții, în timp ce dividendele ar fi presupus atât un impozit pe profit și unul pe dividende, cât și contribuții sociale"
 
       Reporter: Care este opinia dumneavoastră cu privire la faptul că Franklin Templeton, administratorul Fondului Proprietatea, a ales să ofere acționarilor bani din reduceri de capital, în loc să dea dividende?

     Gheorghe Piperea: Cred că este o operațiune de optimizare fiscală din care câștigă acționarii instituționali ai Fondului și pierd Statul român, acționarii nesemnificativi ai Fondului, foștii proprietari de imobile naționalizate și piața de capital (care, în acest ritm, va rămâne fără cea mai mare societate listată). Restituirile de capital sunt scutite total de impozite, taxe și contribuții, în timp ce dividendele ar fi presupus atât un impozit pe profit și unul pe dividende, cât și contribuții sociale (că tot este la modă formularul 600). Decizia administratorilor Fondului ridică și alte două probleme: (i) conform Legii societăților comerciale, restituirea unei părți din aportul la capitalul social nu este posibilă decât în cazul în care reducerea de capital presupusă de această restituire nu este motivată de pierderi ale societății (or, Fondul are, cel puțin conform IFRS, pierderi anuale consistente după 2014); (ii) restituirea capitalului, accelerat de programul de răscumpărare de acțiuni derulat pe repede înainte de Fond face iminentă lichidarea Fondului, ceea ce va crea în piață mari turbulențe și va periclita trecerea BVB la statutul de piață de capital emergentă.

     Reporter: Care este situația actuală a procesului de rectificare a valorii nominale inițiale a acțiunilor Fondul Proprietatea, de la 1 leu la 0,7 lei, pe care l-ați inițiat anul trecut?

     Gheorghe Piperea:: Procesul încă nu a fost inițiat. Potențialul reclamant a abandonat tacit inițiativa. Asta nu înseamnă că nu se poate declanșa un proces colectiv, mai ales în interesul celor circa 3.000 de acționari semnificativi, care ar putea obține, odată cu această reducere a valorii nominale, o cât mai aproape de valoarea sa reală acoperire a prejudiciului suferit prin naționalizarea caselor, reunită cu imposibilitatea restituirii în natură sau a achitării la timp și integral a echivalentului valoric al acestora. Acționarii vor putea solicita plata cash a restului de 30% din "despăgubirea" în acțiuni, cotată la un nivel mult mai mare decât nivelul real inițial.

     Reporter: Considerați că FP și-a îndeplinit obiectivul de la lansare, acela de despăgubire a foștilor proprietari?

     Gheorghe Piperea:: Nu, nici pe departe. Nici titularii de despăgubiri care au avut "șansa" obținerii unor acțiuni supraevaluate (cu circa 30%), nici restul acestora, care nu au mai încăput în lista de acționari ai FP și nici pe listele de la ANRP (pentru că acestea erau ocupate de cesionarii de drepturi litigioase) nu au fost despăgubiți, ceea ce, precum știți, a dus la crearea unui al doilea fond de despăgubire (despre care, în prezent, nu prea mai auzim nimic, semn că ori este nefuncțional, ori se pregătesc alte preluări ostile sau prin acumularea de pe piață a "punctelor" de despăgubire). Lumea a uitat, dar în cauza pilot Anastasiu s.a. contra României, CEDO a spus încă din 2010 că mecanismul de despăgubire prin Fondul Proprietatea a fost (încă este) nefuncțional, Statul român având încă obligația de despăgubire față de un număr foarte mare de persoane (probabil, peste 50 de mii).

     Reporter: Credeți că FP va fi lichidat?

     Gheorghe Piperea:: Da, asta este convigerea mea, mai ales bazată pe mișcările din ultimii ani și pe stabilirea în favoarea administratorilor și a membrilor Consiliului Reprezentanților Acționarilor de bonusuri pentru lichidare și răscumpărări ale propriilor acțiuni ale Fondului. Nu mai durează mult și acționarii «instituționali - vulture» ai Fondului vor reuși exit-ul total prin lichidare, și nu prin vânzarea pachetelor de acțiuni pe care le posedă (vânzare care, și aceasta, ar fi purtătoare de impozite și taxe, motiv pentru care este preferată lichidarea).

     Reporter: Ați declarat, anul trecut, că lipsesc cam 5 miliarde de lei din capitalul inițial al FP. Vă rugăm să ne explicați.

     Gheorghe Piperea:: Nu este o declarație a mea, ci o constatare a presei din anul 2007, din care rezultă că președintele de atunci al FP atrăgea atenția asupra includerii în capitalul social subscris al FP a unor active în valoare de circa 5 miliarde de lei, dar care lipseau din inventar. Printr-o neconvingătoare OUG, această "inadvertență" a fost corectată, astfel că la Registrul Comerțului capitalul social subscris nu a mai fost de 14 miliarde, ci de 9 miliarde. E o chestiune care, dacă nu este luată rapid în considerare de cei care au competență de anchetă, urmează a se prescrie curând.

     Reporter: Vă mulțumesc! 
.
 


 link: SIF-urile încep să mizeze și pe răscumpărări pentru creșterea randamentelor

 link: Oportunitați de investiții și Idei de tranzacționare pentru 2018

 link: "Nu susțin niciun demers privind impozitarea returnărilor de capital"

 link: BVB a eșuat în obținerea statutului de piață emergentă, și de la MCSI, și de la FTSE Russell

 link: Atenționare de la Comisia Europeană, pentru că România nu a implementat MiFID II

 link: "Acționarii BVB ar trebui să evalueze CA-ul, care și-a arătat limitele"

 link: "Plănuim să menținem o politică de dividend predictibilă"

 link: Creșterea BET-FI, de peste patru ori mai mare față de cea a BET

 link: "Peste 8 miliarde de euro vor intra în economia României, în următorii trei ani, prin FSDI"

 link: Fondul suveran de dezvoltare și investiții sau dușmanul binelui e mai binele

 link: Elliott Associates și-a redus accelerat deținerea la Fondul Proprietatea, de la 21% la 10%

 link: Steven van Groningen, susținut de NN pentru un nou mandat în Comitetul Reprezentanților FP

 link: "Îndemnam Guvernul sa profite de condițiile de piața, ca sa listeze Hidroelectrica, Aeroporturi București și Salrom"

 link: "Nu este oportună o eventuală valorificare a pachetului din BCR, până la finalizarea litigiilor"

 link: "Lichiditatea redusă de la BVB se transpune în dificultăți de investire"

 link: "Nu putem avea o piață eficientă cu o Autoritate de Supraveghere prosperă, pe banii emitenților"

 link: "Noi pledăm, ca și până acum, pentru așezarea relației cu FP-ul pe baze de normalitate și colaborare"

 link: În România am ales să investesc în start-up-uri inovatoare, care urmau să schimbe ceva și să aducă un beneficiu societății

 

.