Articol publicat pe site-ul BURSA On Line, ediția din 31.01.2018
SIF-URILE SI FONDUL PROPRIETATEA / ÎN 2017,
Creșterea BET-FI, de peste patru ori mai mare față de cea a BET
click aici
 
    * Ovidiu Șerdean, IFB Finwest: "Indicele BET-FI - mult mai bine ancorat la evoluțiile burselor internaționale, decât BET"

     * Mihai Purcărea, BRD Asset Management: "Unele SIF-uri se tranzacționează la discount-uri sub cele ale FP"
 
       Indicele BET-FI, care urmărește evoluția SIF-urilor și a Fondului Proprietatea, a marcat un avans de 30,04%, în perioada 30 decembrie 2016 - 29 decembrie 2017, în raport cu moneda euro, de circa patru ori și jumătate mai mare față de creșterea consemnată de indicele BET, care a fost de doar 6,65%.

     "2017 a fost un an foarte bun pentru indicele BET-FI și implicit pentru companiile care-l compun", ne-a transmis Ovidiu Șerdean, broker la IFB Finwest, adăugând: "Putem spune că BET-FI a fost mult mai bine ancorat la evoluțiile burselor internaționale, decât indicele BET al Bursei de la București.

     Fiecare companie a avut particularitatea ei; dacă SIF Banat -Crișana a fost impulsionat de programul de răscumpărare, deși a fost lipsit de dividende, SIF Transilvania deși a avut o evoluție aproape liniară, a avut cel mai mare randament al dividendelor (aproximativ 7,5%), SIF Moldova a înregistrat cea mai mare creștere anuală pe curs (aproximativ 80%), beneficiind de expunerea mare pe acțiunile bancare.

     Fondul Proprietatea a continuat programul obișnuit de vânzări de active și răscumpărări de acțiuni, program pe care sunt șanse mari să-l vedem continuat și în acest an".

     În opinia domnului Șerdean, pentru 2018, este posibil ca piața să înregistreze noi maxime locale, dar în continuare rămâne supusă unui risc mai ridicat de volatilitate: "Pentru anul 2018, creșterea barilului de petrol ar putea fi o bună oportunitate pentru Fondul Proprietatea în vederea continuării lichidării pachetului de acțiuni deținut la OMV Petrom.

     Pentru SIF- uri, aducerea în discuție a ridicării pragului de deținere reînvie apetitul investitorilor".

     Mihai Purcărea, BRD Asset Management: "Cererea pentru acțiunile SIF-urilor a fost internă"

     Mihai Purcărea, director general BRD Asset Management, consideră că acțiunile FP au avut, în 2017, o performanță în mare măsură destul de aproape de evoluția BET-XT-T, în timp ce SIF-urile au înregistrat o performanță superioară. "O bună parte din această performanță a venit în a două jumătate a anului când acțiunile românești în ansamblu nu au avut cea mai bună evoluție datorită faptului că investitorii străini au fost speriați de riscurile politice", ne-a transmis domnia sa, adăugând: "Aceasta sugerează că cererea pentru acțiunile SIF-urilor a fost internă".

     Potrivit domniei sale, evoluția FP, dar mai ales a SIF-urilor va fi dependentă de cea a burselor, deoarece, istoric, aceste companii s-au comportat că niște acțiuni "high beta" (n.r. valabilitate mare): "Discount-ul la care se tranzacționează FP față de NAV (valoarea activului net) este aproape de minimul istoric, iar portofoliul său are o pondere mai mare de acțiuni nelistate (decât acum câțiva ani) care ar trebui să ceară un discount mai mare. Șansele pentru o listare rapidă a Hidrolectrica nu sunt foarte ridicate. Merită să fie remarcat că unele SIF-uri se tranzacționează la discount-uri sub cele ale FP, care este compania unde interesele acționarilor și managementului sunt foarte bine aliniate".

     Dan Popovici, OTP Asset Management: "O parte dintre investitori au considerat acțiunile SIF și FP ca proxi pentru «capturarea» creșterii economice"

     Evoluția BET-FI, în 2017, are la bază două fundamente extrem de importante, consideră Dan Popovici, directorul general al OTP Asset Management. Domnia sa a explicat: "Pe de o parte faptul că cel puțin la începutul anului trecut acțiunile SIF și FP se tranzactionau la discounturi importante față de activul lor net, astfel fiind considerate de investitori ieftine. Pe de altă parte credem că așteptările investitorilor privind ridicarea pragului de deținere la cele cinci SIF-uri și implicit pregătirea portofoliilor pentru acel moment au fost principalul motor de creștere în cea de a doua parte a anului 2017.

     În continuare, credem că piața pe cele cinci SIF-uri este majoritar controlată de investitori locali, în timp ce investitorii străini sunt prezenți mai ales în cazul acțiunilor Fondului Proprietatea.

     În condițiile în care România a înregistrat o creștere economică record, având ca principal motor consumul intern, iar dacă ne uităm la relativ slaba reprezentativitate a PIB-ului României la cota Bursei de Valori București, atunci putem spune că o parte dintre investitori au considerat acțiunile SIF și FP ca proxi pentru «capturarea» creșterii economice. În funcție, pe de o parte, de interesul investitorilor locali față de portofoliile fiecărui SIF în parte, iar pe de altă parte dacă ne uităm la evoluțiile de anul trecut, în prezent vedem diferențe mari din punct de vedere a discountului cu care se tranzacționează SIF-urile. Aceste discounturi se situează pe o plajă largă între aproximativ 13% și peste 40% față de valoarea activului net al SIF-urilor".

     În opinia domnului Popovici, anul 2018 poate aduce eliminarea pragului la cele cinci SIF-uri, fapt care va menține interesul investitorilor locali, aceștia pregătindu-se încă de anul trecut pentru acest moment. Domnul Popovici spune: "În aceste condiții, este de așteptat ca o parte dintre SIF-uri sau poate chiar toate să continue evoluțiile bune înregistrate anul trecut. În ceea ce privește acțiunile Fondului Proprietatea, evoluția acestora este strâns legată de capacitatea managerului fondului de a își continua politica de răscumpărări și distribuție de capital. În aceste condiții, ne așteptăm ca randamentul adus de distribuția de capital să fie superior celui rezultat din aprecierea de capital".

     Analiști: Programele de răscumpărare, benefice pentru evoluția prețului acțiunilor

     Programele de răscumpărare derulate de FP și de unele dintre SIF-uri au fost benefice pentru evoluția prețului acțiunilor respective, consideră Dan Popovici.

     Potrivit domnului Șerdean, nu de puține ori, acționarii FP și-au exprimat dezamăgirea că politica dusă de administratorii fondului nu este îndreptată către dezvoltarea acestuia pe termen lung: "Pe termen scurt, însă, politica de vânzări de active și răscumpărare de acțiuni poate rămâne una câștigătoare. Legat de SIF-uri, dacă facem o paralelă între ceea ce însemnau cele 5 SIF-uri acum 10 ani și ceea ce înseamnă acum observăm o foarte mare diferență atât în ceea ce privește valoarea acțiunilor, cât și a volumelor de tranzacționate.

     Poate că o creștere a transparenței activității precum și o sporire a încrederii investitorilor ar putea readuce SIF-urilor strălucirea de altă dată".

     Și Mihai Purcărea consideră că programenle de răscumpărare ale FP au avut un impact pozitiv asupra diminuării discountului față de NAV. Domnia sa ne-a mai spus: "La SIF-uri, impactul este greu de cuantificat, deoarece programele de răscumpărare pură (acțiuni cumpărate în vederea anulării și nu distribuirii gratuite) au început de curând și au fost încă mici ca pondere". 
.
 


 link: SIF-urile încep să mizeze și pe răscumpărări pentru creșterea randamentelor

 link: Oportunitați de investiții și Idei de tranzacționare pentru 2018

 link: "Nu susțin niciun demers privind impozitarea returnărilor de capital"

 link: BVB a eșuat în obținerea statutului de piață emergentă, și de la MCSI, și de la FTSE Russell

 link: Atenționare de la Comisia Europeană, pentru că România nu a implementat MiFID II

 link: "Acționarii BVB ar trebui să evalueze CA-ul, care și-a arătat limitele"

 link: "Plănuim să menținem o politică de dividend predictibilă"

 link: "Nu mai durează mult și acționarii «instituționali - vulture» ai FP vor reuși exit-ul total prin lichidare"

 link: "Peste 8 miliarde de euro vor intra în economia României, în următorii trei ani, prin FSDI"

 link: Fondul suveran de dezvoltare și investiții sau dușmanul binelui e mai binele

 link: Elliott Associates și-a redus accelerat deținerea la Fondul Proprietatea, de la 21% la 10%

 link: Steven van Groningen, susținut de NN pentru un nou mandat în Comitetul Reprezentanților FP

 link: "Îndemnam Guvernul sa profite de condițiile de piața, ca sa listeze Hidroelectrica, Aeroporturi București și Salrom"

 link: "Nu este oportună o eventuală valorificare a pachetului din BCR, până la finalizarea litigiilor"

 link: "Lichiditatea redusă de la BVB se transpune în dificultăți de investire"

 link: "Nu putem avea o piață eficientă cu o Autoritate de Supraveghere prosperă, pe banii emitenților"

 link: "Noi pledăm, ca și până acum, pentru așezarea relației cu FP-ul pe baze de normalitate și colaborare"

 link: În România am ales să investesc în start-up-uri inovatoare, care urmau să schimbe ceva și să aducă un beneficiu societății

 

.