Articol publicat pe site-ul BURSA On Line, ediția din 31.01.2018
SIF-URILE SI FONDUL PROPRIETATEA / JOHAN MEYER, FONDUL PROPRIETATEA:
"Îndemnãm Guvernul sã profite de condițiile de piațã, ca sã listeze Hidroelectrica, Aeroporturi București și Salrom"
click aici
 
    * (Interviu cu Johan Meyer, co-manager de portofoliu în România al Fondului Proprietatea)

     * "Din cauza dimensiunii mici a Bursei de Valori din România, unele fonduri de investiții strãine nu pot justifica barierele birocratice și plata unor taxe mari pentru accesul la Bursã"
 
       Reporter: Cum a fost anul 2017 pentru Fondul Proprietatea?

     Johan Meyer: Per total, a fost un an bun pentru Fond, dacã ar fi sã menționãm câteva puncte cheie:

     - Fondul a avut o performanțã solidã în 2017: VAN pe acțiune a înregistrat un randament total de 13,1%, în timp ce creșterea prețului acțiunii a fost de 21,5% (randament ce include distribuțiile de numerar);

     - A distribuit acționarilor o sumã brutã de 924 milioane lei;

     - A finalizat cu succes vânzarea participațiilor în filialele Electrica, cu un discount de 3% fațã de VAN, incluzând dividendele de la companie;

     - A vândut, cu succes, 1,454 milioane acțiuni deținute la OMV Petrom, la cel mai redus discount într-un plasament privat executat de Fond, crescând, în același timp, free-floatul companiei pe piața româneascã;

     - Au continuat eforturile pentru promovarea Fondului cãtre investitori locali și internaționali, precum și pentru creșterea vizibilitãții pieței locale de capital și a companiilor locale la nivel internațional.

     De asemenea, am continuat sã fim un acționar foarte activ și vocal în companiile din portofoliu, în 2017. În mod particular, am semnalat încãlcãri ale guvernanței corporative, probleme de management, proiecte de investiții nefezabile sau modificãri legislative controversate cu impact asupra companiilor de stat.

     Reporter: Ce perspective vedeți pentru listarea companiilor din portofoliu?

     Johan Meyer: Am susținut mereu cu tãrie listãrile pe piața româneascã de capital, așa cã nu putem decât sã sperãm cã în 2018 vor fi mai multe oferte decât în 2017, fie IPO-uri ale unor companii de stat, fie ale unor companii private.

     Totuși, pentru ca IPO-uri ale unor companii de stat sã aibã loc, este vital sã existe un angajament politic și credem cã noul Guvern, odatã instalat, are oportunitatea sã aducã o perspectivã proaspãtã asupra IPO-urilor și sã ofere mai multã vizibilitate asupra calendarului de listare a unor companii cheie, precum Hidroelectrica, Aeroporturi București sau Salrom.

     În opinia noastrã, Hidroelectrica este cel mai aproape de o listare, în timp ce Aeroporturi București și Salrom au povești de creștere interesante și deci un potențial semnificativ sã fie IPO-uri de succes, conducând la dezvoltarea în continuare a pieței de capital românești.

     Îndemnãm Guvernul sã profite de condițiile ideale de piațã, de interesul investitorilor și de evaluãrile atractive pentru a lista aceste companii.

     Reporter: Care sunt așteptãrile dumneavoastrã privind listarea Hidroelectrica?

     Johan Meyer: Hidroelectrica este așteptatã la listare de ceva vreme și singurul lucru care a împiedicat acest lucru a fost lipsa de voințã politicã. În acest context, este greu de estimat un termen pentru listare.

     Au existat declarații ale Ministrului Energiei, toamna trecutã, cã IPO-ul va avea loc în 2018, dar nu au existat pași concreți sau acțiuni în aceastã direcție. Dimpotrivã, am asistat la o deteriorare gravã a guvernanței corporative în companie și la schimbãri continue la nivelul Consiliului de Supraveghere și al managementului. Sperãm cã Ministerul Energiei va lua exemplul Ministerului Economiei și nu va continua sã numeascã administratori fãrã o experiențã profesionalã care sã contribuie la creșterea viitoare și la dezvoltarea companiilor din portofoliu.

     Reporter: Care sunt intențiile dumneavoastrã pentru urmãtorii ani, în ce privește distribuțiile de cash și programele de rãscumpãrare? Pânã când doriți sã le continuați?

     Johan Meyer: Intenționãm sã continuãm politica actualã de investiții, croitã pentru a maximiza randamentele pentru toți acționarii. Reducerea discountului fațã de VAN sub 15% rãmâne unul din principalele obiective pentru 2018 și, în acest scop, vom continua acțiunile care depind de noi, precum rãscumpãrãri și distribuții de numerar.

     Reporter: În ce orizont de timp vedeți și investiții?

     Johan Meyer: Nu putem oferi o estimare, dar când va apãrea o nouã oportunitate de investiție beneficã pentru acționarii noștri, cu siguranțã o vom lua în considerare.

     Reporter: Care sunt evenimentele care considerați cã vor influența Fondul, în 2018?

     Johan Meyer: Monitorizãm atent câteva modificãri legislative. Între acestea, privim cu atenție soarta amendamentelor legii guvernanței corporative, analizate acum de Curtea Constituționalã. Modificãrile legii adoptate în decembrie reprezintã un imens pas înapoi în timp pentru companiile deținute de stat și pentru țarã, în timp ce riscurile corupției în aceste companii cresc dramatic.

     Sperãm ca președintele Iohannis sã întoarcã legea în Parlament și ca parlamentarii sã înțeleagã importanța majorã ca aceste companii sã fie conduse în mod profesionist, în conformitate cu un set clar de reguli de transparențã și rãspundere.

     Reporter: Care sunt planurile pentru 2018?

     Johan Meyer: Vom continua sã atragem atenția cu privire la importanța maximã pe care o are o lege clarã a guvernanței corporative. De asemenea, credem cã practica mandatelor interimare, susținutã de statul român ca acționar majoritar, cu scopul numirii în fruntea companiilor a unor persoane afiliate politic și cu puținã sau nicio competențã pentru aceste posturi, ar trebui sã înceteze.

     Acest lucru este foarte dãunãtor pentru stabilitatea economicã pe termen scurt, mediu și lung a unor astfel de companii, care se întâmplã sã fie și unele dintre cele mai valoroase întreprinderi de stat din România.

     Trebuie numite boarduri și directorate cu mandate complete, dupã procese amãnunțite de selecție. Noii membri ai consiliilor și directorii trebuie mai întâi sã stabileascã prioritãțile strategice ale societãților, în conformitate cu deciziile acționarilor. Apoi, aceștia ar putea aproba planurile de investiții și ar putea identifica surse de finanțare, printre care banii aduși de un IPO ar putea reprezenta o soluție foarte eficientã din punct de vedere al costurilor.

     Reporter: Cum vedeți faptul cã cel mai mare acționar își reduce în mod constant participarea?

     Johan Meyer: Nu putem comenta asupra deciziilor acționarilor noștri.

     Reporter: Cum vã afecteazã gradul de dezvoltare al BVB?

     Johan Meyer: Piața de capital din România este încã prea micã în comparație cu dimensiunea economiei și cu potențialul acesteia. IPO-urile continuã sã reprezinte principalul motor al dezvoltãrii pieței locale. A fost foarte încurajator sã vezi, în 2017, IPO-uri ale companiilor private și sper sã vedem mai multe în 2018. Totuși, avem nevoie de listarea unei mari companii de stat, cum ar fi Hidroelectrica, având în vedere cã acest lucru ar contribui decisiv la potențiala promovare a pieței locale de capital la statutul de piațã emergentã, de la cel de frontierã.

     Problema accesului pe piațã este încã relevantã. Din cauza dimensiunii mici a Bursei de Valori din România, unele fonduri de investiții strãine nu pot justifica barierele birocratice și plata unor taxe mari pentru accesul la Bursã.

     Reporter: Cum vedeți mãsurile fiscale adoptate de Guvern? Ce așteptați de la autoritãțile statului în ceea ce privește încurajarea mediului de afaceri?

     Johan Meyer: Mediul de afaceri se așteaptã la o mai mare predictibilitate, stabilitate și transparențã și credem cã noul guvern are ocazia sã trimitã un mesaj pozitiv în aceastã direcție.

     Reporter: Ce așteptãri aveți de la ASF?

     Johan Meyer: Autoritatea de Supraveghere Financiarã este un actor cheie cu care am lucrat întotdeauna îndeaproape. Ne așteptãm ca instituția sã continue sã sprijine dezvoltarea pieței și dorim ca ea sã facã mai mulți pași în direcția simplificãrii accesului la piața de capital din România.

     Reporter: În Parlament existã o dezbatere cu privire la un proiect de lege care stipuleazã ca acțiunile Fondului Proprietatea care au fost dobândite în mod fraudulos sã se întoarcã înapoi la stat, iar cumpãrãtorii de bunã credințã sã meargã în instanțã împotriva celor care au comis infracțiuni. Care este pãrerea dumneavoastrã cu privire la aceastã inițiativã?

     Johan Meyer: Nu suntem în poziția de a comenta aceastã problemã, dat fiind faptul cã administratorul FP nu a fãcut parte din procesul de restituire și nu are cunoștințã despre cum au fost atribuite sau achiziționate acțiunile FP.

     Reporter: Vã mulțumesc ! 
.
 


 link: SIF-urile încep să mizeze și pe răscumpărări pentru creșterea randamentelor

 link: Oportunitați de investiții și Idei de tranzacționare pentru 2018

 link: "Nu susțin niciun demers privind impozitarea returnărilor de capital"

 link: BVB a eșuat în obținerea statutului de piață emergentă, și de la MCSI, și de la FTSE Russell

 link: Atenționare de la Comisia Europeană, pentru că România nu a implementat MiFID II

 link: "Acționarii BVB ar trebui să evalueze CA-ul, care și-a arătat limitele"

 link: "Plănuim să menținem o politică de dividend predictibilă"

 link: Creșterea BET-FI, de peste patru ori mai mare față de cea a BET

 link: "Nu mai durează mult și acționarii «instituționali - vulture» ai FP vor reuși exit-ul total prin lichidare"

 link: "Peste 8 miliarde de euro vor intra în economia României, în următorii trei ani, prin FSDI"

 link: Fondul suveran de dezvoltare și investiții sau dușmanul binelui e mai binele

 link: Elliott Associates și-a redus accelerat deținerea la Fondul Proprietatea, de la 21% la 10%

 link: Steven van Groningen, susținut de NN pentru un nou mandat în Comitetul Reprezentanților FP

 link: "Nu este oportună o eventuală valorificare a pachetului din BCR, până la finalizarea litigiilor"

 link: "Lichiditatea redusă de la BVB se transpune în dificultăți de investire"

 link: "Nu putem avea o piață eficientă cu o Autoritate de Supraveghere prosperă, pe banii emitenților"

 link: "Noi pledăm, ca și până acum, pentru așezarea relației cu FP-ul pe baze de normalitate și colaborare"

 link: În România am ales să investesc în start-up-uri inovatoare, care urmau să schimbe ceva și să aducă un beneficiu societății

 

.