Articol publicat pe site-ul BURSA On Line, ediția din 25.01.2016
SUPLIMENTUL FONDUL PROPRIETATEA/ GREG KONIECZNY, MANAGERUL FONDULUI PROPRIETATEA:
"Perspectivele României sunt foarte bune, dar suferim din cauza prețului petrolului"
click aici
 
    *  "Dacă Hidroelectrica iese din insolvență în mai -iunie, atunci ar trebui să fie gata de IPO, după vară, înainte de alegeri"
 
       Reporter:Cum priviți decizia ASF să vă ceară să prezentanți acționarilor alternative de investiții față de planul de răscumpărări?

     Greg Konieczny: ASF are dreptul să ne ceară să punem pe ordinea de zi a Adunărilor Generale anumite lucruri. Au mai făcut asta și în trecut, când au aprobat comisioannele suplimentare pentru distribuțiile de numerar, cu o mare întârziere. La acea vreme, ne-au cerut să le prezentăm acționarilor impactul acestor distribuții asupra portofoliului fondului, ceea ce am făcut.

     De asemenea, vom prezenta acționarilor ceea ce ne-au cerut. Dar, sincer, nu înțeleg motivația din spatele acestei decizii, pentru că noi avem o politică de investiții, aprobată de acționari, pe care o urmăm. Nu știu dacă nu au citit politica noastră de investiții sau ce s-a întâmplat.

     Am văzut unele comentarii că interferează în managementul fondului. Au dreptul să ne ceară să punem anumite lucruri pe ordinea de zi și noi o vom face, iar piața va decide dacă este adecvat sau nu.

     Reporter:V-au cerut să prezentați o alternativă pentru răscumpărări și restituiri.

     Greg Konieczny: Ok!

     Reporter:Veți căuta alternative sau aveți deja în vedere anumite investiții?

     Greg Konieczny: Sigur că ne uităm la potențiale investiții, dar cred că esențial este că trebuie să măsurăm ce randament poate aduce o nouă investiție acționarilor, comparativ cu răscumpărările. La discountul actual (n.r. dintre activul net și prețul acțiunii), de 30%, acțiunile pe care le răscumpărăm din piață generează pentru acționari randament de 50%, imediat. Este foarte greu să bați asta cu orice investiție nouă. Cred că ceea ce am făcut a fost cea mai benefică strategie pe care o puteam aplica.

     O problemă pe care am întâmpinat-o este mărimea fondului, de 3 miliarde de dolari, avem deja expunere cam pe toate companiile listate, așa că este greu să găsești investiții pe Bursa de Valori București, care să conteze pentru noi.

      Reporter:Cum caracterizați anul 2015, pentru Fondul Proprietatea?

     Greg Konieczny: A fost un an dificil. 2016 a început și mai greu, dar trebuie să ne adaptăm la ceea ce se întâmplă pe piețe . Anul trecut performanța piețelor de frontieră, a piețelor emergente a fost foarte slabă, România a performat relativ bine, dar a fost sub presiune din cauza piețelor globale. Scăderea prețului petrolului ne-a afectat și afectează în special Petrom, cea mai mare deținere a noastră. În același timp, în ce privește portofoliul, suntem mulțumiți cu performanța unor companii. Asta s-a reflectat parțial în noile evaluări pentru companiile nelistate. Este o dovadă că putem aduce și crește valoarea pentru acele companii. Este un tablou mixt. Dacă te uiți la valoarea unitară a activului net (VAN), este oarecum similară față de anul precedent, dacă te uiți la performanța acțiunilor, a fost puțin în scădere. Tot ce putem spune este că piețele sunt ciclice. Sunt perioade mai bune și perioade mai rele. Dar credem că portofoliul Fondului este bun, economia merge bine, privim pozitiv schimbările politice de anul trecut. Există speranță și credem că portofoliul nostru ar trebui să beneficieze.

     Reporter:Există așteptări ca prețul petrolului să coboare și mai jos. În aceste condiții, în ce orizont de timp vedeți posibilă vânzarea participației la Petrom?

     Greg Konieczny: Urmărim piața și avem propria analiză. Credem că există posibilitatea ca, în a doua jumătate a anului, raportul dintre cererea și oferta globală de petrol să se echilibreze. Așteptarea este ca aceste cotații scăzute la petrol să nu se mențină pe termen lung. Dar, desigur, multă lume încearcă să prezică prețul petrolului și mulți se înșeală. Suntem doar observatori.

     Reporter:Ați spus că vedeți pozitiv schimbările politice. Conform ultimelor declarații, sperați la listarea companiilor Poșta Română, Portul Constanța, Aeroporturi București și Salrom. Considerați că acestea pot avea loc în mandatul Guvernului tenocrat?

     Greg Konieczny: Acest guvern are un mandat limitat, în ce privește timpul. Singurul IPO care ar putea fi executat în acest an ar fi Salrom, dar pentru asta am avea nevoie de decizia Guvernului, relativ rapid.

     Pentru celelalte companii, am discutat cu Guvernul ca măcar să înceapă procesul de pregătire a companiilor pentru IPO, pentru 2017. Guvernul este deschis să ia aceste decizii.

     Reporter:Dacă actualul Executiv începe și viitorul Guvern nu continuă?

     Greg Konieczny: Există mereu un risc, dar cred că dacă procesul începe, sunt numiți consultanți, bănci de investiții, va fi foarte dificil pentru un nou guvern să oprească procesul. Vor trebui să aducă argumente puternice pentru asta.

     Reporter:Ați început negocieri formale cu Electrica pentru vânzarea participațiilor la filialele acesteia?

     Greg Konieczny: Am discutat cu boardurile anterioare ale Electrica. Unii membri au rămas aceiași. Sperăm că nu vor exista schimbări în dorința Electrica să finalizeze această tranzacție. Au și un termen limită impus de acționari, până la finalul primului trimestru, să anunțe tranzacția. Ceasul ticăie.

     Reporter:În final acționarii, vor decide dacă acceptă termenii negociația. Anul trecut, Electrica a respins propunerea FP.

     Greg Konieczny: Atunci nu au decis acționarii. La acea vreme, modul în care au decurs negocierile nu a fost cel potrivit. Acum avem o înțelegere mai bună a modului cum trebuie negociat și comunicat acest proces.

     Reporter:Să înțelegem că sunteți gata să faceți unele concesii?

     Greg Konieczny: Totul se poate discuta. Nu cred că acum sunt diferențe mari între noi, cu privire la evaluarea acestor companii.

     Reporter:Care considerați că a fost efectul listării FP pe Bursa din Londra?

     Greg Konieczny: A fost un succes! De la început, scopul nostru nu a fost lichiditatea la Londra, ci să atragem investitori noi. Au fost transformate în GDR-uri 34% din acțiuni, această facilitate a fost utilizată aproape complet, ceea ce înseamnă că am avut dreptate să ne gândim că va fi cerere pentru GDR-uri, prin listarea la Londra. Am atras noi investitori, care altfel nu s-ar fi uitat la Fondul Proprietatea.

     Reporter:Care sunt așteptările dumneavoastră în privința listării Hidroelectrica?

     Greg Konieczny: La Hidroelectrica, este început procesul de listare. Aici totul depinde de momentul ieșirii din insolvență. Termenul așteptat este mai-iunie, acest an. Dacă asta se întâmplă, compania ar trebui să fie gata de IPO, conform calendarului, după vară, înainte de alegeri.

     Reporter:Ați avut oferte pentru vânzarea pachetului din Hidroelectrica înainte de listare?

     Greg Konieczny: Am primit unele întrebări, dar nu ne-am angajat în discuții, pentru că, pentru noi, opțiunea principală este IPO-ul și apoi vom decide ce să facem după.

     Reporter:A fost abandonat obiectivul de a avea un portofoliu listat 100%?

     Greg Konieczny: Nu! Am realizat că discountul depinde mult de lichiditatea portofoliului. Nimic nu s-a schimbat. Sigur, ponderea companiilor nelistate în portofoliu este destul de mare, dar lucrăm să o reducem.

     Reporter:Cu toate acestea ați vândut din acțiunile lichide. De ce?

     Greg Konieczny: Da, așa este. Avem nevoie să îndeplinim și celelalte obiective - reducerea discountului și distribuțiile către acționari.

     Reporter: Cum a fost afectat FP de desființarea Rasdaq?

     Greg Konieczny: Am avut probleme la câteva companii, care s-au delistat, dar nu au plătit retragerea acționarilor. Asta a fost slăbiciunea acestei proceduri. Acum, în loc să fim acționari la aceste companii, suntem creditori.

     Reporter:Aveți procese?

     Greg Konieczny: Ar putea începe foarte curând. Suma este mai mică de un milion de lei. Din perspectiva Fondului, nu are impact material. Dar trebuie să avem grijă de fiecare leuț.

     Reporter:Care sunt planurile pentru 2016? Ați spus că a început dificil.

     Greg Konieczny: Cred ca perspectivele României sunt foarte bune. Dar suferim din cauza prețului petrolului, a evoluției piețelor de frontieră, a piețelor emergente. De asemenea, sunt afectați și investitorii noștri, care fie nu pot cumpăra mai mult, fie sunt obligați să vândă. Este un efect de domino. Din punctul nostru de vedere, această situație se va menține pe termen scurt, iar pe termen lung datele fundamentale bune pentru portofoliul nostru și pentru România ar trebuie recunoscute de piață.

     Reporter:Ce intenționați să vindeți din portofoliu, în acest an?

     Greg Konieczny: Cu siguranță încercăm să reducem expunerea companiilor nelistate. Discutăm cu Electrica (n.r. pentru vânzarea participațiilor la filiale), avem discuții cu Enel și E.ON. Vrem să vindem toate companiile de distribuție de gaze pe care le-am scos la vânzare de ceva vreme.

     Nu pot comenta despre portofoliul listat, în afară de faptul că intenționăm să ne reducem participația la Petrom, când momentul va fi favorabil.

     Reporter: Ce distribuții intenționați să oferiți acționarilor în acest an?

     Greg Konieczny: Adunarea Generală a Acționarilor este convocată la finalul lunii ianuarie. Plănuim să distribuim 0,05 lei/acțiune, la fel ca anul trecut. Dacă acționarii aprobă, distribuția ar trebui să înceapă la finalul lui iunie.

     Reporter:În ce proporție își ridică acționarii dividendele și distribuțiile?

     Greg Konieczny: De obicei, distribuțiile sunt colectate în proporție de 98-99%.

     Reporter: Ce evenimente considerați că vor influența FP în 2016?

     Greg Konieczny: Cheia sunt IPO-urile și decizia Guvernului să înceapă procesele de listare pentru cele patru companii.

     Am discutat despre Hidroelectrica. Foarte importantă pentru performanța companiilor este implementarea ordonanței privind guvernanța corporativă. Este o prioritate pe agenda Guvernului.

     Încercăm să lucrăm cu Guvernul la asta. 
.
 
     "Distribuțiile sunt colectate în proporție de 98-99%".
     
     "Foarte importantă pentru performanța companiilor este implementarea ordonanței privind guvernanța corporativă".
     
     "Credem că există posibilitatea ca, în a doua jumătate a anului, raportul dintre cererea și oferta globală de petrol să se echilibreze. Așteptarea este ca aceste cotații scăzute la petrol să nu se mențină pe termen lung".
     
     "ASF are dreptul să ne ceară să punem anumite lucruri pe ordinea de zi și noi o vom face, iar piața va decide dacă este adecvat sau nu". 

 

.