CONFERINȚA ENERGIA ÎN PRIZĂ - Ediția a IV-a
20 DE ANI DE REGLEMENTARE A PIEȚEI DE CAPITAL
BURSA 15.10.2014

ALINA TOMA VEREHA
 
mărește imaginea
     *  "Economiile populației, atrase pe Bursă atunci când vom avea, lunar, câte o listare"
         Ziarul "BURSA" și Centrul de Pregătire Financiară Millenium au programat, pentru aseară, organizarea unei recepții jubiliare "20 de ani de reglementare a pieței de capital", la Palatul Parlamentului, sub patronajul Comisiei pentru Buget, Finanțe și Bănci a Camerei Deputaților.
       Comisia Națională a Valorilor Mobiliare (CNVM), actualmente absorbită în Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF), a fost înființată în octombrie 1994, având drept scop reglementarea, supravegherea și dezvoltarea pieței de capital.
       În 2013, supravegherea pieței de capital, a asigurărilor și a pensiilor private s-a reunit sub umbrela Autorității de Supraveghere Financiară.
       În această împrejurare a jubileului activității de supraveghere, domnul Viorel Ștefan, președintele Comisiei de Buget, Finanțe, Bănci din Camera Deputaților și domnul Mișu Negrițoiu, președintele ASF au avut amabilitatea să ne acorde următoarele interviuri.

 
     Reporter: Ați contribuit, în calitate de parlamentar, la aprobarea primelor legi care au reglementat piața noastră de capital. Cum vedeți cei 20 de ani de reglementare a pieței, împliniți anul acesta?
     Viorel Ștefan: Este o vârstă frumoasă, a tinereții și a maturității în egală măsură. Îmi amintesc "zbaterile" de la început, cât de greu înțelegeam primele noțiuni de piață de capital, cât de greu a fost principiul transparenței, acceptat în economia noastră, și cât de ciudat mi se părea atunci când cei inițiați ne explicau cât de importantă este transparența din activitatea economică privată.
     Noi, la vremea aceea, acceptam importanța transparenței instituțiilor și companiilor publice, dar ne era foarte greu să înțelegem de ce și o entitate privată trebuie să fie transparentă, și că, odată listată, rămâne o societate privată din punct de vedere al regimului juridic, dar prezintă un interes public general.
     Acestea erau primele noastre preocupări la debutul reglementării pieței de capital. După aceea, am înțeles că piața noastră de capital va ajunge la maturitate atunci când ea va reprezenta o alternativă de finanțare la sistemul bancar, când va fi un instrument funcțional care să poată să mobilizeze resursele persoanelor fizice și să le direcționeze către proiecte economice.
     Apoi, a urmat o perioadă când pe piața de capital și-au găsit soluții de finanțare și administrațiile publice, prin emisiuni de obligațiuni. Piața a cunoscut o perioadă de creștere după care, în anii 1996, a fost scandalul cu fondurile mutuale. Piața a reușit să se reașeze și a urmat o perioadă de creștere, după care a fost afectată de criză. Acum, trăim din nou speranța relansării pieței de capital.
     Reporter: După 20 de ani de reglementare, credeți că a ajuns piața noastră de capital să își îndeplinească rolul de alternativă reală de finanțare pentru companii?
     Viorel Ștefan: Din păcate, piața încă nu a ajuns să fie o alternativă reală la sistemul bancar. Explicațiile acestei situații ar fi de ordin intern și extern, factori obiectivi precum criza economică sau sistemul legislativ, care, poate nu a fost suficient de performant și adaptat la cele mai bune practici utilizate pe piețele de capital mature.
     Pe de altă parte, toate guvernele au susținut dezvoltarea pieței noastre de capital, listând companii publice. Regret că statul nu a folosit mai mult Bursa de Valori în procesul de privatizare. Prin 1998-1999, au fost câteva societăți privatizate prin Bursă și acum, din informațiile pe care le am, aceste privatizări nu s-au soldat cu eșecuri. La începuturile pieței noastre de capital, exista opinia că privatizarea prin Bursă ar fi un mare handicap întrucât nu puteau fi impuse investitorilor angajamente post-privatizare. Timpul a demonstrat că privatizarea pe piața de capital a fost o metodă mai bună față de cea "la masa verde", cu investitori strategici, unde angajamentele ulterioare din procesul de privatizare nu au fost respectate în multe cazuri.
     Reporter: Mai sunt probleme legislative de rezolvat?
     Viorel Ștefan: Din punct de vedere legislativ, cred că s-a făcut, în mare parte, ceea ce trebuia, corespunzător fiecărei etape de dezvoltare a pieței. Există și astăzi disponibilitate ca acest proces să continue, ceea ce este un lucru foarte bun.
     Din punct de vedere al susținerii prin decizia administrativă a Guvernului de a direcționa către Bursă companiile publice, există întreaga disponibilitate de a continua programul de listări.
     Din punct de vedere al reglementării și supravegherii pieței, eu apreciez că este un câștig înființarea Autorității de Supraveghere Financiară (ASF), prin comasarea reglementatorilor pieței de capital, a pieței pensiilor private și a asigurărilor. Sper ca ASF să devină mai flexibilă, adaptată contextului actual al piețelor financiare greu încercate de criză.
     Autoritatea are în derulare un proces de reorganizare, care speră că va da rezultatele scontate. Dar legislativul, executivul și autoritatea pieței nu se pot substitui managementului Bursei de Valori. Nu mă erijez într-un critic, dar constat că este nevoie de creșterea atractivității pieței de capital ca alternativă de finanțare. Aici trebuie să intervină brokerii și managementul Bursei de Valori, iar promovarea pieței de capital trebuie să fie printre principalele lor preocupări. Îmi amintesc că în anii 1996-1997, Stere Farmache, ca director executiv al BVB, era într-o caravană mobilă și a mers în toate județele, unde a făcut prezentări în toate mediile despre ce înseamnă Bursa, ce avantaje și dezavantaje au listările și de ce ar trebui ca firmele să se uite spre această nouă modalitate de finanțare.
     Cred că nu este desuet un astfel de demers al Bursei și în această perioadă, mai ales că există șanse ca piața noastră de capital să se relanseze după criză.
     Reporter: Mai au legislativul și ASF de lucru la îmbunătățirea legislației specifice în următoarea perioadă?
     Viorel Ștefan: ASF are de lucru la propria-i lege, care îi stabilește cadrul de organizare și funcționare. Știm bine că înființarea ASF s-a făcut contra cronometru și reglementarea funcționării instituției a rămas deschisă îmbunătățirilor. Cred că aceasta este prima urgență a ASF și a Comisiei de Buget, Finanțe, Bănci a Camerei Deputaților, pe care o conduc.
     Avem un proiect de îmbunătățire a legii în discuție și în iunie am avut ultima întâlnire cu reprezentanții ASF. A venit vacanța parlamentară, am amânat proiectul pentru această toamnă. Cel mai probabil, după campania electorală, când parlamentarii se vor întoarce de la lucru din teritoriu, vom finaliza și adopta și acest proiect. Am reușit să clarificăm, prin lege, și statutul pieței Rasdaq.
     Sper să perfectăm cât de curând palierul legislativ, astfel încât Comisia pe care o conduc să poată fi doar un fel de supervizor pe legislația secundară, pe evoluția ASF în implementarea prevederilor legale și alte regulamente și instrucțiuni necesare dezvoltării pieței noastre de capital și a celorlalte piețe financiare.
     Reporter: Care sunt cele mai importante modificări dezbătute privind funcționarea ASF?
     Viorel Ștefan: Două rațiuni au stat la baza înființării ASF: să aducem într-o singură entitate structurile de reglementare, supraveghere și control ale piețelor noastre financiare; să avem o viziune unitară asupra dezvoltării acestor piețe pentru că trecem printr-o perioadă în care nu mai putem "juca" segmentat.
     La teorie stăm bine. Urmează să vedem cum stăm cu implementarea. Există o experiență de aproximativ un an de funcționare a ASF și putem acum îmbunătăți legislația în cunoștință de cauză.
     Din acest punct de vedere, cred că trebuie clarificat un lucru foarte important: linia de demarcație între ce înseamnă să fii autoritatea pieței și actor în piață. Problema aceasta este greu de soluționat. ASF are nevoie de specialiști mai buni decât cei din piață pentru că altfel n-ar putea să supravegheze și să reglementeze corect piața. Pe de altă parte, acești specialiști îi găsești doar la actorii din piață, îi angajezi la autoritate și, de a doua zi, trebuie să le "decupezi" toate legăturile și conexiunile. Este un proces foarte delicat și cred că trebuie să ne uităm cu mare atenție pe lege și să fim foarte clari cu ce impune legea la situațiile de incompatibilitate și conflict de interese. Trebuie să vedem și care este cel mai bun mecanism de verificare a incompatibilităților ca să prevenim situațiile nedorite.
     ASF are nevoie să își recâștige credibilitatea și, ca să facă acest lucru, are nevoie de cei mai buni specialiști. Acest lucru trebuie să-l înțeleagă și jucătorii din piață. Un operator economic nu va putea performa într-o piață unde partea de supraveghere nu este bine reglementată și clară. Ambiguitățile privind reglementarea sau funcționarea unei autorități de control reprezintă un mare pericol pentru operatori. Poți să te trezești că soarta ta ține de aprecierea subiectivă pe care o dă un domn care stă pe un scaun. Nu trebuie să existe o astfel de situație.
     Apreciez că demnitarii ASF nu trebuie să se implice în activitatea operativă. Ei trebuie să evalueze obiectiv ce se întâmplă pe plan operativ, unde trebuie să lucreze specialiștii.
     În plus, cred că piața are acum urgentă nevoie de o structură care să reprezinte interesele emitenților și ale acționarilor majoritari ai companiilor listate. Avem brokeri, avem BVB și avem și asociații ale acționarilor minoritari. La dezbaterile privind clarificarea statutului pieței Rasdaq am dorit să vedem și care sunt opiniile emitenților. Sunt 928 de emitenți cu acțiuni blocate în această piață. Nu am găsit o soluție de consultare a lor.
     Dacă vrem să dezvoltăm piața de capital și să atragem companiile private pe Bursă, atunci trebuie dezvoltat dialogul cu acționarii emitenților și cu alte companii nelistate.
     Aș fi satisfăcut dacă în fiecare lună s-ar lista o companie privată pe BVB. Abia atunci putem spune că BVB își va atinge rolul de finanțator al economiei. Rațiunea existenței BVB nu este de a convinge autoritățile să mai listeze o companie publică, ci de a atrage firmele private să se listeze de bunăvoie și nesilite de nimeni. Abia atunci ar putea fi atrase pe bursă și economiile populației.
     Reporter: Ce vă doriți de la reglementatorul pieței noastre de capital?
     Viorel Ștefan: ASF este autonomă. Implicarea Parlamentului se limitează la numiri și revocări în situații enumerate limitativ prin lege. Nu pot fi schimbări la conducerea ASF prin vot politic. Au fost înlocuiți membrii executivi și neexecutivi în urma dosarelor DNA.
     ASF are nevoie să își recâștige credibilitatea și poate să facă acest lucru în perioada următoare. Membrii Comisiei de Buget Finanțe Bănci din Camera Deputaților și conducerea ASF au convenit că vor colabora în sensul că rezultatele programului de restructurare a Autorității va fi prezentat în fața comisiilor reunite a Senatului și Camerei. Vom colabora în sensul că proiectele de regulamente, atunci când ridică probleme, vor fi dezbătute și la nivelul Comisei.
     Reporter: Vă mulțumesc! 

 link: "Nu mai pot să improvizez"
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  Bla-bla-bla...
    (mesaj trimis de Toma Necredinciosu' în data de 15.10.2014, ora 11:16)  
 Oameni care nu cunosc meseria care sta la baza pietei de capital. Pai, piata de capital n-a fost sustinuta asa de mult ca sistemul bancar. Atunci cand s-a intamplat, prin reducerea impozitului pe castigul de capital, piata si-a luat avant si a reusit in 2 ani sa puna in pericol finantarea bancara, ducand banii direct in economia reala. Si bineinteles ca n-a convenit sistemului bancar, care s-a opintit si pana la urma a reusit sa inabuse orice incercare de dezvoltare a pietei de capital. Acum, oamenii sistemului bancar, opac, de tip camataresc, au ajuns sa conduca si institutia de supraveghere si reglementare a pietei de capital. Deci, ce sa mai incurajam acum? Piata de capital? Pai este asa de incorsetata de reglementari, incat agentii pentru servicii de investitii financiare sunt considerati din start ca hoti. Asta deoarece au existat cateva evenimente de furt grosier. Este ca si cum s-ar renunta la bancomate si transferurile de pe carduri electronice din cauza furturilor specifice acestor instrumente. Dar in piata de capital s-a facut asta. Datorita unor furturi grosiere, facute de niste hoti ordinari, indiferent ca erau directori de sucursale sau de societati de servicii de investitii financiare, ceilalti sufera si sunt incorsetati de reglementari care ii determina sa nu poata sa aibe nici un fel de flexibilitate in abordarea si servirea clientilor, ba chiar si activitatea lor este complet fragmentata, in asa fel incat sa nu poata convinge clientii sa-si investeasca banii in piata. In schimb, ASF-ul nu se indreapta deloc impotriva celor care produce cele mai distrugatoare efecte, anume actionarii majoritari care-si permit sa ia banii din societatile emitente, sa le introduca in insolventa si sa-si transfere ulterior activele valoroase prin vanzari la pret foarte mic, folosind diversi executori, avocati, specialisti care se ocupa cu lichidarea insolventilor. Iar actionarii minoritari raman complet neajutorati. Si este vorba de emitenti care sunt cotati pe piata de capital, sub supravegherea ASF, nu SRL-uri sau SA-uri necotate la bursa. Neincrederea actionarilor minoritari si investitorilor in supravegherea emitentilor cotati la bursa este problema principala, nu furturile grosiere din conturi, pe baza de documente falsificate. Bineinteles ca si cotarea la bursa ar trebui oarecum incurajata fiscal, pentru ca altfel de ce sa apeleze un producator la banii celor mici si multi, oferind transparenta, daca asta il costa mai mult decat un credit bancar? Creditul bancar se obtine cu o recomandare sanatoasa, facuta de niste oameni in legatura cu "sistemul", niste bani dati cuiva, pe urma cu niste taxe de protectie bine orientati, si totul se rezolva "in stil de cumetrie omeneasca". Si nici dezvoltare nu se prea vrea sau face prin economia noastra. Asa ca, domnilor, dezvoltarea pietei de capital va avea loc atunci cand primul-ministru va vrea, Isarescu va autoriza, iar ministrii vor cunoaste specificitatea acestui domeniu asa cum o cunoastem macar noi, cei de "jos".


 
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Ediții precedente
Jurnal Bursier
24.08.2016
SIBEX
     A doua sesiune de tranzacționare a săptămânii s-a derulat având pe fundal interesul pentru aceiași poli de interes - contractele GOLD și DEDJIA.  detalii
24.08.2016
BVB
     * Rulajul a rămas la un nivel scăzut, de 4 milioane euro
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a fost dominată, în ședința de tranzacționare de ieri, de cinci transferuri de tip "deal", realizate cu acțiuni "Banca...  detalii
23.08.2016
SIBEX
     Odată cu intrarea indexului Dow Jones pe un trend de relativă acalmie, investitorii au căutat noi instrumente pentru speculație.  detalii
23.08.2016
BVB
     * Indicii au scăzut, pe fondul unui rulaj modest, de 3,4 milioane de euro
     * Titlurile BRD - Groupe Societe Generale, cele mai lichide
       Indicii Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri în depreciere, în contextul în care a fost înregistrat un volum de tranzacționare de 15,3 milioane de lei (3,4...  detalii
22.08.2016
SIBEX
     Odată cu intrarea indexului Dow Jones pe un trend de relativă acalmie, investitorii au căutat noi instrumente pentru speculație.  detalii
22.08.2016
BVB
     * Indicii au urcat, pe fondul unui rulaj de 7,6 milioane euro * Jumătate din lichiditate, realizată prin "deal"-uri cu acțiuni EL, TEL și BRD * Titlurile "Electrica", cele mai lichide
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a fost dominată, în ședința de tranzacționare de vineri, de opt transferuri de tip "deal", realizate cu acțiuni "Electrica" (EL),...  detalii
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
Vezi harta temperaturilor
harta temperaturilor
     24.08.2016 
     Prognoza pentru România
     Gradul de instabilitate atmosferică va fi în diminuare, dar în zonele montane, precum și în regiunile sudice și centrale, vor mai fi înnorări temporar accentuate, în special în cursul zilei și local se vor semnala averse și descărcări electrice. Punctiform se vor cumula cantități de apă de peste 20...25 l/mp și vor fi condiții de grindină. În restul teritoriului, cerul va fi variabil, iar astfel de fenomene se vor semnala cu totul izolat. Vântul va sufla slab și moderat, cu intensificări, mai ales în prima parte a intervalului, în est, la munte și în extremitatea de nord-vest a teritoriului, dar de scurtă durată și în timpul ploilor. Temperaturile maxime se vor încadra între 25 și 31 de grade, iar cele minime vor fi cuprinse între 11 și 21 de grade, mai scăzute în estul Transilvaniei, spre 8 grade. Izolat, spre sfârșitul intervalului, în zonele joase, vor fi condiții de ceață.
     Prognoza pentru București
     Gradul de instabilitate atmosferică va fi în diminuare, dar în cursul zilei vor mai fi înnorări temporar accentuate, favorabile averselor însoțite de descărcări electrice. Vântul va sufla slab și moderat. Temperatura maximă se va situa în jurul valorii de 29 de grade, iar cea minimă va fi de 16...18 grade.
      
Curs Valutar

Curs valabil din data de 23 august 2016
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
XAU
XDR
3,0069
2,2796
3,0474
4,0917
0,1650
0,5990
0,4431
4,4585
5,1855
1,4353
3,9282
0,1997
0,4785
1,0342
0,0608
0,4713
1,3379
3,9351
0,2908
1,2296
0,5923
0,0587
0,3521
0,2156
2,8821
0,0361
0,1555
1,0713
0,5955
169,4793
5,5341
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
23.08.2016
     Most Eastern-European countries have succeeded in getting rid of communism, at least on a declarative level, through "the victory" of some "velvet" revolutions.  details
19.08.2016
THE NBR BELIEVES THAT IT IS BEING ATTACKED BECAUSE OF THE UPCOMING ELECTIONS
     Lucian Croitoru, advisor to NBR governor Mugur Isărescu, last Wednesday issued some kind of political theory by which, if I understand it correctly, he accredits the principle that the NBR...  details
17.08.2016
HOW MUCH LONGER WILL THE "BIG FOUR" EXIST, BEFORE PEOPLE START TALKING ABOUT THE "LAST THREE"?
     Once upon a time, there were five international audit, tax and audit consulting firms. Arthur Andersen disappeared in 2002, after it was convicted for the involvement in the Enron fraud.  details
08.08.2016
     * "The activity of the BSE should be a sustainable one, because we can't just survive from one event to the next"
     * Mișu Negrițoiu: "There are too many privileges for the members of the Bucharest Stock Exchange"
     * Anghel (BVB) responds to Mișu Negrițoiu: "Everyone should tend to their own garden"
       The Ministry of Public Finances plans to issue government bonds for the population annually or even twice a year, but the amount will be announced for each individual case depending on needs and...  details
03.08.2016
     Six investors, including American funds Apollo Global Management and KKR, are interested in the platform that will manage non-performing loans of approximately 9 billion Euros of the portfolio of...  details
03.08.2016
CORINA CREȚU CONFIRMS:
     Romania currently has an absorption rate of 0% of European funds a in the 2014-2020 budgetary exercise, European Commissioner for regional policies, social-democrat Corina Crețu said on August 2nd....  details
02.08.2016
BOGDAN OLTEANU HAS RESIGNED
     Bogdan Olteanu yesterday resigned from the position of deputy governor of the National Bank of Romania, after he was detained by the National Anticorruption Department and placed under house arrest...  details
01.08.2016
     Activist Liviu Mihaiu said: "Vîntu doesn't own stock in me or in my conscience", a statement made after the nomination as journalist at "Cațavencu" (a press entity which was...  details
29.07.2016
THE MADNESS AROUND THE LAW OF THE SEIZURE OF DEPOSITS
     * Adrian Vasilescu: "It has come to the point where a political party has come out and told the public to take their money out of banks quickly"
     * The NBR's consultant: "It wasn't the NBR that came up with these norms, but the Romanian state, which has adapted a European law, at our request"
       The bail-in (the seizure of unguaranteed deposits to save distressed banks) has become a hot topic over the last few days, increasingly approached by the media institutions, but also by analysts,...  details
28.07.2016
BAIL-IN
     The reaction of NBR counselor Cristian Bichi, who posted on the NBR website the following clarifications, is increasingly important for BURSA's readers, because the "bail-in" subject...  details
27.07.2016
     At a late hour on the last working day of the month of July 2016, the European Banking Authority will publish the result of the latest stress test applied to the most important financial...  details
26.07.2016
     The enumeration might begin with the astronomic amounts that modern day states have borrowed from their citizens. And they keep on taking on more debt! I will leave this analysis to economists.  details
22.07.2016
EXCLUSIVE - JANE LOUISE KANDUR, MEMBER OF THE AKP PARTY AND DAILY SABAH JOURNALIST:
     Turkish president Recep Tayyip Erdogan has announced last Wednesday that he was declaring a state of emergency for three months in Turkey, following the failed coup that occurred last week.
     Jane...  details
20.07.2016
     * "We have total confidence in the Turkish state, in the government and in the Parliament"
       Several associations of Turkish businesspeople in Romania, along with the Romanian-Turkish Chamber of Commerce, have condemned yesterday the attempted coup that happened in Turkey, against the...  details
19.07.2016
THE FAILED PUTSCH IN TURKEY / AFTER THE ATTTEMPTED COUP
     * Major decline among tourism companies
     * The Turkish lira gaining strength
       The Istanbul Stock Exchange had a downward trend yesterday, as is major index lost over 8% following Friday's attempted coup.  details
.