CONFERINȚA CODUL INSOLVENȚEI - Ediția a V-a
BCE VA DECIDE ÎN OCTOMBRIE CE VA FACE CU TIPARNIȚA, DAR POATE AMÂNA DACĂ NU ESTE GATA
BURSA 08.09.2017

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      A fost odată ca niciodată o vreme în care normalitatea pentru o economie națională era reprezentată de producția bunurilor și serviciilor. Acum, după zece ani de politică monetară "neconvențională", marile bănci centrale sunt îngrijorate că economiile nu produc suficientă inflație.
     Ce înseamnă suficientă? O rată anuală de creștere a prețurilor de consum apropiată de 2%, care a ajuns să reprezinte "stabilitatea" prețurilor, deși orice copil care se pregătește să intre la liceu știe că este vorba despre o funcție exponențială, al cărei rezultat este dublarea prețurilor în circa 35 de ani. Doar în "nouvorba" orwelliană a băncilor centrale creșterea exponențială a prețurilor este stabilitate.
     Evoluția indicatorilor economici și financiari din ultimele luni a condus la amplificarea așteptărilor de pe piață cu privire la iminența unui anunț referitor la intențiile BCE în ceea ce privește programul de tipărire.
     Nu a fost nimic. Dobânzile de politică monetară nu au fost modificate. "Consiliul guvernatorilor anticipează menținerea ratelor dobânzilor reprezentative ale BCE la nivelurile actuale pe o perioadă extinsă, care va depăși cu mult orizontul achizițiilor nete de active", se arată în comunicatul de presă de pe site-ul băncii.
     În ceea ce privește programul de relaxare cantitativă, "Consiliul guvernatorilor confirmă că se intenționează efectuarea achizițiilor nete de active, în ritmul lunar actual de 60 de miliarde EUR, până la sfârșitul lunii decembrie 2017 sau ulterior dacă va fi necesar și, în orice caz, până când Consiliul guvernatorilor va observa o ajustare susținută a traiectoriei inflației, în concordanță cu obiectivul său privind inflația".
     Comunicatul de presă a inclus, din nou, necesitatea accelerării reformelor structurale, însă oficialii BCE tot nu sunt pregătiți să recunoască influența deosebit de negativă a propriilor decizii în ceea ce privește amânarea acestora.
     În cadrul conferinței de presă, Mario Draghi a subliniat caracterul robust al creșterii economice, pe fondul scăderii așteptărilor inflaționiste, și a declarat că "nu vedem efecte negative ale programului de relaxare cantitativă". Pe de altă parte, au fost recunoscute efectele negative ale actualului nivel al dobânzilor, însă "acestea sunt mai mult decât compensate de efectele pozitive".
     Un jurnalist a întrebat dacă deciziile BCE se iau în funcție de condițiile existente în anumite țări, o aluzie deloc subtilă cu privire la sustenabilitatea datoriei publice a Italiei. "Deciziile nu se iau în funcție de condițiile dintr-o anumită țară, ci în funcție de mandatul BCE", a răspuns Draghi, care a mai subliniat că achizițiile disproporționate de obligațiuni guvernamentale ale Italiei și Franței sunt determinate doar de lichiditatea de pe piață.
     Președintele BCE a căutat să tempereze și îngrijorările legate de scăparea de sub control a bulelor speculative, după ce o altă întrebare a pornit de la declarația recentă a lui John Cryan, directorul executiv al Deutsche Bank, în cadrul unei conferințe la Frankfurt.
     "Nu vedem un pericol sistemic în ceea ce privește apariția unor bule speculative", a declarat Mario Draghi, în opinia căruia "toate țările au beneficiat de pe urma politicii monetare a BCE" și "nu trebuie să ne pierdem încrederea în politica monetară".
     La aceeași conferință, Wolfgang Schäuble, ministrul de finanțe al Germaniei, a declarat că "toată lumea dorește revenirea la normalitate a politicii monetare cât mai curând posibil".
     Oare chiar toată lumea? Până și Italia, Franța, Portugalia sau Spania, ale căror datorii publice și costuri de finanțare nu au explodat doar pentru că BCE a "suprimat" fără milă acțiunea piețelor?
     Poate că declarația lui Schäuble a fost singurul motiv pentru care Mario Draghi a oferit ceva concret în cadrul conferinței de presă. "În această toamnă vom lua o decizie în privința calibrării instrumentelor de politică monetară dincolo de finalul acestui an", a declarat președintele BCE, care a promis informații despre modul în care va fi continuat programul de relaxare cantitativă după ședința de luna viitoare.
     Amânarea deciziei nu a fost exclusă, chiar dacă "Banca Centrală Europeană s-ar putea să nu beneficieze de flexibilitatea programului de relaxare cantitativă pe care o invocă Draghi", după cum scrie Bloomberg. Este vorba, desigur, de atingerea limitei de achiziție pentru obligațiunile guvernamentale ale țărilor din zona euro, care este stabilită la 33% din totalul emisiunilor naționale. Această limită nu reprezintă, însă, mare lucru, în condițiile în care BCE a găsit justificări pentru încălcarea tratatelor europene, care interzic finanțarea datoriei publice prin tipărire, și este susținută de Curtea Europeană de Justiție.
     Tocmai din acest motiv, analiștii de la PIMCO, compania care administrează cel mai mare fond de obligațiuni din lume, au precizat, înainte de ultima decizie a BCE, că dobânzile de politică monetară din zona euro nu vor crește până în 2019, iar procesul de "normalizare" a bilanțului nu va începe înainte de 2020.
     Ultimele date oficiale arată că lichiditatea excedentară din sistemul bancar al zonei euro a crescut cu aproape 600 de miliarde de euro de la începutul anului, până la 1,78 trilioane de euro, în condițiile în care depozitele plasate de bănci la BCE au ajuns la 635 de miliarde, în ciuda dobânzii de -0,4% "plătite" de Banca Centrală Europeană.
     De asemenea, bilanțul BCE a ajuns la 4,28 trilioane de euro, în condițiile în care valoarea titlurilor deținute în scopuri de politică monetară, în principal obligațiuni guvernamentale și ale companiilor, a urcat până la 2,17 trilioane, cu 516,3 miliarde peste nivelul de la sfârșitul anului trecut. Mario Draghi nu a explicat cum o astfel de explozie monetară este compatibilă cu "economia robustă".
     Patrick Artus, economist-șef al băncii de investiții Natixis, a scris recent că "relaxarea cantitativă nu a restabilit potențialul de creștere al zonei euro". Într-o analiză ulterioară, Artus a declarat că "băncile centrale trebuie să normalizeze politicile monetare chiar dacă nu există inflație", deoarece trebuie prevenite dezechilibrele financiare. În plus, dobânzile trebuie majorate astfel încât să existe loc pentru reducerea acestora dacă va fi nevoie de o nouă stimulare a economiei.
     Din păcate, inflația există, chiar dacă este ascunsă în cele mai mari economii ale zonei euro. În țările mai mici, cum este Estonia, prețurile de consum au crescut cu o rată anuală de 3,9% în august 2016, pe fondul unei creșteri a prețurilor alimentelor cu 6,4%.
     Conform regulii Taylor, ecuația pe baza căreia se stabilește dobânda de politică monetară în funcție de inflație și șomaj, dobânda de politică monetară pentru Estonia ar trebui să fie de 4,4%, în condițiile unei rate a șomajului de 7%, în timp ce pentru Germania ar trebui să fie de 4,5%.
     Dincolo de inflație, un alt semnal de alarmă îl reprezintă evoluția costurilor de finanțare din zona euro. În ultima lună, randamentul obligațiunilor emise de companiile cu rating speculativ din zona euro s-a menținut foarte aproape de randamentul titlurilor de stat americane cu maturitate similară, considerate fără risc, un fenomen fără precedent istoric.
     Acesta este motivul pentru care BCE nu vrea să vadă "elefantul din cameră", despre care "Draghi trebuie să vorbească, pentru că a venit vremea", după cum scrie Bloomberg.
     Dar dacă "elefantul" este roz sau "invizibil"? Mai trebuie și atunci recunoscut sau este suficient să fie ignorat, măcar până la terminarea mandatului președintelui BCE, în 2019? 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
1.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 08.09.2017, ora 06:57)  
 „our government is fucked
 sure to bring us down„


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de ac în data de 08.09.2017, ora 16:12)  
 intotdeauna articolele domnului Rechea sunt dense si clare, imi pare rau ca aceasta expertiza nu ajunge unde trebuie sa inteleaga lumea mai bine situatia. PRacti BCE cumpara pe bani inventati datoria guvernelor iresponsabile, adunand tot deficitul la BCE, care va deveni practic proprietara datoriilor statelor evocate, adica tot contribuabilii europei vor trebui sa plateasca datoriile astea


 
  2.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 08.09.2017, ora 16:55)
 
 Monetizarea datoriei europei e posibila pt. ca restul lumii este si MAI varza: miliarde de tineri in tari subdezv. India-Pakistan-Bangladesh, doar acolo sunt 1 mld.
 Fara educatie, infrastructura , europenii si americanii isi transfera pe umerii altora datoria.
 Apoi...potopul...


 
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Internaţional, 10:39
     Patru indici bursieri europeni au deschis ședința de tranzacționare de astăzi în scădere.  click să citești tot articolul
Miscellanea, 10:05
     Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF) a publicat tarifele de referință pentru polițele auto obligatorii (RCA), conform prevederilor Legii nr. 132/2017 și a Normei 22/2017 privind metodologia de calcul a acestora, se arată într-un comunicat al instituției, remis astăzi Redacției.  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital, 09:51
     Indicii de pe Bursa de Valori București (BVB) au deschis în depreciere ședința de tranzacționare de astăzi.  click să citești tot articolul
Companii-Afaceri, 09:39
INS:
     Inovația în întreprinderile din țara noastră a înregistrat o depreciere în perioada 2014 - 2016, comparativ cu 2012 - 2014, iar ponderea firmelor inovatoare s-a redus 2,6%, informează Institutul Național de Statistică, printr-un comunicat de presă.  click să citești tot articolul
Internaţional, 07:33
     Principalii indici bursieri de pe Wall Street, New York, au închis ședința de tranzacționare de ieri în apreciere.  click să citești tot articolul
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
23.02.2018
BVB
     O treime din rulajul ședinței de tranzacționare de ieri a venit din transferul "deal" efectuat cu 1,5% din acțiunile SIF5 Oltenia, în valoare de 17,68 milioane lei. Schimbul a fost realizat...  click să citești tot articolul
23.02.2018
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele din Europa au scăzut ieri, în condițiile în care așteptările tot mai mari legate de majorarea dobânzilor în SUA au afectat apetitul pentru risc, la nivel global.  click să citești tot articolul
22.02.2018
BVB
     * Piața a înregistrat a treia scădere consecutivă
     * Titlurile OMV Petrom au scăzut cu 1,14%
       Piața a înregistrat în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii, cea de a treia zi de scădere consecutivă, majoritatea cotațiilor emitenților listați la Bursa de Valori București (BVB)...  click să citești tot articolul
22.02.2018
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele din Europa au scăzut ieri, în special în sectorul tehnologic, investitorii fiind atenți la rezultatele financiare anunțate de companii.  click să citești tot articolul
21.02.2018
BVB
     * George Brande, Interfinbrok: "Investitorii stau într­-o stare de expectativă, ceea ce poate explica rulajul redus"
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de ieri preponderent în scădere, singurul indice ce a cunoscut o creștere fiind BET-FI, al celor cinci...  click să citești tot articolul
21.02.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au crescut ieri, în a doua parte a zilei, datorită rezultator financiare peste așteptări anunțate de unele companii.  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 22 februarie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.9612
2.3795
2.9864
4.0377
0.1838
0.6249
0.2143
4.6539
5.2607
1.4903
3.5285
0.2269
0.4799
1.1137
0.0667
0.4656
0.9950
3.7867
0.3237
1.1583
0.5952
0.0583
0.3500
0.2017
2.7767
0.0395
0.1399
1.0309
0.6249
0.1200
161.1363
5.4832
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
23.02.2018
     The dismissal of chief DNA (National Anti-corruption Department) prosecutor Laura Codruța Kovesi was announced last night by Justice Minister Tudorel Toader, at the headquarters of the Ministry, after presenting the justification of the decision, presented in the form of twenty bullet points, while also taking the opportunity to mention he had been head of class, which surprised everybody, because no one was interested in his school achievements.  click here to read the entire article
21.02.2018
LIBERAL SENATOR STRIKES AGAIN
     * Senators have voted for the annual effective rate to be at most 2.5% higher than the policy rate when it comes to mortgage
     * The law will go to the Chamber of Deputies - the decision making forum
     * Senator Zamfir: "Today, we have become European as far as the manner in which loans are granted as well"
       PNL senator Daniel Cătălin Zamfir does not disappoint. His draft law concerning the capping of interest rates was the first that appeared on the agenda yesterday, in the common meeting of the specialized commissions and despite the controversies between him and a few other party colleagues, including the president of the Economic Commission Florin Cîțu, the liberal got more than he had made his objective initially - not just the capping of compensatory and penalty interest rates, but also the capping of the annual effective interest rate charged by banks and Non-Financial Banking Institutions (IFNs).  click here to read the entire article
20.02.2018
UPON REQUEST FROM ONE SHAREHOLDER,
     * The investigation concerns the deliberate reporting of inaccurate financial statements or untrue information
     * Sebastian Vlădescu: "An investigation is the only solution which would show where the money went, I know I've done my job"
       The DIICOT prosecutors have begun prosecution in rem of the actions, in the "Romcab" (MCAB) case, according to a response sent by the prosecutors to Valentin Stănescu, a shareholder in the company.  click here to read the entire article
20.02.2018
     Decorated by Traian Băsescu with the Star of Romania, Gunther Krichbaum, the president of the European Affairs Commission of the Bundestag, asks the president of the European Commission, Jean Claude Juncker, through a letter, not to suspend the application of the Cooperation and Verification Mechanism (MCV) concerning the Romanian judicial system and writes that "in the event of new attacks on the independence of the judicial system, should take into consideration initiating the procedure for the activation of article 7 of the EU treaty" (the suspension of Romania's voting rights in the EU council).  click here to read the entire article
16.02.2018
VALERY KUZMIN, AMBASSADOR OF THE RUSSAIAN FEDERATION IN BUCHAREST:
     * Lucian Bode, co-initiator of the BRUA, is asking for clarifications from Teodor Meleșcanu concerning the export of natural gas from Hungary
       We are happy that the perimeters on the continental coast of Romania (ed. note: offshore in the Black Sea) will start being exploited, because there lies inactive a very important resource of the energy industry, his excellency Valery Kuzmin, Ambassador of the Russian Federation told us in Bucharest, during Diplomat's Day.  click here to read the entire article
15.02.2018
IN THE MEETING WITH THE ANRM
     * Also discussed were the intentions of the Mazarin company to acquire some perimeters
       The management of the National Mineral Resources Agency (ANRM) met on Tuesday with Shelley Saxen, deputy economic advisor of the US embassy in Bucharest. On the agenda was last Friday's order issued by the ARNM which establishes the reference price for natural gas mined in Romania, in order to set the royalties will be calculated based on the trading prices on the hub of CEGH Vienna, according to sources close to the talks.  click here to read the entire article
14.02.2018
     * Gigi Dragomir, the president of the ANRM: "We see no reasons why the price of natural gas paid by the end consumers should increase"
     * ROPEPCA: "The proposal to adapt the royalty for natural gas made in Romania to a virtual foreign number shows a lack of sovereignty"
       The reference price for natural gas extracted from Romania, in order to establish the royalties, will be calculated based on the trading prices of the CEGH Viena hub, the National Agency for Mineral Resources announced on Friday, which issued the Order concerning the approval of the Methodology to set the reference price for natural gas extracted from Romania.  click here to read the entire article
07.02.2018
     The Black Monday of 1987 came two months after the beginning of the term of Alan Greenspan as head of the Federal Reserve. Back then, the Dow Jones Industrial Average (DJIA) fell 508 points, 22.61% below that of the previous trading day.  click here to read the entire article
06.02.2018
     * Mihai Dragoș says that the value of the Certinvest Dinamic fund units is updated slowly on the site
     * The investor raises questions about the ties between the fund's managers and the unlisted bond issuers in the fund's portfolio
       Investor Mihai Dragoș has filed a complaint with the Financial Oversight Authority concerning the open fund Certinvest Dinamic, managed by Certinvest.  click here to read the entire article
05.02.2018
     The National Bank of Romania (NBR) thinks that the National Liberal Party (PNL) is a pariah.  click here to read the entire article
30.01.2018
     The female prime-minister seems like a victory against sexism. The emancipation of our women seems to find its expression in the appointment of Viorica Vasilica Dăncilă as head of the Executive.  click here to read the entire article
25.01.2018
THE SALE OF BANCPOST HAS REOPENED THE ISSUE OF LOANS PAID ON TIME, SOLD IN HOLLAND
     * NBR: "It is still up to the courts to establish and verify the legality of the assignment"
     * Debtor: "I went to the address in Holland and there was no main office of any Eurobank entity there"
     * Cuculis: "Companies that have acquired loans are collecting interest illegally"
     * Civil Code: "The assignee may only enforce their rights on a third party after notifying the debtor that they have been assigned"
     * The bank has not notified the customers before selling their loans
     * Bancpost had not answered our enquiry on the matter, by the time the newspaper had gone to the printers
       The sale of Bancpost to Banca Transilvania, without the loans paid to day that were assigned in the past to a Dutch entity, has once again brought up the issue of loans sold abroad, even though they were performing. Customers who have found themselves in this situation have pointed out a number of irregularities in the assignment process.  click here to read the entire article
22.01.2018
     The issue of the funding of the budget deficit will become acute in 2018, as the government authorities show us that they haven't learned anything from last year's experience.  click here to read the entire article
22.01.2018
RULING OF THE COURT OF APPEAL
     * Profit.ro Publishing owes the Romanian state approximately 360,000 Euros, and "N.ro Agenția de Știri" SRL, approximately 460.000 Euros
       Journalist Cristi Popa has won in the Court of Appeal the lawsuit against Profit.ro Publishing SA, by which he had disputed the decision by which he had been laid off in 2016, as the court decided that he would be reinstated to the job he held before his layoff, as well as the payment of compensatory salaries.  click here to read the entire article
19.01.2018
GIGI DRAGOMIR, REINSTATED AT THE ANRM
     * The dismissal of Gigi Dragomir as chairman of the ANRM, was one of the last decisions made by Mihai Tudose
     * The reinstatement of Gigi Dragomir as head of the ANRM, among the first decisions made by Mihai Fifor
     * Daniel Zamfir, PNL: "I hope that the reinstatement of Dragomir to his own job represent the admission of the mistake made by Tudose, concerning the obstructing of the updating of the reference price for natural gas"
       Former prime-minister Mihai Tudose and the current interim prime-minister Mihai Fifor, seem to have something in common, aside from the position they fill - they seem to be seriously concerned with the natural gas royalties.  click here to read the entire article
.