BCE VA DECIDE ÎN OCTOMBRIE CE VA FACE CU TIPARNIȚA, DAR POATE AMÂNA DACĂ NU ESTE GATA
BURSA 08.09.2017

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      A fost odată ca niciodată o vreme în care normalitatea pentru o economie națională era reprezentată de producția bunurilor și serviciilor. Acum, după zece ani de politică monetară "neconvențională", marile bănci centrale sunt îngrijorate că economiile nu produc suficientă inflație.
     Ce înseamnă suficientă? O rată anuală de creștere a prețurilor de consum apropiată de 2%, care a ajuns să reprezinte "stabilitatea" prețurilor, deși orice copil care se pregătește să intre la liceu știe că este vorba despre o funcție exponențială, al cărei rezultat este dublarea prețurilor în circa 35 de ani. Doar în "nouvorba" orwelliană a băncilor centrale creșterea exponențială a prețurilor este stabilitate.
     Evoluția indicatorilor economici și financiari din ultimele luni a condus la amplificarea așteptărilor de pe piață cu privire la iminența unui anunț referitor la intențiile BCE în ceea ce privește programul de tipărire.
     Nu a fost nimic. Dobânzile de politică monetară nu au fost modificate. "Consiliul guvernatorilor anticipează menținerea ratelor dobânzilor reprezentative ale BCE la nivelurile actuale pe o perioadă extinsă, care va depăși cu mult orizontul achizițiilor nete de active", se arată în comunicatul de presă de pe site-ul băncii.
     În ceea ce privește programul de relaxare cantitativă, "Consiliul guvernatorilor confirmă că se intenționează efectuarea achizițiilor nete de active, în ritmul lunar actual de 60 de miliarde EUR, până la sfârșitul lunii decembrie 2017 sau ulterior dacă va fi necesar și, în orice caz, până când Consiliul guvernatorilor va observa o ajustare susținută a traiectoriei inflației, în concordanță cu obiectivul său privind inflația".
     Comunicatul de presă a inclus, din nou, necesitatea accelerării reformelor structurale, însă oficialii BCE tot nu sunt pregătiți să recunoască influența deosebit de negativă a propriilor decizii în ceea ce privește amânarea acestora.
     În cadrul conferinței de presă, Mario Draghi a subliniat caracterul robust al creșterii economice, pe fondul scăderii așteptărilor inflaționiste, și a declarat că "nu vedem efecte negative ale programului de relaxare cantitativă". Pe de altă parte, au fost recunoscute efectele negative ale actualului nivel al dobânzilor, însă "acestea sunt mai mult decât compensate de efectele pozitive".
     Un jurnalist a întrebat dacă deciziile BCE se iau în funcție de condițiile existente în anumite țări, o aluzie deloc subtilă cu privire la sustenabilitatea datoriei publice a Italiei. "Deciziile nu se iau în funcție de condițiile dintr-o anumită țară, ci în funcție de mandatul BCE", a răspuns Draghi, care a mai subliniat că achizițiile disproporționate de obligațiuni guvernamentale ale Italiei și Franței sunt determinate doar de lichiditatea de pe piață.
     Președintele BCE a căutat să tempereze și îngrijorările legate de scăparea de sub control a bulelor speculative, după ce o altă întrebare a pornit de la declarația recentă a lui John Cryan, directorul executiv al Deutsche Bank, în cadrul unei conferințe la Frankfurt.
     "Nu vedem un pericol sistemic în ceea ce privește apariția unor bule speculative", a declarat Mario Draghi, în opinia căruia "toate țările au beneficiat de pe urma politicii monetare a BCE" și "nu trebuie să ne pierdem încrederea în politica monetară".
     La aceeași conferință, Wolfgang Schäuble, ministrul de finanțe al Germaniei, a declarat că "toată lumea dorește revenirea la normalitate a politicii monetare cât mai curând posibil".
     Oare chiar toată lumea? Până și Italia, Franța, Portugalia sau Spania, ale căror datorii publice și costuri de finanțare nu au explodat doar pentru că BCE a "suprimat" fără milă acțiunea piețelor?
     Poate că declarația lui Schäuble a fost singurul motiv pentru care Mario Draghi a oferit ceva concret în cadrul conferinței de presă. "În această toamnă vom lua o decizie în privința calibrării instrumentelor de politică monetară dincolo de finalul acestui an", a declarat președintele BCE, care a promis informații despre modul în care va fi continuat programul de relaxare cantitativă după ședința de luna viitoare.
     Amânarea deciziei nu a fost exclusă, chiar dacă "Banca Centrală Europeană s-ar putea să nu beneficieze de flexibilitatea programului de relaxare cantitativă pe care o invocă Draghi", după cum scrie Bloomberg. Este vorba, desigur, de atingerea limitei de achiziție pentru obligațiunile guvernamentale ale țărilor din zona euro, care este stabilită la 33% din totalul emisiunilor naționale. Această limită nu reprezintă, însă, mare lucru, în condițiile în care BCE a găsit justificări pentru încălcarea tratatelor europene, care interzic finanțarea datoriei publice prin tipărire, și este susținută de Curtea Europeană de Justiție.
     Tocmai din acest motiv, analiștii de la PIMCO, compania care administrează cel mai mare fond de obligațiuni din lume, au precizat, înainte de ultima decizie a BCE, că dobânzile de politică monetară din zona euro nu vor crește până în 2019, iar procesul de "normalizare" a bilanțului nu va începe înainte de 2020.
     Ultimele date oficiale arată că lichiditatea excedentară din sistemul bancar al zonei euro a crescut cu aproape 600 de miliarde de euro de la începutul anului, până la 1,78 trilioane de euro, în condițiile în care depozitele plasate de bănci la BCE au ajuns la 635 de miliarde, în ciuda dobânzii de -0,4% "plătite" de Banca Centrală Europeană.
     De asemenea, bilanțul BCE a ajuns la 4,28 trilioane de euro, în condițiile în care valoarea titlurilor deținute în scopuri de politică monetară, în principal obligațiuni guvernamentale și ale companiilor, a urcat până la 2,17 trilioane, cu 516,3 miliarde peste nivelul de la sfârșitul anului trecut. Mario Draghi nu a explicat cum o astfel de explozie monetară este compatibilă cu "economia robustă".
     Patrick Artus, economist-șef al băncii de investiții Natixis, a scris recent că "relaxarea cantitativă nu a restabilit potențialul de creștere al zonei euro". Într-o analiză ulterioară, Artus a declarat că "băncile centrale trebuie să normalizeze politicile monetare chiar dacă nu există inflație", deoarece trebuie prevenite dezechilibrele financiare. În plus, dobânzile trebuie majorate astfel încât să existe loc pentru reducerea acestora dacă va fi nevoie de o nouă stimulare a economiei.
     Din păcate, inflația există, chiar dacă este ascunsă în cele mai mari economii ale zonei euro. În țările mai mici, cum este Estonia, prețurile de consum au crescut cu o rată anuală de 3,9% în august 2016, pe fondul unei creșteri a prețurilor alimentelor cu 6,4%.
     Conform regulii Taylor, ecuația pe baza căreia se stabilește dobânda de politică monetară în funcție de inflație și șomaj, dobânda de politică monetară pentru Estonia ar trebui să fie de 4,4%, în condițiile unei rate a șomajului de 7%, în timp ce pentru Germania ar trebui să fie de 4,5%.
     Dincolo de inflație, un alt semnal de alarmă îl reprezintă evoluția costurilor de finanțare din zona euro. În ultima lună, randamentul obligațiunilor emise de companiile cu rating speculativ din zona euro s-a menținut foarte aproape de randamentul titlurilor de stat americane cu maturitate similară, considerate fără risc, un fenomen fără precedent istoric.
     Acesta este motivul pentru care BCE nu vrea să vadă "elefantul din cameră", despre care "Draghi trebuie să vorbească, pentru că a venit vremea", după cum scrie Bloomberg.
     Dar dacă "elefantul" este roz sau "invizibil"? Mai trebuie și atunci recunoscut sau este suficient să fie ignorat, măcar până la terminarea mandatului președintelui BCE, în 2019? 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
1.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 08.09.2017, ora 06:57)  
 „our government is fucked
 sure to bring us down„


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de ac în data de 08.09.2017, ora 16:12)  
 intotdeauna articolele domnului Rechea sunt dense si clare, imi pare rau ca aceasta expertiza nu ajunge unde trebuie sa inteleaga lumea mai bine situatia. PRacti BCE cumpara pe bani inventati datoria guvernelor iresponsabile, adunand tot deficitul la BCE, care va deveni practic proprietara datoriilor statelor evocate, adica tot contribuabilii europei vor trebui sa plateasca datoriile astea


 
  2.1.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de anonim , in data de 08.09.2017, ora 16:55)
 
 Monetizarea datoriei europei e posibila pt. ca restul lumii este si MAI varza: miliarde de tineri in tari subdezv. India-Pakistan-Bangladesh, doar acolo sunt 1 mld.
 Fara educatie, infrastructura , europenii si americanii isi transfera pe umerii altora datoria.
 Apoi...potopul...


 
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Macroeconomie, 08:14
     * ACTUALIZARE 10:20 Comisiile de apărare au avizat pozitiv bugetul MAI pentru 2018
     Comisiile de apărare din Camera Deputaților și Senat au avizat favorabil astăzi, cu un amendament, bugetul Ministerul Administrației și Internelor pentru 2018, potrivit Agerpres.
     -------
     Comisiile parlamentare încep astăzi dezbaterile asupra bugetului de stat pe 2018, votul final fiind programat într-o ședință comună a Legislativului, în 21 decembrie, potrivit News.ro.  detalii
Internaţional, 10:30
     Doi indici bursieri europeni au deschis ședința de tranzacționare de astăzi în creștere.  detalii
Politică, 10:13
LEGILE JUSTIȚIEI:
     Comisia parlamentară specială pentru legile justiției a adoptat astăzi un amendament la legea 317/2004 privind funcționarea Consiliului Superior al Magistraturii (CSM), potrivit căruia președintele secției de judecători a Consiliului este de drept președintele CSM, potrivit News.ro  detalii
Piaţa de Capital, 10:07
     Indicii de pe Bursa de Valori București (BVB) au deschis în apreciere ședința de tranzacționare de astăzi.  detalii
Macroeconomie, 09:52
     În luna octombrie 2017, cifra de afaceri din industrie pe total (piața internă și piața externă), în termeni nominali, a crescut atât față de luna precedentă cu 3,0% cât și față de luna corespunzătoare din anul precedent cu 17,2%, potrivit Institututlui Național de Statistică (INS).  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
12.12.2017
BVB / SCĂDERI PE LINIE LA BVB
     * Lichiditate de numai 30 de milioane de lei
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a ieșit în evidență, în ședința de tranzacționare de luni, printr--o tranzacție realizată pe piața "deal", în valoare de 7,38 milioane...  detalii
12.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au fluctuat ieri, în prima zi a unei săptămâni în care sunt așteptate reuniuni importante de politică monetară în SUA și Europa.  detalii
11.12.2017
BVB
     Ultima ședință de tranzacționare a săptămânii a fost dominată de un transfer realizat pe piața "deal" cu acțiuni "Banca Transilvania" (TLV), în valoare de aproape 31,28 milioane de...  detalii
11.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa s-au înscris pe un curs pozitiv vineri, în majoritate, după acordul istoric încheiat, la Bruxelles, între Comisia Europeană și Marea Britanie privind termenii ieșirii acestei...  detalii
08.12.2017
BVB
     Penultima ședință de tranzacționare a săptămânii a fost marcată de revenirea tuturor indicilor pe plus, aprecierea acestora fiind ușoară, între 0,02%, pentru BET și BET-Plus, și 0,24%, pentru BET-FI.  detalii
08.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au crescut ieri, investitorii fiind optimiști cu privire la faptul că Marea Britanie va reuși să ajungă la un acord cu UE, care va deschide calea lansării negocierilor pe comerț...  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 11 decembrie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
11.12.2017
THE COURT RULED THAT SOME CONTRACTS CONCLUDED BY CELL PHONE COMPANIES INCLUDE ABUSIVE CLAUSES
     * The Bucharest Court of Appeal Bucharest yesterday ruled that RCS&RDS has abusive clauses in its contracts
     * The ANPC has also won the initial lawsuit against Telekom România
     * Vodafone has lost the case in the court of last instance against the ANPC
       The Courts have decided that some contracts concluded by the telephony companies contain abusive clauses. The Court rulings were rendered last year, as well as in 2016, but the argumentations have been formulated relatively recently.  details
08.12.2017
     The hope of an accession as quick as possible by Romania to the Eurozone was dealt a heavy blow precisely on the National Day.  details
06.12.2017
AFTER THE DRAFT HAD BEEN PUBLISHED IN OCTOBER
     * Gheorghe Șimon: "The royalties law will be voted in the Parliament in February next year"
     * Ministry of the Economy: "We will establish royalties which are fair both for the state as well as for the business sector"
     * Daniel Cătălin Zamfir, PNL: "I found out that there are companies that have never, take note, never paid even one leu in royalties to the Romanian state, even though they have been exploiting resources for over 20 years"
     * Last year, the Court of Auditors announced that Romania lost 1.4 billion dollars, because the ANRM established the oil royalties in a flawed manner
       The entire legislative package concerning the regulation of the system for the regulation of the mineral, oil and hydromineral resources will be revised and will be voted in the Parliament in February next year, Economics minister, Gheorghe Șimon, announced yesterday, after the debates of the Economic, Industries and Services Commission of the Senate.  details
28.11.2017
AFTER THE TRANSACTION BETWEEN BANCA TRANSILVANIA AND BANCPOST
     * Customers with borrowers in CHF from Bancpost are waiting for a conversion program with a discount
       After moving to second spot last year in the domestic banking system, through the acquisition of Volksbank, Banca Transilvania (BT) ends up on equal footing with BCR, taking over Bancpost, from Greek group Eurobank.  details
27.11.2017
     * MAKE, BURSA: "I want the new CEO of the BSE to participate in the drafting of a new strategy for the development of capital market"
       On Thursday night, "BURSA" received the Award for the promoting of high standards of corporate governance on the capital market, as part of the 2017 Capital Market Awards Gala, organized by the Association of Brokers.  details
24.11.2017
     * Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, scheduled for meetings with the board
     * Both candidates seem to be closet o the group in the shareholder structure of the BSE
     * George Butunoiu is in charge of recruitment
     * The waiting list may include a few foreigners, including former BRD executive Jacek Panczyk
       According to some market sources, banker Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, Chief Investment Officer at NN Pensii România, will hold interviews in the beginning of next week with the Board of the BSE, after Ludwik Sobolewski's term expired in the summer.  details
23.11.2017
PATRICIA SUÁREZ RAMÍREZ, THE PRESIDENT OF THE ASSOCIATION OF FINANCIAL CONSUMERS OF SPAIN:
     * The head of the ASUFIN: "The ruling of the Supreme Court of Spain in which the Andriciuc case has been invoked will be part of the Spanish case law and the lower courts will be required to apply the principle that underlies this decision"
       The ruling issued by the Court of Justice of the European Union (CJUE) in the Andriciuc versus Banca Românească case represents a great advantage for Spanish debtors, said Patricia Suarez Ramírez, the president of the Association of Financial Consumers in Spain (ASUFIN), as part of a response recently sent to BURSA.  details
22.11.2017
     * Dragnea: "Those who are against me are hiding behind institutions"
       The president of the Chamber of Deputies, Liviu Dragnea, leader of the PSD, thinks that his enemies are hiding behind some institutions, "they crucify people", and the real stake is "the blocking of the Laws concerning the Justice system".  details
21.11.2017
     The Council of the European Union and the European Parliament have sent to the ECB, in the beginning of this year, a request concerning the sending of some proposals to revise the framework for managing crises.  details
20.11.2017
ANPC STRIKES AGAIN
     * BCR: "Ongoing contracts no longer contain the clauses that have been subjected to examination"
     * Sources: "ANPC has 6 lawsuits against BCR, which will lead to enormous losses for Erste Bank if BCR loses in court"
       After forcing Raiffeisen Bank to eliminate the unfair practices from the loan agreements, the National Consumer Protection Authority (ANPC) strikes again, this time the biggest bank in the system. BCR lost in the court of first instance, against the ANPC, in a class action lawsuit concerning abusive lending clauses.  details
16.11.2017
THE QUICK RISE OF THE INDEX WHICH SETS THE TREND FOR INTEREST RATES ON LOANS DENOMINATED IN LEI ISN'T STOPPING
     The 3-month ROBOR rate, which is used to calculate the interest rates, the majority of the loans denominated in lei, has jumped past the 2% psychological level, and yesterday reached 2.06%, up from Tuesday's 1.92%, according to data from the NBR.  details
16.11.2017
THE PARLIAMENT IS ASKING FOR INFORMATION CONCERNING THE INVESTIGATIONS WHICH OMV PETROM HAS BEEN SUBJECTED TO
     * Minister Toma Petcu, former ministers Răzvan Nicolescu and Victor Grigorescu, the representatives of the state in the executive structure of OMV Petrom and Mihai Busuioc, the president of the Court of Auditors were heard today in the Investigation Commission
       The executives of OMV Petrom mentioned, in a letter addressed to the parliament, the existence of four lawsuits brought by the National Energy Regulation Authority (ANRE) and of seven audits by the Authority, between 2012-2017, as the recent request for information by the Commission for the Investigation of the activity of the ANRE targeted a period of 12 years, from 2015 to 2017.  details
14.11.2017
THE EURO AT AN ALL-TIME HIGH
     * Vasilescu: "We cannot say that the currency market has gone off the rails, the exchange rate has moved 4 bani in 4 days"
     * "Perhaps it is a simple coincidence the fact that on November 8th was approved the Emergency Ordinance of the Fiscal Code and it was also on that day that the Euro rose past 4.6 lei", said Mr. Vasilescu
       The leu yesterday reached a historic low against the Euro, 4.6495 lei/Euro, up 1.05 over the previous meeting, marking the fourth day where the exchange rate was above 4.6 lei.  details
13.11.2017
     In October, the Romanian Commercial Bank, through Schoenherr și Asociații, has submitted, with the County Court of Bihor, a request for the insolvency of the European Drinks group, owned by the Micula brothers. That group includes: European Drinks, Transilvania General Import-Export, European Food, Starmill SRL, Scandic Distilleries SA, Rieni Drinks.  details
10.11.2017
DUMITRU COSTIN (BNS):
     * The executives of OMV Petrom, summoned to appear in the Parliament for the third time
     * Sevil Shhaideh and Radu-Spiridon Cojocaru, the representatives of the state on the Supervisory Board of OMV Petrom, also called in for hearings
     * Costin: "We have notified the Audit Body of the Prime-Minister"
       The management of OMV Petrom, namely Mrs. Mariana Gheorghe, as well as the representatives of the Romanian state on the Supervisory Board of OMV Petrom, Sevil Shhaideh and Radu-Spiridon Cojocaru will be invited to appear in the hearings on the Investigation Commission for the activity of the ANRE, the members of the Commission decided on Thursday.  details
.