BURSA 05.07.2017

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      Camera Deputaților din Italia a organizat recent conferința cu tema "Datoria publică a Italiei în zona euro", unde au fost invitați experți în restructurarea datoriilor publice, reprezentanți ai mediului academic, jurnaliști și administratori ai fondurilor de investiții.
     În opinia unui participant, Jens Nordvig, șef de departament la Nomura Securities și fost bancher la Goldman Sachs, "Italia este acum cea mai importantă țară din Europa".
     Motivul îl reprezintă, bineînțeles, nu doar dimensiunea economiei sale, ci și nivelul extrem de ridicat al datoriei publice, pentru care nimeni nu pare capabil să găsească o soluție.
     Ultimele date oficiale, din aprilie 2017, arată că datoria publică a ajuns la 2,27 trilioane de euro, un nou record, după o creștere cu 37,2 miliarde față de aceeași perioadă a anului trecut (vezi graficul 1).
     Deficitul bugetar cumulat din prima jumătate a anului curent a fost de 50,2 miliarde de euro, cu 22,5 miliarde mai mare decât în perioada similară a anului precedent, după cum scrie Reuters, în condițiile în care peste jumătate din deficitul lunii iunie 2017, de 8,2 miliarde de euro, a fost "rezultatul" implicării statului în lichidarea celor două bănci din regiunea Veneto.
     Un nou record, tot negativ, s-a înregistrat și în ceea ce privește poziția Italiei în cadrul Target2 (Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer), sistemul de decontare în timp real pentru plățile în euro.
     Datele de la BCE din luna mai 2017 arată că deficitul Italiei în cadrul sistemului Target2 a ajuns la 421,6 miliarde de euro, cu mult peste nivelul înregistrat în perioada crizei datoriilor suverane, fenomen care reflectă accelerarea ieșirilor de capital din țară (vezi graficul 2).
     În aceste condiții, nu este de mirare că autoritățile europene au "permis" Italiei să încalce reglementările recent intrate în vigoare cu privire la rezoluția bancară, deși aceasta reprezintă un nou factor de "divizare a Europei", după cum scrie Reuters.
     Europarlamentarul german Sven Giegold a descris modul de lichidare al celor două bănci, Banca Popolare di Vicenza și Veneto Banca, drept "ocolire scandaloasă a regulilor", care va avea "consecințe negative pentru credibilitatea uniunii bancare". Dar ce mai contează regulile, când în joc este supraviețuirea unor politicieni iresponsabili?
     Cele două bănci italiene au "reușit" să aducă nori negri chiar și deasupra Băncii Centrale Europene, care "le-a monitorizat și declarat solvabile până de curând", conform articolului Reuters. Adică este clar că nici în "templul" de la Frankfurt nu mai sunt "vrăjitori" care să "citească" globul de cristal.
     Dar dacă "soluția" pentru datoria publică a Italiei va veni de la sine, odată cu ajungerea în stadiul în care politicienii nu vor mai putea face nimic pentru a opri marșul realității? Participanții la conferință au expus avantajele și dezavantajele diferitelor soluții posibile, iar din listă nu au lipsit ștergerea parțială a datoriei, introducerea unei monede paralele cu euro și chiar ieșirea din uniunea monetară.
     Jochen Andritzky, membru al Consiliului German al Experților Economici, a declarat că "Italia este prea mare pentru a fi salvată", pe fondul prezentării unei analize cu titlul "Un mecanism de reglementare a restructurării datoriilor suverane în zona euro".
     Soluția ștergerii parțiale a datoriei a fost susținută de Jens Nordvig, unul dintre argumentele sale fiind acela că doar 7% din obligațiunile guvernamentale aflate în circulație au fost emise sub o jurisdicție străină.
     Într-o prezentare de la Astellon Capital Partners, cu titlul sugestiv "Ciao a tutti" și dedicată "restructurării ordonate a datoriilor Italiei", se arată că țara trece printr-o criză a datoriei publice de 30 de ani, în condițiile în care raportul dintre datoria publică și PIB a crescut cu peste 11% între 1995 și 2015, exclusiv ca urmare a costurilor de finanțare și în ciuda existenței unui surplus fiscal primar în această perioadă.
     Adică Italia a fost una dintre cele mai responsabile, din punct de vedere fiscal, țări din zona euro în ultimii 20 de ani, însă datoriile acumulate anterior au fost prea mari și nu mai pot fi susținute?
     Analiștii de la Astellon Capital mai estimează că, între 2014 și 2019, Banca Centrală Europeană va fi responsabilă pentru finanțarea integrală a deficitului bugetar al Italiei, dacă se menține nivelul actual al emisiunilor nete de obligațiuni și al programului de relaxare cantitativă.
     O simplă extindere a maturității datoriei nu reprezintă o soluție sustenabilă, fiind nevoie și de o reducere a cuponului obligațiunilor guvernamentale. Analiștii de la Astellon Capital consideră că "reducerea cuponului este cea mai rapidă și mai realistă cale către sustenabilitate".
     În aceste condiții, nu trebuie să surprindă o declarație recentă a guvernatorului Băncii Italiei, Ignazio Visco, conform căreia "Italia se va prăbuși fără zona euro".
     Oare așa să fie? Brigitte Granville, profesor de economie la School of Business Management din cadrul Queen Mary University of London, a prezentat la conferință rezultatele unei simulări a ieșirii Italiei din zona euro, care arată că "revenirea la moneda națională este o condiție necesară, dar nu și suficientă, pentru redresarea economică", iar "costurile pe termen scurt ale ieșirii din zona euro pot fi administrate, în condițiile în care avantajele pentru un orizont de cinci ani vor fi substanțiale".
     Deși nu s-a numărat printre participanții la conferința organizată de Parlamentul italian, Patrick Artus, economist-șef al băncii de investiții Natixis, oferă susținere ideii de restructurare a datoriilor Italiei, deoarece "problemele structurale ale Italiei nu au fost corectate în perioada relaxării cantitative".
     Analiza lui Artus include și Franța în aceeași categorie. "În condițiile în care programul de relaxare cantitativă al BCE nu poate fi menținut la nesfârșit, aceasta înseamnă că problemele structurale ale Franței și Italiei nu pot fi corectate când relaxarea cantitativă se va opri și dobânzile pe termen lung vor crește din nou", mai scrie economistul francez, care pune sub semnul întrebării eficiența relaxării cantitative în ceea ce privește stimularea reformelor structurale.
     Ce mai rămâne dacă relaxarea cantitativă a BCE, respectiv promisiunea prosperității prin tipărire, nu va avea efectele dorite? Doar combinația cea mai explozivă dintre soluțiile analizate în cadrul conferinței organizate de Camera Deputaților din Italia:ștergerea datoriei publice pe fondul ieșirii din zona euro și întoarcerea la moneda națională.
     Totul este numai o chestiune de timp, care nu se mai măsoară în decenii, ci doar în ani. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Politică, 12:44
SURSE:
     * Raportul prezentat de acesta va fi făcut public
     -----
       * ACTUALIZARE 16:55
     Conform unor surse oficiale, ministrul Sănătății i-a prezentat, astăzi, la Guvern, premierului raportul privind situația vaccinării copiilor și graficele de implementare pentru perioada următoare.  detalii
Politică, 17:28
SIEGFRIED MUREȘAN:
     Europarlamentarul Siegfried Mureșan afirmă că, după cum arată datele Ministerului Finanțelor Publice, în primele șase luni de guvernare PSD - ALDE investițiile s-au redus la jumătate, iar deficitul bugetar s-a dublat, potrivit unui comunicat de presă trimis Redacției.  detalii
Internaţional, 17:21
     Uniunea Europeană a avertizat azi că este gata să acționeze în câteva zile pentru a contracara noile sancțiuni propuse de Statele Unite împotriva Rusiei. UE consideră că aceste sancțiuni dăunează securității energetice a blocului, potrivit Reuters.  detalii
Internaţional, 17:12
     Principalii indici bursieri de pe Wall Street, SUA, au deschis ședința de tranzacționare de astăzi în apreciere.  detalii
Strategia Naţională Anticorupţie, 16:35
     Procurorul-șef al Direcției Naționale Anticorupție, Laura Codruța Kovesi, a cerut sesizarea președintelui Klaus Iohannis pentru ridicarea imunității în vederea urmăririi penale a lui Valerian Vreme, fost ministru al Tehnologiei Informației și Comunicațiilor, în legătură cu săvârșirea infracțiunii de abuz în serviciu, potrivit unui comunicat de presă trimis Redacției.  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
26.07.2017
BVB / LICHIDITATE DE PESTE 140 MILIOANE DE EURO
     * 95% din rulajul total, realizat prin finalizarea ofertei derulate de instituția bancară
       Piața Bursei de Valori București (BVB) a fost dominată, în ședința de tranzacționare de ieri, de raportarea încheierii ofertei publice derulate cu obligațiuni lansate de "Unicredit Bank".  detalii
26.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate la bursele din Europa au urcat ieri, pentru prima oară în ultimele patru zile, în baza rezultatelor financiare anunțate de companii.  detalii
25.07.2017
BVB
     * Săptămâna a debutat cu scăderi, pe o lichiditate de doar 6 milioane de euro
      * Titlurile "SIF Banat-Crișana", cele mai lichide
       Opt din indicii Bursei de Valori București (BVB) au încheiat prima ședință de tranzacționare a săptămâ¬nii în teriroriul negativ, în contextul în care a fost înregistrat un volum de...  detalii
25.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate la bursele din Europa au scăzut ieri, sectorul auto consemnând cele mai mari pierderi, după ce Guvernul de la Berlin a confirmat că autoritățile de concurență...  detalii
24.07.2017
BVB
     * Indicele BET a atins maximul ultimei luni
       Ultima zi de tranzacționare a săptămânii a fost dominată de tranzacțiile cu acțiuni "Fondul Proprietatea" (FP), simbol pe care s-au înregistrat transferuri în valoare de 32,15 milioane de...  detalii
24.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la bursele din Europa au urmat un curs negativ vineri, după ce revista Der Spiegel a informat că este posibil ca producătorii auto germani "Volkswagen" AG, BMW AG,...  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 26 iulie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,1028
2,3330
3,1381
4,1008
0,1753
0,6136
0,2188
4,5628
5,1101
1,4902
3,5086
0,2160
0,4909
1,0709
0,0655
0,4768
1,1015
3,9248
0,3008
1,2370
0,5811
0,0610
0,3506
0,2211
2,9140
0,0378
0,1522
1,0685
0,6156
0,1172
157,2684
5,4986
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
25.07.2017
SPECIALISTS:
     * The BRUA project can no longer be funded, after Hungary announced that it would stop on the Hungarian territory, our sources are saying
       The BRUA pipeline, which was supposed to go through Bulgaria, Romania, Hungary and Austria, will have the same fate as Nabucco, meaning it won't be built, some market specialists think.  details
24.07.2017
CEC BANK CHAIRMAN REACTS TO THE STATEMENTS OF LUCIAN ISAR:
     * (Interview with Mr. Radu Grațian Ghețea, the president of CEC Bank)
     * CEC Bank intends to end this year with a three figure profit
     * CEC Bank chairman: "When the EBA makes moves and finds an easing of interest rates is possible, then that will happen over here as well"
     * Radu Ghețea: "In the case of Romcab, we have begun the foreclosure, we have foreclosed some of the collaterals and we will continue to foreclose on others"
       CEC Bank intends to end this year with a three figure profit, Radu Grațian Ghețea, the chairman of the bank told us in a sizeable interview.  details
22.07.2017
MIRCEA URSACHE, ASF:
     * Ursache: "Romcab is required to file the same reports during its restructuring period as it would during normal operation"
       "Romcab" (MCAB) has the same reporting obligations, during the restructuring period, that it does during its regular operation, said Mircea Ursache, vice-president of the Financial...  details
19.07.2017
MIRCEA URSACHE CONFIRMS:
     * Ursache: "We are asking the market operator to comply with corporate governance"
     * In fact, the investigation targets Lucian Anghel, the president of the BSE, because he is the one that can summon the board
       The Financial Oversight Authority is conducting an analysis of the manner of summoning and unfolding of the Board of Directors of the Bucharest Stock Exchange Mircea Ursache, vice-president of the...  details
17.07.2017
     The Association of Brokers has taken a stand against the exclusion of the BURSA newspaper from the guest list of the official events of the Bucharest Stock Exchange, reported on Friday.  details
14.07.2017
THE WEAKNESS OF THE MANAGEMENT OF THE BSE IN ACTION
     The officials of the Bucharest Stock Exchange avoid explaining why they are excluding BURSA from events.  details
13.07.2017
AFTER FOUR YEARS AT THE HELM OF THE BSE
     * The Board of the Stock Exchange has been waiting for Ludwik Sobolewski's answer for about three weeks now
       Ludwik Sobolewski, who called himself the Alpha Male of the stock market, has received from BSE president Lucian Anghel, an offer for a new term as CEO of the Bucharest Stock Exchange, which...  details
11.07.2017
     The commotion caused by the old news that BURSA published, which were revealed as if they were new, by the Rise Project "investigators", drew attention to the detail, (that we presented...  details
11.07.2017
JOURNALISTS WITHOUT MORAL BOUNDARIES
     The news that PSD president Liviu Dragnea is the shareholder of Tel Drum S.A., which does road infrastructure works and which was awarded all the contracts of the County Council of Teleorman in...  details
08.07.2017
MINISTRY OF PUBLIC FINANCES (MFP):
     * MFP: "CEC Bank has decided to terminate the loan agreements of Romcab, after the company refused to allow the bank access to its raw materials warehouses"
     * MFP: "The decisions to lend the money as well as the allocation of the exposure limits by Romanian insurers and international insurers were done based on the financial statements made available by the company"
       "Romcab", which filed for insolvency in February, had inventories of 493 million lei at the end of 2016, according to the certification report received by EximBank, according to a response...  details
08.07.2017
IN 2012, THE OPENING OF THE BIDS FOR THE PRIVATIZATION OF THE PLANT TOOK PLACE IN THE PRESENCE OF THE PRESS
     * Chimcomplex has announced it has made a bid
     * Sources: "PCC did not participate in the call for bids"
     * Gheorghe Piperea: "We have several offers, both for the five asset packages of Râmnicu Vâlcea, as well as for other packages"
       Whereas in 2012, the privatization of "Oltchim" generated a media blitz, as the opening of the bids occurred with the participation of the press, yesterday, the closing of the call for...  details
05.07.2017
     The Italian Chamber of Deputies recently organized the conference called "Italy's public debt in the Eurozone", which saw experts in the restructuring of public debt, academics,...  details
04.07.2017
     * A new blunder, trademark Toma Petcu: "Energy companies do not have investments in the pension funds "
       While Agriculture Minister Petre Daea causes amusement through his speeches about sheep, Energy Minister Toma Petcu seems to be the champion of blunders.  details
03.07.2017
FINES OF 337,000 LEI, FOR ABUSIVE CLAUSES IN LENDING CONTRACTS
     * Some Non-Banking Financial Companies (NBFCs) have been forced to return to their borrowers the money collected illegally, as well as to freeze their advertising campaigns until their activity complies with the law * The ANPC has also audited Easy Credit, managed by Ianfred Silberstein, consultant with the NBR * Dan Suciu, NBR: "Ianfred Silberstein is no longer on the payroll since 2015, but he can work as a project-based consultant" * Provident fined 40,000 lei
       The non-banking financial institutions have been fined a total of 337,000 lei, following the audit conducted by the National Consumer Protection Agency (ANPC), between May 8th, 2017 - June 16th,...
  details
30.06.2017
     Liviu Dragnea "swore", in December 2016, on the electoral program, which then became the governing program and the "Bible of the PSD": he guaranteed, in a TV Show, that he would...  details
.