CONFERINȚA "Viitorul pieței de capital românești" - Ediția a VI-a
CMS CAMERON MCKENNA:
BURSA 06.03.2014

ADINA ARDELEANU
 
mărește imaginea
     *  Legislația pentru obligațiunile garantate cu creanțe urmează un trend european, potrivit avocaților CMS Cameron McKenna
     *  Cristina Reichmann: "Importantă pentru creșterea pieței este cultura dialogului"
       "Listarea < Romgaz > nu a fost doar un simplu < deal >, ci a marcat schimbări importante pentru piața de capital, a reprezentat o piatră de hotar", este de părere Cristina Reichmann, Coordonator al practicii de Piețe de Capital, Instrumente și Servicii Financiare și Finanțări Structurate, in cadrul Biroului din București al CMS Cameron McKenna.
     Actori ai pieței de capital au discutat, luni, despre facilitarea investițiilor pe piața de capital autohtonă, la invitația CMS Cameron McKenna, pe agenda discuțiilor aflându-se subiecte precum legislația obligațiunilor garantate cu creanțe, aspecte legate de vânzarea de valori mobiliare în SUA, certificatele globale de depozit (GDR).
     Oferta Romgaz, derulată de statul român, la finalul anului trecut, a fost prima care a fost vândută și prin certificate globale de depozit, listate la Bursa din Londra.
     Vicepreședintele ASF, Mircea Ursache, a vorbit, recent, depre necesitatea îmbunătățirii regulamentului pentru GDR-uri, în vederea următoarelor listări ale statului.
     Cristina Reichmann ne-a spus: "Regulamenul privind acțiunile suport pentru certificate de depozit emis de ASF anul trecut a fost folosit pentru Romgaz. Pentru alte tipuri de programe GDR, probabil că va fi nevoie de schimbări".
     Avocatul citat adaugă că este necesară o direcție strategică, pentru ca schimbările să nu mai aibă loc numai atunci când este absolut nevoie de ele: "Trebuie să fim conștienți că nu putem implementa mereu reactiv, sub presiunea momentului, pentru că există diferențe juridice imense între diverse culturi juridice. Trebuie să facem ca modelele juridice străine să funcționeze în cadrul legal autohton".
     Un alt subiect discutat de avocați cu reprezentanții autorităților și actorii pieței a fost noua lege privind obligațiunile garantate cu creanțe.
     În luna ianuarie, un proiect pregătit de BNR a fost pus în dezbatere publică pe site-ul Ministerului de Finanțe, băncile privind acest act ca pe o soluție de finanțare pe termen lung.
     Obligațiunile garantate cu creanțe sunt titluri de împrumut garantate cu un portofoliu de creanțe din credite imobiliare (rezidențiale sau comerciale).
     "Este de dorit ca structura legii să fie cât mai apropiată de ceea ce cunosc investitorii legat de modelele europene, pentru ca investitorii să se simtă comfortabil să investească în acest produs", a spus Jason Harding, partener CMS, la biroul din Londra în cadrul Capital Markets and Derivatives Group.
     Întrebată de ce suntem ultima țară din Uniunea Europeană în care nu s-au emis obligațiuni ipotecare, Cristina Reichmann a răspuns: "Pe scurt, probabil, pentru că la momentul la care s-a adoptat Legea 32/2006 nu exista o masă critică de credite, accesul băncilor la finanțare era mult mai facil, prin finanțările de la băncile mamă, fondurile de pensii erau la început. Aceste premise s-au schimbat.
     În prezent, există o criză de lichiditate, se caută modalități alternative de finanțare, creditarea a generat portofolii de credite imobiliare, fondurile de pensii au crescut".
     Avocatul a precizat că obligațiunile garantate cu creanțe au risc scăzut, iar fondurile de pensii pot investi în ele, fără prea multe restricții.
     Jason Harding a adăugat: "Riscul este scăzut pentru că există mai multe paliere de protecție pentru investitori. Trebuie mereu să ai un < pool > care permite plata obligațiunilor, creditele au criterii stricte de eligibilitate, portofoliul e dinamic, astfel că ești obligat să înlocuiești creditele neperformante cu unele bune sau cu active suplimentare, agentul trebuie aprobat de Banca Națională, registrul intern în care sunt evidențiate creditele afectate emisiunii este supus controlului BNR ".
     Cristina Reichmann a precizat că actuala propunere de legislație structurează un instrument care corespunde criteriilor prevăzute în Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European privind organismele de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM), considerată ca fiind cea care dă implicit o definiție a ceea ce se înțelege la nivel european prin < covered bond > și modelelor din alte jurisdicții europene.
     "Provocarea și marea dificultate este aceea de a implementa, adică de a corela modelul și importul legislativ cu celelalte legi relevante din dreptul român. De exemplu, în legătură cu această lege este incidentă legea insolvenței, care este în schimbare.
     Problema corelării legislative este o chestiune endemică a pieței din România".
     Potrivit doamnei Reichmann, orice strat de legislație europeană are beneficii extraordinare pentru că pune piața din România pe radarele investitorilor și asigură o reală participare la cadrul juridic și la piața europeană și internațională a serviciilor și instrumentelor, dar în același timp lucrurile devin mai sofisticate, pentru că trebuie evaluat dacă reglementările europene intră în conflict cu ceea ce există deja, evaluare și analiză care durează, trebuie făcută riguros.
     În opinia avocatului, important este că există voință din partea autorităților, a bursei, a actorilor pe piața de capital să împingă lucrurile în direcția cea bună.
     Jason Harding ne-a declarat: "City of London, piața financiară din Vest, s-au dezvoltat în sute de ani.
     Nu subestimați modul în care țările din Europa Centrală și de Est au făcut reforme. Ați făcut, în foarte puțin timp, ce am făcut noi în sute de ani. Volumul de regulamente, reforme este imens. Sunt uimit de amploarea acestui proces".
     Din punctul de vedere al avocaților cultura dialogului este esențiala pentru succesul și soliditatea oricărei piețe: "Nimeni nu operează într-un vacuum".
     Jason Harding a spus: "În Marea Britanie, există o cultură a dialogului. Putem suna la Financial Services Authority (FSA) în fiecare zi să punem întrebări. De exemplu, regulamentul EMIR (privind instrumentele financiare derivate extrabursiere, contrapărțile centrale și registrele centrale de tranzacții) este foarte dificil. Diavolul se ascunde în detalii, iar dialogul este foarte important pentru toată lumea".
     Referitor la relația cu instituțiile locale, Cristina Reichmann a spus: "De câte ori am contactat BNR sau ASF am primit susținere si am avut un partener real".
     Evenimentul informal organizat de casa de avocatură CMS Cameron McKenna a reunit la aceeași masă reprezentanți de rang înalt ai instituțiilor de reglementare a sectorului financiar din România, BNR, ASF, ai Bursei de Valori București (BVB), Depozitarului Central, precum și ai unor jucători de top de pe piețele financiare, instituții de credit și financiare la nivel local, cât și global, inclusiv reprezentanți ai Băncii Mondiale, IFC, BERD, Erste Bank, Goldman Sachs, BNY Mellon, și London Stock Exchange. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  Mortgage-Backed Securities
    (mesaj trimis de Better Failling în data de 06.03.2014, ora 12:51)  
 Din cate tin eu minte chiar de la astea a inceput criza financiara din 2007, sau mai bine spus de la faptul ca prea multi investitori s-au repezit sa bage bani in asa ceva inainte de a intelege cu adevarat despre ce e vorba.
 Un instrument util, fara indoiala, dar care trebuie sa fie foarte bine explicat in piata, atat investitorilor cat si celor care urmaresc/reglementeaza/verific a modul in care aceste obligatiuni sunt utilizate, atat de investitori cat si de cei care emit pe piata astfel de 'hartii cu valoare'.


 
.
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Miscellanea, 14:48
UPDATE
     * Cod portocaliu de ploi abundente în județele Dâmbovița, Prahova, Buzău, Vrancea și Bacău, restul județelor fiind sub cod galben
     ------------
       * ACTUALIZARE 17:54 Haos în traficul din București: nu se circulă în cele mai importante zone
     Principalele artere din Capitală sunt paralizate, iar Bucureștiul e blocat, potrivit unei surse din presă.
     ------------
     Meteorologii au emis, astăzi, o avertizare cod portocaliu de instabilitate atmosferică deosebit de accentuată pentru județele Dâmbovița, Prahova, Buzău, Vrancea și Bacău. Cantitățile de apă vor atinge și depăși 70 de litri pe metru pătrat. Restul țării, cu excepția județelor Constanța și Tulcea, vor fi sub cod galben de furtuni cu averse torențiale, căderi de grindină și descărcări electrice, potrivit unui comunicat de presă al Inspectoratului General pentru Situații de Urgență (IGSU).  detalii
Companii-Afaceri, 17:59
DEPUTATA USR CRISTINA PRUNĂ:
     Deputata Uniunii Salvați România (USR), Cristina Prună, a declarat astăzi, într-o conferință de presă, că printr-un amendament susținut de Iulian Iancu, președintele Comisiei pentru industrii și servicii din Camera Deputaților, guvernarea PSD - ALDE transformă companiile de stat în companii de partid, potrivit unui comunicat al formațiunii.  detalii
Miscellanea, 17:41
FIREA:
     Primarul Capitalei, Gabriela Firea, a declarat, astăzi, că în mediul online circulă un mesaj fals conform cărora autoritățile ar ține secret impactul fenomenelor meteorologice de miercuri seară și că acestea ar fi mult mai grave decât s-a anunțat oficial, mesaj pe care l-a dezmințit, anunțând că va face plângere penală împotriva celor care au transmis aceste informații, potrivit unei surse din presă.  detalii
Piaţa de Capital, 17:21
ASF:
     Numărul de tranzacții derulate în primul semestru al acestui an la Bursa de Valori București (BVB) a crescut cu 9,93%, comparativ cu aceeași perioadă a anului anterior, iar valoarea totală a acestora a crescut cu 37,17%, potrivit unui raport al Autorității de Supraveghere Financiară (ASF) privind evoluția pieței de capital în semestrul întâi din 2017.  detalii
Companii-Afaceri, 17:16
APIA:
     Plata ajutorului de stat pentru motorina utilizată în agricultură în trimestrul II din acest an va începe după aprobarea Ordinului de către Ministerul Agriculturii cu cantitățile și valoarea motorinei, suma ce urmează a fi plătită depășind 148,5 milioane de lei, potrivit unui comunicat de presă al Agenției de Plăți și Intervenție pentru Agricultură (APIA).  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
20.09.2017
BVB
     * Acțiunile "Erste Group Bank" conduc topul lichidității
     * BET-NG, singurul indice în creștere
       Cea de-a doua ședință de tranzacționare a săptămânii a fost marcată de scăderea majorității indicilor Bursei de Valori București (BVB), singurul coș de acțiuni ce s-a apreciat fiind BET-NG, ce a...  detalii
19.09.2017
BVB
     * Titlurile "SIF Banat Crișana" au crescut cu peste 5%, în urma anunțului privind majorarea prețului din oferta publică de răscumpărare
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în prima ședință de tranzacționare a săptămâ¬nii, o lichiditate de 37,06 milioane de lei, mai mică decât valoarea...  detalii
19.09.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, după reducerea tensiunilor generate de Coreea de Nord, care, săptămâna trecută, a lansat o nouă rachetă asupra Japoniei.  detalii
18.09.2017
BVB
     * TLV a anunțat că negocierile privind achiziția "Bancpost" continuă, finalizarea lor fiind preconizată la finalul lui octombrie
     * Lichiditate de 11,25 milioane de euro, în ultima ședință a săptămânii
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în ultima ședință de tranzacționare a săptămânii, o lichiditate de 51,73 milioane de lei (11,25 milioane euro), peste media de...  detalii
18.09.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la bursele europene au scăzut vineri, după ce Coreea de Nord a lansat o nouă rachetă asupra Japoniei, investitorii având un apetit redus pentru acțiunile cu risc: cele ale...  detalii
15.09.2017
BVB
     * Titlurile "Banca Transilvania", din nou cele mai lichide
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în ședința de tranzacționare de ieri, o lichiditate de 31,03 milioane de lei (6,75 milioane euro), valoare aflată la jumătatea...  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 19 septembrie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0690
2,3515
3,1272
3,9823
0,1761
0,6180
0,2170
4,5990
5,1814
1,4858
3,4371
0,2181
0,4914
1,0710
0,0660
0,4828
1,0968
3,8373
0,2883
1,2235
0,5829
0,0597
0,3395
0,2160
2,7989
0,0387
0,1466
1,0447
0,6156
0,1160
161,4201
5,4612
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
19.09.2017
     * Anghel continues to act illegally and puts Sobolewski on the list, even though he didn't submit his candidacy
       Three candidates have been included in the race for the CEO seat of the Bucharest Stoch Exchange (BVB), during the internal selection process initiated by the Board of Directors, namely, Paul...  details
13.09.2017
PSD LEADERS HAVE APPROVED THE CREATION OF A COMMISSION TO INVESTIGATE THE ANRE
     * Elections at the ANRE this autumn
       Social Democrat leaders have approved the request of PM Mihai Tudose to set up an investigation commission which would audit the activity of the National Authority for the Regulation of the Energy...  details
12.09.2017
THE MISSION OF BSE PRESIDENT LUCIAN ANGHEL
     * The press release about the results of the BSE has omitted mentioning the IPO of Nuclearelectrica
     * Even though it quotes PwC, the data posted by the BSE differs from that of the consulting firm
       In a promotional campaign that isn't justified by reality in any way, the Bucharest Stock Exchange (BVB) is being maneuvered by its president Lucian Anghel into posting wacky press releases...  details
11.09.2017
THE CONTRACT INCLUDES A NON-COMPETE CLAUSE
     Even though the Bucharest Stock Exchange has announced it is looking for a CEO, it is likely that Ludwik Sobolewski will remain on the payroll of the BSE for two more years, because his contract...  details
11.09.2017
FINANCE MINISTRY ONCE AGAIN CONFIRMS WHAT BURSA HAS REPORTED BEFORE:
     Hundreds of millions of Euros have gone from our banks to tax havens, Minister of Public Finance Ionuț Mișa states, in an interview with a financial newspaper. The official thus confirms what BURSA...  details
07.09.2017
     * "I hope that the government won't use the new fiscal regime of royalties as an intimidation tool against hydrocarbon producers"
     * Interview with PNL Lucian Bode, former minister of the economy
       Reporter: What is your opinion on the decision of the authorities to once again change the Energy Strategy?
     Lucian Bode: To me, the unreliability of the current government is...  details
05.09.2017
THE ONLY CANDIDATE FOR THE BOARD OF THE EXCHANGE, IN THE GENERAL SHAREHOLDER MEETING OF SEPTEMBER 14TH
     * Mr. Hanga hopes for a constructive approach and aimed at the future, and at the development of the BSE
       Radu Hanga, senior advisor for the Board of Directors of Banca Transilvania, is the only candidate proposed to fill out the Board of the Bucharest Stock Exchange, after the death of Cristian Micu,...  details
05.09.2017
ENERGY MINISTRY WANTS TO UPDATE THE ENERGY STRATEGY, BY MID-OCTOBER
     * State secretary Andrei Maioreanu: "The updating of the Strategy was necessary, because the existing draft was predominantly focused on the objectives expressed by the EU and less on the objectives of the Romanian energy system"
     * Ion Lungu: "Each government devises a new strategy"
       The amendment of the Energy Strategy in one month is a bad joke, says Jack Cutișteanu, CEO of Petprod, reacting to the announcement made by the representatives of the Ministry of Energy, according...  details
30.08.2017
ISAR, ABOUT THE CONSTANT INCREASE OF THE EURO:
     * Senator Daniel Zamfir wants to call Mugur Isărescu in for hearings, next week
     * Isar: "The opening of the parliamentary session involves multiple negotiations"
     * The leu has weakened to 4.5985 lei against the Euro
       The leu yesterday weakened again, reaching the level of 4.5985 lei against the Euro, after on Monday it was quoted at 4.5958 lei.  details
29.08.2017
     * Dochia: "The pension fund management firms will close down on their own if the fee gets eliminated"
     * Aurelian Dochia: "The government's communication is a permanent blunder, and the result is that nobody is interested anymore in what the authorities are saying"
     * PFP: "The current government, starting with its own prime-minister, is characterized by a ferocious economic illiteracy"
       The 2nd pension pillar continues to be the focus of politicians, who come out with conflicting statements on the matter. After last week, PM Mihai Tudose and deputy prime-minister Marcel have...  details
25.08.2017
THE BSE CRISIS
     The embarrassing situation generated at the Bucharest Stock Exchange (BSE) by its former CEO Ludwik Sobolewski, who, with the complicity of BSE president Lucian Anghel, has tried, against the will...  details
24.08.2017
IF THE CONTRIBUTION IS REDUCED
     * "If the state pension system is the only one that gets kept, eventually the state may be unable to pay the pensions", says Dochia
       The 2nd pension pillar is once again grabs the attention of the public, after information from sources surfaced yesterday that the Ministry of Public Finances intends to cut by half the...  details
23.08.2017
     Ludwik Sobolewski announced, on Monday night, that he has decided not to exercise his mandate as CEO of the Bucharest Stock Exchange, "even though he could", invoking an alleged difference...  details
22.08.2017
     We are left with one expression - "You've stooped to Sobolewski's level?!" - because the former CEO of the BSE has become a proverbial figure through his unprecedented scandal which...  details
22.08.2017
     Mihai Fercală, the executive chairman of SIF Transilvania, a shareholder which owns approximately 8% of the BSE, thinks that the mandate of Ludwik Sobolewski as CEO of the BSE has expired...  details
.