CMS CAMERON MCKENNA:
BURSA 06.03.2014

ADINA ARDELEANU
 
mărește imaginea
     *  Legislația pentru obligațiunile garantate cu creanțe urmează un trend european, potrivit avocaților CMS Cameron McKenna
     *  Cristina Reichmann: "Importantă pentru creșterea pieței este cultura dialogului"
       "Listarea < Romgaz > nu a fost doar un simplu < deal >, ci a marcat schimbări importante pentru piața de capital, a reprezentat o piatră de hotar", este de părere Cristina Reichmann, Coordonator al practicii de Piețe de Capital, Instrumente și Servicii Financiare și Finanțări Structurate, in cadrul Biroului din București al CMS Cameron McKenna.
     Actori ai pieței de capital au discutat, luni, despre facilitarea investițiilor pe piața de capital autohtonă, la invitația CMS Cameron McKenna, pe agenda discuțiilor aflându-se subiecte precum legislația obligațiunilor garantate cu creanțe, aspecte legate de vânzarea de valori mobiliare în SUA, certificatele globale de depozit (GDR).
     Oferta Romgaz, derulată de statul român, la finalul anului trecut, a fost prima care a fost vândută și prin certificate globale de depozit, listate la Bursa din Londra.
     Vicepreședintele ASF, Mircea Ursache, a vorbit, recent, depre necesitatea îmbunătățirii regulamentului pentru GDR-uri, în vederea următoarelor listări ale statului.
     Cristina Reichmann ne-a spus: "Regulamenul privind acțiunile suport pentru certificate de depozit emis de ASF anul trecut a fost folosit pentru Romgaz. Pentru alte tipuri de programe GDR, probabil că va fi nevoie de schimbări".
     Avocatul citat adaugă că este necesară o direcție strategică, pentru ca schimbările să nu mai aibă loc numai atunci când este absolut nevoie de ele: "Trebuie să fim conștienți că nu putem implementa mereu reactiv, sub presiunea momentului, pentru că există diferențe juridice imense între diverse culturi juridice. Trebuie să facem ca modelele juridice străine să funcționeze în cadrul legal autohton".
     Un alt subiect discutat de avocați cu reprezentanții autorităților și actorii pieței a fost noua lege privind obligațiunile garantate cu creanțe.
     În luna ianuarie, un proiect pregătit de BNR a fost pus în dezbatere publică pe site-ul Ministerului de Finanțe, băncile privind acest act ca pe o soluție de finanțare pe termen lung.
     Obligațiunile garantate cu creanțe sunt titluri de împrumut garantate cu un portofoliu de creanțe din credite imobiliare (rezidențiale sau comerciale).
     "Este de dorit ca structura legii să fie cât mai apropiată de ceea ce cunosc investitorii legat de modelele europene, pentru ca investitorii să se simtă comfortabil să investească în acest produs", a spus Jason Harding, partener CMS, la biroul din Londra în cadrul Capital Markets and Derivatives Group.
     Întrebată de ce suntem ultima țară din Uniunea Europeană în care nu s-au emis obligațiuni ipotecare, Cristina Reichmann a răspuns: "Pe scurt, probabil, pentru că la momentul la care s-a adoptat Legea 32/2006 nu exista o masă critică de credite, accesul băncilor la finanțare era mult mai facil, prin finanțările de la băncile mamă, fondurile de pensii erau la început. Aceste premise s-au schimbat.
     În prezent, există o criză de lichiditate, se caută modalități alternative de finanțare, creditarea a generat portofolii de credite imobiliare, fondurile de pensii au crescut".
     Avocatul a precizat că obligațiunile garantate cu creanțe au risc scăzut, iar fondurile de pensii pot investi în ele, fără prea multe restricții.
     Jason Harding a adăugat: "Riscul este scăzut pentru că există mai multe paliere de protecție pentru investitori. Trebuie mereu să ai un < pool > care permite plata obligațiunilor, creditele au criterii stricte de eligibilitate, portofoliul e dinamic, astfel că ești obligat să înlocuiești creditele neperformante cu unele bune sau cu active suplimentare, agentul trebuie aprobat de Banca Națională, registrul intern în care sunt evidențiate creditele afectate emisiunii este supus controlului BNR ".
     Cristina Reichmann a precizat că actuala propunere de legislație structurează un instrument care corespunde criteriilor prevăzute în Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European privind organismele de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM), considerată ca fiind cea care dă implicit o definiție a ceea ce se înțelege la nivel european prin < covered bond > și modelelor din alte jurisdicții europene.
     "Provocarea și marea dificultate este aceea de a implementa, adică de a corela modelul și importul legislativ cu celelalte legi relevante din dreptul român. De exemplu, în legătură cu această lege este incidentă legea insolvenței, care este în schimbare.
     Problema corelării legislative este o chestiune endemică a pieței din România".
     Potrivit doamnei Reichmann, orice strat de legislație europeană are beneficii extraordinare pentru că pune piața din România pe radarele investitorilor și asigură o reală participare la cadrul juridic și la piața europeană și internațională a serviciilor și instrumentelor, dar în același timp lucrurile devin mai sofisticate, pentru că trebuie evaluat dacă reglementările europene intră în conflict cu ceea ce există deja, evaluare și analiză care durează, trebuie făcută riguros.
     În opinia avocatului, important este că există voință din partea autorităților, a bursei, a actorilor pe piața de capital să împingă lucrurile în direcția cea bună.
     Jason Harding ne-a declarat: "City of London, piața financiară din Vest, s-au dezvoltat în sute de ani.
     Nu subestimați modul în care țările din Europa Centrală și de Est au făcut reforme. Ați făcut, în foarte puțin timp, ce am făcut noi în sute de ani. Volumul de regulamente, reforme este imens. Sunt uimit de amploarea acestui proces".
     Din punctul de vedere al avocaților cultura dialogului este esențiala pentru succesul și soliditatea oricărei piețe: "Nimeni nu operează într-un vacuum".
     Jason Harding a spus: "În Marea Britanie, există o cultură a dialogului. Putem suna la Financial Services Authority (FSA) în fiecare zi să punem întrebări. De exemplu, regulamentul EMIR (privind instrumentele financiare derivate extrabursiere, contrapărțile centrale și registrele centrale de tranzacții) este foarte dificil. Diavolul se ascunde în detalii, iar dialogul este foarte important pentru toată lumea".
     Referitor la relația cu instituțiile locale, Cristina Reichmann a spus: "De câte ori am contactat BNR sau ASF am primit susținere si am avut un partener real".
     Evenimentul informal organizat de casa de avocatură CMS Cameron McKenna a reunit la aceeași masă reprezentanți de rang înalt ai instituțiilor de reglementare a sectorului financiar din România, BNR, ASF, ai Bursei de Valori București (BVB), Depozitarului Central, precum și ai unor jucători de top de pe piețele financiare, instituții de credit și financiare la nivel local, cât și global, inclusiv reprezentanți ai Băncii Mondiale, IFC, BERD, Erste Bank, Goldman Sachs, BNY Mellon, și London Stock Exchange. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  Mortgage-Backed Securities
    (mesaj trimis de Better Failling în data de 06.03.2014, ora 12:51)  
 Din cate tin eu minte chiar de la astea a inceput criza financiara din 2007, sau mai bine spus de la faptul ca prea multi investitori s-au repezit sa bage bani in asa ceva inainte de a intelege cu adevarat despre ce e vorba.
 Un instrument util, fara indoiala, dar care trebuie sa fie foarte bine explicat in piata, atat investitorilor cat si celor care urmaresc/reglementeaza/verific a modul in care aceste obligatiuni sunt utilizate, atat de investitori cat si de cei care emit pe piata astfel de 'hartii cu valoare'.


 
.
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Piaţa de Capital, 17:29
BANCA TRANSILVANIA:
     Banca Transilvania a anunțat că Prețul de Conversie pentru convertirea Obligațiunilor Băncii Transilvania în acțiuni Banca Transilvania (TLV), calculat conform Prospectului de Oferta aprobat prin decizia C.N.V.M. nr.304/4.04.2013 si Decizia nr.345/18.04.2013 este de 2,7800 lei/acțiune, potrivit unui comunicat de presă al băncii remis Bursei de Valori București (BVB).  detalii
Politică, 17:17
     Guvernul a adoptat, în ședința de astăzi, un proiect de lege pentru aprobarea Programul geologic la nivel național, potrivit unui comunicat de presă remis Redacției.  detalii
Macroeconomie, 16:46
     Coaliția pentru Dezvoltarea României (CDR) va fi coordonată în iulie-decembrie 2017 de către Dragoș Petrescu, vicepreședinte al Romanian Business Leaders, potrivit unui comunicat trimis Redacției.  detalii
Politică, 16:38
     Guvernul a decis să o numească pe Aura Gabriela Socol, reprezentant al Autorității de Supraveghere Financiară, în funcția de membru al Plenului Oficiului Național de Prevenire și Combatere a Spălării Banilor și i-a reînnoit mandatul lui Ion Gogoescu, în urma ședinței de astăzi, potrivit unui comunicat de presă.  detalii
Politică, 16:24
     Guvernul a aprobat prin ordonanță, în urma ședinței de astăzi, amânarea cu încă cinci luni intrării în vigoare a Legii privind insolvența persoanelor fizice, potrivit unui comunicat de presă remis Redacției.  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
27.07.2017
BVB
     * Lichiditate de doar trei milioane de euro
       Ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii a fost marcată de o lichiditate redusă, de numai 13,85 mi¬lioa¬ne de lei (3,03 milioane euro), de peste trei ori mai mică față...  detalii
27.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la piețele din Europa au cres¬cut ieri, pentru a doua zi la rând, datorită rezultatelor pozitive anunțate de companii.  detalii
26.07.2017
BVB / LICHIDITATE DE PESTE 140 MILIOANE DE EURO
     * 95% din rulajul total, realizat prin finalizarea ofertei derulate de instituția bancară
       Piața Bursei de Valori București (BVB) a fost dominată, în ședința de tranzacționare de ieri, de raportarea încheierii ofertei publice derulate cu obligațiuni lansate de "Unicredit Bank".  detalii
26.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate la bursele din Europa au urcat ieri, pentru prima oară în ultimele patru zile, în baza rezultatelor financiare anunțate de companii.  detalii
25.07.2017
BVB
     * Săptămâna a debutat cu scăderi, pe o lichiditate de doar 6 milioane de euro
      * Titlurile "SIF Banat-Crișana", cele mai lichide
       Opt din indicii Bursei de Valori București (BVB) au încheiat prima ședință de tranzacționare a săptămâ¬nii în teriroriul negativ, în contextul în care a fost înregistrat un volum de...  detalii
25.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate la bursele din Europa au scăzut ieri, sectorul auto consemnând cele mai mari pierderi, după ce Guvernul de la Berlin a confirmat că autoritățile de concurență...  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 27 iulie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,1210
2,3343
3,1304
4,0643
0,1752
0,6140
0,2172
4,5656
5,1158
1,4944
3,4979
0,2163
0,4921
1,0719
0,0656
0,4760
1,1031
3,8936
0,3017
1,2404
0,5779
0,0607
0,3493
0,2215
2,9309
0,0379
0,1509
1,0601
0,6158
0,1168
158,0519
5,4775
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
26.07.2017
SOURCES CLOSE TO THE SITUATION:
     * Sources: "A large segment of the price asked for the Mariott building represents the loan contracted by Grand SRL and guaranteed by the state"
     * Dedeman wants to buy the Marriott complex, according to our sources
     * AFI Europe has announced that Dedeman is scrapping plans to buy AFI 4 and 5
       The Austrians of Strabag are asking for 140 million Euros for the building the Marriott hotel of Bucharest is operating in, according to sources close to the deal.  details
25.07.2017
SPECIALISTS:
     * The BRUA project can no longer be funded, after Hungary announced that it would stop on the Hungarian territory, our sources are saying
       The BRUA pipeline, which was supposed to go through Bulgaria, Romania, Hungary and Austria, will have the same fate as Nabucco, meaning it won't be built, some market specialists think.  details
24.07.2017
CEC BANK CHAIRMAN REACTS TO THE STATEMENTS OF LUCIAN ISAR:
     * (Interview with Mr. Radu Grațian Ghețea, the president of CEC Bank)
     * CEC Bank intends to end this year with a three figure profit
     * CEC Bank chairman: "When the EBA makes moves and finds an easing of interest rates is possible, then that will happen over here as well"
     * Radu Ghețea: "In the case of Romcab, we have begun the foreclosure, we have foreclosed some of the collaterals and we will continue to foreclose on others"
       CEC Bank intends to end this year with a three figure profit, Radu Grațian Ghețea, the chairman of the bank told us in a sizeable interview.  details
22.07.2017
MIRCEA URSACHE, ASF:
     * Ursache: "Romcab is required to file the same reports during its restructuring period as it would during normal operation"
       "Romcab" (MCAB) has the same reporting obligations, during the restructuring period, that it does during its regular operation, said Mircea Ursache, vice-president of the Financial...  details
19.07.2017
MIRCEA URSACHE CONFIRMS:
     * Ursache: "We are asking the market operator to comply with corporate governance"
     * In fact, the investigation targets Lucian Anghel, the president of the BSE, because he is the one that can summon the board
       The Financial Oversight Authority is conducting an analysis of the manner of summoning and unfolding of the Board of Directors of the Bucharest Stock Exchange Mircea Ursache, vice-president of the...  details
17.07.2017
     The Association of Brokers has taken a stand against the exclusion of the BURSA newspaper from the guest list of the official events of the Bucharest Stock Exchange, reported on Friday.  details
14.07.2017
THE WEAKNESS OF THE MANAGEMENT OF THE BSE IN ACTION
     The officials of the Bucharest Stock Exchange avoid explaining why they are excluding BURSA from events.  details
13.07.2017
AFTER FOUR YEARS AT THE HELM OF THE BSE
     * The Board of the Stock Exchange has been waiting for Ludwik Sobolewski's answer for about three weeks now
       Ludwik Sobolewski, who called himself the Alpha Male of the stock market, has received from BSE president Lucian Anghel, an offer for a new term as CEO of the Bucharest Stock Exchange, which...  details
11.07.2017
     The commotion caused by the old news that BURSA published, which were revealed as if they were new, by the Rise Project "investigators", drew attention to the detail, (that we presented...  details
11.07.2017
JOURNALISTS WITHOUT MORAL BOUNDARIES
     The news that PSD president Liviu Dragnea is the shareholder of Tel Drum S.A., which does road infrastructure works and which was awarded all the contracts of the County Council of Teleorman in...  details
08.07.2017
MINISTRY OF PUBLIC FINANCES (MFP):
     * MFP: "CEC Bank has decided to terminate the loan agreements of Romcab, after the company refused to allow the bank access to its raw materials warehouses"
     * MFP: "The decisions to lend the money as well as the allocation of the exposure limits by Romanian insurers and international insurers were done based on the financial statements made available by the company"
       "Romcab", which filed for insolvency in February, had inventories of 493 million lei at the end of 2016, according to the certification report received by EximBank, according to a response...  details
08.07.2017
IN 2012, THE OPENING OF THE BIDS FOR THE PRIVATIZATION OF THE PLANT TOOK PLACE IN THE PRESENCE OF THE PRESS
     * Chimcomplex has announced it has made a bid
     * Sources: "PCC did not participate in the call for bids"
     * Gheorghe Piperea: "We have several offers, both for the five asset packages of Râmnicu Vâlcea, as well as for other packages"
       Whereas in 2012, the privatization of "Oltchim" generated a media blitz, as the opening of the bids occurred with the participation of the press, yesterday, the closing of the call for...  details
05.07.2017
     The Italian Chamber of Deputies recently organized the conference called "Italy's public debt in the Eurozone", which saw experts in the restructuring of public debt, academics,...  details
04.07.2017
     * A new blunder, trademark Toma Petcu: "Energy companies do not have investments in the pension funds "
       While Agriculture Minister Petre Daea causes amusement through his speeches about sheep, Energy Minister Toma Petcu seems to be the champion of blunders.  details
03.07.2017
FINES OF 337,000 LEI, FOR ABUSIVE CLAUSES IN LENDING CONTRACTS
     * Some Non-Banking Financial Companies (NBFCs) have been forced to return to their borrowers the money collected illegally, as well as to freeze their advertising campaigns until their activity complies with the law * The ANPC has also audited Easy Credit, managed by Ianfred Silberstein, consultant with the NBR * Dan Suciu, NBR: "Ianfred Silberstein is no longer on the payroll since 2015, but he can work as a project-based consultant" * Provident fined 40,000 lei
       The non-banking financial institutions have been fined a total of 337,000 lei, following the audit conducted by the National Consumer Protection Agency (ANPC), between May 8th, 2017 - June 16th,...
  details
.