Electrica Furnizare
BURSA 22.09.2017

CĂLIN RECHEA
 
mărește imaginea
CĂLIN RECHEA      Ultimele date publicate de Institute of International Finance, o asociație globală a companiilor din sectorul financiar cu aproape 500 de membri din peste 70 de țări, arată că valoarea nominală totală a datoriilor la nivel mondial a ajuns la un nou record, de 217 trilioane de dolari, reprezentând 327% din Produsul Intern Brut global. La această sumă s-a ajuns după o creștere cu peste 50 de trilioane de dolari a datoriilor în ultimii 10 ani.
     A venit însă o analiză de la BIS (Bank for International Settlements), considerată banca băncilor centrale, ale cărei concluzii sunt deosebit de îngrijorătoare pentru stabilitatea piețelor.
     Realizat de o echipă condusă de Claudio Borio, șeful Departamentului Economic și Monetar din cadrul băncii, studiul, "FX swaps and forwards: missing global debt?", arată că există și o datorie ascunsă de circa 14 trilioane de dolari, aferentă tranzacțiilor extrabilanțiere swap și forward valutare la nivelul companiilor nefinanciare din afara Statelor Unite. Aceste datorii ascunse sunt semnificativ mai mari decât datoriile în dolari înregistrate în bilanțul companiilor nefinanciare din afara SUA, estimate de BIS la circa 10,7 trilioane de dolari.
     Deschiderea unor poziții swap și forward, în principal pentru compensarea riscului valutar, creează totuși obligații de plată similare datoriilor clasice, se arată în analiza de la BIS, unde se mai subliniază faptul că "știm foarte puține despre aceste datorii".
     În opinia economiștilor de la BIS, această incertitudine ridică un mare semn de întrebare cu privire la implicațiile asupra indicatorilor globali de lichiditate, mai ales în condițiile în care pot existat numeroase discrepanțe de maturitate.
     "Convențiile contabile lasă aceste poziții derivate în afara bilanțului, chiar dacă ele reprezintă credite garantate, al căror principal trebuie rambursat în întregime la maturitate", se mai arată în analiza de la BIS.
     O problemă suplimentară o reprezintă maturitatea redusă a instrumentelor valutare derivate, care "pot crea mari discrepanțe de maturitate și genera cereri mari de lichiditate, în special în condiții de stres".
     Economiștii de la BIS au amintit că, în perioada acută a crizei financiare globale, "piețele s-au calmat doar după acțiunea coordonată a băncilor centrale, care au lansat operațiuni de swap valutar cu valoare nelimitată în octombrie 2008, pentru a furniza dolari companiilor nebancare din afara Statelor Unite".
     Efectele s-au manifestat și la nivelul sistemului bancar, în special cel european, care "a suferit cea mai spectaculoasă criză de lichiditate în perioada Crizei Financiare Globale", după cum mai scriu economiștii de la BIS. Inclusiv firme fără probleme de lichiditate au fost nevoite să vândă pe fondul panicii generale, deoarece nu au reușit să-și prelungească pozițiile de hedging.
     Ce s-a întâmplat de atunci? De la mijlocul anului 2008 până la sfârșitul anului trecut, valoarea noțională a instrumentelor valutare swap și forward a crescut cu circa 10 trilioane de dolari, până la 58 de trilioane de dolari, după ce s-a atins un record de peste 62 de trilioane în T2 2016 (vezi graficul).
     Pentru comparație, în studiul de la BIS se precizează că Produsul Intern Brut global este de circa 75 de trilioane de dolari, valoarea totală a acțiunilor listate este de circa 44 de trilioane, iar aceste poziții valutare derivate sunt de aproape 3 ori mai mari decât valoarea schimburilor comerciale la nivel mondial (21 trilioane de dolari).
     În plus, circa 75% dintre instrumentele valutare swap și forward au maturități sub un an, 90% au ca activ de bază dolarul american, iar valoarea medie a tranzacțiilor zilnice a fost de 3 trilioane de dolari în 2016, conform datelor de la BIS.
     Lecția crizei nu a fost, deci, învățată, în condițiile în care "reducerea gradului de îndatorare nu a avut loc", după cum declară Claudio Borio în comunicatul de presă care a însoțit publicarea ultimului raport trimestrial al BIS, din care face parte analiza referitoare la pozițiile swap și forward.
     Dimpotrivă, șeful Departamentului Economic și Monetar din cadrul BIS vorbește despre "riscul unei capcane a datoriilor", pe fondul unui "declin al dobânzilor până la un nivel neobișnuit, care a complicat revenirea lor la un nivel mai normal". În aceste condiții, "creșterea numărului firmelor care nu își pot acoperi dobânzile din venituri - așa-numitele firme zombi - nu este de bun augur", a mai declarat Borio, care și-a exprimat îngrijorarea referitoare la "nivelul datoriilor corporațiilor, considerabil mai mare decât în perioada anterioară crizei".
     Economistul șef de la BIS a recunoscut că "politica monetară foarte relaxată a jucat un rol important" în toată această "evoluție", iar acum "întrebarea de un trilion de dolari este de ce inflația rămâne așa scăzută".
     Știe cineva răspunsul? Ar trebui, cel puțin la nivelul marilor bănci centrale, însă Borio nu ne oferă niciun motiv de optimism. "Nimeni nu știe cu adevărat răspunsul", a declarat oficialul de la BIS.
     De parcă toate acestea nu ar fi fost de ajuns, Claudio Borio a mai precizat că "întrebarea primordială pentru economia globală este cât de vulnerabile sunt bilanțurile în fața unor dobânzi mai mari".
     Adică acest butoi cu pulbere al datoriilor mai are nevoie doar de scânteia creșterii dobânzilor pentru a sări în aer?
     Federal Reserve tocmai a scos cutia de chibrituri din buzunar. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
1.  fără titlu
    (mesaj trimis de mariuss în data de 22.09.2017, ora 02:41)  
 inflatia este scazuta pentru ca cererea din partea populatiei este mai mica decit oferta de bunuri si servicii , banii trebuie injectati direct la oameni nu la banci care zac pe ei fara sa-i dea lucru fitresc din moment ce este supraproductie neacoperita , vreau trilionul negociabil


 
2.  327% datorie pib global
    (mesaj trimis de anonim în data de 22.09.2017, ora 04:53)  
 Cine mai imprumuta? Cu ce mai garanteaza?
 E clar ca e imposibil sa isi mai plateasca cineva datoriile scriptice.
 90% e in $ e cam mult.


 
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
17.10.2017
BVB
     * Titlurile "Fondul Proprietatea" conduc topul lichidității
       Săptămâna de tranzacționare a debutat cu un rulaj de 32,54 milioane de lei, superior celui înregistrat vineri, de circa 23 milioane de lei, în contextul în care cinci dintre indicii Bursei de...  detalii
16.10.2017
BVB / ÎN ULTIMA ȘEDINȚĂ A SĂPTĂMÂNII,
     * Dragoș Mesaroș, "Goldring": "După demisiile miniștrilor, de joi seară, probabil că investitorii au prins curaj, intrând la cumpărare"
       Ultima ședință de tranzacționare a săptămânii a încheiat în teritoriul pozitiv, toți indicii Bursei de Valori București (BVB) marcând creșteri.  detalii
16.10.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate pe piețele europene au înregistrat creșteri vineri, în baza evoluțiilor de pe segmentul materiilor prime.  detalii
13.10.2017
BVB
     * Avans de 0,26% pentru BET-NG
       Piața Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în penultima ședință de tranzacționare a săptămânii, o lichiditate de doar 20,72 milioane de lei (4,51 milioane de euro), sub rulajul de...  detalii
13.10.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile societăților listate pe piețele din Europa au fluctuat ieri, traderii așteptând unele declarații ale președintelui Băncii Centrale Europene (BCE), Mario Draghi, într-un panel de discuții...  detalii
12.10.2017
BVB
     Ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii a ieșit în evidență prin scăderea tuturor indicilor Bursei de Valori București (BVB), cea mai mare depreciere fiind înregistrată de BET-FI.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 16 octombrie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0617
2,3445
3,1122
3,9851
0,1777
0,6160
0,2203
4,5854
5,1710
1,4883
3,4776
0,2223
0,4921
1,0797
0,0680
0,4781
1,0660
3,8887
0,2914
1,2365
0,5901
0,0601
0,3452
0,2044
2,7953
0,0384
0,1459
1,0587
0,6108
0,1176
163,1062
5,4971
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
16.10.2017
EXCLUSIVE
     * "The US and Saudi Arabia - the main sponsors of terrorism in the world"
     * (Interview with His Excellency, Mr. Hamid Moayyer, ambassador of the Republic of Iran in Romania)
       Donald Trump, the United States president, must decide by October 15th whether or not he will certify if Iran has followed the terms of the nuclear agreement signed in 2015 by Iran and six major western powers.  details
12.10.2017
EARTHLY LAWS, IGNORED ON THE BSE PLANET
     The Bucharest Stock Exchange (BVB), the operator of the Romanian capital market, still stands by the nonsensical claim made by its former CEO Ludwik Sobolewski, that his contract expired on August 21st, but not his mandate.  details
12.10.2017
AT THE INVESTIGATIVE COMMISSION OF THE ACTIVITY OF THE ANRE
     * Sources: PSD has four names for the head of the ANRE
     * Rumored names: Florentin Pandele, mayor of Voluntari, Iulian Iancu, president of the Industries Commission, former prime-minister Sorin Grindeanu and deputy Eugen Nicolicea
       Niculae Havrileț, the president of the National Authority for Regulation in the Energy Sector (ANRE), together with other members of the Regulatory Committee of the ANRE, will arrive before the Commission for the Investigation of the activity of the ANRE.  details
11.10.2017
RADU CRĂCIUN, APAPR, ABOUT THE INVESTMENT OF PRIVATE PENSION FUNDS IN DIGI, A COMPANY WHICH HAS CRIMINAL ISSUES:
     Mandatory private pension funds which have invested in Digi Communications, the parent company of RCS&RDS, which was indicted on money laundering and offering bribes, have taken this operating risk into account, by offering a lower price in the IPO, Radu Crăciun, member on the Board of Directors of the Romanian Association of Privately Managed Pensions (APAPR).  details
09.10.2017
     President of BURSA Press Group, Florian Goldstein (MAKE), participated, as speaker, on September 26th, at a debate regarding the future of the European Union, in Brussels, at the invitation of Group of the European People's Party.
     The subject of the debate can be synthesized in four questions:
     1. Would it be recommendable for the EU Non-Eurozone States to adopt Euro currency?(...)
     -------------
     Question nr.1 answers given by my fellow citizens are divided, and this summer polemic between the Euro MP Theodor Stolojan and Daniel Daianu (member of the Romanian National Bank Board of Directors) in the financial newspaper BURSA has shaped up the idea we could adopt Euro anytime (given the condition of maintaining the macroeconomic balances), an idea opposed to the one claiming Euro adoption should wait till the convergence criteria would be fulfilled.  details
09.10.2017
UNICREDIT WARNS THAT THE ROMANIAN GOVERNMENT IS REPEATING MANY OF THE MISTAKES THAT HAVE LED TO THE RECESSION OF 2009-2010
     * Vasilescu: "There are many crystal ball readers, even in the banking system"
     * UniCredit estimates that the leu will continue to weaken against the Euro to 4.6-4.7, in the first quarter of 2018, and that the policy rate will increase to 2.5%
       UniCredit Bank analysts are issuing a warning that the Romanian government is repeating many of the mistakes that have led to the recession of 2009-2010. The quoted experts are mentioning both the fiscal policy that is risky for the economy, as well as the fact that the leu will significantly weaken in 2018, and the deficit may increase to 3.7%. Among other things, the UniCredit report issued on Friday predicts an EUR/RON exchange rate of 4.7 and a policy rate of 2.5%, for the beginning of next year.  details
05.10.2017
AFTER BEING FORCED TO MOVE THE BRD NĂSTASE ȚIRIAC TROPHY TOURNAMENT TO BUDAPEST
     * Ilie Năstase: "If I was Țiriac, I would sue Mugur Isărescu"
       PNL senator Daniel Zamfir, president of the Budget Commission in the Senate, a vocal critic of the banking system, of the NBR and of its governor is adamant about bringing up the activity of the NBR from all angles.  details
03.10.2017
     * The BSE may be taken off the watchlist
     * FTSE only noted improvements when it comes to stock lending, while the liquidity requirement has not yet been met
     * Poland, upgraded to the emerging market status
     * Mongolia and Nigeria, removed from the watchlists
       The Bucharest Stock Exchange (BSE) remains a frontier market, for at least a year, after, on Friday night, FTSE Russell did not give promote it.  details
02.10.2017
     * Iulian Iancu: "We shouldn't stand out by being silent in Brussels and be forced to give natural gas to the neighboring countries, by taking it away from our industrial consumers"
     * Emil Calotă: "If we do not take action, the natural gas stored by the Romanian producers will remain unused, because there will be far cheaper imported gas available"
       The National Authority for the Regulation of the Energy Market (ANRE) has asked for the reconsideration of gas storage policies in Romania to be made a priority, Emil Calotă, the vice-president of the ANRE recently said, in the debates in the Industry Commission of the Romania Parliament about the Draft Law concerning the approval of the Government Emergency Ordinance no.64/2016 for the amendment and completion of the Law of Electricity and of natural gas no. 123/ 2012.  details
29.09.2017
LUCIAN ANGHEL:
     We can't expect Romania to be upgraded to the emerging market status right now, BSE president Lucian Anghel said yesterday, as FTSE Russell will publish today its annual classification report.  details
28.09.2017
     Central European Media (CME), the owner of Pro TV, is currently in negotiations to sell the four TV stations it still holds in Central and Eastern Europe, according to Echo 24, which quotes several concerned sources.  details
27.09.2017
     The Romanian Commercial Bank (BCR) is saying for the first time, that the sale of the Cemacon was made at a price of 1 Euro, and the lender stressed that this was done to save the company.  details
26.09.2017
THE CONFERENCE "THE FUTURE OF THE ROMANIAN CAPITAL MARKET" - THE 6TH EDITION/MIRCEA URSACHE, ASF:
     * Cappon, Prodan and Sobolewski yesterday had their interviews for the position of CEO of the BSE
     Ludwik Sobolewski is no longer the CEO of the Bucharest Stock Exchange (BVB), Mircea Ursache, the vice-president of the Financial Oversight Authority (ASF) said yesterday. He added that the ASF has conducted an analysis concerning corporate governance at the BSE.  details
25.09.2017
FINANCE MINISTRY LAYS GROUNDWORK FOR BUYING GOVERNMENT BONDS DIRECTLY THROUGH THE TREASURY
     The Ministry of Public Finance (MFP) has created the legal framework which will allow it to sell government bonds to the population directly through the State Treasury and intends to use that system for the next issue aimed at individual investors as early as this year, according to market sources.  details
21.09.2017
ANDRE CAPPON, CBM GROUP:
     Andre Cappon, the president of the CBM, Inc. group of New York, comes with a different perspective on the future development of the Bucharest Stock Exchange than that of the current management of the market operator. In his opinion it would be better for the BSE to remain one of the best frontier markets than joining the emerging market and then be demoted, as he told us in an interview.  details
.