Conferința BURSA - Dezvoltarea Romaniei 2018
BURSA 29.08.2018

Călin Rechea
 
mărește imaginea
Călin Rechea      Prima participare a lui Jerome Powell, în calitate de președinte al Federal Reserve, la simpozionul anual de la Jackson a fost marcată de presiunile administrației Trump pentru menținerea unei politici monetare relaxate.
     Cu doar câteva zile înainte de începerea reuniunii, unde au participat toți președinții diviziilor regionale ale Federal Reserve, însă au lipsit Mario Draghi și Haruhiko Kuroda, Donald Trump a declarat că "nu este încântat de creșterea dobânzilor".
     Pentru temperarea și chiar oprirea procesului de creștere a dobânzii de politică monetară și-a exprimat opțiunea și James Bullard, președintele Federal Reserve Bank of St. Louis.
     În opinia sa, noi majorări vor conduce la inversarea curbei randamentelor pentru titlurile de stat americane (n.a. dobânzile pe termen scurt devin mai mari decât cele pe termen lung), fenomen care a precedat, cu o singură excepție, toate recesiunile din economia americană în perioada postbelică.
     "Prin creșterea dobânzii vom inversa în mod deliberat curba randamentelor, deoarece considerăm că modelele noastre sunt corecte, iar piața greșește", a declarat Bullard pentru Reuters.
     Conform datelor de la Trezoreria SUA, diferența dintre randamentul titlurilor cu maturitatea la 10 ani și randamentul titlurilor de 2 ani a coborât până la 0,2 puncte procentuale la sfârșitul săptămânii trecute, cel mai scăzut nivel din ultimii 11 ani (vezi graficul 1).
     Alți oficiali ai Fed-ului, cum este Loretta Mester, președintele Federal Reserve Bank of Cleveland, consideră că există motive convingătoare pentru continuarea procesului de majorare a dobânzilor, printre care se află ritmul creșterii economice, șomajul scăzut și inflația aflată aproape de ținta de 2%.
     Pentru doamna Mester, aplatizarea curbei randamentelor nu trebuie să indice neapărat o apropiere a recesiunii, în condițiile în care reducerea diferenței dintre dobânzile pe termen lung și cele pe termen scurt poate fi determinată de alți factori, cum sunt creșterea cererii pentru titlurile de stat americane sau programele de relaxare cantitativă ale altor bănci centrale.
     Acesta este contextul în care Jerome Powell și-a susținut prezentarea, cu titlul "Politica monetară într-o economie în schimbare", în fața participanților la simpozion.
     După ce a subliniat că "economia SUA se confruntă cu provocări structurale pe termen lung, care se află dincolo de cadrul de acțiune al politicii monetare", președintele Federal Reserve a vorbit despre incertitudine și despre cât de grea este navigația după "stele".
     Nu, nu este vorba despre o înclinație lirică a conducătorului celei mai importante bănci centrale din lume, ci despre limitările severe ale modelelor economice utilizate în deciziile de politică monetară.
     În aceste modele există întotdeauna variabile lângă simbolul cărora apare și un asterisc. De exemplu, "u*" reprezintă rata naturală a șomajului (n.a. o rată ipotetică, prezentă într-o economie care funcționează la întregul său potențial), iar "r*" este rata neutră reală a dobânzii (n.a. dobânda reală, adică dobânda nominală minus rata inflației, la care PIB-ul real crește cu rata sa potențială, iar inflația este stabilă).
     Toate aceste variabile nu se pot observa într-o economie, iar "navigarea" politicii monetare după aceste "stele" este cu atât mai problematică acum, după mulți ani de aplicare a unor politici monetare ultrarelaxate de către marile bănci centrale.
     "Ghidarea politicii după stele a fost dificilă în ultimul timp, deoarece estimările noastre cele mai bune cu privire la locația lor se schimbă semnificativ", iar "FOMC a ajuns să navigheze între supraîncălzire și restricționarea prematură a politicii monetare numai pe baza observării neclare a unor repere care își schimbă permanent poziția", a declarat președintele Federal Reserve, care a mai subliniat că "riscul unei interpretări greșite a stelelor joacă acum un rol important în dezbaterile FOMC".
     În ceea ce privește divergența opiniilor membrilor Comitetului de Politică Monetară al Fed-ului (FOMC), Jerome Powell o privește ca pe o virtute. "Diversitatea opiniilor la nivelul FOMC este una dintre marile virtuți ale sistemului nostru", a declarat președintele Fed-ului.
     Iar dacă banca centrală a Statelor Unite se confruntă cu "incertitudini structurale", președintele său consideră că "dacă nu ai certitudini cu privire la efectele acțiunilor tale, atunci trebuie să acționezi conservator", adică "să pornești de la doze mai mici".
     Declarațiile lui Powell au fost interpretate de piețe ca un indicator la menținerea cursului actual al politicii monetare, conform căruia vor mai fi două majorări ale dobânzii până la sfârșitul anului.
     În prezent, intervalul țintă pentru dobânda de politică monetară din SUA este 1,75% - 2%, după ce a fost 1,25% - 1,5% la începutul anului, iar nivelul efectiv al dobânzii de politică monetară a ajuns la circa 1,9% (vezi graficul 2).
     După discursul președintelui Federal Reserve de la Jackson Hole, Bloomberg a scris că "a apărut doctrina Powell", caracterizată prin accentul pus asupra administrării riscului și aplicarea graduală a măsurilor de politică monetară, pe fondul acordării unui rol secundar modelelor economice teoretice care nu sunt susținute de datele din economia reală.
     Dar până unde poate urca Federal Reserve etalonul costurilor de finanțare, în condițiile în care majoritatea membrilor FOMC pare să considere că dobânda neutră de politică monetară ar fi între 2,5% și 3%, după cum scrie Bloomberg?
     Pentru costurile de finanțare ale economiei și deficitului bugetar din Statele Unite, dobânda de politică monetară reprezintă doar o parte a ecuației, în condițiile în care Federal Reserve continuă procesul de contracție a bilanțului său, care a ajuns până la un maxim de 4,24 trilioane de dolari, în aprilie 2017, ca urmare a derulării celor trei programe de relaxare cantitativă.
     Datele de la Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) arată că valoarea bilanțului este acum de 4,01 trilioane de dolari, cel mai redus nivel din ultimii 4 ani, după o contracție de circa 192 de miliarde de la începutul anului.
     Această "extragere" a lichidității de pe piață, care se va accentua în lunile următoare, dacă se va respecta programul anunțat de Fed, va intensifica semnificativ presiunile de creștere a dobânzilor, în condițiile în care nu se cunoaște rezistența mediului economic global actual, "construit" prin dobânzi zero și pornirea tiparnițelor, la astfel de șocuri.
     În cadrul simpozionului de la Jackson Hole, a cărui temă a fost "Schimbarea structurilor pieței și implicațiile pentru politica monetară", invitați din mediul academic au abordat această problemă.
     Doi profesori de la Northwestern University au ajuns la concluzia că dobânzile scăzute nu mai au același efect de stimulare a investițiilor ca în trecut, deoarece multe sectoare economice au ajuns să fie dominate doar de câteva corporații mari.
     Din păcate, întrebarea dacă această concentrare nu este cumva rezultatul politicilor monetare ultrarelaxate din ultimul deceniu nu a fost pusă.
     "Creșterea puterii pe piață poate, prin restricțiile impuse asupra cererii, să genereze o motivație suplimentară pentru aplicarea unei politici monetare relaxate", a declarat în cadrul simpozionului și Andrew Haldane, economistul șef al Băncii Angliei.
     Aceasta nu poate fi decât o "rețetă" pentru stagnare, deoarece, așa cum arată teoria "distrugerii creative" promovate de Joseph Schumpeter, inovația nu poate apărea decât într-un mediu deosebit de competitiv, unde nu există un număr semnificativ de companii care să acapareze piața și să-și impună puterea asupra ei.
     În absența "stelelor" călăuzitoare, oare cât va mai merge Jerome Powell pe calea "normalizării" condițiilor monetare?
     Până când presiunile vor începe să apară nu doar de la președintele Trump, ci direct de la marile corporații, a căror poziție dominantă asupra piețelor este amenințată? 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 29.08.2018, ora 00:48)  
 Fed si bce si restul au falsificat pur si simplu moneda, la o scară nemaiîntâlnită în istorie , cu un tupeu incredibil si ..pe lângă lege.
 Politica lor nu avea cum să fie neutră pt.toti actorii din economie, clar a avantajat pe unii.
 Minciuna ca ar avantaja mersul general si perpetuu al omenirii prin tiparire de hârtie e o baliverna.
 Daca nu normalizează si DACA NU ACCEPTA necesitatea crizelor, euro si dolar vor deveni hârtie igienică.
 Aurul e mult sub-evaluat, părerea mea.


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 29.08.2018, ora 09:11)  
 clasa medie se diminueaza accelerat in democratiile dezvoltate, multi milionari sunt si venezuelenii.
 o pun ei de o criza curand si sa vezi inflatie, case "nationalizate" (acum sunt luate fortat de banci=nu de ceausescu=dragnea.
 acum aur la greu cumpara rusi si chinezi, mai rau cu pastrarea si lichiditatea


 
Aceeasi sectiune (International)
Piaţa de Capital
     Principalii indici bursieri de pe Wall Street, SUA, au deschis ședința de tranzacționare de astăzi în scădere.  click să citești tot articolul
Piaţa de Capital
LA MIJLOCUL ȘEDINȚEI:
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat, în prima parte a ședinței de tranzacționare de astăzi, o lichiditate de 6,74 milioane lei (1,44 milioane de euro).  click să citești tot articolul
Internaţional
     Principalii indici ai burselor asiatice au închis ședința de tranzacționare de astăzi în depreciere.  click să citești tot articolul
Bănci-Asigurări
     * Dolarul a urcat cu 0,58 bani în fața monedei naționale
     * Francul s-a depreciat la 4,1276 lei
     Banca Națională a României (BNR) a anunțat, astăzi, un curs de referință de 4,6578 lei pentru moneda europeană, în apreciere cu 0,19 bani, comparativ cu ședința anterioară, când euro a fost cotat la 4,6559 lei.  click să citești tot articolul
Bănci-Asigurări
     Indicele ROBOR la 3 luni a stagnat la 3,14%, valoarea înregistrată în sedința precedentă, potrivit datelor publicate de Banca Națională a României (BNR).  click să citești tot articolul
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
24.09.2018
     * BET-BK, singurul indice în scădere
     Opt dintre cei nouă indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ultima zi de tranzacționare a săptămânii în creștere, singurul coș de acțiuni care a...  click să citești tot articolul
24.09.2018
     Piețele din Europa au încheiat săptămâna trecută în ton optimist, investitorii fiind atenți la datele pozitive privind economia SUA (producția industrială și activitatea din sectorul privat)....  click să citești tot articolul
21.09.2018
BVB
     * Rulaj de 47 milioane de lei, peste media anului
     
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de joi preponderent în teritoriul pozitiv, opt dintre...  click să citești tot articolul
20.09.2018
BVB
     * Scădere de 0,53% pentru BET-NG
     
     Volumul de tranzacționare înregistrat în ședința de la mijlocul săptămânii a Bursei de Valori București (BVB) a fost de 33,45 milioane de lei, dintre care...  click să citești tot articolul
20.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urcat ieri, pe fondul câștigurilor din sectorul materiilor prime.  click să citești tot articolul
19.09.2018
BVB
     * Toți indicii bursieri au închis în creștere
     * Tranzacții cu aproape 3% din MedLife, efectuate pe piața "deal"
     
     Lichiditatea înregistrată în ședința de tranzacționare de ieri la...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 24 septembrie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sârbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.8774
2.3815
3.0579
4.1276
0.1817
0.6244
0.2210
4.6578
5.1941
1.4395
3.5127
0.2353
0.4872
1.0821
0.0600
0.4516
0.6364
3.9575
0.2774
0.9771
0.5771
0.0545
0.3541
0.2100
2.6380
0.0394
0.1409
1.0774
0.6272
0.1220
152.4712
5.5582
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.09.2018
MREPORT BY TRANSPARENCY INTERNATIONAL
     Globalization has also brought with it an unpleasant effect: cross-border corruption. According to the intermediate report Exporting Corruption for the year 2018, a document drawn up by the organization Transparency International, there is a practice among powerful foreign companies of bribing the public servants of another country when they want to enter the local market.  click here to read the entire article
07.09.2018
DEPUTY VIRGIL POPESCU, VICEPRESIDENT OF THE COMMISSION FOR INDUSTRIES AND SERVICES
     The offshore law will once again reach the Commission, in one or two weeks, according to Mr. Virgil Popescu, the vice-president of the Commission for Industries and Services, the Chamber of Deputies.  click here to read the entire article
05.09.2018
MRS. FIREA'S VERBAL BOMBS
     * "There have been attempts for the prefect to be made a scapegoat"
     * "The support from the government wasn't much to talk about, so if it were withdrawn, there wouldn't be much of a difference"
     Bucharest's General Mayor was heard on Tuesday as a witness by the prosecutors of the General Prosecutor's Office in the case concerning the events which happened on August 10th in Victoriei Square. Before going into the Prosecutors' Department building, Gabriela Firea said she stood by her statements made immediately after the meeting of the National Executive Committee of the PSD and said: "I always speak based on facts, not just in this particular case, but in other areas as well, including politics. I will be answering to the questions of the prosecutor who contacted me and told me I was supposed to be heard in the case which is now being investigated concerning the intervention of the gendarmes on August 10th".  click here to read the entire article
31.08.2018
     The particularly hot weather and the conditions of extreme draught in Europe have brought to light terrible warnings from the past.
     Associated Press recently wrote that in the riverbed of the Elba in the Czech Republic have resurfaced the giant stones known as "the hunger stones", which have indicated over time, the coming of hard times.
     "When you see me, weep", is written on one of these stones, which seems to be considered the best hydrological benchmark in Europe. The inscription is in German and dates back to 1616.
     A detailed analysis of the stone inscriptions was published by the Czech researchers in the "Climate of the Past" magazine in 2013 (author's note: "Droughts in the Czech Lands, 1090-2012 AD", April 2013).  click here to read the entire article
29.08.2018
     * Claudiu Cazacu, XTB România: "United States companies have posted results that even exceeded the analysts' expectations, which were already for 2-figure profit increases"
     * Liviu Moldovan, financial analyst: "Currently, investors have a «blind» faith in the stock markets, in general, and in that of the US, in particular"
     For the first time in the history of the American markets, Nasdaq has surpassed the psychological level of 8,000 points.
     In the August 27 session, the Standard & Poor's 500 (S&P 500) index also reached an all time high, ending the trading session at almost 2,897 points.  click here to read the entire article
27.08.2018
     The capital market was marked, last week, by a number of controversial statements tied to the listing of Digi Communications, starting from the statements made recently by Darius Vâlcov, state advisor on the team of the prime-minister, who wrote on his Facebook page that he has asked the Financial Oversight Authority (ASF) if it was true that the book value of the Digi shares was 1 leu and 8 bani, and pointed out that at the time of the IPO, the shares of Digi were listed at 40 lei and are currently priced at 28 lei (30% down) and keep going down.  click here to read the entire article
23.08.2018
     Angela Merkel inaugurated the highway in December 2005, less than a month after she became chancellor of Germany.
     The highway was built on the territory of the former East Germany, connects Lubeck and the Polish border, after the junction with A11, and goes through the electoral precinct of chancellor Merkel.  click here to read the entire article
20.08.2018
THE NATIONAL MINERAL RESOURCES AGENCY, IN A NOTIFICATION TO THE PRIME-MINISTER:
     The Romanian government has lost over 8 billion lei, between 2006-2018, following the failure to update the royalties paid by the oil and gas companies, says Gigi Dragomir, the president of the National Mineral Resources Agency (ANRM), in a report sent to the prime-minister.  click here to read the entire article
15.08.2018
      * (Interview with Radu Grațian Ghețea, President - CEO of CEC Bank)
     In banking there are many risks and that is why banks need to be flexible and have as diverse an exposure as possible, which take the market circumstances at the time into account, says Radu Grațian Ghețea, President and CEO of CEC Bank. He told us, in an interview: "We have to adapt to what is happening in the market and we need to do things in such a way that the economic activity and that of the bank both function properly. If we're going with the idea that we want to eliminate every risk, then we'll just stop doing anything. For instance, we have been and we are a bank which heavily funds agriculture, which also means animal husbandry. A few years ago, our exposure to the aviculture sector was rather significant, and when the avian flu came we had to cover some non-performing loans on that segment. Now that the avian flu is done, we are facing the swine flu. What should we do, stop lending?"
     Reporter: Lately, there have been opinions from some experts who are saying that there is a wave of non-performing loans of the ones taken out by the First Home Program. What is your comment on these statements?  click here to read the entire article
08.08.2018
     * (Interview with Laszlo Diosi, OTP Bank CEO)
     Reporter: How would you describe the banking market, at the present time?
     Laszlo Diosi: Even though there are plenty of challenges, there are also many opportunities for the Romanian banking system. The lessons of the financial-economic crisis have resulted in a better regulated framework, stable, transparent and predictable. The guiding line of the policies developed by the authorities that are qualified, but in particular by those with a regulatory and oversight role has been characterized by a balance between profitability and systemic safety.
     But there is no shortage of challenges. We are talking here about challenges which concern the digitalization of the banking system and the national and international legislation. The entire system needs to align with complex and sometimes confused regulations.
     Recorded by Emilia Olescu  click here to read the entire article
31.07.2018
     * (Interview with Dan Paul, the president of the Association of Brokers)
     The management of the Bucharest Stock Exchange (BVB) needs to find out from brokers whether Romania truly needs a derivatives market, says Dan Paul, the president of the Association of Brokers, who was kind enough to grant BURSA an interview.  click here to read the entire article
27.07.2018
THE DĂNCILĂ GOVERNMENT AFTER SIX MONTHS
     Now we know why prime-minister Dăncilă was in a hurry to announce the activity report for the first six months at the helm of the Romanian government: the nice tale of the hike of pensions and salaries wasn't supposed to be overshadowed by the evolution of budget expenses, whose increase has led the deficit of the consolidated general budget to 1.61% of the GDP, from 0.88% after the first five months of the year.  click here to read the entire article
23.07.2018
BECAUSE AN AGREEMENT ON THE PRICE COULDN'T BE REACHED,
     The public offer started by Vimetco and Conef for a stake of at most 53.77% of the shares of Alro Slatina (Alro) has been unsuccessful, as the issuer announced that due to the unfavorable market conditions, the shareholders, company and underwriters couldn't agree on a price for the volume of 383.79 million shares put up for sale.  click here to read the entire article
23.07.2018
ECONOMIC ANALYST AURELIAN DOCHIA PREDICTS:
     * According to Eurostat, Romania has the biggest governmental deficit in the EU
     The hike of some taxes, in the near future, is unavoidable, according to economic analyst Aurelian Dochia.
     His statement comes as, in the first quarter, the government's deficit has seen an increase over the last quarter of 2017, according to data by the European Statistics Office (Eurostat).  click here to read the entire article
13.07.2018
Russia World Cup
     The final tournament of the World Football Cup will end with a gala representation, the duel between Croatia and France. France, the with the most expensive players in the tournament, has met the expectations, Croatia is the biggest surprise the of the competition.  click here to read the entire article
.