BURSA 22.01.2014
mărește imaginea
     *  "Ca să nu se producă o destabilizare, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea"
         Administrarea Fondului Proprietatea de către Franklin Templeton nu ar trebui să mai continue, în mod normal, întrucât deciziile acționarilor care au stabilit administratorul au fost anulate în instanță, consideră avocatul Gheorghe Piperea.
       "Totuși, din considerente de necesitate, respectiv ca să nu se producă o destabilizare și mai mare a administrării FP, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea", ne-a spus domnul Piperea, în cadrul unui interviu.
       Avocatul apreciază că activitatea Fondului Proprietatea a fost mult prea ușor orientată spre lichidare și estimează că Fondul va dispărea în aproximativ 2-3 ani.

 
     Reporter: Cum vedeți continuarea administrării Fondului Proprietatea de către Franklin Templeton, în condițiile în care AGA care a modificat statutul Fondului a fost anulată de instanță?
     Gheorghe Piperea: În mod normal, această situație de fapt nu ar trebui să continue, de vreme ce hotărârile Adunării Generale a Acționarilor prin care a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al FP au fost anulate. Chiar dacă, între timp, au avut loc mai multe ședințe ale Adunării Generale în cadrul cărora s-a hotărât numirea Franklin Templeton în calitate de administrator al FP, acestea nu au făcut decât să reia conținutul hotărârilor anterioare. Mai mult decât atât, acestea au fost atacate în instanță.
     Totuși, din considerente de necesitate, respectiv ca să nu se producă o destabilizare și mai mare a administrării FP, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea.
     Însă Adunarea Generală ar trebui să ia o nouă hotărâre prin care să numească din nou Franklin Templeton în calitate de administrator, de această dată cu respectarea prevederilor legale, pentru a se evita astfel riscul anulării hotărârii. În caz contrar, actele juridice încheiate de Franklin Templeton, în temeiul unei calități nesigure de administrator, vor fi sub amenințarea desființării.
     Un exemplu în acest sens este situația creată în legătură cu programul de răscumpărare a aproximativ 10% dintre acțiunile proprii ale Fondului, de către Franklin Templeton, în calitate de administrator, întrucât hotărârea AGA prin care acționarii FP aprobaseră programul de răscumpărare a fost contestată în instanță. Astfel, întrucât hotărârile de numire a Franklin Templeton au fost până acum anulate, se poate pune problema valabilității actelor juridice de răscumpărare.
     În orice caz, operațiunea de răscumpărare este sub semnul întrebării, întrucât Franklin nu avea calitatea de administrator la momentul răscumpărării.
     Acesta a inițiat programul de răscumpărare a acțiunilor FP pentru a corecta cursul acțiunilor, respectiv pentru a satisface exigențele acționarilor majoritari.
     Reporter: Cum apreciați activitatea Franklin Templeton în țara noastră?
     Gheorghe Piperea: În primul rând, având în vedere modul în care au decurs lucrurile până la acest moment, părerea mea cu privire la situația referitoare la calitatea Franklin Templeton de administrator al FP este una negativă.
     Mai mult decât atât, consider că acesta a avut o parte din vină pentru situația creată întrucât gestionarea dosarelor având ca obiect anularea hotărârilor AGA a fost una slabă.
     Modul de abordare de către Franklin Templeton a problemei dosarelor s-a datorat încrederii mult prea mari în forțele proprii. Această încredere i-a determinat pe cei de la FP să angajeze avocați de renume care să gestioneze dosarele, însă, după cum s-a putut observa, aceștia s-au lovit de acționarul minoritar, Ioana Sfîrăială. În prezent, unele dintre dosare au fost finalizate, dar unele se află încă pe rolul instanțelor de judecată.
     În ceea ce privește activitatea desfășurată, apreciez că aceasta nu a fost una eficientă, întrucât cursul acțiunilor la FP s-a situat între valorile de 0,45 lei - 0,6 lei/acțiune pentru o perioadă de doi ani de la data listării, în condițiile în care valoarea lor nominală este de 1 leu/acțiune. Probabil că cei de la Franklin Templeton nici nu și-au dorit creșterea cursului, deși contractul de administrare încheiat cu Fondul Proprietatea cuprindea ca și obiectiv creșterea valorii acțiunilor până la 1 leu/acțiune, astfel încât despăgubirile pentru imobilele preluate abuziv să poată fi obținute în integralitate.
     Creșterea recentă a valorii de tranzacționare a acțiunilor la 0,8 lei/acțiune ar putea fi una conjuncturală, iar declarațiile reprezentantului Franklin Templeton, Mark Mobius, potrivit cărora dacă s-ar aduna dividendele plătite până acum acționarilor FP, valoarea acțiunii ar fi de un leu, sunt expresia clară a neputinței de a conserva scopul primar declarat al FP, respectiv de a fi un mijloc eficient de despăgubire a proprietarilor deposedați de bunurile lor în perioada regimului comunist.
     Cred că activitatea Fondului Proprietatea a fost mult prea ușor orientată spre lichidare. Grăbirea procesului de lichidare a fost favorizată și de acționarii majoritari care au stabilit onorariul de succes al Franklin Templeton prin raportare la sumele obținute din vânzarea activelor Fondului. Or, unul era scopul inițial al Fondului, respectiv acela de a îndeplini funcția de vehicul de despăgubire pentru foștii proprietari, iar altul a fost cel spre care s-a îndreptat, întrucât, în prezent, traiectoria ireversibilă a Fondului este orientată spre lichidare.
     În anul 2010, când a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al Fondului, mă așteptam ca acesta să facă aplicabil în România principiul guvernării corporative. Acest lucru nu s-a întâmplat, ba mai mult, Franklin Templeton s-a comportat la fel ca și ceilalți acționari români, respectiv în stil românesc: "mai lasă și tu, că mai dau și eu". Un exemplu grăitor în acest sens este reprezentat de litigiul privind donația Romgaz către bugetul de stat, în valoare de aproximativ 400 milioane de lei. Deși existau toate motivele pentru desființarea acesteia, ea a fost totuși menținută, ceea ce mă face să cred că procesul a fost mai degrabă unul de fațadă.
     Ca o concluzie, precizez că nu văd în Franklin Templeton un purtător al guvernării corporative în România.
     Reporter: Ce rol considerați că a avut Fondul Proprietatea pentru piața de capital? Dar pentru economie?
     Gheorghe Piperea: În ansamblu, rolul Fondului Proprietatea pe piața de capital din România a fost unul nesemnificativ. Tranzacțiile prin intermediul cărora a fost posibilă acumularea de către investitorii străini - de exemplu, fondul american de hedging Elliott Associates și compania de administrare a investițiilor City of London - a aproximativ 50% - 60% dintre acțiunile FP au fost rareori tranzacții făcute pe piața de capital din România. Ele au fost tranzacții de tip "deal", adică cu evitarea pieței de capital, în afara ei. Aceste tranzacții au fost niște operațiuni de restructurare a portofoliului făcute de acționari. Mai mult decât atât, un procent de aproximativ 35% dintre acțiuni nu circulă, întrucât se află în proprietatea a două familii care nu doresc să le vândă.
     Prin urmare, rămâne un procent foarte mic de acțiuni care ar trebui să circule și să asigure astfel "free-float"-ul, însă acest lucru nu se întâmplă. Tranzacțiile obișnuite au fost aproape insesizabile pentru un Fond care are o capitalizare bursieră de aproximativ 3 miliarde de euro. Nu se poate spune că Fondul Proprietatea a avut o influență masivă asupra volumului tranzactiilor. De altfel, având în vedere că "free-float"-ul este extrem de limitat, Fondul nici nu ar fi putut să contribuie la dezvoltarea pieței de capital din România.
     În ceea ce privește rolul Fondului Proprietatea pentru economie, cred că singurul lucru bun a fost acela reprezentat de atitudinea oarecum aprobativă față de insolvența Hidroelectrica, chiar dacă aceasta a avut consecințe negative asupra Fondului. Astfel, deși insolvența Hidroelectrica a însemnat scăderea capitalizării bursiere a Fondului pe perioada derulării procedurii de insolvență, Fondul a permis desfășurarea normală a procedurii. În rest, rolul FP a fost insesizabil.
     În realitate, acționarii majoritari au dorit încă de la început lichidarea Fondului, iar acest scop a început să se contureze.
     Reporter: Cum vedeți perspectiva desființării Fondului Proprietatea?
     Gheorghe Piperea: Perspectiva desființării Fondului a devenit o certitudine. Probabil că Fondul va dispărea în aproximativ 2-3 ani. Au fost exprimate păreri potrivit cărora activele Fondului Proprietatea vor fi tranzacționate pe piața de capital, dar acest lucru nu este posibil. Desființarea Fondului nu va avea în niciun caz ca efect majorarea volumului de tranzacții pe piața de capital din România. Aceasta a fost o idee greșită. Apreciez că s-a ajuns aici tocmai din cauza transformării Fondului din vehicul de despăgubire în fond de investiții, pentru că în aceste condiții, investitorii nu urmăresc altceva decât recuperarea investiției și ieșirea din societate. E un scop denaturat, iar Fondul nu poate să continue să paraziteze piața de capital din România.
     FP deține pachete mari de acțiuni, care valorează zeci sau chiar sute de milioane de euro. Aceste pachete de acțiuni pot fi cumpărate tot de fonduri importante, nu de acționarii mici. O astfel de perspectivă nu va aduce o creștere a volumului tranzacțiilor pe piața noastră de capital.
     Reporter: Ce părere aveți despre noua lege a despăgubirilor, prin puncte?
     Gheorghe Piperea: Noua Lege a despăgubirilor instituie o procedură extrem de birocratică în vederea despăgubirii proprietarilor deposedați, care implică în continuare ANRP. Prin noua lege, despăgubirile în bani sau în acțiuni sunt transformate în puncte ce trebuie valorificate la participarea de licitații. Prin urmare, deținătorii de puncte vor trebui să urmărească organizarea de licitații și să caute bunuri care să li se pară interesante. Or, reglementarea unei astfel de proceduri anevoioase reprezintă o invitație la vânzarea de puncte către samsari.
     Apreciez că ideea nu este deloc una bună, întrucât mecanismul face ca dreptul la despăgubiri să fie unul aproape iluzoriu. Astfel, după ce despăgubirile la care sunt îndreptățiți foștii proprietari se transformă în puncte acordate de diverse comisii și comitete, printre care ANRP, care, în opinia mea, ar trebui desființată, aceștia trebuie să se ducă să participe la licitații având ca obiect imobile aflate în prezent în proprietatea statului sau a unităților administrativ teritoriale. Prin urmare, proprietarii trebuie să se bazeze pe sinceritatea autorităților care ar trebui să scoată la licitație aceste imobile. Or, acest mecanism este absurd. Practic, punctele nu dau dreptul proprietarilor deposedați la obținerea de despăgubiri, ci la participarea la licitații.
     Urmarea va fi aceea că, cei ce vor obține puncte, le vor vinde tot către samsarii imobiliari.
     Plafonarea la 15% a despăgubirilor acordate unei alte persoane decât titularul dreptului de proprietate, fostul proprietar sau moștenitorii acestora descurajează vânzarea de drepturi litigioase anterior acordării măsurilor compensatorii prin puncte, dar nu și vânzarea propriu-zisă a punctelor. Astfel cum punctele acordate prin decizia de compensare pot fi valorificate prin achiziționarea la licitație a unor imobile, acestea vor putea fi valorificate și prin înstrăinarea lor către samsarii imobiliari care, acumulând un număr mare de puncte, își vor maximiza șansele de a adjudeca cât mai multe imobile la licitațiile organizate de preconizatul Fond național al terenurilor agricole și al altor imobile, administrat de Agenția Domeniilor Statului.
     S-ar impune interzicerea cesionării drepturilor de către foștii proprietari pentru ca noua lege să fie o lege de retrocedare și nu una de îmbogățire a samsarilor, așa cum a fost legea de înființare a FP. Impunerea unei plafonări de 15% din valoarea imobilului pentru care s-au obținut măsuri compensatorii prin echivalent nu este eficientă, aceasta putând fi eludată. 

     "În anul 2010, când a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al Fondului, mă așteptam ca acesta să facă aplicabil în România principiul guvernării corporative. Acest lucru nu s-a întâmplat, ba mai mult, Franklin Templeton s-a comportat la fel ca și ceilalți acționari români, respectiv în stil românesc: «mai lasă și tu, că mai dau și eu»".
     
     "Rolul Fondului Proprietatea pe piața de capital din România a fost unul nesemnificativ".
     
     "Desființarea Fondului nu va avea în niciun caz ca efect majorarea volumului de tranzacții pe piața de capital din România".
     
     "În realitate, acționarii majoritari au dorit încă de la început lichidarea Fondului, iar acest scop a început să se contureze".

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

Aceeasi sectiune (Piata De Capital)
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
22.01.2018
BVB
     * Dragoș Mesaroș, Goldring: "Circa 93% din întregul rulaj consemnat vineri cu titlurile societății bancare a fost desfășurat printr-un singur transfer. Este clar că acesta a fost realizat de către investitorii instituționali"
       Acțiunile "BRD - Groupe Societe Generale" (BRD) au fost, din nou, titlurile cu cel mai mare volum din ședința de tranzacționare de vineri, rulajul consemnat cu acțiunile societății bancare...  click să citești tot articolul
19.01.2018
BVB
     * Creșteri pe linie pentru toți indicii bursei
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a ieșit în evidență, în ședința de tranzacționare de ieri, prin volumul mare înregistrat de acțiunile BRD - Groupe Societe Generale (BRD), de...  click să citești tot articolul
19.01.2018
BURSELE DIN LUME / DATORITĂ REZULTATELOR COMPANIILOR
     Acțiunile de pe piețele din Europa au crescut ușor ieri, după recordurile consemnate în ziua anterioară pe Wall Street. Sectorul tehnologic a avut cele mai importante câștiguri, în baza...  click să citești tot articolul
18.01.2018
BVB
     * Deal de peste 9 milioane de lei cu titluri "Banca Transilvania"
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a ieșit în evidență, în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii, printr-o evoluție pozitivă atât în ceea ce privește cotațiile...  click să citești tot articolul
18.01.2018
BURSELE DIN LUME
     Titlurile societăților listate în Europa au scăzut ieri, după ce companii printre care "Burberry Group" Plc și "Skanska" AB au raportat rezultate financiare dezamăgitoare.  click să citești tot articolul
17.01.2018
BVB
     * Transferuri de 10,5 milioane de lei cu acțiuni "Banca Transilvania"
       Volumul înregistrat în cea de-a doua ședință de tranzacționare a săptămânii a fost de 38,87 de milioane de lei, peste cel din ședința precedentă, de 28,5 milioane de lei, dar sub valoarea medie...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 23 ianuarie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3.0369
2.3867
3.0559
3.9611
0.1837
0.6271
0.2152
4.6679
5.3186
1.5063
3.4451
0.2261
0.4839
1.1191
0.0674
0.4741
1.0049
3.8116
0.3145
1.1904
0.5951
0.0597
0.3549
0.2032
2.7914
0.0394
0.1323
1.0377
0.6280
0.1197
163.7611
5.4980
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
22.01.2018
     The issue of the funding of the budget deficit will become acute in 2018, as the government authorities show us that they haven't learned anything from last year's experience.  click here to read the entire article
22.01.2018
RULING OF THE COURT OF APPEAL
     * Profit.ro Publishing owes the Romanian state approximately 360,000 Euros, and "N.ro Agenția de Știri" SRL, approximately 460.000 Euros
       Journalist Cristi Popa has won in the Court of Appeal the lawsuit against Profit.ro Publishing SA, by which he had disputed the decision by which he had been laid off in 2016, as the court decided that he would be reinstated to the job he held before his layoff, as well as the payment of compensatory salaries.  click here to read the entire article
19.01.2018
GIGI DRAGOMIR, REINSTATED AT THE ANRM
     * The dismissal of Gigi Dragomir as chairman of the ANRM, was one of the last decisions made by Mihai Tudose
     * The reinstatement of Gigi Dragomir as head of the ANRM, among the first decisions made by Mihai Fifor
     * Daniel Zamfir, PNL: "I hope that the reinstatement of Dragomir to his own job represent the admission of the mistake made by Tudose, concerning the obstructing of the updating of the reference price for natural gas"
       Former prime-minister Mihai Tudose and the current interim prime-minister Mihai Fifor, seem to have something in common, aside from the position they fill - they seem to be seriously concerned with the natural gas royalties.  click here to read the entire article
18.01.2018
AFTER THE ROW CONCERNING THE AMENDMENT OF THE REFERENCE FOR THE NATURAL GAS ROYALTY
     * Liberal senator Daniel Zamfir accused former prime-minister Mihai Tudose of sacking ANRM president Gigi Dragomir, for issuing an order which updated the methodology for the calculation of the royalty for natural gas, to match the market price
       The Romanian Association for Oil Exploration and Production (ROPEPCA) yesterday denied, in a press release, the "grave and unjustified" accusations made against the Romanian producers of natural gas, "accusations which concern the alleged insufficient payment of natural gas royalties", which it says are "being discussed in public increasingly often".  click here to read the entire article
17.01.2018
     The first hike of the policy rate in the last ten years, by 0.25 percentage points, is too small and has come too late to have a significant effect on inflationary expectations.  click here to read the entire article
17.01.2018
     Unless something happens to cause us to hurry, by this Friday, or by Monday-Tuesday at the latest, we will be able to say: "Now we've seen everything!" For a historic first time, Romania will have a woman as a prime-minister!  click here to read the entire article
10.01.2018
     * Sources: Dan Pazara is leaving together with Mariana Gheorghe
     * Christina Verchere has been appointed for the remaining part of Mariana Gheorghe's term, namely until April 16th, 2019
       The Supervisory Board of OMV Petrom yesterday appointed Christina Verchere as president of the Directorate and CEO of OMV Petrom, replacing Mariana Gheorghe.  click here to read the entire article
20.12.2017
     The red spot on the white paper becomes greenish, but maintains it's shape, when you move your eyes to the empty part.  click here to read the entire article
19.12.2017
     Approximately 700 magistrates from several courts and prosecutor offices in the country have gathered yesterday on the steps of the Bucharest Court of Appeal.  click here to read the entire article
18.12.2017
     * The Secretary General of the European Federation of Journalists has pledged to support with all his strength, the efforts of FAIR-MediaSind to halt the politicians' attacks on the independence of Romanian journalists
       The political assault on the freedom of the press in Romania, through the amendment of the laws of justice by the coalition in power, was one of the main issues today in the meeting of the Social Dialog Commission of the European Commission, which was attended, on behalf of Romania, Leonard Pădureț, president of the FAIR - MediaSind Culture and Mass Media Federation, together with executive president Cristi Godinac.  click here to read the entire article
14.12.2017
EXCLUSIVE:
     * "We need real and rational policy from the international community and not political tricks"
     * (Interview with his Excellency, Mr. Fuad Kokaly, the Ambassador of Palestine in Bucharest)
       The UN stated it was "extremely concerned over the risks of a violent escalation of the situation" after the decision of Donald Trump to unilaterally recognize Jerusalem as the capital of Israel, in a reunion of the Security Council in which the United States have appeared more isolated than ever, according to AFP.  click here to read the entire article
12.12.2017
AFTER BEING INVESTIGATED BY THE TAX ADMINISTRATION AND THE ANPC, BANKS GET INVESTIGATED BY THE COMPETITION COUNCIL
     * Chirițoiu: "We suspect an exchange of sensitive information on the banking market"
     * Dan Suciu, NBR: "The audits of the Competition Council can't be a reason for panic whatsoever"
     * Unannounced audit at Finmedia
     * The investigated institutions are at risk of being fined 10% of their turnover
     * Vasilescu: "The NBR has nothing to do with these investigations"
       The financial banking system seems to be the focus of most of the investigation entities. After being audited by the National Tax Administration Agency (ANAF) and by the National Consumer Protection Authority (ANPC), some of the banks which operate in Romania have also been investigated by the Competition Council (CC).  click here to read the entire article
11.12.2017
THE COURT RULED THAT SOME CONTRACTS CONCLUDED BY CELL PHONE COMPANIES INCLUDE ABUSIVE CLAUSES
     * The Bucharest Court of Appeal Bucharest yesterday ruled that RCS&RDS has abusive clauses in its contracts
     * The ANPC has also won the initial lawsuit against Telekom România
     * Vodafone has lost the case in the court of last instance against the ANPC
       The Courts have decided that some contracts concluded by the telephony companies contain abusive clauses. The Court rulings were rendered last year, as well as in 2016, but the argumentations have been formulated relatively recently.  click here to read the entire article
08.12.2017
     The hope of an accession as quick as possible by Romania to the Eurozone was dealt a heavy blow precisely on the National Day.  click here to read the entire article
06.12.2017
AFTER THE DRAFT HAD BEEN PUBLISHED IN OCTOBER
     * Gheorghe Șimon: "The royalties law will be voted in the Parliament in February next year"
     * Ministry of the Economy: "We will establish royalties which are fair both for the state as well as for the business sector"
     * Daniel Cătălin Zamfir, PNL: "I found out that there are companies that have never, take note, never paid even one leu in royalties to the Romanian state, even though they have been exploiting resources for over 20 years"
     * Last year, the Court of Auditors announced that Romania lost 1.4 billion dollars, because the ANRM established the oil royalties in a flawed manner
       The entire legislative package concerning the regulation of the system for the regulation of the mineral, oil and hydromineral resources will be revised and will be voted in the Parliament in February next year, Economics minister, Gheorghe Șimon, announced yesterday, after the debates of the Economic, Industries and Services Commission of the Senate.  click here to read the entire article
.