BURSA 22.01.2014
mărește imaginea
     *  "Ca să nu se producă o destabilizare, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea"
         Administrarea Fondului Proprietatea de către Franklin Templeton nu ar trebui să mai continue, în mod normal, întrucât deciziile acționarilor care au stabilit administratorul au fost anulate în instanță, consideră avocatul Gheorghe Piperea.
       "Totuși, din considerente de necesitate, respectiv ca să nu se producă o destabilizare și mai mare a administrării FP, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea", ne-a spus domnul Piperea, în cadrul unui interviu.
       Avocatul apreciază că activitatea Fondului Proprietatea a fost mult prea ușor orientată spre lichidare și estimează că Fondul va dispărea în aproximativ 2-3 ani.

 
     Reporter: Cum vedeți continuarea administrării Fondului Proprietatea de către Franklin Templeton, în condițiile în care AGA care a modificat statutul Fondului a fost anulată de instanță?
     Gheorghe Piperea: În mod normal, această situație de fapt nu ar trebui să continue, de vreme ce hotărârile Adunării Generale a Acționarilor prin care a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al FP au fost anulate. Chiar dacă, între timp, au avut loc mai multe ședințe ale Adunării Generale în cadrul cărora s-a hotărât numirea Franklin Templeton în calitate de administrator al FP, acestea nu au făcut decât să reia conținutul hotărârilor anterioare. Mai mult decât atât, acestea au fost atacate în instanță.
     Totuși, din considerente de necesitate, respectiv ca să nu se producă o destabilizare și mai mare a administrării FP, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea.
     Însă Adunarea Generală ar trebui să ia o nouă hotărâre prin care să numească din nou Franklin Templeton în calitate de administrator, de această dată cu respectarea prevederilor legale, pentru a se evita astfel riscul anulării hotărârii. În caz contrar, actele juridice încheiate de Franklin Templeton, în temeiul unei calități nesigure de administrator, vor fi sub amenințarea desființării.
     Un exemplu în acest sens este situația creată în legătură cu programul de răscumpărare a aproximativ 10% dintre acțiunile proprii ale Fondului, de către Franklin Templeton, în calitate de administrator, întrucât hotărârea AGA prin care acționarii FP aprobaseră programul de răscumpărare a fost contestată în instanță. Astfel, întrucât hotărârile de numire a Franklin Templeton au fost până acum anulate, se poate pune problema valabilității actelor juridice de răscumpărare.
     În orice caz, operațiunea de răscumpărare este sub semnul întrebării, întrucât Franklin nu avea calitatea de administrator la momentul răscumpărării.
     Acesta a inițiat programul de răscumpărare a acțiunilor FP pentru a corecta cursul acțiunilor, respectiv pentru a satisface exigențele acționarilor majoritari.
     Reporter: Cum apreciați activitatea Franklin Templeton în țara noastră?
     Gheorghe Piperea: În primul rând, având în vedere modul în care au decurs lucrurile până la acest moment, părerea mea cu privire la situația referitoare la calitatea Franklin Templeton de administrator al FP este una negativă.
     Mai mult decât atât, consider că acesta a avut o parte din vină pentru situația creată întrucât gestionarea dosarelor având ca obiect anularea hotărârilor AGA a fost una slabă.
     Modul de abordare de către Franklin Templeton a problemei dosarelor s-a datorat încrederii mult prea mari în forțele proprii. Această încredere i-a determinat pe cei de la FP să angajeze avocați de renume care să gestioneze dosarele, însă, după cum s-a putut observa, aceștia s-au lovit de acționarul minoritar, Ioana Sfîrăială. În prezent, unele dintre dosare au fost finalizate, dar unele se află încă pe rolul instanțelor de judecată.
     În ceea ce privește activitatea desfășurată, apreciez că aceasta nu a fost una eficientă, întrucât cursul acțiunilor la FP s-a situat între valorile de 0,45 lei - 0,6 lei/acțiune pentru o perioadă de doi ani de la data listării, în condițiile în care valoarea lor nominală este de 1 leu/acțiune. Probabil că cei de la Franklin Templeton nici nu și-au dorit creșterea cursului, deși contractul de administrare încheiat cu Fondul Proprietatea cuprindea ca și obiectiv creșterea valorii acțiunilor până la 1 leu/acțiune, astfel încât despăgubirile pentru imobilele preluate abuziv să poată fi obținute în integralitate.
     Creșterea recentă a valorii de tranzacționare a acțiunilor la 0,8 lei/acțiune ar putea fi una conjuncturală, iar declarațiile reprezentantului Franklin Templeton, Mark Mobius, potrivit cărora dacă s-ar aduna dividendele plătite până acum acționarilor FP, valoarea acțiunii ar fi de un leu, sunt expresia clară a neputinței de a conserva scopul primar declarat al FP, respectiv de a fi un mijloc eficient de despăgubire a proprietarilor deposedați de bunurile lor în perioada regimului comunist.
     Cred că activitatea Fondului Proprietatea a fost mult prea ușor orientată spre lichidare. Grăbirea procesului de lichidare a fost favorizată și de acționarii majoritari care au stabilit onorariul de succes al Franklin Templeton prin raportare la sumele obținute din vânzarea activelor Fondului. Or, unul era scopul inițial al Fondului, respectiv acela de a îndeplini funcția de vehicul de despăgubire pentru foștii proprietari, iar altul a fost cel spre care s-a îndreptat, întrucât, în prezent, traiectoria ireversibilă a Fondului este orientată spre lichidare.
     În anul 2010, când a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al Fondului, mă așteptam ca acesta să facă aplicabil în România principiul guvernării corporative. Acest lucru nu s-a întâmplat, ba mai mult, Franklin Templeton s-a comportat la fel ca și ceilalți acționari români, respectiv în stil românesc: "mai lasă și tu, că mai dau și eu". Un exemplu grăitor în acest sens este reprezentat de litigiul privind donația Romgaz către bugetul de stat, în valoare de aproximativ 400 milioane de lei. Deși existau toate motivele pentru desființarea acesteia, ea a fost totuși menținută, ceea ce mă face să cred că procesul a fost mai degrabă unul de fațadă.
     Ca o concluzie, precizez că nu văd în Franklin Templeton un purtător al guvernării corporative în România.
     Reporter: Ce rol considerați că a avut Fondul Proprietatea pentru piața de capital? Dar pentru economie?
     Gheorghe Piperea: În ansamblu, rolul Fondului Proprietatea pe piața de capital din România a fost unul nesemnificativ. Tranzacțiile prin intermediul cărora a fost posibilă acumularea de către investitorii străini - de exemplu, fondul american de hedging Elliott Associates și compania de administrare a investițiilor City of London - a aproximativ 50% - 60% dintre acțiunile FP au fost rareori tranzacții făcute pe piața de capital din România. Ele au fost tranzacții de tip "deal", adică cu evitarea pieței de capital, în afara ei. Aceste tranzacții au fost niște operațiuni de restructurare a portofoliului făcute de acționari. Mai mult decât atât, un procent de aproximativ 35% dintre acțiuni nu circulă, întrucât se află în proprietatea a două familii care nu doresc să le vândă.
     Prin urmare, rămâne un procent foarte mic de acțiuni care ar trebui să circule și să asigure astfel "free-float"-ul, însă acest lucru nu se întâmplă. Tranzacțiile obișnuite au fost aproape insesizabile pentru un Fond care are o capitalizare bursieră de aproximativ 3 miliarde de euro. Nu se poate spune că Fondul Proprietatea a avut o influență masivă asupra volumului tranzactiilor. De altfel, având în vedere că "free-float"-ul este extrem de limitat, Fondul nici nu ar fi putut să contribuie la dezvoltarea pieței de capital din România.
     În ceea ce privește rolul Fondului Proprietatea pentru economie, cred că singurul lucru bun a fost acela reprezentat de atitudinea oarecum aprobativă față de insolvența Hidroelectrica, chiar dacă aceasta a avut consecințe negative asupra Fondului. Astfel, deși insolvența Hidroelectrica a însemnat scăderea capitalizării bursiere a Fondului pe perioada derulării procedurii de insolvență, Fondul a permis desfășurarea normală a procedurii. În rest, rolul FP a fost insesizabil.
     În realitate, acționarii majoritari au dorit încă de la început lichidarea Fondului, iar acest scop a început să se contureze.
     Reporter: Cum vedeți perspectiva desființării Fondului Proprietatea?
     Gheorghe Piperea: Perspectiva desființării Fondului a devenit o certitudine. Probabil că Fondul va dispărea în aproximativ 2-3 ani. Au fost exprimate păreri potrivit cărora activele Fondului Proprietatea vor fi tranzacționate pe piața de capital, dar acest lucru nu este posibil. Desființarea Fondului nu va avea în niciun caz ca efect majorarea volumului de tranzacții pe piața de capital din România. Aceasta a fost o idee greșită. Apreciez că s-a ajuns aici tocmai din cauza transformării Fondului din vehicul de despăgubire în fond de investiții, pentru că în aceste condiții, investitorii nu urmăresc altceva decât recuperarea investiției și ieșirea din societate. E un scop denaturat, iar Fondul nu poate să continue să paraziteze piața de capital din România.
     FP deține pachete mari de acțiuni, care valorează zeci sau chiar sute de milioane de euro. Aceste pachete de acțiuni pot fi cumpărate tot de fonduri importante, nu de acționarii mici. O astfel de perspectivă nu va aduce o creștere a volumului tranzacțiilor pe piața noastră de capital.
     Reporter: Ce părere aveți despre noua lege a despăgubirilor, prin puncte?
     Gheorghe Piperea: Noua Lege a despăgubirilor instituie o procedură extrem de birocratică în vederea despăgubirii proprietarilor deposedați, care implică în continuare ANRP. Prin noua lege, despăgubirile în bani sau în acțiuni sunt transformate în puncte ce trebuie valorificate la participarea de licitații. Prin urmare, deținătorii de puncte vor trebui să urmărească organizarea de licitații și să caute bunuri care să li se pară interesante. Or, reglementarea unei astfel de proceduri anevoioase reprezintă o invitație la vânzarea de puncte către samsari.
     Apreciez că ideea nu este deloc una bună, întrucât mecanismul face ca dreptul la despăgubiri să fie unul aproape iluzoriu. Astfel, după ce despăgubirile la care sunt îndreptățiți foștii proprietari se transformă în puncte acordate de diverse comisii și comitete, printre care ANRP, care, în opinia mea, ar trebui desființată, aceștia trebuie să se ducă să participe la licitații având ca obiect imobile aflate în prezent în proprietatea statului sau a unităților administrativ teritoriale. Prin urmare, proprietarii trebuie să se bazeze pe sinceritatea autorităților care ar trebui să scoată la licitație aceste imobile. Or, acest mecanism este absurd. Practic, punctele nu dau dreptul proprietarilor deposedați la obținerea de despăgubiri, ci la participarea la licitații.
     Urmarea va fi aceea că, cei ce vor obține puncte, le vor vinde tot către samsarii imobiliari.
     Plafonarea la 15% a despăgubirilor acordate unei alte persoane decât titularul dreptului de proprietate, fostul proprietar sau moștenitorii acestora descurajează vânzarea de drepturi litigioase anterior acordării măsurilor compensatorii prin puncte, dar nu și vânzarea propriu-zisă a punctelor. Astfel cum punctele acordate prin decizia de compensare pot fi valorificate prin achiziționarea la licitație a unor imobile, acestea vor putea fi valorificate și prin înstrăinarea lor către samsarii imobiliari care, acumulând un număr mare de puncte, își vor maximiza șansele de a adjudeca cât mai multe imobile la licitațiile organizate de preconizatul Fond național al terenurilor agricole și al altor imobile, administrat de Agenția Domeniilor Statului.
     S-ar impune interzicerea cesionării drepturilor de către foștii proprietari pentru ca noua lege să fie o lege de retrocedare și nu una de îmbogățire a samsarilor, așa cum a fost legea de înființare a FP. Impunerea unei plafonări de 15% din valoarea imobilului pentru care s-au obținut măsuri compensatorii prin echivalent nu este eficientă, aceasta putând fi eludată. 

     "În anul 2010, când a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al Fondului, mă așteptam ca acesta să facă aplicabil în România principiul guvernării corporative. Acest lucru nu s-a întâmplat, ba mai mult, Franklin Templeton s-a comportat la fel ca și ceilalți acționari români, respectiv în stil românesc: «mai lasă și tu, că mai dau și eu»".
     
     "Rolul Fondului Proprietatea pe piața de capital din România a fost unul nesemnificativ".
     
     "Desființarea Fondului nu va avea în niciun caz ca efect majorarea volumului de tranzacții pe piața de capital din România".
     
     "În realitate, acționarii majoritari au dorit încă de la început lichidarea Fondului, iar acest scop a început să se contureze".

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

.
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Companii-Afaceri, 09:42
ÎN TRIMESTRUL PATRU FISCAL,
     Microsoft a obținut rezultate peste așteptările analiștilor în trimestrul patru fiscal, susținute de serviciile cloud care se dezvoltă rapid, provocând optimism că grupul care se afla în stagnare a găsit o nouă sursă de creștere, relatează Reuters.  detalii
Politică, 09:21
BĂSESCU:
     Fostul președinte Traian Băsescu, senator PMP, susține că liderul PSD, Liviu Dragnea, este posibil să aibă surprize în partid din partea premierului Mihai Tudose, deoarece acesta chiar dacă "nu-l ajută carisma", "are colții destul de ascuțiți".  detalii
Strategia Naţională Anticorupţie, 08:58
     Prim-procurorul Parchetului Tribunalului Botoșani Raluca Stăncescu a fost reținută 24 de ore pentru șantaj, instigare la favorizarea făptuitorului, instigare la compromiterea intereselor justiției și divulgarea informațiilor secrete de serviciu sau nepublice, potrivit unui comunicat de presă publicat pe site-ul Direcției Naționale Anticorupție (DNA).  detalii
Piaţa de Capital, 08:39
     Unitatea 2 a CNE Cernavodă s-a deconectat automat, ieri seară, de la Sistemul Energetic Național, din cauza "unui tranzient în partea clasica a centralei", anunță conducerea Nuclearelectrica, precizând că reconectarea se va face în câteva ore.  detalii
Bănci-Asigurări, 08:12
ANGHEL, BCR:
     Clădirile au o influență critică asupra siguranței și sănătății oamenilor, iar datele Eurostat arată că țara noastră are cel mai vechi stoc de locuințe din Uniunea Europeană (UE), existând blocuri de locuințe unde nu s-a efectuat nici un fel de lucrare de reparații în ultimii 20-30 de ani, a declarat președintele BCR Banca pentru Locuințe, Lucian Anghel, în cadrul unui comunicat publicat joi.  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
21.07.2017
BVB
     * Creștere de 14,84% pentru "Armătura"
       Principalul indice al Bursei de Valori București (BVB) a bifat, ieri, cea de-a patra zi de creștere la rând, cotația acestuia apreciindu-se cu 1,21%, față de cea de închidere din ședința de miercuri.  detalii
21.07.2017
BURSELE DIN LUME / BCE SUGEREAZĂ O EVENTUALĂ MODIFICARE A POLITICII MONETARE ÎN TOAMNĂ
     Acțiunile tranzacționate la bursele din Europa au fluctuat ieri, după ce președintele Băncii Centrale Europene (BCE), Mario Draghi, a declarat că va lua în toamnă o decizie privind o eventuală...  detalii
20.07.2017
     * Călina Mihali, "Tradeville": "Indicii BVB, în creștere pe fondul unei evoluții pozitive la nivelul burselor vestice"
     * BET-FI, singurul indice în scădere
       Ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii a încheiat în teritoriul pozitiv, în contextul unui volum de 35,92 milioane lei (7,73 milioane euro), superior celui din ziua precedentă, de...  detalii
20.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate la bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, în baza raportărilor financiare pozitive.  detalii
19.07.2017
BVB
     * Dragoș Mesaroș, "Goldring": "Intrarea dividendelor de la Transgaz a mișcat puțin piața"
       Piața a încheiat a doua zi de tranzacționare a săptămânii în urcare, cea mai mare apreciere fiind înregistrată de indicele BET-Plus, care a crescut cu 0,75%.  detalii
19.07.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate în Europa au urmat un curs negativ ieri, investitorii considerând că aprecierea euro va afecta veniturile exportatorilor din regiune.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 20 iulie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,1363
2,3342
3,1408
4,1434
0,1754
0,6139
0,2216
4,5654
5,1432
1,4916
3,5326
0,2181
0,4906
1,0838
0,0671
0,4769
1,1235
3,9685
0,3062
1,2602
0,5860
0,0616
0,3523
0,2250
2,9115
0,0378
0,1530
1,0805
0,6159
0,1178
157,9884
5,5359
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
19.07.2017
MIRCEA URSACHE CONFIRMS:
     * Ursache: "We are asking the market operator to comply with corporate governance"
     * In fact, the investigation targets Lucian Anghel, the president of the BSE, because he is the one that can summon the board
       The Financial Oversight Authority is conducting an analysis of the manner of summoning and unfolding of the Board of Directors of the Bucharest Stock Exchange Mircea Ursache, vice-president of the...  details
17.07.2017
     The Association of Brokers has taken a stand against the exclusion of the BURSA newspaper from the guest list of the official events of the Bucharest Stock Exchange, reported on Friday.  details
14.07.2017
THE WEAKNESS OF THE MANAGEMENT OF THE BSE IN ACTION
     The officials of the Bucharest Stock Exchange avoid explaining why they are excluding BURSA from events.  details
13.07.2017
AFTER FOUR YEARS AT THE HELM OF THE BSE
     * The Board of the Stock Exchange has been waiting for Ludwik Sobolewski's answer for about three weeks now
       Ludwik Sobolewski, who called himself the Alpha Male of the stock market, has received from BSE president Lucian Anghel, an offer for a new term as CEO of the Bucharest Stock Exchange, which...  details
11.07.2017
     The commotion caused by the old news that BURSA published, which were revealed as if they were new, by the Rise Project "investigators", drew attention to the detail, (that we presented...  details
11.07.2017
JOURNALISTS WITHOUT MORAL BOUNDARIES
     The news that PSD president Liviu Dragnea is the shareholder of Tel Drum S.A., which does road infrastructure works and which was awarded all the contracts of the County Council of Teleorman in...  details
08.07.2017
MINISTRY OF PUBLIC FINANCES (MFP):
     * MFP: "CEC Bank has decided to terminate the loan agreements of Romcab, after the company refused to allow the bank access to its raw materials warehouses"
     * MFP: "The decisions to lend the money as well as the allocation of the exposure limits by Romanian insurers and international insurers were done based on the financial statements made available by the company"
       "Romcab", which filed for insolvency in February, had inventories of 493 million lei at the end of 2016, according to the certification report received by EximBank, according to a response...  details
08.07.2017
IN 2012, THE OPENING OF THE BIDS FOR THE PRIVATIZATION OF THE PLANT TOOK PLACE IN THE PRESENCE OF THE PRESS
     * Chimcomplex has announced it has made a bid
     * Sources: "PCC did not participate in the call for bids"
     * Gheorghe Piperea: "We have several offers, both for the five asset packages of Râmnicu Vâlcea, as well as for other packages"
       Whereas in 2012, the privatization of "Oltchim" generated a media blitz, as the opening of the bids occurred with the participation of the press, yesterday, the closing of the call for...  details
05.07.2017
     The Italian Chamber of Deputies recently organized the conference called "Italy's public debt in the Eurozone", which saw experts in the restructuring of public debt, academics,...  details
04.07.2017
     * A new blunder, trademark Toma Petcu: "Energy companies do not have investments in the pension funds "
       While Agriculture Minister Petre Daea causes amusement through his speeches about sheep, Energy Minister Toma Petcu seems to be the champion of blunders.  details
03.07.2017
FINES OF 337,000 LEI, FOR ABUSIVE CLAUSES IN LENDING CONTRACTS
     * Some Non-Banking Financial Companies (NBFCs) have been forced to return to their borrowers the money collected illegally, as well as to freeze their advertising campaigns until their activity complies with the law * The ANPC has also audited Easy Credit, managed by Ianfred Silberstein, consultant with the NBR * Dan Suciu, NBR: "Ianfred Silberstein is no longer on the payroll since 2015, but he can work as a project-based consultant" * Provident fined 40,000 lei
       The non-banking financial institutions have been fined a total of 337,000 lei, following the audit conducted by the National Consumer Protection Agency (ANPC), between May 8th, 2017 - June 16th,...
  details
30.06.2017
     Liviu Dragnea "swore", in December 2016, on the electoral program, which then became the governing program and the "Bible of the PSD": he guaranteed, in a TV Show, that he would...  details
28.06.2017
     * The BSE CEO is bragging about something that he didn't do and wants to do something that partially exists
       Nearing the end of his term, Ludwik Sobolewski, the CEO of the Bucharest Stock Exchange (BSE), is bragging about things that he didn't do, perhaps in an attempt to persuade he deserves to stay...  details
27.06.2017
ALMOST THREE MONTHS AFTER THE ELECTION OF NEW MANAGEMENT
     * Leonardo Badea, validated by the parliamentary commissions as president of the ASF
       Two SIFs are in complete deadlock and one more is getting close to a similar situation, as the Financial Oversight Authority (ASF) has not approved the new board members elected in the General...  details
26.06.2017
     * Adrian Vasilescu, BNR: "Veneto Banca România is a subsidiary and is governed by the European passport"
     * Adrian Vasilescu, BNR: "The deposits of Veneto Banca România are insignificant and are not in danger"
     * Intesa Sanpaolo wants to acquire the good assets of the two banks, for one Euro
     --------
        * UPDATE The liquidation of Veneto Banca and Banca Popolare di Vicenza can cost 17 billion Euros
     The italian government will pay to Intesa Sanpaolo 5.2 billion Euros in order to acquire the good...  details
.