Apanova
BURSA 22.01.2014
mărește imaginea
     *  "Ca să nu se producă o destabilizare, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea"
         Administrarea Fondului Proprietatea de către Franklin Templeton nu ar trebui să mai continue, în mod normal, întrucât deciziile acționarilor care au stabilit administratorul au fost anulate în instanță, consideră avocatul Gheorghe Piperea.
       "Totuși, din considerente de necesitate, respectiv ca să nu se producă o destabilizare și mai mare a administrării FP, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea", ne-a spus domnul Piperea, în cadrul unui interviu.
       Avocatul apreciază că activitatea Fondului Proprietatea a fost mult prea ușor orientată spre lichidare și estimează că Fondul va dispărea în aproximativ 2-3 ani.

 
     Reporter: Cum vedeți continuarea administrării Fondului Proprietatea de către Franklin Templeton, în condițiile în care AGA care a modificat statutul Fondului a fost anulată de instanță?
     Gheorghe Piperea: În mod normal, această situație de fapt nu ar trebui să continue, de vreme ce hotărârile Adunării Generale a Acționarilor prin care a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al FP au fost anulate. Chiar dacă, între timp, au avut loc mai multe ședințe ale Adunării Generale în cadrul cărora s-a hotărât numirea Franklin Templeton în calitate de administrator al FP, acestea nu au făcut decât să reia conținutul hotărârilor anterioare. Mai mult decât atât, acestea au fost atacate în instanță.
     Totuși, din considerente de necesitate, respectiv ca să nu se producă o destabilizare și mai mare a administrării FP, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea.
     Însă Adunarea Generală ar trebui să ia o nouă hotărâre prin care să numească din nou Franklin Templeton în calitate de administrator, de această dată cu respectarea prevederilor legale, pentru a se evita astfel riscul anulării hotărârii. În caz contrar, actele juridice încheiate de Franklin Templeton, în temeiul unei calități nesigure de administrator, vor fi sub amenințarea desființării.
     Un exemplu în acest sens este situația creată în legătură cu programul de răscumpărare a aproximativ 10% dintre acțiunile proprii ale Fondului, de către Franklin Templeton, în calitate de administrator, întrucât hotărârea AGA prin care acționarii FP aprobaseră programul de răscumpărare a fost contestată în instanță. Astfel, întrucât hotărârile de numire a Franklin Templeton au fost până acum anulate, se poate pune problema valabilității actelor juridice de răscumpărare.
     În orice caz, operațiunea de răscumpărare este sub semnul întrebării, întrucât Franklin nu avea calitatea de administrator la momentul răscumpărării.
     Acesta a inițiat programul de răscumpărare a acțiunilor FP pentru a corecta cursul acțiunilor, respectiv pentru a satisface exigențele acționarilor majoritari.
     Reporter: Cum apreciați activitatea Franklin Templeton în țara noastră?
     Gheorghe Piperea: În primul rând, având în vedere modul în care au decurs lucrurile până la acest moment, părerea mea cu privire la situația referitoare la calitatea Franklin Templeton de administrator al FP este una negativă.
     Mai mult decât atât, consider că acesta a avut o parte din vină pentru situația creată întrucât gestionarea dosarelor având ca obiect anularea hotărârilor AGA a fost una slabă.
     Modul de abordare de către Franklin Templeton a problemei dosarelor s-a datorat încrederii mult prea mari în forțele proprii. Această încredere i-a determinat pe cei de la FP să angajeze avocați de renume care să gestioneze dosarele, însă, după cum s-a putut observa, aceștia s-au lovit de acționarul minoritar, Ioana Sfîrăială. În prezent, unele dintre dosare au fost finalizate, dar unele se află încă pe rolul instanțelor de judecată.
     În ceea ce privește activitatea desfășurată, apreciez că aceasta nu a fost una eficientă, întrucât cursul acțiunilor la FP s-a situat între valorile de 0,45 lei - 0,6 lei/acțiune pentru o perioadă de doi ani de la data listării, în condițiile în care valoarea lor nominală este de 1 leu/acțiune. Probabil că cei de la Franklin Templeton nici nu și-au dorit creșterea cursului, deși contractul de administrare încheiat cu Fondul Proprietatea cuprindea ca și obiectiv creșterea valorii acțiunilor până la 1 leu/acțiune, astfel încât despăgubirile pentru imobilele preluate abuziv să poată fi obținute în integralitate.
     Creșterea recentă a valorii de tranzacționare a acțiunilor la 0,8 lei/acțiune ar putea fi una conjuncturală, iar declarațiile reprezentantului Franklin Templeton, Mark Mobius, potrivit cărora dacă s-ar aduna dividendele plătite până acum acționarilor FP, valoarea acțiunii ar fi de un leu, sunt expresia clară a neputinței de a conserva scopul primar declarat al FP, respectiv de a fi un mijloc eficient de despăgubire a proprietarilor deposedați de bunurile lor în perioada regimului comunist.
     Cred că activitatea Fondului Proprietatea a fost mult prea ușor orientată spre lichidare. Grăbirea procesului de lichidare a fost favorizată și de acționarii majoritari care au stabilit onorariul de succes al Franklin Templeton prin raportare la sumele obținute din vânzarea activelor Fondului. Or, unul era scopul inițial al Fondului, respectiv acela de a îndeplini funcția de vehicul de despăgubire pentru foștii proprietari, iar altul a fost cel spre care s-a îndreptat, întrucât, în prezent, traiectoria ireversibilă a Fondului este orientată spre lichidare.
     În anul 2010, când a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al Fondului, mă așteptam ca acesta să facă aplicabil în România principiul guvernării corporative. Acest lucru nu s-a întâmplat, ba mai mult, Franklin Templeton s-a comportat la fel ca și ceilalți acționari români, respectiv în stil românesc: "mai lasă și tu, că mai dau și eu". Un exemplu grăitor în acest sens este reprezentat de litigiul privind donația Romgaz către bugetul de stat, în valoare de aproximativ 400 milioane de lei. Deși existau toate motivele pentru desființarea acesteia, ea a fost totuși menținută, ceea ce mă face să cred că procesul a fost mai degrabă unul de fațadă.
     Ca o concluzie, precizez că nu văd în Franklin Templeton un purtător al guvernării corporative în România.
     Reporter: Ce rol considerați că a avut Fondul Proprietatea pentru piața de capital? Dar pentru economie?
     Gheorghe Piperea: În ansamblu, rolul Fondului Proprietatea pe piața de capital din România a fost unul nesemnificativ. Tranzacțiile prin intermediul cărora a fost posibilă acumularea de către investitorii străini - de exemplu, fondul american de hedging Elliott Associates și compania de administrare a investițiilor City of London - a aproximativ 50% - 60% dintre acțiunile FP au fost rareori tranzacții făcute pe piața de capital din România. Ele au fost tranzacții de tip "deal", adică cu evitarea pieței de capital, în afara ei. Aceste tranzacții au fost niște operațiuni de restructurare a portofoliului făcute de acționari. Mai mult decât atât, un procent de aproximativ 35% dintre acțiuni nu circulă, întrucât se află în proprietatea a două familii care nu doresc să le vândă.
     Prin urmare, rămâne un procent foarte mic de acțiuni care ar trebui să circule și să asigure astfel "free-float"-ul, însă acest lucru nu se întâmplă. Tranzacțiile obișnuite au fost aproape insesizabile pentru un Fond care are o capitalizare bursieră de aproximativ 3 miliarde de euro. Nu se poate spune că Fondul Proprietatea a avut o influență masivă asupra volumului tranzactiilor. De altfel, având în vedere că "free-float"-ul este extrem de limitat, Fondul nici nu ar fi putut să contribuie la dezvoltarea pieței de capital din România.
     În ceea ce privește rolul Fondului Proprietatea pentru economie, cred că singurul lucru bun a fost acela reprezentat de atitudinea oarecum aprobativă față de insolvența Hidroelectrica, chiar dacă aceasta a avut consecințe negative asupra Fondului. Astfel, deși insolvența Hidroelectrica a însemnat scăderea capitalizării bursiere a Fondului pe perioada derulării procedurii de insolvență, Fondul a permis desfășurarea normală a procedurii. În rest, rolul FP a fost insesizabil.
     În realitate, acționarii majoritari au dorit încă de la început lichidarea Fondului, iar acest scop a început să se contureze.
     Reporter: Cum vedeți perspectiva desființării Fondului Proprietatea?
     Gheorghe Piperea: Perspectiva desființării Fondului a devenit o certitudine. Probabil că Fondul va dispărea în aproximativ 2-3 ani. Au fost exprimate păreri potrivit cărora activele Fondului Proprietatea vor fi tranzacționate pe piața de capital, dar acest lucru nu este posibil. Desființarea Fondului nu va avea în niciun caz ca efect majorarea volumului de tranzacții pe piața de capital din România. Aceasta a fost o idee greșită. Apreciez că s-a ajuns aici tocmai din cauza transformării Fondului din vehicul de despăgubire în fond de investiții, pentru că în aceste condiții, investitorii nu urmăresc altceva decât recuperarea investiției și ieșirea din societate. E un scop denaturat, iar Fondul nu poate să continue să paraziteze piața de capital din România.
     FP deține pachete mari de acțiuni, care valorează zeci sau chiar sute de milioane de euro. Aceste pachete de acțiuni pot fi cumpărate tot de fonduri importante, nu de acționarii mici. O astfel de perspectivă nu va aduce o creștere a volumului tranzacțiilor pe piața noastră de capital.
     Reporter: Ce părere aveți despre noua lege a despăgubirilor, prin puncte?
     Gheorghe Piperea: Noua Lege a despăgubirilor instituie o procedură extrem de birocratică în vederea despăgubirii proprietarilor deposedați, care implică în continuare ANRP. Prin noua lege, despăgubirile în bani sau în acțiuni sunt transformate în puncte ce trebuie valorificate la participarea de licitații. Prin urmare, deținătorii de puncte vor trebui să urmărească organizarea de licitații și să caute bunuri care să li se pară interesante. Or, reglementarea unei astfel de proceduri anevoioase reprezintă o invitație la vânzarea de puncte către samsari.
     Apreciez că ideea nu este deloc una bună, întrucât mecanismul face ca dreptul la despăgubiri să fie unul aproape iluzoriu. Astfel, după ce despăgubirile la care sunt îndreptățiți foștii proprietari se transformă în puncte acordate de diverse comisii și comitete, printre care ANRP, care, în opinia mea, ar trebui desființată, aceștia trebuie să se ducă să participe la licitații având ca obiect imobile aflate în prezent în proprietatea statului sau a unităților administrativ teritoriale. Prin urmare, proprietarii trebuie să se bazeze pe sinceritatea autorităților care ar trebui să scoată la licitație aceste imobile. Or, acest mecanism este absurd. Practic, punctele nu dau dreptul proprietarilor deposedați la obținerea de despăgubiri, ci la participarea la licitații.
     Urmarea va fi aceea că, cei ce vor obține puncte, le vor vinde tot către samsarii imobiliari.
     Plafonarea la 15% a despăgubirilor acordate unei alte persoane decât titularul dreptului de proprietate, fostul proprietar sau moștenitorii acestora descurajează vânzarea de drepturi litigioase anterior acordării măsurilor compensatorii prin puncte, dar nu și vânzarea propriu-zisă a punctelor. Astfel cum punctele acordate prin decizia de compensare pot fi valorificate prin achiziționarea la licitație a unor imobile, acestea vor putea fi valorificate și prin înstrăinarea lor către samsarii imobiliari care, acumulând un număr mare de puncte, își vor maximiza șansele de a adjudeca cât mai multe imobile la licitațiile organizate de preconizatul Fond național al terenurilor agricole și al altor imobile, administrat de Agenția Domeniilor Statului.
     S-ar impune interzicerea cesionării drepturilor de către foștii proprietari pentru ca noua lege să fie o lege de retrocedare și nu una de îmbogățire a samsarilor, așa cum a fost legea de înființare a FP. Impunerea unei plafonări de 15% din valoarea imobilului pentru care s-au obținut măsuri compensatorii prin echivalent nu este eficientă, aceasta putând fi eludată. 

     "În anul 2010, când a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al Fondului, mă așteptam ca acesta să facă aplicabil în România principiul guvernării corporative. Acest lucru nu s-a întâmplat, ba mai mult, Franklin Templeton s-a comportat la fel ca și ceilalți acționari români, respectiv în stil românesc: «mai lasă și tu, că mai dau și eu»".
     
     "Rolul Fondului Proprietatea pe piața de capital din România a fost unul nesemnificativ".
     
     "Desființarea Fondului nu va avea în niciun caz ca efect majorarea volumului de tranzacții pe piața de capital din România".
     
     "În realitate, acționarii majoritari au dorit încă de la început lichidarea Fondului, iar acest scop a început să se contureze".

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !
Aceeasi sectiune (Piata De Capital)
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
26.04.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa s-au înscris pe un curs negativ ieri, investitorii fiind mai interesați de titlurile de stat americane - datorită randamentelor - decât de acțiuni.  click să citești tot articolul
26.04.2018
BVB
     Rulajul înregistrat în ședința de ieri a Bursei de Valori București (BVB) a fost de 61,08 milioane de lei (13,14 milioane de euro), circa o treime din valoarea tranzacționată fiind realizată cu...  click să citești tot articolul
25.04.2018
BVB
     * Dragoș Mesaroș, Goldring: "Dacă BET reușește să construiască un suport în zona nivelului de 9.000 de puncte, există șanse importante ca indicele să continue să urce"
     
     Piața...  click să citești tot articolul
25.04.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au fluctuat ieri, investitorii din regiune fiind atenți la rezultatele financiare anunțate de companii.  click să citești tot articolul
24.04.2018
BVB
     Bursa de Valori București (BVB) a avut parte de un debut de săptămână pozitiv din punctul de vedere al cotațiilor, toți indicii încheind ședința de tranzacționare de ieri în creștere.  click să citești tot articolul
24.04.2018
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele din Europa au urmat un curs pozitiv în a doua parte a zilei de ieri, pe fondul unor date mixte privind economia regiunii.  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 25 aprilie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.8872
2.3762
2.9606
3.8777
0.1826
0.6240
0.2150
4.6474
5.3147
1.4856
3.4903
0.2308
0.4800
1.1024
0.0617
0.4459
0.9335
3.8065
0.3054
1.0960
0.6024
0.0570
0.3523
0.2012
2.7010
0.0393
0.1448
1.0364
0.6263
0.1207
162.1320
5.4996
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
25.04.2018
DEPUTY PRIME-MINISTER VIOREL ȘTEFAN:
     * Bogdan Chirițoiu: "The European Commission will force the future buyer of Sidex Galați to increase the output of steel"
     ArcelorMittal may only sell the Galați metallurgic plant with the explicit agreement of the Romanian state, and the European Commission will ensure that the output of the plant will increase after the transaction, deputy prime-minister Viorel Ștefan said yesterday, in a conference on the issue of major industrial energy consumers.  click here to read the entire article
20.04.2018
     * "Iliescu on trial for all the bloodshed!" was one of the powerful slogans of the University Square, as well as "Iliescu - KGB, go back to the USSR!".
     We, who had organized the marathon protest of the century, knew who Ion Iliescu was, as the rest of the Romanian people took a long time to catch on, even Brucan was wrong in his estimate that the much maligned "stupid people" would take two decades to "awake".  click here to read the entire article
16.04.2018
     * - The Syrian gas attack did not exist, the American missiles were brought down, then where are the dead coming from?!
     * - It is enough to tell Syrians that they are attacked and killing each other?
     Friday, Syria was attacked by war attacks, in which a warship of the United Nations which operate in the Red Sea (according to the American officials), American B-1 bombers, four British Royal Tornado GR4 aircraft (which fired Storm Shadow missiles) and French Rafale jets.  click here to read the entire article
12.04.2018
     New Delhi, March 4th, 2017 - I am in the garden of the Royal Plaza hotel, sitting next to the table of a group of Indians, probably Hindus, two women in colorful saris and two men, all of them in their fifties. They are checking me out, I catch them doing it a few times. A Romanian manea, with heavy Indian influences starts playing from the speakers, I am surprised, I start laughing.  click here to read the entire article
02.04.2018
FOR THE FIRST TIME AFTER THE LOSS OF 2.6 BILLION LEI OF 2014
     The Romanian Commercial Bank (BCR) has proposed to shareholders the distribution of dividends of 228.12 million lei, out of the profit of 570 million lei, for last year, this being the first year with such an item on the agenda of the General Shareholder Meeting, after the huge loss of 2014, of 2.6 billion lei, caused by the high provisions and the sale of non-performing loans.  click here to read the entire article
30.03.2018
     The website of the National Bank of Romania still includes the statement that its monetary policy strategy is the direct targeting of inflation.  click here to read the entire article
28.03.2018
     No investor has expressed interest in the privatization of the "Sanevit 2003" disposable syringes factory of Arad, as part of the last procedure initiated by the Ministry of the Economy, which took over the company in 2012 to save ut from bankruptcy, but since then, several attempts at privatization have failed, and since 2013 the plant hasn't manufactured anything, according to News.ro.  click here to read the entire article
27.03.2018
ALEXANDRU BOTEZ, ELECTRICA SHAREHOLDER:
     * The Ministry of Energy has requested the election of a new Board of Directors, even though the current management was elected in October, for a four-year term
     * The company's directors are entitled to compensation in the event of their unjustified dismissal
     * Challenges in court concerning the prior elections would remain groundless
       The proposal of the Ministry of Energy that the shareholders of Electrica (EL) decide, in the General Shareholder Meeting of April 27th, the election of the members of the Board of Directors, through the cumulative vote method, for a term of four years, even though the current directors were elected in October 2017, also for four years, has caused discontent among some shareholders.  click here to read the entire article
22.03.2018
     "The markets are turning into the markets' greatest enemy", wrote an analyst of Goldman Sachs in a note addressed to its customers, according to an article by Bloomberg, and the jump in the VIX volatility index last month "is a symptom of the financial fragility".  click here to read the entire article
19.03.2018
AS SHAREHOLDER,
     * The president of the Association of Brokers has taken the matter to the County Court of Cluj, to address the capital reduction of 2014 and the subsequent decisions of the company
     * Liviu Stoleru, CEO of Cemacon, told us on Thursday, that "no notification has been received from the company concerning such a topic"
     * The case was recorded on Friday, with the County Court of Cluj
     * BCR sold to BOF for 2 Euros the non-performing loans of 16.5 million Euros of "Cemacon" and "Ambient"
       * UPDATE 15.45 "Cemacon" confirms the lawsuit brought by Dan Paul
     "Cemacon" today sent the Bucharest Stock Exchange, a report whereby it confirms the existence of the lawsuit brought by Dan Paul, the president of the Association of Brokers. However, the officials of the company wrote that they have no details about the case.
     -------
     Dan Paul, the president of the Association of Brokers, has sued "Cemacon" (CEON), acting as shareholder, seeking the annulment of the shareholders' decision of March 24th, 2014, concerning the reduction of the share capital and of the subsequent acts, according to a notification seen by "BURSA".  click here to read the entire article
15.03.2018
THE NATIONAL BANK OF ROMANIA ISN'T COMMENTING, EVEN THOUGH BOTH COMMERCIAL BANKS ARE LISTED ON THE STOCK EXCHANGE
     The National Bank of Romania (BNR) has blocked the acquisition of Banca Românească by OTP Bank România, according to information which appeared yesterday in the Romanian press, as well as on some foreign websites. Thus, the NBR hasn't issued an opinion on the transaction, even though the time by which it should have done so expired since back in autumn last year.  click here to read the entire article
14.03.2018
RAINER SEELE, OMV:
     * OMV has a budget of 10 billion Euros for takeovers, until 2025 and it is targeting the markets in the Middle East and Asia Pacific
     * Manfred Leitner: "It is unknown how the BRUA pipeline will be implemented, but I don't think that all the gas volumes of the Black Sea that get exported will only go to the West"
       OMV wants to reduce its dependence on the European market, between 2020-2025, and will focus on acquisitions in the Middle East and Asia Pacific, according to CEO Rainer Seele.  click here to read the entire article
07.03.2018
ACCORDING TO AN EUROPEAN COMMISSION DOCUMENT, SEEN BY BLOOMBERG
     The European Union (EU) intends to apply tariffs for imports of 2.8 billion Euros (3.5 billion dollars) in the US, from T-shirts and bourbon, to motorbikes, if American president Donald Trump continues its plan to impose 25% tariffs for foreign steel acquisitions, according to Bloomberg.  click here to read the entire article
06.03.2018
     * The EU, which is preparing retaliatory tariffs of its own against the US, is carrying out talks with the countries that will be affected by the taxes proposed by the Americans: Japan, Canada, Brazil and Turkey
     * German economy minister: "President Trump wants to play a game that no one can win"
       One of the top advisors to US president Donald Trump has recently announced that the US will not make any exception from the application of tariffs set on imported steel and aluminum, even if the EU is preparing reprisals, according to ft.com.  click here to read the entire article
05.03.2018
LAST WEEK, ROMANIA HAD THE BIGGEST IMPORTS OF NATURAL GAS IN THE LAST FIVE YEARS
     * In Europe, the cold weather has led to a significant rise in the price of natural gas
       Last week, Romania imported about one third of the daily natural gas consumption to get it through the cold winter period, these being the biggest daily imports of natural gas in the last five years, according to some sources from the energy sector, quoted by Agerpres.  click here to read the entire article
.