BURSA 22.01.2014
mărește imaginea
     *  "Ca să nu se producă o destabilizare, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea"
         Administrarea Fondului Proprietatea de către Franklin Templeton nu ar trebui să mai continue, în mod normal, întrucât deciziile acționarilor care au stabilit administratorul au fost anulate în instanță, consideră avocatul Gheorghe Piperea.
       "Totuși, din considerente de necesitate, respectiv ca să nu se producă o destabilizare și mai mare a administrării FP, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea", ne-a spus domnul Piperea, în cadrul unui interviu.
       Avocatul apreciază că activitatea Fondului Proprietatea a fost mult prea ușor orientată spre lichidare și estimează că Fondul va dispărea în aproximativ 2-3 ani.

 
     Reporter: Cum vedeți continuarea administrării Fondului Proprietatea de către Franklin Templeton, în condițiile în care AGA care a modificat statutul Fondului a fost anulată de instanță?
     Gheorghe Piperea: În mod normal, această situație de fapt nu ar trebui să continue, de vreme ce hotărârile Adunării Generale a Acționarilor prin care a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al FP au fost anulate. Chiar dacă, între timp, au avut loc mai multe ședințe ale Adunării Generale în cadrul cărora s-a hotărât numirea Franklin Templeton în calitate de administrator al FP, acestea nu au făcut decât să reia conținutul hotărârilor anterioare. Mai mult decât atât, acestea au fost atacate în instanță.
     Totuși, din considerente de necesitate, respectiv ca să nu se producă o destabilizare și mai mare a administrării FP, este recomandabil ca Franklin Templeton să continue administrarea.
     Însă Adunarea Generală ar trebui să ia o nouă hotărâre prin care să numească din nou Franklin Templeton în calitate de administrator, de această dată cu respectarea prevederilor legale, pentru a se evita astfel riscul anulării hotărârii. În caz contrar, actele juridice încheiate de Franklin Templeton, în temeiul unei calități nesigure de administrator, vor fi sub amenințarea desființării.
     Un exemplu în acest sens este situația creată în legătură cu programul de răscumpărare a aproximativ 10% dintre acțiunile proprii ale Fondului, de către Franklin Templeton, în calitate de administrator, întrucât hotărârea AGA prin care acționarii FP aprobaseră programul de răscumpărare a fost contestată în instanță. Astfel, întrucât hotărârile de numire a Franklin Templeton au fost până acum anulate, se poate pune problema valabilității actelor juridice de răscumpărare.
     În orice caz, operațiunea de răscumpărare este sub semnul întrebării, întrucât Franklin nu avea calitatea de administrator la momentul răscumpărării.
     Acesta a inițiat programul de răscumpărare a acțiunilor FP pentru a corecta cursul acțiunilor, respectiv pentru a satisface exigențele acționarilor majoritari.
     Reporter: Cum apreciați activitatea Franklin Templeton în țara noastră?
     Gheorghe Piperea: În primul rând, având în vedere modul în care au decurs lucrurile până la acest moment, părerea mea cu privire la situația referitoare la calitatea Franklin Templeton de administrator al FP este una negativă.
     Mai mult decât atât, consider că acesta a avut o parte din vină pentru situația creată întrucât gestionarea dosarelor având ca obiect anularea hotărârilor AGA a fost una slabă.
     Modul de abordare de către Franklin Templeton a problemei dosarelor s-a datorat încrederii mult prea mari în forțele proprii. Această încredere i-a determinat pe cei de la FP să angajeze avocați de renume care să gestioneze dosarele, însă, după cum s-a putut observa, aceștia s-au lovit de acționarul minoritar, Ioana Sfîrăială. În prezent, unele dintre dosare au fost finalizate, dar unele se află încă pe rolul instanțelor de judecată.
     În ceea ce privește activitatea desfășurată, apreciez că aceasta nu a fost una eficientă, întrucât cursul acțiunilor la FP s-a situat între valorile de 0,45 lei - 0,6 lei/acțiune pentru o perioadă de doi ani de la data listării, în condițiile în care valoarea lor nominală este de 1 leu/acțiune. Probabil că cei de la Franklin Templeton nici nu și-au dorit creșterea cursului, deși contractul de administrare încheiat cu Fondul Proprietatea cuprindea ca și obiectiv creșterea valorii acțiunilor până la 1 leu/acțiune, astfel încât despăgubirile pentru imobilele preluate abuziv să poată fi obținute în integralitate.
     Creșterea recentă a valorii de tranzacționare a acțiunilor la 0,8 lei/acțiune ar putea fi una conjuncturală, iar declarațiile reprezentantului Franklin Templeton, Mark Mobius, potrivit cărora dacă s-ar aduna dividendele plătite până acum acționarilor FP, valoarea acțiunii ar fi de un leu, sunt expresia clară a neputinței de a conserva scopul primar declarat al FP, respectiv de a fi un mijloc eficient de despăgubire a proprietarilor deposedați de bunurile lor în perioada regimului comunist.
     Cred că activitatea Fondului Proprietatea a fost mult prea ușor orientată spre lichidare. Grăbirea procesului de lichidare a fost favorizată și de acționarii majoritari care au stabilit onorariul de succes al Franklin Templeton prin raportare la sumele obținute din vânzarea activelor Fondului. Or, unul era scopul inițial al Fondului, respectiv acela de a îndeplini funcția de vehicul de despăgubire pentru foștii proprietari, iar altul a fost cel spre care s-a îndreptat, întrucât, în prezent, traiectoria ireversibilă a Fondului este orientată spre lichidare.
     În anul 2010, când a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al Fondului, mă așteptam ca acesta să facă aplicabil în România principiul guvernării corporative. Acest lucru nu s-a întâmplat, ba mai mult, Franklin Templeton s-a comportat la fel ca și ceilalți acționari români, respectiv în stil românesc: "mai lasă și tu, că mai dau și eu". Un exemplu grăitor în acest sens este reprezentat de litigiul privind donația Romgaz către bugetul de stat, în valoare de aproximativ 400 milioane de lei. Deși existau toate motivele pentru desființarea acesteia, ea a fost totuși menținută, ceea ce mă face să cred că procesul a fost mai degrabă unul de fațadă.
     Ca o concluzie, precizez că nu văd în Franklin Templeton un purtător al guvernării corporative în România.
     Reporter: Ce rol considerați că a avut Fondul Proprietatea pentru piața de capital? Dar pentru economie?
     Gheorghe Piperea: În ansamblu, rolul Fondului Proprietatea pe piața de capital din România a fost unul nesemnificativ. Tranzacțiile prin intermediul cărora a fost posibilă acumularea de către investitorii străini - de exemplu, fondul american de hedging Elliott Associates și compania de administrare a investițiilor City of London - a aproximativ 50% - 60% dintre acțiunile FP au fost rareori tranzacții făcute pe piața de capital din România. Ele au fost tranzacții de tip "deal", adică cu evitarea pieței de capital, în afara ei. Aceste tranzacții au fost niște operațiuni de restructurare a portofoliului făcute de acționari. Mai mult decât atât, un procent de aproximativ 35% dintre acțiuni nu circulă, întrucât se află în proprietatea a două familii care nu doresc să le vândă.
     Prin urmare, rămâne un procent foarte mic de acțiuni care ar trebui să circule și să asigure astfel "free-float"-ul, însă acest lucru nu se întâmplă. Tranzacțiile obișnuite au fost aproape insesizabile pentru un Fond care are o capitalizare bursieră de aproximativ 3 miliarde de euro. Nu se poate spune că Fondul Proprietatea a avut o influență masivă asupra volumului tranzactiilor. De altfel, având în vedere că "free-float"-ul este extrem de limitat, Fondul nici nu ar fi putut să contribuie la dezvoltarea pieței de capital din România.
     În ceea ce privește rolul Fondului Proprietatea pentru economie, cred că singurul lucru bun a fost acela reprezentat de atitudinea oarecum aprobativă față de insolvența Hidroelectrica, chiar dacă aceasta a avut consecințe negative asupra Fondului. Astfel, deși insolvența Hidroelectrica a însemnat scăderea capitalizării bursiere a Fondului pe perioada derulării procedurii de insolvență, Fondul a permis desfășurarea normală a procedurii. În rest, rolul FP a fost insesizabil.
     În realitate, acționarii majoritari au dorit încă de la început lichidarea Fondului, iar acest scop a început să se contureze.
     Reporter: Cum vedeți perspectiva desființării Fondului Proprietatea?
     Gheorghe Piperea: Perspectiva desființării Fondului a devenit o certitudine. Probabil că Fondul va dispărea în aproximativ 2-3 ani. Au fost exprimate păreri potrivit cărora activele Fondului Proprietatea vor fi tranzacționate pe piața de capital, dar acest lucru nu este posibil. Desființarea Fondului nu va avea în niciun caz ca efect majorarea volumului de tranzacții pe piața de capital din România. Aceasta a fost o idee greșită. Apreciez că s-a ajuns aici tocmai din cauza transformării Fondului din vehicul de despăgubire în fond de investiții, pentru că în aceste condiții, investitorii nu urmăresc altceva decât recuperarea investiției și ieșirea din societate. E un scop denaturat, iar Fondul nu poate să continue să paraziteze piața de capital din România.
     FP deține pachete mari de acțiuni, care valorează zeci sau chiar sute de milioane de euro. Aceste pachete de acțiuni pot fi cumpărate tot de fonduri importante, nu de acționarii mici. O astfel de perspectivă nu va aduce o creștere a volumului tranzacțiilor pe piața noastră de capital.
     Reporter: Ce părere aveți despre noua lege a despăgubirilor, prin puncte?
     Gheorghe Piperea: Noua Lege a despăgubirilor instituie o procedură extrem de birocratică în vederea despăgubirii proprietarilor deposedați, care implică în continuare ANRP. Prin noua lege, despăgubirile în bani sau în acțiuni sunt transformate în puncte ce trebuie valorificate la participarea de licitații. Prin urmare, deținătorii de puncte vor trebui să urmărească organizarea de licitații și să caute bunuri care să li se pară interesante. Or, reglementarea unei astfel de proceduri anevoioase reprezintă o invitație la vânzarea de puncte către samsari.
     Apreciez că ideea nu este deloc una bună, întrucât mecanismul face ca dreptul la despăgubiri să fie unul aproape iluzoriu. Astfel, după ce despăgubirile la care sunt îndreptățiți foștii proprietari se transformă în puncte acordate de diverse comisii și comitete, printre care ANRP, care, în opinia mea, ar trebui desființată, aceștia trebuie să se ducă să participe la licitații având ca obiect imobile aflate în prezent în proprietatea statului sau a unităților administrativ teritoriale. Prin urmare, proprietarii trebuie să se bazeze pe sinceritatea autorităților care ar trebui să scoată la licitație aceste imobile. Or, acest mecanism este absurd. Practic, punctele nu dau dreptul proprietarilor deposedați la obținerea de despăgubiri, ci la participarea la licitații.
     Urmarea va fi aceea că, cei ce vor obține puncte, le vor vinde tot către samsarii imobiliari.
     Plafonarea la 15% a despăgubirilor acordate unei alte persoane decât titularul dreptului de proprietate, fostul proprietar sau moștenitorii acestora descurajează vânzarea de drepturi litigioase anterior acordării măsurilor compensatorii prin puncte, dar nu și vânzarea propriu-zisă a punctelor. Astfel cum punctele acordate prin decizia de compensare pot fi valorificate prin achiziționarea la licitație a unor imobile, acestea vor putea fi valorificate și prin înstrăinarea lor către samsarii imobiliari care, acumulând un număr mare de puncte, își vor maximiza șansele de a adjudeca cât mai multe imobile la licitațiile organizate de preconizatul Fond național al terenurilor agricole și al altor imobile, administrat de Agenția Domeniilor Statului.
     S-ar impune interzicerea cesionării drepturilor de către foștii proprietari pentru ca noua lege să fie o lege de retrocedare și nu una de îmbogățire a samsarilor, așa cum a fost legea de înființare a FP. Impunerea unei plafonări de 15% din valoarea imobilului pentru care s-au obținut măsuri compensatorii prin echivalent nu este eficientă, aceasta putând fi eludată. 

     "În anul 2010, când a fost numit Franklin Templeton în calitate de administrator al Fondului, mă așteptam ca acesta să facă aplicabil în România principiul guvernării corporative. Acest lucru nu s-a întâmplat, ba mai mult, Franklin Templeton s-a comportat la fel ca și ceilalți acționari români, respectiv în stil românesc: «mai lasă și tu, că mai dau și eu»".
     
     "Rolul Fondului Proprietatea pe piața de capital din România a fost unul nesemnificativ".
     
     "Desființarea Fondului nu va avea în niciun caz ca efect majorarea volumului de tranzacții pe piața de capital din România".
     
     "În realitate, acționarii majoritari au dorit încă de la început lichidarea Fondului, iar acest scop a început să se contureze".

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
26.05.2017
SIBEX
     După volumul foarte slab de miercuri (n.a. - 5 contracte), piața Sibex se îndrepta către un nou rezultat dezastruos și joi.  detalii
26.05.2017
BVB
     * Marcel Murgoci, "Estinvest Focșani": "Piața a avut o evoluție pozitivă, pe un volum de peste 14 milioane de euro"
     * Tilurile Romgaz, cele mai lichide
       "Artego" Târgu Jiu (ARTE) și-a răscumpărat 399.062 acțiuni proprii (4,01% din capitalul social), la prețul de 7 lei/acțiune, oferta publică inițiată de companie fiind închisă, în ședința...  detalii
25.05.2017
BVB
     Toți indicii "Bursei de Valori București" (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri în apreciere, în contextul în care a fost înregistrat un volum de 41,94 milioane de lei,...  detalii
25.05.2017
SIBEX
     La Sibex, prima jumătate a ședinței de la mijlocul săptămânii nu a fost una foarte generoasă din perspectiva lichidității.  detalii
24.05.2017
SIBEX
     După jumătate din ședința de marți, piața futures de la Sibiu se situa într-o poziție inferioară față de ședința anterioară, la aceeași oră.  detalii
24.05.2017
BVB
     * Titlurile "OMV Petrom", cele mai lichide
     * Indicii, în creștere, pe un rulaj de 10,4 milioane euro
       Opt dintre indicii Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri în apreciere, în contextul în care a fost înregistrat un volum de tranzacționare de 47,4 milioane...  detalii
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
     28.05.2017 
     Prognoza pentru România
     Vremea va deveni în general frumoasăși se va încalzi. Cerul va fi variabil, mai mult senin noaptea, însăîn cursul zilei vor fi înnorari temporare în sudul țarii, precum și în zona de munte, unde pe arii restrânse vor fi ploi de scurtăduratăși posibil descarcari electrice. Vântul va sufla slab pânăla moderat, cu unele intensificari, ziua, îndeosebi în regiunile sud-estice. Temperaturile maxime vor fi cuprinse între 18 și 26 de grade, iar cele minime, în general, între 4 și 14 grade. Dimineața și noaptea, izolat vor fi condiții de ceața.
     Prognoza pentru București
     Vremea va deveni în general frumoasăși se va încalzi fațăde zilele anterioare. Cerul va fi variabil, cu unele înnorari mai ales dupa-amiaza, dar condițiile de ploaie vor fi reduse. Vântul va sufla în general moderat în prima parte a intervalului, apoi va slabi. Temperatura maximăva fi de 23...24 de grade, iar cea minimăde 11...12 grade, ușor mai scazutăîn zona preorașeneasca.
      
Curs Valutar

Curs valabil din data de 26 mai 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
XAU
XDR
3,0252
2,3301
3,0185
4,1860
0,1724
0,6124
0,2246
4,5573
5,2287
1,4839
3,6627
0,2225
0,4846
1,0909
0,0718
0,4685
1,1372
4,0641
0,3145
1,2410
0,5922
0,0630
0,3633
0,2196
2,8642
0,0371
0,1540
1,1065
0,6138
165,4591
5,6176
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
26.05.2017
ROMANIA'S DEVELOPMENT STRATEGY "BETWEEN THE EUROZONE AND THE SIGN OF THE LEU" 3RD EDITION / ADRIAN VASILESCU, BNR:
     In 2007, we had a EU-facing strategy, and now we need a Eurozone-facing strategy, said Adrian Vasilescu, strategy consultant with the National Bank of Romania (NBR).  details
24.05.2017
     The public agenda in Romania is dominated by the SIPA scandal, and, more recently, by the activity of the Parliamentary Investigation Commission concerning the presidential elections of 2009. There...  details
24.05.2017
THE MINISTRY OF ENERGY HAS PROPOSED THE AMENDMENT OF THE LEGISLATION ON SHARE CAPITAL INCREASES WITH THE PLOTS OF LAND CONTRIBUTED BY THE STATE, IN THE PRIVATIZED COMPANIES
     * The former head of the privatization department: "OMV needs to bring in to Petrom 12.7 million Euros, instead of 165 million Euros"
     * Veridio reports unclear factors in the draft Government decision drawn up by the Ministry of Energy
     * In November 2016, Petrom still had to obtain ownership certificates for 0.78% of the total plots of land
       After neglecting its own interest for years and despite the warnings of the Court of Auditors, the authorities of the state have accepted the postponement of the share capital increase, with the...  details
22.05.2017
     * Three foreign players - Abu Dhabi Investment Council, VARDE and a Canadian investment fund - are rumored to be interested in Bancpost
      * The bank is also attractive to some lenders operating in Romania
       Aside from the banks in Romania interested in acquiring Bancpost, there are also apparently some foreign entities that have set their sights on Bancpost, according to some market sources. They are...  details
19.05.2017
FOLLOWING THE ARTICLE PUBLISHED YESTERDAY IN BURSA
     BCR yesterday apologized to one of its customers, after BURSA reported that their performing loan with no arrears is registered with the Cadastre Office as having been assigned to a company...  details
18.05.2017
THE EUROPEAN COMMISSION CRITICIZING THE MONOPOLY IN THE TRADING OF NATIONAL GAS
     * BRM accuses the intention to nationalize the trading of natural gas
     * The commission for industries and services: "The European model: one exchange for the transparent, competitive and non-discriminatory trading of natural gas"
     * Sources: The European Commission and the PEGAS pan-European platform for the trading of natural gas warns that the amendments are not compatible with the competition regulations
     * Virgil Popescu, PNL: "We will be asking for the draft law to be sent back to the commission"
       The European Commission reacted on Tuesday, after the deputies of the Commission for Industries and Services have passed a series of amendments to the Natural Gas Law, according to which the gas...  details
17.05.2017
     * Transactions of 62.82 million lei in the first trading day
     * "The EBRD has participated in the offer and it has been allocated the biggest block of shares", the DIGI CEO said
     * Bulgac: "We have considered the listing in Amsterdam or Warsaw as well"
       Shares of DIGI Communications (DIGI) have been listed yesterday, on the Bucharest Stock Exchange, closing the session at 41.2 lei/share, up 3% over the price in the IPO, after closing at 41.7...  details
16.05.2017
     * The ASF has recorded the DIGI shares
       * UPDATE 10:12 DIGI stock opened at 41.7 lei/share
     Digi Comunications (DIGI) opened today's trading session on the BSE, above the closing price in the IPO, at 41.7...  details
15.05.2017
     SIF2 Moldova wants to conduct public buyback offer for its own shares and has already submitted the prospectus for that offer with the Financial Oversight Authority (ASF), according to an...  details
15.05.2017
COPY-PASTE ANSWERS
     * The draft law concerning the approval of the Memorandum of Understanding concluded between the Romanian state and The Rompetrol Group NV got a negative opinion from the Constitutional Commission in the Senate
       * The draft law concerning the approval of the Memorandum of Understanding concluded between the Romanian state and The Rompetrol Group NV got a negative opinion from the Constitutional Commission...  details
12.05.2017
THE DIGI OFFER HAS ENDED AT A PRICE OF 40 LEI/SHARE, AND THE LISTING IS SCHEDULED FOR MAY 16
     * The lawyer says that the ASF must observe ex officio the market manipulation, in the case of the use of bank guarantee letters
     * Piperea: "The law punishes even manipulation attempts, and the fine can go as high as 275,000 lei per day"
     * Raiffeisen secretively replaced an announcement concerning the reallocation between tiers, posted on the BSE website
       The Financial Oversight Authority (ASF) needs to urgently refer the matter to itself concerning a potential market manipulation, in the case of the use of bank guarantee letters in the Digi...  details
11.05.2017
UNPRECEDENTED SITUATION
     * RCS&RDS has been prosecuted just as the IPO was ongoing
     * Some investors forced to withdraw
     * Before the subscription, the EBRD had made a commitment to subscribe, but it had asked the company to make commitments to fight bribery and corruption
       Whether it meant to or not, the National Anti-Corruption Department was a major player in the offer for the listing of Digi Communications, the parent company of RCS&RDS.  details
10.05.2017
SUBSCRIPTION RATE OF 2783%, ON THE UNGUARANTEED RETAIL TIER UNTIL YESTERDAY
     * Some brokers claim that the granting of loan in order to buy stocks skews the demand
     * The ASF shirks any responsibility concerning this offer
     * On May 8th, 2017, RCS&RDS was officially notified by the DNA that it is a suspect in the ongoing investigation
     * Investors can withdraw their subscriptions until 17:00
       Few of the investors in the Digi Communications offer got scared off by the prosecution of two of the RCS&RDS executives and withdrawn their subscriptions, after the amendment of the prospectus...  details
09.05.2017
ANDREEA LAMBRU, THE PRESIDENT OF HIDROELECTRICA:
     * The Ministry of Energy is preparing the change of the privatization method, according to Mrs. Lambru
       Andreea Lambru, the new chairman of the supervisory Board of Hidroelectrica, doesn't expect the company to get listed this year, hinting that time is needed for the Ministry of Energy to change...  details
05.05.2017
     * (Interview with Mr. Dorel Goia, majority shareholder in Teraplast)
     * Goia: "The insolvency of Romcab is a loss both for the economy of the county of Mureș, as well as for the national economy "
       For the economy to grow, we need as many privatizations on the stock exchange as possible, listings of great companies and a sustained education at the national level, so that the investment in the...  details
.