BURSA 25.05.2015

ADINA ARDELEANU
 
mărește imaginea
     *  Rulajul FP s-a înjumătățit, după cotarea la London Stock Exchange
     *  Brokerii speră într-un sezon estival atipic, cu rulaje mai mari, pe motiv că datele ex-dividend au fost împinse în vară
       Lichiditatea Bursei de Valori București este în picaj dramatic în acest an, media zilnică fiind de 7,2 milioane de euro până acum, cu 37% sub cea de anul trecut, în condițiile în care până acum nu s-au derulat oferte publice sau plasamente private.
     Luna mai poate fi considerată un dezastru, pe primele 21 de zile, media rulajalor fiind de numai 5,47 milioane de euro.
     "Nothing!", cum ar spune directorul polonez al bursei noastre, Ludwik Sobolewski, care nu a scăpat de ce se temea - diminuarea lichidității Fondului Proprietatea, după ce acesta a reușit, pe 29 aprilie, listarea secundară pe Bursa din Londra, pe care și-o dorea de câțiva ani.
     Ovidiu Dumitrescu, director general adjunct "Tradeville", vede două posibile cauze pentru evoluția negativă a lichidății BVB în acest an: "Pe de o parte, una dintre temele majore care a animat bursa la începutul anului trecut au fost randamentele foarte atractive ale dividendelor oferite de companiile de stat; în 2015, acestea s-au situat sub așteptările investitorilor, companiile preferând să direcționeze o parte mai mare din profituri către investiții. Nici SIF-urile, care au revenit la o politică de plată a dividendelor după un an de pauză, nu au reușit să suscite interesul. Iar cele mai mari două companii, OMV Petrom și Fondul Proprietatea, au fost afectate mai mult sau mai puțin direct de scăderea cotațiilor petrolului la începutul lui 2015. Pe de altă parte, spre deosebire de anii precedenți, nu au mai apărut emitenți noi, statul întârziind alte listări, în timp ce segmentul AERO a atras doar câteva mici companii private".
     Domnia sa notează că, înainte de listarea la Londra, volumul mediu zilnic pe acțiunile FP (calculat pe baza datelor din ultimele două luni precedente listării) era de circa 9,5 milioane acțiuni, în timp ce după listare acesta a scăzut la 4,1 milioane acțiuni. De altfel, după listare, circa 22% din titlurile FP (deținute în mare parte de acționari instituționali străini) au fost transformate în certificate de depozit (GDR) care se pot tranzacționa la Londra. "Astfel, pe baza volumelor de tranzacționare înregistrate, putem spune că listarea la Londra a contribuit la scăderea lichidității pe BVB, valoarea zilnică a tranzacțiilor cu acțiuni FP diminuându-se în medie cu circa 1 milion euro", ne-a spus domnul Dumitrescu.
     Domnia sa nu se așteaptă, pe termen scurt, la o îmbunătățire semnificativă a lichidății la BVB, mai ales în lipsa unor noi listări.
     * Cristina Boicu, Raiffeisen: "Elementul de noutate este calendarul diferit al dividendelor "
     O explicație a reducerii lichidității în acest an ar fi, în opinia Cristinei Boicu, Head of Equity Sales Raiffeisen Bank România, că piața românească oferă o paletă restrânsă de opțiuni, atât ca nume individuale, cât și ca sectoare de activitate, iar anul acesta au lipsit tranzacțiile speciale (ABB, IPO) cu care ne-am obișnuit în exercițiile anterioare și care animau substanțial piața.
     "Elementul de noutate este calendarul diferit al dividendelor, care istoric aveau dată de înregistrare în luna mai și generau mișcare în piață", ne-a spus domnia sa, adăugând: "În condițiile curente de lichiditate generalizată scăzută, FP nu-și putea menține media anuală de 2 milioane de euro. În luna mai, aceeași valoare a fost împărțită în mod aproape egal între cele două piețe, dar nu mă aștept ca situația să rămână așa, ci să vedem o pondere tot mai mare către piața principală".
     În opinia sa, contrar mediei istorice, este posibil ca anul acesta să vedem o lichiditate bună pe bursă și în lunile de vară, perioada în care vor fi cele mai multe date ex-dividend (ziua din care cumpărătorii acțiunilor nu mai au dreptul să încaseze dividende).
     "Mare parte din diferența față de anul trecut provine din faptul că în 2014 am avut un aport semnificativ din partea tranzacțiilor desfășurate în cadrul IPO Electrica și apoi, pe final de an, în oferta de răscumpărare a Fondului Proprietatea", apreciază brokerul Simion Tihon, de la "Prime Transaction".
     Domnia sa adaugă: "Un alt factor cred că este și evoluția mai mult laterală a pieței, aspect ce contribuie decisiv la decizia de cumpărare ori de vânzare.
     În ceea ce privește luna mai, faptul că datele de înregistrare sunt începând de anul acesta pe toată perioada verii (până anul trecut, mai toate companiile aveau datele de înregistrare în prima jumătate a lunii mai) se vede în volumele tranzacționate".
     Pe piață există o așteptare contagioasă, care va continuă până în momentul unui factor declanșator de volatilitate, estimează brokerul citat. "Cred și sper în același timp că sezonul estival va fi unul atipic, iar datele de înregistare, cât și semnele bune dinspre evoluția economică să devină un catalizator de creștere a lichidității", ne-a mai spus Simion Tihon.
     * Căruntu, BCR: "Listările făcute de guvernul român se încadrează în categoria pașilor obligatorii, dar se pare că nu și suficienți pentru creșterea lichidității"
     Scăderea lichidității BVB, raportat la perioada similară din 2014, trebuie să fie privită în contextul unei ajustări de lichiditate înregistrate și pe alte piețe, în condițiile unui nivel ridicat de incertitudine în rândul investitorilor, care se confruntă cu tot mai multe provocări din perspectiva descoperirii prețului corect al acțiunilor, este de părere Mihai Iulian Căruntu, Coordonator Echipa Cercetare Piața de Capital BCR.
     Domnia sa ne-a declarat: "De asemenea, comparațiile 2015 versus 2014 vor continuă să nu fie în favoarea unei dinamici îmbunătățite a lichidității în acest an, dacă avem în vedere și vânzările prin plasament privat realizate anul trecut de Fondul Proprietatea (FP) în cazul Romgaz și Transelectrica, în condițiile în care în 2015 nu s-a realizat încă nicio vânzare importantă dintr-o participație din portofoliu. Pe de altă parte, nu trebuie să fie neglijat nici impactul negativ pe care programele de răscumpărare derulate sistematic de FP le au asupra reducerii volumelor tranzacționate pe această acțiune odată cu trecerea timpului. Listarea la Londra nu este cazul să fie blamată prin prisma impactului asupra lichidității BVB, datorită simplului fapt că acționarii sunt suverani și au luat o decizie care o văd în interesul lor și rămâne de văzut dacă în timp se va dovedi a genera efecte indirecte benefice pentru companiile românești, prin creșterea vizibilității acestora în rândul marilor investitori instituționali. Însă, cel puțin pe termen scurt, impactul listării FP la Londra s-a reflectat într-o lichiditate înjumătățită a acțiunii la BVB după 29 aprilie când FP a început să fie tranzacționat și prin GDR-uri. Astfel, dacă în 2014 lichiditatea FP a fost de 3,2 milioane euro pe ședința, valoarea medie a tranzacțiilor în 2015 a fost de 2 milioane euro până la listarea la Londra, și de un million de euro pe ședință după listarea FP la Londra".
     Cuantumul în valoare absolută al lichidității la BVB, de 7,4 milioane euro pe ședința de la începutul anului consolidează imaginea că pragul de zece milioane de euro pe ședință rămâne unul de referință pentru BVB și că este greu de depășit de piața noastră de acțiuni, cel puțin pe termen scurt, notează analistul.
     Mihai Căruntu observă că nici listarea FP, și nici listările Romgaz și Electrica în 2013 și 2014 nu au reprezentat un medicament miraculous pentru lichiditatea BVB. "Astfel, aceste listări majore făcute de guvernul român se încadrează în categoria pașilor obligatorii, dar se pare că nu și suficienți, pentru ca lichiditatea BVB să facă un salt major către un ordin de mărime superior. Astfel, un nivel mediu al tranzacțiilor la bursă, de peste 30 milioane de euro pe ședință, precum la bursele din Budapesta și Praga, pare îndepărtat și foarte dificil de fundamentat ca fiind un obiectiv realist pentru bursa din București. Cu titlu de termen de comparație sugestiv, este de reținut că numai OTP din Ungaria are o lichiditate medie de peste 10 milioane euro pe ședință, în timp ce valoarea medie zilnică a tranzacțiilor pentru PKO BP și KGHM (cele mai lichide titluri din Polonia), este de peste 20 milioane euro".
     Între elementele de substanță ce ar părea că se pot îmbunătăți într-un termen de până la doi ani pentru bursa de la București, cu un impact pozitiv asupra lichidității, Mihai Căruntu enumeră: finalizarea reformei instituționale inițiate de BVB din punctul de vedere al accesibilității pieței de către investitori: "În această zona, punerea la dispoziția investitorilor a unei game de instrumente adecvate, cum este cazul mult discutatelor vânzări în lipsă, ar fi de natură să ajute lichiditatea BVB. De asemenea, un inconvenient pentru BVB ar fi generat de faptul că societățile de administrare a fondurile românești de pensii obligatorii sunt obligate să acopere costurile de tranzacționare în mod direct din veniturile lor din administrare, nefiind stimulate astfel tranzacțiile pe bursă care, în cazul unui management mai activ de portofoliu, ar eroda profitabilitatea business-ului lor de administrare".
     Analistul apreciază că lichiditatea BVB nu va depăși semnificativ și sustenabil 10 milioane de euro pe ședința fără listări ale unor companii private românești, lideri în domeniile lor, create de antreprenorii locali sau dezvoltate de fondurile de private equity: "Chiar și cu Hidroelectrica și fostul Romtelecom la bursă, lucrurile nu se vor schimba semnificativ, așa cum s-a întâmplat după sosirea FP, Electrica și Romgaz. Un semnal îngrijorător din această perspectivă este că piața obligațiunilor corporatiste continuă să fie foarte firavă, iar cu excepția băncilor comerciale, companiile private nu utilizează această modalitate de finanțare".
     Nicu Grigoraș, Director Departament Tranzacționare și Front Office SSIF Intercapital Invest, oferă o perspectivă diferită. Domnia sa notează că lichiditatea medie zilnică în primele patru luni ale anului (perioada ianuarie-aprilie) a crescut în 2015 cu 13% față de perioada similară a anului 2014: "Dacă comparăm acest indicator, caculat ținând cont de tranzacțiile din tot anul 2014, cu lichiditatea medie zilnică de la începutul anului 2015 cifrele sunt distorsionate de listarea Electrica. Excluzând, cum cred că ar fi normal, listarea Electrica, lichiditatea a avut în 2015 o evoluție pozitivă.
     În ultimele 4-6 săptămâni se observă o scădere ușoară a volumelor medii zilnice tranzacționate la BVB. Principalul motiv care ar putea să explice această situație temporară este o prezență mai puțin activă a investitorilor nerezidenți în piață în această perioada. Nerezidenții au adoptat o poziție de așteptare cel mai probabil datorită scăderilor înregistrate de piețele europene în ultimele 4-6 săptămâni".
     Și domnia sa se așteaptă la o revenire a lichidității, odată cu apropierea de datele de înregistrare pentru dividende. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 25.05.2015, ora 10:13)  
 Lipsa de interes nationala pentru piata bursiera a fost consacrata de Sobolewski.
 BVB nu mai intereseaza nici pe Consiliul Bursei.


 
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Politică, 13:19
     Fostul colonel SRI Daniel Dragomir a organizat, astăzi, o conferință de presă, pentru a anunța că lansează inițiativa civică România 3.0, el susținând că românii sunt "arestați de o putere ascunsă, ilegitimă și abuzivă care, recurgând la subversiune, șantaj, amenințări, determină deciziile politice, subminând astfel mecanismele democratice stabilite de Constituție și de legile țării".  detalii
Miscellanea, 12:47
     Al șaptelea fashmob în fața sediului PSD din Sibiu a avut loc, astăzi, la prânz, câteva sute de persoane venind cu trolere pentru a atrage atenția asupra faptului că mulți români, în special tineri, sunt atât de dezamăgiți încât se gândesc serios să plece din țară.  detalii
Fonduri Europene, 12:01
MDRAPFE:
     Ministerul Dezvoltării Regionale, Administrației Publice și Fondurilor Europene (MDRAPFE) a elaborat două modele contractuale standardizate pentru contractele de lucrări (execuție, respectiv proiectare și execuție) aferente obiectivelor de investiții finanțate din fonduri publice.  detalii
Internaţional, 11:33
     Consiliul de Securitate al ONU examinează un proiect de rezoluție ce vizează respingerea deciziei președintelui american Donal Trump de a recunoaște Ierusalimul drept capitală a Israelului.  detalii
Miscellanea, 11:11
IGPR:
     Poliția Română, cu sprijinul unui operator autorizat, a distrus 1.280 de kilograme de droguri de risc și de mare risc, substanțe stupefiante confiscate în peste cinci sute de dosare penale din ultimii ani.  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
15.12.2017
BVB
     Lichiditatea înregistrată pe Bursa de Valori București (BVB) în ședința de tranzacționare de ieri a fost de 34,1 milioane lei sub media zilnică anuală de 48 milioane lei și în scădere față de...  detalii
15.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Piețele din Europa s-au înscris pe un curs descendent ieri, în majoritate, după ce Banca Centrală Europeană (BCE) a decis să mențină nemodificată dobânda de politică monetară, promițând totodată că...  detalii
14.12.2017
BVB
     * Acțiunile Electrica au mai pierdut 1,82%, până la 10,78 lei/unitate
       Lichiditatea înregistrată pe Bursa de Valori București (BVB) în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii a fost de 64,3 milioane lei, peste media zilnică anuală de 47,9 milioane lei și...  detalii
14.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele din Europa au scăzut ieri, investitorii așteptând anunțul băncii centrale americane (Fed) privind politica sa monetară viitoare.  detalii
13.12.2017
BVB
     * "Întotdeauna, din piețele mici, se iese mai repede decât din cele mari, pentru că lichiditatea este mai scăzută", punctează analistul
     * "Deal" de aproape 17 milioane de lei cu titlurile DIGI
       Ședința de tranzacționare de ieri de la Bursa de Valori București (BVB) a fost marcată de o nouă scădere generalizată a pieței, toți indicii bursei suferind deprecieri ale cotațiilor.  detalii
13.12.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile de pe piețele europene au urmat un curs ascendent ieri, în baza avansului din sectorul petrolului și gazelor.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 15 decembrie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0149
2,3697
3,0804
4,9729
0,1804
0,6226
0,2199
4,6346
5,2711
1,4767
3,5016
0,2275
0,4742
1,0989
0,0667
0,4662
1,0163
3,9285
0,2943
1,1755
0,5945
0,0613
0,3603
0,2053
2,7598
0,0389
0,1420
1,0696
0,6141
0,1208
158,8245
5,5552
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.12.2017
EXCLUSIVE:
     * "We need real and rational policy from the international community and not political tricks"
     * (Interview with his Excellency, Mr. Fuad Kokaly, the Ambassador of Palestine in Bucharest)
       The UN stated it was "extremely concerned over the risks of a violent escalation of the situation" after the decision of Donald Trump to unilaterally recognize Jerusalem as the capital of Israel, in a reunion of the Security Council in which the United States have appeared more isolated than ever, according to AFP.  details
12.12.2017
AFTER BEING INVESTIGATED BY THE TAX ADMINISTRATION AND THE ANPC, BANKS GET INVESTIGATED BY THE COMPETITION COUNCIL
     * Chirițoiu: "We suspect an exchange of sensitive information on the banking market"
     * Dan Suciu, NBR: "The audits of the Competition Council can't be a reason for panic whatsoever"
     * Unannounced audit at Finmedia
     * The investigated institutions are at risk of being fined 10% of their turnover
     * Vasilescu: "The NBR has nothing to do with these investigations"
       The financial banking system seems to be the focus of most of the investigation entities. After being audited by the National Tax Administration Agency (ANAF) and by the National Consumer Protection Authority (ANPC), some of the banks which operate in Romania have also been investigated by the Competition Council (CC).  details
11.12.2017
THE COURT RULED THAT SOME CONTRACTS CONCLUDED BY CELL PHONE COMPANIES INCLUDE ABUSIVE CLAUSES
     * The Bucharest Court of Appeal Bucharest yesterday ruled that RCS&RDS has abusive clauses in its contracts
     * The ANPC has also won the initial lawsuit against Telekom România
     * Vodafone has lost the case in the court of last instance against the ANPC
       The Courts have decided that some contracts concluded by the telephony companies contain abusive clauses. The Court rulings were rendered last year, as well as in 2016, but the argumentations have been formulated relatively recently.  details
08.12.2017
     The hope of an accession as quick as possible by Romania to the Eurozone was dealt a heavy blow precisely on the National Day.  details
06.12.2017
AFTER THE DRAFT HAD BEEN PUBLISHED IN OCTOBER
     * Gheorghe Șimon: "The royalties law will be voted in the Parliament in February next year"
     * Ministry of the Economy: "We will establish royalties which are fair both for the state as well as for the business sector"
     * Daniel Cătălin Zamfir, PNL: "I found out that there are companies that have never, take note, never paid even one leu in royalties to the Romanian state, even though they have been exploiting resources for over 20 years"
     * Last year, the Court of Auditors announced that Romania lost 1.4 billion dollars, because the ANRM established the oil royalties in a flawed manner
       The entire legislative package concerning the regulation of the system for the regulation of the mineral, oil and hydromineral resources will be revised and will be voted in the Parliament in February next year, Economics minister, Gheorghe Șimon, announced yesterday, after the debates of the Economic, Industries and Services Commission of the Senate.  details
28.11.2017
AFTER THE TRANSACTION BETWEEN BANCA TRANSILVANIA AND BANCPOST
     * Customers with borrowers in CHF from Bancpost are waiting for a conversion program with a discount
       After moving to second spot last year in the domestic banking system, through the acquisition of Volksbank, Banca Transilvania (BT) ends up on equal footing with BCR, taking over Bancpost, from Greek group Eurobank.  details
27.11.2017
     * MAKE, BURSA: "I want the new CEO of the BSE to participate in the drafting of a new strategy for the development of capital market"
       On Thursday night, "BURSA" received the Award for the promoting of high standards of corporate governance on the capital market, as part of the 2017 Capital Market Awards Gala, organized by the Association of Brokers.  details
24.11.2017
     * Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, scheduled for meetings with the board
     * Both candidates seem to be closet o the group in the shareholder structure of the BSE
     * George Butunoiu is in charge of recruitment
     * The waiting list may include a few foreigners, including former BRD executive Jacek Panczyk
       According to some market sources, banker Ciprian Păltineanu and Adrian Tănase, Chief Investment Officer at NN Pensii România, will hold interviews in the beginning of next week with the Board of the BSE, after Ludwik Sobolewski's term expired in the summer.  details
23.11.2017
PATRICIA SUÁREZ RAMÍREZ, THE PRESIDENT OF THE ASSOCIATION OF FINANCIAL CONSUMERS OF SPAIN:
     * The head of the ASUFIN: "The ruling of the Supreme Court of Spain in which the Andriciuc case has been invoked will be part of the Spanish case law and the lower courts will be required to apply the principle that underlies this decision"
       The ruling issued by the Court of Justice of the European Union (CJUE) in the Andriciuc versus Banca Românească case represents a great advantage for Spanish debtors, said Patricia Suarez Ramírez, the president of the Association of Financial Consumers in Spain (ASUFIN), as part of a response recently sent to BURSA.  details
22.11.2017
     * Dragnea: "Those who are against me are hiding behind institutions"
       The president of the Chamber of Deputies, Liviu Dragnea, leader of the PSD, thinks that his enemies are hiding behind some institutions, "they crucify people", and the real stake is "the blocking of the Laws concerning the Justice system".  details
21.11.2017
     The Council of the European Union and the European Parliament have sent to the ECB, in the beginning of this year, a request concerning the sending of some proposals to revise the framework for managing crises.  details
20.11.2017
ANPC STRIKES AGAIN
     * BCR: "Ongoing contracts no longer contain the clauses that have been subjected to examination"
     * Sources: "ANPC has 6 lawsuits against BCR, which will lead to enormous losses for Erste Bank if BCR loses in court"
       After forcing Raiffeisen Bank to eliminate the unfair practices from the loan agreements, the National Consumer Protection Authority (ANPC) strikes again, this time the biggest bank in the system. BCR lost in the court of first instance, against the ANPC, in a class action lawsuit concerning abusive lending clauses.  details
16.11.2017
THE QUICK RISE OF THE INDEX WHICH SETS THE TREND FOR INTEREST RATES ON LOANS DENOMINATED IN LEI ISN'T STOPPING
     The 3-month ROBOR rate, which is used to calculate the interest rates, the majority of the loans denominated in lei, has jumped past the 2% psychological level, and yesterday reached 2.06%, up from Tuesday's 1.92%, according to data from the NBR.  details
16.11.2017
THE PARLIAMENT IS ASKING FOR INFORMATION CONCERNING THE INVESTIGATIONS WHICH OMV PETROM HAS BEEN SUBJECTED TO
     * Minister Toma Petcu, former ministers Răzvan Nicolescu and Victor Grigorescu, the representatives of the state in the executive structure of OMV Petrom and Mihai Busuioc, the president of the Court of Auditors were heard today in the Investigation Commission
       The executives of OMV Petrom mentioned, in a letter addressed to the parliament, the existence of four lawsuits brought by the National Energy Regulation Authority (ANRE) and of seven audits by the Authority, between 2012-2017, as the recent request for information by the Commission for the Investigation of the activity of the ANRE targeted a period of 12 years, from 2015 to 2017.  details
14.11.2017
THE EURO AT AN ALL-TIME HIGH
     * Vasilescu: "We cannot say that the currency market has gone off the rails, the exchange rate has moved 4 bani in 4 days"
     * "Perhaps it is a simple coincidence the fact that on November 8th was approved the Emergency Ordinance of the Fiscal Code and it was also on that day that the Euro rose past 4.6 lei", said Mr. Vasilescu
       The leu yesterday reached a historic low against the Euro, 4.6495 lei/Euro, up 1.05 over the previous meeting, marking the fourth day where the exchange rate was above 4.6 lei.  details
.