Conferința BURSA - Dezvoltarea Romaniei 2018
BURSA 25.05.2015

ADINA ARDELEANU
 
mărește imaginea
     *  Rulajul FP s-a înjumătățit, după cotarea la London Stock Exchange
     *  Brokerii speră într-un sezon estival atipic, cu rulaje mai mari, pe motiv că datele ex-dividend au fost împinse în vară
       Lichiditatea Bursei de Valori București este în picaj dramatic în acest an, media zilnică fiind de 7,2 milioane de euro până acum, cu 37% sub cea de anul trecut, în condițiile în care până acum nu s-au derulat oferte publice sau plasamente private.
     Luna mai poate fi considerată un dezastru, pe primele 21 de zile, media rulajalor fiind de numai 5,47 milioane de euro.
     "Nothing!", cum ar spune directorul polonez al bursei noastre, Ludwik Sobolewski, care nu a scăpat de ce se temea - diminuarea lichidității Fondului Proprietatea, după ce acesta a reușit, pe 29 aprilie, listarea secundară pe Bursa din Londra, pe care și-o dorea de câțiva ani.
     Ovidiu Dumitrescu, director general adjunct "Tradeville", vede două posibile cauze pentru evoluția negativă a lichidății BVB în acest an: "Pe de o parte, una dintre temele majore care a animat bursa la începutul anului trecut au fost randamentele foarte atractive ale dividendelor oferite de companiile de stat; în 2015, acestea s-au situat sub așteptările investitorilor, companiile preferând să direcționeze o parte mai mare din profituri către investiții. Nici SIF-urile, care au revenit la o politică de plată a dividendelor după un an de pauză, nu au reușit să suscite interesul. Iar cele mai mari două companii, OMV Petrom și Fondul Proprietatea, au fost afectate mai mult sau mai puțin direct de scăderea cotațiilor petrolului la începutul lui 2015. Pe de altă parte, spre deosebire de anii precedenți, nu au mai apărut emitenți noi, statul întârziind alte listări, în timp ce segmentul AERO a atras doar câteva mici companii private".
     Domnia sa notează că, înainte de listarea la Londra, volumul mediu zilnic pe acțiunile FP (calculat pe baza datelor din ultimele două luni precedente listării) era de circa 9,5 milioane acțiuni, în timp ce după listare acesta a scăzut la 4,1 milioane acțiuni. De altfel, după listare, circa 22% din titlurile FP (deținute în mare parte de acționari instituționali străini) au fost transformate în certificate de depozit (GDR) care se pot tranzacționa la Londra. "Astfel, pe baza volumelor de tranzacționare înregistrate, putem spune că listarea la Londra a contribuit la scăderea lichidității pe BVB, valoarea zilnică a tranzacțiilor cu acțiuni FP diminuându-se în medie cu circa 1 milion euro", ne-a spus domnul Dumitrescu.
     Domnia sa nu se așteaptă, pe termen scurt, la o îmbunătățire semnificativă a lichidății la BVB, mai ales în lipsa unor noi listări.
     * Cristina Boicu, Raiffeisen: "Elementul de noutate este calendarul diferit al dividendelor "
     O explicație a reducerii lichidității în acest an ar fi, în opinia Cristinei Boicu, Head of Equity Sales Raiffeisen Bank România, că piața românească oferă o paletă restrânsă de opțiuni, atât ca nume individuale, cât și ca sectoare de activitate, iar anul acesta au lipsit tranzacțiile speciale (ABB, IPO) cu care ne-am obișnuit în exercițiile anterioare și care animau substanțial piața.
     "Elementul de noutate este calendarul diferit al dividendelor, care istoric aveau dată de înregistrare în luna mai și generau mișcare în piață", ne-a spus domnia sa, adăugând: "În condițiile curente de lichiditate generalizată scăzută, FP nu-și putea menține media anuală de 2 milioane de euro. În luna mai, aceeași valoare a fost împărțită în mod aproape egal între cele două piețe, dar nu mă aștept ca situația să rămână așa, ci să vedem o pondere tot mai mare către piața principală".
     În opinia sa, contrar mediei istorice, este posibil ca anul acesta să vedem o lichiditate bună pe bursă și în lunile de vară, perioada în care vor fi cele mai multe date ex-dividend (ziua din care cumpărătorii acțiunilor nu mai au dreptul să încaseze dividende).
     "Mare parte din diferența față de anul trecut provine din faptul că în 2014 am avut un aport semnificativ din partea tranzacțiilor desfășurate în cadrul IPO Electrica și apoi, pe final de an, în oferta de răscumpărare a Fondului Proprietatea", apreciază brokerul Simion Tihon, de la "Prime Transaction".
     Domnia sa adaugă: "Un alt factor cred că este și evoluția mai mult laterală a pieței, aspect ce contribuie decisiv la decizia de cumpărare ori de vânzare.
     În ceea ce privește luna mai, faptul că datele de înregistrare sunt începând de anul acesta pe toată perioada verii (până anul trecut, mai toate companiile aveau datele de înregistrare în prima jumătate a lunii mai) se vede în volumele tranzacționate".
     Pe piață există o așteptare contagioasă, care va continuă până în momentul unui factor declanșator de volatilitate, estimează brokerul citat. "Cred și sper în același timp că sezonul estival va fi unul atipic, iar datele de înregistare, cât și semnele bune dinspre evoluția economică să devină un catalizator de creștere a lichidității", ne-a mai spus Simion Tihon.
     * Căruntu, BCR: "Listările făcute de guvernul român se încadrează în categoria pașilor obligatorii, dar se pare că nu și suficienți pentru creșterea lichidității"
     Scăderea lichidității BVB, raportat la perioada similară din 2014, trebuie să fie privită în contextul unei ajustări de lichiditate înregistrate și pe alte piețe, în condițiile unui nivel ridicat de incertitudine în rândul investitorilor, care se confruntă cu tot mai multe provocări din perspectiva descoperirii prețului corect al acțiunilor, este de părere Mihai Iulian Căruntu, Coordonator Echipa Cercetare Piața de Capital BCR.
     Domnia sa ne-a declarat: "De asemenea, comparațiile 2015 versus 2014 vor continuă să nu fie în favoarea unei dinamici îmbunătățite a lichidității în acest an, dacă avem în vedere și vânzările prin plasament privat realizate anul trecut de Fondul Proprietatea (FP) în cazul Romgaz și Transelectrica, în condițiile în care în 2015 nu s-a realizat încă nicio vânzare importantă dintr-o participație din portofoliu. Pe de altă parte, nu trebuie să fie neglijat nici impactul negativ pe care programele de răscumpărare derulate sistematic de FP le au asupra reducerii volumelor tranzacționate pe această acțiune odată cu trecerea timpului. Listarea la Londra nu este cazul să fie blamată prin prisma impactului asupra lichidității BVB, datorită simplului fapt că acționarii sunt suverani și au luat o decizie care o văd în interesul lor și rămâne de văzut dacă în timp se va dovedi a genera efecte indirecte benefice pentru companiile românești, prin creșterea vizibilității acestora în rândul marilor investitori instituționali. Însă, cel puțin pe termen scurt, impactul listării FP la Londra s-a reflectat într-o lichiditate înjumătățită a acțiunii la BVB după 29 aprilie când FP a început să fie tranzacționat și prin GDR-uri. Astfel, dacă în 2014 lichiditatea FP a fost de 3,2 milioane euro pe ședința, valoarea medie a tranzacțiilor în 2015 a fost de 2 milioane euro până la listarea la Londra, și de un million de euro pe ședință după listarea FP la Londra".
     Cuantumul în valoare absolută al lichidității la BVB, de 7,4 milioane euro pe ședința de la începutul anului consolidează imaginea că pragul de zece milioane de euro pe ședință rămâne unul de referință pentru BVB și că este greu de depășit de piața noastră de acțiuni, cel puțin pe termen scurt, notează analistul.
     Mihai Căruntu observă că nici listarea FP, și nici listările Romgaz și Electrica în 2013 și 2014 nu au reprezentat un medicament miraculous pentru lichiditatea BVB. "Astfel, aceste listări majore făcute de guvernul român se încadrează în categoria pașilor obligatorii, dar se pare că nu și suficienți, pentru ca lichiditatea BVB să facă un salt major către un ordin de mărime superior. Astfel, un nivel mediu al tranzacțiilor la bursă, de peste 30 milioane de euro pe ședință, precum la bursele din Budapesta și Praga, pare îndepărtat și foarte dificil de fundamentat ca fiind un obiectiv realist pentru bursa din București. Cu titlu de termen de comparație sugestiv, este de reținut că numai OTP din Ungaria are o lichiditate medie de peste 10 milioane euro pe ședință, în timp ce valoarea medie zilnică a tranzacțiilor pentru PKO BP și KGHM (cele mai lichide titluri din Polonia), este de peste 20 milioane euro".
     Între elementele de substanță ce ar părea că se pot îmbunătăți într-un termen de până la doi ani pentru bursa de la București, cu un impact pozitiv asupra lichidității, Mihai Căruntu enumeră: finalizarea reformei instituționale inițiate de BVB din punctul de vedere al accesibilității pieței de către investitori: "În această zona, punerea la dispoziția investitorilor a unei game de instrumente adecvate, cum este cazul mult discutatelor vânzări în lipsă, ar fi de natură să ajute lichiditatea BVB. De asemenea, un inconvenient pentru BVB ar fi generat de faptul că societățile de administrare a fondurile românești de pensii obligatorii sunt obligate să acopere costurile de tranzacționare în mod direct din veniturile lor din administrare, nefiind stimulate astfel tranzacțiile pe bursă care, în cazul unui management mai activ de portofoliu, ar eroda profitabilitatea business-ului lor de administrare".
     Analistul apreciază că lichiditatea BVB nu va depăși semnificativ și sustenabil 10 milioane de euro pe ședința fără listări ale unor companii private românești, lideri în domeniile lor, create de antreprenorii locali sau dezvoltate de fondurile de private equity: "Chiar și cu Hidroelectrica și fostul Romtelecom la bursă, lucrurile nu se vor schimba semnificativ, așa cum s-a întâmplat după sosirea FP, Electrica și Romgaz. Un semnal îngrijorător din această perspectivă este că piața obligațiunilor corporatiste continuă să fie foarte firavă, iar cu excepția băncilor comerciale, companiile private nu utilizează această modalitate de finanțare".
     Nicu Grigoraș, Director Departament Tranzacționare și Front Office SSIF Intercapital Invest, oferă o perspectivă diferită. Domnia sa notează că lichiditatea medie zilnică în primele patru luni ale anului (perioada ianuarie-aprilie) a crescut în 2015 cu 13% față de perioada similară a anului 2014: "Dacă comparăm acest indicator, caculat ținând cont de tranzacțiile din tot anul 2014, cu lichiditatea medie zilnică de la începutul anului 2015 cifrele sunt distorsionate de listarea Electrica. Excluzând, cum cred că ar fi normal, listarea Electrica, lichiditatea a avut în 2015 o evoluție pozitivă.
     În ultimele 4-6 săptămâni se observă o scădere ușoară a volumelor medii zilnice tranzacționate la BVB. Principalul motiv care ar putea să explice această situație temporară este o prezență mai puțin activă a investitorilor nerezidenți în piață în această perioada. Nerezidenții au adoptat o poziție de așteptare cel mai probabil datorită scăderilor înregistrate de piețele europene în ultimele 4-6 săptămâni".
     Și domnia sa se așteaptă la o revenire a lichidității, odată cu apropierea de datele de înregistrare pentru dividende. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !

1.  fără titlu
    (mesaj trimis de anonim în data de 25.05.2015, ora 10:13)  
 Lipsa de interes nationala pentru piata bursiera a fost consacrata de Sobolewski.
 BVB nu mai intereseaza nici pe Consiliul Bursei.


 
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
21.09.2018
BVB
     * Rulaj de 47 milioane de lei, peste media anului
     
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de joi preponderent în teritoriul pozitiv, opt dintre...  click să citești tot articolul
20.09.2018
BVB
     * Scădere de 0,53% pentru BET-NG
     
     Volumul de tranzacționare înregistrat în ședința de la mijlocul săptămânii a Bursei de Valori București (BVB) a fost de 33,45 milioane de lei, dintre care...  click să citești tot articolul
20.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urcat ieri, pe fondul câștigurilor din sectorul materiilor prime.  click să citești tot articolul
19.09.2018
BVB
     * Toți indicii bursieri au închis în creștere
     * Tranzacții cu aproape 3% din MedLife, efectuate pe piața "deal"
     
     Lichiditatea înregistrată în ședința de tranzacționare de ieri la...  click să citești tot articolul
19.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Piețele europene au urmat un curs mixt ieri, după ce administrația americană a decis să impună taxe vamale de 10% pe importuri chinezești de 200 de miliarde de dolari.  click să citești tot articolul
18.09.2018
BVB
     * Rulaj de 42 milioane de lei, în apropierea mediei acestui an
     
     Cinci dintre cei nouă indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat prima ședință de tranzacționare a săptămânii ușor în...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 20 septembrie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sârbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.8891
2.3785
3.0794
4.1133
0.1820
0.6237
0.2218
4.6519
5.2505
1.4382
3.5403
0.2370
0.4849
1.0836
0.0599
0.4496
0.6375
3.9743
0.2747
0.9619
0.5797
0.0550
0.3541
0.2121
2.6477
0.0393
0.1417
1.0821
0.6262
0.1227
153.7281
5.5764
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.09.2018
MREPORT BY TRANSPARENCY INTERNATIONAL
     Globalization has also brought with it an unpleasant effect: cross-border corruption. According to the intermediate report Exporting Corruption for the year 2018, a document drawn up by the organization Transparency International, there is a practice among powerful foreign companies of bribing the public servants of another country when they want to enter the local market.  click here to read the entire article
07.09.2018
DEPUTY VIRGIL POPESCU, VICEPRESIDENT OF THE COMMISSION FOR INDUSTRIES AND SERVICES
     The offshore law will once again reach the Commission, in one or two weeks, according to Mr. Virgil Popescu, the vice-president of the Commission for Industries and Services, the Chamber of Deputies.  click here to read the entire article
05.09.2018
MRS. FIREA'S VERBAL BOMBS
     * "There have been attempts for the prefect to be made a scapegoat"
     * "The support from the government wasn't much to talk about, so if it were withdrawn, there wouldn't be much of a difference"
     Bucharest's General Mayor was heard on Tuesday as a witness by the prosecutors of the General Prosecutor's Office in the case concerning the events which happened on August 10th in Victoriei Square. Before going into the Prosecutors' Department building, Gabriela Firea said she stood by her statements made immediately after the meeting of the National Executive Committee of the PSD and said: "I always speak based on facts, not just in this particular case, but in other areas as well, including politics. I will be answering to the questions of the prosecutor who contacted me and told me I was supposed to be heard in the case which is now being investigated concerning the intervention of the gendarmes on August 10th".  click here to read the entire article
31.08.2018
     The particularly hot weather and the conditions of extreme draught in Europe have brought to light terrible warnings from the past.
     Associated Press recently wrote that in the riverbed of the Elba in the Czech Republic have resurfaced the giant stones known as "the hunger stones", which have indicated over time, the coming of hard times.
     "When you see me, weep", is written on one of these stones, which seems to be considered the best hydrological benchmark in Europe. The inscription is in German and dates back to 1616.
     A detailed analysis of the stone inscriptions was published by the Czech researchers in the "Climate of the Past" magazine in 2013 (author's note: "Droughts in the Czech Lands, 1090-2012 AD", April 2013).  click here to read the entire article
29.08.2018
     * Claudiu Cazacu, XTB România: "United States companies have posted results that even exceeded the analysts' expectations, which were already for 2-figure profit increases"
     * Liviu Moldovan, financial analyst: "Currently, investors have a «blind» faith in the stock markets, in general, and in that of the US, in particular"
     For the first time in the history of the American markets, Nasdaq has surpassed the psychological level of 8,000 points.
     In the August 27 session, the Standard & Poor's 500 (S&P 500) index also reached an all time high, ending the trading session at almost 2,897 points.  click here to read the entire article
27.08.2018
     The capital market was marked, last week, by a number of controversial statements tied to the listing of Digi Communications, starting from the statements made recently by Darius Vâlcov, state advisor on the team of the prime-minister, who wrote on his Facebook page that he has asked the Financial Oversight Authority (ASF) if it was true that the book value of the Digi shares was 1 leu and 8 bani, and pointed out that at the time of the IPO, the shares of Digi were listed at 40 lei and are currently priced at 28 lei (30% down) and keep going down.  click here to read the entire article
23.08.2018
     Angela Merkel inaugurated the highway in December 2005, less than a month after she became chancellor of Germany.
     The highway was built on the territory of the former East Germany, connects Lubeck and the Polish border, after the junction with A11, and goes through the electoral precinct of chancellor Merkel.  click here to read the entire article
20.08.2018
THE NATIONAL MINERAL RESOURCES AGENCY, IN A NOTIFICATION TO THE PRIME-MINISTER:
     The Romanian government has lost over 8 billion lei, between 2006-2018, following the failure to update the royalties paid by the oil and gas companies, says Gigi Dragomir, the president of the National Mineral Resources Agency (ANRM), in a report sent to the prime-minister.  click here to read the entire article
15.08.2018
      * (Interview with Radu Grațian Ghețea, President - CEO of CEC Bank)
     In banking there are many risks and that is why banks need to be flexible and have as diverse an exposure as possible, which take the market circumstances at the time into account, says Radu Grațian Ghețea, President and CEO of CEC Bank. He told us, in an interview: "We have to adapt to what is happening in the market and we need to do things in such a way that the economic activity and that of the bank both function properly. If we're going with the idea that we want to eliminate every risk, then we'll just stop doing anything. For instance, we have been and we are a bank which heavily funds agriculture, which also means animal husbandry. A few years ago, our exposure to the aviculture sector was rather significant, and when the avian flu came we had to cover some non-performing loans on that segment. Now that the avian flu is done, we are facing the swine flu. What should we do, stop lending?"
     Reporter: Lately, there have been opinions from some experts who are saying that there is a wave of non-performing loans of the ones taken out by the First Home Program. What is your comment on these statements?  click here to read the entire article
08.08.2018
     * (Interview with Laszlo Diosi, OTP Bank CEO)
     Reporter: How would you describe the banking market, at the present time?
     Laszlo Diosi: Even though there are plenty of challenges, there are also many opportunities for the Romanian banking system. The lessons of the financial-economic crisis have resulted in a better regulated framework, stable, transparent and predictable. The guiding line of the policies developed by the authorities that are qualified, but in particular by those with a regulatory and oversight role has been characterized by a balance between profitability and systemic safety.
     But there is no shortage of challenges. We are talking here about challenges which concern the digitalization of the banking system and the national and international legislation. The entire system needs to align with complex and sometimes confused regulations.
     Recorded by Emilia Olescu  click here to read the entire article
31.07.2018
     * (Interview with Dan Paul, the president of the Association of Brokers)
     The management of the Bucharest Stock Exchange (BVB) needs to find out from brokers whether Romania truly needs a derivatives market, says Dan Paul, the president of the Association of Brokers, who was kind enough to grant BURSA an interview.  click here to read the entire article
27.07.2018
THE DĂNCILĂ GOVERNMENT AFTER SIX MONTHS
     Now we know why prime-minister Dăncilă was in a hurry to announce the activity report for the first six months at the helm of the Romanian government: the nice tale of the hike of pensions and salaries wasn't supposed to be overshadowed by the evolution of budget expenses, whose increase has led the deficit of the consolidated general budget to 1.61% of the GDP, from 0.88% after the first five months of the year.  click here to read the entire article
23.07.2018
BECAUSE AN AGREEMENT ON THE PRICE COULDN'T BE REACHED,
     The public offer started by Vimetco and Conef for a stake of at most 53.77% of the shares of Alro Slatina (Alro) has been unsuccessful, as the issuer announced that due to the unfavorable market conditions, the shareholders, company and underwriters couldn't agree on a price for the volume of 383.79 million shares put up for sale.  click here to read the entire article
23.07.2018
ECONOMIC ANALYST AURELIAN DOCHIA PREDICTS:
     * According to Eurostat, Romania has the biggest governmental deficit in the EU
     The hike of some taxes, in the near future, is unavoidable, according to economic analyst Aurelian Dochia.
     His statement comes as, in the first quarter, the government's deficit has seen an increase over the last quarter of 2017, according to data by the European Statistics Office (Eurostat).  click here to read the entire article
13.07.2018
Russia World Cup
     The final tournament of the World Football Cup will end with a gala representation, the duel between Croatia and France. France, the with the most expensive players in the tournament, has met the expectations, Croatia is the biggest surprise the of the competition.  click here to read the entire article
.