Conferința BURSA - Dezvoltarea Romaniei 2018
BURSA 07.06.2018

Călin Rechea
 
mărește imaginea
Călin Rechea      În perioada acută a crizei datoriilor suverane din zona euro de la începutul deceniului, premierul de atunci al Italiei, Silvio Berlusconi, a început să "fluiere în biserică" și să pună sub semnul întrebării dogma "propovăduită" de la Bruxelles și Frankfurt.
     Dacă declarațiile "înalților prelați" din Bruxelles și alte capitale europene nu au ieșit din limba de lemn, care a fost totuși destul de ascuțită, la Frankfurt s-a procedat altfel: s-a strâns "lațul" până când Berlusconi a fost nevoit să demisioneze.
     BCE nu a mai cumpărat obligațiunile guvernamentale ale Italiei, iar cos­turile de finanțare au explodat (vezi graficul 1).
     Într-o scrisoare din 5 august 2011, semnată de Jean-Claude Trichet și Mario Draghi, BCE dicta, practic, politicile care trebuiau urmate de guvernul de la Roma.
     La sfârșitul lunii septembrie 2011, principalul cotidian italian, Corriere della Sera, a publicat scrisoarea secretă, care a fost preluată apoi în principalele ziare din Europa.
     The Independent scria că "BCE a dat ordine lui Berlusconi", în timp ce Financial Times scria că "actualul și viitorul președinte al BCE au dictat o agendă detaliată de politică economică pentru premierul italian". În plus, "tonul dur al scrisorii reflectă reacția BCE față de criza datoriilor din zona euro, marcată de extinderea mandatului său dincolo de politica monetară", după cum mai arată FT.
     Atitudinea "relaxată" a oficialilor europeni în fața acestei încălcări flagrante a misiunii BCE și a tratatelor UE a arătat, încă de atunci, că nu există o expresie mai goală de conținut decât "democrația europeană".
     Au trecut de atunci aproape 7 ani, iar Italia se "prezintă" în fața Europei cu un nou guvern, format prin alianța dintre Liga Nordului și Mișcarea 5 Stele, față de care ultimul guvern condus de Berlusconi pare însăși definiția celui mai pur "spirit european".
     Propunerea lui Paolo Savona pentru postul de ministru al economiei și finanțelor în guvernul anunțat inițial de Giuseppe Conte a creat panică în rândul autorităților europene și pe piețe.
     Costurile de finanțare ale Italiei au crescut accelerat din nou, iar randamentul obligațiunilor de 10 ani a crescut peste 3,1%, cel mai ridicat nivel din ultimii 4 ani.
     Drama noilor propuneri și negocieri s-a încheiat odată cu acceptarea de către președintele Republicii Italiene a noului guvern, condus tot de Giuseppe Conte, dar în care Paolo Savona este ministru al afacerilor europene, iar ministru de finanțe este profesorul Giovanni Tria, un adept al monetizării deficitului bugetar.
     Ultimul lucru de care avea nevoie această "furtună" era chiar și cea mai mică sugestie, nu dovadă, că BCE a jucat un rol în creșterea costurilor de finanțare ale Italiei.
     La începutul ultimei săptămâni a lunii trecute, Bloomberg arăta că "BCE se pregătește pentru confruntarea cu populiștii".
     Tot atunci, Ambrose Evans-Pritchard scria, în The Telegraph, că "arma nucleară din arsenalul BCE este controlul asupra costurilor de finanțare ale guvernelor și lichiditatea oferită băncilor", după cum a declarat Athanasios Orphanides, fost guvernator al Băncii Ciprului și fost membru al Consiliului Guvernatorilor BCE între 2008 și 2012.
     Aflat acum într-o poziție "sigură", de profesor la Sloan School of Management din cadrul MIT, Orphanides și-a "permis" să mai declare că "BCE amenință guvernele care nu se comportă adecvat cu distrugerea financiară și le determină să accepte voluntar politicile economice propuse".
     Profesorul din Cipru a mai declarat că "BCE poate amenința cu lichidarea sistemului bancar dintr-o țară, prin eliminarea accesului băncilor la refinanțare" și "poate crea o criză pe piața obligațiunilor guvernamentale", iar "acest lucru s-a întâmplat în cazul Italiei din 2011". Evans-Pritchard subliniază că "metodele brutale ale băncii l-au șocat pe Athanasios Orphanides".
     Și ce face BCE? "Respectă" programul de tipărire PSPP (Public Sector Purchase Programme), care a arătat că ponderea achizițiilor nete de obligațiuni ale Italiei în total achiziții trebuia să scadă până la minimul de 14,9% în luna mai 2018, de la 16,8% în luna precedentă (vezi graficul 2).
     Scăderi s-au mai înregistrat și pentru ponderea achizițiilor obligațiunilor Franței și Spaniei, în timp ce achizițiile obligațiunilor Germaniei au explodat (vezi graficul 3), creștere justificată de BCE prin necesitatea respectării "cheii de capital", un indicator al achizițiilor nete de obligațiuni guvernamentale în funcție de contribuția fiecărei țări din zona euro la formarea capitalului BCE.
     Datele de la BCE au fost publicate după "finalizarea" crizei politice din Italia, iar reprezentanții coaliției guvernamentale nu au ratat ocazia să acuze Banca Centrală Europeană de manipulare a costurilor de finanțare în scopuri politice.
     "BCE a insistat că reducerea achizițiilor nete de obligațiuni ale Italiei nu are nicio legătură cu evenimentele politice, fiind doar o problemă practică, determinată de necesitatea reinvestirii în obligațiuni ale Germaniei după ajungerea la maturitate a unor titluri", mai scrie FT.
     Reducerea achizițiilor nete de obligațiuni ale Italiei a înfuriat reprezentanții partidelor din coaliția guvernamentală, care au acuzat instituția monetară a zonei euro de implicare în politica internă.
     Claudio Borghi, consilier economic principal al Ligii Nordului, a declarat pentru Financial Times că nu este surprins de acțiunile BCE, în condițiile în care "cel mai mare jucător de pe piața obligațiunilor guvernamentale este BCE, iar instituția este cea care stabilește prețul".
     Declarația lui Borghi pare să fie un răspuns direct pentru afirmația comisarului european pentru buget, Gunther Oettinger, care a considerat necesar să sublinieze că "piețele au transmis un semnal cetățenilor să nu mai aleagă populiști de stânga sau de dreapta". După cum se vede, obrăznicia comisarilor este fără margini, mai ales când nu au niciun fel de reținere să vorbească despre piețe în Europa. Care piețe?
     De la inițierea PSPP (Public Sector Purchase Programme), în martie 2015, BCE a cumpărat prin tipărire obligațiuni guvernamentale ale Italiei cu o valoare totală de 344,788 miliarde de euro.
     Achizițiile nete lunare au înregistrat o valoare maximă de 13,44 miliarde în luna mai 2016, conform datelor de la BCE, iar de la începutul acestui an valoarea achizițiilor nete lunare a scăzut sub 4 miliarde de euro (vezi graficul 4).
     Într-un editorial recent de la Bloomberg, fostul bancher Marcus Ashworth scrie că "BCE merită criticile primite", deoarece "dispune de flexibilitatea necesară pentru achiziții nete de obligațiuni dincolo de cheia de capital".
     Ashworth amintește că prețul obligațiunilor Franței a scăzut anul trecut, pe fondul perspectivelor victoriei populiștilor de extremă-dreaptă în alegerile prezidențiale, însă "declinul nu a fost așa de rău, în condițiile în care BCE a intervenit".
     După confirmarea guvernului Conte în Parlament, costurile de finanțare ale Italiei au scăzut puternic, dar și-au reluat tendința ascendentă după anunțarea programului de guvernare, considerat o "agendă revoluționară" într-un articol Bloomberg. Promisiunile includ, printre altele, un "venit al cetățenilor" pentru cei săraci, reduceri de taxe și limitarea imigrației.
     Dar asta nu este tot. Economistul-șef al BCE, Peter Praet, tocmai a declarat că finalizarea programului de achiziție a obligațiunilor guvernamentale prin tipărire se va discuta la ședința de politică monetară de săptămâna viitoare.
     A urmat o creștere imediată a costurilor de finanțare pentru guvernele din zona euro, iar randamentul obligațiunilor de 10 ani ale Italiei a revenit aproape de pragul de 3%.
     Oare cât de rapid va fi îngenuncheat și guvernul condus de Giuseppe Conte, în condițiile în care renunțarea la austeritate nu este posibilă, indiferent de poziția și dorințele Băncii Centrale Europene? 

     "BCE amenință guvernele care nu se comportă adecvat cu distrugerea financiară și le determină să accepte voluntar politicile economice propuse".
     ATHANASIOS ORPHANIDES,
     fost membru al Consiliului Guvernatorilor BCE

 


 link: "Italiei îi sună ceasul, dar riscul de contagiune este limitat"
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 
Trimite părerea ta.
Nume (maxim 50 caractere)
E-mail (optional)
Titlu (maxim 50 caractere)
Mesaj
 
REGULAMENTUL MESAJELOR
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmați că ați citit regulamentul de mai sus și că vă asumați prevederile sale !
Aceeasi sectiune (International)
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
26.09.2018
BVB
     Lichiditatea înregistrată în ședința de tranzacționare de ieri la Bursa de Valori București (BVB) a fost de 41,75 milioane de lei, apropiată de valoarea medie a acestui an, de circa 41,35 milioane...  click să citești tot articolul
26.09.2018
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, în majoritate, pe fondul avansului cotațiilor petroliere.  click să citești tot articolul
25.09.2018
BVB
     * Șapte din cei nouă indici, în scădere
     Lichiditatea înregistrată în prima ședință de tranzacționare a săptămâ­nii la Bursa de Valori București (BVB) a fost de 37,39 milioane de lei, 60% din...  click să citești tot articolul
24.09.2018
     * BET-BK, singurul indice în scădere
     Opt dintre cei nouă indici ai Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ultima zi de tranzacționare a săptămânii în creștere, singurul coș de acțiuni care a...  click să citești tot articolul
24.09.2018
     Piețele din Europa au încheiat săptămâna trecută în ton optimist, investitorii fiind atenți la datele pozitive privind economia SUA (producția industrială și activitatea din sectorul privat)....  click să citești tot articolul
21.09.2018
BVB
     * Rulaj de 47 milioane de lei, peste media anului
     
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a încheiat ședința de tranzacționare de joi preponderent în teritoriul pozitiv, opt dintre...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 25 septembrie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sârbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
2.8692
2.3828
3.0570
4.0997
0.1819
0.6248
0.2210
4.6603
5.2120
1.4399
3.5102
0.2353
0.4868
1.0865
0.0602
0.4506
0.6447
3.9613
0.2754
0.9679
0.5762
0.0545
0.3543
0.2088
2.6322
0.0394
0.1414
1.0785
0.6272
0.1222
152.8355
5.5615
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
14.09.2018
MREPORT BY TRANSPARENCY INTERNATIONAL
     Globalization has also brought with it an unpleasant effect: cross-border corruption. According to the intermediate report Exporting Corruption for the year 2018, a document drawn up by the organization Transparency International, there is a practice among powerful foreign companies of bribing the public servants of another country when they want to enter the local market.  click here to read the entire article
07.09.2018
DEPUTY VIRGIL POPESCU, VICEPRESIDENT OF THE COMMISSION FOR INDUSTRIES AND SERVICES
     The offshore law will once again reach the Commission, in one or two weeks, according to Mr. Virgil Popescu, the vice-president of the Commission for Industries and Services, the Chamber of Deputies.  click here to read the entire article
05.09.2018
MRS. FIREA'S VERBAL BOMBS
     * "There have been attempts for the prefect to be made a scapegoat"
     * "The support from the government wasn't much to talk about, so if it were withdrawn, there wouldn't be much of a difference"
     Bucharest's General Mayor was heard on Tuesday as a witness by the prosecutors of the General Prosecutor's Office in the case concerning the events which happened on August 10th in Victoriei Square. Before going into the Prosecutors' Department building, Gabriela Firea said she stood by her statements made immediately after the meeting of the National Executive Committee of the PSD and said: "I always speak based on facts, not just in this particular case, but in other areas as well, including politics. I will be answering to the questions of the prosecutor who contacted me and told me I was supposed to be heard in the case which is now being investigated concerning the intervention of the gendarmes on August 10th".  click here to read the entire article
31.08.2018
     The particularly hot weather and the conditions of extreme draught in Europe have brought to light terrible warnings from the past.
     Associated Press recently wrote that in the riverbed of the Elba in the Czech Republic have resurfaced the giant stones known as "the hunger stones", which have indicated over time, the coming of hard times.
     "When you see me, weep", is written on one of these stones, which seems to be considered the best hydrological benchmark in Europe. The inscription is in German and dates back to 1616.
     A detailed analysis of the stone inscriptions was published by the Czech researchers in the "Climate of the Past" magazine in 2013 (author's note: "Droughts in the Czech Lands, 1090-2012 AD", April 2013).  click here to read the entire article
29.08.2018
     * Claudiu Cazacu, XTB România: "United States companies have posted results that even exceeded the analysts' expectations, which were already for 2-figure profit increases"
     * Liviu Moldovan, financial analyst: "Currently, investors have a «blind» faith in the stock markets, in general, and in that of the US, in particular"
     For the first time in the history of the American markets, Nasdaq has surpassed the psychological level of 8,000 points.
     In the August 27 session, the Standard & Poor's 500 (S&P 500) index also reached an all time high, ending the trading session at almost 2,897 points.  click here to read the entire article
27.08.2018
     The capital market was marked, last week, by a number of controversial statements tied to the listing of Digi Communications, starting from the statements made recently by Darius Vâlcov, state advisor on the team of the prime-minister, who wrote on his Facebook page that he has asked the Financial Oversight Authority (ASF) if it was true that the book value of the Digi shares was 1 leu and 8 bani, and pointed out that at the time of the IPO, the shares of Digi were listed at 40 lei and are currently priced at 28 lei (30% down) and keep going down.  click here to read the entire article
23.08.2018
     Angela Merkel inaugurated the highway in December 2005, less than a month after she became chancellor of Germany.
     The highway was built on the territory of the former East Germany, connects Lubeck and the Polish border, after the junction with A11, and goes through the electoral precinct of chancellor Merkel.  click here to read the entire article
20.08.2018
THE NATIONAL MINERAL RESOURCES AGENCY, IN A NOTIFICATION TO THE PRIME-MINISTER:
     The Romanian government has lost over 8 billion lei, between 2006-2018, following the failure to update the royalties paid by the oil and gas companies, says Gigi Dragomir, the president of the National Mineral Resources Agency (ANRM), in a report sent to the prime-minister.  click here to read the entire article
15.08.2018
      * (Interview with Radu Grațian Ghețea, President - CEO of CEC Bank)
     In banking there are many risks and that is why banks need to be flexible and have as diverse an exposure as possible, which take the market circumstances at the time into account, says Radu Grațian Ghețea, President and CEO of CEC Bank. He told us, in an interview: "We have to adapt to what is happening in the market and we need to do things in such a way that the economic activity and that of the bank both function properly. If we're going with the idea that we want to eliminate every risk, then we'll just stop doing anything. For instance, we have been and we are a bank which heavily funds agriculture, which also means animal husbandry. A few years ago, our exposure to the aviculture sector was rather significant, and when the avian flu came we had to cover some non-performing loans on that segment. Now that the avian flu is done, we are facing the swine flu. What should we do, stop lending?"
     Reporter: Lately, there have been opinions from some experts who are saying that there is a wave of non-performing loans of the ones taken out by the First Home Program. What is your comment on these statements?  click here to read the entire article
08.08.2018
     * (Interview with Laszlo Diosi, OTP Bank CEO)
     Reporter: How would you describe the banking market, at the present time?
     Laszlo Diosi: Even though there are plenty of challenges, there are also many opportunities for the Romanian banking system. The lessons of the financial-economic crisis have resulted in a better regulated framework, stable, transparent and predictable. The guiding line of the policies developed by the authorities that are qualified, but in particular by those with a regulatory and oversight role has been characterized by a balance between profitability and systemic safety.
     But there is no shortage of challenges. We are talking here about challenges which concern the digitalization of the banking system and the national and international legislation. The entire system needs to align with complex and sometimes confused regulations.
     Recorded by Emilia Olescu  click here to read the entire article
31.07.2018
     * (Interview with Dan Paul, the president of the Association of Brokers)
     The management of the Bucharest Stock Exchange (BVB) needs to find out from brokers whether Romania truly needs a derivatives market, says Dan Paul, the president of the Association of Brokers, who was kind enough to grant BURSA an interview.  click here to read the entire article
27.07.2018
THE DĂNCILĂ GOVERNMENT AFTER SIX MONTHS
     Now we know why prime-minister Dăncilă was in a hurry to announce the activity report for the first six months at the helm of the Romanian government: the nice tale of the hike of pensions and salaries wasn't supposed to be overshadowed by the evolution of budget expenses, whose increase has led the deficit of the consolidated general budget to 1.61% of the GDP, from 0.88% after the first five months of the year.  click here to read the entire article
23.07.2018
BECAUSE AN AGREEMENT ON THE PRICE COULDN'T BE REACHED,
     The public offer started by Vimetco and Conef for a stake of at most 53.77% of the shares of Alro Slatina (Alro) has been unsuccessful, as the issuer announced that due to the unfavorable market conditions, the shareholders, company and underwriters couldn't agree on a price for the volume of 383.79 million shares put up for sale.  click here to read the entire article
23.07.2018
ECONOMIC ANALYST AURELIAN DOCHIA PREDICTS:
     * According to Eurostat, Romania has the biggest governmental deficit in the EU
     The hike of some taxes, in the near future, is unavoidable, according to economic analyst Aurelian Dochia.
     His statement comes as, in the first quarter, the government's deficit has seen an increase over the last quarter of 2017, according to data by the European Statistics Office (Eurostat).  click here to read the entire article
13.07.2018
Russia World Cup
     The final tournament of the World Football Cup will end with a gala representation, the duel between Croatia and France. France, the with the most expensive players in the tournament, has met the expectations, Croatia is the biggest surprise the of the competition.  click here to read the entire article
.