OPINII
BURSA 28.04.2017

CRISTIAN DOGARU
 
     "Din ofertele publice nu se pierde, dacă vinzi la timp", spun mulți investitori experimentați. Se va verifica asta și la oferta publică Digi Communications, acționarul majoritar al RCS&RDS, pentru cei care vor să-și marcheze repede profitul obținut din discontul de la subcriere?
     Cel puțin în ultima vreme, cine a cumpărat pe tranșa de retail în cadrul IPO-urilor și a vândut în prima zi de listare a ieșit câștigător, fie că a cumpărat acțiuni Romgaz, Nuclearelectrica, Electrica sau Medlife.
     În cazul Digi, discontul cu care este momită tranșa de retail (15% din totalul ofertei) este cât se poate de tentant, cu 7% în primele 5 zile de subscriere și 3% în ultimele 3 zile. Numai că, spre deosebire de Romgaz, Electrica, Nuclearelectrica, Medlife, unde mulți dintre cei care cumpărau aveau și planuri pe termen lung (hazardate cum s-au dovedit la Nuclearelectrica), dacă grosul celor care cumpără acum vizează doar discountul ar putea să apară o problemă, e destul de greu ca socoteala de acasă să se potrivească la târgul bursei pentru așa de mulți. Cum micilor investitori li se va acorda o alocare garantată pentru maxim 267 acțiuni (prețul de subscriere este cuprins între 38 și 56 lei), conform principiului "primul sosit, primul servit", până la un număr total de 534.000 acțiuni, este de presupus că vor fi destui în stare să mobilizeze o sumă de 15.000 lei, cu ajutorul brokerilor și a unui marketing agresiv prin sucursalele bancare. Este de așteptat ca marea majoritate să se înghesuie să ia acțiuni la discountul de 7%, pentru că presiunea la vânzare din partea celor care vor să-și marcheze profitul în primele zile de la listare și comisionul brokerului ar putea să anuleze câștigul celor care intră la discount de 3%.
     Ce se va întâmplă în următoarele luni e însă întrebarea esențială. Ca și în cazul IPO-ului Facebook, acționarii mai vechi și poate și majoritarul ar putea fi tentați să-și lichidizeze în continuare o parte a deținerilor, iar prețul se poate corecta, mai ales că politica de dividend va fi săracă (ca să nu spun direct că nu vor exista dividende, o posibilitate strecurată de altfel și în prospect). Modelul de business poate suferi apoi provocări. Și din cauza concurenței - aceasta poate mobiliza bani, la costuri mai mici decât Digi - și a avansului tehnologic. Deja se vorbește de wi-fi gratuit prin mijloacele de transport în comun, parcuri, locuri publice și până la principalele artere din orașe nu e cale lungă. Telefonia fixă e înlocuită tot mai mult de cea mobilă, segment pe care competitorii Digi încep să vină la rândul lor cu oferte tentante (vezi de pildă Telekom cu abonamente și cartele cu net din belșug, de la 5 euro), iar televiziunea prin cablu și satelit cu abonament poate fi concurată la un moment dat de televiziunea digitală terestră "free" (e drept, doar un număr redus de programe va fi oferit în acest mod).
     Cu o cotă de piață care nu arată deloc rău pentru serviciile de televiziune prin cablu (49% în România și 25% în Ungaria), internet fix (48% România și 15% Ungaria) și cu felii bune din piața de telefonie fixă (31% în România și 11% în Ungaria), plus o zonă în creștere pe comunicații mobile (11% din piață în România), afacerea Digi pare acum promițătoare. Perspectiva datoriilor dă însă dureri de cap chiar dacă, în acest moment, nu sunt semnale îngrijorătoare. Asta deoarece la venituri de 842 milioane euro, în 2016, datoriile pe termen lung însumau 746 milioane euro, iar datoriile curente erau alte 450 milioane euro (cu 374 milioane euro datorii comerciale). Una peste alta, vorbim totuși de datorii de 1,2 miliarde euro! E drept, profitabilitatea arată bine, cu EBITDA (profitul înainte de impozitare, plata dobânzilor și amortizare) de 263 milioane euro în 2016 și o marjă de 31%. Pe scurt, datoriile totale sunt de 4,5 ori profitul înainte de taxe, amortizări și plata dobânzilor (de 3 ori EBITDA dacă ne raportăm doar la datoriile pe termen lung) și asta în condițiile în care dobânzile sunt la minime istorice acum. Orice majorare a lor din perspectiva refinanțării va atârna foarte greu și cum acționarii nu au la dispoziție consolarea dividendului din vremurile bune pentru a trece mai ușor peste perioadele proaste de reducere a profitului și cotațiilor la bursă, investitorii pe termen lung trebuie să-și facă foarte bine lecțiile. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  ipo
    (mesaj trimis de investitor în data de 28.04.2017, ora 21:25)  
 Frumos articol in prima zi a ofertei! Asa se sustine bursa! Bravo! Ne mai miram ca bursa e asa cum e!


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de Vlad istrate în data de 29.04.2017, ora 12:21)  
 Domnule autor, exista vreun aspect pozitiv la faptul ca avem o noua companie listata la bursa? La faptul ca se dezvolta bursa romaneasca? Sau macar la faptul ca ne indreptam la statutul de piata emergenta? Dar oare nu cumva faptul ca s-au epuizat actiunile garantate in doua ore si jumatate este cel mai rau lucru care se putea intampla intr-o oferta de subscriere?


 
  2.1.   Asa, si?  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de Alt investitor , in data de 30.04.2017, ora 18:01)
 
  Ar fi trebuit bagate sub pres aspectele mai putin placute si pericolele? E ceva neadevarat din cele scrise de autor? Nu sunt oare date publice? E sau nu e mai utila o voce a ratiunii decat una festivist-mincinoasa?


 
  2.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de Axa , in data de 02.05.2017, ora 17:28)
 
 Adica pretul poate varia intre 38 si 56 lei, dar si in afara acestor limite, actiunile se pot transfera intre cele doua transe la aprecierea ofertantilor si inclusiv nr total de actiuni ofertate poate fi mai mare sau mai mic decat cel din prospect.
 Institutionalii, daca vor subscrie, o vor face la pretul minim. Va fi oare singura oferta subscrisa integral de catre retail, la pretul max?
 MedL va pierde titlul de cea mai indatorata soc de la bvb, vine DIGI!


 
.
Aceeasi sectiune (Piata De Capital)
ÎN VEDEREA PARTICIPĂRII LA PROCESUL DE ACHIZIȚIE A 66% DIN DESFA,
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Miscellanea, 13:24
     Inspecția Judiciară a adresat Comisiei parlamentare de anchetă privind alegerile prezidențiale din 2009 o scrisoare în care solicită documentația legată de corespondența purtată de comisie cu procurorul șef al DNA, Laura Codruța Kovesi.  click să citești tot articolul
Bănci-Asigurări, 13:07
ALERT
     * Dolarul a crescut cu 0.0057 bani în fața monedei naționale
     * Francul s-a depreciat la 3,9611 lei
       Banca Națională a României (BNR) a anunțat, astăzi, un curs de referință de 4,6679 lei pentru moneda europeană, în creștere cu 0.0023 bani, comparativ cu ședința anterioară, când euro a fost cotat la 4,6656 lei.  click să citești tot articolul
Politică, 12:39
     Organizația Județeană a PSD Timiș are, începând de marți, președinte, după ce Comitetul Național Executiv al PSD a hotărât ca interimatul în fruntea acesteia să fie preluat de președintele Consiliului Județean Timiș, Călin Dobra.  click să citești tot articolul
Miscellanea, 12:29
BAROMETRUL INDUSTRIAL:
     Activitatea din industrie a căzut puternic în ultima lună a anului trecut, însă indexul de optimism al managerilor a crescut semnificativ în decembrie, de la 63 în noiembrie la 67, potrivit Barometrului Industrial realizat de IRSOP și SNSPA.  click să citești tot articolul
Miscellanea, 11:55
     Judecătorii Curții Constituționale iau în discuție, marți, sesizările formulate de Înalta Curte de Casație și Justiție, dar și de PNL, față de modificările aduse legilor justiției.  click să citești tot articolul
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
22.01.2018
BVB
     * Dragoș Mesaroș, Goldring: "Circa 93% din întregul rulaj consemnat vineri cu titlurile societății bancare a fost desfășurat printr-un singur transfer. Este clar că acesta a fost realizat de către investitorii instituționali"
       Acțiunile "BRD - Groupe Societe Generale" (BRD) au fost, din nou, titlurile cu cel mai mare volum din ședința de tranzacționare de vineri, rulajul consemnat cu acțiunile societății bancare...  click să citești tot articolul
19.01.2018
BVB
     * Creșteri pe linie pentru toți indicii bursei
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a ieșit în evidență, în ședința de tranzacționare de ieri, prin volumul mare înregistrat de acțiunile BRD - Groupe Societe Generale (BRD), de...  click să citești tot articolul
19.01.2018
BURSELE DIN LUME / DATORITĂ REZULTATELOR COMPANIILOR
     Acțiunile de pe piețele din Europa au crescut ușor ieri, după recordurile consemnate în ziua anterioară pe Wall Street. Sectorul tehnologic a avut cele mai importante câștiguri, în baza...  click să citești tot articolul
18.01.2018
BVB
     * Deal de peste 9 milioane de lei cu titluri "Banca Transilvania"
       Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a ieșit în evidență, în ședința de tranzacționare de la mijlocul săptămânii, printr-o evoluție pozitivă atât în ceea ce privește cotațiile...  click să citești tot articolul
18.01.2018
BURSELE DIN LUME
     Titlurile societăților listate în Europa au scăzut ieri, după ce companii printre care "Burberry Group" Plc și "Skanska" AB au raportat rezultate financiare dezamăgitoare.  click să citești tot articolul
17.01.2018
BVB
     * Transferuri de 10,5 milioane de lei cu acțiuni "Banca Transilvania"
       Volumul înregistrat în cea de-a doua ședință de tranzacționare a săptămânii a fost de 38,87 de milioane de lei, peste cel din ședința precedentă, de 28,5 milioane de lei, dar sub valoarea medie...  click să citești tot articolul
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 23 ianuarie 2018
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRY
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3.0369
2.3867
3.0559
3.9611
0.1837
0.6271
0.2152
4.6679
5.3186
1.5063
3.4451
0.2261
0.4839
1.1191
0.0674
0.4741
1.0049
3.8116
0.3145
1.1904
0.5951
0.0597
0.3549
0.2032
2.7914
0.0394
0.1323
1.0377
0.6280
0.1197
163.7611
5.4980
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
22.01.2018
     The issue of the funding of the budget deficit will become acute in 2018, as the government authorities show us that they haven't learned anything from last year's experience.  click here to read the entire article
22.01.2018
RULING OF THE COURT OF APPEAL
     * Profit.ro Publishing owes the Romanian state approximately 360,000 Euros, and "N.ro Agenția de Știri" SRL, approximately 460.000 Euros
       Journalist Cristi Popa has won in the Court of Appeal the lawsuit against Profit.ro Publishing SA, by which he had disputed the decision by which he had been laid off in 2016, as the court decided that he would be reinstated to the job he held before his layoff, as well as the payment of compensatory salaries.  click here to read the entire article
19.01.2018
GIGI DRAGOMIR, REINSTATED AT THE ANRM
     * The dismissal of Gigi Dragomir as chairman of the ANRM, was one of the last decisions made by Mihai Tudose
     * The reinstatement of Gigi Dragomir as head of the ANRM, among the first decisions made by Mihai Fifor
     * Daniel Zamfir, PNL: "I hope that the reinstatement of Dragomir to his own job represent the admission of the mistake made by Tudose, concerning the obstructing of the updating of the reference price for natural gas"
       Former prime-minister Mihai Tudose and the current interim prime-minister Mihai Fifor, seem to have something in common, aside from the position they fill - they seem to be seriously concerned with the natural gas royalties.  click here to read the entire article
18.01.2018
AFTER THE ROW CONCERNING THE AMENDMENT OF THE REFERENCE FOR THE NATURAL GAS ROYALTY
     * Liberal senator Daniel Zamfir accused former prime-minister Mihai Tudose of sacking ANRM president Gigi Dragomir, for issuing an order which updated the methodology for the calculation of the royalty for natural gas, to match the market price
       The Romanian Association for Oil Exploration and Production (ROPEPCA) yesterday denied, in a press release, the "grave and unjustified" accusations made against the Romanian producers of natural gas, "accusations which concern the alleged insufficient payment of natural gas royalties", which it says are "being discussed in public increasingly often".  click here to read the entire article
17.01.2018
     The first hike of the policy rate in the last ten years, by 0.25 percentage points, is too small and has come too late to have a significant effect on inflationary expectations.  click here to read the entire article
17.01.2018
     Unless something happens to cause us to hurry, by this Friday, or by Monday-Tuesday at the latest, we will be able to say: "Now we've seen everything!" For a historic first time, Romania will have a woman as a prime-minister!  click here to read the entire article
10.01.2018
     * Sources: Dan Pazara is leaving together with Mariana Gheorghe
     * Christina Verchere has been appointed for the remaining part of Mariana Gheorghe's term, namely until April 16th, 2019
       The Supervisory Board of OMV Petrom yesterday appointed Christina Verchere as president of the Directorate and CEO of OMV Petrom, replacing Mariana Gheorghe.  click here to read the entire article
20.12.2017
     The red spot on the white paper becomes greenish, but maintains it's shape, when you move your eyes to the empty part.  click here to read the entire article
19.12.2017
     Approximately 700 magistrates from several courts and prosecutor offices in the country have gathered yesterday on the steps of the Bucharest Court of Appeal.  click here to read the entire article
18.12.2017
     * The Secretary General of the European Federation of Journalists has pledged to support with all his strength, the efforts of FAIR-MediaSind to halt the politicians' attacks on the independence of Romanian journalists
       The political assault on the freedom of the press in Romania, through the amendment of the laws of justice by the coalition in power, was one of the main issues today in the meeting of the Social Dialog Commission of the European Commission, which was attended, on behalf of Romania, Leonard Pădureț, president of the FAIR - MediaSind Culture and Mass Media Federation, together with executive president Cristi Godinac.  click here to read the entire article
14.12.2017
EXCLUSIVE:
     * "We need real and rational policy from the international community and not political tricks"
     * (Interview with his Excellency, Mr. Fuad Kokaly, the Ambassador of Palestine in Bucharest)
       The UN stated it was "extremely concerned over the risks of a violent escalation of the situation" after the decision of Donald Trump to unilaterally recognize Jerusalem as the capital of Israel, in a reunion of the Security Council in which the United States have appeared more isolated than ever, according to AFP.  click here to read the entire article
12.12.2017
AFTER BEING INVESTIGATED BY THE TAX ADMINISTRATION AND THE ANPC, BANKS GET INVESTIGATED BY THE COMPETITION COUNCIL
     * Chirițoiu: "We suspect an exchange of sensitive information on the banking market"
     * Dan Suciu, NBR: "The audits of the Competition Council can't be a reason for panic whatsoever"
     * Unannounced audit at Finmedia
     * The investigated institutions are at risk of being fined 10% of their turnover
     * Vasilescu: "The NBR has nothing to do with these investigations"
       The financial banking system seems to be the focus of most of the investigation entities. After being audited by the National Tax Administration Agency (ANAF) and by the National Consumer Protection Authority (ANPC), some of the banks which operate in Romania have also been investigated by the Competition Council (CC).  click here to read the entire article
11.12.2017
THE COURT RULED THAT SOME CONTRACTS CONCLUDED BY CELL PHONE COMPANIES INCLUDE ABUSIVE CLAUSES
     * The Bucharest Court of Appeal Bucharest yesterday ruled that RCS&RDS has abusive clauses in its contracts
     * The ANPC has also won the initial lawsuit against Telekom România
     * Vodafone has lost the case in the court of last instance against the ANPC
       The Courts have decided that some contracts concluded by the telephony companies contain abusive clauses. The Court rulings were rendered last year, as well as in 2016, but the argumentations have been formulated relatively recently.  click here to read the entire article
08.12.2017
     The hope of an accession as quick as possible by Romania to the Eurozone was dealt a heavy blow precisely on the National Day.  click here to read the entire article
06.12.2017
AFTER THE DRAFT HAD BEEN PUBLISHED IN OCTOBER
     * Gheorghe Șimon: "The royalties law will be voted in the Parliament in February next year"
     * Ministry of the Economy: "We will establish royalties which are fair both for the state as well as for the business sector"
     * Daniel Cătălin Zamfir, PNL: "I found out that there are companies that have never, take note, never paid even one leu in royalties to the Romanian state, even though they have been exploiting resources for over 20 years"
     * Last year, the Court of Auditors announced that Romania lost 1.4 billion dollars, because the ANRM established the oil royalties in a flawed manner
       The entire legislative package concerning the regulation of the system for the regulation of the mineral, oil and hydromineral resources will be revised and will be voted in the Parliament in February next year, Economics minister, Gheorghe Șimon, announced yesterday, after the debates of the Economic, Industries and Services Commission of the Senate.  click here to read the entire article
.