OPINII
BURSA 28.04.2017

CRISTIAN DOGARU
 
     "Din ofertele publice nu se pierde, dacă vinzi la timp", spun mulți investitori experimentați. Se va verifica asta și la oferta publică Digi Communications, acționarul majoritar al RCS&RDS, pentru cei care vor să-și marcheze repede profitul obținut din discontul de la subcriere?
     Cel puțin în ultima vreme, cine a cumpărat pe tranșa de retail în cadrul IPO-urilor și a vândut în prima zi de listare a ieșit câștigător, fie că a cumpărat acțiuni Romgaz, Nuclearelectrica, Electrica sau Medlife.
     În cazul Digi, discontul cu care este momită tranșa de retail (15% din totalul ofertei) este cât se poate de tentant, cu 7% în primele 5 zile de subscriere și 3% în ultimele 3 zile. Numai că, spre deosebire de Romgaz, Electrica, Nuclearelectrica, Medlife, unde mulți dintre cei care cumpărau aveau și planuri pe termen lung (hazardate cum s-au dovedit la Nuclearelectrica), dacă grosul celor care cumpără acum vizează doar discountul ar putea să apară o problemă, e destul de greu ca socoteala de acasă să se potrivească la târgul bursei pentru așa de mulți. Cum micilor investitori li se va acorda o alocare garantată pentru maxim 267 acțiuni (prețul de subscriere este cuprins între 38 și 56 lei), conform principiului "primul sosit, primul servit", până la un număr total de 534.000 acțiuni, este de presupus că vor fi destui în stare să mobilizeze o sumă de 15.000 lei, cu ajutorul brokerilor și a unui marketing agresiv prin sucursalele bancare. Este de așteptat ca marea majoritate să se înghesuie să ia acțiuni la discountul de 7%, pentru că presiunea la vânzare din partea celor care vor să-și marcheze profitul în primele zile de la listare și comisionul brokerului ar putea să anuleze câștigul celor care intră la discount de 3%.
     Ce se va întâmplă în următoarele luni e însă întrebarea esențială. Ca și în cazul IPO-ului Facebook, acționarii mai vechi și poate și majoritarul ar putea fi tentați să-și lichidizeze în continuare o parte a deținerilor, iar prețul se poate corecta, mai ales că politica de dividend va fi săracă (ca să nu spun direct că nu vor exista dividende, o posibilitate strecurată de altfel și în prospect). Modelul de business poate suferi apoi provocări. Și din cauza concurenței - aceasta poate mobiliza bani, la costuri mai mici decât Digi - și a avansului tehnologic. Deja se vorbește de wi-fi gratuit prin mijloacele de transport în comun, parcuri, locuri publice și până la principalele artere din orașe nu e cale lungă. Telefonia fixă e înlocuită tot mai mult de cea mobilă, segment pe care competitorii Digi încep să vină la rândul lor cu oferte tentante (vezi de pildă Telekom cu abonamente și cartele cu net din belșug, de la 5 euro), iar televiziunea prin cablu și satelit cu abonament poate fi concurată la un moment dat de televiziunea digitală terestră "free" (e drept, doar un număr redus de programe va fi oferit în acest mod).
     Cu o cotă de piață care nu arată deloc rău pentru serviciile de televiziune prin cablu (49% în România și 25% în Ungaria), internet fix (48% România și 15% Ungaria) și cu felii bune din piața de telefonie fixă (31% în România și 11% în Ungaria), plus o zonă în creștere pe comunicații mobile (11% din piață în România), afacerea Digi pare acum promițătoare. Perspectiva datoriilor dă însă dureri de cap chiar dacă, în acest moment, nu sunt semnale îngrijorătoare. Asta deoarece la venituri de 842 milioane euro, în 2016, datoriile pe termen lung însumau 746 milioane euro, iar datoriile curente erau alte 450 milioane euro (cu 374 milioane euro datorii comerciale). Una peste alta, vorbim totuși de datorii de 1,2 miliarde euro! E drept, profitabilitatea arată bine, cu EBITDA (profitul înainte de impozitare, plata dobânzilor și amortizare) de 263 milioane euro în 2016 și o marjă de 31%. Pe scurt, datoriile totale sunt de 4,5 ori profitul înainte de taxe, amortizări și plata dobânzilor (de 3 ori EBITDA dacă ne raportăm doar la datoriile pe termen lung) și asta în condițiile în care dobânzile sunt la minime istorice acum. Orice majorare a lor din perspectiva refinanțării va atârna foarte greu și cum acționarii nu au la dispoziție consolarea dividendului din vremurile bune pentru a trece mai ușor peste perioadele proaste de reducere a profitului și cotațiilor la bursă, investitorii pe termen lung trebuie să-și facă foarte bine lecțiile. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  ipo
    (mesaj trimis de investitor în data de 28.04.2017, ora 21:25)  
 Frumos articol in prima zi a ofertei! Asa se sustine bursa! Bravo! Ne mai miram ca bursa e asa cum e!


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de Vlad istrate în data de 29.04.2017, ora 12:21)  
 Domnule autor, exista vreun aspect pozitiv la faptul ca avem o noua companie listata la bursa? La faptul ca se dezvolta bursa romaneasca? Sau macar la faptul ca ne indreptam la statutul de piata emergenta? Dar oare nu cumva faptul ca s-au epuizat actiunile garantate in doua ore si jumatate este cel mai rau lucru care se putea intampla intr-o oferta de subscriere?


 
  2.1.   Asa, si?  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de Alt investitor , in data de 30.04.2017, ora 18:01)
 
  Ar fi trebuit bagate sub pres aspectele mai putin placute si pericolele? E ceva neadevarat din cele scrise de autor? Nu sunt oare date publice? E sau nu e mai utila o voce a ratiunii decat una festivist-mincinoasa?


 
  2.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de Axa , in data de 02.05.2017, ora 17:28)
 
 Adica pretul poate varia intre 38 si 56 lei, dar si in afara acestor limite, actiunile se pot transfera intre cele doua transe la aprecierea ofertantilor si inclusiv nr total de actiuni ofertate poate fi mai mare sau mai mic decat cel din prospect.
 Institutionalii, daca vor subscrie, o vor face la pretul minim. Va fi oare singura oferta subscrisa integral de catre retail, la pretul max?
 MedL va pierde titlul de cea mai indatorata soc de la bvb, vine DIGI!


 
.
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Internaţional, 10:51
     O femeie a fost luată ostatică de un bărbat înarmat la un post de radio olandez, anunță presa locală citată de Daily Mail.  detalii
Internaţional, 10:16
     Senatoarea australiană de extremă dreaptă, Pauline Hanson, a mers joi în Parlamentul australian îmbrăcată cu o burka, ca parte a campaniei sale de interzicere a îmbrăcămintei purtată de femeile musulmane.  detalii
Politică, 09:27
     Tudorel Toader a luat apărarea, joi dimineața, demersului comisiei parlamentare pentru alegerile din 2009, care a solicitat Parchetului General dosarul - închis - asupra scrutinului prezidențial din 2009, și a explicat că de ce a decis să sesizeze Inspecția Judiciară în cazul procurorului general Augustin Lazăr, care a refuzat să dea curs solicitării parlamentarilor și s-a adresat CSM, potrivit surselor din presă.  detalii
Internaţional, 08:35
     Reprezentanții Pazei de Coastă spaniolă au declarat că au salvat 600 de migranți care voiau să ajungă din Maroc, într-o perioadă de 24 de ore, pe fondul unei creșteri a numărului sosirilor de migranți, transmite BBC News.  detalii
Strategia Naţională Anticorupţie, 08:11
     Magistrații Curții de Apel București judecă, joi, solicitarea procurorului Mihaela Moraru Iorga de suspendare a ordinului de revocare din Direcția Națională Anticorupție (DNA).  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
17.08.2017
BVB
     Piața principală a Bursei de Valori București (BVB) a fost dominată, în ședința de ieri, de două tranzacții de tip "deal" realizate cu acțiuni "SIF Moldova" (SIF2), totalizând 51,5...  detalii
17.08.2017
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile companiilor listate la bursele din Europa au urmat un curs pozitiv ieri, investitorii îndreptându-și atenția către informațiile economice odată ce tensiunile geopolitice s-au mai redus.  detalii
11.08.2017
BVB
     * Marcel Murgoci, "Estinvest": "Ședința s-a desfășurat în ton cu ceea ce s-a întâmplat pe piețele externe"
     * "OMV Petrom" și "Banca Transilvania" și-au publicat rezultatele la șase luni
       Ședința de tranzacționare de ieri de la Bursa de Valori București (BVB) a fost una de scăderi, care s-a desfășurat "în ton" cu evoluțiile de pe piețele externe, potrivit domnului Marcel...  detalii
11.08.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele din Europa au urmat un curs descendent ieri, pe fondul persistenței tensiunilor geopolitice dintre Coreea de Nord și SUA, care și-au adresat reciproc amenințări.  detalii
10.08.2017
BVB
     Ședința bursieră de ieri a reprezentat prima zi din această săptămână în care majoritatea indicilor bursieri au scăzut, singurul coș de acțiuni care și-a continuat creșterea fiind BET-FI.  detalii
10.08.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele europene au fost în declin ieri, ca urmare a escaladării tensiunilor dintre SUA și Coreea de Nord, în condițiile în care cele două țări s-au amenințat reciproc.  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 16 august 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0665
2,3385
3,0634
4,0082
0,1755
0,6150
0,2199
4,5737
5,0260
1,5058
3,5171
0,2179
0,4914
1,0696
0,0654
0,4822
1,1045
3,8993
0,2949
1,2304
0,5826
0,0608
0,3418
0,2192
2,8246
0,0383
0,1521
1,0616
0,6185
0,1171
159,2741
5,4834
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
11.08.2017
     Twenty seven banks haven't paid any profit tax in the last 6 years, which has shaken Minister of Public Finances Ionuț Mișa, as well as some MPs, bankers and even the Governor of the National...  details
10.08.2017
11 DAYS LEFT / TRICKS TO FORCE THE EXTENSION OF THE MANDATE OF THE CEO OF THE BSE
     Considering how many tricks Lucian Anghel, the president of the Bucharest Stock Exchange has tried, in order to extend the term of CEO Ludwik Sobolewski, it would be actually crazy if they...  details
08.08.2017
JACK CUTIȘTEANU, PETPROD:
     The state speculates the economy and household consumers, through Hidroelectrica, CEO, Nucleareletrica and CEH, says Jack Cutișteanu, the CEO of Petprod, referring to the evolution of the price of...  details
03.08.2017
FINANCE MINISTER CONFIRMS WHAT BURSA REPORTED FIVE MONTHS AGO:
     * PNL senator Daniel Cătălin Zamfir asks for a "list of shame" of banks that don't pay taxes
     * According to information obtained by BURSA, between 2011-2015, banks in Romania paid 1.3 billion lei (288 million Euros) in taxes
       Public Finance Minister Ionuț Mișa says that almost three quarters of banks operating in Romania haven't paid profit tax in the last few years. With that statement, the head of the Finance...  details
02.08.2017
GABRIEL DUMITRAȘCU, ABOUT THE INCREASE OF THE PRICE OF ELECTRICITY:
     * Dumitrașcu: "Among other things, we recently even had to import the system services, and system services energy is three times more expensive than that on the Day-Ahead market"
       The price of electricity and its increase on the Day-ahead market (PZU) of the OPCOM exchange keeps causing discontent among the players and specialists on the market and is keeping consumers on...  details
01.08.2017
EUROPEAN MP RAMONA MĂNESCU:
     * "We have asked for clarifications and a position of the Commission on whether the Hungarian initiative complies with the Energy Security Strategy of the European Union and the coordination with BRUA"
       The announcement of Hungarian gas operator FGSZ that BRUA would end in Hungary instead of in Austria was surprising and it didn't come as a result of consultations with its regional partners or...  details
31.07.2017
STOCK MARKET SOURCES:
     Lucian Anghel, the president of the BSE, today summoned the Board of the BSE to discuss the terms of the contract of Ludwik Sobolewski, whose mandate expires on August 21st. According to sources...  details
28.07.2017
IN THE ROW OF THE DOUBLE STANDARD
     * The Minister of Agriculture continues to hide the names of the products that have a double standard and of their producers
     * "The minister of agriculture mismanaged the issue of the double standard of food products", says Costel Stanciu, the president of the APC, who asked for the resignation of Petre Daea
       The results of the tests concerning the double standard, conducted on some of the foods and presented on Wednesday by agriculture minister Petre Daea has raised a series of questions, angering both...  details
27.07.2017
ROW AROUND OLTCHIM
     * Ștefan Vuza made a series of statements lately, saying that Oltchim is not making investments, that are there companies that parasitize Oltchim and that the plant's profit isn't real
     * Oltchim executives: "It can be said that the participation of Chimcomplex in the process for the sale of Oltchim has been made exclusively in order to get access to information that would then be used for the benefit of their own businesses"
     * Piperea: "If, because of these statements, the sale of the distinct blocks of assets fails, then Oltchim will bring a tort liability lawsuit, signed by me"
       At Oltchim there is corruption and there are no parasite companies, lawyer Gheorghe Piperea, bankruptcy trustee of the Râmnicu Vâlcea plant, in response to the statements made over the course of...  details
26.07.2017
SOURCES CLOSE TO THE SITUATION:
     * Sources: "A large segment of the price asked for the Mariott building represents the loan contracted by Grand SRL and guaranteed by the state"
     * Dedeman wants to buy the Marriott complex, according to our sources
     * AFI Europe has announced that Dedeman is scrapping plans to buy AFI 4 and 5
       The Austrians of Strabag are asking for 140 million Euros for the building the Marriott hotel of Bucharest is operating in, according to sources close to the deal.  details
25.07.2017
SPECIALISTS:
     * The BRUA project can no longer be funded, after Hungary announced that it would stop on the Hungarian territory, our sources are saying
       The BRUA pipeline, which was supposed to go through Bulgaria, Romania, Hungary and Austria, will have the same fate as Nabucco, meaning it won't be built, some market specialists think.  details
24.07.2017
CEC BANK CHAIRMAN REACTS TO THE STATEMENTS OF LUCIAN ISAR:
     * (Interview with Mr. Radu Grațian Ghețea, the president of CEC Bank)
     * CEC Bank intends to end this year with a three figure profit
     * CEC Bank chairman: "When the EBA makes moves and finds an easing of interest rates is possible, then that will happen over here as well"
     * Radu Ghețea: "In the case of Romcab, we have begun the foreclosure, we have foreclosed some of the collaterals and we will continue to foreclose on others"
       CEC Bank intends to end this year with a three figure profit, Radu Grațian Ghețea, the chairman of the bank told us in a sizeable interview.  details
22.07.2017
MIRCEA URSACHE, ASF:
     * Ursache: "Romcab is required to file the same reports during its restructuring period as it would during normal operation"
       "Romcab" (MCAB) has the same reporting obligations, during the restructuring period, that it does during its regular operation, said Mircea Ursache, vice-president of the Financial...  details
19.07.2017
MIRCEA URSACHE CONFIRMS:
     * Ursache: "We are asking the market operator to comply with corporate governance"
     * In fact, the investigation targets Lucian Anghel, the president of the BSE, because he is the one that can summon the board
       The Financial Oversight Authority is conducting an analysis of the manner of summoning and unfolding of the Board of Directors of the Bucharest Stock Exchange Mircea Ursache, vice-president of the...  details
17.07.2017
     The Association of Brokers has taken a stand against the exclusion of the BURSA newspaper from the guest list of the official events of the Bucharest Stock Exchange, reported on Friday.  details
.