OPINII
BURSA 28.04.2017

CRISTIAN DOGARU
 
     "Din ofertele publice nu se pierde, dacă vinzi la timp", spun mulți investitori experimentați. Se va verifica asta și la oferta publică Digi Communications, acționarul majoritar al RCS&RDS, pentru cei care vor să-și marcheze repede profitul obținut din discontul de la subcriere?
     Cel puțin în ultima vreme, cine a cumpărat pe tranșa de retail în cadrul IPO-urilor și a vândut în prima zi de listare a ieșit câștigător, fie că a cumpărat acțiuni Romgaz, Nuclearelectrica, Electrica sau Medlife.
     În cazul Digi, discontul cu care este momită tranșa de retail (15% din totalul ofertei) este cât se poate de tentant, cu 7% în primele 5 zile de subscriere și 3% în ultimele 3 zile. Numai că, spre deosebire de Romgaz, Electrica, Nuclearelectrica, Medlife, unde mulți dintre cei care cumpărau aveau și planuri pe termen lung (hazardate cum s-au dovedit la Nuclearelectrica), dacă grosul celor care cumpără acum vizează doar discountul ar putea să apară o problemă, e destul de greu ca socoteala de acasă să se potrivească la târgul bursei pentru așa de mulți. Cum micilor investitori li se va acorda o alocare garantată pentru maxim 267 acțiuni (prețul de subscriere este cuprins între 38 și 56 lei), conform principiului "primul sosit, primul servit", până la un număr total de 534.000 acțiuni, este de presupus că vor fi destui în stare să mobilizeze o sumă de 15.000 lei, cu ajutorul brokerilor și a unui marketing agresiv prin sucursalele bancare. Este de așteptat ca marea majoritate să se înghesuie să ia acțiuni la discountul de 7%, pentru că presiunea la vânzare din partea celor care vor să-și marcheze profitul în primele zile de la listare și comisionul brokerului ar putea să anuleze câștigul celor care intră la discount de 3%.
     Ce se va întâmplă în următoarele luni e însă întrebarea esențială. Ca și în cazul IPO-ului Facebook, acționarii mai vechi și poate și majoritarul ar putea fi tentați să-și lichidizeze în continuare o parte a deținerilor, iar prețul se poate corecta, mai ales că politica de dividend va fi săracă (ca să nu spun direct că nu vor exista dividende, o posibilitate strecurată de altfel și în prospect). Modelul de business poate suferi apoi provocări. Și din cauza concurenței - aceasta poate mobiliza bani, la costuri mai mici decât Digi - și a avansului tehnologic. Deja se vorbește de wi-fi gratuit prin mijloacele de transport în comun, parcuri, locuri publice și până la principalele artere din orașe nu e cale lungă. Telefonia fixă e înlocuită tot mai mult de cea mobilă, segment pe care competitorii Digi încep să vină la rândul lor cu oferte tentante (vezi de pildă Telekom cu abonamente și cartele cu net din belșug, de la 5 euro), iar televiziunea prin cablu și satelit cu abonament poate fi concurată la un moment dat de televiziunea digitală terestră "free" (e drept, doar un număr redus de programe va fi oferit în acest mod).
     Cu o cotă de piață care nu arată deloc rău pentru serviciile de televiziune prin cablu (49% în România și 25% în Ungaria), internet fix (48% România și 15% Ungaria) și cu felii bune din piața de telefonie fixă (31% în România și 11% în Ungaria), plus o zonă în creștere pe comunicații mobile (11% din piață în România), afacerea Digi pare acum promițătoare. Perspectiva datoriilor dă însă dureri de cap chiar dacă, în acest moment, nu sunt semnale îngrijorătoare. Asta deoarece la venituri de 842 milioane euro, în 2016, datoriile pe termen lung însumau 746 milioane euro, iar datoriile curente erau alte 450 milioane euro (cu 374 milioane euro datorii comerciale). Una peste alta, vorbim totuși de datorii de 1,2 miliarde euro! E drept, profitabilitatea arată bine, cu EBITDA (profitul înainte de impozitare, plata dobânzilor și amortizare) de 263 milioane euro în 2016 și o marjă de 31%. Pe scurt, datoriile totale sunt de 4,5 ori profitul înainte de taxe, amortizări și plata dobânzilor (de 3 ori EBITDA dacă ne raportăm doar la datoriile pe termen lung) și asta în condițiile în care dobânzile sunt la minime istorice acum. Orice majorare a lor din perspectiva refinanțării va atârna foarte greu și cum acționarii nu au la dispoziție consolarea dividendului din vremurile bune pentru a trece mai ușor peste perioadele proaste de reducere a profitului și cotațiilor la bursă, investitorii pe termen lung trebuie să-și facă foarte bine lecțiile. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  ipo
    (mesaj trimis de investitor în data de 28.04.2017, ora 21:25)  
 Frumos articol in prima zi a ofertei! Asa se sustine bursa! Bravo! Ne mai miram ca bursa e asa cum e!


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de Vlad istrate în data de 29.04.2017, ora 12:21)  
 Domnule autor, exista vreun aspect pozitiv la faptul ca avem o noua companie listata la bursa? La faptul ca se dezvolta bursa romaneasca? Sau macar la faptul ca ne indreptam la statutul de piata emergenta? Dar oare nu cumva faptul ca s-au epuizat actiunile garantate in doua ore si jumatate este cel mai rau lucru care se putea intampla intr-o oferta de subscriere?


 
  2.1.   Asa, si?  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de Alt investitor , in data de 30.04.2017, ora 18:01)
 
  Ar fi trebuit bagate sub pres aspectele mai putin placute si pericolele? E ceva neadevarat din cele scrise de autor? Nu sunt oare date publice? E sau nu e mai utila o voce a ratiunii decat una festivist-mincinoasa?


 
  2.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de Axa , in data de 02.05.2017, ora 17:28)
 
 Adica pretul poate varia intre 38 si 56 lei, dar si in afara acestor limite, actiunile se pot transfera intre cele doua transe la aprecierea ofertantilor si inclusiv nr total de actiuni ofertate poate fi mai mare sau mai mic decat cel din prospect.
 Institutionalii, daca vor subscrie, o vor face la pretul minim. Va fi oare singura oferta subscrisa integral de catre retail, la pretul max?
 MedL va pierde titlul de cea mai indatorata soc de la bvb, vine DIGI!


 
.
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Miscellanea, 18:25
     Asociația Română a Cărnii își exprimă satisfacția cu privire la decizia luată în cadrul Adunării Generale a Organizației Internaționale pentru Sănatate Animală (OIE), care se desfășoară în această săptămână la Paris, de a include România pe lista oficială a statelor libere de pestă porcină clasică, precizează un comunicat de presă al asociației.  detalii
Bănci-Asigurări, 18:15
     Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD) acordă companiei Expert Petroleum un împrumut de 5 milioane de dolari pentru finanțarea îmbunătățirii exploatării zăcămintelor mature de țiței și gaze naturale din România, potrivit unui comunicat de presă remis Redacției.  detalii
Politică, 18:01
ÎN SEMN DE PROTEST FAȚĂ DE LEGEA SALARIZĂRII UNITARE,
     Aproximativ 650 de primării sau consilii județene din întreaga țară și-au întrerupt activitatea, miercuri, între orele 8.00 și 13.00, în semn de nemulțumire față de Legea salarizării unitare,a declarat pentru News.ro președintele Sindicatului Național al Funcționarilor Publici (SNFP), Sebastian Oprescu.  detalii
Politică, 17:47
     Cu ocazia Adunării Generale a Uniunii Naționale a Consiliilor Județene, reprezentanții structurilor asociative ale județelor, municipiilor, orașelor și comunelor și-au exprimat susținerea proiectului legii salarizării unitare promovat și supus dezbaterii de către inițiator, în forma adoptată de către Senat, potrivit unui comunicat de presă al Asociației Orașelor din România.  detalii
Macroeconomie, 17:36
COALIȚIA PENTRU DEZVOLTAREA ROMÂNIEI:
     Coaliția pentru Dezvoltarea României (CDR) semnalează că, în absența unui studiu de impact, proiectul de modificare a Codului Fiscal privind introducerea impunerii globale a gospodăriilor poate conduce la consecințe grave pentru economie, potrivit unui comunicat de presă remis Redacției.  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
24.05.2017
SIBEX
     După jumătate din ședința de marți, piața futures de la Sibiu se situa într-o poziție inferioară față de ședința anterioară, la aceeași oră.  detalii
24.05.2017
BVB
     * Titlurile "OMV Petrom", cele mai lichide
     * Indicii, în creștere, pe un rulaj de 10,4 milioane euro
       Opt dintre indicii Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri în apreciere, în contextul în care a fost înregistrat un volum de tranzacționare de 47,4 milioane...  detalii
23.05.2017
SIBEX
     La Sibex, debutul săptămâni nu a fost unul foarte încurajator, interesul pentru derivate continuând să fie unul modest.  detalii
23.05.2017
BVB
     * Titlurile "Fondul Proprietatea", cele mai lichide
       Șapte dintre indicii Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri în apreciere, în contextul în care a fost înregistrat un volum de tranzacționare de 36,5 milioane...  detalii
22.05.2017
SIBEX
     După două săptămâni în care, de fiecare dată, Sibex nu a reușit să treacă pragul de 100 de contracte, a treia săptămână din luna mai a adus, cu chiu cu vai, depășirea acestui prag.  detalii
22.05.2017
BVB
     * Indicii au crescut, pe un rulaj de aproape 15 milioane euro
       Piața principală a "Bursei de Valori București" (BVB) a fost dominată, în ședința de tranzacționare de vineri, de cinci transferuri de tip "deal", realizate cu acțiuni "Fondul...  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 23 mai 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
XAU
XDR
3,0380
2,3306
3,0039
4,1729
0,1720
0,6123
0,2241
4,5583
5,2615
1,4770
3,6433
0,2213
0,4862
1,0857
0,0716
0,4674
1,1342
4,0489
0,3057
1,2393
0,5877
0,0625
0,3603
0,2171
2,8492
0,0371
0,1539
1,1024
0,6132
164,1881
5,6051
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
22.05.2017
     * Three foreign players - Abu Dhabi Investment Council, VARDE and a Canadian investment fund - are rumored to be interested in Bancpost
      * The bank is also attractive to some lenders operating in Romania
       Aside from the banks in Romania interested in acquiring Bancpost, there are also apparently some foreign entities that have set their sights on Bancpost, according to some market sources. They are...  details
19.05.2017
FOLLOWING THE ARTICLE PUBLISHED YESTERDAY IN BURSA
     BCR yesterday apologized to one of its customers, after BURSA reported that their performing loan with no arrears is registered with the Cadastre Office as having been assigned to a company...  details
18.05.2017
THE EUROPEAN COMMISSION CRITICIZING THE MONOPOLY IN THE TRADING OF NATIONAL GAS
     * BRM accuses the intention to nationalize the trading of natural gas
     * The commission for industries and services: "The European model: one exchange for the transparent, competitive and non-discriminatory trading of natural gas"
     * Sources: The European Commission and the PEGAS pan-European platform for the trading of natural gas warns that the amendments are not compatible with the competition regulations
     * Virgil Popescu, PNL: "We will be asking for the draft law to be sent back to the commission"
       The European Commission reacted on Tuesday, after the deputies of the Commission for Industries and Services have passed a series of amendments to the Natural Gas Law, according to which the gas...  details
17.05.2017
     * Transactions of 62.82 million lei in the first trading day
     * "The EBRD has participated in the offer and it has been allocated the biggest block of shares", the DIGI CEO said
     * Bulgac: "We have considered the listing in Amsterdam or Warsaw as well"
       Shares of DIGI Communications (DIGI) have been listed yesterday, on the Bucharest Stock Exchange, closing the session at 41.2 lei/share, up 3% over the price in the IPO, after closing at 41.7...  details
16.05.2017
     * The ASF has recorded the DIGI shares
       * UPDATE 10:12 DIGI stock opened at 41.7 lei/share
     Digi Comunications (DIGI) opened today's trading session on the BSE, above the closing price in the IPO, at 41.7...  details
15.05.2017
     SIF2 Moldova wants to conduct public buyback offer for its own shares and has already submitted the prospectus for that offer with the Financial Oversight Authority (ASF), according to an...  details
15.05.2017
COPY-PASTE ANSWERS
     * The draft law concerning the approval of the Memorandum of Understanding concluded between the Romanian state and The Rompetrol Group NV got a negative opinion from the Constitutional Commission in the Senate
       * The draft law concerning the approval of the Memorandum of Understanding concluded between the Romanian state and The Rompetrol Group NV got a negative opinion from the Constitutional Commission...  details
12.05.2017
THE DIGI OFFER HAS ENDED AT A PRICE OF 40 LEI/SHARE, AND THE LISTING IS SCHEDULED FOR MAY 16
     * The lawyer says that the ASF must observe ex officio the market manipulation, in the case of the use of bank guarantee letters
     * Piperea: "The law punishes even manipulation attempts, and the fine can go as high as 275,000 lei per day"
     * Raiffeisen secretively replaced an announcement concerning the reallocation between tiers, posted on the BSE website
       The Financial Oversight Authority (ASF) needs to urgently refer the matter to itself concerning a potential market manipulation, in the case of the use of bank guarantee letters in the Digi...  details
11.05.2017
UNPRECEDENTED SITUATION
     * RCS&RDS has been prosecuted just as the IPO was ongoing
     * Some investors forced to withdraw
     * Before the subscription, the EBRD had made a commitment to subscribe, but it had asked the company to make commitments to fight bribery and corruption
       Whether it meant to or not, the National Anti-Corruption Department was a major player in the offer for the listing of Digi Communications, the parent company of RCS&RDS.  details
10.05.2017
SUBSCRIPTION RATE OF 2783%, ON THE UNGUARANTEED RETAIL TIER UNTIL YESTERDAY
     * Some brokers claim that the granting of loan in order to buy stocks skews the demand
     * The ASF shirks any responsibility concerning this offer
     * On May 8th, 2017, RCS&RDS was officially notified by the DNA that it is a suspect in the ongoing investigation
     * Investors can withdraw their subscriptions until 17:00
       Few of the investors in the Digi Communications offer got scared off by the prosecution of two of the RCS&RDS executives and withdrawn their subscriptions, after the amendment of the prospectus...  details
09.05.2017
ANDREEA LAMBRU, THE PRESIDENT OF HIDROELECTRICA:
     * The Ministry of Energy is preparing the change of the privatization method, according to Mrs. Lambru
       Andreea Lambru, the new chairman of the supervisory Board of Hidroelectrica, doesn't expect the company to get listed this year, hinting that time is needed for the Ministry of Energy to change...  details
05.05.2017
     * (Interview with Mr. Dorel Goia, majority shareholder in Teraplast)
     * Goia: "The insolvency of Romcab is a loss both for the economy of the county of Mureș, as well as for the national economy "
       For the economy to grow, we need as many privatizations on the stock exchange as possible, listings of great companies and a sustained education at the national level, so that the investment in the...  details
04.05.2017
FINANCIAL EDUCATION FOR BANKERS
     Valentin Lazea, the chief-economist of the NBR, is making progress, setting foot into cultural territory.
     In a speech at the Cristian Popișteanu symposium of April 26th, 2017, Valentin Lazea noted...  details
03.05.2017
AN EXPLANATION ON BITCOIN AND THE FUTURE OF BLOCKCHAIN TECHNOOGIES
     The blockchain technology is part of a recent technological revolution, started in 2008 with the alternative currency bitcoin. In the aftermath of the appearance of p2p programs (such as...  details
28.04.2017
ILAN LAUFER, MMACA:
     * The Start Up Nation program is set to be approved in the Parliament
       Taxes that can't be paid online will not be paid at all, Ilan Laufer, state secretary in the Ministry for the Business Environment, Trade and Entrepreneurship (MMACA), who mentioned that by...  details
.