Warning: preg_match(): Unknown modifier '2' in /home/bursaexp/public_html/bursa_ro/_config/class.mobile.inc.php on line 69

Warning: preg_match(): Unknown modifier 't' in /home/bursaexp/public_html/bursa_ro/_config/class.mobile.inc.php on line 69
OPINII IPO Digi - dai banul si fugi cu discountul - Piata de capital - Ziarul BURSA
Gala BURSA Construcțiilor 20 de ani
OPINII
BURSA 28.04.2017

CRISTIAN DOGARU
 
     "Din ofertele publice nu se pierde, dacă vinzi la timp", spun mulți investitori experimentați. Se va verifica asta și la oferta publică Digi Communications, acționarul majoritar al RCS&RDS, pentru cei care vor să-și marcheze repede profitul obținut din discontul de la subcriere?
     Cel puțin în ultima vreme, cine a cumpărat pe tranșa de retail în cadrul IPO-urilor și a vândut în prima zi de listare a ieșit câștigător, fie că a cumpărat acțiuni Romgaz, Nuclearelectrica, Electrica sau Medlife.
     În cazul Digi, discontul cu care este momită tranșa de retail (15% din totalul ofertei) este cât se poate de tentant, cu 7% în primele 5 zile de subscriere și 3% în ultimele 3 zile. Numai că, spre deosebire de Romgaz, Electrica, Nuclearelectrica, Medlife, unde mulți dintre cei care cumpărau aveau și planuri pe termen lung (hazardate cum s-au dovedit la Nuclearelectrica), dacă grosul celor care cumpără acum vizează doar discountul ar putea să apară o problemă, e destul de greu ca socoteala de acasă să se potrivească la târgul bursei pentru așa de mulți. Cum micilor investitori li se va acorda o alocare garantată pentru maxim 267 acțiuni (prețul de subscriere este cuprins între 38 și 56 lei), conform principiului "primul sosit, primul servit", până la un număr total de 534.000 acțiuni, este de presupus că vor fi destui în stare să mobilizeze o sumă de 15.000 lei, cu ajutorul brokerilor și a unui marketing agresiv prin sucursalele bancare. Este de așteptat ca marea majoritate să se înghesuie să ia acțiuni la discountul de 7%, pentru că presiunea la vânzare din partea celor care vor să-și marcheze profitul în primele zile de la listare și comisionul brokerului ar putea să anuleze câștigul celor care intră la discount de 3%.
     Ce se va întâmplă în următoarele luni e însă întrebarea esențială. Ca și în cazul IPO-ului Facebook, acționarii mai vechi și poate și majoritarul ar putea fi tentați să-și lichidizeze în continuare o parte a deținerilor, iar prețul se poate corecta, mai ales că politica de dividend va fi săracă (ca să nu spun direct că nu vor exista dividende, o posibilitate strecurată de altfel și în prospect). Modelul de business poate suferi apoi provocări. Și din cauza concurenței - aceasta poate mobiliza bani, la costuri mai mici decât Digi - și a avansului tehnologic. Deja se vorbește de wi-fi gratuit prin mijloacele de transport în comun, parcuri, locuri publice și până la principalele artere din orașe nu e cale lungă. Telefonia fixă e înlocuită tot mai mult de cea mobilă, segment pe care competitorii Digi încep să vină la rândul lor cu oferte tentante (vezi de pildă Telekom cu abonamente și cartele cu net din belșug, de la 5 euro), iar televiziunea prin cablu și satelit cu abonament poate fi concurată la un moment dat de televiziunea digitală terestră "free" (e drept, doar un număr redus de programe va fi oferit în acest mod).
     Cu o cotă de piață care nu arată deloc rău pentru serviciile de televiziune prin cablu (49% în România și 25% în Ungaria), internet fix (48% România și 15% Ungaria) și cu felii bune din piața de telefonie fixă (31% în România și 11% în Ungaria), plus o zonă în creștere pe comunicații mobile (11% din piață în România), afacerea Digi pare acum promițătoare. Perspectiva datoriilor dă însă dureri de cap chiar dacă, în acest moment, nu sunt semnale îngrijorătoare. Asta deoarece la venituri de 842 milioane euro, în 2016, datoriile pe termen lung însumau 746 milioane euro, iar datoriile curente erau alte 450 milioane euro (cu 374 milioane euro datorii comerciale). Una peste alta, vorbim totuși de datorii de 1,2 miliarde euro! E drept, profitabilitatea arată bine, cu EBITDA (profitul înainte de impozitare, plata dobânzilor și amortizare) de 263 milioane euro în 2016 și o marjă de 31%. Pe scurt, datoriile totale sunt de 4,5 ori profitul înainte de taxe, amortizări și plata dobânzilor (de 3 ori EBITDA dacă ne raportăm doar la datoriile pe termen lung) și asta în condițiile în care dobânzile sunt la minime istorice acum. Orice majorare a lor din perspectiva refinanțării va atârna foarte greu și cum acționarii nu au la dispoziție consolarea dividendului din vremurile bune pentru a trece mai ușor peste perioadele proaste de reducere a profitului și cotațiilor la bursă, investitorii pe termen lung trebuie să-și facă foarte bine lecțiile. 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  ipo
    (mesaj trimis de investitor în data de 28.04.2017, ora 21:25)  
 Frumos articol in prima zi a ofertei! Asa se sustine bursa! Bravo! Ne mai miram ca bursa e asa cum e!


 
2.  fără titlu
    (mesaj trimis de Vlad istrate în data de 29.04.2017, ora 12:21)  
 Domnule autor, exista vreun aspect pozitiv la faptul ca avem o noua companie listata la bursa? La faptul ca se dezvolta bursa romaneasca? Sau macar la faptul ca ne indreptam la statutul de piata emergenta? Dar oare nu cumva faptul ca s-au epuizat actiunile garantate in doua ore si jumatate este cel mai rau lucru care se putea intampla intr-o oferta de subscriere?


 
  2.1.   Asa, si?  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de Alt investitor , in data de 30.04.2017, ora 18:01)
 
  Ar fi trebuit bagate sub pres aspectele mai putin placute si pericolele? E ceva neadevarat din cele scrise de autor? Nu sunt oare date publice? E sau nu e mai utila o voce a ratiunii decat una festivist-mincinoasa?


 
  2.2.   fără titlu  (răspuns la opinia nr. 2 )
    (mesaj trimis de Axa , in data de 02.05.2017, ora 17:28)
 
 Adica pretul poate varia intre 38 si 56 lei, dar si in afara acestor limite, actiunile se pot transfera intre cele doua transe la aprecierea ofertantilor si inclusiv nr total de actiuni ofertate poate fi mai mare sau mai mic decat cel din prospect.
 Institutionalii, daca vor subscrie, o vor face la pretul minim. Va fi oare singura oferta subscrisa integral de catre retail, la pretul max?
 MedL va pierde titlul de cea mai indatorata soc de la bvb, vine DIGI!


 
Actualitate - vezi toate știrile mai jos.
Politică, 16:22
NOU REGULAMENT AL CCR:
     Curtea Constituțională a adoptat joi o hotărâre prin care președintele forului va putea bloca publicarea oricărei opinii separate sau concurente dacă se consideră că ele aduc critici CCR sau au caracter "sentențios", "ostentativ" sau cu "tentă politică". Decizia a fost luată ca urmare a publicării unor opinii separate în cazurile privind abuzul în serviciu și a Legii 90, care sunt criticate ca afectând caracterul obligatoriu al hotărârilor Curții, potrivit unui comunicat de presă.  detalii
Internaţional, 15:34
     Liderul opoziției laburiste Jeremy Corbyn vrea "să încerce să impună noi alegeri" legislative, după ce a ieșit consolidat din scrutinul de pe 8 iunie, în care premierul Theresa May și-a pierdut majoritatea absolută în Parlament, potrivit ediției de sâmbătă a ziarului Daily Mirror, citat de AFP.  detalii
Macroeconomie, 14:53
ANAF:
     Inspectorii Direcției Generale Antifraudă Fiscală (DGAF) au verificat 652 contribuabili în perioada 22-23 iunie, aceștia plătind la bugetul de stat, după efectuarea controalelor, 15,77 milioane lei (3,45 milioane euro), a anunțat ieri Agenția Națională de Administrare Fiscală (ANAF).  detalii
Companii-Afaceri, 13:56
     Începând cu data de 15 iulie 2017, Ravinder Takkar va prelua funcția de Președinte al Vodafone Group Services, Regional Business Development, rol în care va fi responsabil de reprezentarea intereselor Vodafone în India, inclusiv de crearea și integrarea cu succes a noului joint-venture (companie cu capital comun) dintre Vodafone India și Idea. În plus, el va fi responsabil de dezvoltarea business-ului Vodafone în regiunea Africa, Orientul Mijlociu și Asia Pacific (AMAP), raportându-i lui Vivek Badrinath, CEO pentru regiunea AMAP. Takkar își încheie astfel mandatul de trei ani de CEO și Președinte al Vodafone România, rol pe care l-a preluat în luna mai 2014, potrivit unui comunicat de pres[.  detalii
Internaţional, 13:34
     Actorul și fostul guvernator al Californiei Arnold Schwarzenegger a îndemnat la finalul unei întâlniri cu președintele francez Emmanuel Macron, vineri, să nu se facă din problema modificărilor climatice o miză politicianistă, la trei săptămâni după decizia președintelui american Donald Trump de a părăsi Acordul de la Paris, relatează Reuters.  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier
23.06.2017
BVB
     * Titlurile "BRD - Groupe Societe Generale", cele mai lichide
       Piața a încheiat, din nou, ședința de tranzacționare în teritoriul negativ, toți indicii Bursei de Valori București (BVB) înregistrând scăderi, în contextul în care s-a înregistrat un volumul de de...  detalii
22.06.2017
     * Aproape 28% din volumul de tranzacționare, realizat pe piața "deal"
       Piața a încheiat ședința de tranzacționare de ieri în teritoriul negativ, toți indicii Bursei de Valori București (BVB) închizând în scădere, pe fondul unui volum de tranzacționare de 62,6 milioane...  detalii
22.06.2017
BURSELE DIN LUME
     Bursele europene au scăzut ieri, trase în jos de randamentele bondurilor.  detalii
21.06.2017
BVB
     * Titlurile "Transgaz", cele mai lichide
       Piața a încheiat ședința de tranzacționare de ieri în teritoriul negativ, opt dintre indicii Bursei de Valori București (BVB) închizând în scădere, pe fondul unui volum de tranzacționare de 49...  detalii
21.06.2017
BURSELE DIN LUME
     Piețele din Europa au scăzut ieri, din cauza declinului din sectorul energetic și cel minier.
     Titlurile companiei petroliere britanice BP Plc s-au depreciat cu 1,5%, la 465,55 pence, iar cele ale...  detalii
20.06.2017
BVB
     Opt dintre indicii Bursei de Valori București (BVB) au încheiat ședința de tranzacționare de ieri în depreciere, în contextul în care a fost înregis¬trat un volum de tranzacționare de 8,1...  detalii
Cotații Internaționale

Curs Valutar

Curs valabil din data de 23 iunie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0951
2,3352
3,0923
4,2091
0,1738
0,6141
0,2255
4,5673
5,2034
1,4773
3,6772
0,2236
0,4830
1,0795
0,0687
0,4675
1,1670
4,0905
0,3163
1,2242
0,5980
0,0634
0,3596
0,2264
2,9784
0,0376
0,1572
1,1137
0,6158
0,1205
165,1775
5,6423
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section
22.06.2017
     The motion of no-confidence did not decapitate the Grindeanu cabinet, because through the mass resignations of its ministers one week ago, all that was left of the Government was precisely the head...  details
21.06.2017
ONE EURO - ALMOST 4.6 LEI
     * The national currency - at its weakest in the last five years
       The National Bank of Romania yesterday announced a reference exchange rate of 4.5957 lei/Euro, the lowest level since August 3rd, 2012, when it stood at 4.6481 lei for an Euro, as, since the...  details
20.06.2017
COUNTRY PROJECT
     * Update 11:56 The deal between the UDMR and the PSD on the vote of no-confidence fell through
     -----------
     For PSD president Liviu Dragnea it isn't enough to turn...  details
19.06.2017
     As Pope of the PSD, Liviu Dragnea has issued a vicious Papal "Bull" whereby he authorizes anybody to obstruct the government and grants anybody the permission to hurt PM Sorin Grindeanu,...  details
17.06.2017
     The global crisis at the end of the last decade has been "resolved" through an unprecedented stimulation of lending, but the turnaround of the real economy, whose sustainable character is...  details
13.06.2017
     The reception of president Klaus Iohannis in the White House in a working visit has been analyzed as a state one, following the good agreement that the two leaders had.  details
08.06.2017
"GOOD LORD. GOOD LORD, GOOD LORD!..."
     * Ioan Bendei placed under court supervision
     * Assets of RCS&RDS worth 13.7 million lei seized
       The National Anti-Corruption Department yesterday announced the placing of Ioan Bendei, vice-president of RCS&RDS under court supervision for offering bribes and complicity to money laundering,...  details
07.06.2017
     A good starting point in analyzing the current domestic politics is the visit of president Iohannis to the United States, which will take place between June 4th and June 10th. It is important not...  details
31.05.2017
GOVERNMENT SOURCES:
     * MFP: "The legislative draft which stipulates the exchange of fiscal information between countries, for a stricter control of the profit of multinationals, will probably be approved in the coming days"
       Most likely this week, the government is set to approve the draft law which, according to the European directive in the sector, provides the exchange of fiscal information between countries, in...  details
26.05.2017
ROMANIA'S DEVELOPMENT STRATEGY "BETWEEN THE EUROZONE AND THE SIGN OF THE LEU" 3RD EDITION / ADRIAN VASILESCU, BNR:
     In 2007, we had a EU-facing strategy, and now we need a Eurozone-facing strategy, said Adrian Vasilescu, strategy consultant with the National Bank of Romania (NBR).  details
24.05.2017
     The public agenda in Romania is dominated by the SIPA scandal, and, more recently, by the activity of the Parliamentary Investigation Commission concerning the presidential elections of 2009. There...  details
24.05.2017
THE MINISTRY OF ENERGY HAS PROPOSED THE AMENDMENT OF THE LEGISLATION ON SHARE CAPITAL INCREASES WITH THE PLOTS OF LAND CONTRIBUTED BY THE STATE, IN THE PRIVATIZED COMPANIES
     * The former head of the privatization department: "OMV needs to bring in to Petrom 12.7 million Euros, instead of 165 million Euros"
     * Veridio reports unclear factors in the draft Government decision drawn up by the Ministry of Energy
     * In November 2016, Petrom still had to obtain ownership certificates for 0.78% of the total plots of land
       After neglecting its own interest for years and despite the warnings of the Court of Auditors, the authorities of the state have accepted the postponement of the share capital increase, with the...  details
22.05.2017
     * Three foreign players - Abu Dhabi Investment Council, VARDE and a Canadian investment fund - are rumored to be interested in Bancpost
      * The bank is also attractive to some lenders operating in Romania
       Aside from the banks in Romania interested in acquiring Bancpost, there are also apparently some foreign entities that have set their sights on Bancpost, according to some market sources. They are...  details
19.05.2017
FOLLOWING THE ARTICLE PUBLISHED YESTERDAY IN BURSA
     BCR yesterday apologized to one of its customers, after BURSA reported that their performing loan with no arrears is registered with the Cadastre Office as having been assigned to a company...  details
18.05.2017
THE EUROPEAN COMMISSION CRITICIZING THE MONOPOLY IN THE TRADING OF NATIONAL GAS
     * BRM accuses the intention to nationalize the trading of natural gas
     * The commission for industries and services: "The European model: one exchange for the transparent, competitive and non-discriminatory trading of natural gas"
     * Sources: The European Commission and the PEGAS pan-European platform for the trading of natural gas warns that the amendments are not compatible with the competition regulations
     * Virgil Popescu, PNL: "We will be asking for the draft law to be sent back to the commission"
       The European Commission reacted on Tuesday, after the deputies of the Commission for Industries and Services have passed a series of amendments to the Natural Gas Law, according to which the gas...  details
.