TradeVille: Electrica îşi menţine angajamentul faţă de tranziţia energetică

Societatea Energetică Electrica SA a prezentat creşteri pe toate palierele în raportul financiar din primul trimestru al anului 2025, stimulate de majorarea tarifelor de distribuţie şi a volumelor de energie distribuită şi furnizată, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Electrica este unul dintre principalii furnizori şi distribuitori de energie electrică din România, cu o prezenţă integrată pe lanţul valoric al industriei, incluzând şi segmentul de producţie din surse regenerabile, aflat în expansiune. Pe segmentul de furnizare, compania deserveşte aproximativ 3,5 milioane de locuri de consum, dintre care 1,8 milioane în regim concurenţial şi 1,70 milioane în regim reglementat şi de ultimă instanţă. Conform raportului ANRE din ianuarie 2025, Electrica Furnizare deţine o cotă de piaţă totală de 17,2%, respectiv 12,1% pe piaţa concurenţială. Segmentul de distribuţie plasează Electrica în poziţia de lider naţional, compania operând în 18 judeţe, acoperind 40,8% din suprafaţa ţării şi deservind circa 3,9 milioane de utilizatori.

Activitatea de producţie reprezintă o direcţie strategică nouă şi prioritară, cu proiecte solare şi eoliene aflate în diverse stadii de dezvoltare. În prezent, sunt în derulare proiecte totalizând aproximativ 300 MW capacitate instalată, iar obiectivul grupului este atingerea unui prag de cel puţin 1 GW până în 2030.

Statul român deţine 49,8% din drepturile de vot asupra societăţii, în timp ce restul capitalului este împărţit între persoanele juridice (45,6%) şi cele fizice (4,6%).

• Consum net şi producţie de energie în scădere, la nivel naţional

România a înregistrat un consum naţional net de energie uşor în scădere în primele trei luni din 2025, de -0,5% faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut, în timp ce producţia de energie electrică a suferit o scădere de 16% în ritm anual. Exporturile au scăzut în această perioadă cu 28% anual, în timp ce importurile au fost în creştere cu 109%. Astfel, România se află acum în poziţia de importator net de energie, importand cu 1,9 TWh mai multă energie faţă de cât a exportat.

În ceea ce priveşte mixul de producţie, în primul trimestru din 2025 s-a înregistrat o scădere pe partea de producţie pe toate segmentele, inclusiv termo. Cea mai mare pondere în producţie a avut-o segmentul termo (38% vs 33% în primele trei luni din 2024), urmat de nuclear (22% vs 19%), hidro (22% vs 30%) şi regenerabile (18% vs 17%). Puterea instalată în sistem a înregistrat o creştere în 2025. Astfel, la 31 martie 2025, la nivel naţional, se înregistra o putere instalată de circa 19 GW (vs 18,3 GW la finele lunii martie 2024). Puterea instalată la prosumatori totaliza 2.442 MW. Pentru comparaţie, la începutul anului 2024, puterea instalată a prosumatorilor era de circa 1.500 MW.

• Creştere robustă pentru Electrica

Grupul Electrica a început anul 2025 cu rezultate solide, semnalând o redresare faţă de perioada anterioară, marcată de provocări. În primele trei luni ale anului, compania a înregistrat venituri operaţionale consolidate de 3,2 miliarde de lei, în creştere cu 23,6% în ritm anual, susţinute de evoluţii pozitive pe ambele segmente principale de activitate - distribuţie şi furnizare. Segmentul de distribuţie a contribuit semnificativ la această performanţă, cu venituri în creştere cu 14,8%, datorită unei majorări cu 12,5% a tarifelor reglementate şi a unui avans de 4,8% al volumului de energie electrică distribuită. Segmentul a generat venituri de 1,3 miliarde de lei, reprezentând 27,2% din cifra de afaceri consolidată.

Pe segmentul de furnizare, veniturile au crescut cu 12,6%, ajungând la 1,8 miliarde de lei. Evoluţia pozitivă a fost influenţată de o creştere de 3,7% a volumului de energie furnizată pe piaţa cu amănuntul şi de ajustări în mecanismul de compensare a plafonării preţurilor.

Profitul net a atins 195,7 milioane de lei, cu 53,2% peste nivelul din trimestrul întâi din 2024, în timp ce EBITDA a crescut cu 14,6%, la 459,3 milioane de lei. Aceste rezultate reflectă eficienţa operaţională crescută şi o disciplină riguroasă a costurilor, chiar şi în contextul unui mediu de reglementare complex.

Pentru întregul an 2025, Electrica şi-a bugetat venituri consolidate de 11,5 miliarde de lei (+27,9% faţă de 2024) şi un profit net de 270,6 milioane de lei (-28,1% vs. 2024), estimând un impact important din scăderea veniturilor din subvenţii şi creşterea costurilor cu energia achiziţionată.

În primele trei luni, compania a realizat deja peste 27% din veniturile bugetate şi peste 72% din profitul net estimat pentru 2025, depăşind astfel ritmul planificat, semn că rezultatele ar putea depăşi aşteptările iniţiale.

• Previziuni şi perspective

Grupul Electrica îşi menţine angajamentul ferm faţă de tranziţia energetică, continuând să dezvolte proiecte strategice în domeniul producţiei de energie regenerabilă. La finalul lunii martie 2025, compania avea în diferite stadii de execuţie proiecte cu o capacitate totală de aproximativ 300 MW, vizând atât producţia, cât şi stocarea energiei electrice. Parcul fotovoltaic Vulturu (12 MWp) este deja conectat la Sistemul Energetic Naţional şi se află în etapa de probe operaţionale, cu toate testele tehnice finalizate şi certificatul de conformitate emis. Proiectul Satu Mare 2 (27 MWp) se află în faza finală de execuţie, urmând să intre în etapă de testare şi licenţiere comercială.

O evoluţie semnificativă o reprezintă achiziţia integrală a companiei Crucea Power Park SRL, care dezvoltă proiectul eolian Crucea Est cu o capacitate de până la 138 MW şi 60 MWh de stocare. Proiectul este clasificat ca ”ready-to-build” şi va contribui substanţial la atingerea obiectivului strategic al grupului de a ajunge la o capacitate instalată de cel puţin 1 GW din surse regenerabile până în 2030.

Electrica are în vedere şi diversificarea finanţării investiţiilor sale sustenabile, cu intenţia de a lansa în perioada 2024-2025 emisiuni de obligaţiuni verzi şi sustenabile în valoare totală de până la 300 de milioane de euro, atât pe piaţă locală, cât şi pe cea internaţională.

La nivel operaţional, investiţiile realizate de Distribuţie Energie Electrică România (DEER) în primele trei luni din 2025 au fost în valoare de 85,7 milioane de lei, reprezentând 100% din programul planificat pentru această perioadă. Baza Activelor Reglementate (BAR), actualizată cu o inflaţie de 4%, a fost estimată la 8,4 miliarde de lei, reflectând creşterea continuă a activităţii reţelei, notează TradeVille.

• Electrica la BVB: avans

De la începutul anului şi până acum, acţiunile EL au înregistrat în portofoliile investitorilor o creştere de 4,9%, în timp ce piaţa principală, reprezentată de indicele BET, a crescut cu 7,3%. Segmentul de energie de la BVB, reprezentat de indicele BET-NG, a înregistrat în această perioadă o creştere de 7,9%. În ultimele 12 luni, titlurile Electrica a crescut cu 2,6% pe grafic, în timp ce indicele BET a înregistrat o dinamică zero. Indicele BET-NG a crescut cu 0,6%.

După atingerea punctului de maxim istoric, la mijlocul anului 2024, la 16,38 lei, acţiunile Electrica au prezentat o tendinţă de scădere, fiind susţinute de nivelurile puternice de suport de la 12 şi 10,9 lei.

Piaţa a reacţionat pozitiv la publicarea raportului pentru primul trimestru din 2025, trimiţând cotaţia acţiunii cu +4,8% în sesiunea de tranzacţionare ce a urmat raportării.

Pe termen scurt, este probabil ca acţiunea să se tranzactioneze între 12 şi 15 lei, acestea fiind niveluri importante de suport şi rezistenţă.

• Oportunităţi şi riscuri ale unei investiţii în Electrica

Oportunităţi

Industria electricităţîi prinde tot mai mult avânt: Electrificarea transportului şi tranziţia către surse regenerabile susţin creşterea cererii de electricitate. Electrica este bine poziţionată să beneficieze de aceste tendinţe, cu proiecte în dezvoltare de 300 MW şi o ţintă de 1 GW producţie verde până în 2030.

Activitate pe toate segmentele: Electrica are operaţiuni complete pe lanţul valoric al industriei energetice - producţie, distribuţie şi furnizare -, ceea ce îi oferă stabilitate şi capacitate de captare a valorii în toate fazele pieţei.

Planuri de viitor: Grupul urmăreşte extinderea portofoliului regenerabil, dezvoltarea de capacităţi de stocare şi atragerea de finanţări sustenabile. Este planificată emisiunea de obligaţiuni verzi în valoare de până la 300 de milioane de euro în perioada 2024-2025.

Includerea în FTSE Russell: Începând cu martie 2024, Electrica a fost inclusă în indicii FTSE Global All Cap şi FTSE Global Mid Cap, datorită îndeplinirii criteriilor de capitalizare şi lichiditate.

Riscuri

Evaluarea companiei: Conform informaţiilor din platforma Tradeville, Electrica are un P/E de 12,9x, situându-se sub media companiilor din sectorul de energie electrică de la BVB, de 9,4x, ceea ce poate reprezenta o oportunitate pentru investitori.

Statul român: Intervenţiile statului român în sectorul energetic, inclusiv schemele de plafonare şi întârzierile în rambursarea subvenţiilor, au pus presiune suplimentară pe lichidităţile furnizorilor. La finalul primului trimestru din 2025, Electrica avea de încasat subvenţii în valoare de 2,4 miliarde de lei, în creştere faţă de 1,9 miliarde de lei la finalul anului trecut. Acestă dinamică, precum şi nevoia companiei de investiţii, a dus la decizia emiterii unor obligaţiuni corporative pentru acest an. În actualul context macro, dobânda la care s-ar putea împrumuta compania ar putea fi în continuare destul de ridicată.

Macro: Criza energetică, volatilitatea preţurilor şi tensiunile geopolitice continuă să afecteze sectorul energetic.