Warning: preg_match(): Unknown modifier '2' in /home/bursaexp/public_html/bursa_ro/_config/class.mobile.inc.php on line 70
Consolidarea Burselor: Scenarii pentru Europa de Est - Piata de capital - Ziarul BURSA
Gala BURSA Construcțiilor 20 de ani
BURSA 15.10.2012

De André Cappon și Stephan Mignot The CBM Group, Inc. 7 Octombrie 2012
 
mărește imaginea
     "Febra fuziunilor" între bursele de derivate și de acțiuni s-a aflat în centrul atenției încă de la sfârșitul anilor "90.
     A ajuns la apogeu în jurul anilor 2007-2008, când evaluările burselor crescuseră amețitor.
     Fluxul tranzacțiilor a încetinit concomitent cu perioada crizei financiare; s-a reluat începând din 2011.
     Totuși, mai multe dintre afacerile de anvergură propuse - Singapore Exchange - Australia Stock Exchange, Deutsche Boerse - NYSE Euronext, London Stock Exchange - Toronto Stock Exchange - nu s-au finalizat. Procesul de consolidare s-ar putea apropia de "sfârșitul jocului", cel puțin din punc­tul de vedere al tranzacțiilor globale majore.
     Totuși, acest proces de consolidare încă nu s-a terminat în câteva din piețele emergente, cum ar fi America Latină ex-Brazilia, Asia de Sud Est, Europa de Est/Balcanii și Africa.
     Mai ales bursele din Europa de Est și din regiunea Balcanilor se confruntă cu o serie de alegeri interesante pe care vor trebui să le facă în anii care urmează.
     Consolidarea burselor - vedere de ansamblu
     Procesul de consolidare a burselor a fost marcat de o serie de evoluții.
     De-a lungul timpului, bursele au fost create ca organizații de tip asociativ, similare cluburilor sau instituțiilor mutuale/cooperative. Modelul lor de afaceri era aproape non-profit, conducerea lor era "politică" și se realiza, în principal, prin numeroase comitete ale membrilor săi. Obiectivul lor era să promoveze interesele membrilor. Având în vedere că majoritatea membrilor își câștigau exis­tența în ringul de tranzacționare, apărarea "comunității ringului" (și licitațiile cu strigare, înainte ca tranzacționarea electronică să devină regulă) precum și reducerea costurilor de tranzacționare erau obiective de o importanță capitală.
     Lucrurile s-au schimbat spre sfârșitul anilor 1990 și în primii cinci ani ai secolului 21. Tranzacționarea electronică, creșterea rapidă a volumelor de tranzacționare pentru valorile mobiliare și derivate, dezvoltarea piețelor over-the-counter ("OTC"), importanța crescândă a traderilor foarte activi, de exemplu fondurile de hedging care au nevoie de o execuție super rapidă pentru clase de active multiple și a fondurilor de investiții pasive, care au nevoie de execuție la costuri foarte mici, au forțat bursele să evolueze.
     Majoritatea burselor s-au demutualizat și au început să devină firme orientate spre profit, deținute de acționari. "Drepturile membrilor" au fost separate de drepturile de proprietate a bursei.
     Este clar că bursele sunt afaceri atractive, constituind infrastructura pieței: veniturile lor depind de volumele de tranzacționare, care au tendința să crească de-a lungul timpului, în timp ce costurile lor sunt, în general, fixe.
     Bursele produc marje de profit atrăgătoare. Mai mult, cum lichiditatea atrage lichiditate, bursele se bucură de așa numitele "efecte de rețea" și devin monopoluri de facto.
     Ca firme orientate spre profit, bursele demutualizate/privatizate trebuie, de acum, să se concentreze pe creștere și pe sporirea valorii pe care o aduc acționarilor.
     Scopul lor este să evolueze spre piețe globale electronice care să asigure servicii complete pentru produse derivate și valori mobiliare, produse financiare și mărfuri.
     Aceste obiective se pot obține prin creștere naturală sau prin fuziuni. Fuziunile sunt cel mai rapid mod de a atinge aceste obiective...
     Logica fuziunilor este creșterea afacerilor prin integrare, sprijinită de platformele tehnologice comune:
     - Achiziționarea și integrarea burselor din zone geografice și fusuri orare diferite;
     - Integrarea de clase de active diferite: acțiuni, rata dobânzilor, forex, credite și mărfuri; piețele de cash și piețe de produse derivate; piețe pentru acțiuni listate și over-the counter pentru a oferi investitorilor totul într-un singur loc;
     - Integrarea pe tot lanțul de valoare STP ("straight-through-processing"): pre-tranzacție; tranzacție; post tranzacție (compensare, decontare, custodie) pentru a reduce costurile de tranzacționare cu scopul de a maximiza valoarea pentru acționari:
     - Cei care doresc consolidarea trebuie să se asigure ca au o "monedă de achiziție puternică" pentru a cumpăra bursele țintă;
     - După realizarea tranzacției, cei care doresc consolidarea trebuie să realizeze reduceri de costuri și sinergii ale veniturilor pentru a justifica primele de achiziție care au fost plătite.
     O perspectivă istorică (vezi tabelul 1) sugerează mai multe etape ale procesului de consolidare.
     Consolidarea "intranațională": urmărește să obțină reducerea de costuri, economii de scară, platforme cu servicii complete și sinergii de venituri. Un alt obiectiv cheie este obținerea unei mase critice mai mari, valoare de piață mai mare și, drept rezultat, o forță de negociere mai mare în următoarele reprize de consolidare. Majoritatea țărilor au realizat deja fuziuni intranaționale.
     Consolidarea regională: de obicei, urmărește să creeze o piață comună într-o regiune naturală, de exemplu Scandinavia, Europa, Asia de Sud Est, regiunea Anzilor.
     Fuziunile regionale urmăresc, de asemenea, realizarea de reduceri de costuri și de sinergii, crearea unei clase regionale de active (de exemplu, acțiuni din Asia de Sud Est, indici, ETF-uri, derivate), și, în general, creșterea forței în eventualitatea unei consolidări ulterioare.
     Fuziuni globale, care acoperă regiuni și fusuri orare diferite. Aceste fuziuni urmăresc să atingă viziunea supremă a burselor globale. Exemple evidente sunt NYSE Euronext, NASDAQ OM, Deutsche Borse ISE, Hong Kong Exchanges LME.
     Reacții din partea brokerilor ("vânzătorii"): pe măsură ce "super bursele" se dezvoltă, ele încep să concureze cu foștii membrii, brokeri- dealeri , sau"vânzătorii din piață". Super-bursele pot ajunge să domine piața aproape complet. Jucătorii vânzători urmăresc să contracareze această amenințare, creându-și propriile lor burse stil "club" (de multe ori prin cumpărarea de burse mai mici) și/sau sisteme alternative de tranzacționare (de exemplu, Chi-X în Europa, Alpha în Canada). Aceste burse creează concurență pentru bursele deja existente și oferă, de asemenea, ocazii pentru tranzacționare de mare frecvență (high-frequency trading). Aceste tipuri de burse au apărut pe piețele de dimensiuni mai mari (America de Nord, Europa).
     Reacții din partea investitorilor instituționali ("cumpărători"): crearea de platforme exclusive pentru cumpărătorii care elimină intermediarii (firmele de brokeraj). Astfel de platforme permit instituțiilor să încheie tranzacții în mod direct una cu cealaltă, fără ajutorul brokerilor sau burselor. Liquidnet este cel mai bun exemplu.
     Etapa finală a consolidării burselor se va desfășura în următorii câțiva ani.
     Anticipăm că structura globală a industriei burselor va sfârși prin a arăta după cum urmează:
     - Câteva burse globale, de exemplu NYSE Euronext, NASDAQ OM, Deutsche Borse ISE, CME, ICE și HKEX.
     - Câteva coaliții regionale, de exemplu ASEAN Link în Asia de Sud Est, Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) în regiunea Anzilor.
     - Câțiva jucători de nișă posibil la nivel național (pentru țări care sunt prea naționaliste, prea mici sau prea izolate de piețele globale, datorită controlului monedei, de exemplu) sau axate pe o gamă de produse foarte mică. (vezi schema)
     Europa de Est și Balcanii - Scenarii posibile
     Piețele de capital din Europa de Est și Balcani rămân, în mare parte, "piețe de frontieră", din mai multe motive:
     - Tranziția post comunistă a durat mai mult decât s-a estimat și instituțiile capitaliste nu s-au maturizat încă.
     - Deși s-a produs o revenire a economiei, majoritatea țărilor din regiune, cu excepția Poloniei, nu au avut parte de o perioadă de prosperitate susținută care să dea încredere investitorilor.
     - Nivelul de economisire și investiții rămâne relativ scăzut.
     - Investitorii instituționali rămân, în mare parte, la nivel de embrion; există relativ puțini investitori individuali.
     - Sistemele financiare naționale sunt dominate de bănci și au băncile ca nucleu, în locul pieței de capital.
     Există burse în fiecare dintre aceste țări, dar toate suferă de pe urma acelorași probleme tipice piețelor emergente. Capitalizarea pieței rămâne redusă comparativ cu dimensiunile economiei, lichiditatea este redusă și volumele de tranzacționare sunt concentrate pe câteva acțiuni. Piețele de derivate sunt încă într-un stadiu embrionic. Pe scurt, piețele de capital din Europa de Est seamănă cu cele din piețele emergente ale Americii Latine de acum 20 de ani. Astăzi, aceste piețe, de exemplu Brazilia, Mexic și Chile, prosperă.
     Bursele din Europa de Est și regiunea Balcanilor pot avea oportunități de creștere extraordinare.
     Această oportunitate este, în mod clar, percepută de către două burse care urmăresc să obțină supremația - Viena și Varșovia.
     Începând din 2004, Wiener Borse construiește cu răbdare Grupul Burselor de Valori din Europa Centrală și de Est (CEESEG). A cumpărat pachete majoritare în bursele din Budapesta, Ljubljana și Praga. Își consolidează aceste achiziții prin implementarea unei platforme comune de tranzacționare (XETRA, tehnologie germană), oferind dreptul de participare, ca membri în toate aceste burse, precum și prin înființarea unui sistem comun de compensare-decontare. Mai pe larg, CEESEG a intrat într-un acord de cooperare, în special pe partea de construire de indici, de vânzare și de servicii privind informațiile din piață cu bursele din Rusia, Polonia, Slovacia, România, Bulgaria, Serbia, Bosnia Herzegovina și Croația. Acoperirea bursei din Viena începe să semene suspect de mult cu cea a vechiului Imperiu Austro-Ungar! (vezi harta)
     Bursa de Valori din Varșovia este una dintre cele mai dinamice burse de valori și de derivate din Europa. Profitând de economia puternică a Poloniei, în ultimii ani, bursa a realizat mai bine de 500 de IPO-uri. A construit o piață activă pentru firmele cu capitalizare mică și medie, cea mai puternica piață de derivate din Europa Centrală și de Est, o platformă de tranzacționare pentru instrumentele cu venit fix. În 2010, Varșovia a încheiat un acord strategic de cooperare cu NYSE Euronext, incluzând aici dezvoltare de tehnologie comună și o serie de noi inițiative de afaceri în regiunea Europei Centrale și de Est. În particular, Bursa de Valori din Varșovia a cumpărat un mic pachet de acțiuni la Sibex și oferă posibilitatea listării duale pentru acțiunile românești.
     În mod clar, Viena și Varșovia s-au poziționat ca elemente de consolidare sau lideri în spațiul burselor din Europa Centrala și de Est.
     Bursele mai mici din regiune au mai multe opțiuni. Acestea sunt:
     - Să rămână independente. Acest lucru este acceptabil pe termen scurt și mediu, dar pe termen lung poate duce la izolare.
     - Să se alăture unora dintre consolidatori, coaliției Wiener Borse CEESEG sau grupului de la Varșovia.
     - Să încerce să formeze o "federație" alternativă a burselor din Europa de Est/ Balcani. O astfel de federație ar putea fi o idee interesantă, dar a avea nevoie de o bursă care să fie liderul. Care ar putea fi aceea? Atena ar fi putut fi un posibil candidat, dar actuala criză a Greciei probabil ar scoate-o din cărți. Ar putea fi România cea care să preia rolul de conducere?
     În orice caz, este imperativ ca bursele din regiune să se pregătească pentru consolidarea regională. Prioritatea lor ar trebui să fie să devină cât mai puternice posibil în vederea consolidării. O fuziune intranațională ar fi un pas logic în această direcție, în special pentru România. 

     * CBM Group
     
     CBM Group este o companie de consultanță specializată în piețele de capital, înființată în anul 1992 și având sediul în New York. Compania a consiliat multe dintre marile burse de valori din lume, precum NYSE Euronext, Chicago Board Options Exchange, London Stock Exchange, bursele de valori din Canada, Brazilia și Filipine, cu privire la demutualizări, privatizări, fuziuni, strategii de afaceri și de administrare a riscului.
     * André Cappon
     Este președinte și partener fondator al CBM Group, Inc. Are o experiență de peste douăzeci și cinci de ani de consultanță adresată companiilor din domeniul serviciilor financiare.
     Înainte de a înființa CBM Group, a fost partener senior al Oliver, Wyman & CO, vicepreședinte și acționar al Booz, Allen and Hamilton, Inc., și manager în cadrul Andersen Consulting (în prezent Accenture). Și-a început cariera ca analist în cadrul Organizației pentru Cooperare și Dezvolare Economică (OCDE).
     A absolvit Massachusetts Institute of Technology (MIT), de la care deține un B.Sc. în Matematică, și Universitatea Columbia, de la care deține un M.Sc. în Cercetare de Operațiuni. Vorbește fluent limbile engleză, franceză, română, portugheză și spaniolă.
     * Stephan Mignot
     Este managing partner al CBM Group, Inc. Înainte de a se alătura companiei în anul 2000, a ocupat funcția de analist de risc de credit în cadrul companiei de asigurări Euler Hermes American Credit Indemnity (Allianz Group).
     Deține un MBA în finanțe de la City University of New York, Baruch College (Zicklin School of Business). A absolvit Universitatea Paris IX Dauphine. Vorbește fluent limbile engleză și franceză.

 
 

 
Opinia cititorului   [ scrieți-vă opinia. ] 


ATENȚIE!
Orice comentariu care nu are legătură cu textul articolului dar se încadrează in tematica pieței de capital, va fi redirijat de administrator în
Forumul BURSA.

1.  Bursele regionale sunt inutile
    (mesaj trimis de BVBsiSIBEX în data de 15.10.2012, ora 00:34)  
 Nu exista nici-un motiv pentru a avea SIBEX sau BVB...Aceste piete vor disparea cu siguranta dupa intrarea in EURO...BNR este ultima reduta a "independentei" institutiilor financare in Romania.
 Chiar si fara intrarea in EURO aceste piete nu au nici-o sansa....Investitorii individuali nu se vor mai atinge de bursa de la Bucuresti sau Sibiu o perioada lunga...firmele de brokeraj vor inceta sa mai functioneze....citeva in jurul fondurilor vor supravietui, restul...nu au cum.


 
2.  Bun
    (mesaj trimis de John în data de 15.10.2012, ora 08:21)  
 Iata un articol documentat si care ar trebui citit de toti brokerii si actionarii de pe la bursele noastre mioritice. Se aude pe la BVB si Sibex?
 Nu prea cred.


 
3.  Experienta
    (mesaj trimis de investitor în data de 15.10.2012, ora 10:24)  
 Un zicala mare de business spune ca daca nu ai o anumita experienta mai bine o cumperi.
 Asta este perfect adevarat atat pentru BVB cat si pentru Sibex. Pana acum au supravietuit conjunctural si pe o perioada de crestere e economiei.
 Acum traiesc din rezerve.
 Daca ceva nu se face rapid, in maxim 6 luni-1 an Sibex poate sa nu mai existe (si cand te gandesti cata munca si banii s-au investit acolo). Nici BVB nu sta foarte grozav. Ceva trebuie facut si repede. Fuziunea este aproape imposibila, dar dezvoltarea lor inca mai poate fi posibila, desi sunt sceptic ca vor intelege multi pericolele si sunt si mai sceptic ca vor avea intelepciunea sa faca ceva chiar in al 13-lea ceas.


 
.
Actualitate - Ediția din 15.10.2012 - vezi toate știrile mai jos.
Bănci-Asigurări, 20:00
     "Statul a dat o lege a asigurărilor obligatorii de locuințe, pe care apoi a modificat-o și este în situația în care este oarecum inaplicabilă pentru rezultatul pe care și l-a propus să-l aibă", a declarat azi Aurelia Cristea, directorul general al PAID, conform HotNews.ro.  detalii
Politică, 19:57
     Mircea Diaconu, vicepreședintele PNL, a propus, în ședința BPC a PNL, ca lui George Becali să i se aloce un colegiu în care să candideze la Neamț sau la Arad, împotriva Elenei Udrea sau a lui Mihai Răzvan Ungureanu.  detalii
Politică, 19:55
     Ședința Birourilor permanente reunite ale Camerei Deputaților și Senatului va avea loc mâine, de la ora 08:30, iar de la 10:00 vor începe dezbateri asupra problemelor înscrise pe ordinea de zi, se arată într-un comunicat de presă.  detalii
Internaţional, 19:49
     UBS a concediat până la 550 de angajați după ce a înregistrat, anul trecut, pierderi de 2,3 miliarde de dolari, în urma unor tranzacții neautorizate, a declarat azi directorul financiar al băncii elvețiene, Tom Naratil, conform Bloomberg.  detalii
Piaţa de Capital, 19:44
ÎN ACEST AN
     Fondul Proprietatea (FP) a înregistrat pentru primele nouă luni din acest an un profit de 574,55 milioane de lei, în creștere cu 7,3% față de cel raportat pentru luna septembrie a anului trecut, arată un comunicat de presă.  detalii
Ediții precedente
Newsletter Facebook Twitter YouTube LinkedIn RSS
Jurnal Bursier - Ediția din 15.10.2012
15.10.2012
SIBEX
     La Sibex, săptămâna trecută a stat sub semnul unor ample schimbări administrative, apărute pe fondul dispariției Președintelui - Director General al operatorului care, din cauza absenței prelungite...  detalii
15.10.2012
BVB și RASDAQ
     Bursa de la București a crescut vineri cu 0,37%, într-o piață unde cei mai mulți investitori au continuat să adopte poziții de așteptare, iar rulajul de doar 9,7 milioane lei a fost salvat de...  detalii
15.10.2012
BURSELE DIN LUME
     Acțiunile tranzacționate la bursele din Europa au urmat un curs descendent vineri, după ce directorul general al Fondului Monetar Internațional, Christine Lagarde, a declarat că expansiunea...  detalii
12.10.2012
SIBEX
     În prima jumătate din penultima ședință a săptămânii, speculatorii au stat cu ochii când pe mass-media, când pe piața derivatelor, urmărind noutățile privind cazul Cristian Sima și efectele...  detalii
12.10.2012
BVB și RASDAQ
     * 29% din lichiditatea de ieri a fost asigurată de un deal cu 0,96% din acțiunile SIF Moldova
     Bursa de Valori a scăzut ieri cu 0,61%, iar acțiunile Fondului Proprietatea au coborât 3,33% și au...  detalii
12.10.2012
BURSELE DIN LUME
     Bursele europene s-au înscris pe un curs ascendent ieri, pentru prima oară în ultimele patru zile, pe fondul unor date favorabile privind piața muncii din SUA.  detalii
Cotații Internaționale

Prognoza Meteo
Vezi harta temperaturilor
harta temperaturilor
     26.06.2017 
     Prognoza pentru România
     Vremea va fi călduroasă în cea mai mare parte a țării, pe arii extinse în sudul și în estul țării disconfortul termic va fi ridicat, indicele temperatură-umezeală (ITU) va atinge și va depăși ușor pragul critic de 80 de unități, iar în Oltenia, local în Muntenia și izolat în Moldova va fi caniculă. Vor fi înnorări temporar accentuate, averse, descărcări electrice, intensificări ale vântului ce pot lua și aspect de vijelie și izolat grindină, în Maramureș, Transilvania, local în Banat, Crișana, vestul Olteniei și jumătatea de nord a Moldovei. Ploile vor avea și caracter torențial și punctiform se vor acumula cantități de apă de peste 25...30 l/mp.În celelalte zone cerul va fi variabil, iar astfel de fenomene vor fi izolat, mai ales seara și la începutul nopții. Temperaturile maxime se vor încadra între 25 de grade pe litoral și 37 de grade în Lunca Dunării, iar cele minime între 13 și 21 de grade.
     Prognoza pentru București
     Vremea va fi călduroasă, caniculară după-amiaza, când disconfortul termic se va accentua, iar indicele temperatură-umezeală (ITU) va atinge pragul critic de 80 de unități. Cerul va fi variabil, mai mult senin dimineața și în prima parte a nopții. Vântul va sufla slab și moderat. Temperatura maximă se va situa în jurul valorii de 35 de grade, iar cea minimă va fi de 18, 20 de grade.
      
Curs Valutar

Curs valabil din data de 26 iunie 2017
1 Dolar australian...
1 Leva bulgărească...
1 Dolar canadian....
1 Franc elvețian...
1 Coroană cehă...
1 Coroană daneză...
1 Liră egipteană...
1 Euro...
1 Liră sterlină...
100 Forinți maghiari...
100 Yeni japonezi...
1 Leu moldovenesc...
1 Coroană norvegiană...
1 Zlot polonez...
1 Rublă rusească...
1 Coroană suedeză...
1 Liră turcească...
1 Dolar S.U.A...
1 Rand sud-african...
1 Real brazilian...
1 Renminbi chinezesc...
1 Rupie indiană...
100 Woni sud-coreeni...
1 Peso mexican...
1 Dolar neo-zeelandez...
1 Dinar sărbesc...
1 Hryvna ucraineană...
1 Dirham emirate arabe...
1 Kuna croată...
1 Bahtul thailandez...
1 Gram aur...
1 DST...
AUD
BGN
CAD
CHF
CZK
DKK
EGP
EUR
GBP
HUF
JPY
MDL
NOK
PLN
RUB
SEK
TRL
USD
ZAR
BRL
CNY
INR
KRW
MXN
NZD
RSD
UAH
AED
HRK
THB
XAU
XDR
3,0976
2,3383
3,0869
4,2046
0,1742
0,6150
0,2255
4,5733
5,1987
1,4785
3,6629
0,2237
0,4830
1,0858
0,0693
0,4687
1,1643
4,0906
0,3172
1,2237
0,5981
0,0635
0,3597
0,2280
2,9720
0,0377
0,1570
1,1137
0,6171
0,1204
163,3566
5,6426
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
..Lei
click aici pentru cursurile pieței valutare - istoric
English Section - 15.10.2012
15.10.2012
     * It's very likely that he wasn't in Iceland (Reykjavik), but in Romania (Cluj)
     Starting with October 5th, a classified ad which stands out has appeared on the internet rentals website...  details
10.10.2012
THOUSANDS OF PROTESTERS ON THE STREETS OF ATHENS
     * Greeks received Angela Merkel with anger
     * Greek chancellor advises austerity
     Tens of thousands of Greek protesters gathered on the streets of Athens yesterday,...  details
10.10.2012
     Prime Minister Victor Ponta isn't sounding so optimistic anymore when it comes to the chances of Oltchim of finding a great investor to save it.  details
09.10.2012
SOURCES CONFIRM THE INFORMATION PUBLISHED BY BURSA:
     * Marinel Burduja, in the cards for the management of the new bank
     "ATE Bank" Romania, recently acquired by "Piraeus Bank", will be partially bought by several Romanian investors...  details
09.10.2012
     * "The clever boys" in the energy sector have great odds of seeing their rights reinstated
     * If the court decides that Hidroelectrica should exit insolvency, the energy maker is at risk of...  details
09.10.2012
ENERGY CORRIDORS
     * The developers of the project intend to extend the gas pipeline with two more ramifications
     Since yesterday, the "Nord Stream" pipeline is operating at maximum capacity, as announced by...  details
09.10.2012
ENERGY CORRIDORS
     The Nabucco pipeline may also buy natural gas from the countries it is crossing, if they will provide such sources, said Reinhard Mitschek, CEO of "Nabucco Gas Pipeline International GmbH".  details
08.10.2012
SOURCES CONFIRM THE INFORMATION PUBLISHED BY BURSA:
     * Marinel Burduja, in the cards for the management of the new bank
     "ATE Bank" Romania, recently acquired by "Piraeus Bank", will be partially bought by several Romanian investors...  details
08.10.2012
     * "The clever boys" in the energy sector have great odds of seeing their rights reinstated
     * If the court decides that Hidroelectrica should exit insolvency, the energy maker is at risk of...  details
05.10.2012
BY THE LOGIC OF VICTOR PONTA
     Remus Vulpescu, the head of the Office for the State's Interests and Industrial Privatization (OPSPI), has sacrificed himself on the altar of the failed privatization of Oltchim, by handing in...  details
05.10.2012
THE MIDDLE EAST IS BOILING
     * Russia: "Don't look for pretexts for a military intervention in Syria"
     * Cornel Codiță: "Turkey's reaction will not affect the situation in...  details
04.10.2012
A SUPER OFFER FOR THE ALTERNATIVE SYSTEM OF THE BSE
     * Federico Salmoiraghi: "We see our listing on the Bucharest Stock Exchange as a good opportunity for promotion"
     * Gunter Woinar, Transilvania Capital: "Success stories come from small...  details
04.10.2012
     
     * "The financial loss posted by the company was mainly caused by the result of the depreciation of the national currency"
     * "< Transelectrica > will...  details
03.10.2012
GELU STAN, THE HEAD OF ANCONAV:
     The past few years have represented a challenge for the Romanian naval industry: some of the shipyards managed to turn out a considerable profit, whereas others posted major losses.  details
03.10.2012
YURY GUSHCHIN:
     * Interview with the CEO of the East European metallurgic division of "Mechel"
     Present in Romania since 2002, through the five metallurgic plants which it owns in Romania, the...  details
.