Premieră pe bursele europene - un singur flux de date pentru acţiuni şi ETF-uri

Pieţele europene de acţiuni tocmai au dobândit ceva ce piaţa americană are încă din anii 1970: un sistem unic, consolidat, care afişează preţurile acţiunilor de pe toate bursele importante. EuroCTP a început de ieri să distribuie date de piaţă consolidate, agregând fluxuri provenite de la circa 130 de platforme de tranzacţionare şi mecanisme de publicare aprobate din întreaga Uniune Europeană, scrie TradingView.

Fluxul consolidat creează un flux unic şi standardizat de date. Acesta include European Best Bid and Offer (EBBO), un indicator de referinţă care arată, în orice moment, cele mai bune preţuri disponibile pentru cumpărarea şi vânzarea de acţiuni la nivelul întregii pieţe a Uniunii Europene, mai notează sursa menţionată.

EuroCTP este organizată sub forma unui joint venture cu sediul în Olanda. Compania a fost selectată în urma unui proces competitiv în decembrie 2025, iar Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare şi Pieţe (ESMA) i-a acordat un mandat de cinci ani pentru operarea fluxului consolidat de date. Distribuţia se va realiza prin platforma dxFeed începând cu 14 septembrie, fiind prevăzută o perioadă de tranziţie până la 30 septembrie, conform TradingView.

”Pentru brokeri, platforme de tranzacţionare, furnizori de soluţii tehnologice pentru administrarea averilor şi companii de analiză financiară, obţinerea unei imagini complete asupra pieţelor europene de acţiuni a presupus, în mod tradiţional, colectarea datelor de la mai multe burse şi platforme de tranzacţionare, gestionarea unor acorduri de licenţiere separate şi dezvoltarea infrastructurii necesare pentru standardizarea şi consolidarea seturilor de date fragmentate. EuroCTP este concepută pentru a simplifica fundamental acest model”, se arată într-un comunicat al furnizorului global de date financiare dxFeed.

În Europa, tranzacţionarea este împărţită între mai multe tipuri de platforme, printre care burse principale precum Euronext, platforme alternative precum Cboe Europe, sistemele de tranzacţionare ale băncilor de investiţii, precum şi aşa-numitele dark pools. În prezent, este dificil să se determine volumul total al tranzacţiilor realizate pe toate aceste platforme, iar fluxul consolidat este conceput pentru a remedia această problemă, scrie Bloomberg.

Pe lângă probleme precum diferenţele dintre sistemele juridice şi infrastructura neuniformă de decontare, Uniunea Europeană consideră că fragmentarea datelor de tranzacţionare este unul dintre motivele pentru care investitorii percep blocul comunitar ca pe o serie de pieţe distincte, şi nu ca pe o piaţă unică şi integrată. Fluxul consolidat urmăreşte să schimbe această percepţie, oferind într-un singur loc date privind cererea şi oferta pentru acţiunile companiilor şi ETF-urile din întreaga regiune, mai notează trustul media.

”Din punct de vedere simbolic sunt entuziasmat”, a declarat Alexandre Roubaud, directorul pieţelor de ETF-uri din cadrul BlackRock pentru Europa, Orientul Mijlociu şi Africa. ”Vom vedea beneficiile fluxului consolidat imediat? Cu siguranţă nu”, a adăugat acesta citat de Bloomberg.

• Sondaj Bloomberg Intelligence: Unul din cinci traderi crede că fluxul consolidat va reduce dependenţa de datele burselor

Deşi lansarea marchează un moment important, schimbarea nu se va produce peste noapte. EuroCTP trebuie să convingă utilizatorii să adopte produsul şi să aibă încredere în el, timpul urmând să arate dacă acesta poate schimba percepţia asupra pieţelor de capital europene şi poate aduce rezultate mai bune pentru investitori şi companii, menţionează Bloomberg.

Spre deosebire de sistemul din SUA, fluxul consolidat al UE va afişa cele mai bune preţuri de cumpărare şi de vânzare pentru un anumit instrument financiar, fără a indica platforma de tranzacţionare de la care provin cotaţiile respective. În schimb, participanţii la piaţă vor putea vedea informaţii mai detaliate după efectuarea tranzacţiei. Această abordare a atras critici din partea asociaţiilor din sectorul bancar şi al administrării activelor, care susţin că informaţiile oferite în această formă nu vor fi suficiente pentru ca membrii lor să le utilizeze efectiv în luarea deciziilor de tranzacţionare, mai notează trustul media.

Puţin peste jumătate dintre participanţii la un sondaj recent realizat de Bloomberg Intelligence în rândul a 108 traderi cu funcţii de conducere din cadrul instituţiilor de investiţii au declarat că intenţionează să acceseze fluxul consolidat al UE. Doar o cincime dintre respondenţi consideră că acesta le-ar putea reduce dependenţa de fluxurile de date furnizate direct de burse, mai scrie Bloomberg.

Fluxul consolidat cuprinde două tipuri de date: pre-tranzacţionare şi post-tranzacţionare. Fluxul pre-tranzacţionare afişează ofertele de cumpărare şi de vânzare pentru un instrument financiar înainte de efectuarea tranzacţiilor şi poate furniza informaţii mai mult sau mai puţin detaliate. În forma sa cea mai simplă, intrată în vigoare ieri, fluxul este conceput pentru a reuni într-un singur loc, în format agregat, ordinele de cumpărare şi de vânzare de pe toate platformele, potrivit trustului media.

O variantă mai complexă, aflată în discuţie la Bruxelles, ar indica şi platforma pe care sunt cumpărate şi vândute acţiunile. Astfel, traderii ar putea alege platforma cu cea mai mare lichiditate sau pe cea care oferă cele mai mici costuri de executare a tranzacţiilor, scrie Bloomberg.

• 305.800 de euro - contribuţia BVB la proiectul EuroCTP

Bursa de Valori Bucureşti (BVB) deţinea 1,39% din EuroCTP la finele anului trecut, participaţie dobândită în 2023 şi pentru care BVB şi-a asumat o contribuţie de 305.800 de euro, conform ultimului raport anual al operatorului pieţei noastre de capital.

În ceea ce priveşte furnizarea datelor, cele două pieţe operate de BVB - Piaţa Reglementată şi Sistemul Multilateral de Tranzacţionare - figurează în lista ESMA publicată în data de 28 iulie 2026 cu statutul ”OPT-IN”, nefiind obligate să contribuie la EuroCTP deoarece se încadrează sub pragul de 1% din volumul anual al tranzacţiilor cu acţiuni din UE. BVB poate însă opta voluntar pentru furnizarea datelor, decizie care, la data publicării listei, nu fusese luată, după cum reiese din documentele ESMA.

• Pete Tomlinson, AFME: Europa ar trebui să valorifice această bază prin extinderea şi îmbunătăţirea calităţii datelor disponibile

Grupurile din industrie au opinii divergente cu privire la ritmul şi amploarea în care ar trebui să evolueze sistemul consolidat de date. Bursele, care obţin o parte importantă din venituri din vânzarea datelor de piaţă, sunt reticente să avanseze în ritmul cerut de bănci şi administratorii de active. Însă, chiar şi în forma sa iniţială, sistemul ar putea contribui la atragerea unui volum mai mare de capital către acţiunile europene, susţine Eglantine Desautel, CEO al EuroCTP, conform Bloomberg.

”Lansarea sistemului consolidat de date reprezintă o realizare importantă. Europa ar trebui acum să valorifice această bază prin extinderea şi îmbunătăţirea calităţii datelor disponibile prin intermediul sistemului, astfel încât acesta să devină un instrument şi mai valoros pentru investitori”, a declarat Pete Tomlinson, director general pentru acţiuni şi servicii post-tranzacţionare în cadrul asociaţiei europene a pieţelor financiare (AFME), citat de trustul media.