TradeVille: Bank of America - trimestru solid, susţinut de creşterea pe toate segmentele

Bank of America Corp. a raportat un trimestru II solid, cu venituri în creştere cu 15%, la 31,6 miliarde de dolari, şi profit net în urcare cu 27%, la 9,1 miliarde de dolari. Profitul pe acţiune (EPS) a crescut cu 34%, la 1,21 dolari, susţinut de expansiunea tuturor segmentelor majore de business. Creşterea veniturilor a fost condusă de venitul net din dobânzi, investment banking, comisioanele din wealth management şi trading, în timp ce depozitele şi creditele au continuat să se extindă, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

• Rezultate financiare trimestrul II din 2026

Cel mai puternic contributor a fost divizia Global Markets, care a marcat un trimestru record pe tranzacţionare. Veniturile din tranzacţionarea acţiunilor au crescut cu 70%, la 3,6 miliarde de dolari, iar cele din venit fix, valute şi mărfuri (FICC) au avansat cu 9%, la 3,5 miliarde de dolari. Cumulat, veniturile din vânzări şi tranzacţionare au atins 7,1 miliarde de dolari, plus 33% anual, al 17-lea trimestru consecutiv de creştere. Activitatea de investment banking a susţinut la rândul ei rezultatul, cu comisioane în urcare cu 50%.

Venitul net din dobânzi (NII) a fost susţinut de soldurile mai mari de credite şi depozite, de reevaluarea activelor cu dobânda fixă şi de activitatea din Global Markets. Marja netă de dobândă a urcat cu 14 puncte de bază, la 2,08%, iar conducerea a ridicat estimarea de creştere a NII pe întregul an către limita superioară a intervalului de 6-8%.

Veniturile non-dobândă au crescut cu 22%, la 15,6 miliarde de dolari, iar cheltuielile non-dobândă au avansat cu 8%, la 18,6 miliarde de dolari, pe fondul investiţiilor în tehnologie, echipe de vânzări şi activitate de piaţă. Efectul de levier operaţional pozitiv a dus la o îmbunătăţire a ratei de eficienţă la 59%, de la 62,6% în urmă cu un an, iar rentabilitatea capitalului tangibil comun (ROTCE) a ajuns la 17%.

Calitatea creditului a rămas solidă. Provizioanele pentru pierderi din credite au scăzut cu 14%, iar rata pierderilor nete din credite a coborât la 0,47%, de la 0,55%.

În cadrul Consumer Banking, profitul net a crescut la 3,3 miliarde de dolari, în timp ce veniturile au avansat cu 5%, la 11,3 miliarde de dolari. Cheltuielile combinate cu cardurile de credit şi debit au crescut cu 9%, iar banca a adăugat peste 160.000 de conturi curente nete noi pentru consumatori în timpul trimestrului.

• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective

- Brian Moynihan, CEO:

”Per ansamblu, economia SUA s-a dovedit mai rezistentă decât se aştepta, susţinută de un consumator puternic, de investiţii continue determinate de AI în mai multe domenii şi de scăderea costurilor cu energia, deşi inflaţia şi politica monetară mai restrictivă rămân riscuri-cheie”.

”Fiecare segment de business a raportat o creştere de două cifre a profitului net şi randamente solide ale capitalurilor proprii”.

”Avem în continuare pipeline-uri foarte solide în investment banking. IPO-urile şi tranzacţiile continuă să se realizeze, iar interesul pentru tranzacţii rămâne foarte puternic”.

- Alistair Borthwick, director financiar:

”Consumatorii rămân rezilienţi. Întotdeauna, cel mai mare risc este ceea ce se întâmplă cu economia, iar în acest moment principalul motor, consumatorul, se descurcă foarte bine”.

Banca a observat semnale pozitive per ansamblu din portofoliile sale de investiţi: ”Consumatorii şi-au majorat, de asemenea, depozitele şi creditele medii, în timp ce calitatea activelor a rămas sănătoasă şi în linie cu aşteptările noastre”.

• Estimări 2026

În ceea ce priveşte venitul net din dobânzi (NII), conducerea a confirmat estimarea de creştere pentru întregul an 2026 către limita superioară a intervalului de 6-8%, susţinută de avansul creditelor şi depozitelor şi de reevaluarea la dobânzi mai mari a activelor cu dobânda fixă. Managementul a avertizat, însă, că în a doua parte a anului, bazele de comparaţie devin mai dificile, ceea ce poate tempera ritmul de creştere, notează TradeVille (https://tradeville.ro/?utm_source=bursaro&utm_medium=media&utm_campaign=treviq).

În ceea ce priveşte eficienţa operaţională, banca a ridicat ţinta de levier operaţional pentru 2026 la 300-400 puncte de bază (pb), de la nivelul anterior de peste 200 pb, semnalând încredere în continuarea disciplinei de costuri. CFO-ul a indicat că NII din divizia Global Markets ar urma să rămână relativ stabil, posibil uşor în scădere, iar cea mai mare parte a creşterii de NII urmează să vină din portofoliile de global banking.

• Sentimentul pieţei şi preţuri ţintă

Sentimentul investitorilor de retail faţă de bancă, pe platformă, a urcat în teritoriul „bullish”, de la „neutral”, în ultima zi, înainte de raportare, în timp ce nivelul discuţiilor a rămas la un nivel „normal”.

După raportarea rezulatelor, analiştii au fost uşor sceptici/insistenţi în privinţa sustenabilităţii şi a factorilor determinanţi. Totuşi, tonul managementului a fost încrezător în remarcile pregătite şi, în general, stabil în sesiunea Q&A, folosind expresii precum „ne aşteptăm acum” (CFO Borthwick) şi „ne simţim foarte bine” (CEO Moynihan despre pipeline-uri/randamente), cu o anumită prudenţă ocazională că evenimentele externe „ar putea afecta... IPO-urile etc.”.

În ceea ce priveşte îngrijorările, managementul a semnalat riscuri macro: „inflaţia şi politica monetară mai restrictivă rămân riscuri-cheie”, precum şi incertitudinea pieţelor legată de geopolitică: „nu putem prezice ce se va întâmplă în continuare, iar asta ar putea afecta percepţia pieţei, IPO-urile etc.” (CEO Moynihan). În privinţa sensibilităţii NII şi a mixului, managementul a subliniat că NII din Global Markets ar putea reprezenta un factor compensator în cazul schimbărilor de dobânzi: „businessul pieţe este uşor sensibil la pasive. Deci, acesta este un mic offset”. (CFO Borthwick)

Preţul ţintă mediu agregat de Alpha Spread pentru Bank of America este de 64,58 dolari/acţiune, ceea ce ar implica o potenţială apreciere a cotaţiei de 7% în următoarele 12 luni, faţă de închiderea din 14 iulie.

Din cei 25 de analişti care acoperă compania, 20 recomandă cumpărarea ("Buy”) sau suprapondere ("Overweight”), 5 recomandă menţinerea ("Hold”) şi nimeni vânzarea ("Underweight” sau "Sell”), conform WSJ.

• Evaluare

Bank of America se tranzacţionează la un premium moderat faţă de sector pe multiplii relevanţi pentru bănci: P/E FWD de 13,2x (vs 11,3x mediana sectorului, +16%), P/B de 1,5x (vs 1,4x) şi P/S de 4x (vs 3,4x), potrivit Seeking Alpha. Premium-ul nu este însă uniform, întrucât pe P/CF (7,5x faţă de 10,5x) şi pe randamentul dividendului (1,88% faţă de 2,68%) titlul se plasează sub mediana sectorului, iar PEG FWD de 0,88x indică o evaluare rezonabilă raportat la creşterea aşteptată a profitului. Această evaluare reflectă în principal profitabilitatea peste medie a băncii (ROTCE de 17%), momentul puternic din tranzacţionare şi investment banking, precum şi aşteptările privind continuarea creşterii venitului net din dobânzi, ceea ce face ca preţul actual să fie dependent de menţinerea acestor tendinţe.

• Evoluţie preţ

Cotaţia Bank of America a închis şedinţa din 14 iulie la un maxim istoric de 60,62 dolari, în urcare cu 1,88%, după un maxim intraday de 61,21 dolari. Astfel, cotaţia înregistrează de la începutul anului şi până în prezent (YTD) o creştere de 10%, respectiv de 29,5% în ultimul an, după un start modest, o corecţie în primăvară şi un raliu puternic în a doua parte a semestrului, susţinut de revenirea pieţelor de capital, activitatea record de tranzacţionare şi comisioanele din listarea SpaceX. În ceea ce priveşte competitorii, BAC se plasează în plutonul de mijloc, sub Goldman Sachs (YTD: +29%), dar peste JPMorgan (+6,3%) şi Wells Fargo (-8,6%).

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Oferă dividende: Compania a returnat 8 miliarde de dolari acţionarilor prin dividende şi răscumpărări de acţiuni, menţinând randamente solide ale capitalului.

AI: CEO-ul a declarat că boom-ul infrastructurii de inteligenţă artificială (AI) are în continuare un orizont lung de creştere, susţinând că cererea de finanţare pentru proiecte AI continuă să sprijine activitatea de investment banking. Asistentul virtual al băncii, Erica, deserveşte acum peste 20 de milioane de utilizatori (+15%), care au interacţionat cu platforma de 200 de milioane de ori în timpul trimestrului. Această interacţiune produce rezultate, vânzările realizate prin canale digitale reprezentând 70% din totalul vânzărilor, în creştere de la 65% în urmă cu un an.

Riscuri

Cheltuielile non-dobânzi: au crescut cu 1,4 miliarde de dolari faţă de anul trecut, reflectând costuri mai ridicate asociate nivelului de activitate.

Concluzie

Managementul a descris trimestrul II ca o perioadă de forţă extinsă la nivelul NII, comisioanelor şi levierului operaţional. Conducerea a evidenţiat disciplina privind mixul depozitelor, creşterea continuă a creditării, stabilitatea creditului şi accelerarea metricilor de implementare AI (cazuri aprobate şi live, plus utilizarea de către angajaţi) ca factori care susţin productivitatea şi execuţia pentru clienţi, menţionând totodată că inflaţia, politica monetară şi condiţiile de piaţă determinate de geopolitică rămân variabile-cheie.