TradeVille: Broadcom - cifre solide, susţinute de veniturile din AI

Acţiunile Broadcom Inc. au scăzut cu 5% după publicarea rezultatelor financiare ale companiei, în ciuda unor cifre solide pentru al doilea trimestru fiscal. Veniturile de 15 miliarde de dolari au fost în linie cu aşteptările analiştilor (14,96 miliarde de dolari), iar profitul ajustat pe acţiune - de 1,58 dolari, a depăşit uşor estimarea FactSet, de 1,57 dolari, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Broadcom este o companie de tehnologie globală, ce vizează poziţia de lider în industria sa, care oferă soluţii pentru semiconductoare şi software-uri de infrastructură, deservind cele mai de succes companii din toată lumea. Compania are un portofoliu diversificat şi activează în diverse industrii, oferind produse şi servicii care permit furnizarea de date, voce, video şi conţinut multimedia. Activitatea companiei se împarte în două divizii cheie:

Semiconductor Solutions: Broadcom este un jucător important în industria semiconductorilor, punând accent pe dispozitive complexe digitale şi cu semnal mixt, bazate pe semiconductori de oxid şi metal.

Infrastructure Software: Soluţiile software oferite de companie pentru infrastructură permit clienţilor planificarea, dezvoltarea, automatizarea şi securizarea aplicaţiilor pe platfrome mainframe, mobile şi cloud. Multe dintre cele mai mari companii din lume, incluse în topul Fortune 500, cât şi multiple agenţii guvernamentale se bazează pe soluţiile software oferite de Broadcom.

Hock E. Tan ocupă funcţia de preşedinte şi CEO al Broadcom încă din anul 2006 şi a avut anterior rolurile de director general al Pacven Investments, un hedge fund din Singapore, ocupând de asemenea funcţii de conducere în companii importante precum General Motors şi PepsiCo, acumulând o vastă experienţă profesională. În anul 2017, Hock Tan a fost cel mai bine plătit CEO din SUA, câştigând 103,2 milioane de dolari. Pe lista celor mai inovativi lideri ai SUA, publicată de Forbes, Tan se clasează pe locul 32.

Compania este deţinută majoritar de investitorii instituţionali, aceştia controlând 79% din totalul acţiunilor, potrivit Yahoo Finance. Cei mai importanţi investitori instituţionali sunt Vanguard Group (10%), Blackrock (7,8%) şi Capital World Investors (4,2%).

• Piaţa globală a semiconductorilor, estimată să crească cu 11,2% în 2025

În primul trimestru din 2025, vânzările globale de semiconductori au totalizat 167,7 miliarde de dolari, marcând o creştere de 18,8% faţă de aceeaşi perioadă din 2024, însă în scădere cu 2,8% faţă de ultimul trimestru din 2024. În luna martie 2025, vânzările au ajuns la 55,9 miliarde de dolari, în creştere cu 1,8% faţă de februarie. Creşterea anuală a fost susţinută în principal de performanţa foarte puternică din America (+45,3%), dar şi de avansuri solide în Asia-Pacific (+15,4%), China (+7,6%) şi Japonia (+5,8%), în timp ce Europa a fost singura regiune în scădere (-2%). Potrivit SIA, cererea globală pentru semiconductori rămâne ridicată, cu o creştere anuală de peste 17% pentru a 11-a luna consecutivă, reflectând dinamica pozitivă a pieţei globale, în special în contextul accelerării adopţiei AI şi al digitalizării. În luna aprilie, vânzările globale de semiconductori au fost de 57 miliarde de dolari, în creştere cu 2,5% faţă de martie şi cu 22,7% faţă de aprilie 2024, marcând prima creştere lunară din 2025. Avansul a fost susţinut de cererea ridicată din America (+44,4%) şi Asia-Pacific (+23,1%). Lunar, vânzările au crescut în China (+5,5%), Asia-Pacific (+5,3%) şi Europa (+0,5%), dar au scăzut în Japonia (-0,6%) şi America (-1,1%).

După redresarea puternică din 2024, piaţa globală a semiconductorilor este estimată să crească cu 11,2% în 2025, ajungând la 700,9 miliarde de dolari. Avansul este condus în principal de segmentele Logic şi Memory, ambele aşteptate să înregistreze creşteri robuste de două cifre, impulsionate de cererea continuă pentru AI, infrastructură cloud şi electronice de consum avansate. De asemenea, segmentele Sensors şi Analog vor contribui pozitiv, dar cu ritmuri mai moderate.

Industria semiconductorilor s-a împărţit în două segmente distincte: unul impulsionat de cererea pentru infrastructură de centre de date necesară AI şi altul marcat de o creştere mai lentă în domenii precum PC-uri, smartphone-uri, automotive şi industrial. Astfel, cota de piaţă a primelor zece companii a crescut la 67% în 2024, faţă de puţin peste 50% în 2023. Aproximativ 90% din creşterea combinată de 131,6 miliarde de dolari a primelor zece companii a fost generată de numai patru jucători: Nvidia şi cei trei mari producători de memorie - Samsung Electronics, SK hynix şi Micron.

• Broadcom - performanţe uşor peste aşteptările analiştilor

Broadcom a încheiat al doilea trimestru al anului fiscal 2025, generând performanţe uşor peste aşteptările analiştilor, oferind însă previziuni care nu au reuşit să impresioneze investitorii pentru trimestrul al treilea. Astfel, veniturile s-au majorat cu 20% în ritm anual, până la 15 miliarde de dolari, peste estimările analiştilor, de 14,96 miliarde de dolari. Segmentul de soluţii pentru semiconductori a generat venituri de 8,4 miliarde de dolari, iar cel de software de infrastructură a contribuit cu 6,6 miliarde de dolari. Profitul ajustat pe acţiune a fost de 1,58 dolari, peste estimarea de 1,57 dolari.

Dinamica veniturilor a fost impulsionată de veniturile din AI, care au fost de 4,4 miliarde de dolari, în creştere cu 46% faţă de anul anterior. CEO-ul Hock Tan a declarat că cipurile AI personalizate au crescut cu două cifre, iar produsele de reţea AI cu peste 70%.

De asemenea, divizia de software a Broadcom, care include produsele VMware achiziţionate în trimestrul al patrulea din 2023, a înregistrat vânzări de 6,6 miliarde de dolari, o creştere de 25% faţă de anul anterior, în timp ce segmentul de soluţii pentru semiconductori a generat 8,41 miliarde de dolari (+17%).

• Perspective

Pentru al treilea trimestru, CEO-ul Hock Tan a declarat că veniturile din cipuri AI sunt aşteptate să urce la 5,1 miliarde de dolari, marcând al zecelea trimestru consecutiv de creştere. În schimb, vânzările de cipuri non-AI rămân slabe şi aproape de minim, a menţionat acesta în timpul teleconferinţei. Totodată, veniturile totale sunt prognozate la 15,8 miliarde de dolari (+21%), în linie cu consensul analiştilor (15,77 miliarde de dolari), şi o marjă EBITDA ajustată de cel puţin 66% din venituri (vs. 67%).

Tot în cadrul teleconferinţei, Hock Tan a susţinut că cererea pentru cipuri AI ar putea accelera în a doua jumătate a anului 2026, pe fondul unei nevoi tot mai mari de inferenţă - procesul prin care modelele AI generează răspunsuri, notează TradeVille.

Un analist de la J.P. Morgan a declarat: ”Continuăm să vedem fundamente solide pentru AI, alături de sinergii şi creare de valoare agresivă în segmentul software. Broadcom rămâne cea mai atractivă opţiune din universul nostru de acoperire pe semiconductori, datorită expunerii ridicate la cheltuielile pentru infrastructura AI”.

• Dinamica preţului acţiunii Broadcom

Acţiunile companiei au crescut cu 3,4% de la începutul anului, în timp ce indicele S&P 500 s-a majorat cu 1,7%. În acelaşi timp, în ultimele 12 luni, dinamica este de +73,5%.

Companiile competitoare au avut evoluţii uşor sub cele înregistrate de Broadcom. Preţul acţiunilor AMD a scăzut cu 0,5% de la începutul anului, în timp ce Qualcomm a crescut cu doar 0,3%.

După publicarea rezultatelor, acţiunile companiei au scăzut cu 5%, după ce estimarea companiei pentru veniturile din al treilea trimestru nu a reuşit să impresioneze investitorii. ”Expected-move” calculată din preţul opţiunilor se situa la +/-5,6% înainte de raportare.

Cotaţia s-a tranzacţionat într-un trend ascendent din luna aprilie, atingând un maxim istoric în iunie, la 265,43 dolari, înainte de publicarea rezultatelor. În ultimul an, cotaţia s-a situat peste media mobilă simplă de 200 de zile, în prezent tranzacţionându-se în preajma mediei mobile simple de 50 de zile, care reprezintă şi nivelul de rezistenţă în perioada următoare, la 236,5 dolari.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Broadcom

Oportunităţi

BUY: Broadcom are în prezent 32 de recomandări ”BUY” (”cumpără”) dintr-un total de 44, conform ratingurilor analiştilor de pe Wall Street. Preţul ţintă mediu este de 280,83 dolari, cu un maxim la 340 de dolari şi un minim la 210 dolari. Totodată, conform consensului analiştilor de pe site-ul de specialitate AlphaSpread, ţinta medie de preţ în următorul an este de 246,28 dolari, un potenţial de urcare cu 1%, cu o prognoză minimă de 173,32 dolari şi o prognoză maximă de 316,21 dolari.

Lansarea cipului Tomahawk 6: Noul cip de reţea oferă o capacitate de comutare de 102,4 Tbps, dublu faţă de generaţia anterioară. Este proiectat special pentru centrele de date AI, oferind Broadcom un avantaj competitiv semnificativ.

Price target: BofA Securities şi-a ridicat ţinta de preţ pentru acţiunile Broadcom la 300 de dolari, de la 240 de dolari. În acelaşi timp, Barclays a ridicat ţinta de preţ de la 215 la 265 de dolari, menţinând recomandarea de cumpărare, HSBC de la 225 la 240 de dolari, Wells Fargo de la 230 la 255, iar JPMorgan de la 250 la 325 de dolari.

Riscuri

Evaluarea companiei: Acţiunile Broadcom sunt evaluate în prezent la un multiplu P/E de 42,28, depăşind de 2x mediana sectorului, de 22,03, potrivit Seeking Alpha. Totodată, comparativ cu competitorii săi direcţi, Broadcom este mult mai puţin atractivă pentru investitori - AMD (31,75), Qualcomm (13,23) şi TSMC (26,37). În acelaşi timp, potrivit Alpha Spread, preţul de piaţă actual al companiei este supraevaluat cu 45% comparativ cu valoarea intrinsecă estimată în scenariul de bază, de 133,64 dolari.

Insider Trading: În ultimele 12 luni, persoanele cu funcţii de conducere au realizat 11 tranzacţii de vânzare pentru acţiunile Broadcom, valoarea acestora ridicându-se la 243 de milioane de dolari, şi nici o tranzacţie de cumpărare. Din totalul acţiunilor, 2% sunt deţinute de către insideri.

Tarife: Tensiunile comerciale SUA-China, inclusiv eventuale tarife, pot afecta lanţul de aprovizionare şi relaţiile cu clienţi importanţi, precum Apple sau Samsung.

Planuri: Broadcom beneficiază de o creştere puternică în segmentul AI, cu venituri estimate la 5,1 miliarde de dolari în al treilea trimestru şi un ritm de creştere de 60%, însă acest segment reprezintă încă o parte redusă din business comparativ cu evaluarea de 1,2 trilioane de dolari. Veniturile din AI ar putea atinge 5,1 miliarde de dolari în al treilea trimestru, însă creşterea totală a companiei rămâne sub 20%, iar marjele în AI sunt mai mici decât media. Deşi compania colaborează cu mari hyperscaleri şi estimează o piaţă adresabilă AI de până la 90 de miliarde de dolari în 2027, investitorii deja plătesc un preţ premium (14x vânzările estimate pentru 2027).