TradeVille: Salesforce - profit în creştere, estimări mai slabe

Salesforce Inc. a raportat rezultate peste aşteptări pentru al doilea trimestru fiscal, susţinute de marje mai ridicate şi răscumpărări de acţiuni, însă prognoza pentru perioada următoare a dezamăgit, menţinând presiunea asupra acţiunilor şi alimentând îngrijorările legate de ritmul moderat al creşterii, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Salesforce este o companie americană cunoscută pentru furnizarea de soluţii software bazate pe cloud, în special în domeniul Customer Relationship Management (CRM). Fondată în 1999 de Marc Benioff şi Parker Harris, Salesforce a jucat un rol esenţial în popularizarea modelului de software ca serviciu (SaaS) şi în tranziţia CRM de la soluţii on-premise la soluţii bazate pe cloud. Unul dintre produsele cheie ale Salesforce este Sales Cloud, destinat automatizării procesului de vânzări. Alte produse includ Service Cloud pentru gestionarea serviciilor pentru clienţi, Marketing Cloud pentru automatizarea marketingului şi Salesforce Platform, care permite dezvoltarea de aplicaţii personalizate. Printre achiziţiile majore ale Salesforce se numără Slack (27,7 miliarde de dolari în 2021), Tableau Software (15,7 miliarde de dolari în 2019) şi MuleSoft (6,5 miliarde de dolari în 2018). Aceste achiziţii au fost costisitoare, Salesforce plătind peste 27 de ori din vânzări pentru Slack. Cu toate acestea, Salesforce a integrat cu succes afacerile şi a monetizat pe deplin baza de clienţi.

Marc Benioff, preşedinte şi director executiv al Salesforce, a cofondat compania în 1999. Stilul său de lider carismatic a propulsat Salesforce ca una dintre cele mai mari companii de software la nivel global. Structura acţionariatului Salesforce este dominată de investitori instituţionali, The Vanguard Group Inc. fiind cel mai mare, cu 9,3% din companie. Urmează îndeaproape Blackrock, care deţine 8,5%, şi State Street Corp., cu 5,2% din companie.

• Sectorul CRM - pe traiectorie clară de creştere

În 2025, piaţa CRM a depăşit pragul de 112 miliarde de dolari şi are o traiectorie clară de creştere spre 262 de miliarde de dolari până în 2032, alimentată de digitalizare, competiţia pentru retenţia clienţilor şi integrarea accelerată a AI. Rata de adopţie este aproape universală: 91% dintre companiile cu peste zece angajaţi folosesc deja CRM, 87% utilizează soluţii în cloud, iar 65% implementează un sistem CRM în primii cinci ani de activitate. Impactul financiar este semnificativ - o rentabilitate medie a investiţiei de 8,71 dolari pentru fiecare 1 dolar investit, creşterea veniturilor din vânzări cu aproximativ 29%, productivitate mai ridicată cu 34% şi rate de conversie ale lead-urilor care pot urca până la +300%.

Inteligenţa artificială şi mobilitatea definesc noua generaţie de CRM. 65% dintre companii au deja funcţionalităţi de generative AI integrate, iar utilizarea CRM pe mobil creşte şansele de atingere a obiectivelor de vânzări la 65%, comparativ cu doar 22% în lipsa acestuia. AI aduce o acurateţe mai mare a prognozelor (+40%), răspunsuri mai rapide către clienţi şi o îmbunătăţire a retenţiei cu până la 15%. Provocările rămân legate de calitatea datelor - peste trei sferturi dintre utilizatori raportează informaţii incomplete sau eronate, însă tendinţele emergente precum hiper-personalizarea, CRM-urile specializate pe industrii, soluţiile low/no-code şi managementul complet al experienţei clientului consolidează rolul CRM ca centru strategic al relaţiei cu clienţii şi sursă de avantaj competitiv durabil.

• Salesforce - rezultate peste estimări

Salesforce a raportat în 3 septembrie rezultate peste estimările analiştilor pentru al doilea trimestru fiscal, însă a oferit estimări dezamăgitoare pentru următorul trimestru, ceea ce a dus la o scădere cu 4% a acţiunilor în tranzacţiile after-hours. Astfel, pentru al doilea trimestru al anului, compania a raportat venituri în sumă de 10,2 miliarde de dolari, peste cele 10,1 miliarde de dolari prognozate de piaţă, cu 4,1% mai sus faţă de primul trimestru din 2025 şi cu 9,8% mai mult decât în al doilea trimestru din 2024. În acelaşi timp, profitul pe acţiune (EPS) s-a ridicat la 2,91 dolari (+4,7% vs prognoze; +12,8% vs primul trimestru din 2025; +13,7% anual). Veniturile au fost susţinute de o creştere stabilă pe principalele linii de business, în timp ce profitul pe acţiune a beneficiat de creşterea marjei operaţionale, răscumpărări de titluri şi disciplină pe costuri.

Pe Wall Street, acţiunile Salesforce au pierdut 23% în 2025, fiind printre cele mai slabe performere din indicele Dow şi din zona marilor companii tech. Analiştii Jefferies susţin că raportul valoare de piaţă/flux de numerar liber al companiei a atins minimul ultimului deceniu din cauza temerilor privind impactul AI. Printre cele două puncte negative pe care le vede piaţa în prezent sunt creşterea cu o singură cifră din 2025, în timp ce istoric, din 2006 şi până în 2022, societatea prezintă o creştere medie anuală de 24% şi probabilitatea ca AI să schimbe radical piaţa software-ului enterprise.

CEO-ul Marc Benioff a criticat zvonurile din piaţă, subliniind că acestea nu reflectă realitatea clienţilor. El a menţionat că Salesforce a încheiat peste 6.000 de contracte plătite pentru Agentforce, software-ul AI destinat automatizării relaţiilor cu clienţii. Totodată, compania va organiza conferinţa Dreamforce între 14 şi 16 octombrie, unde sunt aşteptate noi anunţuri privind AI, notează TradeVille.

În al doilea trimestru fiscal, compania a anunţat majorarea preţurilor pentru anumite produse şi intenţia de a achiziţiona Informatica pentru 8 miliarde de dolari. De asemenea, Salesforce a anunţat o majorare cu 20 de miliarde de dolari a programului de răscumpărare de acţiuni, la un total de 50 de miliarde de dolari.

• Prognoze şi noutăţi

Pentru al treilea trimestru fiscal, compania estimează un profit ajustat între 2,84 şi 2,86 dolari/acţiune şi venituri între 10,24 şi 10,29 miliarde de dolari, uşor sub aşteptările analiştilor (2,85 dolari/acţiune şi 10,29 miliarde de dolari). Pentru întreg anul, Salesforce a menţinut estimările de venituri la 41,1 - 41,3 miliarde de dolari, dar a majorat prognoza de profit ajustat la 11,33-11,37 dolari/acţiune, faţă de 11,27-11,33 dolari anterior.

Robin Washington, preşedintele şi directorul de operaţiuni şi financiar, a declarat că firma se confruntă cu dificultăţi la vânzarea produselor de marketing şi comerţ, şi cu o încetinire a creşterii bazei de clienţi, iar analiştii şi investitorii sunt ingrijoraţi de capacitatea companiei de a utiliza AI pentru a se dezvolta mai departe.

KeyBanc a identificat trei riscuri majore aduse de AI industriei software, iar Salesforce este expusă la două: cod scris de AI care poate genera aplicaţii şi funcţionalităţi, şi reducerea forţelor de muncă, ceea ce ar putea limita cererea pentru modelul bazat pe licenţe per utilizator.

• Ce spun analiştii?

Pe baza opiniilor exprimate de 36 de analişti de pe Wall Street în ultimele 12 luni, acţiunile Salesforce au un rating de consens ”Moderate Buy”. Dintre aceştia, un analist recomandă vânzare, zece recomandă păstrare, 24 - cumpărare, iar unul - ”Strong Buy” pentru acţiunea CRM. Preţul ţintă mediu pentru acţiunile companiei este de 341,50 dolari, cu un maxim de 440 de dolari şi un minim de 225 de dolari. Raportat la preţul actual al acţiunii, de 256,87 dolari, ţinta medie implică un potenţial de creştere de 32,95%.

În utimele trei luni, mai multe case de brokeraj au revizuit recent recomandările pentru Salesforce: Oppenheimer a redus preţul ţintă de la 370 la 315 dolari, menţinând rating ”outperform”; Bank of America a coborât preţul ţintă de la 350 la 325 de dolari, cu rating ”buy”; Stephens a ajustat preţul ţintă de la 311 la 309 dolari, cu rating ”equal weight”; Canaccord Genuity a redus ţintă de la 400 la 350 de dolari, cu rating ”buy”.

• Salesforce pe grafic - declin în 2025

De la începutul anului şi până acum (YTD), acţiunile CRM au înregistrat o scădere de 23,3%, în timp ce în ultimele 12 luni au crescut cu 3,4%. În acelsi timp, piaţa din SUA, reprezentată de indicele S&P 500, a crescut YTD cu 9,6% şi anual cu 16,6%. În ultimul an, acţiunile Salesforce au evoluat pe un trend lateral, între un suport situat la 227 de dolari şi o rezistenţă la 369 de dolari.

• Oportunităţi şi riscuri ale unei investiţii în Salesforce

Oportunităţi

AI: Veniturile din Data Cloud & AI ARR au depăşit 2 miliarde de dolari (+120% anual), susţinute de Agentforce, care a încheiat peste 12.500 deal-uri (6.000 plătite) şi a procesat peste 1,4 milioane de solicitări pe help.salesforce.com. Peste 40% din booking-uri au venit din clienţi existenţi, iar peste 60 de tranzacţii de peste un million de dolari au inclus AI şi Data Cloud, confirmând interesul crescut pentru aceste soluţii.

Expansiune geografică: Creşterea puternică în Asia-Pacific (+11% CC), alături de evoluţii solide în Americi (+9% CC) şi Europa (+7% CC), arată un potenţial global ridicat.

Răscumpărări de acţiuni: Majorarea programului de răscumpărări la 50 de miliarde de dolari susţine valoarea pentru acţionari şi consolidează EPS.

Evaluare: Valoarea intrinsecă a unei acţiuni CRM este estimată la 307,75 dolari, comparativ cu preţul actual de 256,45 dolari, ceea ce sugerează o subevaluare de aproximativ 17%.

Riscuri

Creştere moderată a veniturilor: Prognoza pentru al treilea trimestru indică venituri între 24 şi 10,29 miliarde de dolari, echivalent cu doar +8-9% anual, ceea ce confirmă menţinerea ritmului de creştere în zona unei singure cifre.

Dependenţă de Data Cloud & AI: Deşi acest segment are o creştere accelerată, concentrarea puternică a aşteptărilor investitorilor pe AI ridică riscul ca adopţia mai lentă decât estimată să afecteze rezultatele. Analiştii subliniază că viitorul depinde de AI - dacă Salesforce nu devine un jucător important în această tendinţă, evaluarea redusă nu va conta.

Competiţie intensă: Expansiunea în zone precum AI şi Data Cloud expune compania la concurenţă puternică din partea altor mari furnizori de software cloud.