Ungaria pune presiune pe leul românesc

CRISTIAN DOGARU
Ziarul BURSA #Bănci-Asigurări / 30 iunie

Ungaria pune presiune pe leul românesc

Modificarea dobânzii de politică monetară de la 5,90% la 7,75% marţi, în Ungaria, a luat prin surprindere pieţele care estimau o ajustare modestă, de 0,5 puncte procentuale.

Urcarea abruptă a dobânzilor este singura modalitate eficientă de a lupta cu creşterea preţurilor în condiţiile în care majorări de câte jumătate de procent ar trece mai degrabă neobservate în actualul context. Faptul că inflaţia în Ungaria era de numai 10,7% la finalul lunii mai (mulţumită unui program de plafonări la energie), iar dobânda de politică monetară a ajuns deja la aproape 8%, oferind protecţie şi celor care economisesc, scoate şi mai mult în evidenţă decalajul faţă de România.

Aici, la o inflaţie de 14,5% defilăm cu dobânda de politică monetară de 3,75%. În Polonia, inflaţia este de 14%, iar dobânda de politică monetară - de 6%. În Cehia avem inflaţie de 16%, dar şi dobânda de politică monetară este 7%.

În aceste condiţii e nevoie doar de timp pentru ca investitorii să înceapă să parieze împotriva leului, având în vedere disparităţile din regiune în contextul creşterii posibile a aversiunii faţă de risc în pieţele financiare, spre finalul anului.

BNR ar trebui să aleagă între creşterea dobânzilor şi afectarea debitorilor, şi menţinerea lor la un nivel mai scăzut decât în ţările din regiune, cu preţul consumării unei părţi din rezerve pentru apărarea cursului. De ţinut cont că inflaţia de 14,5% vine aici pe fondul politicilor de compensare a preţurilor energiei electrice şi gazelor pentru populaţie, dar ce se va întâmpla din aprilie 2023?

De menţionat că forintul unguresc are o depreciere de peste 13% în 2022, zlotul a pierdut, la rândul său, peste 3,5%, iar coroana este singură care se apreciase în faţa euro cu 3% în 2022 (Banca Cehiei a început prima să urce agresiv dobânzile), în vreme ce leul nostru, cu cea mai mică dobândă de politică monetară în spate şi cu una dintre cele mai mari inflaţii din Uniune sub braţ a reuşit performanţa de a pierde mai puţin de 0,5% faţă de euro.

Duduie economia românească? Păi, atunci poate n-ar fi rău să luăm nişte imobiliare din SUA, că tot a început piaţa lor să se corecteze...

Politica BNR de a ţine cursul pe loc fără a creşte dobânzile de mila băncilor (vor exista debitori cu probleme la creşterea gradului de îndatorare odată cu majorarea ratelor), dincolo de faptul că ne costă subţierea rezervelor, ar putea genera la un moment dat un efect de pendul care să fie mai dureros decât o depreciere controlată şi bine dozată. Mai ales dacă ne încăpăţânam să nu ţinem pasul cu statele din regiune pe partea de dobânzi. La un moment dat cursul tot va trebui eliberat şi parcă văd noi îndemnuri la ceai de tei după 2-3 zile de furie pe piaţa valutară interbancară.

Am trăit un fenomen interesant prin primăvară, după invazia Ucrainei, când casele de schimb nebancare cumpărau euro la cotaţii peste cele oficiale ale BNR şi vindeau evident mult mai piperat. Lumea dorea atunci euro că să aibă în caz de haos şi plecare precipitată din ţară, şi cum mulţi lei au fost transformaţi atunci în valută, BNR s-a decis să îngheţe cursul pentru a-i atrage înapoi în depozite în lei mai bine remunerate.

De remarcat creşterea dobânzilor la titlurile de stat şi depozitele la termen chiar şi în lipsa unei majorări consistente a dobânzii de politică monetară. Pe Guvern îl costă scump să se împrumute extern în valută şi intern în lei, în ciuda reticenţei BNR de a majora dobânda de politică monetară, semn că pieţele nu pun prea mare preţ pe deciziile BNR. Şi, mai devreme sau mai târziu, vom avea o ajustare care să reechilibreze lucrurile, dobânzile din piaţă cu dobânda de politica monetară.

Opinia Cititorului ( 5 )

  1. Forintul unguresc e sub atac speculativ (in fazele initiale).

    Are legatura cu viziunile pro-Putin.

    1. Interesant! Nu m-am gândit la așa ceva, dar e posibil!

      am vb cu doi amici pe trezo de la o banca cu capital american de aici din Ro si la randul lor au confirmari de pozitii mari si in crestere de short HUF (forint) din partea a 4 grupuri bancare din USA ... o sa ii bata pe unguri la moneda de nu o sa mai stie cum ii cheama ... degeaba s-a gandit Putin sa "investeasca" in monedele tarilor prietene :))) nu are Rusia forta financiara a grupurilor bancare din USA reunite!

    Manole nu va creste dob accelerat.

    1. Se vorbește cam mult despre circulați, nu-i nicio problemă.

      Au scăzut depozitele în lei, nicio problemă, iar BNR nu majorează semnificativ rata. Se cam fierb broscuțele. 

Cotaţii Internaţionale

vezi aici mai multe cotaţii

Bursa Construcţiilor

www.constructiibursa.ro

csalb.ro
Electromagnetica
arsc.ro

Curs valutar BNR

10 Aug. 2022
Euro (EUR)Euro4.9132
Dolar SUA (USD)Dolar SUA4.8027
Franc elveţian (CHF)Franc elveţian5.0576
Liră sterlină (GBP)Liră sterlină5.8083
Gram de aur (XAU)Gram de aur277.1595

convertor valutar

»=
?

mai multe cotaţii valutare

Cotaţii Emitenţi BVB
Bursele din regiune
Cotaţii fonduri mutuale
Teatrul Național I. L. Caragiale Bucuresti
Carte - Golden calf - the meaning of interest rate
Carte - The crisis solution terminus a quo
www.agerpres.rowww.dreptonline.rowww.hipo.ro