Creşterea acţiunilor de la BVB, frânată de tensiunile geopolitice

Principalele acţiuni listate la Bursa de Valori Bucureşti (BVB) şi-au continuat tendinţa ascendentă de anul trecut în perioada ianuarie - a doua parte a lunii februarie, atingând noi recorduri istorice, până când Statele Unite şi Israelul au atacat Iranul, ceea ce a declanşat un val de vânzări în pieţele internaţionale de acţiuni, ce a cuprins şi BVB.

Indicele BET, care grupează cele mai lichide douăzeci de titluri de la bursa noastră, a avut un avans de 13,7%, în primul trimestru al anului, încheind luna martie la 27.789 de puncte, după ce în februarie marcase un maxim de 29.446 de puncte, în vreme ce indicele BET-BK, reperul de randament al fondurilor de acţiuni de la BVB, a crescut cu 11,3%, până la 5.379 de puncte.

În data de 28 februarie 2026, Statele Unite şi Israelul au lansat atacuri asupra Iranului, care a ripostat prin lansarea de rachete şi drone asupra unor ţinte militare din regiune şi a generat blocarea aproape completă a traficului în Strâmtoarea Hormuz, pe unde tranzitează aproximativ 20% din petrolul comercializat la nivel global, context care a alimentat creşterea puternică a preţului ţiţeiului. Or, scumpirea petrolului alimentează inflaţia şi afectează creşterea economică, ceea ce poate conduce la stagflaţie sau, într-un scenariu mai sumbru, la recesiune, context în care pieţele bursiere globale au traversat o perioadă marcată de volatilitate accentuată şi scăderi semnificative.

În Statele Unite, unde pieţele sunt sub presiune, pe de o parte, din pricina temerilor privind impactul inteligenţei artificiale asupra modelelor de afaceri ale unor companii consacrate, în special din industria software, şi, pe de altă parte, a îngrijorărilor că investiţiile masive în AI nu vor produce rezultatele aşteptate, indicele S&P 500 a încheiat primul trimestru cu un declin de 4,6%, în vreme ce Nasdaq Composite, al companiilor de tehnologie, s-a depreciat cu 7,1%. De partea noastră a Atlanticului, indicele Stoxx 600 a scăzut cu 1,6%, indicele DAX al bursei din Frankfurt s-a depreciat cu 7,4%, în primul trimestru al anului, în vreme ce indicele londonez FTSE 100 a marcat o creştere de 2,5%.

• Acţiunile Premier Energy, Transgaz şi Digi - cele mai bune evoluţii din BET

La Bursa de Valori Bucureşti, evenimentele externe au pus în plan secund raportările companiilor aferente ultimului trimestru din 2025 şi pentru întregul an (care, în ansamblu, au relevat o creştere a veniturilor, dar o stagnare a profitabilităţii), publicarea convocatoarelor cu propunerile de dividende şi bugetele de venituri şi cheltuieli. Ulterior, criza politică generată de retragerea de către PSD a susţinerii premierului şi depunerea, împreună cu AUR, a unei moţiuni împotriva Guvernului Bolojan a generat incertitudine suplimentară pentru investitori.

Acţiunile companiei de infrastructură energetică Premier Energy au avut o creştere de aproape 46%, în primul trimestru al anului, susţinută de rezultatele foarte bune raportate de companie şi de expansiunea sa regională, totul într-un context favorabil furnizorilor de energie electrică, odată cu liberalizarea pieţei. Pentru trimestrul al patrulea al anului trecut, Premier Energy a raportat un profit net de 7,3 milioane de euro, faţă de o pierdere în aceeaşi perioadă a anului anterior, în contextul creşterii veniturilor cu 21%.

Titlurile transportatorului de gaze naturale Transgaz Mediaş au avut o creştere puternică în primele două luni din 2025, într-o mişcare de continuare a trendului ascendent început în vara anului trecut, pe fondul rezultatelor financiare excelente, al perspectivelor creşterii activităţii companiei odată cu operaţionalizarea proiectului Neptun Deep şi al renunţării de către Uniunea Europeană la produsele energetice provenite din Rusia. Pentru trimestrul al patrulea al anului trecut, Transgaz a raportat o scădere de circa 18% a profitabilităţii, declin provenit în principal din ajustări privind deprecieri de creanţe şi elemente legate de provizioane, ceea ce a frânat trendul ascendent al preţului acţiunilor, ce-i drept, într-un context general de piaţă negativ, titlurile companiei înregistrând, în primul trimestru al anului, o apreciere de 29,7%.

Conducerea companiei a propus alocarea a circa jumătate din profitul anului trecut ca dividende, respectiv o distribuţie unitară de 2,13 lei, echivalentul unui randament net de 2,1%, raportat la ultimul preţ al acţiunii din luna martie.

Acţiunile Digi Communications s-au apreciat cu 22,5%, în primul trimestru al anului (evoluţie calculată pe baza preţurilor ajustate conform majorării de capital realizate de companie), în principal pe fondul informaţiilor apărute în presa spaniolă, conform cărora operatorul de telecomunicaţii urmărea să atragă 600 de milioane de euro prin listarea la bursa din Madrid, la sfârşitul lunii aprilie. Luna trecută, conducerea Digi a anunţat că amână operaţiunea, având în vedere instabilitatea din piaţă. Pentru anul trecut, Digi Communications a raportat pierdere, inclusiv din cauza unor costuri nete de finanţare mai mult decât duble faţă de cele din 2024.

• Titlurile OMV Petrom au fost excluse din indicii de pieţe emergente ai FTSE Russell; apreciere puternică pentru titlurile Romgaz

Acţiunile producătorului de petrol şi gaze OMV Petrom au avut o dinamică oscilantă în primele două luni ale anului, în condiţiile în care au fost excluse din indicii de pieţe emergente ai furnizorului global FTSE Russell, ca urmare a neîndeplinirii criteriului de eligibilitate privind lichiditatea, iar compania a raportat o pierdere pentru trimestrul al patrulea al anului 2025, în principal pe fondul unor ajustări de depreciere agreate între OMV Petrom şi Statul Român, care au majorat cheltuielile speciale. Pe de altă parte, preţul acţiunii s-a apreciat în urma majorării puternice a preţului ţiţeiului, apărute ca urmare a situaţiei din Orientul Mijlociu, astfel încât titlurile producătorului de petrol şi gaze au avut o creştere de 0,6%, în primul trimestru al anului. Producătorul de petrol şi gaze şi-a bugetat pentru acest an un profit net de 2,84 miliarde lei, în scădere cu 7% comparativ cu cel din 2024, dar proiecţia a fost realizată pe baza unui preţ mediu al ţiţeiului Brent de 65 dolari pe baril, ce pare prudentă în condiţiile actuale. Compania va plăti luna viitoare un dividend de 0,0578 lei, echivalentul unui randament net de 4,8%, raportat la preţul acţiunii de la finele lunii martie.

Titlurile Romgaz, partenerul OMV Petrom din proiectul Neptun Deep, pentru care se estimează furnizarea a până la 100 de miliarde de metri cubi de gaze naturale, începând de anul viitor, s-au apreciat cu 19,5%, în primul trimestru al anului. Compania poate beneficia de creşterea preţului combustibilului ca urmare a situaţiei din Orientul Mijlociu, vizează intrarea pe piaţa de furnizare a gazelor naturale şi există perspective să înceapă, la un moment dat, producţia de energie electrică la Centrala de la Iernut, al cărei nou termen de finalizare este 31 decembrie 2026. Compania va plăti, la finele lunii iulie, un dividend de 0,1572 lei pe titlu, echivalentul unui randament net de 1,1%.

• Creşteri pentru acţiunile producătorilor de energie electrică şi ale utilităţilor

Acţiunile producătorului şi furnizorului de energie Hidroelectrica s-au apreciat cu 19,5%, în primul trimestru al anului, în condiţiile în care compania a raportat creşterea cu 66% a profitului în ultimul trimestru al anului trecut, în urma unor condiţii hidrologice favorabile şi a liberalizării pieţei, iar preţul energiei s-a majorat la nivel global, ca efect al situaţiei din Iran. Emitentul va plăti, la finele lunii viitoare, un dividend de 7,348365 lei, echivalentul unui randament net de 4,1% şi există perspectiva acordării unui dividend special, de 2,223197 lei pe acţiune. Titlurile Nuclearelectrica s-au apreciat cu 21,7%, în primul trimestru al anului, dar alocarea de dividende în sumă totală de aproape 1,18 miliarde de lei a fost respinsă de Ministerul Energiei, acţionarul majoritar al companiei.

Acţiunile transportatorului de energie Transelectrica s-au apreciat cu 21,9%, în primul trimestru al anului, în contextul majorării tarifelor de transport aprobate de ANRE începând cu ianuarie 2026 şi al iernii geroase, în care consumul de energie tinde să crească. Pe de altă parte, compania a raportat o scădere a profitabilităţii cu 17% pentru cel de-al patrulea trimestru al anului trecut, iar statul, prin Secretariatul General al Guvernului, a respins aprobarea situaţiilor financiare aferente anului trecut şi propunerea de dividende a conducerii companiei.

Titlurile furnizorului şi distribuitorului de energie Electrica au avut o creştere puternică în prima lună a anului, în contextul unor rezultate financiare excepţionale, dar, ulterior, cotaţia a intrat pe o pantă descendentă, în condiţiile în care majorarea preţului energiei poate afecta rezultatele segmentului de furnizare al companiei.

• Randament superior pentru titlurile Băncii Transilvania, faţă de cele ale BRD

Acţiunile Banca Transilvania s-au apreciat cu 18,5%, în primul trimestru al anului, în vreme ce titlurile BRD - Societe Generale au avut o creştere de 4,1%, diferenţa de performanţă putând fi explicată prin câteva elemente. Instituţia financiară din Cluj a raportat o creştere de 69% a profitului din cel de-al patrulea trimestru al anului, pe fondul majorării veniturilor, al scăderii costului net al riscului şi al câştigului din achiziţii, în vreme ce BRD a raportat o scădere de 9,8% a profitabilităţii, în contextul unor cheltuieli mai mari. Banca Transilvania a propus şi va aloca dividende cu un randament net de 3% şi acţiuni gratuite, în vreme ce BRD va distribui doar dividende, cu un randament net de 3,2%. Nu în ultimul rând, banca din Cluj a realizat răscumpărări de acţiuni proprii, ceea ce a susţinut preţul în piaţă.

Titlurile prestatorului de servicii medicale MedLife şi cele ale distribuitorului de bunuri de larg consum Aquila au avut creşteri puternice în prima lună a anului, pentru ca apoi să înregistreze deprecieri abrupte, într-un context general nefavorabil şi al unor rezultate financiare care au dezamăgit investitorii.

La capitolul scăderi au ieşit în evidenţă titlurile producătorului de medicamente Antibiotice, care s-au înscris pe o tendinţă descendentă în acest an, depreciindu-se cu 25,8%, în primul trimestru, în condiţiile în care compania înregistrează scăderi de profitabilitate.

Acţiunile transportatorului de mărfuri pe Dunăre şi ale operatorului portuar Transport Trade Services s-au depreciat cu 7,1%, în primul trimestru al anului trecut, grupul raportând pierderi în ultima vreme. Titlurile Sphera Franchise Group, ce operează lanţurile de alimentaţie publică Pizza Hut, KFC şi Taco Bell, au avut o scădere de 5,7%, în primele trei luni din 2026.

Acţiunile producătorului de mezeluri şi produse „ready-meals” Cris-Tim Family Holding au fost incluse în indicele BET începând cu data de 23 martie, în locul titlurilor Purcari Wineries.

• FP trebuie să contribuie cu 11 milioane de euro la majorarea capitalului societăţii Porturi Constanţa, pentru a-şi conserva participaţia

Indicele BET-FI, al fostelor SIF-uri şi al Fondului Proprietatea, a înregistrat o creştere de 7,7%, până la 97.580 de puncte, cea mai mică apreciere dintre toate coşurile de acţiuni din Piaţa Reglementată a BVB, pe fondul deprecierii titlurilor Fondul Proprietatea şi al performanţei mai slabe a acţiunilor Longshield Investment Group şi ale Infinity Capital Investments.

Titlurile FP au înregistrat o creştere puternică în prima lună şi jumătate a anului, în principal datorită ofertei lansate de Lion Capital pentru aproape 6% din capitalul social al fondului, la un preţ cu 11% mai mare decât cel din momentul anunţului operaţiunii de piaţă. Ulterior, Ministerul Finanţelor şi Lion Capital au reuşit să răstoarne configuraţia Comitetului Reprezentanţilor Acţionarilor, stabilită în toamna anului trecut şi să limiteze la un an mandatul administratorului Franklin Templeton, ceea ce a generat un val de vânzări de acţiuni FP. Tot în acest context, Matej Rigelnik, fostul preşedinte al Comitetului Reprezentanţilor Acţionarilor, şi-a dat demisia din funcţia de membru al board-ului, invocând probleme de guvernanţă corporativă în cadrul fondului.

Franklin Templeton International Services, INVL Asset Management UAB, împreună cu partenerul local Impetum Management şi SAI Muntenia Invest, au depus scrisori de intenţie pentru administrarea Fondului Proprietatea, în condiţiile în care mandatul actual al americanilor de la Franklin Templeton expiră în aprilie 2027.

La finele acestei luni, acţionarii FP vor discuta, în cadrul unei adunări ordinare şi a uneia extraordinare, consolidarea valorii nominale a titlurilor, aprobarea participării fondului la majorarea capitalului societăţii „Administraţia Porturilor Maritime” Constanţa, pentru care fondul trebuie să vină cu 11 milioane de euro, propunerea acţionarilor sloveni privind alocarea a 90% din profitul anului trecut ca dividende şi, probabil, posibilitatea emiterii de obligaţiuni de către fond, punct solicitat de Lion Capital.

La finalul lunii martie, fostele SIF-uri se tranzacţionau la discounturi între preţul de piaţă şi Valoarea Unitară a Activului Net (VUAN), cuprinse între 69% în cazul Infinity Capital şi 33% pentru Evergent Investments. Pentru Fondul Proprietatea, discountul era de 33%, peste obiectivul administratorului Franklin Templeton, care vizează un nivel sub 15%.

• Electro-Alfa Internaţional a încheiat luna martie cu o evaluare bursieră de 2,1 miliarde lei, cu 26% peste cea din IPO

Ministerul Finanţelor Publice a atras 4,04 miliarde de lei sau 797 milioane de euro de la populaţie, prin cele trei emisiuni de titluri de stat Fidelis din primul trimestru al acestui an, ce au fost listate la Bursa de Valori Bucureşti.

Producătorul de echipamente electrice şi soluţii pentru infrastructură energetică Electro-Alfa Internaţional a debutat la Bursa de Valori Bucureşti, în urma unei oferte publice iniţiale în valoare de 579,64 milioane de lei, echivalentul a 115 milioane de euro, ce s-a închis anticipat ca urmare a suprasubscrierii masive, atât pe segmentul investitorilor instituţionali, cât şi pe cel de retail. Compania, ce are un free-float de 35%, a încheiat luna martie la o evaluare bursieră de circa 2,1 miliarde lei, cu aproape 26% peste evaluarea obţinută în urma ofertei publice.

Raiffeisen Bank România şi-a relansat, oficial, serviciile de brokeraj pe Bursa de Valori Bucureşti şi pe pieţele internaţionale, în luna ianuarie a acestui an, după o pauză de circa opt ani.

UniCredit Bank a listat cea de-a şasea emisiune de obligaţiuni corporative la BVB, atrăgând 600 de milioane de lei din partea investitorilor instituţionali. Cele 600 de obligaţiuni, cu valoare nominală unitară de un milion de lei, negarantate, de rang senior, vor ajunge la maturitate pe 27 februarie 2031. Emisiunea a atras un interes peste aşteptări, fiind suprasubscrisă semnificativ faţă de suma vizată iniţial de 500 de milioane de lei, astfel că volumul emisiunii a fost majorat, iar cuponul final anual a fost stabilit la 6,82%.