Abonament gratuit

OPINIILegătura dintre dividendele speciale şi activele imobiliare în bula din 2007

CRISTIAN DOGARU
Ziarul BURSA #Piaţa de Capital /

După ce statul a solicitat companiilor profitabile şi cu rezerve consistente de cash unde este acţionar să vireze a doua rundă de dividende către bugetul public (Hidroelectrica, Romgaz, Transelectrica, Transgaz, Nuclearelectrica, Conpet) multe voci s-au ridicat indignate: este o decapitalizare forţată a societăţilor, nu vor mai face investiţii sau se vor împrumuta cu dobânzi piperate pentru asta, e un dezastru.

Nu vreau să bagatelizez intenţia autorităţilor de a reduce din deficitul bugetar în acest mod, mai ales că vorbim de anul în care 90% din profitul raportat de companiile de stat a fost deja acordat ca dividende (şi în unele cazuri - vezi Romgaz şi Conpet - la asta s-au adăugat şi felii din rezervele societăţilor), dar nici n-aş face o tragedie din asta din perspectiva micului acţionar.

Îmi amintesc anul 2007, când bulele bursieră şi imobiliară se suprapuneau fericit. Multe companii minuscule de pe Rasdaq creşteau atunci cu voioşie, uneori având zile consecutive de aprecieri de 25%, limita permisă pentru o singură şedinţă de tranzacţionare. Unele dintre vedete erau Timpuri Noi (TIMP) şi Romaero Băneasa (RORX). Nu erau companii în ascensiune pe piaţa în care activau (ba, dimpotrivă), nu aveau profituri record, dar aveau mii de metri sub fabrici şi pentru asta erau vânate de mulţi.

"Păi, dacă înmulţim preţul terenului din zonă cu suprafaţa de care dispune compania ne umplem de bani din relocare", se putea auzi pe forumurile micilor investitori. Numai că unele nu s-au relocat nici în ziua de azi, iar cele care s-au relocat, surpriză, n-au oferit banii în dividende pentru că majoritarul a avut alte socoteli.

Ei bine, acum ajungem la cash-ul de care dispuneau aceste societăţi "jumulite" de Guvern în această perioadă. Nu făcuseră investiţiile necesare (o problemă serioasă de management) şi plasau banii în depozite şi titluri de stat la dobânzile minuscule din prezent. Cel puţin, prin acordarea dividendelor speciale, aceste sume ajung rapid în buzunarele minoritarilor (cum nu s-a petrecut cu terenul de sub fabrici acum 10 ani) şi în cele peticite ale majoritarului presat să se încadreze în ţintă de 3% deficit bugetar. Mă nedumeresc însă cei care protestează azi foarte vocal împotriva "devalizării" companiilor de stat, deşi au stat cuminţi când statul scotea la vânzare pachete minoritare, probabil pe considerentul că managementul companiilor va fi mai transparent în urma listării şi, oricum, nu se cade să te ridici împotriva privatizării, doar ştie toată lumea că statul e un prost administrator...

Totuşi, ce e mai grav: să iei o parte din sumele păstrate în anii anteriori din profitul înregistrat de companii sau să le vinzi total sau parţial iar banii rezultaţi să finanţeze tot deficitul bugetar, cum s-a petrecut la BCR? Ştiu, mai există opţiunea ca banii din privatizări să intre în noul Fond suveran de investiţii, după ce acesta va deveni operaţional, dar tot cei care protestează azi că statul "devalizează" companiile unde e acţionar cerându-le mai mulţi bani s-au pronunţat deja că Fondul suveran va fi o mare furăciune. Aşa că, decât să fure reprezentanţii statului mai bine vindem tot şi nu mai fură nimeni. Argumentul că furăciunile pot fi stopate la un moment dat, doar avem vajnicul DNA, dar dividendele încasate de noii acţionari după privatizare nu se mai întorc niciodată la bugetul de stat, nu pare să conteze prea mult. Poate ne amintim însă de experienţa privatizării/concesionării utilităţilor după aderarea la UE şi de traiectoria halucinantă a preţurilor după (cel mai bun exemplu este Apa Nova în Bucureşti). Oare cum ar sta lucrurile cu Hidroelectrica, Transgaz, Romgaz, Transelectrica şi Conpet privatizate intregral la rândul lor? Da, statul n-ar mai fura deloc, dar cât de mult ne-ar bucura pe noi facturile primite în cutia poştală de la noul management privat?

Opinia Cititorului ( 5 )

  1. Si are dreptul legal sa ceara companiilor la care detine pachete majoritare sa plateasca dividende. Nu este nici o devalizare, sunt bani care stau degeaba, nu aduc randamente, nu sunt folositi la investitii, asa ca se pot intoarce in economie intr-un fel sau altul.

    1. se intorc in economie din cauza unor promisiuni hazardate si distributia e CONTROLATA

    ''...forumurile micilor investitori '' s-ar putea sa nu fie populate numai cu ei ,ci sa mai dai si de unii care isi cauta contrapartea ,fie cand distribuie actiuni in perioade de distributie (de top) ,fie cand au nevoie sa acumuleze iar piata e in zone de minime si par panicati...

    Nu e normal sa privatizeze monopolurule energetice si nici nu e de dorit.

    1. Oare fondul suveran nu va cumpara aceste companii pe bursa cu banii din dividende ?

Cotaţii Internaţionale

vezi aici mai multe cotaţii

Bursa Construcţiilor

www.constructiibursa.ro

DTLAWYERS
BTPay
ADAMA
elco

Curs valutar BNR

23 Noi. 2020
Euro (EUR)Euro4.8732
Dolar SUA (USD)Dolar SUA4.1013
Franc elveţian (CHF)Franc elveţian4.5070
Liră sterlină (GBP)Liră sterlină5.4820
Gram de aur (XAU)Gram de aur246.1113

convertor valutar

»=
?

mai multe cotaţii valutare

Cramele Cotnari
Aratoys
Cotaţii Emitenţi BVBCotaţii fonduri mutuale
Topul firmelor din Bucuresti 2020
Legal Accelerators
Forumul padurilor

ENGLISH SECTION

more articles

Pagini Aurii
Carte - Golden calf - the meaning of interest rate
Carte - The crisis solution terminus a quo
www.agerpres.rowww.dreptonline.rowww.hipo.ro
Cabinet de avocatservicii curatenie