TradeVille: Alegeri SUA- val democrat în Congres, AI sub presiune pe burse

Partidul Democrat a preluat controlul ambelor camere ale Congresului SUA la alegerile din 3 noiembrie, cu cel puţin 54 de locuri în Senat şi o majoritate largă în Camera Reprezentanţilor, potrivit unei analize realizate de TradeVille. Pentru investitori, rezultatul înseamnă doi ani de guvernare divizată: spaţiu mai redus pentru noi stimulente fiscale şi un control parlamentar mai strict asupra administraţiei. Prima reacţie a fost pozitivă - indicele Dow Jones a avut cea mai bună şedinţă de după un scrutin midterm din 1982, iar petrolul a scăzut cu peste 8%. Raliul a durat însă o singură zi: joi, Nasdaq a pierdut 5,5% şi a intrat în corecţie, pe fondul temerilor că un Congres democrat şi restricţiile locale vor încetini construcţia de centre de date pentru inteligenţa artificială (AI).

• Rezultatele alegerilor de la jumătatea mandatului

Alegerile midterm au loc la jumătatea mandatului prezidenţial de patru ani şi reînnoiesc integral cele 435 de mandate din Camera Reprezentanţilor şi aproximativ o treime din Senat (35 de locuri în 2026). Noul Congres îşi începe mandatul pe 3 ianuarie 2027. Rezultatul a depăşit aşteptările de la finalul lui septembrie, când Senatul era considerat deschis. Democraţii au câştigat şapte locuri deţinute anterior de republicani în Senat şi ajung la 54 de mandate, faţă de 44 pentru republicani, cu două curse încă nedecise (Alaska şi Mississippi). Lista locurilor câştigate include Texas, Iowa, Ohio, Kansas, Maine, Carolina de Nord şi Carolina de Sud, iar democraţii şi-au păstrat poziţiile din Georgia şi Michigan. În Camera Reprezentanţilor, democraţii depăşesc confortabil pragul de 218 mandate: NBC News proiectează 258 de locuri pentru democraţi şi 177 pentru republicani, iar CBS News estimează un interval de 251-268 de mandate democrate, numărătoarea fiind încă în desfăşurare în mai multe circumscripţii. La nivel statal, democraţii au câştigat cinci posturi de guvernator, inclusiv în Texas şi Georgia. Preşedintele Donald Trump a felicitat democraţii şi a transmis că recunoaşte rezultatul, iar vicepreşedintele JD Vance a pus pierderile pe seama războiului cu Iranul. Mai mulţi republicani au cerut public o schimbare de direcţie, în special în privinţa conflictului şi a costului vieţii.

• Cum au reacţionat pieţele

După o noapte volatilă, în care contractele futures au scăzut cu până la 2%, piaţa a tratat miercuri scrutinul ca pe o eliminare a incertitudinii politice, odată ce scorul a devenit clar şi preşedintele a confirmat că îl acceptă. Dow Jones a urcat cu 3,03%, la 53.356,12 puncte, cea mai bună şedinţă din aprilie 2025 şi cel mai mare câştig de după un scrutin midterm din 1982, potrivit CFRA Research. S&P 500 a avansat cu 1,58%, la 7.688,62 puncte (al doilea cel mai bun răspuns post-midterm din 1982, după 2018), Nasdaq Composite cu 1,44%, iar Russell 2000 cu 1,58%.

Pe piaţa obligaţiunilor, randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani a coborât cu circa 5 puncte de bază, la aproximativ 4,90%, iar cel pe 2 ani cu 6 puncte de bază, la 4,55%. Analiştii au legat mişcarea de aşteptarea că noul Congres va tempera cheltuielile publice: promisiunea unor cecuri de 5.000 de dolari pentru adulţi, condiţionată de o victorie republicană, nu se va mai materializa. Indicele dolarului a scăzut cu 0,34%.

Petrolul a înregistrat cea mai mare scădere zilnică din aprilie: Brent a pierdut 8,7%, la 94,62 dolari/baril, iar WTI 8,3%, la 88,12 dolari/baril. Investitorii mizează că rezultatul va creşte presiunea pentru încheierea conflictului cu Iranul, după ce vicepreşedintele a legat explicit pierderile electorale de război.

Metalele preţioase au beneficiat de dolarul mai slab şi de randamentele în scădere: aurul a urcat cu circa 3%, revenind peste 4.000 de dolari/uncie, iar argintul cu peste 4%, la circa 52 de dolari/uncie. Bitcoin a revenit peste 80.000 de dolari (+3,6%), deşi un Congres democrat poate întârzia legislaţia privind structura pieţei cripto (CLARITY Act).

• Sectoare şi acţiuni: favorizate şi defavorizate

Şedinţa de miercuri a oferit o primă imagine a modului în care investitorii evaluează schimbarea de putere de la Washington: în timp ce indicii au urcat, acţiunile legate de construcţia de centre de date, de apărare şi de agenda administraţiei au scăzut puternic. Sănătatea a condus câştigurile, pe aşteptarea prelungirii subvenţiilor din Affordable Care Act şi a limitării reducerilor din Medicaid, urmată de energia regenerabilă şi de marile companii tech mai puţin dependente de construcţia de infrastructură AI. La polul opus, companiile din infrastructura AI au fost cele mai afectate: guvernatorii democraţi câştigători în Texas şi Georgia au făcut campanie şi pe tema unor moratorii pentru centrele de date. Aidan Yao (Amundi Investment Institute) a descris scrutinul mai degrabă ca un referendum asupra AI decât a preşedintelui.

• 5 noiembrie: raliul se inversează, AI în centrul vânzărilor

Raliul post-electoral a durat o singură şedinţă. Joi, Nasdaq Composite a scăzut cu 5,52%, la 24.315 puncte, şi a intrat în corecţie, iar S&P 500 a pierdut 4,36% şi Dow Jones 3,44% (-1.833 puncte) - cele mai mari scăderi zilnice din aprilie 2025. Toate cele 11 sectoare ale S&P 500 au închis pe minus, iar companiile din indice au pierdut circa 3.000 de miliarde de dolari din valoare. Epicentrul a fost tehnologia (-7,3%): indicele Philadelphia al semiconductorilor a coborât cu 12%, a doua cea mai mare scădere din istoria sa. Nvidia a pierdut peste 9% (circa 440 de miliarde de dolari din capitalizare) şi a trecut pe minus de la începutul anului, iar grupul Magnificent 7 a pierdut peste 1.000 de miliarde de dolari. Vânzările au lovit întregul lanţ de furnizori ai infrastructurii AI - memorie, stocare, echipamente pentru cipuri şi centre de date - şi au fost amplificate de rezultatele slabe ale Qualcomm la cipurile pentru telefoane.

Investitorii au început să includă în preţuri opoziţia locală faţă de centrele de date. Măsuri privind centrele de date au fost supuse votului în 41 de jurisdicţii din 10 state, iar alegătorii au aprobat moratorii sau restricţii în 40 dintre ele. Guvernatoarea aleasă a statului Texas, Gina Hinojosa, a anunţat legi pentru protecţia rezidenţilor în raport cu aceste proiecte. Contrastul cu ziua precedentă, când Apple, Microsoft şi Amazon urcaseră puternic, arată trecerea de la o rotaţie în interiorul sectorului tech la o reevaluare a întregului lanţ AI.

Indicele de volatilitate VIX a urcat cu 11,57 puncte până la 28,17 puncte (+69,7%), cel mai mare salt din aprilie 2025, la cel mai ridicat nivel din 31 martie. Obligaţiunile au jucat rolul de refugiu: randamentul pe 2 ani a scăzut cu circa 11 puncte de bază, la 4,47%, iar cel pe 10 ani cu 5 puncte de bază, la 4,84%. Aurul a câştigat circa 0,7%, în timp ce bitcoin a scăzut cu circa 6%, la aproximativ 75.000 de dolari. Petrolul a recuperat o parte din scădere, pe fondul riscurilor privind transportul în Golf.

Vânzările s-au extins vineri în Asia: Nikkei a scăzut cu 6%, iar indicii din Coreea de Sud şi Taiwan au pierdut peste 8% după deschidere, înainte ca autorităţile să intervină pentru a calma piaţa. Bursa din Taiwan a închis în scădere cu 4,5% (-12,2% pe săptămână, cel mai mare declin din 1991), TSMC a pierdut 4,7%, iar SK Hynix 9,4%. Masahiko Loo (State Street) vede mişcarea mai degrabă ca o reevaluare a riscului de politică privind AI decât a ciclului AI.

• Ce arată istoria: S&P 500 la 6-12 luni după alegeri

Istoria favorizează perioada de după scrutin. Potrivit GNG Research, S&P 500 a fost mai sus la 6 şi la 12 luni după fiecare dintre cele 19 alegeri midterm din 1950 încoace, cu câştiguri medii de 14,1%, respectiv 15,1%, aproximativ dublu faţă de randamentul din aceeaşi perioadă a celorlalţi ani (7,3%).

Configuraţia politică rezultată a contat. Potrivit CNBC, scrutinurile care au produs guvernare divizată au fost urmate de un câştig mediu de 15% la un an, faţă de 11,5% sub controlul unui singur partid. În cele trei cazuri cu Congres democrat şi preşedinte republican (1986, 1990 şi 2006), S&P 500 a scăzut în medie cu 0,5% în ziua de după vot, dar a urcat cu 3,4% după o lună şi cu 10,9% după un an. Rezultatul din 2026 are şi o dimensiune istorică: din 1910 încoace, este a şasea oară când partidul preşedintelui pierde controlul ambelor camere pe care le deţinea.

• Ce înseamnă rezultatele alegerilor pentru administraţia Trump, în următorii doi ani

Din ianuarie 2027, democraţii vor conduce toate comisiile din ambele camere, inclusiv pe cele de buget, apărare şi politică externă. Democraţii pot bloca proiecte legislative, pot conduce investigaţii şi pot limita numirile în funcţii publice, inclusiv pe cele ale guvernatorilor Rezervei Federale (Fed), dar nu pot anula dreptul de veto al preşedintelui. Depăşirea unui veto necesită două treimi din voturi în ambele camere, iar 54 de senatori rămân sub pragul de 60 de voturi necesar pentru a trece de obstrucţionarea parlamentară (filibuster).

Pe plan fiscal, este puţin probabil să fie adoptate noi măsuri de stimulare. Phoenix Kalen (Societe Generale) consideră că un Congres democrat înseamnă limite mai stricte pentru politica fiscală, ceea ce ar putea reduce presiunea asupra randamentelor. Plafonul datoriei, aşteptat abia la finalul lui 2027, poate deveni o pârghie în negocierile bugetare.

Pe partea de reglementare, sectoarele sănătăţii, serviciilor financiare, combustibililor fosili şi centrelor de date se vor confrunta cu o supraveghere politică mai strictă. Infrastructura AI va fi un domeniu important de confruntare: guvernatorii democraţi aleşi în state importante pentru dezvoltarea centrelor de date susţin restricţii mai stricte, iar democraţii din Congres ar putea contesta tratamentul fiscal favorabil acordat acestor investiţii.

În politica externă şi comercială, preşedintele îşi păstrează puteri executive considerabile, astfel încât este puţin probabil ca tarifele vamale să dispară, deşi noul Congres va încerca să recupereze o parte din competenţele comerciale cedate executivului. Totodată, pierderile electorale ar putea intensifica presiunile pentru încheierea conflictului cu Iranul şi reducerea preţurilor energiei: democraţii intenţionează să supună la vot limitarea puterilor de război şi pot restrânge finanţarea prin buget.

Riscul invers rămâne: Mike Bell (RBC BlueBay) avertizează că o escaladare în Orientul Mijlociu ar putea afecta simultan acţiunile şi obligaţiunile. În relaţia cu Europa, democraţii susţin o prezenţă americană solidă în NATO şi un sprijin mai mare pentru Ucraina, însă analiştii Atlantic Council nu se aşteaptă la o schimbare radicală. În raport cu China, iniţiativa rămâne la Casă Albă, preşedintele vizând summitul APEC pentru o întâlnire cu Xi Jinping.

• Concluzie

Alegerile din 3 noiembrie au produs o guvernare divizată pentru ultimii doi ani ai mandatului Trump. Pieţele au salutat iniţial reducerea incertitudinii politice şi scăderea petrolului, dar în a doua zi atenţia s-a mutat asupra riscului de reglementare pentru infrastructura AI, care a declanşat o corecţie amplă în sectorul tech, extinsă şi în Asia. În perioada următoare, investitorii vor urmări evoluţia conflictului cu Iranul, iniţiativele statale şi federale privind centrele de date, agenda noului Congres din ianuarie 2027 şi datele de inflaţie relevante pentru Rezerva Federală.