TradeVille: Marvell Technology - AI accelerează sub presiunea aşteptărilor

Marvell Technology Inc. din SUA a raportat, pentru primul trimestru din 2026, venituri record şi peste estimările analiştilor, susţinute de cererea puternică pentru soluţii dedicate infrastructurii AI şi de evoluţia segmentului data center, care a reprezentat 76% din veniturile totale. În pofida rezultatelor solide şi a perspectivelor pozitive pentru trimestrul al doilea, acţiunile au scăzut cu aproximativ 4,6% după raportare, pe fondul aşteptărilor ridicate după avansul puternic din acest an, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Rezultate financiare trimestrul I 2026

Venituri totale: 2,42 miliarde dolari, +28% anual şi peste estimările analiştilor, de 2,41 miliarde dolari

Profit net: 718 milioane dolari, +33%

Marja brută: 58,9% vs 59,8% în anul anterior

Profit operaţional: 846,9 milioane dolari, +31%

Cheltuieli operaţionale: 576,9 milioane dolari, +19%

Profit pe acţiune (EPS) ajustat: 0,80 dolari, +29%, cu 0,01 dolari peste estimările companiei

Dividende şi răscumpărări: 253,8 milioane dolari, din care 53,8 milioane dolari dividende şi 200 milioane dolari răscumpărări

Segmente de activitate

Data center: Veniturile segmentului au ajuns la 1,83 miliarde dolari, în creştere cu 27% faţă de primul trimestru din 2025 şi cu 11% faţă de trimestrul anterior, reprezentând 76% din veniturile totale. Evoluţia a fost susţinută de cererea pentru soluţii de infrastructură AI, inclusiv sisteme şi servere AI, switching Ethernet, soluţii de stocare şi interconectare pentru centre de date.

Comunicaţii şi altele: Veniturile segmentului s-au ridicat la 585,1 milioane dolari, în creştere anuală cu 29% şi cu 3% faţă de trimestrul anterior, reprezentând 24% din veniturile totale. Segmentul include soluţii pentru enterprise networking, infrastructură telecom, consumer şi aplicaţii industriale, precum routere, switch-uri Ethernet, sisteme broadband, echipamente de transport optic, console de gaming, PC-uri şi soluţii de reţea industrială.

• Reacţia post-raportare

La finalul şedinţei de tranzacţionare, după raportare: acţiunile Marvell Technology au scăzut cu aproximativ 4,6%

Mişcarea aşteptată: +/- 8,39%

La finalul şedinţei dinaintea raportării: +6%

Evoluţie de la începutul anului (YTD): +129%

Evoluţie YTD Nasdaq 100: +17,7%

Pondere în Nasdaq 100: Marvell Technology se află pe locul 35 în Nasdaq 100 după ponderea în indice, reprezentând aproximativ 0,44% din structura acestuia.

• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective

Estimări T2 2026:

Venituri totale: aproximativ 2,70 miliarde dolari, ceea ce ar reprezenta o creştere de aproximativ 35% în ritm anual (YoY), susţinută de cererea puternică pentru portofoliul data center.

Data center: compania se aşteaptă la o accelerare a creşterii veniturilor faţă de trimestrul anterior şi la un avans anual de aproximativ 45%, susţinut de cererea pentru optical interconnect, custom silicon şi switching.

Marja EBITDA ajustată: estimată între 58,25% şi 59,25%

EPS: estimat între 0,88 şi 0,98 dolari

Matt Murphy, CEO:

”În primul trimestru din 2026, Marvell a livrat venituri record de 2,42 miliarde dolari, în creştere cu 9% faţă de trimestrul anterior şi cu 28% faţă de anul trecut. Observăm o cerere puternică şi comenzi excepţionale la nivelul întregului portofoliu data center”.

”Ne aşteptăm ca businessul de interconnect să crească cu peste 70% faţă de anul trecut, mult peste aşteptarea anterioară de 50%”.

”Pe măsură ce arhitecturi mai complexe, precum reasoning models şi mixture of experts, încep să fie implementate, rolul reţelelor devine semnificativ mai important şi reprezintă principalul motor al cererii mai ridicate pe care o vedem pentru produsele noastre de scale-out networking”.

”Avem încredere că ne vom atinge modelul-ţintă pentru businessul custom, de peste 10 miliarde dolari venituri în 2029”.

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Ecosistem NVIDIA: Parteneriatul strategic cu NVIDIA prin NVLink Fusion poate extinde rolul Marvell în infrastructura AI semi-custom, compania urmând să furnizeze custom XPUs şi soluţii de networking scale-up compatibile cu ecosistemul NVIDIA, în timp ce colaborarea include şi zona de silicon photonics.

Optică: Achiziţia Polariton Technologies întăreşte portofoliul optic al Marvell, prin adăugarea unei tehnologii care poate susţine conexiuni optice mai rapide şi mai eficiente energetic pentru centrele de date AI.

Memory pooling: Lansarea Structera S CXL switch poziţionează Marvell pe zona de infrastructură dedicată depăşirii limitărilor de memorie din AI, prin utilizarea memoriei compozabile şi a pooling-ului de memorie.

Riscuri

Clienţi: Veniturile Marvell sunt concentrate într-un număr redus de clienţi mari, iar primii zece au reprezentat 82% din veniturile anuale ale companiei în 2026. O reducere a comenzilor sau pierderea unui client major ar putea afecta semnificativ veniturile şi rezultatele financiare.

Producţie: Marvell nu deţine facilităţi proprii de producţie, asamblare şi ambalare la scară largă, fiind dependentă de parteneri externi. În plus, cele mai multe produse nu sunt fabricate simultan la mai multe foundry-uri, ceea ce poate limita flexibilitatea companiei în cazul unor blocaje de aprovizionare.

• Sentimentul pieţei

Ce au urmărit analiştii: Analiştii s-au concentrat în principal pe ritmul de creştere al businessului data center, pe potenţialul soluţiilor custom silicon şi optical interconnect, pe sustenabilitatea cererii din partea hyperscalerilor şi pe capacitatea Marvell de a transforma cererea ridicată pentru infrastructură AI în venituri recurente pe termen mediu. De asemenea, investitorii au evaluat dacă ritmul accelerat al acţiunii din 2026 mai lasă loc pentru surprize pozitive după raportare.

Ton general: pozitiv, dar cu aşteptări ridicate

Preţ ţintă: 174 dolari, cu 12,44% sub preţul actual din piaţă (conform WSJ)

Recomandări analişti: 35 Buy, 5 Hold, 1 Sell, 4 Overweight, 0 Underweight, consens Buy, conform WSJ.

• Evaluare

Valoarea intrinsecă estimată pentru Marvell Technology este de aproximativ 108,76 dolari/acţiune, conform Alpha Spread, ceea ce arată o supraevaluare cu 45% a acţiunii.

P/E non GAAP FWD: 54,09 vs. mediana sectorului 24,99

P/E PEERS: 24,03x NVDA, 68,41x AMD

P/E forward S&P 500: 23,6x, conform YCharts