Analiză XTB: Listare istorică, anticipată pentru SpaceX

Elon Musk se apropie de momentul în care a doua sa companie se va tranzacţiona pe bursă, iar planurile de a lista compania spaţială SpaceX au produs emoţie printre investitori şi printre fanii lui Elon Musk, mulţimi care se suprapun într-o anumită măsură, arată Claudiu Cazacu, consultant de strategie în cadrul XTB România, într-un comunicat de presă remis redacţiei.

Este o perioadă bună pentru cel mai bogat om din lume: acţiunile Tesla au marcat un nivel record marţi şi au dus compania la o capitalizare de 1,63 trilioane de dolari, după un avans de 21% anul acesta, a transmis Cazacu.

Analistul a precizat că debutul testelor de condus autonom, fără oameni la bord, în Austin a fost un catalizator al aprecierilor recente, cu speranţe de lansare pentru mult-aşteptatul robo-taxi. Estimarea Forbes pentru averea lui Musk este acum de 684 de miliarde de dolari, fiind mai aproape de nivelul de 1 trilion decât de cel de-al doilea clasat, Larry Page, care se află la 252 miliarde de dolari, a continuat analistul.

Pentru acţiunile SpaceX, spune Cazacu, datele folosesc preţul plătit de companie celor care doresc să îşi vândă acţiunile. În oferta internă, evaluarea de 800 de miliarde de dolari este dublă faţă de cea din iulie. Reperul poate veni dintr-un proces riguros, sau din cvasi-dublarea nivelului tranzacţiei anterioare de 212 dolari. O altă posibilitate: la 421 de dolari pe acţiune ar putea fi şi o trimitere aluzivă, ludică şi satirizantă la faimosul 420,69 dolari pe acţiune, anunţat în trecut de Musk pentru o delistare a Tesla, care nu s-a mai întâmplat.

După informaţiile transmise în comunicat, oferta internă pare a juca rolul de ancoră intermediară în traseul spectaculos al valorii companiei spaţiale. CFO-ul Bret Johnsen a vorbit despre oferta publică iniţială (IPO), fără a oferi vreo indicaţie precisă a preţului, dar a indicat că ” dacă pieţele cooperează, oferta ar putea strânge un capital semnificativ”.

Potrivit surselor din presa financiară, afirmă Cazacu, SpaceX ţinteşte o evaluare de 1,5 trilioane de dolari. OpenAI, care a fost multă vreme pe primul loc în topul startup-urilor, ar fi depăşit la mare distanţă de SpaceX, ceea ce ar putea fi un obiectiv indirect al lui Elon Musk, aflat într-o luptă legală cu startup-ul condus de Sam Altman. Pe de altă parte, a mai continuat el, Google, care împreună cu Fidelity a investit 1 miliard de dolari în 2015 pentru o cotă de 10% din companie ar urma să înregistreze un beneficiu major de pe urma listării.

Chiar şi 5% din companie adusă pe bursă ar însemna cel mai mare IPO din lume, de departe. La 1,5 trilioane de dolari, suma ar fi de 75 miliarde, în timp ce Saudi Aramco a strâns în 2019 suma de 29 de miliarde de dolari, punctează Claudiu Cazacu. În acelaşi timp, continuă el, discuţiile despre o evaluare de 1,5 trilioane de dolari ar putea avea şi scopul de a ancora aşteptările pieţei la un nivel foarte înalt. Veniturile aşteptate de 15,5 miliarde de dolari anul acesta ar fi dificil de atins, având în vedere prognozele prea optimiste pentru parametrii financiari ai SpaceX în trecut. Totuşi, veniturile sunt aşteptate să fie aproape duble faţă de anul trecut, iar ritmul de creştere înalt asociat cu proiecte de amploare uriaşă pot aprinde imaginaţia investitorilor, a amintit Cazacu.

Pentru modelul financiar de evaluare, conform informaţiilor din comunicat, ritmul de creştere este o variabilă foarte importantă, iar un ritm aproape dublu este de natură a susţine un apetit ridicat pentru acţiuni. Fondurile care vor decide dacă să participe la ofertă vor lua în considerare proiecţiile pentru numărul de lansări de rachete, materialele transportate şi veniturile din abonamentele de internet prin satelit Starlink. Zone de creştere sunt şi serviciile DTC (direct-to-cell), care leagă telefoanele mobile de sateliţi şi Starshield, programul care utilizează structura Starlink pentu conectivitate guvernamentală.

Cu toate acestea, mai spune analistul, un factor esenţial pentru succesul ofertei şi participarea largă a segmentului de investitori de retail este puterea fascinaţiei unor planuri extraordinare. Proiectele către care ar urma să ajungă banii strânşi în ofertă aprind imaginaţia: o misiune spre Marte, un avanpost pe Lună şi centre de date în spaţiu. Dacă misiunea spre Marte este vehiculată de mai multă vreme, iar baza construită pe Lună este încă la distanţă, boom-ul prezent din domeniul inteligenţei artificiale face ideea infrastructurii în spaţiu să aibă tracţiune, în ciuda unor bariere serioase, potrivit consultantului de strategie XTB România.

Printre argumentele în favoarea mutării în spaţiu a „fabricilor de AI”, continuă să precizeze analistul, se numără eficienţa în utilizarea energiei solare, evitarea hăţişurilor birocratice, limitărilor de spaţiu şi opoziţiei vecinilor din cadrul proiectelor de pe Pământ, utilizarea legăturilor laser pentru conectivitate rapidă şi robustă, dar şi independenţa din punct de vedere al jurisdicţiei şi reglementărilor. Centrele de date în spaţiu sunt o idee suficient de îndrăzneaţă şi neobişnuită încât să genereze entuziasm, şi ar putea fi exact ceea ce are nevoie Musk pentru a obţine o evaluare spectaculoasă. Subiectul este luat în serios şi de Jeff Bezos, care vede, însă, un orizont de până la 20 de ani pentru transpunerea în realitate. Scăderea costurilor de transport în spaţiu de la peste 1200 dolari/kg în trecut la câteva sute sau chiar zeci de dolari cu noua rachetă uriaşă Starship redefineşte costul operaţional şi apropie ideea de realitate, a continuat Cazacu.

Claudiu Cazacu a transmis că, cu toate acestea, o serie de probleme majore precum efectul distructiv al radiaţiilor, complexitatea sistemelor de răcire, inaccesibilitatea în cazul unor reparaţii, costurile de mediu ale lansărilor (ar putea fi nevoie de mii de lansări) sau coliziunile cu obiecte cosmice rămân nerezolvate. Unii oameni de ştiinţă văd proiectele drept nerealiste cu tehnologia din prezent sau de-a dreptul fantasmagorice. Conceptul centrelor de date în spaţiu poate juca un rol major în succesul listării SpaceX, propulsând preţul pe acţiune, legând atracţia pentru noutate, îndrăzneală şi spiritul de aventură cu optimismul pentru AI într-o perioadă de entuziasm pentru noile tehnologii.

Este un factor esenţial în ancorarea valorii de piaţă dorite, a concluzionat Claudiu Cazacu, care mai poate suferi modificări în funcţie de condiţiile de piaţă, de 1,5 trilioane de dolari, cu multiplu de evaluare de peste 50 de ori vânzările estimate în 2025. Reuşita practică a proiectelor va depinde, însă, de depăşirea unor bariere tehnice obiective nesoluţionate în prezent.