BVB pe plus în prima jumătate a anului; BET urcă, deficitul bugetar apasă

Principalii indici ai Bursei de Valori Bucureşti (BVB) au înregistrat creşteri de două cifre în prima jumătate a anului, impulsionate de rezultatul alegerilor prezidenţiale din 18 mai, care au confirmat traiectoria proeuropeană a ţării pentru următorii ani.

Indicele BET, al celor mai lichide douăzeci de titluri de la BVB, a avut un avans de 12%, la 18.736 de puncte, în vreme ce indicele BET-BK, reperul de randament al fondurilor de investiţii în acţiuni, s-a apreciat cu 12,4%, până la 3.528 de puncte.

Pe de altă parte, în plan economic România se confruntă cu un deficit bugetar ridicat, de 7,5% din PIB în primul trimestru al acestui an, cel mai mare din Uniunea Europeană, potrivit Eurostat. Ţara noastră a convenit cu Comisia un plan fiscal pe şapte ani pentru a reduce deficitul sub 3% până în 2030-2031, iar noul guvern a adoptat deja un prim pachet de măsuri care, pe termen scurt, pot avea impact inflaţionist şi frâna creşterea economică.

• Pieţele de acţiuni internaţionale - sub influenţa politicilor comerciale ale administraţiei Trump

Pieţele de acţiuni din Statele Unite şi din Europa au fost influenţate în prima jumătate a anului, în principal, de politicile comerciale ale administraţiei Trump. În aprilie, preşedintele amercian a anunţat un set amplu de tarife vamale pentru importurile în Statele Unite din aproape toate ţările globului, plecând de la o taxă de bază de 10%. Anunţul, ce aducea spectrul unui război comercial global şi perspectiva unei recesiuni economice, a provocat o cădere severă a pieţei acţiunilor de pe întregul glob, dar ulterior Trump a decis suspendarea temporară a aplicării tarifelor pentru negocieri, element cu impact pozitiv asupra pieţelor.

Preşedintele american a avut o atitudine oscilantă şi în plan politic. Iniţial, Trump părea să se apropie de preşedintele rus Vladimir Putin şi să se distanţeze treptat de Europa şi chiar de NATO, poziţie care între timp s-a modificat într-o anumită măsură. Totuşi, arhitectura structurii de securitate europeană pare să fie la începutul unui proces de reconfigurare, în condiţiile în care există semnale că prezenţa militară americană în Europa se va diminua, iar ţările ce fac parte din NATO au agreat creşterea treptată a cheltuielilor de apărare.

În acest context, indicele DAX al bursei din Frankfurt a avut o apreciere de 20,1%, în prima jumătate a anului, Germania fiind unul dintre pilonii înarmării europene. La Londra, indicele FTSE100 a avut o creştere de 7,2%, în vreme ce indicele STOXX 600 s-a apreciat cu 6,6%, într-o perioadă în care Banca Centrală Europeană a operat patru tăieri de dobândă.

În Statele Unite, indicele S&P 500 s-a apreciat cu 5,5%, în vreme ce indicele Dow Jones Industrial Average a avut un avans de 3,6%. Indicele Nasdaq Composite, al companiilor ce activează în domenii intensive în cunoaştere, a avut o creştere de 5,5%, fără ca Rezerva Federală să mai reducă dobânzile.

• Creşteri de taxe şi alocări de dividende

La Bursa de Valori Bucureşti, după alegerea preşedintelui României pentru următorii cinci ani, atenţia investitorilor a fost captată de negocierile privind formarea unui nou guvern şi măsurile propuse pentru reducerea deficitului bugetar. Printre măsurile cu impact direct sau indirect asupra companiilor, investitorilor şi a pieţei de capital în ansamblu, se numără creşterea accizelor la carburanţi, majorarea taxei pe valoare adăugată, creşterea impozitului pe dividende de 10% la 16% sau taxarea suplimentară a cifrei de afaceri a băncilor.

Companiile şi-au prezentat rezultatele obţinute în cel de-al patrulea trimestru al anului trecut şi în primul trimestru al acestui an, precum şi propunerile de dividende care, în mare parte, au fost plătite până la jumătatea anului.

• Transelectrica, Transgaz şi Purcari - cele mai mari randamente din BET

Acţiunile Transelectrica s-au apreciat cu 51,2%, în primul semestru al anului, în contextul raportării unor rezultate financiare excelente de către companie, respectiv un nou maxim al profitului net anual în 2024 şi o creştere a profitabilităţii cu 52% în primul trimestru al acestui an, în primul rând pe fondul tarifelor mai mari aprobate de ANRE. Emitentul, ce intră în categoria utilităţilor - sector defensiv, de refugiu în perioade de incertitudine economică - deţine monopol pe transportul energiei electrice din ţara noastră şi poate beneficia indirect de liberalizarea pieţei energiei.

Titlurile Transgaz au avut un randament total de 50,4%, cea mai mare parte provenind din aprecierea preţului acţiunii, în condiţiile în care, compania a obţinut în 2024 cel mai mare profit din ultimii şase ani, în vreme ce în primul trimestru profitabilitatea s-a dublat, în contextul majorării tarifelor de transport.

Acţiunile producătorului de vinuri Purcari Wineries au avut o creştere de 40,3%, pe fondul anunţului că grupul polonez Maspex doreşte să preia controlul companiei din Republica Moldova printr-o ofertă publică ce are loc în perioada 16 - 30 iulie. Achiziţiile se fac la preţul de 21 lei pe titlu, semnificativ peste cotaţia de 14,12 lei din ziua anterioară anunţării ofertei, care include şi vânzări de acţiuni deţinute de fondatorul Victor Bostan.

• Dividende la OMV Petrom, Hidroelectrica şi Nuclearelectrica

Acţunile OMV Petrom au avut un randament total de 11,8%, într-o perioadă volatilă pentru preţul petrolului, care s-a depreciat cu circa 11% în primul semestru al anului, cotaţia titlurilor companiei fiind susţinută inclusiv de distribuţia de dividende cu randament de peste 5% şi perspectiva unei noi alocări în cea de-a doua parte a anului. Titlurile Romgaz, partenerul OMV Petrom din proiectul Neptun Deep pentru care începerea producţiei se estimează în anul 2027, au avut o creştere puternică a preţului, de 36,4% în primul semestru al anului, fără motive punctuale evidente.

Acţiunile producătorului şi furnizorului de energie electrică Hidroelectrica au evoluat într-o mişcare laterală, dar compania a distribuit aproape întregul profit ca dividende, ceea ce a adus investitorilor un randament total de 7%. Tot într-o consolidare au fost şi titlurile Nuclearelectrica, iar cu dividende randamentul acţiunilor operatorului centralei de la Cernavodă s-a ridicat la 5,5%, în primul semestru al anului.

Titlurile furnizorului şi distribuitorului de energie Electrica au înregistrat un randament total de 12,6%, cea mai mare parte provenind din aprecierea cotaţiei, în condiţiile în care profitabilitatea companiei a crescut cu 53% în primul trimestru, datorită performanţei segmentului de distribuţie, în vreme ce liberalizarea pieţei energiei, începând cu 1 iulie, poate îmbunătăţi rezultatele companiei prin creşterea veniturilor şi a marjelor de profit.

• Performanţa acţiunilor bancare de la BVB, sub media europeană

Titlurile bancare au avut performanţe inferioare comparativ cu evoluţia sectorului la nivel european, în condiţiile în care, sub impulsul perspectivelor cheltuielilor masive pentru infrastructură şi înarmare, indicele Euro Stoxx Banks a marcat un avans de 37,6%, în primele şase luni ale anului curent. Acţiunile Banca Transilvania, instituţie care a realizat o operaţiunea de majorare de capital cu alocare de titluri gratuite, au avut un randament total de 21,5%, compus din aprecierea de capital şi dividende, în vreme ce randamentul titlurilor BRD-Groupe Societe Generale s-a ridicat la 10,3%,

Măsurile fiscale din programul de guvernare prevăd ca băncile ce au cote mari de piaţă să plătească o taxă de 4% pe cifra de afaceri începând cu 1 iulie, faţă de 2% cât este în prezent, ceea ce poate duce la creşterea comisioanelor şi a dobânzilor la creditele acordate.

• Creşteri pentru titlurile Aquila, Digi şi MedLife

Acţiunile distribuitorului bunurilor de larg consum Aquila au avut un randament total de 23,4%, susţinut de achiziţii ale fondurilor de pensii, inclusiv într-un plasament acelerat în care fondatorii au vândut 8% din societate.

Titlurile Digi Communications au avut un randament de 18,3%, în primul semestru al anului, în vreme ce acţiunile MedLife s-au apreciat cu 15,5%% fără dividende, prestatorul de servicii medicale având o strategie de creştere prin achiziţii ce exclude alocarea de bani către investitori.

Acţiunile producătorului de medicamente Antibiotice Iaşi s-au depreciat cu 5,1%, fiind vorba mai degrabă de o corecţie survenită după creşterea accentuată de anul trecut. Titlurile producătorului de materiale de construcţii TeraPlast s-au depreciat cu 4,2% în primele şase luni ale anului, dar cotaţia a înregistrat recent o revenire puternică, inclusiv pe fondul îmbunătăţirii semnificative a rezultatelor financiare.

• Discount-uri de tranzacţionare situate între 73% pentru Lion Capital şi 55% în cazul Longshield Investments

Indicele BET-FI, al fostelor SIF-uri plus Fondul Proprietatea, a avut un recul de 1,9%, în primul semestru al anului, cea mai mare scădere dintre coşurile de acţiuni de la Bursa de Valori Bucureşti, în principal din cauza deprecierilor titlurilor Lion Capital şi Longshield Investment Group.

Titlurile FP au avut un randament total de 26,1%, dat atât de aprecierea cotaţiei cât şi de dividendul consistent distribuit de emitent. Evoluţia arată că presiunea la vânzare pusă de fondurile de pensii anul trecut s-a estompat, creşterea cotaţiei fiind susţinută şi de programul de răscumpărare de acţiuni proprii realizat de emitent. Conducerea fondului este în proces de selectare a unui nou administrator, Comitetul Reprezentanţilor recomandând consorţiul ROCA FP drept candidatul preferat pentru această funcţie. Opţiunea este criticată de un grup de acţionari, care cer detalii despre modul în care s-a făcut selecţia şi reevaluarea ofertelor primite.

Fostele SIF-uri au ieşit de pe radarul fondurilor de pensii şi a altor investitori instituţionali, nu au investitori de retail activi, iar grupul Lion Capital, Longshield Investments Group şi Infinity Capital Investments nu distribuie divinde, context în care titlurile Lion au avut o scădere de 7,4%, în primul semestru, în vreme ce acţiunile Longshield s-au depreciat cu 14,8%.

Tribunalul Bucureşti a obligat fosta SIF Banat-Crişana să renunţe la actuala denumire comercială, Lion Capital, în urma unui litigiu iniţiat în primăvara anului trecut de compania londoneză Lion Capital LLP, dar decizia nu este definitivă.

La finalul lunii iunie, fostele SIF-uri se tranzacţionau la discounturi între preţul de piaţă şi Valoarea Unitară a Activului Net (VUAN) cuprinse între 73% pentru Lion Capital şi 55% în cazul Longshield Investment. Pentru FP, discountul era de 48%, peste obiectivul administratorului Franklin Templeton, care vizează un nivel sub 15%.

• Trei ETF-uri au fost listate la BVB

Ministerul Finanţelor a început să realizeze lunar emisiuni de titluri de stat Fidelis destinate populaţiei, începând din acest an, suma totală atrasă în primul semestru ridicându-se la 10,6 miliarde de lei, prin cinci emisiuni denominate în lei şi euro, cu au inclus tranşe dedicate donatorilor de sânge.

Trei ETF-uri au fost listate în primul semestru al anului la Bursa de Valori Bucureşti. Administratorul de investiţii InterCapital Asset Management din Croaţia a venit cu un ETF care urmăreşte indicele principal al pieţei de capital din Slovenia - SBITOP - ce reflectă evoluţia celor mai tranzacţionate nouă companii ale bursei din Ljubljana.

Primul ETF care urmăreşte performanţa indicelui BET-EF, Globinvest Energy Financials ETF, s-a listat la BVB în primăvară. Fondul reflectă evolutia companiilor din ţara noastră prezente pe Piaţa Reglementată, ce sunt reprezentative pentru sectoarele energetic, utilităţi şi financiar. SAI Broker - societate de administrare a investiţiilor din cadrul BRK Financial Group - a listat un alt ETF, denumit ETF BET BRK, care are ca obiectiv replicarea evoluţiei indicelui BET.

Green Tech International, grup ce operează sonde geotermale şi o platformă pentru soluţii de energie geotermală, a debutat la BVB, după un IPO derulat în luna decembrie a anului trecut.

În zona obligatară, Primăria Municipiului Bucureşti a listat o nouă emisiune de obligaţiuni pe Piaţa Reglementată a Bursei de Valori Bucureşti, în valoare totală de 555,1 milioane de lei, în vreme ce Autonom Services a listat o nouă emisiune de titluri de datorie, în valoare de 30 milioane euro.

Norofert, OMRO IFN, Mikro Kapital, Stanley Capital şi Teilor Holding au listat, în primul semestru al anului, emisiuni de obligaţiuni cu valori de şapte milioane lei, 1,56 milioane euro, două milioane euro, 14,8 milioane euro şi 22 milioane lei, pe Sistemul Multilateral de Tranzacţionare al BVB.

Citeşte Primul semestru, primul pachet