TradeVille: Oracle pariază pe datorie

Oracle Corp. a raportat rezultate peste aşteptări pentru cel de-al patrulea trimestru din anul fiscal 2026, susţinute de cererea puternică pentru infrastructură AI, însă acţiunile au scăzut în tranzacţiile extinse după ce compania a indicat nevoi suplimentare de finanţare pentru dezvoltarea infrastructurii cloud. Deşi veniturile din cloud au fost sub aşteptările analiştilor, Oracle şi-a reconfirmat estimarea de venituri pentru anul fiscal 2027 şi a majorat estimarea de profit pe acţiune, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Rezultate financiare ultimul trimestru an fiscal 2026

Venituri: 19,18 miliarde dolari, +21% anual, peste estimările analiştilor (19,10 miliarde dolari)

Profit net: 4,22 miliarde dolari, +23%

Profit pe acţiune (EPS) ajustat: 2,03 dolari, +20%, peste estimările analiştilor (1,96 dolari)

RPO (o măsură a veniturilor viitoare din contractele cu clienţi - alimentat de AI): 638 miliarde dolari, în creştere cu 363%, peste 595,67 miliarde dolari estimat (Backlog-ul viitor al Oracle depăşeşte acum atât Alphabet, cât şi Microsoft, ale căror RPO-uri, legate în mare parte de operaţiunile cloud, erau de 627 miliarde dolari, respectiv 460 miliarde dolari).

Segmente de activitate

Venit cloud (include Cloud Applications şi Cloud Infrastructure): 9,91 miliarde dolari, +47%, sub estimările de 9,97 miliarde dolari

Venit Cloud Infrastructure (OCI) (segmentul de AI al companiei): 5,79 miliarde dolari, +93%, peste estimările de 5,72 miliarde dolari

Venit cloud applications: 4,13 miliarde dolari, +10%, sub aşteptările de 4,17 miliarde dolari

Backlog-ul de contracte: 523 miliarde dolari, în creştere cu 14,94% faţă de 455 miliarde dolari raportaţi în septembrie şi cu 279% faţă de aproximativ 138 miliarde dolari cu un an în urmă. Totuşi, cifra de 523 miliarde dolari a fost sub estimarea analiştilor, de 526 miliarde dolari, potrivit Visible Alpha.

Reacţia post-raportare

After-hours: acţiunile au scăzut cu peste 10% din cauza planului de finanţare mare anunţat şi a estimărilor companiei privind rezultatele pe întreg anul fiscal 2027, mai puţin atractive.

Mişcarea aşteptată: +/-10,3%

Randament: +2% de la începutul anului (YTD); +13% anual (YOY). Evoluţia este uşor peste cea a Amazon, care a avansat cu aproximativ 10% în ultimele 12 luni, şi mult peste Microsoft, companie ale cărei acţiuni au scăzut cu peste 15% în ultimul an.

Acţiunile Oracle au fost afectate puternic după publicarea rezultatelor pentru al doilea trimestru, în decembrie, pe fondul unei perspective slabe şi al îngrijorărilor privind planurile de cheltuieli ale companiei. Totuşi, acţiunile au fost pe un trend ascendent după ce compania a depăşit aşteptările pentru trimestrul III, în martie, şi a majorat estimarea privind veniturile pentru 2027 la 90 miliarde dolari.

• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective

Clay Magouyrk, CEO:

„Cea mai mare parte a creşterii RPO din trimestrele III şi IV a venit din contracte AI de mare amploare, în care clientul a plătit în avans Oracle pentru achiziţia GPU-urilor sau clientul a cumpărat şi furnizat GPU-urile către Oracle”, a transmis compania în comunicat, referindu-se la unităţile de procesare grafică.

Compania intenţionează să pună în funcţiune aproape un gigawatt de putere de calcul în trimestrul curent, aproximativ cât totalul pentru anul fiscal 2026.

Estimări an fiscal 2027

Compania a menţinut estimarea anterioară privind venituri de 90 miliarde dolari (vs 88,9 miliarde dolari aşteptate de analişti) şi a majorat estimarea pentru profitul ajustat pe acţiune la 8,05 dolari (vs 8,01 dolari/acţiune aşteptat de analişti).

Estimări primul trimestru an fiscal 2027

EPS: 1,72 - 1,76 dolari vs 1,68 dolari prognozat de analişti

Venituri: creştere între 27% şi 29% vs avans de aproximativ 28% prognozat de analişti

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Acord: În cadrul unui acord pe cinci ani, care începe în 2027, OpenAI va plăti Oracle aproximativ 60 miliarde dolari anual pentru cloud computing, oferind companiei un flux de venituri angajat, în funcţie de care îşi poate construi infrastructură.

Extinderea generală în cloud & infrastructură AI: Oracle a declarat obiectivul că veniturile din infrastructura cloud să crească cu până la 166 miliarde dolari până în 2030, ceea ce ar însemna aproximativ 75% din totalul veniturilor companiei.

Oracle Health: Noua versiune Oracle Health, cu funcţionalităţi AI integrate pentru sistemul Cerner, poate susţine creşterea pe verticală de healthcare, o zonă cu bugete mari şi nevoie ridicată de digitalizare.

Riscuri

Îngrijorări: Oracle anticipează atragerea a 40 miliarde dolari prin finanţare prin datorie şi capital propriu, inclusiv o vânzare de acţiuni de 20 miliarde dolari anunţată anterior. Aceasta vine după ce compania a atras 43 miliarde dolari prin datorie şi 5 miliarde dolari prin capital propriu în anul fiscal 2026, o mişcare care a îngrijorat investitorii din cauza incertitudinii privind măsura în care cererea pentru inteligenţă artificială poate justifica un volum atât de mare de capital nou.

Cheltuieli: Oracle estimează pentru anul fiscal 2027 cheltuieli de capital de până la 95 miliarde dolari, peste aşteptările analiştilor, de 67,66 miliarde dolari. Chiar dacă o parte ar urma să fie rambursată de clienţi, dimensiunea investiţiilor ridică riscuri privind cash flow-ul, îndatorarea şi disciplina capitalului.

• Sentimentul pieţei

Ton analişti: uşor negativ spre neutru, cu accent repetat pe intensitatea investiţiilor de capital şi economia contractelor, inclusiv prin formulări precum „aţi cheltuit puţin mai mult în acest trimestru pe CapEx decât ne aşteptam”, precum şi pe îngrijorări legate de oferta competitivă.

Ton management: pozitiv şi încrezător în declaraţiile pregătite, susţinut de afirmaţii precum „acest nivel fără precedent al RPO oferă vizibilitate excepţională asupra creşterii veniturilor noastre viitoare” (director financiar Hilary Maxson) şi „OCI ar trebui să devină un business extrem de mare şi extrem de profitabil” (director general Clay Magouyrk).

Estimări: Oracle se aşteaptă ca 12% din RPO să fie recunoscute ca venituri în următoarele 12 luni şi încă 34% între lunile 13 şi 36. Aceste procente sunt aşteptate să accelereze în trimestrele următoare, pe baza perspectivelor pe termen lung ale companiei.

Opinii: „OCI a crescut cu peste 90%, în timp ce backlog-ul a urcat cu peste 80 miliarde dolari. Sunt multe lucruri pozitive aici, ca un nou semnal al creşterii cererii pentru AI şi al unei dependenţe mai reduse a Oracle de OpenAI”, a declarat CEO-ul The Futurum Group.

Rating: Jefferies şi JPMorgan au menţinut recomandarea ”Buy” pentru acţiunile Oracle, cu un preţ ţintă neschimbat la 320, respectiv 210 dolari.

• Evaluare

P/E forward ORCL: 27,62, potrivit Seeking Alpha, peste mediana sectorului, de 25,09.

P/E peers: Salesforce (P/E de 12,39).

Subevaluată cu 12%, potrivit valorii instrinseci estimate în scenariul de bază de către Alpha Spread comparativ cu ultimul preţ de tranzacţionare.