TradeVille: Piaţa semiconductorilor - în expansiune accelerată, susţinută de AI, 5G şi IoT

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSMC) rămâne în centrul transformării tehnologice mondiale, consolidându-şi poziţia de lider absolut în producţia de cipuri avansate utilizate în inteligenţa artificială, cloud şi electronice de consum. Compania îşi extinde capacităţile şi investiţiile pentru a susţine cererea tot mai mare de semiconductori de ultimă generaţie, în timp ce piaţa globală a industriei continuă să crească rapid, impulsionată de adoptarea tehnologiilor AI, 5G şi IoT, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

TSMC, cel mai mare fabricant de procesoare de ultimă generaţie din lume, produce semiconductori pentru giganţi din Big Tech, precum Apple şi Nvidia, folosind arhitectura Arm, designerul de cipuri care a debutat la tranzacţionare pe 14 septembrie 2023, în urma celui mai mare IPO din SUA din ultimii doi ani. În ultima perioadă, TSMC a beneficiat de creşterea producţiei de cipuri AI pentru centrele de date, în principal pentru Nvidia. Compania produce în prezent cipuri de la 90 la 3 nanometri, având planuri pentru a începe producţia în masă a cipurilor de 2 nanometri din 2025. Compania susţine în total 532 de clienţi, având operaţiuni în Asia, Europa şi America de Nord.

Din totalul acţiunilor TSMC, o cotă de 16,5% este deţinută de către investitorii instituţionali, potrivit Yahoo Finance. Printre principalii investitori se numără fondurile de investiţii FMR LLC şi Sanders Capital LLC, cu 1,8%, respectiv 0,8% din capital, podiumul fiind completat de Capital World Investors şi JPMorgan Chase, cu deţineri de aproximativ 0,68%.

TSMC a fost înfiinţată de Morris Chang şi listată pe Bursa din Taiwan încă din 1994. Morris s-a retras după 31 de ani de activitate din funcţia de CEO, în 2018. În momentul de faţă, CEO-ul companiei este C.C. Wei, care s-a alăturat TSMC încă din 1997. Compania îşi desfăşoară activitatea pe următoarele segmente de business: Semiconductor Manufacturing; Foundry Services; Research & Development.

• Piaţa globală a semiconductorilor trece de 755 miliarde dolari

Piaţa globală a semiconductorilor traversează o perioadă de expansiune accelerată, susţinută de creşterea cererii pentru dispozitive inteligente, infrastructură 5G, vehicule electrice şi soluţii AI. Valoarea pieţei este estimată la 755,28 miliarde de dolari în 2025 şi ar putea depăşi 2.062,59 miliarde de dolari până în 2032, cu o rată anuală compusă de creştere (CAGR) de 15,4%. Asia-Pacific domină industria, deţinând peste 50% din piaţa globală, datorită concentrării marilor fabrici de producţie şi a avantajului competitiv în ceea ce priveşte costurile şi capacitatea de fabricaţie. Segmentul dispozitivelor de memorie este aşteptat să înregistreze cea mai rapidă creştere, impulsionat de cererea pentru cipuri NÂND şi DRAM folosite în centre de date şi dispozitive AI.

Pe termen mediu, cererea puternică din sectoarele reţele & comunicaţii, automotive şi electronice de consum va continua să alimenteze creşterea industriei. Extinderea infrastructurii 5G, dezvoltarea sistemelor IoT şi adoptarea masivă a tehnologiilor de inteligenţă artificială şi machine learning susţin un val consistent de investiţii în producţia de cipuri avansate. Totuşi, provocările legate de costurile ridicate de capital, volatilitatea geopolitică şi restricţiile comerciale SUA-China pot tempera ritmul de creştere în anumite regiuni, accentuând nevoia de diversificare geografică şi autonomie tehnologică în lanţurile globale de aprovizionare.

• TSMC - rezultate peste estimări

Rezultatele financiare ale Taiwan Semiconductor Manufacturing au depăşit estimările analiştilor pentru al treilea trimestru, iar compania a oferit o estimare peste aşteptări pentru perioada curentă. Acţiunile TSM au atins un maxim istoric joia trecută, în urma raportării: 311,37 dolari, după care au coborât, închizând sesiunea în scădere cu 1,6%, la 299,84 dolari.

Cel mai mare producător de cipuri la comandă din lume a obţinut un profit de 2,92 dolari pe acţiune, la venituri de 33,1 miliarde de dolari în trimestrul încheiat în septembrie. Analiştii chestionaţi de FactSet se aşteptau la un profit de 2,63 dolari pe acţiune şi venituri de 32,1 miliarde de dolari. În aceeaşi perioadă a anului trecut, TSMC a raportat un profit de 1,95 dolari pe acţiune şi venituri de 23,62 miliarde de dolari. În al treilea trimestru, livrările de cipuri de 3 nanometri au reprezentat 23% din veniturile totale din wafer ale TSMC, iar cipurile de 5 nanometri au reprezentat 37%. Tehnologiile avansate, definite ca noduri de 7 nanometri sau mai mici, au constituit 74% din veniturile totale din wafer. În tehnologia semiconductoarelor, dimensiunile mai mici în nanometri indică un design mai compact al tranzistorilor, ceea ce duce la o putere de procesare şi o eficienţă energetică mai mari.

Directorii TSMC au declarat că monitorizează evoluţiile tarifare din SUA, în timp ce Taiwan negociază un tarif ”reciproc” mai mic, iar Washington ia în considerare taxe specifice industriei semiconductoarelor. Totuşi, TSMC este probabil să primească unele excepţii. TSMC a investit masiv în facilităţi din Statele Unite - cheltuieli care ar putea contribui la reducerea expunerii sale la impactul tarifelor.

Conducerea TSMC intenţionează să ofere actualizări privind creşterea segmentului AI în conferinţa din ianuarie şi a reiterat o rată anuală compusă de creştere (CAGR) la mijlocul intervalului de 40% pentru perioada 2024-2029. Analiştii de la Morningstar estimează un CAGR de aproximativ 34% pentru veniturile din AI în perioada 2025-2029 şi anticipează că AI va contribui cu 46% la veniturile totale până în 2029. Cu toate acestea, nu toţi sunt optimişti, întrucât creşterile rapide într-un timp relativ scurt trezesc temerile potrivit cărora ar exista o bulă a tehologiei AI, supraalimentată de un entuziasm peste măsură al pieţei. TSMC a respins aceste temeri, afirmând că cererea continuă să crească exponenţial.

• Prognoze şi noutăţi

Compania estimează acum o creştere anuală a veniturilor în intervalul mediu 30%-40%, faţă de 30% anterior. Creşterea este susţinută în principal de veniturile provenite din cipurile AI, care, potrivit TSMC, se vor dubla în 2025 şi vor înregistra un ritm mediu anual de creştere la mijlocul intervalului de 40%, în următorii cinci ani. Compania a anunţat că se aşteaptă la venituri între 32,2 şi 33,4 miliarde de dolari pentru trimestrul al patrulea. TSMC a crescut, de asemenea, limita inferioară a investiţiilor planificate pentru extinderea şi modernizarea capacităţii de producţie la 40 de miliarde de dolari pentru întregul an, faţă de 38 de miliarde de dolari anterior, notează TradeVille.

Conducerea companiei s-a arătat încrezătoare, subliniind perspectivele solide ale pieţei AI. ”Convingerea noastră în această megatendinţă se întăreşte, iar cererea pentru semiconductori va rămâne esenţială, ca element-cheie în dezvoltarea aplicaţiilor bazate pe inteligenţă artificială”, a declarat CEO-ul C.C. Wei. Acesta a adăugat că interesul pentru AI continuă să fie ”extrem de puternic”, depăşind estimările din urmă cu trei luni, iar ritmul actual de creştere este ”fără precedent”. Wei a precizat că, deşi vânzările de cipuri AI către China rămân limitate, veniturile din acest segment pot avansa cu peste 40% anual. ”Numărul de tokeni creşte exponenţial”, a explicat el, referindu-se la cererea tot mai mare de capacitate de calcul din partea clienţilor majori. ”De aceea, avem în continuare convingerea fermă că cererea pentru semiconductori de ultimă generaţie este autentică şi sustenabilă”, a mai spus CEO-ul TSMC.

• Ce spun analiştii?

Pe baza evaluărilor emise de şase analişti de pe Wall Street în ultimele 12 luni, acţiunile Taiwan Semiconductor Manufacturing au un rating consensual de ”Moderate Buy”. Dintre cei 6 analişti, 1 a acordat un rating de ”Hold”, iar 5 au acordat un rating de ”Buy” pentru TSM. Potrivit estimărilor pe 12 luni ale celor şase analişti care acoperă Taiwan Semiconductor Manufacturing, preţul ţintă mediu este de 363,3 dolari. Cel mai mare preţ ţintă pentru TSM este de 400 de dolari, iar cel mai mic - de 330 de dolari. Preţul ţintă mediu implică un potenţial de creştere estimat de 21,3% faţă de cotaţia actuală a acţiunii, de 299,6 dolari.

• TSMC pe grafic: plus 50%, anul acesta

De la începutul anului şi până acum (YTD), acţiunile TSM au crescut cu +49,6%, în timp ce în ultimele 12 luni acestea au avut o dinamică pozitivă de +60% pe grafic. Pentru comparaţie, piaţa din SUA, reprezentată de S&P 500, a crescut YTD cu 12,7% şi anual cu 13,5%. După publicarea rezultatelor financiare, acţiunile TSM au crescut în prima parte a şedinţei de tranzacţionare, atingând un nou maxim istoric de 311,37 dolari, însă au încheiat ziua în scădere. Entuziasmul iniţial al pieţei s-a resimţit şi în rândul altor companii din sectorul semiconductorilor. Acţiunile Nvidia au urcat cu 1,4% în pre-market, impulsionate de rezultatele solide raportate de TSMC, în timp ce ceilalţi producători de cipuri au avut evoluţii mixte - Advanced Micro Devices (AMD) a scăzut cu 0,7%, iar Broadcom (AVGO) a avansat cu 1,3%.

”Cererea pentru AI este mai puternică decât am estimat în urmă cu trei luni”, a declarat preşedintele TSMC, C.C. Wei, într-o discuţie cu analiştii, afirmaţie interpretată pozitiv de investitori, în special pentru Nvidia şi alte companii implicate în producţia de cipuri AI.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în TSMC

Oportunităţi

- Creşterea accelerată a cererii pentru cipuri AI: TSMC beneficiază direct de boom-ul global al inteligenţei artificiale, fiind principalul producător pentru lideri precum Nvidia şi AMD. Cererea pentru cipuri AI rămâne ”extrem de puternică”, potrivit CEO-ului C.C. Wei, depăşind aşteptările companiei şi susţinând o creştere anuală a veniturilor din segmentul AI de peste 40%. Managementul estimează că AI va contribui cu aproape jumătate din veniturile totale până în 2029, confirmând caracterul structural şi sustenabil al acestei tendinţe.

- Poziţie dominantă şi scalare globală: Cu o capitalizare de peste 1 trilion de dolari, TSMC este cea mai valoroasă companie listată din Asia şi lider global în producţia de cipuri de ultimă generaţie. Compania deţine 74% din veniturile din wafer din tehnologii 7 nm şi îşi extinde prezenţa internaţională, inclusiv prin investiţii semnificative în fabrici din SUA, menite să reducă expunerea geopolitică şi riscurile legate de tarife.

- Perspective îmbunătăţite şi evaluare atractivă: Morningstar a majorat valoarea justă estimată a acţiunilor TSMC la 310 dolari per ADR, considerând că cererea pentru cipuri AI va rămâne ridicată pe termen lung. În prezent, analiştii de pe Wall Street au un rating consensual de ”cumpărare moderată” şi un preţ ţintă mediu de 363,33 dolari, ceea ce implică un potenţial de creştere de peste 21% faţă de preţul actual. Cu un P/E de 25,8, TSMC se află sub mediana sectorului de 30,8. Totodată, P/E al TSMC este sub media indicelui S&P 500, de 30,7, lucru care sugerează că poate fi considerată o companie relativ ieftină în acest moment.

Riscuri

- Tensiuni comerciale şi risc politic (Trump-China): O potenţială intensificare a restricţiilor impuse de SUA privind exportul de cipuri avansate către China ar putea afecta cererea externă. Administraţia Trump a sugerat posibilitatea unor tarife generale asupra importurilor şi a criticat anterior Taiwanul pentru ”furtul” industriei americane de cipuri, ceea ce menţine riscuri geopolitice ridicate.

- Dependenţă de clienţi majori: O parte semnificativă a veniturilor TSMC provine de la parteneri strategici precum Nvidia, Apple şi Qualcomm. Deşi aceste relaţii oferă stabilitate, ele creează o dependenţă ridicată - orice schimbare în strategiile de producţie sau investiţii ale acestor clienţi ar putea afecta direct performanţa financiară a companiei.

- Competiţie şi presiune pe capital: TSMC se confruntă cu o competiţie intensă din partea Samsung şi Intel, care accelerează propriile planuri în tehnologiile sub 5 nm. În plus, compania trebuie să susţină un nivel ridicat al cheltuielilor de capital (peste 40 de miliarde de dolari anual) pentru a menţine avantajul tehnologic şi a finanţa dezvoltarea capacităţii de producţie de 2 nm, ceea ce ar putea presa marjele pe termen mediu.